业绩总结 - 截至2025年6月30日，Fidus投资组合总额为11亿美元，涵盖92家公司[12] - 截至2025年6月30日，Fidus的累计调整净投资收入超过累计常规分红，累计特别或补充分红为每股3.92美元[37] - 截至2025年6月30日，Fidus的总分红收益率为11.2%[37] - 截至2025年6月30日，Fidus的调整每股净资产为19.57美元，较首次公开募股的14.46美元溢价35.3%[37] - 自首次公开募股以来，Fidus已实现股权投资的累计净资本收益为3.129亿美元[58] - 2025年第二季度的总投资收入为39,970,000美元，较2024年第二季度的35,664,000美元增长了6.5%[75] - 2025年第二季度的净投资收入为18,628,000美元，较2024年第二季度的16,950,000美元增长了9.9%[75] - 2025年第二季度的每股净投资收入为0.53美元，与2024年第二季度持平[75] 用户数据 - Fidus的投资组合中，87.6%的投资公司持有股权，平均持股比例为1.9%[58] - Fidus的投资组合中，股权占投资组合公允价值的12.0%，而成本为8.0%[58] - Fidus的投资组合中，82.5%的投资为担保债务，平均总净杠杆为5.6倍[49] 未来展望 - 调整后的净投资收益预计在Q2'25保持不变，为每股0.57美元[60] - 净投资收益在Q3'24预计为每股0.64美元，较Q2'24增长20.8%[60] - 总投资公允价值预计在Q1'25增至1,154,408,000美元[60] - 总债务余额预计在Q1'25增至545,601,000美元[60] - 每股净资产(NAV)预计在Q2'25增至19.57美元[60] - 2025年第二季度的净资产为692,297,000美元，较2024年第四季度的655,666,000美元增长了5.6%[73] 财务数据 - 2025年6月30日的加权平均利率为4.7%[65] - 2025年6月30日的总借款为740,000,000美元，其中470,000,000美元为已发行[63] - 2025年6月30日的股息收益率为11.2%，基于每股2.26美元的总股息[68] - 2025年6月30日的溢出收入为每股1.39美元[68] - 2025年6月30日的净资产为646,766,000美元，预计在Q2'25增至692,297,000美元[60] - 截至2025年6月30日，投资组合的公允价值为1,149,304,000美元，成本为1,129,370,000美元[71] - 2025年第二季度的总费用为21,274,000美元，较2024年第二季度的18,580,000美元增长了9.1%[75] - 2025年第一季度的长期债务为532,000,000美元，较2024年第四季度的470,000,000美元增长了13.2%[73] - 2025年第二季度的现金及现金等价物为91,207,000美元，较2024年第二季度的48,320,000美元增长了88.7%[73]

核心财务表现 - 季度每股收益0.57美元 超出市场共识预期0.53美元 同比持平 [1] - 季度营收3997万美元 超出市场共识预期5.35% 同比增长12.1% [2] - 连续四个季度均超越每股收益和营收市场预期 [2] 近期股价表现 - 年初至今股价下跌1.3% 同期标普500指数上涨7.9% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预期近期表现与市场持平 [6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期每股收益0.53美元 营收3846万美元 [7] - 本财年共识预期每股收益2.10美元 营收1.52亿美元 [7] - 盈利预测修正趋势在财报发布前呈现混合状态 [6] 行业比较分析 - 所属金融-SBIC及商业工业行业在Zacks行业排名中处于后42%分位 [8] - 同业公司VersaBank预计季度每股收益0.20美元 同比下降23.1% [9] - VersaBank预计季度营收2312万美元 同比增长17.2% [9]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度总投资收入为4000万美元，同比增长12.1%（430万美元）[4][6] - 公司第二季度净投资收入为1860万美元，同比增长9.9%（170万美元）[4][6] - 公司第二季度调整后净投资收入为2000万美元，同比增长8.6%（160万美元）[4][6] - 2025年第二季度利息收入为32,211千美元，同比增长2.2%[26] - 2025年上半年投资总收入为76,466千美元，同比增长8.7%[26] - 2025年第二季度净投资收益为18,628千美元，同比增长9.9%[26] - 2025年上半年调整后净投资收益为38,468千美元，同比增长5.4%[30] 投资活动 - 公司第二季度投资了9450万美元的债务和股权证券，包括四家新投资组合公司[4] - 公司第二季度从还款和变现中获得了1.093亿美元的收入[4] - 截至2025年6月30日，公司投资组合公允价值为11亿美元，覆盖成本101.8%[10] - 公司债务投资组合的加权平均收益率为13.1%[10] - 非控制/非关联投资公允价值从988,482千美元增至1,054,812千美元，增长6.7%[24] 股息分配 - 公司宣布第三季度股息为每股0.57美元，包括0.43美元的基本股息和0.14美元的补充股息[1][12] - 2025年第二季度每股股息为0.54美元，同比下降8.5%[26] 资产和现金状况 - 截至2025年6月30日，公司净资产值（NAV）为6.923亿美元，每股19.57美元[4] - 截至2025年6月30日，公司拥有9120万美元现金及现金等价物，以及1.4亿美元的未使用信贷额度[11] - 公司总资产从2024年12月31日的1,164,112千美元增长至2025年6月30日的1,257,460千美元，增长8%[24] - 现金及现金等价物从57,159千美元增至91,207千美元，增长59.6%[24] - 每股净资产从19.33美元增至19.57美元，增长1.2%[24] 费用变化 - 2025年上半年资本利得激励费用为1,618千美元，同比下降16.1%[30]

核心观点 - 公司宣布2025年第二季度财务业绩 包括每股0.43美元基础股息和0.14美元补充股息[1] - 调整后净投资收入增长至2000万美元 投资组合表现健康且信贷质量良好[3] - 总股息支付为每股0.54美元 包括0.43美元常规季度股息和0.11美元补充股息[6] 财务业绩 - 总投资收益增长12.1%至3997万美元 去年同期为3566.4万美元[7] - 净投资收入增长9.9%至1862.8万美元 每股0.53美元[7] - 调整后净投资收入为1995.9万美元 每股0.57美元[7] - 利息收入增长2.2%至3221.1万美元[5] - PIK利息收入大幅增长32.8%至245.1万美元[5] - 股息收入增长76.8%至63.1万美元[7] - 费用收入激增155.2%至388.4万美元[7] - 总费用增长14.0%至2127.4万美元[8] - 利息和融资费用增加170万美元[8] - 基础管理费增加40万美元[8] - 收入激励费增加30万美元[8] 投资活动 - 新投资9,450万美元于债务和股权证券 包括四家新投资组合公司[6] - 获得偿还和变现收益10,930万美元[6] - 投资组合公允价值达11亿美元 涵盖92家活跃投资组合公司[11] - 投资组合公允价值为成本基础的101.8%[11] - 债务投资组合中71.1%为浮动利率 金额7.186亿美元[11] - 加权平均收益率为13.1%[11] - 平均单家公司投资规模1230万美元[11] 流动性和资本结构 - 现金及等价物9120万美元[12] - 信贷额度未使用额度1.4亿美元[12] - ATM计划获得净收益750万美元[12] - 获得2000万美元SBA债券[12] - 赎回2500万美元2026年1月到期票据[12] - 债务加权平均利率4.8%[12] - SBA债券未偿还金额2.02亿美元[12] - 2026年1月票据未偿还1亿美元[12] - 2026年11月票据未偿还1.25亿美元[12] - 2030年3月票据未偿还1亿美元[12] 股息信息 - 宣布第三季度股息每股0.57美元 包括0.43美元基础股息和0.14美元补充股息[13] - 截至2025年6月30日 估计溢出收入4900万美元 每股1.39美元[6] - 股息将于2025年9月25日支付[13] - 公司已采用股息再投资计划[15] 资产负债表 - 净资产值6.923亿美元 每股19.57美元[6] - 总资产12.575亿美元[25] - 总负债5.6516亿美元[25] - 投资组合公允价值11.493亿美元[25] - 普通股流通股3537.99万股[25] 后续事件 - 投资Sogno Toscano公司 第一留置权债务850万美元 优先股430万美元[16] - 投资e-PlanSoft公司 第一留置权债务800万美元 优先股150万美元[17] - 投资Laboratory Testing公司 第一留置权债务500万美元 优先股40万美元 普通股40万美元[17] - 投资Pronto Plumbing公司 第一留置权债务150万美元 普通股60万美元[17] - 投资True Environmental公司 第一留置权债务2000万美元 普通股50万美元[17] - 从PowerGrid Services投资实现收益90万美元[18] - 退出Choice Technology Solutions投资 获得全额偿还1060万美元 但确认损失50万美元[18] 公司背景 - 专注于美国中低端市场的定制化债务和股权融资解决方案[21] - 投资目标是通过债务投资产生当期收入 通过股权投资获得资本增值[21] - 通常投资于收入在1000万至1.5亿美元之间的美国公司[21] - 作为业务发展公司运作 并选择作为受监管投资公司纳税[22]

财务报告安排 - 公司将于2025年8月7日金融市场收盘后公布2025年第二季度财务业绩 [1] - 管理层将于2025年8月8日东部时间上午9点召开电话会议讨论经营和财务结果 [2] - 电话会议接入号码为(844) 808-7136（国内）或(412) 317-0534（国际）[2] 投资者关系 - 电话会议网络直播将在公司投资者关系网站https://investor.fdus.com/news-events/events-presentations提供 [3] - 网络直播回放将在电话会议结束两小时后在公司官网投资者关系板块提供 [3] 公司业务模式 - 公司为低端中间市场企业提供定制化债务和股权融资解决方案 [4] - 目标市场定义为年收入在1000万美元至1.5亿美元之间的美国企业 [4] - 投资目标是通过债务投资产生当期收益和股权相关投资获得资本增值 [4] - 主要业务包括所有权变更交易、资本重组、战略收购、业务扩张和其他增长计划的定制融资 [4] 公司结构 - 公司为外部管理的封闭式非多元化管理投资公司 [5] - 根据1940年投资公司法注册为业务发展公司 [5] - 选择作为受监管投资公司纳税 [5] - 前身Fidus Mezzanine Capital, LP于2007年5月开始运营 [5] - 获得美国小企业管理局颁发的小型企业投资公司(SBIC)许可 [5]

行业动态 - 私募信贷和商业发展公司(BDC)板块在2025年初整体表现相对平稳 既无明确增长催化剂也无明显阻碍 [1] - 该行业近期因重大关税公告而受到显著冲击 导致市场剧烈波动 [1] 专家背景 - Roberts Berzins拥有超过十年金融管理经验 曾协助顶级企业制定财务战略并执行大规模融资 [1] - 在拉脱维亚推动REIT框架制度化 以增强泛波罗的海资本市场流动性 [1] - 参与制定国家国有企业融资指南 并建立私人资本投资经济适用房的框架 [1] - 持有CFA和ESG投资证书 曾在芝加哥期货交易所实习 长期致力于泛波罗的海资本市场发展的思想领导工作 [1]

BDCs商业模式 - BDCs通过低成本融资获取资金 然后以较高利率贷给高风险企业 从中赚取利差[1] - 利差收益可通过多种方式增强 但具体方法未在文中详述[1] 专家背景 - Roberts Berzins拥有10年以上金融管理经验 曾为顶级企业制定财务战略并执行大规模融资[1] - 主导拉脱维亚REIT框架制度化 提升波罗的海资本市场流动性[1] - 参与制定拉脱维亚国企融资指南 建立私人资本投资保障房框架[1] - 持有CFA和ESG投资证书 曾在芝加哥期货交易所实习[1] - 长期参与波罗的海资本市场发展的智库活动[1] （注：文档2和3均为披露声明 按任务要求不予总结）

行业表现 - 过去一年商业发展公司(BDC)行业面临挑战 主要由于较低的基础利率导致投资组合收益率下降 进而影响利息收入 [1] 投资策略 - 分析师偏好高质量蓝筹股 BDC和房地产投资信托基金(REIT)的股息投资 采取买入并持有策略 注重质量而非数量 [1] - 分析师计划在未来5-7年内通过股息收入补充退休金 [1] 投资目标 - 分析师致力于帮助中低收入工作者建立高质量股息支付公司的投资组合 [1] - 目标是为投资者提供实现财务自由的新视角 [1] 持仓情况 - 分析师持有CSWC公司的多头仓位 包括股票所有权 期权或其他衍生品 [2]

财务数据和关键指标变化 - 一季度调整后净投资收入为1850万美元，上年同期为1810万美元；摊薄后每股调整后净投资收入为0.54美元，上年同期为0.59美元 [9] - 季度末净资产价值为6.779亿美元，即每股19.39美元，2024年12月31日为6.557亿美元，即每股19.33美元 [9] - 一季度股息支付总额为每股0.54美元，包括每股0.43美元的基础股息和每股0.11美元的补充股息；董事会宣布2025年第二季度总股息为每股0.54美元，将于6月25日支付给6月13日登记在册的股东 [9] - 一季度总投资收入为3650万美元，较第四季度减少100万美元；总费用为1830万美元，较第四季度减少50万美元 [13][14] - 截至3月31日的三个月，净投资收入为每股0.53美元，第四季度为每股0.55美元；调整后净投资收入为每股0.54美元，与第四季度持平 [15] - 截至3月31日，净债务与股权比率为0.7倍，法定杠杆率（不包括豁免的SBA债券）为0.5倍；未偿债务的加权平均利率为4.8% [16] - 截至3月31日，流动性和资本资源包括6750万美元现金、1.4亿美元信贷额度和2400万美元可用SBA债券，总流动性约为2.315亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 一季度新增业务总额为1.156亿美元，其中1.021亿美元投资于七家新投资组合公司；债务投资总额为1.116亿美元，第一留置权证券约占94%；对六家新投资组合公司进行了总计约400万美元的股权投资 [10] - 季度末债务投资组合公允价值约为10亿美元，其中79%为第一留置权投资；股权投资组合为1.378亿美元，占总投资组合的11.9% [11] - 约85.4%的投资组合公司有股权投资，平均完全摊薄股权所有权为1.9%；债务投资的加权平均有效收益率为13.2%，第四季度末为13.3% [11][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于市场动荡、宏观经济环境不稳定和不确定性增加，并购活动总体放缓，但公司基于新投资管道对二季度新增业务有较好展望 [12] - 从信用质量来看，投资组合保持健康，按公允价值计算，非应计公司占总投资组合的比例低于1%，按成本计算为3.9% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过持久的赞助商关系、专业的行业知识和投资经验，继续构建债务投资组合，谨慎选择符合投资策略的高质量公司，并共同投资其股权 [7] - 尽管并购活动放缓，但公司认为自身在资本和流动性方面处于有利地位，有望在高波动时期迎来更有吸引力的投资环境 [12] - 行业竞争激烈，但在中低端市场竞争相对较小；对于优质信贷和业务，利差可能保持稳定，而在更复杂的情况下可能存在利差扩大的机会 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为投资组合公司在很大程度上能够抵御当前贸易政策带来的压力和挑战，因其多为国内业务，关税风险有限，且多数为利基市场领导者，拥有定价权和专有服务及产品 [11] - 尽管宏观经济存在挑战和不确定性，但公司对二季度新增业务有较好展望，且认为自身在资本和流动性方面处于有利地位，能够应对未来可能的经济衰退 [12] 其他重要信息 - 公司于3月发行了1亿美元的五年期无担保债券，票面利率为6.75%，净收益为9690万美元 [15] - 本月晚些时候，公司计划赎回2500万美元2026年1月到期的票据 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：公司投资组合对关税的潜在暴露情况如何 - 公司直接关税暴露有限，直接材料暴露占投资组合的比例略高于5%；公司认为情况可控，投资组合公司制定的计划审慎，能够积极应对关税问题 [23][24] 问题：并购市场反弹需要什么条件 - 管理层认为主要是不确定性问题，市场需要更多稳定性和新的公平竞争环境；尽管当前并购活动放缓，但中低端市场仍有一定活动，公司预计将继续保持活跃 [28][29] 问题：公司是否需要对明年到期的债务融资结构进行更多调整 - 公司通过融资增加了近期和中期的灵活性，认为已为应对市场和再融资做好准备；财务总监希望在今年下半年筹集更多债务资本，但如果利率不合适或市场关闭，也有其他应对方式 [35][37] 问题：利差稳定性能否持续 - 管理层认为市场竞争激烈，但中低端市场竞争相对较小；对于优质信贷和业务，利差可能保持稳定，而在更复杂的情况下可能存在利差扩大的机会 [44] 问题：投资组合中评级为1的公司的提前还款风险和赎回保护情况如何 - 提前还款风险是行业普遍面临的问题，公司上季度有一笔夹层证券提前还款，还有一家公司已签订出售合同，预计会有债务和股权投资的提前还款；这是正常情况，公司长期以来一直应对此类问题 [47][48] 问题：Quest软件的挑战是什么，是否预计该信贷将继续计息 - Quest是一家为大小公司和政府实体提供网络安全解决方案的供应商，公司认为其长期前景良好，但目前杠杆过高，受到高利率的影响；市场对潜在的债务管理执行事件的担忧影响了其在二级市场的贷款估值，但去年年底的法院裁决抑制了此类交易的激进性；公司认为投资的风险已反映在估值中 [50][51] 问题：Quantum IR的最新情况如何，Vertex和Suite Connector持续减记的原因是什么 - 关于Quantum IR，没有重大更新，公司仍在全力处理该情况；Vertex和Suite Connector的估值变化是由于季度间的业绩波动，目前公司运营稳定，管理层和其他资本提供者正在努力推动业务发展 [62][63]

财务数据和关键指标变化 - 一季度调整后净投资收入为1850万美元，上年同期为1810万美元；摊薄后每股调整后净投资收入为0.54美元，上年同期为0.59美元 [9] - 一季度末净资产价值为6.779亿美元，即每股19.39美元，2024年12月31日为6.557亿美元，即每股19.33美元 [9] - 一季度股息总计每股0.54美元，包括每股0.43美元的基础股息和每股0.11美元的补充股息；董事会宣布2025年第二季度总股息为每股0.54美元，将于6月25日支付 [9] - 截至3月31日的三个月，净投资收入为每股0.53美元，第四季度为每股0.55美元；调整后净投资收入在第一季度和第四季度均为每股0.54美元 [15] - 截至3月31日，净债务与股权比率为0.7倍，法定杠杆率（不包括豁免的SBA债券）为0.5倍，未偿债务的加权平均利率为4.8% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 一季度新增业务总计1.156亿美元，其中1.021亿美元投资于七家新投资组合公司；债务投资总计1.116亿美元，一级抵押证券约占94%；对六家新投资组合公司进行了总计约400万美元的股权投资 [10] - 一季度末，债务投资组合公允价值约为10亿美元，一级抵押投资占79%；股权投资组合为1.378亿美元，占总投资组合的11.9% [11] - 截至3月31日，总投资组合公允价值为12亿美元，债务投资的加权平均有效收益率为13.2%，第四季度末为13.3% [16][17] - 约85.4%的投资组合公司有股权投资，平均完全摊薄股权所有权为1.9% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于市场动荡、宏观经济环境不稳定和不确定性增加，并购活动总体放缓 [12] - 高评级信贷和业务的利差在当前环境中可能保持稳定，而有瑕疵的投资组合公司可能存在利差扩大的机会 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过持久的赞助商关系、专业的行业知识和投资经验，继续建立债务投资组合，谨慎选择符合投资策略的高质量公司 [7] - 鉴于新的投资管道，公司对二季度的新增业务有良好的展望 [12] - 行业竞争激烈，但在中低端市场竞争相对较小 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为投资组合公司能较好地应对宏观经济挑战和不确定性，因其多为国内业务，关税风险有限，且多数为利基市场领导者，有定价权和专有服务及产品 [11] - 尽管并购活动放缓，但公司基于新投资管道对二季度新增业务有良好展望，且认为在高波动时期可能迎来有吸引力的投资环境 [12] - 公司认为投资组合公司的直接关税风险较小，且多数公司已制定应对计划，情况可控 [24][25] 其他重要信息 - 一季度，公司从还款和变现中获得5730万美元，对两家投资组合公司的股权投资变现实现收益1330万美元 [10] - 截至3月31日，公司流动性和资本资源包括6750万美元现金、1.4亿美元信贷额度和2400万美元可用SBA债券，总流动性约为2.315亿美元；本月计划赎回2500万美元2026年1月到期的票据 [17] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司投资组合受关税的潜在影响 - 公司直接关税风险较小，直接材料暴露方面占比略超5%；公司认为投资组合公司能较好应对，多数公司已制定应对计划 [24][25] 问题: 并购市场反弹需要的条件 - 认为是不确定性导致并购市场放缓，需要市场更稳定和新的公平竞争环境，并购市场才会反弹；中低端市场预计仍有一定活动 [29][30][31] 问题: 是否需要对融资结构进行更多调整以应对明年的到期债务 - 公司通过融资增加了灵活性，认为目前已为近期和中期做好准备；理想情况下，希望在今年下半年筹集更多债务资本，但也有其他方式应对2026年1月到期的1亿美元债务 [36][37][38] 问题: 利差稳定性能否持续 - 认为在当前环境下，高评级信贷和业务的利差可能保持稳定，有瑕疵的投资组合公司可能存在利差扩大机会；利差变化最终取决于资产情况 [45][47] 问题: 评级为1的投资组合公司的提前还款风险及投资的赎回保护情况 - 提前还款风险是行业普遍问题，公司有一家夹层证券在上季度提前还款，有一家公司已签订出售合同，还有几家公司预计会进行再融资 [48][49] 问题: Quest软件的挑战及是否预计该信贷继续计息 - Quest是网络安全解决方案提供商，公司认为其长期前景良好，但目前杠杆过高，受高利率影响较大；市场对潜在的LME事件的担忧影响了贷款在二级市场的估值，但去年底的法院裁决抑制了此类交易的激进性 [51][52] 问题: 关于Quantum IR的投资更新及Vertex和Suite Connector持续减记情况 - Quantum IR暂无重大更新，公司仍全力应对；Vertex和Suite Connector运营正常，估值变化是季度性表现问题，无重大变化 [63][64]