财务数据和关键指标变化 - 第四季度公司实现有机增长，按报告汇率计算收入增长8%，按固定汇率计算增长2%；按固定汇率且不计特殊项目，营业利润下降8%，净利润下降14% [40] - 全年运营现金流同比下降，主要因净利润降低；因注重降低资本支出，自由现金流同比保持稳定；净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比为3.4倍，处于目标杠杆区间上限 [43] - 预计2023年通胀成本环境将带来2 - 2.4亿欧元逆风，全球薪资预计增长3% - 4%，带来1.4 - 1.8亿欧元劳动力成本逆风；美国全年透析治疗量预计在正负1%区间波动 [44][45] - 预计2023年实现低到中个位数收入增长，调整后营业利润预计持平到高个位数百分比下降，第一季度营业利润预计占全年的中低两位数百分比 [46] - 预计到2025年实现可持续节省6.5亿欧元，一次性成本最高达6.5亿欧元；2023年预计实现额外1.2 - 1.7亿欧元可持续节省，使全年节省达到2.5 - 3亿欧元 [67] - 预计2023年税率为25% - 27%，固定汇率下财务成本为3.5 - 3.8亿欧元 [76] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗服务业务按固定汇率计算收入增长2%，主要由欧洲、中东、非洲及亚太地区的有机增长推动；北美地区虽受超额死亡率、人员配置挑战和部分诊所产能限制影响，但仍实现稳定有机增长且较第三季度有所改善 [41] - 产品业务本季度收入持平，中心内一次性用品销售增长被慢性治疗设备销售下降抵消，设备销售下降因FDA解除发货限制后的延迟影响 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国同店市场增长在第四季度为 - 1.9%，较上一季度有所改善，且每个季度都在逐步好转 [111] - 美国透析治疗量全年预计在正负1%区间波动 [45] - 美国错过治疗的情况在第二季度到第三季度出现低增长现象，目前公司将2023年治疗量增长预期设定在正负1% [164] - 美国移植手术数量有所增加，从每年约2万例增至约2.5万例，但在整体患者数量中占比仍较小 [147] - 家庭治疗目标是到2025年占治疗量的25%，第四季度末约为16%，受劳动力挑战和人员短缺影响，随着劳动力情况稳定，公司将加速推进 [160] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自年初起公司实施新运营模式，分为护理交付（医疗服务业务）和护理支持（医疗技术业务）两个全球化运营板块，新结构提高内部和外部财务报告透明度，便于与同行直接比较，推动业务绩效改善 [19][21] - 实施运营效率和成本降低措施，优化投资组合，重点关注核心业务，提高盈利能力 [20] - 计划将法律形式转变为德国股份公司，简化治理结构，增强股东权利，避免集团内部潜在利益冲突，提高资本配置和股东回报管理灵活性，无限制进入资本市场 [32][33] - 资本配置优先考虑去杠杆，维持投资级信用评级，将净财务杠杆控制在3 - 3.5倍；潜在资产剥离收益用于去杠杆；实行与盈利发展相符的股息政策，因2022年盈利下降，提议股息减少17%；限制投资活动，预计收购活动极少，严格管理资本支出 [66] - 护理支持业务通过定价举措、提高生产力、审查制造布局、优化产品组合和研发项目等方式提高盈利能力 [69] - 护理交付业务在美国专注于稳定劳动力、实现增长和提高运营杠杆，已启动50 - 100家诊所关闭计划；退出不可持续的国际市场，剥离非核心服务资产，处置收益用于去杠杆 [38] - 关注竞争对手动态，如百特退出腹膜透析业务，公司将观察市场反应和潜在机会；关注竞争对手DaVita错过治疗情况对市场的影响 [118][122] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临宏观经济通胀压力、劳动力成本上升和美国医疗服务提供商救济资金减少等挑战，但FME25计划加速实施带来的节省部分抵消了这些不利因素 [42] - 美国劳动力市场虽仍具挑战性，但稳定劳动力的努力使劳动力关键绩效指标逐步改善 [71] - 对2024年及以后的盈利增长复苏有信心，预计到2025年营业利润率提高到10% - 14%，这得益于业务增长、效率提升、定价措施和FME25计划的实施 [70][76] 其他重要信息 - 公司感谢乌克兰和土耳其团队的辛勤工作，向受影响人员表示慰问和祈祷 [18] - 公司设定新的全球可持续发展目标，关注提高医疗质量、扩大医疗服务可及性、减少环境足迹和打造优秀团队 [31] - 商誉重新分配和可收回性评估目前显示无减值风险，但未来护理支持业务可能因利率、加权平均资本成本和宏观经济环境变化出现商誉减值 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年业务增长达到指引中点所需金额及实现方式，以及扩展的FME25计划若达上限能否使营业利润达到10% - 14%区间上限，成本节省是否全部计入息税前利润（EBIT） - 2023年业务增长的差异在于业务本身表现，劳动力数据是包含绩效增长的净数字，公司旨在梳理主要的有利和不利因素，并非完整详尽列表；2025年利润率提升不仅依赖FME25计划，还包括效率、生产力、运营杠杆和定价措施等 [50][81][51] 问题2: 潜在资产处置的可能性、范围、对2025年利润率目标的影响 - 公司正在审视与核心业务偏离较远或利润率未达预期的资产；关于2025年利润率目标的具体细节将在4月的资本市场日公布 [53][84][56] 问题3: 2025年利润率目标的实现路径、定价和工资通胀假设、报销率预期 - 公司将在4月资本市场日详细说明各业务板块计划和利润率构建要素；目前未考虑政府支持资金，报销系统存在滞后，今年有3%的PPS费率调整 [82][83][88] 问题4: 美国同店市场增长持续下降的原因 - 死亡率从峰值显著下降，公司有信心业务将恢复增长，预计18 - 24个月内恢复到疫情前水平；仍期待Marietta法案在2023年通过并修改MSP语言 [92][93][94] 问题5: 2025年假设中BBC业务的收入金额，以及如何从宏观角度评估政府可能提供的资金支持 - 预计到2025年BBC业务医疗成本管理规模约为110亿美元，利润率约为1%；目前看不到政府提供资金支持的途径，公司会关注行业动态 [86][87][88] 问题6: 价值医疗服务对2025年25% EBIT利润率指引的影响，以及如何评估小运营商倒闭风险 - 价值医疗服务已纳入预测，通过效率、生产力和定价措施以及FME25计划，公司认为有途径实现利润率目标；小运营商受影响更大，但目前未出现小运营商寻求出售的情况，公司会持续关注 [107][108][110] 问题7: Marietta Memorial Hospital案对小中型客户支付方组合的影响 - 支付方组合一直较为稳定，医疗保险优势业务略有改善；2023年无影响，该法案仍在国会预算办公室（CBO）评分，预计最终对政府是净成本，公司希望问题得到解决 [111][112][113] 问题8: 百特退出腹膜透析业务的潜在机会 - 公司将观察百特完成分拆后的市场反应和交易情况，认为可能有助于市场定价，但目前明确自身业务组合定位 [118][121][143] 问题9: 公司错过治疗情况的趋势、与去年相比的变化，以及移植手术数量是否增加 - 全年超额死亡率约为5200例，低于预期，峰值时超额死亡率影响约400个基点，目前降至约250个基点；历史上错过治疗率约为17%，疫情期间升至约20%，目前降至约18%，国际市场恢复更快；移植手术数量略有增加至约2.5万例 [122][123][125] 问题10: 2025年预测中行业变化的假设，如价值医疗服务、患者流量和商业组合的影响 - 公司未假设市场基本面因终末期肾病（ESRD）或慢性肾病（CKD）发生变化，通过价值医疗服务管理CKD人群，期望患者更健康；假设Marietta案有积极裁决，对前景无负面影响 [126][127][128] 问题11: 家庭治疗策略目标是否仍为到2025年占治疗量的25%及进展情况 - 目标仍为到2025年家庭治疗占比达25%，受2023年劳动力挑战和人员短缺影响，第四季度末约为16%，随着劳动力情况稳定，公司将加速推进 [130][160] 问题12: 美国劳动力短缺情况、空缺职位数量、对实现2025年目标的重要性，以及首席财务官（CFO）招聘进展和预计宣布时间 - 目前空缺职位约4400个，较上一季度的约5000个有所减少，临时劳动力使用和成本下降，员工离职率改善；CFO招聘由监事会发起，正在进行中，有候选名单，即将进入面试阶段，暂无预计宣布时间 [155][133][162] 问题13: 第四季度COVID超额死亡率及2023年假设，以及2023年治疗增长 - 1%到 + 1%是否包含诊所关闭影响 - 第四季度治疗量基本持平，错过治疗情况在第二季度到第三季度出现低增长现象，公司将2023年治疗量增长预期设定在正负1%，该预期包含诊所关闭影响 [136][164][151] 问题14: 期望的资本回报率（ROIC）发展水平，以及美国腹膜透析业务机会 - 公司将考虑在4月设定ROIC目标，目前ROIC较低，需要提高；将观察客户对百特退出的反应，评估市场机会，认为可能有助于市场定价 [141][142][143]

业绩总结 - 2022年第四季度收入为4,997百万欧元，同比增长8%[48] - 2022年第四季度运营收入为352百万欧元，同比下降22%[48] - 2022年第四季度净收入为139百万欧元，同比下降39%[48] - 2022财年收入为194.0亿欧元，同比增长10%[64] - 2022财年运营收入为15.12亿欧元，同比下降18%[64] - 2022财年净收入为6.73亿欧元，同比下降31%[64] - 2022年每股收益（EPS）为0.39欧元，较2021年的0.63欧元下降38.1%[123] - 2022年调整后的EBITDA为3,350百万欧元，较2021年的3,563百万欧元下降5.9%[121] 用户数据 - 2022年每季度的透析天数为313天，保持稳定[108] - 2022年北美地区收入为313百万欧元，EMEA地区为357百万欧元，亚太地区为312百万欧元[113] - 2022年拉丁美洲地区收入为62百万欧元，较2021年下降1%[113] 未来展望 - 预计2023年运营收入将受到20亿至24亿欧元的通胀成本压力[80] - 2023年美国透析治疗增长预期为-1%至+1%[80] - 2025年目标运营收入率为10%至14%[57] 资本结构与财务指标 - 2022年第四季度的净杠杆比率为3.2，目标区间为3.0至3.5倍[36] - 2022年净负债与EBITDA比率为3.4，较2021年的3.3略有上升[121] - 2022年第四季度的税率为30.0%，较2021年的20.6%有所上升[62] 资本支出与股息 - 2022年第四季度自由现金流为398百万欧元[36] - 2022年第四季度的资本支出净额为202百万欧元[36] - 提议的每股股息为1.12欧元，同比下降17%[41] 特殊项目与成本 - 2022年特别项目成本为70百万欧元，主要与FME25相关[123] - FME25计划预计到2025年实现可持续节省6.5亿欧元[42] - 2022年第四季度特殊项目排除后的运营收入为495百万欧元，同比增长1%[48] - 2022年第四季度特殊项目排除后的净收入为253百万欧元，同比下降4%[48]

公司流动性和资金管理 - 公司主要的流动性来源包括经营活动提供的现金、短期债务提供的现金、长期债务发行的收益和资产处置款项[495] - 公司未使用的信贷额度约为31亿欧元，包括20亿欧元的联合信贷额度[496] - 公司的自由现金流为14.8亿欧元，占营业收入的7.6%[498] - 公司在2022年12月31日的可用流动性总额为3845百万欧元，其中包括应收账款融资738百万欧元、联合授信额度2000百万欧元和其他未使用的信贷额度1107百万欧元[515] - 公司的商业票据计划允许发行高达1500百万欧元的短期票据，截至2022年12月31日，已利用497百万欧元[516] - 公司在2022年12月31日持有669百万欧元的与非关联方的短期债务[517] - 公司计划在2023年进行约9亿欧元的资本支出，并预计限制收购和投资支出，专注于业务的有机增长[509] - 公司在2022年主要用于偿还短期债务、租赁负债、长期债务以及支付股息和分配给非控股权益，部分偿还来自长期债务和短期债务的款项[511] - 公司将在2023年5月16日举行的股东大会上提议每股派发1.12欧元的股息，总计约329百万欧元，较2021年派发的396百万欧元有所减少[520] - 公司2023年的主要融资需求包括在2023年11月到期的债券偿还、2023年5月的股息支付、预期的资本支出以及进一步的收购支付，预计将通过现金流、现有信贷额度和必要时的额外债务融资来覆盖[521] 产品创新和发展 - 公司在中国市场推出了“China CAPD”应用程序，旨在帮助腹膜透析患者记录治疗数据和生命体征，订购耗材并跟踪订单进度和交付[549] - 公司专注于开发可持续产品，以满足数字化世界和慢性肾衰竭患者人口增加的需求[550] - 公司投资于为中国市场提供适用的透析系统，以满足当地需求并从增长潜力中受益[551] - 公司推出了带有铂催化剂硅管的2008系列血液透析机，以消除美国FDA在2022年5月提出的担忧[552] - 公司致力于使产品和相关治疗过程更加可持续和对患者更加温和，推出了FX CorAL透析器，旨在减少透析治疗的副作用[554] - 公司推出了multiFiltratePRO软件版本6，使连续肾脏替代疗法在婴儿和婴儿中可行，扩大了治疗对象群[556] - 公司的icor技术已经为ECMO系统进行了增强，特别是为Xenios，获得了有限的市场批准，旨在减轻左心室的压力并使治疗对人体更加温和[558] - 公司在卫生保健数字化方面的工作重点是连接患者、医生和护理人员，改善护理文档记录，以实现更好的治疗结果和降低治疗成本[559] - 公司正在开发基于人工智能和机器学习的模块，以协助医生和护理人员履行职责，通过连接患者个性化协调治疗并及早发现肾病的预警信号和原因[560] 高管任命和组织变动 - Dieter Schenk自2005年以来一直担任Management AG监事会副主席[576] - Sara Hennicken于2022年9月1日成为Fresenius SE首席财务官[578] - Gregory Sorensen自2021年5月20日起担任总合伙人监事会成员[579] - Helen Giza于2022年12月6日被任命为Management AG首席执行官[586] - William Valle自2022年1月1日起负责Care Delivery，Katarzyna Mazur-Hofsäß自2022年1月1日起负责Care Enablement[587] - Franklin W. Maddux, MD于2020年1月1日被任命为全球首席医疗官[589] - Gregor Zünd于2018年10月29日被任命为监事会成员[592] - Dorothea Wenzel于2019年5月16日成为监事会成员[593] 薪酬和激励计划 - 公司进行了“FME25”计划下的运营模式重组，管理层成员的责任分配发生变化[609] - Rice Powell在2022年底结束任期后退休，Helen Giza成为管理层主席[610] - 管理层成员的基本工资得到相应适当的增加[611] - 公司的补偿报告包括了总合伙人和监事会的薪酬信息[612] - 管理层成员的薪酬根据“Compensation System 2020+”确定[617] - 管理层薪酬包括固定和变动部分，固定部分包括基本工资和福利[621] - 多年期变动薪酬组件将于2023年首次提供，管理层成员需将收到的金额投资于公司股票，至少持有一年[623] - 薪酬结构中，全年目标直接薪酬的构成为29%基本工资，31%短期激励和40%长期激励[633] - 短期激励的目标分配金额为每位管理层成员相关基本工资的105%[645] - 短期激励与公司绩效挂钩，包括三个财务和一个非财务绩效目标[644] - 公司将可持续性作为短期激励的非财务绩效目标，并设定了与环境、社会和治理相关的56个可持续性标准[654] - 可持续性目标的总分数是根据这56个可持续性标准的得分总和来计算的，目标值设定在120%[658] - 短期激励的总体目标成

财务数据和关键指标变化 - 第三季度业务报告收入增长15%（因欧元疲软），固定汇率下增长3%；固定汇率且剔除特殊项目后，营业收入下降18%，净收入下降25%，年初至今净收入下降18% [20] - 年初至9个月，主要收支变化的差值为负约6000万欧元 [26] - 全年预计宏观经济通胀逆风约比之前假设高1000万欧元；预计新冠相关超额死亡率带来1亿欧元逆风，前三季度已实现8400万欧元；劳动力成本方面，扣除美国医疗服务提供商救济资金后假设逆风1亿欧元，目前救济资金仅剩900万欧元 [27][28][30] - 全年预计业务增长顺风1.3 - 1.6亿欧元，前9个月仅实现7800万欧元；PPE成本降低实现1200万欧元顺风；FME25转型计划前9个月实现5100万欧元顺风 [33][35][36] - 第三季度应用9300万欧元美国医疗服务提供商救济资金，预计未来无更多救济资金；季度内FME25实现3000万欧元节省，有5300万欧元成本，InterWell Health合并实现税前净收益5600万欧元 [40] - 第三季度产生6.58亿欧元经营现金流，同比受净收入降低和美国政府预付款收回减少影响；目前杠杆率处于3 - 3.5倍目标上限 [41][42] - 2022年税收指导税率为25% - 28%；扩展2022年净收入指导范围至下降高个位数到20%中段 [46][47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗服务业务固定汇率下收入增长2%，主要由国际市场有机增长驱动，北美因超额死亡率、人员配置挑战和部分诊所产能限制呈负增长 [37] - 产品业务固定汇率下收入增长4%，主要因中心内一次性用品和肾脏药品销售增加，慢性治疗机器销售减少部分抵消；美国FDA机器运输禁令解除，可恢复运输 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美医疗服务业务有机增长未达预期，预计下半年仍略为负增长 [24] - 第三季度COVID - 19相关超额死亡率有所上升，但符合全年假设，公司密切关注秋季感染率发展 [22] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）本季度服务和产品业务同比有增长，主要因合作伙伴许可证因素，通胀和供应链挑战持续至第四季度 [91] 公司战略和发展方向和行业竞争 - FME25转型计划已开展，目标到2025年实现5亿欧元息税前利润（EBIT），包括向新全球运营模式过渡、解决护理交付中的劳动力挑战、应对护理支持中的通胀和供应链问题、降低生产成本、制定数字战略、减少SG&A开销和运营复杂性等 [10] - 优化护理交付和护理支持业务组合，退出无利可图业务，严格投资和资本回报率纪律；计划在FME25项目外实现额外结构性节省，抓住价值医疗、家庭护理等领域增长机会 [14][15] - 激发围绕愿景和全球战略的文化，确保各级责任和团队合作，重视合规、可持续性、包容性和多样性 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务受美国劳动力市场、医疗服务有机增长缓慢、宏观经济环境（通胀和供应链约束）影响；COVID - 19相关超额死亡率虽有上升但符合预期 [20][21][22] - 2023年预计有业务增长、FME25节省、PPE成本降低等顺风因素，但也面临无更多救济资金、劳动力成本、宏观经济压力和2022年一次性项目影响等逆风因素 [50][51][52] 其他重要信息 - 9月成功发行7.5亿欧元五年期债券，固定利率债务比例增至88%，2023年11月前无重大到期债务需再融资，不再受活跃财务契约约束 [43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在改善员工留用率方面做了什么 - 公司正在分析新员工离职和留用问题的根本原因和关键绩效指标，采用针对性培训、伙伴制度，并确保诊所内有合适的领导支持，已开始看到成效 [56][60] 问题2: 第五次成本节约计划的成本节约来源 - FME25主要围绕运营部门和组织设计，此次周转计划将更关注结构性成本，如调整诊所结构，2月会有更多信息 [61][62] 问题3: 是否有证据表明宏观经济环境促使更多护士回归工作或现有护士延长工作时间 - 约三分之一新员工中的13%来自回流员工，约三分之一员工来自推荐计划；劳动力市场有稳定迹象，宏观经济衰退可能促使更多人加入工作 [64][65] 问题4: 第四季度有哪些需要关注的因素，是否可作为2023年的参考；美国患者群体的疫苗加强针接种率情况 - 第四季度预计有机增长较低，劳动力成本无抵消；第三季度有一次性项目提升业绩；预计北美团队的干预措施在第四季度开始起效，2023年更显著；疫苗接种率略有上升，无显著变化 [67][68][69][71] 问题5: 第二季度提到的新患者延迟开始治疗情况在第三季度有何变化，对业务组合有何影响；若排除投票成本和资金救济，前九个月的净收入是多少 - 业务组合无明显变化；关于排除特定因素后的净收入，公司将后续跟进回复 [72][73] 问题6: 根据第四季度指引，能否量化2023年的构建模块，是否会有净逆风及收益下降；第二季度提到的工资通胀情况是否变化，开放职位趋势如何，对合同员工的依赖程度如何 - 目前确定2023年净结果还太早，需评估周转计划的贡献；目前工资通胀约6% - 7%；开放职位关注关键的5000个，机构成本和费率开始下降，第四季度影响更明显 [77][78][81] 问题7: 第四季度指引是否可作为2023年的起点；何时美国市场能恢复正的同店增长率 - 第四季度预计较稳定，团队努力有望起效，但有不确定性；希望明年年初同店增长率开始好转，冬季情况很关键 [84][89] 问题8: 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）业务的潜在趋势；InterWell Health合并后医疗成本管理情况 - EMEA地区本季度无显著业务量变化，通胀和供应链挑战持续到第四季度；InterWell Health合并后医疗成本管理在50 - 60亿欧元，1%的利润率按计划推进 [91][92] 问题9: 第三季度非经常性积极项目的全年量化情况；为何将一次性收益计入营业收入，年初指引是否考虑这些收益 - 长期激励计划和药品支付是正常业务波动，非特殊项目；2019年法律纠纷应计费用在第一季度释放约3500万欧元 [95][96][98] 问题10: 公司设施的当前产能利用率情况，以及在减少场地或人员方面的调整空间；家庭透析业务的最新情况 - 正在对诊所进行全面评估，产能利用率分析是周转计划一部分；家庭透析业务占美国治疗的15.4%，仍在增长但慢于预期，受人员配置影响，成本降低效果未完全显现 [100][101][102] 问题11: 是否注意到从慢性肾病（CKD）到终末期肾病（ESRD）的患者过渡减少，原因是什么；开放职位数量是否从第二季度的8000个降至目前的5000个 - 未掌握相关数据，可能是COVID - 19相关患者避免就医导致诊断减少；目前关注关键的5000个开放职位，本季度减少了几百个 [105][107] 问题12: 之前有诊所关闭，现在又有扩张，这是否是战略差异，明年是否会有更多诊所关闭；FDA机器运输禁令解除后，能否恢复产品业务的全部损失 - 战略无差异，新诊所开业是基于患者需求；FDA禁令解除后已恢复运输，有订单支持，预计能恢复业务 [112][113][115]

业绩总结 - Fresenius Medical Care 2022年第三季度收入为5,096百万欧元，同比增长15%[8] - 第三季度运营收入为472百万欧元，同比下降7%[8] - 第三季度净收入为230百万欧元，同比下降16%[8] - 2022年修订后的净收入指导为231百万欧元，同比下降17%[8] - 第三季度自由现金流为501百万欧元，同比下降2%[18] 用户数据与市场影响 - 预计2022年运营收入将受到约230百万欧元的宏观经济通胀和供应链成本影响[27] - 预计2022年COVID-19相关的超额死亡影响约为100百万欧元[27] - 预计2022年美国劳动力成本将达到约100百万欧元，超出3%的基础工资通胀假设[27] 未来展望与成本控制 - 2022年预计收入将以低个位数百分比的恒定货币增长[22] - 2022年FME25节省预计在40至70百万欧元之间[27]

报告基本信息 - 报告包含截至2022年和2021年9月30日的三个月和九个月的财务状况和经营业绩中期报告[5] - 报告中的前瞻性陈述存在风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异[9] - 报告中的数字和百分比可能因四舍五入而与绝对值略有差异[18] 公司面临的风险 - 公司面临政府和商业保险公司报销政策变化、遵守复杂法规、商业保险和综合护理组织影响等风险[10][13] - 新冠疫情对公司患者、员工、供应链和业务运营产生影响，增加了患者死亡率和肾衰竭人数[13] - 公司面临原材料、能源、劳动力等成本增加，以及地缘政治冲突（如俄乌战争）带来的影响[13] - 俄乌战争导致宏观经济通胀，能源、供应和运输成本大幅增加，还可能影响公司生产和财务状况[22] - 俄乌战争增加了公司面临网络安全攻击的风险[22] - 公司认为短期内“供应商货物短缺或材料价格上涨、无法获取新产品和技术”的风险为中等水平，但俄乌战争增加了该风险的可能性和潜在影响[22] 公司持续经营风险评估 - 截至报告发布时，公司未发现可能危及持续经营的风险[23] 市场规模数据 - 2021年全球透析市场规模约为790亿欧元[26] 业务合并信息 - 2022年8月24日完成三方业务合并，新公司InterWell Health到2025年将管理超27万名肾病患者，管理成本超110亿美元（交易日期时为110亿欧元）[28] 医保政策相关 - 美国医保削减支出1.2万亿美元，2013年4月1日起对医保支付实行2%的削减，2022年7月1日起恢复全额2%的削减[33] - 2023年ESRD PPS拟议的每次治疗基本费率为264.09美元，较2022年的257.90美元增长2.4%，大型透析机构预计支付将增加3.0% [33] - 2023年CMS预计向各机构支付的TPNIES总额约为250万美元[33] - 2023年ASC支付系统拟议平均报销率较上一年提高2.7% [33] - 2023年拟议的医生收费表换算系数为33.08美元，较2022年的34.61美元减少1.53美元[33] ESCOs项目数据 - 截至2021年3月，约34800名患者与公司参与的ESCOs相关联[38] - 公司最终将在综合ESRD护理模式中的参与范围扩大到在其透析设施成立的23个ESCOs [38] - 2015年10月至2016年12月，公司ESCOs项目使患者住院率下降近9%[39] - 2017年，公司ESCOs项目产生超6670万美元（5900万欧元）总节约，患者人均支出平均降低3.4%[39] - 2018年，公司ESCOs项目产生超6610万美元（5600万欧元）总节约，患者人均支出平均降低1.9%[39] - 2019年，公司ESCOs项目产生超1080万美元（960万欧元）总亏损，患者人均支出平均增加0.3%[39] ETC模型相关 - ETC模型自2021年1月开始至2027年6月结束，随机选取30%的医院转诊区域参与，截至2022年9月30日，公司986家美国透析中心（约占美国透析中心的35%）参与该模型[43] - ETC模型的HDPA支付在头三年逐年递减，分别为3%、2%、1%；PPA支付调整范围在首个支付年为 - 5%至4%，最终支付年医生为 - 9%至8%、机构为 - 10%至8%[43] CKCC模型相关 - 公司提交25份CKCC专业模式申请并参与4份其他申请，29份申请均于2020年6月获批，28个KCE参与实施期，20个KCE在首个绩效年继续推进[45] - CKCC模型第二个绩效年，公司提交4份新申请并参与1份，5份均获批，其中1份不推进，新获批KCE需在2022年第四季度决定是否在2023年1月1日起承担财务风险[46] 公司运营模式规划 - 公司预计2023年左右完成新运营模式的实施[53] ROIC指标相关 - ROIC是过去十二个月税后营业利润与过去五个季度末平均投入资本的比率，收购和剥离调整门槛为5000万欧元[60] - 截至2022年9月30日，公司平均投入资本为3.0514亿欧元，运营收入为15.78亿欧元，所得税费用为4.86亿欧元，NOPAT为10.92亿欧元，ROIC为3.6%[65] - 截至2021年12月31日，公司平均投入资本为2.7879亿欧元，运营收入为18.64亿欧元，所得税费用为4.93亿欧元，NOPAT为13.71亿欧元，ROIC为4.9%[69] - 2022年9月30日，调整后平均投入资本为4.21亿欧元，运营收入调整为 - 3100万欧元，所得税费用调整为1000万欧元，NOPAT调整为 - 2100万欧元[62] - 2021年12月31日，调整后平均投入资本为1.54亿欧元，运营收入调整为1200万欧元，所得税费用调整为 - 300万欧元，NOPAT调整为900万欧元[67] 财务指标定义 - 净现金提供（使用）的经营活动占收入的百分比用于评估公司内部产生现金的能力[73] - 自由现金流占收入的百分比（非国际财务报告准则衡量指标）显示可用于收购、投资、分红、偿债或回购股份的收入比例[74] - 净杠杆比率（非国际财务报告准则衡量指标）用于资本管理，是净债务与调整后EBITDA的比率[75] - 净杠杆比率调整项包括过去十二个月收购和剥离（购买价格超5000万欧元）的影响、非现金费用、减值损失和特殊项目[77] - 特殊项目包括FME25计划成本、土耳其通货膨胀会计影响、Humacyte投资重估影响、InterWell Health业务合并净收益、俄乌战争相关影响[77] 公司债务使用情况 - 公司在全球非周期性市场有强大市场地位，客户信用评级高，现金流稳定，可合理使用债务[76] 季度财务数据对比 - 2022年第三季度总营收为50.96亿欧元，2021年同期为44.41亿欧元，同比增长15%[83][86] - 2022年前三季度总营收为144.01亿欧元，2021年同期为129.72亿欧元[83] - 2022年第三季度净收入为2.84亿欧元，2021年同期为3.32亿欧元，同比下降14%[83] - 2022年前三季度净收入为7.01亿欧元，2021年同期为9.15亿欧元[83] - 2022年第三季度美元营收占比70%，2021年同期为69%；美元运营收入占比99%，2021年同期为88%[84] - 2022年第三季度透析治疗次数为1322万次，2021年同期为1329.73万次，同比下降1%[86] - 截至2022年9月30日，公司拥有或运营4153家透析诊所，2021年同期为4151家[90] - 2022年第三季度研发费用增至6100万欧元，2021年同期为5200万欧元，同比增长17%[95] - 2022年第三季度净利息支出增至7600万欧元，2021年同期为6800万欧元，同比增长12%[99] - 2022年第三季度所得税费用增至1.12亿欧元，2021年同期为1.05亿欧元，同比增长7%[83][100] 地区业务数据 - EMEA 地区本季度收入 7.2 亿欧元，同比增长 7%（按固定汇率计算增长 8%），运营收入 4800 万欧元，同比下降 40%（按固定汇率计算下降 41%）[114] - 亚太地区本季度收入 5.65 亿欧元，同比增长 13%（按固定汇率计算增长 7%），运营收入 8500 万欧元，同比下降 1%（按固定汇率计算下降 2%）[121] - 拉丁美洲地区本季度收入 2.43 亿欧元，同比增长 36%（按固定汇率计算增长 36%），运营收入 1100 万欧元，同比增长 150%（按固定汇率计算增长 130%）[128] 九个月合并财务数据 - 九个月合并财务数据显示，收入 144.01 亿欧元，同比增长 11%（按固定汇率计算增长 2%），运营收入 11.6 亿欧元，同比下降 17%（按固定汇率计算下降 24%）[135] - 医疗服务收入九个月同比增长 12%（按固定汇率计算增长 2%），主要受外汇换算、有机增长和收购贡献推动[136] - 透析治疗次数九个月下降 1%，主要因市场治疗增长为负和关闭或出售诊所的影响[137] - 医疗产品收入九个月增长 8%（按固定汇率计算增长 3%），受外汇换算和部分产品销售增长推动，部分被慢性治疗机器和急性心肺产品销售下降抵消[138] - 研发费用增至 1.67 亿欧元，同比增长 9%，主要受外汇换算和子公司研发活动影响；权益法投资收益降至 4700 万欧元，同比下降 34%[142] - 净利息费用增至 2.17 亿欧元，同比增长 2%，主要受外汇换算和外汇掉期不利影响，部分被再融资活动抵消[145] - 所得税费用从2.74亿欧元降至2.42亿欧元，降幅12%，有效税率从23.0%升至25.7%[146] - 归属于非控股股东的净收入从1.74亿欧元降至1.66亿欧元，降幅5%；归属于FMC AG & Co. KGaA股东的净收入下降28%（按固定汇率计算下降34%）[147] - 基本每股收益下降28%（按固定汇率计算下降34%），期间加权平均流通股数量从2.929亿股增至2.932亿股[148] 各市场九个月数据 - 北美市场九个月收入从89.31亿欧元增至100.21亿欧元，增幅12%，运营收入从12.42亿欧元降至11.13亿欧元，降幅10%[152] - EMEA市场九个月收入从20.33亿欧元增至21.21亿欧元，增幅4%，运营收入从2.32亿欧元降至1.69亿欧元，降幅27%[159] - 亚太市场九个月收入从14.58亿欧元增至15.88亿欧元，增幅9%，运营收入基本持平[165] - 拉丁美洲市场九个月收入从5.08亿欧元增至6.33亿欧元，增幅25%，运营收入从1400万欧元增至1600万欧元，增幅17%[171] 公司资金相关数据 - 截至2022年9月30日，公司未使用信贷额度下的可用借款能力约为30亿欧元，其中银团信贷额度下为20亿欧元[177] - 截至2022年9月30日，公司净杠杆率为3.6，超出3.0 - 3.5x的目标范围，但预计年底回到目标范围内[178] - 2022年9月30日，公司现金及现金等价物为11.14亿欧元，低于2021年12月31日的14.82亿欧元[180] - 2022年前九个月公司收入为144.01亿欧元，2021年同期为129.72亿欧元[184] - 2022年前九个月经营活动提供的净现金为15.68亿欧元，占收入的10.9%；2021年同期为18.2亿欧元，占收入的14.0%[184] - 2022年前九个月自由现金流为10.82亿欧元，占收入的7.5%；2021年同期为12.59亿欧元，占收入的9.7%[184] - 2022年9月30日应收账款周转天数（DSO）为69天，2021年12月31日为62天[188] - 2022年前九个月投资活动使用的净现金为5.1亿欧元，2021年同期为7.73亿欧元[194] - 2022年前九个月资本支出占总收入约3%，2021年同期约为4%[195] - 2022年公司预计资本支出为8 - 10亿欧元，预计进行收购和投资（不包括债务证券投资）约1 - 3亿欧元[200] - 2022年前九个月融资活动使用的净现金为14.97亿欧元，2021年同期为6.67亿欧元[203] 收入来源相关 - 2022年约80%的收入来自提供医疗服务，约30%的综合收入来自美国联邦医疗福利计划报销[186] 收购和剥离数据 - 2022年收购和剥离（购买价格超5000万欧元）为 - 2700万欧元，2021年为1300万欧元[182]

Fresenius Medical Care AG & Co. KGaA. (NYSE:FMS) Q4 2021 Earnings Conference Call February 22, 2022 9:00 AM ET Company Participants Dominik Heger - Head of Investor Relations Rice Powell - Chief Executive Officer & Chairman of the Management Board Helen Giza - Chief Financial Officer & Chief Transformation Officer, FME25 Conference Call Participants Veronika Dubajova - Goldman Sachs Tom Jones - Berenberg Lisa Clive - Bernstein Oliver Metzger - Oddo BHF Patrick Wood - Bank of America Falko Friedrichs - Deuts ...

财务数据关键指标变化 - 全年总营收 - 2021年全年总营收176.19亿欧元，较2020年的178.59亿欧元下降1.3%，按固定汇率计算增长1.8%[4][5][10][15] - 2021年全年总营收为176.19亿欧元，较2020年下降1.3%，按固定汇率计算增长1.8%[15] 财务数据关键指标变化 - 第四季度总营收 - 2021年第四季度总营收为46.47亿欧元，较2020年的44亿欧元增长5.6%[10] - 2021年第四季度总营收46.47亿欧元，较2020年增长5.6%，按固定汇率计算增长2.5%[15] 财务数据关键指标变化 - 医疗保健服务营收 - 2021年全年医疗保健服务营收138.76亿欧元，较2020年的141.14亿欧元下降1.7%，按固定汇率计算增长1.9%[4] 财务数据关键指标变化 - 医疗保健产品营收 - 2021年全年医疗保健产品营收37.43亿欧元，较2020年的37.45亿欧元下降0.1%，按固定汇率计算增长1.6%[4] 财务数据关键指标变化 - 毛利润 - 2021年全年毛利润50.77亿欧元，较2020年的55.37亿欧元下降8.3%，按固定汇率计算下降5.7%[4] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 2021年全年净利润12.19亿欧元，较2020年的14.35亿欧元下降15.1%，按固定汇率计算下降12.6%[4] 财务数据关键指标变化 - 归属于股东的净利润 - 2021年全年归属于股东的净利润9.69亿欧元，较2020年的11.64亿欧元下降16.8%，按固定汇率计算下降14.4%[4] 财务数据关键指标变化 - EBITDA - 2021年全年EBITDA为34.76亿欧元，较2020年的40.90亿欧元下降15.0%，按固定汇率计算下降12.5%[4] - 2021年全年EBITDA为34.76亿欧元，较2020年下降14.4%，按固定汇率计算下降11.9%[15] - 2021年第四季度EBITDA为8.86亿欧元，较2020年下降14.6%，按固定汇率计算下降17.6%[15] 财务数据关键指标变化 - 调整后EBITDA - 2021年调整后EBITDA为35.63亿欧元，较2020年的41.4亿欧元下降13.94%[7] 财务数据关键指标变化 - 净收入 - 2021年第四季度净收入为2.29亿欧元，较2020年下降29.2%，按固定汇率计算下降31.9%[15] - 2021年全年净收入为9.69亿欧元，较2020年下降25.1%，按固定汇率计算下降23.0%[15] 财务数据关键指标变化 - 总资产与总负债和权益 - 2021年总资产为343.67亿欧元，较2020年的316.89亿欧元增长8.45%[7] - 2021年总负债和权益为343.67亿欧元，较2020年的316.89亿欧元增长8.45%[7] 财务数据关键指标变化 - 净杠杆率 - 2021年净杠杆率为3.3，较2020年的2.7上升22.22%[7] 财务数据关键指标变化 - 经营活动净现金 - 2021年全年经营活动净现金为24.89亿欧元，较2020年的42.33亿欧元下降41.19%[9] 财务数据关键指标变化 - 自由现金流 - 2021年全年自由现金流为16.6亿欧元，较2020年的31.97亿欧元下降48.08%[9] 财务数据关键指标变化 - ROIC - 2021年ROIC为5.1%，2022年预计ROIC≥5.0%[16] 财务数据关键指标变化 - FME25计划成本 - 2021年运营收入相关FME25计划成本为6300万欧元，净收入相关FME25计划成本为4900万欧元[16] 各地区业务营收数据关键指标变化 - 北美地区 - 2021年北美地区营收120.88亿欧元，较2020年的124.78亿欧元下降3.1%，按固定汇率计算增长0.3%[5] 各地区业务营收数据关键指标变化 - 亚太地区 - 2021年亚太地区营收20.10亿欧元，较2020年的18.94亿欧元增长6.1%，按固定汇率计算增长6.9%[5] 各地区业务营收数据关键指标变化 - 拉丁美洲地区 - 2021年拉丁美洲地区营收7.03亿欧元，较2020年的6.84亿欧元增长2.7%，按固定汇率计算增长16.0%[5] 业务线数据关键指标变化 - 透析护理服务诊所数量 - 2021年透析护理服务诊所总数为4171家，较上一年增长2%[13] 业务线数据关键指标变化 - 北美地区患者治疗指标 - 2021年第四季度北美地区Kt/V≥1.2的患者占比为97%，与2020年持平[14] 业务线数据关键指标变化 - 拉丁美洲业务商誉和商标减值 - 拉丁美洲业务在2021年第四季度商誉和商标减值1.95亿欧元[15] 公司未来业绩预期 - 2022年公司预计营收、营收按固定汇率、运营收入、净收入、净收入按固定汇率均实现低个位数至中个位数百分比增长[16]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 20-F (Mark One) ☐ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR (g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 or ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 or ☐ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES ...

Fresenius Medical Care AG & Co. KGaA (NYSE:FMS) Q3 2021 Earnings Conference Call November 2, 2021 10:30 AM ET Company Participants Dominik Heger - Head of Investor Relations Rice Powell - Chief Executive Officer & Chairman of the Management Board Helen Giza - Chief Financial Officer & Chief Transformation Officer, FME25 Conference Call Participants Oliver Metzger - Oddo BHF Veronika Dubajova - Goldman Sachs Lisa Clive - Bernstein Tom Jones - Berenberg Patrick Wood - Bank of America David Adlington - JPMorga ...