文章核心观点 美国副总统兼总统候选人卡玛拉·哈里斯对多元化能源的支持使替代能源板块股票上涨，但因存在不确定性，这些股票对多数长期投资者而言不一定是好的看涨选择 [1][2][3] 替代能源板块股票表现 - 太阳能板制造商First Solar股价上涨15.2%，Sunrun和Solar Edge收涨8.5% [1] - 核能相关公司Cameco和Uranium Energy股价上涨，后者涨幅达11.9% [1] 股价上涨原因 - 哈里斯认为美国未来能源需求将由多种能源满足，包括这些公司提供的能源 [1] - 哈里斯在总统辩论中表示要投资多元化能源，减少对外国石油依赖，且拜登政府已在清洁能源项目投资1万亿美元 [2] - 哈里斯辩论表现提升当选几率，替代能源公司有望迎来政策利好 [2] 不确定性分析 - 股票单日上涨不代表新趋势开始，哈里斯辩论表现好不保证当选总统 [3] - 即使哈里斯当选，清洁能源公司发展也未必顺利，需具体政策和立法推动 [3] - 周三股价上涨可能很快反转 [3]

文章核心观点 - 分析First Solar自上次覆盖后股价49%涨幅的可持续性，从营收增长前景、政策顺风和产能扩张三方面评估公司增长情况，认为其地位可持续，给出买入评级 [3] 改善的增长前景 - 公司自2019年起战略重心转向太阳能组件业务，该业务是唯一平均增长为正（57.8%）的板块，其他板块均下滑，2024年起不再报告次要板块业绩 [4] - 分析师共识和管理层指引显示2024财年营收增长35.6%，高于此前预测的23.6%；长期来看，此前预测平均增长23.8%，共识为20.6% [4] - 此前对2024财年营收增长预测较保守，主要因对ASP增长假设不同，此前预测ASP下降1.4%，实际受关税等因素影响ASP增长 [4] - 2023年销量增长归因于俄亥俄新工厂系列7模块销售增加，ASP增长归因于有利政策环境和强大品牌形象 [4][5] - 2023年总预订机会下降，2024年第二季度增长21.2%；因选举客户预订犹豫，但管理层对未来预订增长有信心 [6] - 截至2024年上半年，公司通过预订机会确保了4.6年的收入，长期前景良好 [6] 受益于更严格的关税 - 公司业务向美国市场转移，2023年美国营收占比96.1%，美国业务增长45.3%，与此前预期一致 [7][9] - 2024年太阳能电池关税从25%提高到50%，且对东南亚潜在反倾销行动正在调查，推动公司ASP增长 [9] - 美国与全球太阳能面板定价存在20美分差异，考虑关税后外国太阳能面板在美国ASP约31.7美分，与美国定价接近，使公司在美国市场有竞争力 [11] - 美国太阳能市场供需不匹配，公司作为关键供应商可获得溢价定价；2024 - 2025年ASP将因关税增长，长期仍按IRENA预测下降 [12] 产能扩张按计划进行 - 2023年公司铭牌生产总产能增长69.4%至16.6GW，与预期相符，新增产能来自俄亥俄和印度工厂 [14] - 2020 - 2022年产能利用率稳定在96.6%，2023年下降因印度工厂下半年投产；未来利用率有望恢复，但预计仍低于90% [14] 风险 - 加拿大太阳能宣布8亿美元、5GW产能扩张计划，预计2025年底投产，可能加剧北美市场竞争，给公司带来价格压力 [15] 结论 - 公司管道潜力恢复，ASP因关税有上升空间，产能扩张按计划进行，地位可持续 [16] - 综合考虑销量和ASP增长得出公司总营收增长预测，基于历史P/S比率更新估值，2028年目标价335.58美元，2025年目标价265.68美元，有16.8%上涨空间，给予买入评级 [16] - 公司股价自2024年6月峰值下跌25%，是有吸引力的投资机会 [16]

文章核心观点 - 第一太阳能公司股票年初至今上涨约30%，近期财务表现良好，受益于多种因素，虽面临监管风险，但长期来看太阳能行业和该公司有积极因素，价格预估较当前市场价高约10% [1][2][6] 公司财务表现 - 2024财年第二季度营收同比增长25%至约10亿美元，得益于组件销量增加；每股收益达3.25美元，约为去年两倍 [2] - 1 - 7月录得约3.6吉瓦订单，总订单积压约76吉瓦，需求可见度高至2030年 [2] 公司发展优势 - 作为垂直整合制造商，是美国鼓励国内可再生能源生产的最大受益者之一 [3] - 加大美国制造业投资，俄亥俄州工厂扩建完成，阿拉巴马州和路易斯安那州扩建计划按进度进行 [3] - 较高的美国制造占比使其受益于美国《降低通胀法案》第45X条税收抵免，2023年宣布出售高达7亿美元税收抵免协议，预计今年产生10 - 10.5亿美元税收抵免 [3] - 拜登政府将从中国进口太阳能电池的关税从25%提高到50%，有助于遏制中国倾销 [3] 公司面临风险 - 2024年晚些时候的美国大选可能带来风险，若共和党控制白宫和国会，《降低通胀法案》相关税收抵免可能被修改 [4] 公司股价表现 - 年初至今上涨约30%，同期Enphase Energy股票下跌8% [1] - 从2021年初100美元涨至约224美元，涨幅125%，同期标准普尔500指数上涨约50%，但股价涨幅不稳定，2021 - 2023年回报率分别为 - 12%、72%、15%，2021年和2023年跑输标准普尔500指数 [1][5] 行业前景与公司估值 - 太阳能行业和第一太阳能公司有多个长期积极因素，宏观层面通胀降温，美联储可能降息，有利于可再生能源股票 [6] - 对第一太阳能公司股票价格预估为243美元，较当前市场价高约10% [6]

文章核心观点 - 自第一太阳能上次财报发布后股价上涨5.8%跑赢标普500，需结合最新财报分析后续走势，近期盈利预测呈下降趋势，公司获Zacks排名3（持有），预计未来几个月回报与市场一致 [1][8][10] 公司财报情况 盈利情况 - 2024年第二季度每股收益3.25美元，较去年同期的1.59美元增长104.4%，超Zacks共识预期21.7%，得益于销售和毛利润增长及运营费用降低 [2] 销售情况 - 第二季度净销售额10.1亿美元，超Zacks共识预期6.8%，较去年同期的8.1亿美元增长24.6%，因模块销量和平均售价增加 [3] 运营情况 - 第二季度毛利润4.989亿美元，较去年同期的3.104亿美元增长60.7% [4] - 总运营费用同比下降11%至1.264亿美元，因诉讼损失大幅降低 [4] - 第二季度运营收入3.725亿美元，去年同期为1.685亿美元 [4] 财务情况 - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物为17亿美元，低于2023年12月31日的19.5亿美元 [5] - 截至2024年6月30日，长期债务为4.187亿美元，低于2023年12月31日的4.641亿美元 [5] - 2024年第二季度末经营活动现金流为4.607亿美元，去年同期为现金流出1.243亿美元 [5] 公司2024年指引 - 重申2024年每股收益预期为13 - 14美元，Zacks共识预期为13.58美元 [6] - 预计2024年销售额为44 - 46亿美元，Zacks共识预期为45.3亿美元 [6] - 预计毛利润为20 - 21亿美元，运营收入为15 - 16亿美元 [6] - 预计2024年模块发货量为15.6 - 16.3吉瓦，资本支出为18 - 20亿美元 [7] 公司其他情况 - 过去一个月盈利预测向下调整，共识预期变动-12.63% [8] - 目前公司增长评分和动量评分为C，价值评分为B，处于该投资策略前40%，综合VGM评分为B [9] 行业内其他公司情况 - 同属Zacks太阳能行业的Enphase Energy过去一个月上涨7.4% [11] - 该公司2024年第二季度营收3.0346亿美元，同比下降57.3%，每股收益0.43美元，去年同期为1.47美元 [11] - 预计本季度每股收益0.78美元，同比下降23.5%，过去30天Zacks共识预期变动+0.6% [11] - 该公司获Zacks排名3（持有），VGM评分为F [11]

文章核心观点 - 公司2024年二季度业绩出色 股价表现优于行业、板块和标普500指数 虽面临行业挑战和估值问题 但增长前景良好 建议投资者暂不买入 持有现有股票 [1][3][15] 公司业绩表现 - 2024年二季度营收和利润超扎克斯共识预期 同比改善 得益于太阳能组件出货量和平均售价提升 [1] - 年初至今股价上涨33.7% 跑赢扎克斯太阳能行业（下跌21.4%）、扎克斯石油能源板块（上涨3.1%）和标普500指数（上涨12.3%） [3] 公司发展前景 - 全球太阳能需求飙升 各行业向清洁能源转型 未来公司太阳能组件需求将稳定增长 [5] - 美国政府提供税收抵免 公司计划扩大产能 到2026年底实现年产能超25GW 吸引更多客户 增加收入 [5][6] - 公司重视产品创新 二季度在俄亥俄州建成研发创新中心 有望提升未来经营业绩 [6] 公司业绩预估 - 扎克斯共识预估显示 三季度销售额和利润分别同比增长44.1%和33.2% 2024年利润和营收分别同比增长75.3%和35.7% 2025年也呈增长趋势 [7] - 销售预估方面 2024年9月、12月、全年及2025年全年扎克斯共识预估分别为11.5亿、15.6亿、45亿和57亿美元 同比增长分别为44.05%、34.39%、35.65%和26.53% [8] - 盈利预估方面 2024年9月、12月、全年及2025年全年扎克斯共识预估分别为3.33、4.90、13.57和21.25美元 同比增长分别为33.20%、50.77%、75.32%和56.59% [9] 公司面临风险 - 中国产能大幅提升导致太阳能行业供需失衡 市场动荡可能影响公司组件售价和经营业绩 [10] - 不利的国际贸易政策是公司担忧因素 如2023年10月美国调查可能使公司进口物品被征税 影响经营业绩 [11] 公司估值情况 - 公司未来12个月市盈率为12.63倍 低于行业平均的19.48倍 但较晶科能源、加拿大太阳能和艾默仁等公司有显著溢价 [12][13] 投资建议 - 鉴于公司相对其他太阳能股票的溢价估值 建议投资者暂不买入 持有现有股票 公司目前扎克斯评级为3（持有） [15]

文章核心观点 - 尽管特朗普当选总统可能会对清洁能源股造成不利影响,但这种情况发生的可能性较小 [1] - 太阳能股票目前存在一些弱点,但这也是投资机会 [1][2][3] - 太阳能公司SunPower申请破产保护,主要是由于高利率和加州减少太阳能补贴 [2] - 目前太阳能股票已经被负面因素充分反映,是买入的好时机 [3] 公司总结 First Solar (FSLR) - 公司二季度净利润同比大幅增长,收入同比增长25% [7] - 分析师看好公司前景,纷纷上调目标价 [6] - 公司股价有望从整理中突破,可以买入 [5][7] Sunnova Energy (NOVA) - 公司二季度业绩优于预期,营收同比增长32% [10] - 公司未来几年现金流指引大幅提升 [10] - 多家分析师上调了公司目标价 [11][12] Global X Solar ETF (RAYS) - 该ETF投资于太阳能相关的上下游公司 [15][16] - 投资者可以通过该ETF分散投资太阳能行业,风险较低 [14][16]

文章核心观点 - 公司作为美国太阳能板制造商龙头，受益于《降低通胀法案》（IRA），虽股价下跌但跑赢标普500，且连续五个季度每股收益超预期，上调目标价至317美元并维持买入评级，认为IRA被废除可能性不大，当前股价已过度反映该风险 [2] 公司概况 - 公司是美国太阳能制造商，总部位于亚利桑那州坦佩，在俄亥俄州和加利福尼亚州设有研发实验室，在俄亥俄州、阿拉巴马州（预计2024年）、路易斯安那州（预计2025年）、马来西亚、越南和印度设有制造工厂 [2] 股价表现与业绩情况 - 自2024年7月16日发布报告以来，公司股价下跌4.3%，跑赢下跌5.6%的标普500指数（基于2024年7月16日至8月9日收盘价） [2] - 公司连续五个季度每股收益（EPS）超预期，2024年第二季度营收也超预期 [2] - 2024年第二季度，公司EPS为3.25美元/股，较华尔街预期高20%，较Estimize预测高15%；营收较华尔街预测高7%，较Estimize预期高4% [3] 盈利情况与模型更新 - 自IRA生效的第二个季度以来，公司每个季度的EPS都超预期，因公司将IRA的好处体现为销售成本（COGS）的降低，表明分析师一直低估了IRA的好处 [3] - 虽公司营收和盈利超预期，但全年营收和盈利指引未变，导致华尔街和Estimize分析师下调2024年第三季度营收预期 [5] - 分析师将全年销售预测从47亿美元降至46亿美元，全年毛利润预测从22亿美元降至21亿美元，预计全年净利润为15亿美元 [5] - 分析师预计运营费用（OPEX）占营收的比例将从2023年的14%降至2024年的11%、2025年的9%以及此后的8% [5] - 模型更新在基本情况下使目标价每股增加约10美元，在IRA被废除的下行情况下使目标价每股增加约13美元 [5] 不同情景下的预测数据 基本情况 |指标|2021|2022|2023|2024|2025|2026|2027| |----|----|----|----|----|----|----|----| |目标价（美元）|/|/|/|/|/|/|/| |兆瓦销售量|/|/|8901|11382|15813|18659|20899| |增长率|/|/|NM|28%|39%|18%|12%| |每瓦价格|/|/|/|0.29|0.29|0.30|0.31| |增长率|/|/|NM|/|/|5%|3%| |毛利润（千美元）|729954|69858|1300679|2098387|3099354|3951856|4232349| |毛利率|334|3%|314|4656|55%|60%|61%| [6] IRA被废除的下行情况 |指标|2021|2022|2023|2024|2025|2026|2027|2028| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |目标价（美元）|/|/|/|/|/|/|/|/| |兆瓦销售量|/|8901|11382|15813|18659|20899|21526|21956| |增长率|/|NM|25%|39%|18%|12%|3%|-1%| |每瓦价格|/|/|0.29|/|0.30|0.31|/|/| |增长率|/|NM| -1%|0%|5%|3%|0%|0%| |毛利润（千美元）|729954|69858|1300679|2098383|3099354|3951856|2057184|1884704| |毛利率|334|3%|314|4656|55%|60%|30%|/| [7] IRA废除概率与股价分析 - 最初博彩市场认为特朗普赢得美国总统大选的概率为66%，假设IRA不被废除时公司目标价317美元准确，特朗普当选则IRA100%被废除，当时股价对应的IRA被废除时的下行估值为172美元/股，接近分析师估计的182美元/股 [8] - 截至8月10日，特朗普当选概率降至46%，且特朗普当选后IRA不一定会被废除，若假设特朗普当选时IRA被废除的概率为75%，基于当前博彩市场赔率和公司当前股价，IRA被废除时公司股价仅约16美元/股，低于分析师对2027年每股现金减总负债的估值 [8][9] - 假设特朗普当选概率为46%，其当选时IRA被废除概率为75%，则IRA被废除的联合概率为35%；假设IRA不被废除时目标价317美元准确，被废除时估计为182美元/股，公司股价应在269美元/股，当前股价对特朗普当选概率变化反应平淡，存在可操作的定价错误 [10][11]

文章核心观点 - 清洁能源发明带来希望，但美国大清洁能源公司利润依赖政府补贴 ，随着选举临近两党对清洁能源立场不同，应根据选举结果考虑卖出三只绿色能源股票 [1] 行业情况 - 清洁能源或成为未来不可再生能源解决方案及低污染能源生产方式，但美国联邦政府每年花费数十亿美元补贴该行业 [1] - 临近选举，共和党若获胜可能削减清洁能源支出和补贴，民主党获胜则可能延续扩张政策 [1] 公司情况 First Solar（FSLR） - 虽今年股价表现出色，但面临新宣布的中国太阳能产品关税及共和党对太阳能相对冷淡等障碍，可能无法维持盈利预期 [2] - 自6月达到峰值后呈温和下降趋势，峰值后一个月下跌7% ，清洁能源公司依赖政府政策有机增长，扩张投资资本密集 [2] - 投资者8月应根据总统竞选走向重新考虑FSLR股票，太阳能短期内不太可能成为美国主要能源 [3] NextEra Energy（NEE） - 虽称不担心《降低通胀法案》，但削减成本的政府可能推翻该法案，其严重依赖太阳能发电，会受中国太阳能产品进口限制影响 [4][5] - 《降低通胀法案》虽为其提供资金，但在油气价格更便宜的政治环境中，其能源价格可能缺乏竞争力，且因互联成本和能源基础设施定价高于预期取消积压项目 [5] iShares Clean Energy ETF（ICLN） - 自成立以来净表现为负，目前已损失72%的初始发行价值，年初至今下跌12% ，若共和党在白宫和国会获胜，年底前趋势可能不会改善 [6] - 贝莱德管理的该基金中，Enphase Energy占比6.70%，该公司年初至今价值损失22.64%，却是基金第二大持仓 [6]

行业情况 - 可再生能源股票过去几个季度受市场压力影响波动大，库存过剩、政治环境和宏观经济形势致利润下降，高利率冲击大 [1] - 随着向可再生能源转型，未来几十年可再生能源发展是趋势，即将到来的总统选举和政策制定者对可再生能源的积极转变将使相关股票受益 [1] 公司情况 First Solar (FSLR) - 年初至今上涨20%，股价207美元，是可再生能源领域热门股票，有很大上涨空间 [2] - 电力需求显著上升，公司制造光伏电站和太阳能板，受益于太阳能需求增长，美国太阳能安装超100GW里程碑 [2] - 二季度净销售额10亿美元，每股收益3.25美元，季度末销售积压量预计达75.9GW，管理层维持全年指引，目标净销售额44 - 46亿美元，每股收益13 - 14美元 [2] - 是太阳能行业最大公司，有能力满足大规模市场需求，正在扩大制造产能，在印度开设新工厂，计划在美国投资11亿美元建设第五个制造工厂 [3] Linde (LIN) - 是常被忽视的可再生能源股票，利用巨大的氢气需求进行投资，业务多元化，不依赖单一可再生能源，收入稳定增长 [4][5] - 二季度营收82.7亿美元，未达预期，但每股收益3.85美元，超预期，全年管理层目标每股收益15.4 - 15.6美元，同比增长9% - 11% [5] - 为工业气体生产建造设备并提供加工服务，现金流稳定，债务少，通过股息回报股东，股息收益率1.25%，年初至今上涨8%，过去12个月上涨15%，股价443美元 [5] NextEra Energy (NEE) - 是可再生能源领域知名公司，以公用事业业务闻名，是最大的公用事业公司之一，该业务收入稳定增长，可再生能源业务有22.6GW项目积压和34GW运营容量 [6] - 二季度营收60.7亿美元，每股收益0.96美元，行业项目积压量最大，管理层将新太阳能和风能项目指引提高到46.5GW和36.5GW [6] - 作为行业领导者，若新政府出台有利政策将率先受益，上周宣布每股0.515美元的季度股息，目标到2027年实现6% - 8%的年增长 [6] - 年初至今上涨24%，股价76美元，接近52周高点80美元，有望继续上涨 [7]

文章核心观点 - 公司此前因估值过高被给予持有评级，股价下跌近18%后估值合理，现重新给予买入评级，预计未来12个月公允价值回报约45% [2][3] 分析师表现 - 公司未来前景光明，基于估值更合理、产能扩张以及在西方与中国竞争的重要性，分析师认为公司是强力买入评级，预计未来12个月公允价值回报约45% [3] 产能扩张、技术创新、监管利好与中国竞争 - 公司正大幅扩张产能，新增约7.6GW，美国第四和第五家制造厂将于2024年下半年和2025年末投产，助力2025年全球产量超20GW，增强西方制造能力并扩大市场份额 [4] - 公司产品线持续创新，推出双面6 Plus系列模块，7系列转换效率有望提升，巩固其在太阳能技术领域的领先地位 [4] - 公司受益于监管支持，《降低通胀法案》的先进制造生产信贷使其获得税收抵免，降低销售成本，增强盈利能力，有助于与中国竞争并提升西方制造实力 [4] - 美国制造商推动对中国竞争对手在他国工厂生产的组件和设备进口加征新关税，以创造公平竞争环境，使公司更具竞争力 [4] 估值分析、基本面增长预测与1年价格目标 - 公司估值具有吸引力，远期非GAAP PEG比率为0.46，较行业中值低74%，远期GAAP P/E比率为15.7，较行业中值27.6低43%，过去12个月PE和PS比率均收缩 [5] - 公司PS比率较行业中值高111.5%，但过去12个月营收增长25.88%，较行业中值3.6%高624% [7] - 公司2024年第二季度业绩超预期，营收超7659万美元，管理层维持2024年全年销售指引，预计销售额在44亿至46亿美元之间 [7] - 华尔街预计2024财年EPS同比增长69%，2025财年同比增长63%，营收2024财年同比增长35.5%，2025财年同比增长26% [7] - 若公司实现华尔街对2024和2025财年的共识预期，市值将达约369亿美元，当前市值228亿美元，股价12个月内可能上涨60%，但这是乐观情况，合理的12个月估值和价格目标是股价增长45%，市值达330亿美元 [7][8] 中国竞争压力、政策法规变化与供应链中断风险 - 公司面临中国制造商竞争，中国制造商因政府补贴、低成本融资和成熟供应链能以更低成本生产太阳能电池板，影响公司定价权 [9] - 公司目前受益的政策环境可能改变，如特朗普当选可能改变或废除现有激励措施或出台新法规，增加太阳能制造商成本 [9] - 供应链是公司较高风险因素，地缘政治不确定性可能导致关键材料短缺、价格上涨、生产延迟和运营成本增加，影响未来几年盈利能力 [9] 结论 - 公司是美国最佳绿色能源投资之一，当前估值更合理，因产能扩张和太阳能电池板持续强劲需求，预计未来有大幅增长，长期来看是买入评级，近期利好因素推动下是强力买入评级 [10]