核心财务表现 - 季度每股收益1.13美元 大幅超出市场预期0.61美元 同比去年0.79美元增长43% [1] - 季度营收7.253亿美元 超出市场预期3.39% 同比去年7.014亿美元增长3.4% [2] - 过去四个季度中 三次超过每股收益预期 两次超过营收预期 [2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价下跌36.5% 同期标普500指数上涨6.1% 显著跑输大盘 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] 未来业绩预期 - 下季度预期每股收益1.44美元 营收8.2433亿美元 [7] - 本财年预期每股收益3.40美元 营收29.2亿美元 [7] - 盈利预测修正趋势在财报发布前呈现混合状态 [6] 行业表现与同业对比 - 所属消费品必需品类行业位列Zacks行业排名前39% [8] - 同业公司Village Farms预计季度每股亏损0.02美元 同比改善80% [9] - Village Farms营收预期5745万美元 同比下降37.7% [10] - 行业排名前50%的行业表现优于后50% 优势超过2:1 [8]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 第三季度净销售额增长3.4%至7.253亿美元，有机净销售额增长0.1%[2][3] - 调整后每股收益1.13美元，同比增长43%；剔除税收抵免影响后为0.78美元[2] - 净销售额季度同比增长3.4%至7.253亿美元，九个月同比增长1.9%至21.199亿美元[21] - 毛利润季度同比大幅增长44.2%至3.997亿美元，九个月同比增长16.4%至9.283亿美元[21] - 季度净利润为1.535亿美元，相比去年同期的净亏损4380万美元实现扭亏为盈[21] - 九个月净利润为2.041亿美元，相比去年同期的净亏损950万美元显著改善[21] - 公司总净销售额在2025年第二季度为7.253亿美元，同比增长3.4%，九个月累计为21.199亿美元，同比增长1.9%[37] - 2025年第二季度调整后摊薄每股收益为1.13美元，同比增长43.0%，九个月累计为2.47美元，同比增长18.2%[43] - 2025年第二季度调整后净收益为8150万美元，同比增长42.0%，九个月累计为1.803亿美元，同比增长18.6%[43] - 公司第三季度调整后稀释每股收益为1.13美元，按固定汇率计算为1.16美元，较去年同期的0.79美元分别增长43.0%和46.8%[47] - 公司第三季度调整后EBITDA为1.714亿美元，按固定汇率计算为1.739亿美元，较去年同期的1.497亿美元分别增长14.5%和16.2%[47] - 公司前九个月调整后稀释每股收益为2.47美元，按固定汇率计算为2.51美元，较去年同期的2.09美元分别增长18.2%和20.1%[47] - 公司前九个月调整后EBITDA为4.524亿美元，按固定汇率计算为4.561亿美元，较去年同期的4.251亿美元分别增长6.4%和7.3%[47] - 净销售额Q3'25 YTD为21.199亿美元，较去年同期的20.813亿美元增长1.9%[56] - 调整后毛利润Q3'25 YTD为8.884亿美元，同比增长5.5%（去年同期8.423亿美元）[56] - 调整后毛利率Q3'25 YTD达41.9%，较去年同期40.5%提升140个基点[56] - LTM调整后EBITDA截至2025年6月30日为6.397亿美元[60] - Q3'25单季调整后EBITDA为1.714亿美元[60] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 报告毛利率为55.1%，调整后毛利率增长330个基点至44.8%[2][6] - 报告期SG&A费用Q3'25 YTD为3.956亿美元，占销售额比例18.7%[56] - 阿根廷业务相关成本Q3'25 YTD达2100万美元[56] - 网络转型成本Q3'25 YTD累计2930万美元[60] - 重组及相关成本影响调整后净收益4300万至4000万美元[63] - 利息支出预计1.45亿至1.55亿美元[63] - 折旧费用预计6500万至7000万美元[63] - 摊销费用预计5500万至6000万美元[63] - 股权激励支出预计2300万至2800万美元[63] 各条业务线表现 - 电池与照明部门2025年第二季度销售额为5.351亿美元，同比增长5.1%，九个月累计为16.555亿美元，同比增长3.0%[37] - 汽车护理部门2025年第二季度销售额为1.902亿美元，同比下降1.1%，九个月累计为4.644亿美元，同比下降1.9%[37] - 公司总部门利润2025年第二季度为1.829亿美元，同比增长17.1%，九个月累计为4.702亿美元，同比增长4.6%[37] - 电池与照明部门利润2025年第二季度为1.588亿美元，同比增长22.7%，九个月累计为3.904亿美元，同比增长4.0%[37] - 汽车护理部门利润2025年第二季度为2410万美元，同比下降10.1%，九个月累计为7980万美元，同比增长7.7%[37] - 电池与照明业务第三季度净销售额为5.351亿美元，同比增长5.1%，其中有机增长0.5%，收购贡献4.1%[52] - 汽车护理业务第三季度净销售额为1.902亿美元，同比下降1.1%，其中有机下降0.9%[52] - 公司总净销售额第三季度为7.253亿美元，同比增长3.4%，其中有机增长0.1%，收购贡献3.0%[52] - 电池与照明业务第三季度部门利润为1.588亿美元，同比增长22.7%，其中有机增长21.4%[54] - 汽车护理业务第三季度部门利润为2410万美元，同比下降10.1%，主要受汇率负面影响10.1%[54] - 公司总部门利润第三季度为1.829亿美元，同比增长17.1%，其中有机增长17.7%[54] 管理层讨论和指引 - 公司上调全年指引：净销售额增长1%-3%，调整后每股收益3.55-3.65美元[2][11][12] - 调整后EBITDA预期提升至6.3-6.4亿美元，含4000-4500万美元税收抵免收益[2][12] - 第四季度预计净销售额增长2%-4%，有机净销售额持平至下降2%[13] - 2025财年GAAP净收益展望为2.58亿美元至2.79亿美元[63] - 调整后净收益展望为2.55亿美元至2.64亿美元[63] - 调整后每股收益（EPS）展望为3.55美元至3.65美元[63] - 调整后EBITDA展望为6.3亿美元至6.4亿美元[63] - FY23及FY24生产抵免减少调整后净收益7500万至8000万美元[63] 现金流和资本管理 - 第三季度经营现金流8560万美元，自由现金流1650万美元（占净销售额1%）[14] - 公司以6260万美元回购280万股普通股，每股22.40美元[14] - 季度股息支付约2100万美元，每股0.30美元[14] - 现金及现金等价物从2.169亿美元减少至1.711亿美元，主要由于投资和融资活动[23][25] - 经营活动产生的现金流量为8560万美元，相比去年同期的2.607亿美元大幅下降[25] - 自由现金流2025年前九个月为1650万美元，较去年同期1.951亿美元大幅下降[61] - 净债务截至2025年6月30日为31.903亿美元，较2024年9月30日的29.908亿美元增加6.7%[61] 生产税收抵免影响 - 生产税收抵免带来1.124亿美元收益，其中2025年度部分为3390万美元[2][5] - 公司确认了1.124亿美元的Section 45X生产税收抵免，其中3390万美元与2025财年相关，7850万美元为追溯调整[21] - 2025年第二季度FY23和FY24生产税收抵免为7850万美元[37] 资产和债务状况 - 库存从6.573亿美元大幅增加至8.701亿美元，增幅达32.4%[23] - 长期债务保持在31.93亿美元的高位水平[23] 其他重要项目 - 无形资产减值损失在去年同期达到1.106亿美元，主要涉及Rayovac商标减值8520万美元和Varta商标减值2540万美元[21] - 2025年第二季度调整后有效税率为13.5%，同比下降9.7个百分点，九个月累计为19.5%，同比下降3.9个百分点[44]

核心财务表现 - 第三季度净销售额同比增长3.4%至7.253亿美元 去年同期为7.014亿美元 [3][4] - 报告毛利率大幅提升至55.1% 去年同期为39.5% 主要受益于1.124亿美元生产税收抵免 [5][8] - 调整后每股收益同比增长43%至1.13美元 报告每股收益为2.13美元 [5][11] 业务运营亮点 - 销量增长1.7% 主要受电池与照明业务新增和扩大分销推动 [6] - "Project Momentum"计划本季度带来约1200万美元成本节约 [8] - 完成对Advanced Power Solutions NV的收购 贡献2080万美元销售额 [4] 现金流与资本配置 - 九个月运营现金流为8560万美元 自由现金流1650万美元 [20][30] - 第三季度以每股22.40美元回购280万股普通股 总价值6260万美元 [20] - 季度股息支付约2100万美元 每股0.30美元 [20] 财务展望 - 上调2025财年指引 预计净销售额增长1%-3% [14][15] - 调整后每股收益预期提高至3.55-3.65美元 [15] - 调整后EBITDA预期增至6.3-6.4亿美元 含4000-4500万美元生产抵免收益 [15] 细分市场表现 - 电池与照明业务销售额增长5.1%至5.351亿美元 [42][53] - 汽车护理业务销售额下降1.1%至1.902亿美元 [42][53] - 电池与照明业务部门利润增长22.7% 汽车护理业务下降10.1% [53]

财报发布安排 - 公司将于2025年8月4日美股开盘前公布2025财年第三季度业绩 [1] - 业绩电话会议将于美国东部时间上午10点开始 由首席执行官Mark LaVigne和首席财务官John Drabik主持 [1] 投资者参与方式 - 投资者可通过公司官网"投资者关系"和"活动与演示"栏目获取财报新闻稿、会议材料及观看网络直播 [2] - 网络直播也可通过特定链接https://app.webinar.net/4ODMybAPVQx访问 [2] - 未能实时参与的投资者可在官网"投资者关系-历史活动"栏目观看回放 [2] 公司概况 - 公司是全球领先的一次性电池、便携式照明设备及汽车护理产品制造商和分销商 [3] - 产品组合包括汽车养护用品、制冷剂、香氛产品等 [3] - 旗下拥有Energizer、Armor All、Eveready、Rayovac、STP、Varta等全球知名品牌 [3] - 总部位于美国圣路易斯 在纽约证券交易所上市(代码:ENR) [3]

投资组合表现 - 投资组合自推出以来回报率超过基准指数Russell 2000的两倍 [1] - 投资组合专注于中小市值股票且内部人士增持的标的 包含12-25只跨行业股票 [2] Energizer Holdings公司情况 - 公司股价自2024年12月以来下跌超45% 主要因管理层下调2025财年展望 [2] - 下调业绩预期源于消费疲软及关税影响 当前净杠杆率达4.9显示债务负担较重 [2]

公司股价表现 - 近一个月股价上涨2.6%，但表现逊于标普500指数[1] - 市场关注其下一份财报发布前趋势是否延续或回调[1] 盈利预测变动 - 过去一个月盈利预测呈下行趋势，共识预期下调27.94%[2] - 整体修正幅度表明盈利前景恶化，Zacks评级为4级（卖出）[4] 投资评分分析 - 成长评分D级，动量评分C级，价值评分A级（位列前20%）[3] - 综合VGM评分为C级，反映中等投资吸引力[3] 行业对标公司表现 - 所属消费品-必需品行业，对标公司宝洁(PG)同期股价上涨4.2%[5] - 宝洁上季度营收197.8亿美元（同比-2.1%），每股收益1.54美元（同比+1.3%）[5] - 宝洁当前季度每股收益预期1.42美元（同比+1.4%），共识预期30天内下调0.6%[6] - 宝洁Zacks评级同为4级（卖出），VGM评分D级[6]

核心观点 - 公司第二季度净销售额和盈利均低于市场预期 且同比下滑 [1] - 电池业务实现温和增长 但汽车护理业务因出货时间调整而下滑 [2] - 公司下调全年业绩指引 股价单日下跌7.8% [3] 财务表现 - 调整后每股收益0.67美元 低于预期的0.68美元 同比下降6.9% [4] - 净销售额6.629亿美元 低于预期的6.69亿美元 同比微降0.1% [4] - 有机净销售额同比增长1.4% 低于预期的2.1% [4] - 电池与照明业务销量增长1.9% 汽车护理业务销量持平 [5] 分业务表现 - 电池与照明业务净销售额增长1.5%至4.88亿美元 但利润下降1.1%至1.123亿美元 [6] - 汽车护理业务净销售额下降4.1%至1.749亿美元 利润大幅下降12.9%至3520万美元 [6] 利润率与成本 - 调整后毛利润2.704亿美元 同比增长0.6% [7] - 调整后毛利率40.8% 上升30个基点 [7] - 项目Momentum带来1600万美元成本节约 [7] - SG&A费用增长9.3%至1.245亿美元 占净销售额比例升至18.8% [8][9] - 调整后EBITDA下降1.5%至1.403亿美元 利润率下降30个基点至21.2% [10] 财务状况 - 现金及等价物1.393亿美元 长期债务31.5亿美元 股东权益1.339亿美元 [11] - 经营现金流6420万美元 自由现金流860万美元 [11] - 完成对APS公司的收购 [11] 业绩指引 - 2025财年净销售额预期从增长1-2%下调至持平至增长2% [13] - 调整后EBITDA预期从6.25-6.45亿美元下调至6.1-6.3亿美元 [14] - 调整后每股收益预期从3.45-3.65美元下调至3.3-3.5美元 [14] - 预计自由现金流占净销售额6-8% 债务偿还约1亿美元 [14] - 第三季度净销售额预计持平至下降2% 每股收益0.55-0.65美元 [15] 股价表现 - 过去三个月股价下跌23.8% 同期行业下跌1% [17]

财务数据关键指标变化 - 2023年12月阿根廷经济改革使阿根廷比索一夜贬值约50%，公司2025财年一季度和2024财年一季度净销售额分别为9200万美元和7100万美元，2025财年上半年和2024财年上半年分别为1.69亿美元和1.94亿美元；2025财年一季度和2024财年一季度营业利润分别为2400万美元和1400万美元，2025财年上半年和2024财年上半年分别为4300万美元和6600万美元[143] - 2025财年第二季度，公司净收益为2.83亿美元，摊薄后每股收益为0.39美元；上年同期净收益为3.24亿美元，摊薄后每股收益为0.45美元；调整后摊薄后每股净收益为0.67美元，上年同期为0.72美元[157] - 截至2025年3月31日的六个月，公司净收益为5.06亿美元，摊薄后每股收益为0.69美元；上年同期净收益为3.43亿美元，摊薄后每股收益为0.47美元；调整后摊薄后每股净收益为1.35美元，上年同期为1.30美元[158] - 2025年第二财季净销售额为66.29亿美元，较上年同期减少0.4亿美元；截至2025年3月31日的六个月，净销售额为139.46亿美元，较上年同期增加1.47亿美元[166] - 2025年第二财季有机净销售额增长1.4%，前六个月增长2.6%[166] - 2025年第二财季报告的毛利率为39.1%，上年同期为38.2%；调整后毛利率为40.8%，较上年同期增加30个基点；前六个月报告的毛利率为37.9%，上年同期为37.7%；调整后毛利率为40.4%，较上年同期增加40个基点[167][168] - 2025财年第二季度SG&A为136.0，占净销售额的20.5%，上年同期为122.5，占比18.5%；2025年3月31日止六个月SG&A为267.3，占净销售额的19.2%，上年同期为250.6，占比18.2%[171][172] - 2025财年第二季度广告和促销费用（A&P）为20.8，占净销售额的3.1%，上年同期为21.4，占比3.2%；2025年3月31日止六个月A&P为74.2，占净销售额的5.3%，上年同期为68.4，占比5.0%[173] - 2025年3月31日止季度研发（R&D）为8.1，占净销售额的1.2%，上年同期为7.9，占比1.2%；2025年3月31日止六个月R&D为16.1，占净销售额的1.2%，上年同期为15.7，占比1.1%[174] - 2025财年第二季度利息费用为38.0，上年同期为38.7；2025年3月31日止六个月利息费用为75.0，上年同期为79.4[175] - 2025和2024财年第二季度债务清偿/修改损失分别为5.2和0.4；2025和2024年3月31日止六个月分别为5.3和0.9[176] - 2025和2024财年第二季度其他项目净额分别为收益0.2和费用5.5；2025和2024年3月31日止六个月分别为收益5.2和费用24.5[177] - 年初至今有效税率为23.9%，上年为33.8%；剔除相关成本影响后，年初至今调整后有效税率为23.9%，上年为23.6%[179] - 2025年3月31日止6个月，经营活动现金流为64.2美元，上年同期为214.9美元，变化主要因营运资金变动约134美元[201] - 2025年和2024年3月31日止6个月，投资活动净现金使用量分别为55.7美元和64.6美元，2025财年资本支出预计80 - 90美元[202] - 2025年3月31日止6个月，融资活动净现金使用量为81.7美元，上年同期为193.9美元[203] - 2025年和2024年第一季度外汇合约估计公允价值变动分别带来3.5美元收益和2.7美元损失，2025年和2024年前六个月分别带来4.9美元损失和0.5美元收益[221] 成本和费用（同比环比） - 2024年3月31日止三个月和六个月，阿根廷货币贬值及经济改革导致公司在其他项目中分别确认100万美元和2200万美元的货币及相关损失，其中2024年上半年的2200万美元损失包括1.47亿美元的货币资产和负债重估汇兑损失、630万美元的交易性货币汇兑损失以及100万美元的债券买卖损失[144] - 2025财年，公司在截至3月31日的季度和六个月内，分别记录了2300万美元和3500万美元与收购相关的SG&A法律费用和其他成本，其中包括与Centralsul收购相关的80万美元购买价格盈利调整费用[149] - 2024财年，公司在截至3月31日的季度和六个月内，分别记录了70万美元和3300万美元与比利时收购相关的收购和整合成本，其中六个月内包括2900万美元计入销售成本的运营成本，以及100万美元计入其他项目的收入[150] - 2025年和2024年第一季度，项目动力重组及相关税前成本分别为1.76亿美元和2.34亿美元；2025年和2024年前六个月，该成本分别为3.79亿美元和4.58亿美元[154] - 2025年第一季度和前六个月，电池与照明业务部门承担的重组及相关成本分别为1.57亿美元和3.44亿美元，汽车护理业务部门分别为0.19亿美元和0.35亿美元；2024年对应数据分别为2.05亿美元、4.12亿美元、0.29亿美元和0.46亿美元[155] - 2025年前三个月和前六个月，公司产生的增量成本分别为0.27亿美元和1.67亿美元，主要与货运和第三方包装支持有关[156] - 2025年第一季度和前六个月，总调整前税前成本分别为2.78亿美元和6.34亿美元，调整后税后成本分别为2.11亿美元和4.82亿美元；2024年对应数据分别为2.55亿美元、7.20亿美元、1.97亿美元和6.03亿美元[161] - 2025年第二财季调整后毛利率的提高主要得益于项目动力，该项目在本季度节省了约1.6亿美元；前六个月节省了约3.2亿美元[169][170] 各条业务线表现 - 2025年3月31日止季度，电池与照明业务净销售额增长1.5%，汽车护理业务净销售额下降4.1%；2025年3月31日止六个月，电池与照明业务净销售额增长2.0%，汽车护理业务净销售额下降2.5%[183][184][185][186][187] - 2025年3月31日止季度，全球报告的部门利润下降4.2%，电池与照明业务部门利润下降1.1%，汽车护理业务部门利润下降12.9%[188][189][190][191] - 2025年3月31日止六个月，全球报告的部门利润下降2.0%，有机利润增长4.4，或1.5%[188][192] - 电池与照明业务部门利润同比下降5.8%，有机业务部门利润减少6.8美元，降幅2.8%[193] - 汽车护理业务部门利润同比增长17.8%，有机业务部门利润增加11.2美元，增幅23.7%[194] - 2025年3月31日止季度，一般公司及其他费用为30.5美元，同比增加2.2美元；6个月费用为57.9美元，同比增加0.4美元[195] 各地区表现 - 自2024年10月1日起，埃及子公司财务报表按高通胀经济规则合并，埃及经济自2024年9月30日起三年累计通胀率超过100%[228] - 自2018年7月1日起，阿根廷子公司财务报表按高通胀经济规则合并，阿根廷经济自2018年6月起三年累计通胀率超过100%[229] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025财年关税影响将被完全抵消[142] 其他没有覆盖的重要内容 - 2023年10月27日，公司从Advanced Power Solutions Belgium NV收购比利时的某些电池制造资产[146] - 2024年5月8日，公司收购Centralsul Ltda.的所有流通股，预计将增加公司在巴西南部的汽车护理业务影响力[147] - 2025年5月2日，公司完成Advanced Power Solutions NV收购，初始现金转移为1.33亿欧元[148] - 2022年11月公司启动Project Momentum计划，预计产生约1.8亿美元的年度税前节省，公司估计该计划将产生约1.8 - 1.85亿美元的一次性现金运营成本、约3000万美元的非现金成本和8000 - 9000万美元的资本支出，此外每年还有约2000万美元的P&L节省[152] - 截至2025年3月31日，Project Momentum计划已实现约1.81亿美元的节省，其中2025财年实现约3900万美元[153] - 2025年3月31日，公司现金及现金等价物为139.3美元，约97%存放于美国境外[197] - 2025年3月，公司修订并重述协议，将760美元高级担保定期贷款期限延长至2032年，500美元循环信贷额度期限延长至2030年，季度债务注销损失5.2美元[198] - 2025年3月31日，应计环境成本为10.5美元，环境支出预计不产生重大影响[210] - 公司长期债务偿还承诺为3138美元，未来12个月需偿还5.7美元；利息承诺为710.1美元，未来12个月预计135美元[211] - 截至2025年3月31日有16份锌期货套期保值未平仓合约，总名义价值约29美元，2025年3月31日和2024年9月30日未实现税前损失分别为0.3美元和4.0美元收益[223] - 2025年3月31日，公司定期贷款下有760.0美元的未偿还浮动利率债务[224] - 公司有一项利率互换协议，将600.0美元浮动利率债务的可变基准部分（SOFR）固定在1.042%的利率上，互换名义价值将在每年12月22日减少100.0美元，直至2027年12月22日终止[225] - 2025年3月31日和2024年9月30日，公司在利率互换协议上分别录得36.3美元和39.8美元的未实现税前收益[226] - 2025年第一季度，公司浮动利率债务的加权平均利率（包括利率互换）为3.67%[226]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度报告净销售额持平，有机收入增长1.4%，连续四个季度实现有机增长 [12] - 调整后毛利率增加30个基点至40.8%，主要受本季度1600万美元项目动力节省的推动 [13] - 调整后销售、一般和行政费用（SG&A）占净销售额的18.8%，本季度增加1060万美元，主要因数字转型和增长计划的支出以及法律费用增加，部分被约400万美元的项目动力节省抵消 [13] - A&P占销售额的3.1%，与上年大致持平；利息费用为3800万美元，因平均未偿债务减少而较上年有所改善 [13] - 调整后EBITDA为1.403亿美元，调整后每股收益为0.67美元，处于此前指引范围的上限 [14] - 本季度对5亿美元循环信贷工具进行再融资，到期日延至2030年3月，有机会将定期贷款B的到期日延至2032年3月，加权平均债务组合到期日延长超一年，最近到期的是2027年底到期的3亿美元票据 [14] - 自由现金流同比下降4410万美元，主要因投资增量库存以支持美国无塑料包装推出、减轻关税风险以及支持无塑料包装和数字转型计划的资本支出 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 电池业务 - 第二季度有机增长3%，美国和国际市场的分销足迹在实体零售和数字商务领域持续扩大 [9] 汽车护理业务 - 外观和空气清新剂业务表现强劲，外观业务有机增长5.5%，主要受新Podium系列产品线推出推动，该产品线已在美和国际超15000家商店上架 [10] - 本季度汽车业务有机下降约2.5%，完全因制冷剂发货时间从第二季度转移到4月所致 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球电池市场长期有望实现低个位数增长，但短期内消费者信心减弱和持续通胀可能对销量造成压力 [23] - 美国市场截至3月电池销量持平，4月最新13周数据显示销量有所下降 [89] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司关注分销、创新、数字商务、定价和收入管理以及市场扩张等领域，以满足消费者需求 [8] - 推进“区域内生产，服务区域”的制造战略，增强供应链的成本效益、灵活性和弹性，近期收购波兰工厂，目前美国以外市场约97%的商品成本来自区域内或非美国生产设施，美国市场从中国采购用于美国消费的产品占综合商品成本不到5%，其余主要来自美国国内和低关税国家 [20][21] - 进行数字转型投资，提高数据可见性和分析能力，简化流程和工作流程，使组织更高效、响应更迅速 [22] - 对于关税影响，公司已采取措施减轻2025财年关税影响，未来12个月有明确路径进一步降低中国采购暴露风险，通过采购转移、网络调整和商业行动应对其他国家关税 [18][26] - 公司认为在电池业务上与主要竞争对手相比无明显优势；美国市场约20%的电池为自有品牌，其中约50%在美国或低关税国家制造，另50%在中国制造，公司不打算进入自有品牌业务，但会以价值品牌形式为零售商提供补充 [77][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税和消费者信心的不确定性给今年剩余时间带来挑战，公司虽对第二季度表现满意，但进入第三季度面临不确定的宏观环境和消费者状况 [17][18] - 全球电池市场长期有望实现低个位数增长，但短期内消费者信心减弱和通胀可能对销量造成压力；汽车护理业务短期内消费者谨慎态度影响不一，部分消费者转向公司产品，部分消费者优先考虑其他类别支出 [23][24] - 公司已下调今年剩余时间的展望，第三季度预计调整后每股收益在0.55 - 0.65美元之间；全年预计报告和有机净销售额持平至增长2%，毛利率提高50个基点，调整后EBITDA在6.1 - 6.3亿美元之间，调整后每股收益在3.3 - 3.5美元之间，自由现金流预计占净销售额的6% - 8%，全年债务偿还约1亿美元 [30][31][32] 其他重要信息 - 公司于上周五完成APS收购，该收购将扩大欧洲业务规模，特别是在德国、英国、波兰和西班牙等关键市场，提供波兰的制造设施，有助于推进“区域内生产，服务区域”战略，整合团队本周开会讨论业务整合事宜，品牌将在今年内从松下过渡到劲量 [68][69] 问答环节所有提问和回答 问题: 请再次说明关税缓解影响以及如何看待1.5亿美元关税总额与未来12个月缓解预期的关系 - 2025财年已缓解关税影响；对于2026年，公司有计划在未来12个月内缓解全部关税影响，目前已解决已实施关税的直接影响，有具体计划解决约60% - 70%已宣布但未实施的关税，剩余部分将通过供应链和商业行动解决，预计能将关税总额至少减半 [39][42][43] 问题: 如何考虑设备市场受关税影响对公司预测的影响 - 公司考虑到设备可能因关税变贵，消费者会做出反应，预计消费者会减少支出，包括设备拥有量，这将影响电池补货，已将此因素纳入下半年预测 [51][53] 问题: 如何看待今年夏天汽车护理业务受新车销售放缓的影响 - 经济困难时期汽车护理业务有不利因素和有利因素，部分产品对消费者而言更具可自由支配性，消费者可能会选择其他类别，但消费者会延长汽车使用时间，从“让别人做”转向“自己做”，这对汽车护理业务有推动作用；预计第三季度汽车业务将实现低个位数增长 [56][57][58] 问题: 能否谈谈零售商去库存情况以及APS收购相关情况 - 消费者需求疲软导致零售商库存略有增加，但不显著，公司已将此因素纳入第三季度和第四季度预测；APS收购于上周五完成，将扩大欧洲业务规模，提供波兰制造设施，有助于推进“区域内生产，服务区域”战略，品牌将在今年内从松下过渡到劲量 [66][67][68] 问题: 如何看待关税对竞争对手供应链和竞争动态的影响，以及是否可借此深化与零售商关系 - 公司认为与主要竞争对手相比无明显优势；美国市场约20%的电池为自有品牌，其中约50%在美国或低关税国家制造，另50%在中国制造，公司不打算进入自有品牌业务，但会以价值品牌形式为零售商提供补充，内部也在讨论相关策略 [77][78][79] 问题: 请评论本季度的退出率、潜在消费率、美国市场情况，以及消费者对不同价格层级产品的行为和渠道转移情况 - 全球电池市场截至2月销量增长约1% - 1.5%，美国市场截至3月销量持平，4月最新13周数据显示销量有所下降；促销水平总体稳定，价格下降百分比同比下降，略高于历史水平，深度与去年持平但低于历史平均水平；公司产品分布于各渠道，可满足消费者不同价值取向需求；第二季度电池定价相对持平，50个基点的下降主要因汽车业务的促销投资；预计第三季度持平至下降2%，电池有低个位数下降，汽车有低个位数增长，报告货币影响相对中性，毛利率大致持平，每股收益在0.55 - 0.65美元之间；预计第四季度表现强劲，因定价调整和创新定价将全面体现，且对Podium的支出将减少 [88][89][93] 问题: 关于2026财年关税抵消情况的澄清，以及自由现金流指引下降后债务偿还预期和取消最低免税额对公司的影响 - 公司将采取行动抵消关税，2026年将产生P&L影响，具体取决于税率和销量等因素，预计能将1.5亿美元的关税总额至少减半；预计自由现金流占净销售额的6% - 8%，目标是偿还1亿美元债务，将在第三和第四季度进行；公司认为生产网络、采购选择和分销足迹在当前环境中有优势，但需观察关税影响后再判断是否有好处 [99][100][102] 问题: 公司是否有长期杠杆目标，转向无塑料包装后原材料篮子是否有重大变化，以及将采购转移到内部是指自有设施还是第三方设施 - 公司目标是将杠杆率降至4倍以下，债务偿还仍是首要任务；转向无塑料包装后原材料篮子变化不大，电池主要原材料仍为钢、锌、锰等，包装可能会增加一些纸板；公司会综合考虑将采购转移到自有设施或与第三方合作，以实现成本优化 [108][109][110]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度报告净销售额持平，有机收入增长1.4%，连续四个季度实现有机增长 [12] - 调整后毛利率增加30个基点至40.8%，主要得益于本季度1600万美元的项目动力节省 [13] - 调整后销售、一般和行政费用（SG&A）占净销售额的18.8%，本季度增加1060万美元，主要是由于数字转型和增长计划的支出以及法律费用增加，部分被约400万美元的项目动力节省所抵消 [13] - 广告和促销（A&P）占销售额的3.1%，与上年大致持平 [13] - 利息费用为3800万美元，较上年有所改善，原因是未偿还平均债务减少 [13] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.403亿美元，调整后每股收益为0.67美元，处于此前指引范围的上限 [14] - 本季度对5亿美元的循环信贷安排进行了再融资，到期日延长至2030年3月，并对定期贷款B的到期日进行了机会性延长，至2032年3月 [14] - 自由现金流同比下降4410万美元，主要是由于为支持美国无塑料包装推出而增加的库存投资、为减轻关税风险而增加的库存投资以及支持无塑料包装和数字转型计划的资本支出 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 电池业务 - 第二季度有机增长3%，美国和国际市场的分销足迹在实体零售和数字商务领域持续扩大 [9] 汽车护理业务 - 外观和空气清新剂业务表现强劲，外观业务实现5.5%的有机增长，主要得益于新Podium系列产品线的推出，该产品线已在美和国际超过15000家门店上架 [10] - 整体汽车业务本季度有机下降约2.5%，下降完全是由于制冷剂发货时间从第二季度转移到4月所致 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球电池市场，预计长期将实现低个位数增长，但短期内消费者信心减弱和持续的通货膨胀可能会对销量造成压力 [23] - 美国市场，截至3月电池销量持平，但4月的最新13周数据显示销量有所下降 [89] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于分销、创新、数字商务、定价和收入管理以及市场扩张等领域，以推动2025财年的业绩增长 [8] - 实施Project Momentum项目，对制造和分销网络采取全新的方法，强调区域内生产，以提高成本效益、灵活性和弹性 [20] - 进行战略收购，包括在印度尼西亚、比利时的制造工厂以及上周在波兰的工厂收购，以改变产品推向市场的方式 [20] - 推进数字转型，提高数据可见性和分析能力，简化流程和工作流程，使组织更高效、更具响应性 [22] - 对于关税问题，公司有明确的路径在未来12个月内进一步降低对中国进口的依赖，目前从中国进口到美国的商品通常占合并商品成本的不到5% [18][19] - 公司认为在电池业务的主要竞争对手与自身面临相似的投入和生产挑战，没有明显优势；对于自有品牌业务，公司将在有利于自身品牌的前提下参与，以价值品牌为零售商提供补充 [77][79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度表现稳健，但进入第三季度面临不确定的宏观环境和消费者挑战，公司将继续围绕这些宏观挑战制定战略，通过对网络的投资建立战略优势 [32] - 关税和消费者信心的不确定性给今年剩余时间带来挑战，公司已采取措施减轻关税影响，预计今年关税不会对损益表产生直接影响 [18][26] - 消费者情绪发生明显变化，更加注重价值，消费更加谨慎，这对电池和汽车护理业务产生不同影响 [23][24] - 对于2025财年剩余时间，公司预计第三季度调整后每股收益在0.55 - 0.65美元之间；全年报告和有机净销售额预计持平至增长2%，毛利率提高50个基点，调整后EBITDA在6.1 - 6.3亿美元之间，调整后每股收益在3.3 - 3.5美元之间 [30][31] 其他重要信息 - 公司最近收购的欧洲APS业务在2025年剩余时间内预计将对合并毛利率产生轻微稀释影响，对每股收益影响中性 [31] - 公司今年进行了额外的库存投资，以实施各种关税缓解策略，并为最近宣布的欧洲电池收购计划进行营运资金投资 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: 请再次说明关税缓解的影响以及如何看待1.5亿美元的关税总额与未来12个月缓解预期的关系 - 2025年公司已通过采购转移、定价和库存等方式有效抵消了已实施关税的直接影响；对于已宣布但尚未实施的关税，公司有具体计划在未来12个月内解决约60% - 70%，预计到2026年能将关税总额至少减半 [39][42][43] 问题: 如何评估电池使用设备市场受关税影响的情况，以及如何将其纳入下半年的预测 - 公司会考虑设备价格上涨对消费者的影响，预计消费者会减少支出，包括设备购买，这将影响电池补货；公司已与原始设备制造商（OEM）合作伙伴保持联系，了解他们的想法 [50][51][53] 问题: 汽车护理业务在夏季的表现如何，低顶线指引主要受电池还是汽车业务影响 - 预计第三季度汽车业务将实现低个位数增长，主要得益于Podium系列产品和制冷剂发货时间的转移；低顶线指引主要受电池业务影响，但汽车业务在第三季度仍为正增长 [58][60] 问题: 是否看到零售商去库存情况，APS收购的战略意义以及松下如何融入公司业务 - 由于消费者需求疲软，零售商库存略有增加，但不显著，公司已在第三和第四季度预测中考虑了这一因素；APS收购将扩大公司在欧洲的业务规模，提供波兰的制造工厂，有助于推进区域内生产战略；目前整合团队正在商讨如何将两家业务整合，品牌将在未来8个月内从松下过渡到劲量 [66][68][69] 问题: 如何看待关税对竞争对手和自有品牌的影响，以及是否有机会与零售商深化合作 - 公司认为在主要竞争对手方面没有明显优势；自有品牌方面，美国市场约20%的电池品类中，约50%在美或低关税国家生产，另外50%在中国生产；公司不打算进入自有品牌业务，但会以价值品牌为零售商提供补充 [77][78][79] 问题: 请说明第二季度价格组合下降50个基点的原因，以及第三和第四季度的价值和销量组合情况 - 第二季度价格组合下降50个基点主要是由于汽车业务的促销投资，电池业务价格相对持平；预计第三季度整体业绩持平至下降2%，电池业务有低个位数下降，汽车业务有低个位数增长；第四季度预计表现强劲，价格调整和创新将带来利润提升 [92][93][94] 问题: 请澄清2026年关税抵消情况，自由现金流指引下降后是否仍预计偿还1.5 - 2亿美元债务，取消最低免税额豁免对公司是否有积极影响 - 2026年公司将采取行动抵消关税，但会有损益表影响，预计关税总额将至少减半；公司预计自由现金流占净销售额的6% - 8%，并计划在第三和第四季度偿还1亿美元债务；取消最低免税额豁免的影响需要观察公司生产网络、采购选择和分销足迹的调整结果后再做判断 [99][102][104] 问题: 公司是否有长期杠杆目标，转向无塑料包装后原材料篮子是否有重大变化，将采购转移到内部是指自有设施还是第三方设施 - 公司希望将杠杆率降至4倍以下，目前首要任务是偿还债务；转向无塑料包装后，原材料篮子变化不大，主要电池材料不变；采购转移会综合考虑自有设施和第三方合作伙伴，以实现成本优化 [108][109][110]