欧洲蜡像中心(EWCZ)2025年第二季度业绩 - 每股收益27美分超出Zacks共识预期19美分 较去年同期的12美分显著增长 [1] - 总营收5590万美元同比下降6.6% 低于5700万美元的市场预期 同店销售额微增0.3% [2] - 全系统销售额2576万美元同比下滑1% 主要受当日服务和零售销售下降拖累 但蜡像通行证销售收入部分抵消了跌幅 [2] 门店运营与成本结构 - 季度内新增2家加盟店 关闭5家门店 截至季末门店总数1059家与去年同期持平 [3] - 销售及行政费用1450万美元同比上升13.2% 占营收比例扩大430个基点至25.9% 主因薪酬福利支出增加及去年同期的非经常性法律收益 [3] - 调整后EBITDA达2160万美元同比增长4.7% 利润率提升420个基点至38.7% [4] 财务状况与资本运作 - 期末现金及等价物6390万美元 长期净债务3.74亿美元 股东权益7650万美元（不含2930万美元非控股权益） [5] - 年内累计回购20万股A类普通股 耗资110万美元 现有5000万美元回购授权下累计回购达4120万美元 [6] 2025年全年指引调整 - 全系统销售额预期区间从原940-960亿美元下调至940-950亿美元 总营收预期从210-214亿美元下调至205-209亿美元 [7] - 维持调整后净利润3100-3300万美元和EBITDA6900-7100万美元的预测不变 [7] - 预计全年新增10-12家加盟店 关闭40-60家门店 净关店28-50家 其中第三季度预计净关店15-16家 [8] 同业可比公司表现 - Nomad Foods(NOMD)获Zacks"强力买入"评级 过去四季平均盈利超预期3.2% 当前财年EPS预计增长10.4% [11] - 亿滋国际(MDLZ)获"买入"评级 过去四季平均盈利超预期9% 当前财年销售额预计增长5.4% [12] - Ingredion(INGR)获"买入"评级 过去四季平均盈利超预期11.1% 当前财年EPS预计增长6.8% [13]

财务业绩表现 - 季度收入5591万美元 同比下降66% [1] - 每股收益027美元 去年同期为015美元 同比增长80% [1] - 收入低于扎克斯共识预期5693万美元 达成率-179% [1] - 每股收益超出共识预期019美元 达成率+4211% [1] 运营指标表现 - 同店销售额增长03% 高于分析师预期的-04% [4] - 系统销售额2576亿美元 略高于分析师预期的25731亿美元 [4] - 门店总数1059家 超过分析师预期的1054家 [4] 收入构成分析 - 营销费用收入811万美元 超过分析师预期的779万美元 同比下降04% [4] - 特许权使用费收入1428万美元 超过分析师预期的1402万美元 同比下降13% [4] - 产品销售收入3052万美元 低于分析师预期的3129万美元 同比下降101% [4] - 其他收入301万美元 低于分析师预期的322万美元 同比下降99% [4] 市场表现 - 过去一个月股价下跌144% 同期标普500指数上涨31% [3] - 当前扎克斯评级为3级（持有）预示近期表现可能与大盘同步 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度系统销售额2.576亿美元 同比下降1% [6][26] - 同店销售额增长30个基点 [6][26] - 调整后EBITDA 2160万美元 同比增长4.7% [6][28] - 调整后EBITDA利润率上升420个基点至38.7% [28] - 总收入5590万美元 同比下降660万美元或6.6% [27] - 毛利率小幅上升至74.6% [27] - 销售和管理费用增加160万美元至1450万美元 [28] - 广告费用减少340万美元 [28] - 调整后净利润1180万美元 同比增长5.6% [29] - 净利息支出增加至660万美元 [29] - 所得税支出增加至210万美元 [29] - 季度末现金6390万美元 [30] - 净杠杆比率4.2倍 [30] - 经营活动产生净现金流1520万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 系统销售额下降主要受当日服务和零售销售减少影响 [26] - 蜡通销售现金收入增加部分抵消了下降 [26] - 批发产品和零售收入占系统销售额比例下降 [27][36] - 蜡通销售额同比增长近2% [66] - 零售团队表现良好 产品接受度令人满意 [64] 各个市场数据和关键指标变化 - 西海岸市场特别是加利福尼亚持续疲软 [61][62] - 德克萨斯州和佛罗里达州出现改善 [62] - 纽约市场也有所改善 [62] - 地区表现差异明显 [61][62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大战略重点：推动客流增长 提高加盟商四壁盈利能力 实施更精细的发展方法 [10] - 目标2026年恢复净单位增长 [20][49] - 新增两位关键高管：Angela Jalskolski担任首席运营官 Kurt Smith担任首席发展官 [10][18][21] - 数据驱动决策和测试学习思维模式 [7][20] - 营销效率提升 获客成本改善40% [12] - 联系能力率从38%提升至57% [14] - 参与短信和邮件平台的客人访问频率平均提高0.5次 [15] - 高度参与的中心的EBITDA利润率改善170个基点 [18] - 升级市场规划平台 加强选址审批流程 [22] - 2025年计划开设10-12个中心 关闭40-60个中心 [31] - 2025级新店开业表现高于疫情前水平 [21] - 积极管理关税影响 通过多元化采购和供应链优化 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过渡年份 实施新工具 投资能力建设 组建新管理团队 [6][7] - 宏观经济环境快速变化 [7] - 近期表现改善 6月同店销售额增长1.7% Q3前五周增长1.5% [8] - 新客获取进展慢于预期 预计2025年下半年和2026年改善 [12][35] - 核心客群保持稳定和忠诚 [56] - 对更新后的展望有高度信心 [39] - 近期趋势令人鼓舞 但仍有工作要做 [39] 其他重要信息 - 截至2025年8月8日 A类普通股流通股4340万股 [29] - 潜在稀释股2210万股 [29] - 4000万美元循环信贷额度未使用 [30] - 高级担保票据余额3.88亿美元 [30] - 当前5000万美元股票回购授权剩余880万美元 [30] - 2025年全年系统销售额预期9.4-9.5亿美元 [33] - 全年同店销售额预期持平至增长1% [33] - 调整后EBITDA展望维持6900-7100万美元不变 [33][37] - 调整后净利润预期3100-3300万美元 [38] - 有效税率约23% [38] - 广告支出计划略高于系统销售额的3% [37] 问答环节所有提问和回答 问题: 2025级新店开业表现和改进措施 - 2025级新店开业表现良好 自2024年10月以来开业的18家单位都达到或超过预期 [43] - 改进措施包括确保开业前人员配备到位 适当培训认证 本地营销手册 [44] - 新的盛大开业手册进一步细化了操作标准和本地营销工作 [44][45] 问题: 未来关店节奏展望 - 所有举措将共同创造动力 减少关店的负面影响 [48] - 目标2026年底恢复净单位增长 [49] - 预计2026年将处于关店区间的低端 [50] 问题: 门店级变更和营销重点 - 营销和运营策略双管齐下 [53] - 新首席运营官将加强与加盟商合作 推动业务发展 [53][55] - 数据分析和营销有效性是重点 [52][55] 问题: 不同客群表现 - 核心客群保持稳定和忠诚 [56] - 数据分析平台识别客人习惯 针对不同群体采取策略 [56] - 在下滑客群中取得显著进展 能够识别并重新激活 [57] 问题: 区域表现和新产品 - 西海岸持续疲软 但正在集中精力改善 [61][62] - 德克萨斯 佛罗里达和纽约出现改善 [62] - 新产品接受度良好 零售团队表现突出 [64] - 蜡通销售额同比增长近2% [66] 问题: 下半年同店销售展望 - 对近期趋势感到满意 预计将处于指引区间的高端 [69] - 出于谨慎考虑 略微调整预期 特别是新客获取方面 [70] 问题: 恢复净单位增长的障碍和加盟商情况 - 主要障碍是从暂停状态重新加速 [72] - 重点是与加盟商建立信任和信誉 [74] - 现有加盟商有增长潜力 需要正确支持 [75] - 新首席发展官正在推动发展机会对话 [76] 问题: 单店模型和劳动效率 - 正在研究如何加速单店成熟度 但尚未量化 [83] - 劳动是最大成本 但不想改变蜡艺专家模式 [85] - 提高劳动利润率的最佳方式是推动更多流量 [86] - 短期内可能通过前台接待员提高效率 长期靠可持续流量 [87]

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比环比） - 第二季度总营收为5590万美元，同比下降6.6%[6][7] - 2025年第二季度总营收5591.1万美元，同比下降6.6%（上年同期5987.1万美元）[34] - 十三周总收入为5591.1万美元，同比下降6.6%[40] - 上半年总营收为1.073亿美元，同比下降3.9%[12] - 2025年上半年总营收1.07亿美元，同比下降3.9%（上年同期1.12亿美元）[34] - 第二季度调整后净利润为1180万美元，同比增长5.6%[6][7] - 归属股东净利润375.2万美元，同比下降11.7%（上年同期424.9万美元）[34] - 二十六周净收入为796.3万美元，同比下降16.9%[36] - A类普通股基本每股收益0.09美元，与去年同期持平[34] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比环比） - 二十六周利息支出为1086.3万美元，同比下降1.0%[36] - 二十六周股权补偿费用为494.3万美元，同比增长48.8%[36][37] - 二十六周递延所得税费用为320.0万美元，同比增长16.3%[36] - 二十六周资本支出为136.3万美元，同比增长533.9%[36] 各条业务线表现 - 特许权使用费收入1427.8万美元（占系统销售额的6%）[29] 各地区表现 - 第二季度同店销售额增长0.3%[6][7] - 上半年同店销售额增长0.5%[12] - 同店销售额增长受交易量和平均交易金额驱动[30] 管理层讨论和指引 - 公司更新2025财年展望：系统销售额预期降至9.4-9.5亿美元，总营收预期降至2.05-2.09亿美元[11] - 公司维持2025财年调整后净利润预期3100-3300万美元及调整后EBITDA预期6900-7100万美元[11] - 调整后净收入定义修订：2025年第一季度起剔除无形资产摊销[25][26] 现金流和流动性 - 公司现金及等价物为6390万美元，循环信贷额度未使用，当期经营活动产生净现金流1520万美元[10] - 现金及现金等价物增至6389.1万美元（较年初4972.5万美元增长28.5%）[32] - 二十六周经营活动净现金流为2790.4万美元，同比增长11.0%[36] - 期末现金及等价物为7033.0万美元，同比增长13.2%[36] 债务和资本结构 - 长期债务总额3.74亿美元，较年初基本持平[32] - 净杠杆率计算公式：（总债务-现金）/过去12个月调整后EBITDA[27] - 净杠杆比率为4.2倍，总债务为3.88亿美元[43] 盈利能力指标 - 第二季度调整后EBITDA为2160万美元，同比增长4.7%，利润率提升420个基点至38.7%[6][8] - 上半年调整后EBITDA为4040万美元，同比增长5.9%，利润率提升350个基点至37.6%[12] - 二十六周调整后EBITDA为4040.7万美元，对应利润率37.6%[40]

核心观点 - 公司第二季度业绩显示核心业务稳定性和品牌韧性 尽管总收入下降但调整后净利润和EBITDA实现增长 反映战略执行初见成效[3][6][7] - 公司处于转型期 通过数据驱动决策和三大战略重点（驱动流量销售增长 提升单店盈利能力 审慎扩张）夯实业务基础[3] - 2025财年财务指引更新 下调总收入及同店销售增长预期 但维持调整后净利润和EBITDA目标 显示对盈利能力的关注[9][11] 财务业绩表现 - 第二季度总收入5590万美元同比下降66% 主要因单日服务和零售销售下降[6][7] - 全系统销售额2576亿美元同比下降10% 但蜡通销售现金收集增加部分抵消下滑[6][7] - 同店销售增长03% 显示现有门店运营韧性[6][7] - GAAP净利润540万美元同比下降90% 但调整后净利润1180万美元同比增长56%[6][7] - 调整后EBITDA 2160万美元同比增长47% 利润率提升420个基点至387%[6][7] 上半年累计业绩 - 上半年总收入1073亿美元同比下降39%[13] - 全系统销售额4835亿美元同比增长04% 主要受蜡通销售推动[13] - 同店销售增长05%[13] - GAAP净利润800万美元同比下降169% 调整后净利润2130万美元同比增长79%[13] - 调整后EBITDA 4040万美元同比增长59% 利润率提升350个基点至376%[13] 门店网络与运营指标 - 门店总数1059家与去年同期持平 季度内新开2家关闭5家[6][7] - 2025财年预计净关闭28-50家门店 第三季度预计净关闭15-16家[12] - 截至8月12日第三季度已关闭3家门店 尚无新开门店[12] 资产负债表与现金流 - 期末现金及等价物6390万美元 受限现金640万美元[8] - 高级担保票据未偿还借款388亿美元 循环信贷额度无未偿还借款[8] - 季度经营活动产生净现金流1520万美元[8] - 上半年回购20万股A类普通股 耗资110万美元 累计回购达4120万美元（授权额度5000万美元）[13] 2025财年财务指引 - 全系统销售额预期下调至94-95亿美元（原94-96亿美元）[9] - 总收入预期下调至205-209亿美元（原210-214亿美元）[9] - 同店销售增长预期下调至00%-10%（原00%-20%）[9] - 维持调整后净利润31-33亿美元预期 有效税率约23%[11] - 维持调整后EBITDA 69-71亿美元预期[11] 非GAAP指标定义 - 调整后EBITDA剔除股权补偿 税收协议重计量 重组成本等非现金/一次性项目[21][23] - 调整后净利润额外剔除无形资产摊销[25] - 净杠杆率计算方法为（总债务-现金）/过去12个月调整后EBITDA 当前为42倍[26][44]

核心观点 - 华尔街分析师预测European Wax Center Inc (EWCZ)即将公布的季度每股收益为019美元，同比增长267% [1] - 预计季度营收为5693百万美元，同比下降49% [1] - 过去30天分析师对EPS的共识预期保持不变 [2] 财务指标预测 - 营销费用收入预计达779百万美元，同比下降43% [5] - 特许权使用费收入预计达1402百万美元，同比下降31% [5] - 产品销售收入预计达3129百万美元，同比下降78% [5] - 其他收入预计达322百万美元，同比下降37% [6] 运营数据 - 预计门店总数将达到1054家，去年同期为1059家 [6] 市场表现 - 过去一个月公司股价下跌235%，同期标普500指数上涨19% [7] - 根据Zacks Rank 3评级，公司未来表现预计与整体市场一致 [7]

公司财务信息 - 公司计划在2025年8月13日市场开盘前公布2025财年第二季度财务业绩 [1] - 管理层将在业绩公布后于美国东部时间上午8:00/中部时间上午7:00召开电话会议 [1] 投资者关系 - 分析师需提前15分钟在线注册以获取电话会议拨入信息 [2] - 其他参与者可通过公司投资者网站观看业绩网络直播 [2] - 网络直播回放将在电话会议结束后两小时提供并存档一年 [2] 公司概况 - 公司是美国领先的脱毛服务特许经营商和运营商 [3] - 每年提供超过2300万次服务 [3] - 拥有1000多家门店覆盖44个州 [3] - 2024财年销售额达9.51亿美元 [3] 业务模式与创新 - 提供专业个人护理服务由训练有素的专家在私密空间完成 [3] - 开发Comfort Wax®专利配方提升脱毛效率和舒适度 [3] - 拥有专有产品系列以增强和延长脱毛效果 [3] 企业价值观 - 核心价值观包括关爱员工、做正确的事、取悦客户、快乐工作 [3] - 获得Great Place to Work®认证 [3] 公司历史与总部 - 成立于2004年 [3] - 总部位于德克萨斯州普莱诺 [3] 联系方式 - 投资者关系联系邮箱EWCIR@edelman.com [4] - 媒体联系人Sophia Tortorella电话312-752-6851 [4]

欧洲蜡像中心战略调整 - 公司正从激进扩张转向稳健策略 旨在稳定网络并恢复单店业绩 [1] - 2025财年第一季度净关闭5家门店(新开5家 关闭10家) 总门店数1062家 同比仅增1% 预计第二季度净关闭7-8家 全年计划新开10-12家同时关闭40-60家低效门店 [2][9] - 过往扩张速度超过市场需求 导致部分门店面临交易量下滑和利润率压力 现采用更严格选址流程并升级市场规划工具 重点开发高潜力需求旺盛区域 [3] 运营优化措施 - 加强加盟商支持体系 包括扩大支持团队 改进运营工具和学习平台 提升系统能见度与执行力 [4][9] - 计划2026年末恢复净门店增长 未来扩张将基于数据分析选址 注重可持续单店经济模型 [5] 同业竞争动态 - Helen of Troy(HELE)正简化矩阵式架构 优化支出与决策流程 转向产品驱动增长模式 [6] - Coty(COTY)聚焦盈利能力 精简品牌组合 优化成本结构 加速电商等高回报渠道发展 [7] 财务表现与估值 - 公司股价过去三个月上涨50% 略超行业48.8%涨幅 [8] - 远期市盈率7.23倍 显著低于行业平均28.57倍 [10] - 2025财年共识盈利预测0.61美元 同比增长35.6% 2026年预测0.66美元 增速放缓至8.2% [11][12]

行业概述 - 欧洲脱毛中心(EWCZ)和Sally Beauty Holdings(SBH)分别专注于美容行业的不同细分领域 EWCZ以特许经营的脱毛中心提供专业美容服务 SBH则通过零售渠道向消费者和专业沙龙提供美容产品 [1] - 两家公司面临不断变化的消费者偏好和宏观经济逆风 但采取不同策略应对竞争 EWCZ采用服务驱动的特许经营模式 SBH则侧重产品驱动的零售和数字化举措 [2] 欧洲脱毛中心(EWCZ) - 公司正在构建数据驱动的数字营销平台 2025年第一季度推出新工具以提升广告效果 降低获客成本 新客户趋势连续改善 [3] - 加强特许经营商支持 扩大支持团队 引入新的跟踪和问责工具 学习管理系统参与度提高50% 旨在提升表现不佳中心的业绩 [4] - 采取更严格的扩张策略 专注于利润增长和长期网络健康 瞄准服务不足地区 计划2026年开设新中心 并改进市场规划工具和选址审批流程 [5] - 面临SG&A成本和利息支出上升的挑战 2025年预计净减少中心数量 以优化布局 [6] - 股票在3个月内上涨54.8% 显著超过SBH的27.2% [9] - 2025年每股收益(EPS)预计同比增长35.6% 当前季度预计增长13.33% 下一季度预计增长25% [12][13] - 远期市盈率为7.51倍 高于SBH的5.52倍 反映市场对其增长潜力的溢价 [17] Sally Beauty Holdings(SBH) - 公司核心战略包括增强客户中心性 加速高利润自有品牌增长 推动创新和提高运营效率 [7] - 2025财年第二季度全球电子商务销售额达9400万美元(固定汇率) 同比增长6% 占总净销售额的11% Sally部门电商销售额增长21% [7] - 正在进行品牌重塑 2025年5月起在所有数字和实体渠道推出现代化品牌形象 奥兰多首批门店更新获得积极反馈 年底前计划更新30多家门店 [8] - "Fuel for Growth"计划在2025财年上半年实现2000万美元税前节约 调整后SG&A同比减少1100万美元 [10] - 面临消费者支出谨慎和护发品类疲软等宏观挑战 [11] - 2025财年EPS预计同比增长3.6% 当前季度预计下降8.89% 下一季度预计下降14% [14][15] 投资结论 - EWCZ在长期增长方面更具优势 其特许经营模式 严格的扩张策略和数字营销执行提供了可扩展的优势 预计EPS增长强劲 股票表现优异 [19] - SBH在自有品牌和成本控制方面表现稳定 但品类趋势疲软和宏观压力可能限制上行空间 [19] - 目前EWCZ的Zacks评级为3(持有) SBH为4(卖出) [20]

公司战略转型 - 公司转向数字化优先战略 利用数据洞察和优化工具精准投放营销预算 降低获客成本[1] - 采用新型广告平台 将媒体曝光与客户行为直接关联 提升营销效率[1][9] - 通过Dolabra Digital绩效合作 内部整合关键营销功能 强化数据基础设施 优化媒体投资回报[3] 营销与客户策略 - 品牌信息与创意测试聚焦高价值忠诚客户群体 同时通过邮件和SMS策略提升非核心客户参与度[3][4] - 夏季高峰期将推出新广告 增强品牌影响力[2] - 新客获取趋势连续两个月改善 验证增长策略有效性[3] 财务表现与估值 - 公司股价年内下跌24.1% 同期行业跌幅为0.9%[8] - 公司远期市盈率9.55倍 显著低于行业平均26.61倍[10] - 2025财年EPS预计同比增长35.6% 2026财年增长8.2% 过去30天预测保持稳定[11] 竞争格局 - 主要竞争对手为雅诗兰黛和Coty[5] - 雅诗兰黛强化数字营销 采用Adobe Firefly生成式AI工具 并整合在线预约和全渠道忠诚计划[6] - Coty将数字和网红营销作为核心策略 重点投放TikTok等平台 并利用AI提升个性化购物体验[7] 季度与年度预测 - 2025年6月季度EPS共识预期0.17美元 同比增长13.33%[12] - 2025年12月年度EPS预期0.61美元 同比增长35.56%[12] - 2026年12月年度EPS预期0.66美元 同比增长8.20%[12]