交易概述 - 全球骨科巨头Enovis于2025年10月8日宣布完成对旗下足部护理品牌Dr Comfort的剥离交易，交易由私募机构Promus Equity Partners接手，交易总金额最高达6000万美元（约合人民币4.3亿），包括4500万美元预付款与最多1500万美元的里程碑付款[2] - 此次资产出售是公司战略重组的关键节点，标志着其进一步聚焦于“预防与恢复”与“重建”两大核心业务板块，并逐步退出非核心慢病器械领域[2] 交易结构与资金用途 - 交易所得资金将用于加速债务削减（公司2023年曾发行4亿美元可转债支持收购）、提升利润率结构以及支持高增长板块的持续研发与市场投入[3] - 收购方Promus Equity Partners表示将推动Dr Comfort的独立发展，支持其在治疗性市场的渠道拓展与产品线升级[3] 公司战略聚焦 - Enovis的转型始于2022年Colfax集团完成业务分拆后，从一家多元化集团转型为专注医疗技术的上市公司，战略核心是构建以治疗效果为中心的器械平台[4] - 公司当前主营业务划分为“预防与恢复”与“重建”两大板块，此次剥离Dr Comfort是优化资源配置、提高运营效率、加速削减债务的综合性动作，有助于更专注于高毛利核心平台建设[5] 被剥离业务分析 - Dr Comfort是一家专注于糖尿病患者与足部疾病人群的足部护理品牌，提供治疗性鞋履等产品，品牌成立于2002年，于2011年被DJO Global以约2.5亿美元收购，彼时其年收入超过7000万美元[7] - 该业务销售渠道以医疗设备供应商、足病医生、康复中心为主，但其成长性、技术迭代能力和利润结构较为有限，在Enovis以创新型植入物等为核心的背景下，其继续留存已不具战略优势[7] 核心业务布局 - Enovis保留的“预防与恢复”板块更贴近现代骨科与康复医学临床实践，产品包括骨科支具与矫形设备、冷热治疗系统、骨生长刺激器、步态辅助与功能补偿设备等[8][10] - 该板块强调与专业医生深度协作，服务术后患者、功能障碍群体与运动员等，市场空间大、用户黏性高，具备较强的经销网络与临床渗透基础，相比Dr Comfort对整体业务的协同性和利润贡献度更高[11] 增长引擎与未来方向 - “重建”业务板块是公司重点推进方向，涵盖髋、膝、肩关节置换系统、3D打印定制假体、术中导向系统等，2024年完成对意大利企业LimaCorporate的收购后，该业务年收入达到10亿美元级别[12][13] - 公司战略正朝着术前-术中-术后一体化治疗链的方向推进，在预防与重建双业务线之间构建协同网络，此次剥离释放了公司削减负担、集中火力于更高效率赛道的明确信号[14][16]

交易概述 - 创新驱动型医疗技术增长公司Enovis Corporation宣布将其Dr Comfort糖尿病鞋业务出售给总部位于芝加哥的多家族资产管理公司Promus Equity Partners [1] - 交易对价最高为6000万美元现金 包括4500万美元的首期付款 以及未来基于特定里程碑达成情况最高可达1500万美元的额外付款 [1] 公司战略影响 - 此次出售使公司能更专注于其在“预防与康复”领域的核心优势和市场领导地位 通过精简投资组合为未来奠定更坚实基础 [2] - 此次资产剥离连同其他已在进行中的举措 将使公司能够扩大利润率 提高盈利能力 并加速债务削减 进一步巩固其作为专注的医疗技术创新者的角色 [2] 交易各方评论 - Enovis首席执行官Damien McDonald表示 此次交易为Dr Comfort业务找到了实现其全部潜力的理想环境 该收购将支持业务的持续增长 为员工创造机会 并为依赖这些产品的医生和患者带来持续利益 [2] - Promus Equity Partners合伙人Anders Rosenquist表示 很高兴能与Dr Comfort团队合作 在其为临床医生、渠道合作伙伴和患者提供优质产品和卓越服务的长期传统基础上继续发展 [2] 交易相关安排 - Enovis将在其11月6日周四上午8:30举行的第三季度财报电话会议中提供关于此次交易的额外战略评论 [2] - Citizens Capital Markets & Advisory担任Enovis的财务顾问 Tucker Ellis LLP担任法律顾问 [3] 公司及收购方背景 - Promus Equity Partners是一家总部位于芝加哥的多家族资产管理公司 其关联实体管理资产约27亿美元 投资于收购、房地产、风险投资及其他资产类别 [3] - Enovis Corporation是一家专注于开发具有临床差异化解决方案的创新驱动型医疗技术增长公司 其普通股在纽约证券交易所上市 交易代码为ENOV [4]

**公司概况与市场定位** * 公司是Enovis Corporation 一家专注于骨科植入物以及预防与康复市场的医疗技术公司[1] * 公司业务覆盖整个骨科领域 包括重建业务（recon）和预防与康复业务（P&R）[2] * 重建业务增长高于市场水平且拥有高毛利率 而预防与康复业务则拥有强大的产品组合并产生大量现金流[2] * 公司总市场机会包括40亿美元的全球骨科植入物市场以及4亿美元的预防与康复市场[1] * 公司超过50%的收入来自国际市场[18] **核心战略与运营重点** * 战略重点从收购转向有机增长 并加强资产负债表以保持未来的灵活性[3] * 核心战略支柱包括商业执行、创新管线以及通过Enovis增长卓越模型（EGX）实现运营卓越[3] * 财务纪律是重中之重 目标是产生自由现金流、降低债务 为未来的并购活动积蓄能量[4] * 公司定位独特 能够利用长寿趋势中的关键驱动因素——行动能力（mobility）[4][5] **产品与创新：ARVIS®增强现实系统** * ARVIS®增强现实系统平台受到高度评价 被视为一种资本投入较低（capital light）的赋能技术 适用于多种手术环境和新地理市场[17] * 其价值在于适用于手术中心（ASC）的扩张和国际市场 尤其是在肩关节手术等更复杂的领域[18] * ARVIS 2.0版本将在硬件和软件上进行重大升级[18] * 当前的销售策略将从纯粹的资本销售转向更灵活的模型 例如捆绑植入物销量或按使用次数收费[19][20] * 该产品在2024年第二季度至第四季度每季度产生约200万美元的资本销售 但在下一代产品推出前 预计在2024年底前将继续成为增长阻力[19][20][22] * 计划假设是未来几个季度的相关收入将接近于零 并从2026年开始重新加速渗透[19][22][23] **财务表现与展望** * 资本支出（CapEx）目前略高于销售额的7% 由于正在整合LEMA等收购项目 效率低于预期[32] * 预计资本支出在2025年将保持较高水平 然后从2027年开始作为销售额的占比将有所下降[33] * 现金流生成预计将在2025年持续改善 并在2026年实现显著跃升 原因包括欧洲医疗器械法规（MDR）支出从约1600万美元/年降至接近零 LEMA整合相关调整减少 以及营运资本效率提高[34][35] * 公司目标为每年实现50至75个基点的运营利润率扩张[56][59] * 2026年的初步收入增长预期与华尔街目前略高于6%的共识一致 公司认为该预期是合理的[60] **关税与成本管理** * 关税最初在2025年构成约2000万美元的净风险 但由于中国关税推迟等因素 情况已有所改善[44] * 在2024年第二季度后 EBITDA指引提高了700万美元 这主要归功于关税形势好转[44] * 根据当前形势 2025年的净关税影响可能已缓解至约500万至1000万美元的水平[46][49] * 如果当前税率维持不变 2026年的关税影响预计将低于2025年[51][52] * 缓解措施包括在P&R业务部分提价、将生产从中国转移至成本更低的地点、寻求豁免以及提高生产率[44] **业务部门表现与展望** * 美国髋关节和膝关节业务表现强劲 在剔除ARVIS等不利因素后 其增长率约为市场增速的两倍[36][37][39] * 美国髋关节和膝关节市场的增长率估计在3%至5% 公司目标是在此基础上实现高个位数的增长[41][42] * 增长动力包括国际市场的持续执行、LEMA收购后的交叉销售机会（如肩关节产品组合）以及新产品的推出（如肩关节的ARG、髋关节的Nebula）[37][38] * 重建业务的定价在可比基础上（like-for-like）略有下降 但通过引入新创新产品 绝对价格相对平稳[53] **研发（R&D）与并购（M&A）策略** * 目前的研发支出占销售额的百分比（约5%-6%）相对较低 公司希望在不影响EBITDA的前提下提高这一比例[24][25] * 计划通过重新分配SG&A（主要是G&A）的资金来增加研发投入[25][29] * 并购战略被视为研发的延伸（“大D，小R”） 通过收购来获取早期技术并进行深度开发（如足踝产品组合）[25][26][28] * 从过往经历中吸取的关键教训是 必须建立强大的运营基础（backbone）来整合收购并实现价值[14][15] **其他重要内容** * 员工敬业度调查得分有所提高 表明团队对公司未来感到兴奋[7][8] * 宏观战略不确定性（如关税、法国等主要市场的情况）被指出是公司面临的主要阻力之一[8][10] * LEMA收购的协同效应执行仍在正轨 第一年节省了超过1500万美元 2024年计划节省500-1000万美元 大部分节省将在2025年通过将生产转移至低成本地点实现[55] * 公司认为将重建（Recon）与预防和康复（P&R）业务结合在一起具有战略价值 能支持患者在整个医疗旅程中的行动能力需求[61]

公司近期活动 - 公司将于2025年9月10日星期三美国东部时间下午2:35在Baird 2025全球医疗保健会议上进行演讲 [1] - 演讲的实时音频网络直播及回放链接可在公司官网投资者关系栏目的活动与演示部分获取 [1] 公司业务概览 - 公司是一家创新驱动的医疗技术增长型公司，专注于开发具有临床差异化的解决方案 [2] - 公司致力于提升患者治疗效果并优化工作流程，产品和服务范围广泛，服务于骨科及其他领域 [2] - 公司普通股在纽约证券交易所上市，交易代码为ENOV [2]

财务数据和关键指标变化 - 公司上半年实现高个位数增长 并在第二季度产生现金[20] - 调整后EBITDA利润率从17%提升至18% 但管理层认为高 teens 的利润率水平不足 目标应超过20%才能吸引合适的投资者[16] - 公司致力于提升自由现金流 目标是将自由现金流转换率提高至70%-80% 预计2026年将出现有意义转变 2027年末实现该目标[19][29][30] - 目前杠杆率为3.5倍 目标是将债务降至3倍以下 并逐步向2.5倍的可持续水平迈进[8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 重建业务(recon)上半年增长10% 预计2025年将保持高个位数增长 并有达到双位数增长的路径[22][23] - 预防与恢复业务(P&R)保持稳定的低个位数增长(3%-4%) 该业务现金流生成能力强劲[21][67] - ARG肩关节系统已成功推出 约30%的肩关节病例适用于该产品 早期显示出积极增长迹象[24][25] - 新推出的髋关节柄与撞击器装置提供了更具竞争力的直接前路手术方案[26] - MANIFUS超声骨生长刺激装置和脊柱支具产品推出顺利[27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场出现增长加速迹象[21] - 欧洲市场因夏季因素略有放缓 但随着假期结束正在重新加速[21] - 国际销售占比因Lima收购从22%大幅提升至48% 纯重建业务国际占比超过50%[50] - 中国市场受关税影响 但获得另外90天关税延迟 对利润有向上推动[28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新CEO强调未来重点将转向有机增长和商业卓越 减少并购活动[6][9] - 通过运营卓越计划(EGX)提升毛利率 已识别27个毛利率杠杆点[15] - ARVIS下一代平台因客户反馈延迟6个月 硬件基本完成 主要优化软件和用户体验[12][13] - 在肩关节市场具有优势地位 认为除Mako外 机器人技术并未成为拉动植入物的决定性技术[54] - 采取灵活的商业模式推广ARVIS 包括资本销售、按次收费和植入物承诺等多种方式[58][59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场趋势总体稳定 第三季度进展符合预期[21] - 宏观环境是最大不确定因素 欧洲政治局势、亚洲地缘政治和美国战略不确定性都带来挑战[33][34] - 关税情况仍是2026年的不确定因素 特别是如果某些豁免未能通过可能改变局面[35][36] - 公司对重建业务持续高于市场增长保持信心 新产品发布和库存到位将支持下半年加速增长[66][67] 其他重要信息 - 公司约20%的膝关节手术在ASC进行 肩关节和髋关节在低双位数范围 略高于市场平均水平[70] - 预计未来50%-70%的手术将流向ASC 但速度取决于新骨科ASC的建设和容量增加[72][73] - 已采取多项关税缓解策略 包括将采购从中国转移至其他低成本地区(2026年前转移50%) P&R业务提价等[37][38][39] - 价格提升策略经过精心设计 尽管客户不喜欢 但公司有信心执行[41] 问答环节所有提问和回答 问题: 新CEO的长期愿景 - 公司处于老龄化人口、脑健康、肠道健康和移动性三大长寿宏观趋势的交汇点 特别专注于移动性领域 提供从预防到治疗植入再到康复的全套解决方案[4][5] 问题: 近期优先事项 - 重点包括商业卓越、运营卓越和资本配置 减少并购 更多关注执行 降低债务提升自由现金流[6][7][8] 问题: 产品管线加速计划 - 强调建立稳健产品管线 不必全是全垒打 很多一垒打和二垒打也可 建立从构思到推出的完善流程和门径管理方法[11] 问题: EBITDA利润率提升计划 - 通过运营卓越模型和EGX计划提升毛利率 优化P&L中间部分的效率 目标利润率超过20%[15][16] 问题: 2026年重建业务增长展望 - 业务组合能够保持稳定的高个位数到低双位数增长范围 有机会继续实现高于市场的增长[31] 问题: 关税缓解策略 - 原风险暴露90%来自P&R业务 其中75%来自中国 正积极将采购从中国转移至其他低成本地区 2026年前转移50% volume P&R业务提价 已获得重建业务的一些豁免[37][38][39] 问题: 资本分配优先事项 - 近期重点是债务削减 暂停并购活动 除非出现千载难逢的机会[42][43][47] 问题: ARVIS平台延迟和竞争定位 - 延迟完全基于获得优质客户反馈 硬件基本完成 主要优化软件和用户体验 认为在肩关节市场有优势地位 ARVIS将提供有竞争力的增强现实解决方案[12][13][53][54] 问题: ARVIS商业模式 - 采取灵活模式 包括资本销售、按次收费和植入物承诺 约三分之一市场采用量基合约 其余为资本销售或收费模式[58][59][60] 问题: 第二季度美国髋膝关节增长平淡原因 - 植入物增长高个位数 包括来自资本销售约200万美元的逆风 季度时间安排差异和销售日影响造成几个点的逆风[64][65] 问题: ASC渗透率和增长前景 - 约20%膝关节手术在ASC进行 肩关节和髋关节在低双位数 略高于市场 预计未来50%-70%手术将流向ASC 但速度取决于新骨科ASC容量建设[70][72][73] 问题: 十二个月后的成功标志 - 实现收入承诺 展示稳健创新管线 提升现金流曲线 实现有意义债务削减[75][76]

股票表现与分析师目标价 - Enovis (ENOV) 股价在上一交易日报收于29.55美元，过去四周累计上涨12.4% [1] - 华尔街分析师设定的平均目标价为52.4美元，意味着该股有77.3%的上涨潜力 [1] - 最低目标价为33美元，预示11.7%的涨幅，而最乐观的分析师预计股价将飙升至75美元，涨幅达153.8% [2] 分析师目标价的共识与分歧 - 平均目标价基于10个短期预测，其标准差为11.51美元 [2] - 较低的标准差通常意味着分析师之间的共识度更高 [2] - 分析师对目标价的高度一致，表明他们对于股价变动的方向和幅度有较强的共识 [9] 目标价的局限性及使用建议 - 分析师设定目标价的能力和公正性长期受到质疑，仅凭此工具做投资决策可能带来不利影响 [3] - 实证研究表明，分析师目标价在预测股价实际走向方面往往不准确 [7] - 尽管不应完全忽略目标价，但投资者应高度审慎地对待它们，不应仅基于此做决策 [10] 盈利预测修正的积极信号 - 分析师近期对该公司的盈利前景日益乐观，表现为一致地上调每股收益(EPS)预期 [11] - 过去30天内，对本年度的盈利预测有三次上调，没有出现下调，使得Zacks共识预期提升了2.9% [12] - 盈利预期修正的趋势与短期股价走势之间存在强相关性 [11] 公司评级与投资前景 - Enovis 目前拥有Zacks排名第2级（买入），这意味着其在基于盈利预期的四项因素排名中位列前20% [13] - 结合盈利预测上调的积极趋势，这为股票在近期的潜在上涨提供了更具结论性的指示 [4][13] - 尽管共识目标价本身可能不可靠，但其暗示的股价运动方向似乎是一个良好的指引 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收5 65亿美元 同比增长7% 有机增长5% 包含200个基点汇率利好和200个基点销售天数不利影响 [21] - 上半年有机增长8% 其中重建业务增长10% PNR业务增长5% [22] - 调整后毛利率提升90个基点 上半年累计提升200个基点 主要受益于产品组合优化和供应链效率提升 [22] - 调整后EBITDA利润率17 2% 与去年同期持平 因研发投入增加 上半年累计提升75个基点 [23] - 每股收益0 79美元 同比增长27% 上半年增长42% 主要来自利润率改善和利息支出减少 [23] - 全年营收指引上调2500万美元至22 45-22 75亿美元 有机增长指引上调25个基点至6 25%-6 75% [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 重建业务 - 第二季度有机增长8% 其中美国增长6% 国际增长10% [14][15] - 美国肢体业务增长10% 主要受肩部产品双位数增长驱动 尤其是新型反向关节盂系统上市 [15] - 美国髋膝关节业务持平 因销售天数减少和客户等待新一代硬件上市导致资本设备订单延迟 但植入物业务保持中个位数增长 [16] - 国际市场份额持续提升 Optimus股骨柄和RM髋臼杯推动髋关节份额增长 SMR和PRIMA肩部产品线表现突出 [17] PNR业务 - 第二季度有机增长3% 表现稳定 符合战略预期 [19] - 调整后EBITDA利润率同比提升130个基点 受益于运营效率提升和产品组合优化 [20] - 即将推出Manifuse LIPUS技术和多款新型支具产品 预计将推动未来增长 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场受销售天数影响较大 但新产品Nebula髋关节系统和OrthoDrive手术冲击器获得积极反馈 [16] - 国际市场表现强劲 受益于地域扩张和产品组合优势 尤其在肩部和髋关节领域持续获得份额 [17] - 欧洲市场通过Lima收购获得更佳市场覆盖 PRIMA和SMR产品线的交叉销售机会显著 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新任CEO提出三大优先事项 商业执行与创新 运营卓越 财务纪律 [10] - 将加速产品管线开发 重点聚焦能改善临床结果和手术效率的赋能技术 [11] - 计划通过EGX业务系统提升资本配置和运营效率 目标改善现金流 杠杆率和生产率 [12] - 在机器人领域采取差异化策略 ARVIS增强现实平台因便携性和可扩展性获得外科医生青睐 [18] - 肩部产品通过ARG系统和PRIMA/SMR交叉销售巩固市场地位 被视为未来增长关键 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税环境仍不稳定 第二季度支付600万美元关税 主要影响PNR业务 但中国关税90天暂停带来一定缓解 [26][38] - 欧洲医疗器械法规(MDR)合规成本将在2025年后显著下降 预计将改善现金流 [39] - 重建业务下半年增长将加速 受Nebula髋关节系统全面上市和ARG肩部产品推动 [32] - 足踝业务二季度增长放缓属暂时性 新产品上市将推动下半年复苏 [61] 其他重要信息 - ARVIS下一代增强现实平台因功能升级延迟6个月上市 但临床反馈积极 将扩展至膝关节软组织平衡和肩部应用 [18] - Lima整合进展顺利 为肩部业务带来产品组合和市场覆盖优势 [85] - 资本配置优先顺序为债务偿还 随后考虑股票回购或补强收购 [47] 问答环节所有的提问和回答 ARVIS延迟和重建业务增长 - ARVIS延迟主要因软件功能升级 但Nebula髋关节系统和ARG肩部产品将推动下半年增长 [31][32] - 足踝业务增长放缓属市场因素 新产品将推动复苏 [61] 财务指标和现金流 - 公司对非GAAP指标计算方式保持透明 预计2025年后现金流将显著改善 因MDR成本下降和整合完成 [36][39] - 关税影响存在不确定性 但缓解措施将在四季度显现 2025年影响将小于2024年 [101] 竞争策略 - 肩部业务通过KOL关系 产品创新和ARVIS技术巩固地位 [82][84] - 机器人领域聚焦规划导航功能 而非大型机器人系统 [56] 业务展望 - PNR业务保持稳定增长 通过新产品和运营效率提升维持3-4%增长 [90] - 髋膝关节植入物增长将加速 受新产品上市推动 [97] 研发投入 - 研发支出增加属资源重新分配 非总支出增长 重点投向高潜力项目 [104] 市场动态 - 美国髋膝关节市场受假期因素影响 但植入物需求保持稳定 [96] - 国际重建市场保持韧性 公司持续获得份额 [17]

业绩总结 - Enovis在第二季度实现了7%的总增长和5%的有机增长[8] - 重建部门第二季度销售额为2.74亿美元，同比增长11%，有机增长8%[10] - 预防与恢复部门第二季度销售额为2.91亿美元，同比增长5%，有机增长3%[15] - 调整后的每股收益（EPS）增长27%，达到0.79美元[20] - 调整后的EBITDA为9700万美元，EBITDA利润率保持在17.2%[20] - 2025年第二季度净销售额为564.5百万美元，较2024年同期的525.2百万美元增长7.0%[37] - 2025年第二季度毛利润为334.7百万美元，毛利率为59.3%[37] - 2025年第二季度调整后的净收入为45.7百万美元，调整后的净收入率为8.1%[36] - 2025年第二季度调整后的EBITDA为97.2百万美元，调整后的EBITDA率为17.2%[36] - 2025年第二季度每股净亏损为0.64美元，而2024年同期为0.34美元[36] - 2025年上半年净亏损为92.3百万美元，较2024年上半年的90.4百万美元略有增加[36] 用户数据与市场表现 - 公司在全球范围内的有机增长率为3%，美国市场有机增长率为6%[11] - 2025年第二季度调整后的毛利为3.41亿美元，毛利率为60.5%[20] 未来展望 - 2025年全年的报告收入预期上调至22.45亿至22.75亿美元[22] - 预计2025年调整后的每股收益（aEPS）在3.05至3.20美元之间[22] 新产品与技术研发 - 公司在新产品推出方面取得了积极进展，包括ARG肩部产品和ManaFuse骨刺激器[8] 负面信息 - 2025年第二季度净亏损为36.5百万美元，净亏损率为6.5%[36] - 2025年第二季度的重组费用为0.9百万美元，较2024年同期的4.6百万美元显著下降[36] - 2025年第二季度的库存增值和固定资产增值折旧为6.6百万美元，较2024年同期的23.9百万美元有所减少[37]

公司业绩表现 - 季度每股收益0 79美元 超出Zacks共识预期0 74美元 同比增长27 42% [1] - 季度营收5 6455亿美元 超出共识预期1 83% 同比增长7 5% [2] - 过去四个季度均超预期 每股收益和营收各四次超共识 [1][2] 市场表现与预期 - 年初至今股价下跌41 3% 同期标普500指数上涨7 9% [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] - 下季度共识预期每股收益0 66美元 营收5 3509亿美元 全年预期每股收益3 04美元 营收22 4亿美元 [7] 行业比较 - 所属医疗信息系统行业在Zacks行业排名中位列前37% 前50%行业平均表现是后50%的2倍以上 [8] - 同业公司P3 Health Partners预计季度每股亏损3 29美元 同比改善56 1% 营收预期3 6315亿美元 同比下降4 2% [9][10] 业绩驱动因素 - 短期股价走势取决于管理层在财报电话会中的指引 [3] - 盈利预测修正趋势与股价变动高度相关 当前修正趋势呈现混合状态 [5][6]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度净销售额为5.65亿美元，同比增长7%（报告基础）和5%（有机基础）[3] - 2025年第二季度净销售额为5.645亿美元，同比增长7.5%，其中预防与恢复业务增长4.6%，重建业务增长10.8%[33] - 2025年上半年净销售额达11.234亿美元，同比增长7.9%，其中预防与恢复业务增长4.9%，重建业务增长11.0%[33] - 第二季度净亏损3700万美元，占销售额的6.5%[4] - 2025年第二季度净亏损（GAAP）为3650万美元，净亏损率为6.5%，2024年同期为1850万美元和3.5%[22] - 2025年上半年净亏损（GAAP）扩大至9230万美元，净亏损率为8.2%，2024年同期为9040万美元和8.7%[22] - 2025年上半年净亏损9225.3万美元，较2024年同期亏损9035.3万美元有所扩大[31] - 2025年第二季度调整后净利润（非GAAP）为4570万美元，调整后净利润率为8.1%，2024年同期为3440万美元和6.6%[22] - 2025年上半年调整后净利润（非GAAP）为9190万美元，调整后净利润率为8.2%，2024年同期为6200万美元和6.0%[22] - 第二季度持续经营业务每股亏损0.64美元，调整后每股稀释收益为0.79美元[4] 各条业务线表现 - 重建业务（Recon）净销售额同比增长11%（报告基础）和8%（有机基础）[3] - 预防与康复业务（P&R）净销售额同比增长5%（报告基础）和3%（有机基础）[3] - 2025年第二季度净销售额为5.645亿美元，同比增长7.5%，其中预防与恢复业务增长4.6%，重建业务增长10.8%[33] - 2025年上半年净销售额达11.234亿美元，同比增长7.9%，其中预防与恢复业务增长4.9%，重建业务增长11.0%[33] 成本和费用（同比环比） - 第二季度毛利率为59.3%，同比提升4.3个百分点[20] - 公司2025年第二季度GAAP毛利率为59.3%，调整后非GAAP毛利率为60.5%，同比分别提升4.3和0.9个百分点[27] - 2025年上半年GAAP毛利率为59.4%，调整后非GAAP毛利率为61.1%，同比分别提升3.1和2.0个百分点[27] - 2025年第二季度战略交易成本为1350万美元，其中780万美元与Lima收购相关[23][26] - 2025年上半年库存增值费用为1810万美元，2024年同期为2900万美元[23] - 2025年第二季度购买特许权使用费权益产生1000万美元费用，上半年总计4580万美元[23][26] - 2025年第二季度无形资产摊销费用为4300万美元，2024年同期为4090万美元[22][25] - 2025年上半年资本支出为8763.1万美元，主要用于购置固定资产和无形资产[31] 管理层讨论和指引 - 公司上调2025年财务预期，预计收入范围为22.45-22.75亿美元，此前预期为22.20-22.50亿美元[7] - 调整后EBITDA预计为3.92-4.02亿美元，此前预期为3.85-3.95亿美元[7] - 全年调整后每股收益指引从2.95-3.10美元上调至3.05-3.20美元[7] 调整后EBITDA表现 - 调整后EBITDA为9700万美元，占销售额的17.2%[4] - 2025年第二季度调整后EBITDA（非GAAP）为9720万美元，利润率为17.2%，2024年同期为9020万美元和17.2%[25] - 2025年上半年调整后EBITDA（非GAAP）为1.963亿美元，利润率为17.5%，2024年同期为1.734亿美元和16.7%[25] 现金流和资产状况 - 截至2025年7月4日，公司现金及现金等价物为4407.4万美元，较2024年底减少409.3万美元[29][31] - 2025年上半年经营活动产生净现金流4617.3万美元，较2024年同期净流出2838.3万美元显著改善[31] - 截至2025年7月4日，公司总资产达50.214亿美元，较2024年底增长6.4%[29] - 2025年上半年应收账款净额为4.537亿美元，较2024年底增加4667.1万美元[29]