财务数据关键指标变化 - 2024年公司净收入为6150万美元，合每股1.19美元，较2023年的3170万美元（每股0.55美元）增长94.0%[3][5] - 2024年公司调整后营运资金（AFFO）为1410万美元，合每股0.29美元，较2023年的810万美元（每股0.16美元）增长72.9%，每股AFFO同比增长81.3%[3][5] - 2024年公司总债务减少1.585亿美元，债务占总账面价值的比例从2023年12月31日的36.3%降至2024年的27.2%，总债务与EBITDAre的比率从11.5降至6.3[3] - 尽管2023 - 2024年房地产平均总账面价值从10.5亿美元降至8.7亿美元（降幅17.3%），但2024年公司总营业收入仍增加10万美元，增幅1.3%[3] - 2024年公司总运营费用减少约590万美元，降幅15.0%[3] - 截至2024年12月31日，公司总债务约为2.046亿美元，较2023年的3.631亿美元减少；流动性为2.458亿美元，高于2023年的2.066亿美元[11] - 2024年末总资产为8.6856亿美元，较2023年末的10.22002亿美元下降15%[18] - 2024年总营业收入为5.8226亿美元，较2023年的5.7466亿美元增长1.3%[21] - 2024年净收入为6.145亿美元，较2023年的3.1681亿美元增长94%[21] - 2024年基本每股净收入为1.19美元，较2023年的0.55美元增长116%[21] - 2024年摊薄后每股净收入为1.06美元，较2023年的0.53美元增长100%[21] - 2024年FFO为1.368亿美元，较2023年的0.8887亿美元增长54%[24] - 2024年AFFO为1.4074亿美元，较2023年的0.814亿美元增长73%[24] - 2024年AFFO摊薄后每股为0.29美元，较2023年的0.16美元增长81%[24] - 2024年EBITDAre为3.2518亿美元，较2023年的3.1378亿美元增长3.6%[24] - 2024年调整后EBITDAre为3.5882亿美元，较2023年的3.3403亿美元增长7.4%[24] 业务交易数据 - 2024年公司完成54笔农场处置，总对价3.12亿美元，总销售收益5410万美元[3][11] - 2024年公司收购4处房产，总对价1790万美元[3][11] 股票回购与股息分配 - 2024年公司回购2240295股普通股，加权平均价格为每股12.25美元；2024年12月31日后回购63023股，加权平均价格为每股11.74美元[3] - 2024年12月公司宣布每股普通股和A类普通股运营单位一次性特别股息为1.15美元，于2025年1月支付；2025年2月18日宣布季度现金股息为每股0.06美元，将于2025年4月15日支付[3][9] 财务指标说明 - 公司除FFO外还展示AFFO和摊薄后AFFO每股指标，AFFO是补充业绩指标，能更体现运营表现但不代表现金流或流动性[31] - 公司按Nareit 2017年9月白皮书标准计算EBITDAre，它是评估运营表现的关键财务指标但有局限[33] - 公司通过调整EBITDAre计算Adjusted EBITDAre，为投资者提供补充信息[34] - 从2018年3月31日止三个月报告期起，公司按Nareit建议报告EBITDAre和Adjusted EBITDAre取代EBITDA和Adjusted EBITDA[35] - 公司计算净营业收入（NOI）为总运营收入减物业运营费用和销货成本，反映农田房地产收入和费用[36]

分析师背景 - Samuel Smith曾在多家知名股息股票研究公司担任首席分析师和副总裁，还运营自己的股息投资YouTube频道 [1] - Samuel Smith是专业工程师和项目管理专业人士，拥有西点军校土木工程与数学学士学位以及德州农工大学工程硕士学位，专注于应用数学和机器学习 [1] 投资团队与服务 - Samuel领导High Yield Investor投资团队，与Jussi Askola和Paul R. Drake合作，专注于在安全、增长、收益和价值之间找到平衡 [2] - High Yield Investor提供实盘核心、退休和国际投资组合，还提供定期交易提醒、教育内容和活跃的投资者聊天室 [2]

文章核心观点 - Aethlon Medical公司的Hemopurifier®针对实体瘤患者的临床试验招募了第一名患者这是一个关键的里程碑事件公司希望借此确定Hemopurifier治疗能否提高抗PD - 1疗法的响应率[1][3] 关于临床试验 - 第一名患者于2024年10月29日在澳大利亚皇家阿德莱德医院癌症临床试验单元被招募完成筛选活动确认资格后于11月8日进入为期两个月的导入期期间将测量细胞外囊泡浓度和抗肿瘤T细胞活性若导入期后患者肿瘤无改善将接受Hemopurifier治疗并监测相关指标[1][2] - 该试验约有9 - 18名患者主要终点是观察Hemopurifier治疗实体瘤患者在不同治疗间隔期的不良事件发生率和安全实验室测试的临床显著变化未响应抗PD - 1疗法的患者将有资格进入Hemopurifier治疗期期间将接受1 2或3次治疗同时研究还将探索降低细胞外囊泡浓度所需的治疗次数以及这些变化是否能提高机体自身攻击肿瘤细胞的能力这些分析将为后续研究设计提供依据[4] 关于Aethlon Medical公司和Hemopurifier® - Aethlon Medical是一家专注于开发Hemopurifier的医疗治疗公司Hemopurifier是一种临床阶段的免疫治疗设备旨在对抗癌症危及生命的病毒感染以及用于器官移植[5] - 在人类研究中Hemopurifier已证明可清除危及生命的病毒在临床前研究中已证明可利用其基于凝集素的专有技术从生物体液中清除有害的外泌体这在癌症和危及生命的传染病方面有潜在应用并且该设备已获得美国食品药品监督管理局的突破性设备认定[5]

农场资产管理 - 公司于2024年9月30日拥有总计约18.25万英亩的农场[153] - 公司于2024年10月出售了46个农场共41,554英亩的农地,获得2.89亿美元现金[150] - 公司将利用出售农地所得偿还部分债务,并用于向股东进行特别分红、偿还更多债务和/或回购公司股票[150] - 公司通过FPI贷款计划向第三方农场主提供贷款,用于农场收购、营运资金、农业基础设施等[151] - 公司的农场租赁组合在全国范围内广泛多样化[166] - 农场地产收购主要由现有农场主和经营者主导，机构投资者仅占很小比例[166] - 农场地产价值通常非常稳定，即使在商品价格疲软的年份也会显示适度增长[167] - 2021年、2022年和2023年期间，由于商品价格和农场主盈利能力强劲，农场地产价值出现加速增长[167] - 公司的租赁合同大多为1-3年期限，到期后通常会给予现有租户续租机会[170] - 公司的租金收入主要来自向农场经营者出租农场土地[170] - 公司承担农场土地的主要维修费用和税费,而租户负责运营费用和小修[173] - 在2024年9月30日之后,公司完成了两笔交易下的52处农场处置,总对价约为3.08亿美元,其中1.894亿美元用于偿还加权平均利率为5.77%的债务,预计将节省约1090万美元的年利息费用[219] 财务表现 - 公司的主要收入来源是来自农场承租人的租金,其中既有固定租金也有基于收入的可变租金[155] - 公司净收入在2024年9月30日结束的三个月内下降57.4%[189] - 2024年9月30日结束的三个月内作物销售增加221.4%[190] - 2024年9月30日结束的三个月内其他收入增加42.3%[191] - 2024年9月30日结束的三个月内折旧、耗竭和摊销费用下降25.7%[191] - 2024年9月30日结束的三个月内物业运营费用下降6.8%[192] - 2024年9月30日结束的三个月内商品销售成本增加124.3%[193] - 2024年9月30日结束的三个月内资产减值下降3840万美元[194] - 2024年9月30日结束的三个月内处置资产收益下降80.8%[196] - 2024年9月30日结束的三个月内利息费用下降11.8%[197] - 2024年9月30日结束的九个月内净收入下降91.4%[199] 非GAAP指标调整 - 公司调整AFFO时剔除了房地产相关收购和尽职调查成本，认为这些成本与公司持续经营业绩无关[1] - 公司调整AFFO时剔除了股票激励费用，认为这是非现金费用，不反映公司持续经营业绩[1] - 公司调整AFFO时剔除了利率掉期终止的递延影响，认为这样可以更好地反映公司实际支付的固定利率成本[1] - 公司调整AFFO时剔除了优先股分红，认为这对公司现金流有固定和确定的影响[1] - 公司在计算AFFO时使用了充分摊薄的普通股股数，包括普通股、普通单位和限制性股票[1] - 公司在2024年前三季度计提了约140万美元的一次性离职补偿费用，公司认为剔除这一费用可以提高AFFO的可比性[1] - 公司计算EBITDAre时剔除了处置资产收益或损失、资产减值等项目,认为这些项目不能反映公司的经营业绩[3,4] - 公司进一步调整EBITDAre,剔除了股票激励费用、收购相关审计费用等项目,认为这些项目有助于更好地理解公司的经营业绩[4] - 公司在2024年前三季度获得了约120万美元的因终止回购协议而获得的收益[2] 风险管理 - 乌克兰战争导致全球农产品供应受到影响,但公司的美国农场承租人主要从美国和加拿大采购肥料,受影响较小[157,158] - 高通胀和利率上升导致公司部分浮动利率债务成本上升,但公司已偿还大部分浮动利率债务[159] - 公司预计未来利率变化将影响自身和租户的借贷成本[183] - 公司面临的主要市场风险为利率风险,采用固定利率融资和利率掉期等方式管理[246,247,248] - 2024年9月30日,公司5.7%的债务为浮动利率,已全部通过利率掉期转为固定利率[247,248] 未来展望 - 公司预计未来全球对食品的需求将持续增长,带动农地价值长期上涨[160,162,163,164] - 公司正在密切关注租户的财务健康状况和流动性,因为当前面临着较低的粮价和较高的利率环境[169] - 公司的EBITDAre和Adjusted EBITDAre指标存在局限性,不应单独考虑或作为GAAP报告分析的替代[241] - EBITDAre和Adjusted EBITDAre不反映公司的资本支出、工资资本需求和债务利息支付等现金需求[241] - 公司主要依赖GAAP业绩,仅将EBITDAre和Adjusted EBITDAre作为补充性指标[242] - 公司的业务存在一定季节性,财务表现应从年度角度评估[245]

财务数据和关键指标变化 - 截至2024年9月30日，净收入为180万美元，每股收益为0.02美元，低于2023年同期，主要由于2023年的资产处置影响 [24] - AFFO为140万美元，每股0.03美元，高于2023年同期，受益于较低的物业税和折旧、利息支出减少以及直接运营物业的作物销售量和盈利能力增加 [24] - 截至2024年9月30日，九个月的净收入为120万美元，每股-0.02美元，低于2023年同期，AFFO为470万美元，每股0.10美元，高于2023年同期 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 固定农场租金同比下降约3.5%，主要由于2023年的资产处置，但部分被2024年的收购和租约续签的租金上涨所抵消 [32] - 直接运营的收入同比增加160万美元，主要由于作物销售量和盈利能力的提升 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在过去24个月内出售了超过5亿美元的农田，给股东带来了显著的收益 [10] - 目前公司在伊利诺伊州的资产仍然是最重要的，预计该地区的资产增值潜力强于其他地区 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过股票回购和分红将潜在价值传递给股东，当前的股价被认为严重低估 [10][11] - 公司将继续专注于高质量的土地资产，逐步集中于最具增值潜力的资产组合 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前农民的经营环境仍然具有挑战性，但并未出现大规模破产，整体市场仍然稳定 [56][57] - 对于2025年的租金预期，管理层认为可能会保持平稳，最好的情况是小幅上涨5% [59] 其他重要信息 - 公司宣布特别股息范围为1到1.10美元，旨在向股东传达公司业绩的积极信号 [22] - 截至2024年9月30日，公司的浮动利率债务占总债务的约20% [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 52个农场的年化收入是多少 - 年化收入约为1120万美元 [44] 问题: 作物销售同比增长的原因 - 主要是由于Condor鳄梨农场的强劲作物表现和良好的作物价格 [42] 问题: 2025年租金的预期 - 预计租金将保持平稳，最好的情况是小幅上涨5% [59] 问题: G&A费用的正常化预期 - 预计G&A费用将恢复到1000万到1100万美元的范围 [61] 问题: 农场销售的地理分布 - 大部分资产销售发生在美国东南部和内布拉斯加州 [50] 问题: 未来的贷款机会 - 公司仍然看到贷款机会，特别是在能够获得高质量抵押品的情况下 [87]

业绩总结 - 公司在2024年第三季度录得净收入为180万美元，每股收益为0.02美元，较2023年同期的430万美元（每股0.07美元）下降57.4%[4] - 2024年第三季度的调整后EBITDA为764.9万美元，同比增长21.1%[8] - 2024年第三季度的总运营收入为13,317千美元，较2023年同期的11,617千美元增长14.6%[21] 用户数据 - 2024年第三季度租金收入为9,753千美元，较2023年同期的10,137千美元下降3.8%[18] - 2024年第三季度的NOI为9,784,000美元，较2023年同期的8,815,000美元增长11%[21] - 2024年第三季度的作物销售收入为2.6百万美元，较2023年第三季度的0.8百万美元增长225%[40] 未来展望 - 公司预计2024年AFFO指导范围上调至0.24至0.30美元，之前为0.20至0.26美元[5] - 2024年全年总收入预计为36.7百万美元，较2023年的35.7百万美元增长2.8%[41] - 2024年预计的每股AFFO为0.15美元，较2023年的8.2百万美元有所下降[41] 新产品和新技术研发 - 2024年第一季度的直接运营毛利（作物销售+作物保险-销售成本）为11.5百万美元，较2023年第一季度的11.7百万美元下降1.7%[40] - 2024年第一季度固定农场租金为8.6百万美元，较2023年第一季度的8.8百万美元下降2.3%[40] 市场扩张和并购 - 公司在2024年第三季度完成了52项农场处置交易，总金额为3.08亿美元，并偿还了189.4百万美元的债务[5] - 截至2024年9月30日，公司的投资组合包括约134,700英亩的自有农田和47,800英亩的管理农田[43] 负面信息 - 2024年第三季度净收入为1,838千美元，较2023年同期的4,315千美元下降57.5%[35] - 2024年第三季度每股基本净收入为0.02美元，较2023年同期的0.07美元下降71.4%[35] - 截至2024年9月30日，总债务约为3.94亿美元，较2023年12月31日的3.63亿美元有所增加[10] 其他新策略和有价值的信息 - 公司计划在年末向股东发放特别股息，预计金额在每股1.00至1.10美元之间[6] - 2024年第三季度的利息支出为5,496,000美元，较2023年同期的6,230,000美元下降了11.8%[20] - 2024年第三季度的资产减值费用为0千美元，而2023年同期为3,840千美元[18]

文章核心观点 - 介绍Farmland Partners 2024年第三季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标对判断公司财务健康的作用和公司股价表现 [1][2][4] 财务数据表现 - 2024年第三季度公司营收1332万美元，同比增长14.6%，高于Zacks共识预期的1188万美元，超预期12.07% [1] - 该季度每股收益为0.03美元，去年同期为0.07美元，超共识每股收益预期0.01美元达200.00% [1] 关键指标情况 - 运营收入中租金收入975万美元，高于三位分析师平均预期的957万美元，同比增长3.4% [3] - 其他收入95万美元，低于三位分析师平均预期的101万美元，同比增长42.3% [3] - 作物销售262万美元，高于三位分析师平均预期的137万美元，同比增长221.4% [3] - 摊薄后每股净收益0.02美元，高于四位分析师平均预期的 - 0.04美元 [3] 股价表现 - 过去一个月Farmland Partners股价回报率为8.2%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为1.8% [4] - 该股目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [4]

公司业绩表现 - 公司本季度每股运营资金(FFO)为0.03美元 超出Zacks共识预期的0.01美元 相比去年同期每股亏损0.01美元有显著改善 [1] - 本季度FFO超出预期200% 上一季度FFO与预期一致 无惊喜 [1] - 过去四个季度中 公司有两次超出FFO共识预期 [2] - 本季度营收1332万美元 超出Zacks共识预期12.07% 去年同期营收为1162万美元 [2] - 过去四个季度中 公司仅有一次超出营收共识预期 [2] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今下跌11.9% 同期标普500指数上涨22.3% [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计未来表现与市场一致 [6] - 下季度FFO共识预期为0.15美元 营收预期2010万美元 本财年FFO共识预期为0.22美元 营收预期5542万美元 [7] 行业情况 - 公司所属的REIT和股权信托-其他行业在Zacks行业排名中位列前24% [8] - Zacks排名前50%的行业表现优于后50% 优势超过2:1 [8] 同行公司 - 同行业公司Douglas Emmett预计本季度每股收益0.41美元 同比下降8.9% [9] - Douglas Emmett本季度营收预期为2.4478亿美元 同比下降4.2% [10]

财务数据对比（季度及前三季度） - 2024年第三季度净收入180万美元，合每股0.02美元，2023年同期为430万美元，合每股0.07美元[2] - 2024年第三季度调整后资金营运净额（AFFO）为140万美元，合每股0.03美元，2023年同期为负50万美元，合每股负0.01美元[2] - 2024年第三季度总运营收入为1.3317亿美元，较2023年同期的1.1617亿美元增长14.6%；前九个月总运营收入为3.6752亿美元，较2023年同期的3.5874亿美元增长2.4%[17] - 2024年第三季度总运营费用为8094万美元，较2023年同期的1.1602亿美元下降30.2%；前九个月总运营费用为2.3142亿美元，较2023年同期的2.8266亿美元下降18.1%[17] - 2024年第三季度净收入为1838万美元，较2023年同期的4315万美元下降57.4%；前九个月净收入为1194万美元，较2023年同期的1.3927亿美元下降91.4%[17] - 2024年第三季度归属于公司的净收入为1793万美元，较2023年同期的4210万美元下降57.4%；前九个月归属于公司的净收入为1165万美元，较2023年同期的1.3596亿美元下降91.4%[17] - 2024年第三季度可供普通股股东的净收入（亏损）为1028万美元，较2023年同期的3446万美元下降70.2%；前九个月为亏损1134万美元，而2023年同期为盈利1.1304亿美元[17] - 2024年第三季度基本和摊薄后每股普通股可供普通股股东的净收入（亏损）均为0.02美元，较2023年同期的0.07美元下降71.4%；前九个月均为亏损0.02美元，而2023年同期为盈利0.22美元[17] - 2024年第三季度基本加权平均流通普通股为4.7839亿股，较2023年同期的4.8432亿股下降1.2%；前九个月为4.778亿股，较2023年同期的5.1079亿股下降6.5%[17] - 2024年第三季度和前九个月每股普通股宣布的股息均为0.06美元和0.18美元，与2023年同期持平[17] - 2024年前三季度净收入为119.4万美元，2023年同期为1392.7万美元；2024年第三季度净收入为183.8万美元，2023年同期为431.5万美元[18][19][20] - 2024年前三季度EBITDAre为1944.5万美元，2023年同期为1731.3万美元；2024年第三季度EBITDAre为677.9万美元，2023年同期为580.5万美元[19] - 2024年前三季度调整后EBITDAre为2275.2万美元，2023年同期为1880.4万美元；2024年第三季度调整后EBITDAre为764.9万美元，2023年同期为631.7万美元[19] - 2024年前三季度FFO为139.9万美元，2023年同期为 - 46.5万美元；2024年第三季度FFO为127.2万美元，2023年同期为 - 23.4万美元[18] - 2024年前三季度AFFO每股摊薄加权平均份额为0.03美元，2023年同期为 - 0.01美元[18] - 2024年前三季度总运营收入为3675.2万美元，2023年同期为3587.4万美元；2024年第三季度总运营收入为1331.7万美元，2023年同期为1161.7万美元[20] - 2024年前三季度NOI为2824.9万美元，2023年同期为2653.6万美元；2024年第三季度NOI为978.4万美元，2023年同期为881.5万美元[20] 资产与债务情况 - 总运营收入增加170万美元，增幅14.6%，房地产平均总账面价值从2023年的10.8亿美元降至2024年的10.1亿美元，降幅6.7%[2] - 总运营费用减少约350万美元，降幅30.2%[2] - 2024年9月30日后完成52笔农场处置交易，总对价3.08亿美元[3] - 偿还1.894亿美元债务，加权平均利率5.77%，预计每年节省利息约1090万美元[3] - 债务占总账面价值的比例从2024年9月30日的38.8%降至10月28日的27.1%，总债务与EBITDAre的比率从10.9降至5.8[3] - 2024年9月30日止九个月收购三处房产，总对价1630万美元[8] - 截至2024年9月30日，公司总资产为10.27123亿美元，较2023年12月31日的10.22002亿美元增长0.5%[16] - 截至2024年9月30日，公司发行并流通的普通股为4817.2637万股，较2023年12月31日的4800.2716万股增加0.4%[16] 财务指引与股息 - 将2024年AFFO指引区间上下限提高至0.24 - 0.30美元，此前为0.20 - 0.26美元[3] - 预计年底向股东发放每股1.00 - 1.10美元的特别股息[4] 非GAAP指标相关 - 公司计算FFO、AFFO、EBITDAre和调整后EBITDAre等非GAAP指标辅助衡量业绩，但可能与其他公司计算方式不可比[21][22][23][24][25] - 2024年前三季度包含约120万美元因回购协议终止的没收存款收入，排除约140万美元遣散费[19] - 因合并运营报表列报变更，公司将租户报销纳入租金收入[20] - 公司通过调整EBITDAre中的特定项目计算Adjusted EBITDAre，认为其能为投资者提供公司持续经营表现的补充信息[26] - 自2018年3月31日止三个月的财报起，公司按Nareit建议报告EBITDAre和Adjusted EBITDAre取代EBITDA和Adjusted EBITDA[27] - 公司净营业收入（NOI）计算方式为总运营收入减去物业运营费用和销售成本，可反映农田房地产租赁相关收支[28]

农场经营情况 - 公司拥有约13.47万英亩农场，主要分布在美国中西部、南部和西海岸地区[152] - 公司主要收入来自农场租金，大部分租约采用固定租金模式，部分采用基于农场收益的可变租金模式[157] - 公司各区域农场需求保持旺盛，农场地价长期呈现温和上涨趋势[167][168] 农产品价格及需求 - 乌克兰战争导致全球农产品供给受阻，推动农产品价格上涨[159][160] - 全球人口和人均GDP增长将持续推动对农产品的需求[163][165] - 全球可耕地面积减少,加之城市扩张占用优质农地,将限制农产品供给[166] 财务表现 - 公司租金收入同比下降6.7%，主要由于2023年发生的资产处置[191] - 柑橘作物销售收入同比增加81.6%，主要由于公司直营农场柑橘销量增加[192] - 折旧、消耗和摊销费用同比下降35.2%[189] - 物业运营费用同比下降23.0%[189] - 商品销售成本同比下降22.3%[189] - 管理费用同比增加28.7%，主要由于裁员费用1.4百万美元[189,190] - 利息费用同比下降10.2%[189] - 处置资产净收益同比下降，主要由于2023年发生大额处置收益[189] 现金流分析 - 经营活动产生的现金及现金等价物净额减少360万美元[234][235] - 投资活动产生的现金及现金等价物净额减少5570万美元[236] - 融资活动产生的现金及现金等价物净额增加5600万美元[237] 财务指标及风险 - 公司计算EBITDAre并进行调整以更好地反映其业务经营表现[251][252] - EBITDAre和调整后的EBITDAre存在一些局限性,不应被视为可自由支配的现金流[253][254] - 公司的财务表现应从年度角度进行评估,以消除季节性等因素的影响[256][257] - 公司面临的主要市场风险为利率风险,部分债务采用浮动利率,但通过利率掉期等方式进行了一定程度的对冲[258][259] - 公司的浮动利率债务占比为19.6%,如果基准利率SOFR上升1%,公司现金流将减少约80万美元[259]