财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收创纪录达4.63亿美元，同比增长14%，主要因各业务部门销售价格上涨和水泥销量增加 [19] - 摊薄后持续经营每股收益为2.53美元，同比增长30%，也得益于股份回购导致的股份数量减少 [19] - 本季度经营现金流为1.67亿美元，同比下降9%，主要因上一年度营运资金变动的时间因素，主要与收到美国国税局退款有关 [22] - 资本支出增至2800万美元 [22] - 本季度回购约120万股普通股，花费1.88亿美元并支付季度现金股息，合计向股东返还近2亿美元；年初至今已回购约290万股，占已发行股份的7% [22] - 截至2021年12月31日，净债务与资本比率为41%，净债务与息税折旧摊销前利润杠杆比率为1.3倍 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 重型材料部门 - 营收增长9%，受水泥销售价格和销量增加推动，水泥价格上涨6%，销量增长7%；但本季度骨料销量下降42%，因多个大型项目延迟 [20] - 营业利润增长11%，得益于水泥价格和销量上升，但部分被能源和维护成本增加抵消 [20] 轻型材料部门 - 营收增长21%，因墙板和纸板销售价格上涨以及纸板销量增加 [21] - 营业利润增长32%至6300万美元，较高的净销售价格有助于抵消主要原材料再生纤维和能源成本的增加 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 墙板市场需求强劲，价格同比上涨29%，1月价格再次上调，预计未来定价仍有上升空间；住宅市场未来至少12个月需求旺盛，南部和阳光地带市场因人口迁移需求增长，维修和改造市场前景也很乐观；商业和非住宅市场在南部市场也在增强 [11][12] - 水泥市场，所有工厂几乎售罄，预计短期内价格将成为最大的利润杠杆；基础设施支出呈上升趋势，基础设施和住宅建设是水泥最重要的终端需求领域，将成为多年的重要驱动力 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先使用现金来实现增长，同时遵循严格的财务和战略标准；在无法进行增长投资时，会通过股份回购等方式向股东返还现金 [18] - 积极推进环保型石灰石水泥（PLC）项目，各水泥厂已完成生产试验和产品性能测试，并评估了达到目标石灰石替代水平所需的资本投资；已与客户进行现场试验，并与相关市场区域的交通运输部门合作；2022财年已从四个工厂生产并销售超过10万吨该产品，预计2023财年销量将增加 [15][16] - PLC产品可被竞争对手生产，公司积极推进该项目，但无法评论竞争对手在该项目上的进展 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度公司业绩良好，尽管面临奥密克戎疫情、供应链中断和通胀等不利因素，但公司业务模式具有韧性，战略选择合理，运营能力得到验证 [5] - 公司认为本周期内尚未达到盈利、利润率和回报率的峰值；墙板业务潜在需求正在增强，积压订单处理后未来几个季度前景乐观；水泥业务短期内价格将是主要利润杠杆，基础设施和住宅建设将是多年的重要驱动力 [9][13] - 2022年住宅市场有望表现强劲，低库存、就业创造和工资增长等因素将推动需求；维修和改造市场持续强劲，私人非住宅建设部门也开始改善 [25] 其他重要信息 - 公司拥有或控制主要原材料投入，储备丰富，不受供应链中断和通胀影响，且运营并非劳动密集型，这些优势在本季度运营结果中得到体现 [8] - 公司在过去9个月实现了公司历史上最好的安全业绩，体现了对员工健康和安全的高度重视 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 墙板发货量本季度略有下降，但订单速度有所改善，供应链拥堵是否有所缓解，近期至中期墙板销量如何？ - 本季度房屋建筑商层面的供应链影响仍存在，但订单一直很强劲；预计2022年住宅市场将表现强劲，维修和改造市场持续强劲，私人非住宅建设部门也开始改善，这些因素将推动墙板需求 [25] 问题2: 1月公司在重型和轻型业务方面都有价格上调，目前定价情况如何？ - 目前处于价格上调周期早期，需等待下一季度才能提供更多信息，但供需动态看起来有利 [26] 问题3: 水泥业务中一些大型项目延迟的情况，何时能恢复，这些大项目的前景如何？ - 项目延迟主要在骨料业务方面，涉及一些交通运输部门项目和奥斯汀地区的其他项目；公司已增加库存以满足这些项目需求，预计下一季度项目将恢复正常，库存产品将开始销售 [27] 问题4: 水泥业务中，项目业主和承包商是否能更好地应对当前的限制因素？ - 水泥业务整体需求强劲，工厂几乎售罄；今年冬季温和，需求下降幅度较小，同时也消耗了通常在此时积累的库存；从客户反馈来看，需求前景乐观 [31] 问题5: 合资企业方面，是否有迹象表明销量会有所改善？ - 德克萨斯州市场强劲，运营设施多年来一直售罄；销量变化主要与采购产品和船舶到货时间等因素有关，这些因素公司难以控制，但运营层面仍保持售罄状态 [33] 问题6: 本季度水泥业务中，能源成本上升带来的单位成本逆风或绝对美元影响是多少？ - 能源成本上升带来的影响约为几百万美元；水泥生产是能源密集型业务，公司在定价方面能够应对成本上升，但仍密切关注这一因素 [35] 问题7: 纸板业务是否能在本财年末恢复到接近正常的盈利水平，还是会推迟到日历年下半年？ - 纸板成本会在一个季度后转嫁，具体取决于旧瓦楞纸箱（OCC）价格；上一季度OCC价格持平且略有下降，后续季度成本将随OCC价格变化而转嫁 [36] 问题8: 去年水泥是否实施了第二次价格上调，今年实施第二次价格上调的可能性有多大？ - 去年仅在德克萨斯州市场实施了第二次价格上调；今年尚未决定是否实施第二次价格上调，将持续监测供需动态 [40][44] 问题9: PLC水泥项目的潜在投资是多少，这些投资将使水泥产能增加多少百分比或具体增加多少产能？ - 未来两年，在正常资本支出基础上再增加2500 - 3000万美元投资，可满足所有水泥资产生产PLC的需求；PLC石灰石添加量最高可达15%，各工厂最终添加量在8% - 12%之间，这将增加水泥产能而非熟料产能 [41][42][48] 问题10: 不考虑PLC投资，到2023年水泥业务合理的销量增长水平是多少，能否实现长期低个位数增长目标？ - 公司已进行一些资本投资用于增加存储设施和磨机，但提升空间有限；团队一直很有创造力，可能会实现额外的1% - 2%增长；由于今年冬季温和，11 - 12月业务繁忙，熟料和水泥产品库存处于较低水平 [47] 问题11: 公司资产负债表灵活，在并购方面，资产的可用性和估值情况如何？ - 公司会考虑所有可用资产，但有严格的财务和战略投资标准；目前市场上的一些交易价格看起来较高，且可选择的资产不多 [49] 问题12: 墙板业务中，考虑到运输成本和合成石膏成本的变化，本周期内利润率能达到什么水平，能否达到40% - 45%的中间水平？ - 与水泥业务不同，墙板业务仍有产能；公司工厂运营高效，拥有自己的原材料，受通胀影响较小；利润率主要取决于销量和行业成本逆风情况 [53] 问题13: 墙板业务销量增加时，预计运营利润的下降幅度是多少，能否实现50% - 60%的增量销售下降幅度？ - 无法给出具体百分比，这取决于分销渠道和未来的供需动态；公司认为目前供需动态尚未达到峰值 [54] 问题14: 墙板价格上调信函中，是否不保护1月3日发货日期之后的订单，3月季度是否立即实施价格上调？ - 是的 [55] 问题15: 水泥价格上调方面，各工厂的有效价格上调日期和上调幅度是否有差异？ - 大部分工厂计划在1月初上调价格，德克萨斯州除外，因近期实施了秋季价格上调，所以4月再进行上调；全资工厂网络的价格上调幅度均为两位数；由于冬季温和，进入施工季节时库存水平较低 [57] 问题16: PLC项目在行业内的普及程度如何，竞争对手能否采取类似举措释放产能？ - PLC产品可被竞争对手生产；公司积极推进该项目，但无法评论竞争对手在该项目上的投资规模和运营时间 [60] 问题17: 墙板业务12月季度末销量是否出现好转，3月季度是否有望继续改善？ - 从更广泛的角度看，鉴于美国建筑活动的基本面良好，预计2022年整体表现良好；目前尚不能确定供应链拥堵问题是否已解决，情况正在逐步改善 [61][62] 问题18: 假设需求背景乐观，2022年墙板业务的价格调整节奏如何？ - 价格调整将完全由需求决定，公司将根据业务的供需基本面进行决策 [63] 问题19: 考虑到各项举措，2022年和2023年的资本支出预计是多少？ - 传统上公司年度资本支出在8000 - 1亿美元之间，2022财年略低于该水平；2023 - 2024年正常维持性资本支出可参考该范围，随着PLC项目在网络中推进，可能会额外增加2500 - 3000万美元投资 [67] 问题20: 本季度纸板业务的最大逆风因素是什么，这些因素何时会改变或改善？ - 旧瓦楞纸箱（OCC）价格是最大逆风因素，夏末秋初成本大幅上涨，通过定价机制传导需要时间；好消息是最近几个月价格已趋于平稳，1月出现下降，逆风因素似乎正在逆转 [68][69] 问题21: 骨料价格加速上涨的原因是什么，是否有特定地理区域或因素推动？公司墙板产能利用率如何，行业情况如何？ - 本季度骨料价格变化主要是由于一些项目延迟，导致产品组合中基础材料（通常价格较低）占比变化，从而使价格略有上升；公司墙板产能利用率目前较高，随着需求增长还有提升空间；不清楚行业产能利用率情况 [72] 问题22: 本季度有机价格涨幅是多少？ - 同比上涨6% [73]

市场表现 - 墙板需求受住宅建设、维修和改造驱动，水泥需求受政府收入和温和冬季支撑，美国中心地带水泥系统几乎售罄，季度销量创纪录[2] - 1月初实施墙板和水泥提价[2] 财务数据 - 收入增长14%，受各业务部门销售价格上涨和水泥销量增加驱动[4] - 持续经营业务每股收益增长30%，反映水泥和墙板业务基本面强劲及股份数量减少[5] - 第三季度水泥净销售价格上涨6%，销量增长7%，运营收益从7600万美元增至8400万美元[6] - 第三季度轻质材料中墙板销售价格上涨29%，销量下降4%；纸板销售价格上涨21%，销量增长3%，运营收益从4800万美元增至6300万美元[7] 现金流与资本结构 - 运营现金流为1.67亿美元，自由现金流为1.39亿美元，向股东返还近2亿美元，回购120万股并维持季度现金股息[2][8] - 净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率为1.3倍，净债务与资本比率为36%（截至3月31日）和41%（截至12月31日）[9][10][13] 风险因素 - 公司业务受周期性、季节性、公共基础设施支出、天气、原材料、能源成本、运输、运营困难、客户违约、行业波动、产能扩张、新业务开发、政府监管、诉讼、经济状况、竞争、网络攻击、需求变化、收购整合、自然灾害、疫情等因素影响[1]

公司资产出售情况 - 2020年4月17日，公司出售Western Aggregates LLC和Mathews Readymix LLC，总价9350万美元，获利5200万美元[99] - 2020年4月17日，公司出售Western和Mathews，售价约9350万美元[130] 住宅开工量情况 - 2021年住宅开工量经季节性调整后较2020年增长约3%[104] 2021年第四季度财务数据关键指标变化 - 2021年第四季度，公司收入4.629亿美元，同比增长14%，主要因销售价格和销量上升[106][108] - 2021年第四季度，公司商品销售成本3.244亿美元，同比增长11%，主要因销量和运营成本上升[106][109] - 2021年第四季度，公司毛利润1.386亿美元，同比增长22%，毛利率从28%升至30%[106][110] - 2021年第四季度，公司未合并合资企业收益855.5万美元，同比下降15%[106][111] - 2021年第四季度，公司净利息支出565.1万美元，同比下降40%[106][115] 2021年前九个月财务数据关键指标变化 - 2021年前九个月，公司收入14.484亿美元，同比增长13%，主要因销售价格和销量上升[122][123] - 2021年前九个月，公司商品销售成本10.28亿美元，同比增长9%，主要因销量和运营成本上升[122][124] - 2021年前九个月，公司毛利润4.204亿美元，同比增长24%，毛利率从26%升至29%[122][125] - 2021年前九个月，非合并合资企业的权益收益减少370万美元，降幅13%，主要因销量降低和运营成本增加，分别减少收益270万和590万美元，净销售价格提高使收益增加约490万美元[126] - 2021年前九个月，公司一般及行政费用下降约720万美元，降幅18%，主要因专业和交易费用降低，分别约为510万和340万美元，保险费用增加140万美元部分抵消了下降[128] - 2021年前九个月，净利息支出减少约1110万美元，降幅31%，主要因循环信贷安排和定期贷款利息降低，分别约为710万和1140万美元，公共票据和贷款摊销费用增加部分抵消了下降[132] - 2021年前九个月，持续经营业务税前收益增至3.849亿美元，主要因毛利和其他非经营收入增加，公司一般及行政费用和利息支出降低，非合并合资企业权益收益和业务出售收益降低以及提前赎回高级票据支付的溢价部分抵消了增长[133] - 2021年前九个月，所得税费用为8490万美元，2020年同期为7650万美元，有效税率均为22%[135] - 2021年前九个月，持续经营业务净收益增长12%至2.999亿美元，摊薄后每股持续经营业务收益增长12%至7.23美元[136] 提前赎回票据情况 - 2021年7月，公司提前赎回并退休2026年到期的4.500%高级无担保票据，支付溢价840万美元[129] 各业务线2021年前九个月数据关键指标变化 - 2021年前九个月，水泥业务收入在三个月和九个月内分别增长12%和6%，达到2.612亿和8.197亿美元，运营收益分别增长13%和10%，达到7980万和2.311亿美元[140][142][141][143] - 2021年前九个月，混凝土和骨料业务收入在三个月内下降3%至4240万美元，九个月内增长4%至1.399亿美元，运营收益在三个月内下降19%至约410万美元，九个月内增长8%至约1700万美元[145][146][148][147][149] 各业务线截至2021年12月31日数据关键指标变化 - 截至2021年12月31日的三个月，石膏墙板收入增长21%至1.636亿美元，运营收益增长49%至6080万美元[151][152][153] - 截至2021年12月31日的九个月，石膏墙板收入增长27%至5.028亿美元，运营收益增长59%至1.904亿美元[151][154][155] - 截至2021年12月31日的三个月，再生纸板收入增长26%至4980万美元，运营收益下降67%至230万美元[157][158][159] - 截至2021年12月31日的九个月，再生纸板收入增长15%至1.408亿美元，运营收益下降68%至670万美元[157][160][161] 经营活动现金情况 - 九个月内，经营活动提供的净现金减少1.132亿美元至4.289亿美元，主要归因于营运资金变化和未合并合资企业股息减少[168] 营运资金情况 - 2021年12月31日，营运资金减少2.706亿美元至2.217亿美元，原因是现金和存货减少，应付账款和应计负债增加[169] 销售体积和价格情况 - 石膏墙板三个月销售体积下降4%，九个月增长2%；再生纸板三个月销售体积增长3%，九个月增长4%[151][157] - 石膏墙板三个月平均净销售价格增长29%，九个月增长28%；再生纸板三个月平均净销售价格增长21%，九个月增长10%[151][157] 公司资金及影响因素情况 - 公司认为目前有足够资金满足未来十二个月业务和运营需求，会持续监测疫情等对运营的潜在影响[166] 公司关键会计政策情况 - 公司关键会计政策涉及长期资产、商誉和企业合并，相关信息可在年报中查看[164] 应收账款占比情况 - 2021年12月31日应收账款占当季季度销售额的比例约为37%，3月31日为43%[170] 存货余额情况 - 2021年12月31日存货余额较3月31日下降约2370万美元，其中原材料和在制品减少约2960万美元，成品水泥减少约230万美元，石膏墙板、再生纸板和维修零件库存分别增加200万、230万和370万美元[172] 投资活动现金情况 - 2021年前九个月投资活动使用的净现金约为5520万美元，2020年同期为提供净现金4550万美元，减少约1.007亿美元[173] 融资活动现金及债务比率情况 - 2021年前九个月融资活动使用的净现金约为6.248亿美元，2020年前九个月为5.584亿美元；2021年12月31日债务与资本比率和净债务与资本比率分别为41.0%和40.5%，3月31日分别为42.8%和35.6%[174] 循环信贷额度情况 - 循环信贷额度借款能力为7.5亿美元，截至2021年12月31日有1000万美元未偿还，未偿还信用证为50万美元，有259万美元履约保函相关或有负债[176] 租赁负债情况 - 2021年12月31日租赁负债约为3700万美元，平均剩余寿命约为10.2年[181] 股息支付情况 - 2021年前九个月股息支付为2050万美元，2020年前九个月为420万美元[182] 股份回购情况 - 2021年前九个月公司共回购291.6446万股，平均价格为149.49美元；自1994年上市以来董事会累计批准回购4840万股，截至2021年12月31日已回购约4400万股[183] 资本支出情况 - 2021年前九个月资本支出为5518.8万美元，2020年为4554.1万美元；2022财年资本支出预计在8000万至9000万美元之间[187] 借款利率假设情况 - 假设2021年12月31日循环信贷额度下1000万美元借款利率提高100个基点，每年利息费用将增加约100万美元[191]

业绩总结 - 第二季度收入同比增长14%，达到4.48亿美元[4] - 每股收益（EPS）从持续运营中增长14%，达到2.46美元[6] - 净销售额中，水泥业务贡献3.41亿美元，墙板业务贡献2.01亿美元[6][7] 用户数据 - 水泥销售价格上涨6%，销售量增长1%[7] - 墙板销售价格上涨33%，销售量增长2%[7] 财务状况 - 运营现金流为2.62亿美元，较去年同期下降[8] - 净债务与调整后EBITDA比率为1.3倍，显示出财务灵活性[9] - 股东回报接近2亿美元，包括回购130万股和支付季度现金股息[2] - 资本支出净额为2700万美元，较去年同期减少[8] 负面信息 - 由于原材料成本上涨，墙板业务的运营收益受到影响，尽管销售价格上涨[7]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入创纪录达5.1亿美元，较上年增长14%，反映各业务部门销售价格和销量上升 [28] - 第二季度持续经营业务摊薄后每股收益为2.46美元，较上年增长14%；调整后每股收益为2.73美元，提高26% [28] - 上半年经营现金流为2.62亿美元，同比下降7%，反映上一年收到美国国税局退款和其他税收优惠 [32] - 资本支出降至2700万美元 [32] - 上半年向股东返还2.59亿美元，回购约170万股，占已发行股份的4%，季度末有560万股可根据当前授权回购 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 重质材料部门（包括水泥、混凝土和骨料业务） - 收入增长5%，受水泥销售价格和销量增加推动，价格涨幅为每吨6 - 8美元，4月初在多数市场生效 [29] - 营业利润增长13%，得益于水泥价格和销量上升以及维护成本降低，二季度维护成本比上年减少约400万美元 [30] 轻质材料部门（墙材业务） - 收入增长28%，反映墙材销量和价格上升 [31] - 营业利润增长39%，达到6700万美元，较高的净销售价格抵消了投入成本上升，主要是再生纤维成本和能源成本 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 住房建设需求强劲，尤其是美国南部，该地区住房开工量超过其他地区总和，维修和改造需求预计到2022年将以中到高个位数速度增长 [10] - 水泥市场方面，基础设施支出是关键变量，目前大部分资金来自各州，各州资产负债表健康；联邦基础设施资金未来落实将加剧水泥供需动态；商业建筑活动有望回升，中西部和南部地区表现较好；美国向可再生能源转型对公司有利，风电场建设与公司水泥厂布局契合；国内水泥厂产能利用率高，本周期需增加水泥进口，波罗的海干散货指数同比上涨135%，处于10年高位 [11][12][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是美国中心地带胶凝材料生产商和全国性石膏墙板生产商，人才团队优秀，各业务前景良好 [5][6] - 计划增加里程碑水泥产品供应，未来三年有望显著推进该计划，全面实施后相当于增加一座水泥厂的产量，但部分方面需获得运输部批准 [18][19] - 当优质资产不可得时，采取平衡的股票回购方式，本季度回购约1.85亿美元的公司股票 [17][18] - 宣布自1月1日起在大部分网络实施两位数的水泥价格上涨 [19] - 与Chart Industries合作开展碳捕获项目，为其在公司糖溪水泥厂的工程规模测试提供技术支持和运营数据 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫苗接种犹豫、供应链问题和联邦预算不确定性影响经济势头，但就业增长和消费者支出起到抵消作用，2022年供应端逆风挑战可能减小，工业生产有望健康增长 [7][8] - 住房建设需求持续强劲，家庭资产负债表健康、利率低且住房相对可负担，有继续增长空间 [8][9] - 墙材业务因供应链中断，部分需求推迟，但积压需求释放后业务将更繁忙；水泥业务产能利用率高，接近售罄，若需求增加，需通过收购扩大产能 [15][16] 其他重要信息 - 公司拥有并控制几乎所有原材料，缓解了原材料供应链问题；约50%的天然气需求已通过本财年剩余时间的远期采购合同锁定，价格略低于每百万4美元，有助于控制成本波动 [21][22] - 本季度OCC成本大幅上涨，但销售合同定价机制可使公司在1 - 2个季度后转嫁成本；墙材业务 outbound 运费本季度增长14%，但夏季以来似乎已趋于平稳 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于水泥产品供应增加的详情，包括产能提升幅度、工厂情况和资本需求 - 公司指的是PLC水泥，即石灰石添加到水泥中，根据工厂和位置等因素，可使水泥石灰石添加量最多增加10% - 15%，适用于所有工厂；需获得部分州运输部批准，各工厂实施时间因资本投资而异，预计未来三年逐步推进，资本投入不大；从系统整体产能看，磨粉产品销售量将增加约10% [37][38][41] 问题2: 如何看待各业务板块利润率节奏，以及水泥业务成本和潜在通胀情况 - 水泥方面，已宣布多数网络双位数价格上涨，每吨10 - 12美元或更多，1月1日生效，比通常定价节奏提前三个月；多数能源合同到本财年末，2023财年可能受能源成本影响，部分有两年协议正在处理 [43][44] - 墙材方面，已提前购买超50%天然气需求，缓解价格上涨影响；纸浆方面，本季度造纸厂盈利能力下降，因定价机制使原材料成本增加需1 - 2个季度传导，预计Q4能看到大部分收益，预计OCC价格已趋于平稳 [45][46][47] 问题3: 水泥合资企业销售和利润下降原因 - 从产量指标看，自产产品基本持平，主要影响是市场采购和转售产品；今年该工厂有额外停产情况，这是成本方面的主要影响因素 [50] 问题4: 建筑商面临的挑战是否阻碍墙材业务提价 - 墙材业务受供需影响，过去一个月需求略有下降，预计是暂时现象；建筑商积压订单多，公司工厂有产能空间，供应链恢复正常后需求将更旺盛 [52] 问题5: 墙材业务销量是否有改善势头 - 近几个月业务表现较为稳定 [53] 问题6: 水泥潜在需求情况，以及公共和私人需求、商业活动是否有回升 - 公司水泥厂所在地区各终端市场需求情况较为一致，住宅和商业需求都在增加，需求前景良好，公司正努力满足客户需求 [55][56] 问题7: 墙材订单积压情况，预计何时销量回升及正常季节性情况 - 目前难以推测积压订单何时释放，但积压需求大，预计明年业务将繁忙 [58] 问题8: 资本部署机会，如何描述并购管道和机会集 - 公司首要资本用途是维护资产，其次是寻求高回报项目以实现业务增长，但投资有战略和财务回报门槛；当机会不符合标准时，通过股票回购向股东返还多余现金；并购机会管道良好，公司持续探索增长途径 [62][63][64] 问题9: 季度末墙材价格情况，水泥下半年维护计划和利润率展望 - 季度末墙材价格与季度平均价格一致 [67] - 水泥维护节奏与过去12个月相似，预计无重大问题；通过价格上涨应对通胀压力，利润率有所提升 [67] 问题10: 较高OCC成本对石膏利润率的影响 - Q3和Q4墙材业务将受到一定影响，利润率扩张将取决于需求和供应链干扰缓解情况 [68] 问题11: 并购方面是没机会还是价格不合适 - 公司持续积极寻找机会，但需符合战略标准 [69] 问题12: 供应链和物流挑战对业务的影响，以及水泥进口情况 - 波罗的海干散货指数上涨135%，水泥进口成本将增加；墙材业务需求因供应链问题推迟，但积压需求会在供应链恢复后释放 [71][72] 问题13: 水泥价格上涨后竞争对手是否跟进 - 公司不关注竞争对手情况，根据自身供需动态和业务布局定价 [73] 问题14: 墙材产能释放速度及劳动力挑战 - 公司墙材工厂增加产能主要是增加人员，并非大量增加，根据需求情况可较快实现产能提升 [74] 问题15: 墙材9月中旬价格上涨情况 - 因建筑商供应链问题，价格上涨推迟，情况符合预期 [78] 问题16: 合成石膏情况及行业发展趋势 - 合成石膏由燃煤电厂产生，从中长期看，美国向绿色能源转型将减少煤炭燃烧和合成石膏产量，预计未来供应减少，有竞争对手建设进口码头获取天然岩石 [80][81] 问题17: 纸浆业务季度末价格情况及产品定价是否有组合影响 - 纸浆价格按季度根据投入成本变化，Q3和Q4将有显著变化；产品定价无组合影响 [83][84] 问题18: 供应端劳动力挑战及纸浆成本峰值情况 - 公司业务劳动密集程度不高，劳动力不是大问题；OCC价格夏季大幅上涨后近期趋于平稳，预计短期内维持该水平 [86]

业务出售情况 - 2020年4月17日，公司出售Western Aggregates LLC和Mathews Readymix LLC业务，总售价9350万美元，收益5200万美元[101] - 2020年9月18日，公司出售油气支撑剂业务，该业务不再单独列报[100] 市场环境与业务展望 - 2022财年上半年市场条件支持建筑活动，产品需求强劲，若联邦基础设施计划通过，投资将进一步增加[102] - 2022财年第二季度能源和货运成本增加，预计全年持续上升，公司已签订约50%天然气需求的远期采购合同[104] - 2021年水泥消费量预计比2020年增长约2%，2022财年公司有机水泥销量增长受限[105] - 2021年前九个月，经季节性调整后住宅开工量比2020年增加约7%[106] 整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年9月30日的三个月，收入增长6200万美元，达5.097亿美元，增幅14%[108][110] - 截至2021年9月30日的三个月，商品销售成本增加2960万美元，达3.544亿美元，增幅9%[108][111] - 截至2021年9月30日的六个月，收入增长13%，达9.855亿美元；净利润增长3%，达1.975亿美元[125] - 截至2021年9月30日的三个月，稀释后持续经营每股收益增长14%，达2.46美元；六个月增长5%，达4.70美元[108][121][125] - 截至2021年9月30日的六个月，公司收入增加1.108亿美元（13%），达9.855亿美元，主要因销售价格和销量上升[126] - 同期，销售成本增加5410万美元（8%），达7.036亿美元，源于销量增加和运营成本上升[127] - 毛利润增长25%，达2.819亿美元，毛利率从26%升至29%，主要因销售价格上升[128] - 未合并合资企业的权益收益减少220万美元（12%），主要因销量下降和运营成本上升[129] - 公司一般及行政费用减少约880万美元（30%），主要因专业和交易费用降低[131] - 利息费用净额减少约740万美元（28%），主要因循环信贷安排和定期贷款的利息降低[135] - 持续经营业务税前收益增至2.53亿美元，主要因毛利润和其他非经营收入增加，以及行政和利息费用降低[136] - 持续经营业务净收益增长6%，达1.975亿美元，摊薄后每股收益增长5%，至4.70美元[139] 各条业务线数据关键指标变化 - 截至2021年9月30日的三个月，水泥收入为2.883亿美元，增长4%，运营收益增长11%，达8880万美元[146][147] - 截至2021年9月30日的六个月，混凝土和骨料收入增长8%，达9750万美元[154] - 截至2021年9月30日的六个月，运营收益增长21%，约达1290万美元[155] - 截至2021年9月30日的三个月，石膏墙板收入增长32%，达1.73亿美元；运营收益增长76%，达6630万美元[158][159] - 截至2021年9月30日的六个月，石膏墙板收入增长30%，达3.393亿美元；运营收益增长64%，达1.296亿美元[160][161] - 截至2021年9月30日的三个月，再生纸板收入增长4%，达4780万美元；运营收益下降91%，至100万美元[164][165] - 截至2021年9月30日的六个月，再生纸板收入增长10%，达9110万美元；运营收益下降68%，至430万美元[166][167] 现金流相关数据变化 - 截至2021年9月30日的六个月，经营活动提供的净现金减少9690万美元，至2.615亿美元[174] - 截至2021年9月30日的六个月，投资活动使用的净现金为2677.7万美元，2020年同期为提供净现金5034.6万美元[174] - 截至2021年9月30日的六个月，融资活动使用的净现金为4.57991亿美元，2020年同期为3.21513亿美元[174] - 2021年前六个月投资活动使用的净现金约为2680万美元，而2020年同期为提供净现金5030万美元，减少约7710万美元[179] - 2021年前六个月融资活动使用的净现金约为4.58亿美元，而2020年前六个月为3.215亿美元[180] 资金与债务相关情况 - 公司认为目前有足够资金支持未来至少十二个月的业务和运营[172] - 截至2021年9月30日，营运资金减少2.088亿美元至2.835亿美元，主要因现金和存货分别减少约2.183亿美元和3200万美元，应付账款和应计负债增加1860万美元，部分被应收账款和所得税应收款分别增加约4960万美元和1520万美元所抵消[175] - 2021年9月30日应收账款占季度销售额的比例约为39%，而3月31日为43%，未发现应收账款可收回性显著恶化[176] - 2021年9月30日存货余额较3月31日下降约3200万美元，其中原材料和在产品减少约2360万美元，成品水泥减少约880万美元[178] - 2021年9月30日债务与资本比率和净债务与资本比率分别为38.7%和37.4%，而3月31日分别为42.8%和35.6%[181] - 循环信贷安排的借款能力为7.5亿美元，截至2021年9月30日，有7500万美元未偿还，未偿还信用证为500万美元[183] 股息与回购情况 - 2021年和2020年前六个月股息支付分别为1050万美元和420万美元，2021年5月19日宣布恢复季度股息[189] - 截至2021年9月30日，公司已回购约4280万股，董事会授权累计可回购4840万股，仍有560.2703万股可回购[191][192] 资本支出情况 - 2021财年资本支出预计在9000万美元至1亿美元之间，2021年前六个月资本支出为2677.7万美元，2020年同期为4067.6万美元[196] 债务赎回情况 - 2021年7月，公司提前赎回并退休2026年到期的4.500%高级无担保票据，支付溢价840万美元[132]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入创纪录达4.76亿美元，较上年增长11%，主要因墙板和水泥销售价格上涨以及墙板和纸板销量增加 [16] - 第一季度每股收益为2.25美元，较上年下降3%，但上年包含出售北加州业务每股0.93美元的收益 [16] - 第一季度经营现金流增长17%，达1.11亿美元，反映了强劲的盈利和严格的营运资金管理 [20] - 资本支出下降1200万美元 [20] - 6月30日资本结构与年末基本持平，净债务与资本比率为34%，净债务与EBITDA杠杆比率为1.2倍，季度末现金为3.07亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 重型材料部门 - 收入增长3%，受水泥销售价格上涨推动，价格涨幅为每吨6 - 8美元，4月初在多数市场生效，但销量下降部分抵消了价格上涨，主要因得克萨斯州暴雨和水泥网络库存水平降低 [17] - 营业利润增长3%，反映了水泥价格上涨，但被2022财年第一季度较高的维护支出部分抵消 [17] 轻型材料部门 - 收入增长25%，反映了墙板销量和价格的上涨 [19] - 营业利润增长51%，达6700万美元，反映了净销售额、价格和销量的增长，但被较高的投入成本（再生纤维成本和能源）部分抵消，墙板利润率从上年的32%提高到38% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 住宅建设是公司最重要的单一需求驱动力，推动了约80%的石膏墙板需求和约30%的水泥需求，住房开工前景，特别是对墙板需求尤为重要的单户住宅开工前景依然强劲 [5] - 水泥需求主要受基础设施驱动，拜登总统计划对经济适用房进行历史性投资，若付诸行动，将为石膏墙板业务带来上行空间 [8] - 美国许多地区的水泥供应已难以满足当前需求，实施基础设施建设将进一步挑战美国水泥供应 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在石膏墙板业务上，因拥有大量自有天然石膏矿床，基本不受美国东部合成石膏供应减少的直接影响，且能间接受益于该趋势带来的供应动态变化 [11] - 美国水泥产能扩张面临重大监管和资本障碍，公司位于美国中心地带，远离海岸，将从高成本进口水泥的趋势中受益 [12][13] - 公司重启股票回购计划，并完成发行2.5%的10年期优先票据，以进一步加强资本结构 [15] - 公司资本配置优先事项为：以盈利方式发展公司；维护资产并保持现代设施和低成本生产地位；如有额外自由现金流，通过股票回购计划将现金返还给股东 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务环境持续改善，住宅建设需求强劲，基础设施建设对水泥需求有推动作用，需求强劲的因素至少在中期内可持续 [5][10] - 公司处于有利地位，能够利用当前商业环境提供的机会，资产负债表强劲，为增长机会提供了强大的财务支持 [14] 其他重要信息 - 公司发布了环境和社会披露报告，展示了其在水泥材料议程和实现净零碳未来方面的雄心 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 得克萨斯州天气对合资企业（JV）水泥销量的影响及第二季度是否会反弹 - 销量受天气影响，随着天气转干，需求存在，水泥发货将恢复更快的速度 [22][23] 问题2: 合资企业市场年中水泥价格上涨是否仍在进行，以及其他市场是否有提价可能 - 正在实施之前提到的水泥价格上涨，会根据成本结构、供需情况评估其他市场是否提价 [24] 问题3: 两个业务板块在成本方面的通胀情况 - 水泥业务主要控制了原材料，燃料和电力成本稳定，本季度主要是水泥工厂维护时间和规模的影响，下半年会受益；墙板业务纸张成本上升但不显著，按季度滞后转嫁成本，同时密切关注运费上涨 [26][27] 问题4: 运费上涨对得克萨斯州进口市场的影响 - 国内和海洋运费都上涨，进口成本增加，缩小了进口的运输半径，使其更靠近海岸 [28] 问题5: 股票回购授权情况及如何平衡回购与内部机会或并购 - 资本分配优先事项明确，优先发展公司，其次维护资产，有额外现金流则通过股票回购返还股东；6月30日约有700万股的回购授权 [29][30][31] 问题6: 全资拥有的水泥业务销量持平或略有下降的原因 - 对Sugar Creek工厂进行投资并安装了磨粉机，去年有库存用于研磨成成品并销售，导致库存减少，目前工厂生产基本处于售罄水平 [33][34] 问题7: 6月墙板价格上涨在本季度的体现以及9月季度是否有提前采购情况 - 6月价格上涨部分反映在本季度平均价格中，9月季度将有更多提升；提前采购活动基本随经济和住宅建设活动结束，市场需求强劲 [35] 问题8: 纸板利润贡献是否会改善 - 成本会趋于平稳，但由于合同结构有季度滞后，可能会有季度波动，但成本主要会通过合同转嫁 [36] 问题9: 水泥价格季度环比大幅上涨是否是混合因素导致，以及沿海地区水泥价格是否随运费上涨 - 不是混合因素，去年因疫情推迟了价格上涨，今年本季度体现了全部影响，预计9月和12月季度同比涨幅为5% - 6%；仅得克萨斯州市场有进口业务，无法评论东西海岸情况，但进口成本上升最终会影响市场 [38][39] 问题10: 本季度水泥比率上升3.2%是否是混合因素导致 - 价格通常从第四季度到第一季度上涨，因为一般在4月实施提价 [40] 问题11: 墙板块业务的资本部署机会，是否有并购机会 - 主要关注最大化现有工厂的生产，保持低成本生产地位，投资主要用于维护工厂和物流配送；不排除并购机会，但行业已趋于整合 [43][44] 问题12: 本季度墙板定价退出率情况 - 高于季度平均水平，具体数字将在9月季度报告时提供 [44] 问题13: 本季度水泥大规模维护停机对全年利润率同比比较的影响 - 大部分影响将在9月季度体现，去年12月季度也有少量影响 [46] 问题14: 重型业务的并购环境情况 - 两个业务的并购机会都是机会性的，市场上可交易资产不多，公司有严格的财务和战略标准，会持续寻找合适的机会 [49] 问题15: 水泥业务采用新配方能否推动低个位数的销量增长 - 可以，公司专注于在符合标准的情况下增加添加剂，并进行投资以提高粉磨能力和熟料产能，预计有机增长为低个位数 [50] 问题16: 是否有股票回购计划 - 有近700万股的回购授权，本季度开始回购约42.6万股，通常通过公开市场购买 [52] 问题17: 墙板利润率从32%提高到38%的原因及第一季度结果的可持续性 - 价格因需求环境和高利用率上涨约30 - 31美元/千，成本方面虽纸张和能源有增加，但价格上涨领先，且公司多数工厂拥有数十年的天然石膏资源，成本低 [54] 问题18: 除运费和天然气成本外，是否还有其他成本担忧 - 业务不是劳动密集型，拥有天然石膏资源，主要关注运费和天然气成本，无其他重大变化 [55] 问题19: 是否有市场处于配额供应状态及影响 - 部分市场接近配额供应，但公司能够满足客户需求并与客户合作 [56] 问题20: 宣布第二次水泥价格上涨的条件以及竞争对手是否有夏季提价 - 持续监测市场供需基本面来决定是否提价，不评论竞争对手提价情况 [58] 问题21: 墙板业务是否受到公共建筑商减少订单的影响 - 墙板业务的商业环境仍然非常强劲 [59] 问题22: 水泥维护成本情况以及明年是否会恢复正常 - 去年与今年不仅是时间问题，还有规模问题，去年因疫情减少了维护以减少工厂停机时间，今年恢复正常维护计划和规模，成本有所增加；不确定明年是否完全安排好所有维护活动，但预计无变化 [61] 问题23: 今年的资本支出预期 - 与5月的指引相差不大，全年在9000 - 1亿美元之间，部分项目恢复需要时间，预计下半年会增加 [62] 问题24: 其他收入波动的原因及未来情况 - 其他收入是一些偶然事件，如出售小块土地、设备或库存等，难以逐季预测，金额相对较小 [63]

业务出售情况 - 2020年4月17日，公司出售Western和Mathews业务，总售价9350万美元，获得收益5200万美元[103] - 2020年9月18日，公司出售油气支撑剂业务，该业务不再单独列报[102] 市场需求趋势 - 2021年第一季度，住宅建设活动强劲，基础设施支出处于高位，预计墙板和水泥业务需求在2022财年保持强劲[104] - 波特兰水泥协会估计，2021年水泥消费量将比2020年增长约2%，2022财年公司有机水泥销量增长预计受限[106] - 2021年前六个月，经季节性调整后，住宅开工数比2020年增长约29%，预计全年保持强劲[107] 公司整体财务数据 - 2021年第二季度末三个月，公司收入4.758亿美元，同比增长4880万美元，增幅11%[109][110] - 2021年第二季度末三个月，公司商品销售成本3.493亿美元，同比增长2460万美元，增幅8%[109][111] - 2021年第二季度末三个月，公司毛利润1.265亿美元，同比增长24%，毛利率从24%提升至27%[109][113] - 2021年第二季度末三个月，公司持续经营业务净利润9530万美元，同比下降2%，摊薄后每股收益2.25美元，同比下降3%[109][122] 各业务线财务数据 - 2021年第二季度末三个月，水泥业务收入2.703亿美元，同比增长3%，主要因销售价格提高，销量略有下降[127] - 截至2021年6月30日的三个月，水泥运营收益增长3%至6250万美元，运营利润率保持在23%[128] - 截至2021年6月30日的三个月，混凝土和骨料收入增长1%至4480万美元，运营收益下降1%至约530万美元[130][131] - 截至2021年6月30日的三个月，石膏墙板收入增长28%至1.663亿美元，运营收益增长53%至6330万美元，运营利润率增至38%[133][134][135] - 截至2021年6月30日的三个月，再生纸板收入增长18%至4330万美元，运营收益增长15%至330万美元，运营利润率保持在8%[137][138][139] 现金流量情况 - 截至2021年6月30日的三个月，经营活动提供的净现金增加1580万美元至1.111亿美元[145][147] - 截至2021年6月30日的三个月，投资活动使用的净现金约为1190万美元，较2020年同期减少约7940万美元[151] - 2021年第二季度融资活动净现金使用约为5620万美元，2021财年第一季度为8200万美元[152] 营运资金与资产情况 - 截至2021年6月30日，营运资金增加5000万美元至5.423亿美元[148] - 2021年6月30日应收账款增加，占季度销售额的40%，较3月31日的43%有所下降[149] - 2021年6月30日库存余额较3月31日下降约1860万美元[150] 债务与融资情况 - 2021年6月30日，公司债务资本化比率和净债务资本化比率分别为42.2%和33.7%，3月31日分别为42.8%和35.6%[153] - 新循环信贷安排借款能力为7.5亿美元，包括2500万美元的摆动贷款子限额和4000万美元的信用证安排，6月30日有430万美元未偿还信用证[156] - 2021年6月30日循环信贷安排无未偿还借款，7月19日为偿还高级无担保票据借款1亿美元，之后新循环信贷安排有6.457亿美元可用借款[157] - 2021年6月30日公司有3890万美元租赁负债，平均剩余寿命约为10.5年[161] 股息与回购情况 - 2020年第二季度股息支付为420万美元，2021年第二季度无股息支付，2021年5月宣布恢复季度股息并于7月支付每股0.25美元股息[162] - 2021年第二季度公司共回购42.55万股，平均每股价格为145.54美元[164] 资本支出情况 - 2021年第二季度公司资本支出为1193.5万美元，2020年同期为2599.1万美元，2021财年资本支出预计在9000万至1亿美元之间[167] 利率风险情况 - 假设利率提高100个基点，2021年6月30日定期贷款6.65亿美元借款将使年度利息费用增加约670万美元，之后新循环信贷安排1亿美元借款将使年度利息费用增加约100万美元[171] 风险应对情况 - 公司面临煤炭、焦炭、天然气和电力等商品价格变化的风险，试图通过签订合同或增加替代燃料使用来限制风险敞口[172] 资金支持情况 - 公司认为目前有足够资金支持未来至少十二个月的业务和运营[144]

美国水泥行业市场概况 - 美国水泥消费量2020年达1.121亿短吨，同比增长2.1%[36] - 进口水泥占比从2019年的16%升至2020年的17%[36][49] - 四大生产商占据美国石膏墙板市场约85%份额[91] - 美国石膏墙板年产能估计为327亿平方英尺[91] - 2020年石膏墙板行业出货量达262亿平方英尺，其中住宅和维修改造市场占比超过80%[87] 公司产能与设施 - 公司熟料总产能为670万短吨，占美国总产能6%[39] - 公司拥有8座水泥厂和29个水泥储运终端[39][51] - 合资的休斯顿进口终端年采购能力达49.5万短吨[40] - 芝加哥矿渣粉磨设施年产能50万短吨[40] - 纸板厂年产能提升至约39万吨[107] 水泥业务表现 - 公司2021财年水泥产量690万短吨，同比增长27.8%[43] - 公司2021财年水泥净销量750万短吨，同比增长27.1%[43] 骨料业务表现 - 公司2021财年骨料总销量为200万吨，较2020财年330万吨下降39.4%[72] - 公司2021财年骨料总产量为250万吨，较2020财年410万吨下降39.0%[72] 石膏墙板业务表现 - 公司2021财年石膏墙板总产量为29.07亿平方英尺，较2020财年27.06亿平方英尺增长7.4%[85] - 公司2021财年石膏墙板总销量为28.57亿平方英尺，较2020财年26.94亿平方英尺增长6.1%[85] - 石膏墙板业务前三大客户占2021财年销售额的35%[89] 内部供应链协同 - 公司中央德克萨斯地区混凝土业务内部供应骨料比例为45%[76] - 公司堪萨斯城地区混凝土业务内部供应水泥比例为100%[76] - 公司北内华达地区混凝土业务内部供应水泥比例为100%，骨料比例为95%[76] - 纸板厂40%产量供公司内部石膏墙板生产使用[108] 成本与费用 - 燃料成本在2021财年第四季度因天然气价格上涨而增加[57] - 纸张成本约占石膏墙板生产成本的三分之一[94] - 天然气成本占2021财年生产成本不足10%[95] - 公司与钢铁厂签订年采购55万吨矿渣颗粒的长期协议[58] 环境合规资本支出 - 公司2021财年水泥业务环境合规资本支出为240万美元，预计2022财年将增至290万美元[67] - 公司2021财年混凝土和骨料业务环境合规资本支出为20万美元，预计2022财年将增至50万美元[78] - 2021财年石膏墙板环保合规资本支出为20万美元[103] 石膏墙板业务资本支出与运输 - 2022财年预计石膏墙板资本支出为200万美元[103] - 铁路运输占2021财年石膏墙板销量不足10%[90]

Eagle Materials Inc. (NYSE:EXP) Q4 2021 Earnings Conference Call May 19, 2021 8:30 AM ET Company Participants Michael R. Haack - CEO and President Craig Kesler - EVP, Finance & Administration and Chief Financial Officer Robert S. Stewart - EVP, Strategy, Corporate Development and Communications Michael R. Nicolais - Chairman of the Board Conference Call Participants Trey Grooms - Stephens, Inc. Brent Thielman - D.A. Davidson and Company Adrian Huerta - JP Morgan Anthony Pettinari - Citigroup Jerry Revich - ...