文章核心观点 - 发现金融服务公司有望在2023年第四季度实现超预期盈利，其净利息收入和支付服务收入的持续增长将推动业绩表现，但也面临成本上升和不良贷款拨备增加等挑战 [1][5] 各部分总结 盈利预期 - Zacks共识预计第四季度每股收益为2.50美元，较上年同期下降33.2%；过去一周有两次上调和四次下调；预计第四季度收入为41亿美元，同比增长9.7% [2] - 公司在过去四个季度中一次超出盈利预期，三次未达预期，平均意外率为负5.6% [2] 量化模型预测 - 公司此次可能实现盈利超预期，因其盈利预期差值（ESP）为正且Zacks评级为3（持有） [3] - 公司盈利ESP为+3.98%，最准确估计为每股2.60美元，高于Zacks共识估计的2.50美元 [3] 第三季度业绩回顾 - 公司上一季度调整后每股收益为2.59美元，未达Zacks共识估计17.8% [4] - 季度业绩受运营成本上升和数字银行部门贡献疲软影响，但应收账款增长、创纪录的存款流入和支付服务部门的稳健表现带来积极影响 [4] 第四季度业绩驱动因素 - 净利息收入预计增长，Zacks共识估计同比增长9.8%，公司估计约6%，受资产增长和高利率环境推动 [5] - 新账户增长、支付率缓和和强劲销售可能推动应收账款增长，非卡产品的审慎策略将对业绩起关键作用 [5] - 借记卡交易量增加以及旅游和娱乐支出上升有望推动PULSE和Diners Club交易量增长，支付服务部门收入预计同比增长超23% [6] - 非利息收入预计改善，Zacks共识估计同比增长8.2%，公司模型预测约9%，受贷款手续费收入和净折扣及交换收入增加推动 [7] 第四季度业绩不利因素 - 高奖励成本预计部分抵消非利息收入，公司估计第四季度奖励成本同比增长近5% [7] - Zacks共识预计第四季度净息差为10.78%，低于上年同期的11.27% [8] - 公司预计本季度总费用增长3.5%，不良贷款拨备增加将影响净利润 [8] - 营销成本和专业费用可能增加，员工薪酬和福利预计同比增长超6% [8] - 数字银行部门费用增加预计导致税前收入同比下降超46.2% [8] 其他值得关注的公司 - Coinbase Global盈利ESP为+87.69%，Zacks评级为2，预计本季度底线同比改善93.5%，过去四周三次超预期，平均意外率为63% [9] - Chubb Limited盈利ESP为+2.40%，Zacks评级为2，预计本季度底线同比增长23.2%，收入预计为126亿美元，同比增长7.8% [9][10] - Brookfield Asset Management盈利ESP为+1.75%，Zacks评级为3，预计本季度底线同比增长12.9%，过去四个季度两次超预期，平均意外率为0.2% [10]

文章核心观点 华尔街分析师对发现金融服务公司（DFS）即将发布的季度报告进行预测，包括收益、营收及多项关键指标，同时指出收益预估修正与股价短期表现相关，还提及公司过去一个月股价表现及Zacks排名情况 [1][4][5] 收益与营收预测 - 预计季度每股收益2.50美元，同比下降33.7% [1] - 预计营收40.9亿美元，同比增长9.7% [1] - 过去30天，该季度共识每股收益预估向上修正2.9% [1] 关键指标预测 - 网络处理交易总额预计达29.3亿美元，同比增长12% [2] - PULSE网络交易量预计达734亿美元，同比增长9.9% [2] - 总支付服务网络交易量预计达924亿美元，同比增长7% [2] - 数字银行净利息收入预计达33.7亿美元，同比增长9.8% [3] - Diners Club网络交易量预计达102.1亿美元，同比增长11.6% [3] - 净息差预计为10.8%，去年同期为11.3% [3] - 运营效率比率预计为38.7%，去年同期为40% [3] - 一级资本与风险加权资产比率预计达12.2%，去年同期为14.3% [3] - 生息资产平均余额预计为1456.6亿美元，去年同期为1279.6亿美元 [3] - 发现卡销售信用卡交易量预计达568.7亿美元，去年同期为556.6亿美元 [4] - 发现卡信用卡交易量预计达605.2亿美元，去年同期为591.5亿美元 [4] - 总资本与风险加权资产比率预计达13.9%，去年同期为16% [4] 股价表现与排名 - 过去一个月，发现金融服务公司股价回报率为4.9%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为4% [4] - 基于Zacks排名3（持有），公司未来表现可能与整体市场一致 [5]

文章核心观点 - 发现金融服务公司受益于贷款组合增长带来的净利息收入增加，脉冲交易量增长、合作及充足现金储备也推动股价上升，虽当前评级为持有，但增长前景良好，同时公司正剥离学生贷款业务并聚焦核心银行产品 [1] Zacks排名与股价表现 - 发现金融目前Zacks排名为3（持有） [2] - 过去三个月公司股价上涨28.1%，行业增长31.5%，金融板块上涨15.2%，标准普尔500综合指数上涨11.1% [2] 强劲增长前景 - 2024年公司盈利预期为每股12.55美元，较2023年预期增长2%；收入预期为166亿美元，较2023年预期增长5.5% [3] 盈利预期上调 - 过去60天内，2024年盈利预期上调0.8% [4] 稳健股本回报率 - 截至2023年9月30日，公司股本回报率为27.2%，高于行业平均的12.3% [5] 业务推动因素 - 净利息收入因平均应收账款增加而增长，2023年前九个月同比增长21%，新账户增长推动贷款增长 [6] - 贷款手续费收入和折扣/交换收入增长推动非利息收入，2023年前九个月贷款手续费收入同比增长21%，折扣/交换收入增长5% [6] - 支付服务部门表现强劲，脉冲和大来俱乐部交易量增加带来交易处理收入增长 [6] 技术升级 - 公司积极开发技术解决方案，升级数字套件可降低运营成本并提高利润率 [7] - 2023年8月脉冲部门与FICO加强合作，10月推出基于云的网络令牌化平台 [7] 业务调整与财务实力 - 公司将从2024年2月1日起停止接受学生贷款申请，剥离学生贷款业务以聚焦核心银行产品 [8] - 截至2023年9月30日，现金和投资证券同比增长20%，财务实力有助于业务投资和向股东返还资本 [8] 可考虑的股票 - 金融领域排名较好的股票有Equity Commonwealth、Amalgamated Financial Corp.和First Industrial Realty Trust，分别为强力买入、买入和买入评级 [9] - Equity Commonwealth过去四个季度盈利三次超预期，一次未达预期，平均惊喜率24.79%，2024年盈利预期较2023年增长2.2%，过去60天内上调25.3% [9] - Amalgamated Financial过去四个季度盈利三次超预期，一次符合预期，平均惊喜率5.88%，2024年盈利预期增长3.7%，收入预期增长4.9%，过去30天内盈利预期上调1% [10] - First Industrial Realty过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率3.02%，2024年盈利预期增长7.4%，收入预期增长6.7%，过去60天内有两次盈利预期上调 [10] - 过去三个月，Equity Commonwealth、Amalgamated Financial和First Industrial Realty股价分别上涨3.9%、59.4%和14.7% [11]

文章核心观点 - 发现金融服务公司计划于2024年1月17日收盘后公布2023年第四季度财报，1月18日上午7点将召开电话会议讨论业绩、展望等事宜 [1] 公司信息 - 发现金融服务公司是一家数字银行和支付服务公司，是美国金融服务领域最知名的品牌之一 [2] - 自1986年成立以来，公司已成为美国最大的发卡机构之一 [2] - 公司发行发现卡，提供私人学生贷款、个人贷款、房屋贷款、支票和储蓄账户以及定期存款等银行服务 [2] - 公司运营发现全球网络，包括拥有数百万商户和现金存取点的发现网络、美国领先的ATM/借记卡网络PULSE以及全球支付网络大来国际 [2] 财报及会议安排 - 公司计划于2024年1月17日收盘后公布2023年第四季度财报，财报将在公司投资者关系网站发布 [1] - 2024年1月18日上午7点将召开电话会议讨论公司业绩、展望等相关事宜，公众可通过公司投资者关系网站收听直播和回放 [1]

净收入和贷款情况 - 本季度净收入为6.83亿美元，每股摊薄收益为2.59美元，较去年同期的10亿美元净收入，每股摊薄收益3.56美元有所下降[105] - 总贷款增长178亿美元，增长率为17%，达到1227亿美元[105] - 信用卡贷款增长138亿美元，增长率为16%，达到974亿美元[105] - 信用卡贷款净核销率增加211个基点至4.03%，逾期30天以上的信用卡贷款逾期率增加130个基点至3.41%[105] - 直接消费者存款增长150亿美元，增长率为23%，达到812亿美元[105] 支付服务和财务展望 - 支付服务部门的交易量为918亿美元，增长9%[105] - 预计继续贷款增长，受到支付率的调节、最近账户增长和销售趋势的影响[107] - 根据当前利率环境，预计净利差与2022年相比将保持相对稳定[107] - 预计总净核销率将增加，主要受到最近批次的逾期率较高的影响[107] - 预计总支出将增加，主要受到对收购和品牌、合规和风险管理能力、技术和分析的投资的推动[107] 利息收入和净利润 - 2023年第三季度，公司利息收入为46.1亿美元，较2022年同期增长37%[119] - 2023年前九个月，公司净利息收入为96.31亿美元，较2022年同期增长21%[119] - 2023年前九个月，公司净利润为25.52亿美元，较2022年同期减少24%[119] 贷款质量和逾期情况 - 贷款质量方面，截至2023年9月底，总贷款余额为1226.76亿美元，净贷款余额为1140.11亿美元[124] - 2023年9月底，信用卡贷款逾期率为3.41%，私人学生贷款逾期率为2.62%，个人贷款逾期率为1.24%[130] - 2023年9月底，信用卡贷款净核销金额为9730万美元，私人学生贷款净核销金额为350万美元，个人贷款净核销金额为6200万美元[129] 其他收入和支出 - 2023年前九个月，公司其他收入为20.33亿美元，较2022年同期增长24%[119] - 2023年前九个月，公司其他支出为42.41亿美元，较2022年同期增长14%[119] - 其他收入方面，2023年第三季度总其他收入为7220万美元，同比增长16%[132] 股票回购和股息 - 公司在2023年第三季度回购了约1.9亿股股票，金额约为19亿美元[159] - 公司董事会批准了新的股票回购计划，授权金额为27亿美元，有效期至2024年6月30日[159] - 公司在2023年第二季度决定暂停股票回购，进行内部合规、风险管理和公司治理审查[159] - 公司在2023年第三季度未回购任何股票，但在前9个月回购了约1810万股股票，金额约为19亿美元[159] - 公司的董事会宣布了2023年和2022年的普通股股息，2023年总额为2.7美元，2022年总额为2.3美元[159] - 公司的董事会宣布了2023年和2022年的C系列优先股股息，2023年总额为55美元，2022年总额为55美元[159] - 公司的董事会宣布了2023年和2022年的D系列优先股股息，2023年总额为61.25美元，2022年总额为61.25美元[159]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入6.83亿美元，低于去年同期的超10亿美元 [9] - 拨备费用增长9.29亿美元，反映准备金和冲销增加 [9] - 收入增长17%，存款增长23%，费用同比增长6% [9] - 净利息收入同比增加4.79亿美元，即17% [10] - 净息差本季度末为10.95%，较去年下降10个基点，较上一季度下降11个基点 [10] - 应收账款增长强劲，信用卡同比增长16% [10] - 支付率季度环比下降约30个基点，但仍比2019年水平高出近200个基点 [10] - 个人贷款增长25%，学生贷款增长1% [11] - 平均消费者存款同比增长23%，环比增长4%，直接面向消费者的余额增加40亿美元 [11] - 非利息收入增加9700万美元，即16% [12] - 总运营费用同比增加8600万美元，即6%，较上一季度增加4% [12] - 总净冲销率为3.52%，比去年高181个基点，较上一季度上升30个基点 [13] - 本季度准备金增加6.01亿美元，准备金率增加22个基点至略高于7% [13] - 本季度普通股一级资本充足率为11.6%，较上一季度下降10个基点 [14] - 宣布每股普通股季度现金股息为0.70美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信用卡业务：应收账款同比增长16%，新账户增长和支付率降低是主要原因；净冲销率受新账户账龄影响上升，但损失仍在目标范围内 [10][13] - 个人贷款业务：增长25%，源于过去一年的强劲放贷和较低的支付率，消费者需求旺盛，同时公司在承保方面保持谨慎 [11] - 学生贷款业务：增长1% [11] - PULSE业务：交易处理收入增加，推动非利息收入增长 [12] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括提供优质客户体验、推进合规文化、维持强劲财务表现 [5][6][7] - 持续投资于合规和风险管理项目，以满足监管要求 [6][12] - 推出现金返还借记卡产品，有望吸引新客户 [7] - 开展全国广告宣传活动，提升品牌和银行产品知名度 [7] - 信用卡市场竞争激烈，不同信用评分区间竞争程度不同，公司注重风险控制 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济前景略有恶化，储蓄率下降和债务负担增加给消费者带来压力，但劳动力市场相对强劲 [13] - 预计贷款增长将处于中两位数水平，全年净息差约为11%，运营费用将呈低两位数增长，净冲销率预计在3.4% - 3.6%之间 [14] - 业务基本面保持强劲，将继续产生稳健的财务业绩，同时加强合规和风险管理能力 [14] 其他重要信息 - 董事会正在考虑内外部候选人，预计未来几个月确定下一任首席执行官 [8] - 公司在2023年《财富》金融服务和保险行业最佳工作场所榜单中排名靠前 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待准备金率未来的增长情况 - 本季度准备金增加的50%是由于贷款增长，另外50%反映了宏观因素；未来准备金率取决于宏观观点、投资组合表现以及损失内容的时间和轨迹；预计2024年冲销将在年中至下半年达到峰值，如果在此期间逾期率没有放缓，可能需要额外拨备 [17][19][20] 问题2：何时恢复股票回购 - 资本分配优先级不变，将在2024年规划过程中向董事会提出资本行动建议，特别是回购建议，并在1月的第四季度财报电话会议上提供最新情况；目前在卡分层问题和其他治理问题上取得了一定进展，但仍需与商家和监管机构进一步沟通 [22] 问题3：准备金增加是否意味着公司在疫情期间过度追求增长，导致未来信用恶化 - 2021年下半年和2022年初，公司恢复并遵循传统信用标准，2022年进行了边际优质和近优质客户的测试，但规模不大且未达到回报门槛后关闭；2022年贷款发放量较大，但盈利能力强，预计2024年逾期和冲销将达到峰值 [27][28] 问题4：是否考虑对其他业务进行战略调整 - 公司每年都会评估所有业务的回报和战略契合度，目前正在进行这一过程，但不会对出售业务的传言进行猜测 [31] 问题5：2024年费用增长情况如何 - 公司中期目标是将效率比率控制在40%以下；尽管在风险和合规方面投入较大，但会继续合理分配费用，关注设施布局、第三方支出和资源水平；目前尚未确定具体的2024年预算，将在与董事会沟通后提供最新情况 [34][35] 问题6：如何看待逾期率的走势，以及逾期表现受账龄和核心客户基础恶化的影响程度 - 不同客户群体表现不同，循环信贷客户的销售活动下降，2021 - 2022年交易客户的循环率回升；预计2024年上半年逾期率将放缓，如果没有放缓，说明消费者面临的压力更大 [38] 问题7：信用卡市场竞争环境如何，公司在承保方面有何应对措施 - 信用卡发卡市场竞争激烈，低信用评分区间竞争较小，高优质客户区间竞争激烈；奖励竞争有所减弱；公司将继续竞争并获取新客户，同时关注信用状况 [41] 问题8：损失峰值是否会在高位持续，销售交易量持平的原因是什么 - 预计损失将在达到峰值后稳定两到三个季度，然后下降，具体取决于宏观环境；销售呈下降趋势，不同类别表现不同，预计明年销售增长较为温和；借记卡交易因PULSE业务执行良好和借记卡选择路由而增加 [44][46][47] 问题9：除了账龄和低信用评分暴露，还有哪些因素导致逾期率上升，能否应用不同的服务策略来改善表现 - 储蓄率、家庭净资产、信用报告和资产负债表上的信用额度等因素对逾期率有影响；公司正在更新模型，以识别高盈利账户；在服务策略方面，正在进行最佳联系时间和渠道的机器学习模型研究 [50][51] 问题10：个人贷款增长的驱动因素是什么，信用状况是否恶化，是否收紧承保标准 - 个人贷款平均额度较大，主要用于债务整合，70% - 80%的贷款发放用于偿还债权人，以降低客户债务成本；增长得益于高需求和支付率下降；表现正在回归历史水平，盈利能力高，逾期率相对较低 [55][56] 问题11：股票回购恢复需要满足什么条件 - 需与商家进一步沟通以推进补救和谈判，继续与监管机构讨论，审查资本状况；将评估2024年盈利能力、卡分层问题进展以及整体风险和治理情况，并向董事会提出建议 [58][59] 问题12：在监管和潜在资本变化的情况下，公司能否维持过去15年的净资产收益率水平 - 公司资本一直高于运营目标，目前接近10.5%的目标，整体资本状况仍然强劲；预计将继续管理业务以实现高回报，尽管难以预测未来三到五年的监管制度，但公司有能力产生和返还资本 [61] 问题13：公司业务的长期增长情况如何，现金返还借记卡产品对增长有何影响 - 预计公司将至少保持历史增长水平；现金返还借记卡产品具有吸引力，可带来新客户群体，有望促进交叉销售和满足客户更多银行需求 [63] 问题14：信息处理方面的技术投资项目有哪些，是否会持续进行 - 公司将继续投资于技术和高级分析，以提升客户体验和实现正回报；具体项目包括收款和放贷的高级分析程序、提高潜在客户转化率、加强风险和合规系统、迁移到混合云和云环境、优化核心系统数据处理等；此外，还在欺诈检测和数字能力方面进行了大量投资 [67][68][69] 问题15：投资提高回收率是否导致回收率发生变化 - 目前回收率没有具体变化，但更多客户寻求信用援助和协商和解，7月有一批冲销是由于和解导致的；总体回收率仍然强劲，随着冲销增加，可回收的冲销池也在扩大 [71] 问题16：哪些信用评分区间推动了贷款增长，低信用评分区间是否有过大贡献 - 贷款增长约30% - 40%来自新账户，其余来自支付率正常化；支付率正常化在投资组合的上半部分和中三分之二较为一致，底部三分之一的支付率去年已正常化，目前接近历史水平，略有恶化 [75] 问题17：新账户数量的同比增长情况如何，本季度汽油消费对支出增长有何贡献 - 2022年新账户增长约20%，今年预计新账户数量与去年持平；本季度汽油消费同比增长1%，经通胀调整后，通过公司信用卡的使用率增长超过10% [78] 问题18：学生贷款还款暂停期结束对公司有何影响 - 目前数据未显示任何影响；根据拜登政府的还款结构，预计对公司投资组合的影响极小，今年不会有重大影响，将持续评估数据 [80]

业绩总结 - 公司3Q23净收入为6.83亿美元，每股摊薄收益为2.59美元，净资产回报率为19%[4] - 公司预计贷款增长将在中低两位数，净利息净利率预计全年2023年将达到11%[12] - 公司3Q23总贷款利息收入为120.4亿美元，利率为14.44%，总利息收入为141.8亿美元，利率为12.90%[13] 用户数据 - 信用卡贷款的NCO率为3.52%，30+天逾期率为4.03%[14] - Discover Network的交易量环比增长1%，PULSE的交易量环比增长14%[15] 未来展望 - 公司预计贷款增长将在中低两位数，净利息净利率预计全年2023年将达到11%[12] 新产品和新技术研发 - 现金返现借记卡产品推出后取得积极成果[4] 市场扩张和并购 - 公司的Common Equity Tier 1比率为11.6%，环比下降10个基点，每股普通股的季度现金股利为0.70美元[11] 负面信息 - 逾期表现在目标范围内[4]

净收入和贷款情况 - 2023年6月30日，净收入为9.01亿美元，每股摊薄收益为3.54美元，较去年同期净收入11亿美元，每股摊薄收益3.93美元略有下降[116] - 总贷款增长186亿美元，增长率为19%，达到1179亿美元[116] - 信用卡贷款增长147亿美元，增长率为19%，达到940亿美元[116] - 信用卡贷款净核销率增加167个基点至3.68%，逾期30天以上的信用卡贷款逾期率增加110个基点至2.86%[116] - 直接消费者存款增长141亿美元，增长率为22%，达到773亿美元[116] 业务展望 - 基于市场条件、监管和法律环境以及业务策略，预计继续实现贷款增长，净利息差预计与2022年相比基本持平[118] - 预计总净核销率将增加，主要受持续信用正常化和最近几年的信用贷款影响[118] - 预计总费用将增加，主要受到收购和品牌投资、风险识别、治理和合规管理系统、技术和分析方面的投资的推动[118] 业务部门表现 - 公司将业务活动分为数字银行和支付服务两个部分，数字银行部门在2023年6月30日三个月和六个月分别报告了净利润11亿美元和23亿美元，相比2022年同期的14亿美元和31亿美元[129] - 数字银行部门的利息收入在2023年6月30日三个月和六个月相比2022年同期有所增加，主要受到贷款收益率和贷款应收账款平均水平的提高的影响[131] - 数字银行部门的其他收入在2023年6月30日三个月和六个月相比2022年同期有所增加，主要是由于逾期付款量增加导致的贷款费用收入增加[132] - 支付服务部门在2023年6月30日三个月和六个月分别报告了净利润7千万美元和1.17亿美元，相比2022年同期的20万美元和81亿美元[133] 资产负债表现 - 公司的净利润在2023年6月30日三个月和六个月相比2022年同期分别减少了2.02亿美元和4.67亿美元[137] - 公司的净利润分配给普通股东分别为8.95亿美元和18.26亿美元，相比2022年同期分别减少了2.02亿美元和4.67亿美元[137] - 2023年6月30日三个月和六个月的净利息收入较2022年同期增加，主要受到贷款收益率和贷款余额平均水平的提高的推动，部分抵消了更高的资金成本[140] - 2023年6月30日三个月和六个月的利息收入较2022年同期增加，主要是由于市场利率的提高和贷款余额平均水平的增加[141] 贷款质量和其他收入 - 贷款质量方面，2023年6月30日信用卡贷款为93,955百万美元，其他贷款总额为23,951百万美元，总贷款余额为117,906百万美元，净贷款余额为109,842百万美元[144] - 2023年6月30日，信用卡贷款净核销额为842百万美元，私人学生贷款为32百万美元，个人贷款为50百万美元[149] - 2023年6月30日，信用卡贷款逾期30天以上的贷款金额为2,689百万美元，逾期90天以上的贷款金额为1,269百万美元[151] - 2023年6月30日，其他收入总额为7.01亿美元，较2022年同期增长了1.6%[153] 资金情况和风险管理 - 公司维持高度流动性，保持高度流动性投资组合，包括现金、投资证券[170] - 公司的流动性投资组合和未使用的信贷额度为727亿美元，比2022年底高54亿美元[170] - 公司的当前短期利率风险状况为略微资产敏感，并已采取措施使净利息收入敏感性更接近中性[178] 资本和股息 - DFS和Discover Bank在2023年6月30日符合联邦储备规定的“充足资本”地位[173] - 2023年7月17日，公司宣布每股系列C优先股股息为27.50美元[175] - 2023年4月，公司通过新的股票回购计划授权了高达27亿美元的回购金额[175]

财务数据和关键指标变化 - 二季度净收入9.01亿美元，合每股3.54美元，同比下降18%，反映出营收增长强劲，但准备金增加和费用上升部分抵消了增长 [6][11] - 净利息收入同比增加5.67亿美元，增幅22%；净息差为11.06%，同比上升12个基点，环比下降28个基点 [12] - 非利息收入增加9800万美元，增幅16%，调整后增长9%，主要受贷款手续费收入推动 [13] - 总运营费用同比增加1.81亿美元，增幅15%，环比增加2%，主要因合规管理系统投资 [14] - 总净冲销率为3.22%，比上年高142个基点，比上季度高50个基点 [15] - 本季度信贷损失准备金增加3.73亿美元，准备金率保持在6.8% [15] - 普通股一级资本比率为11.7%，远超监管要求，卡分类错误调整使该比率降低约20个基点 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 信用卡业务 - 应收账款同比增长19%，反映出支付率低于上年和适度的销售增长，支付率保持稳定，比2019年水平高约200个基点 [12] - 本季度销售交易量增长3%，截至7月中旬，增速继续放缓至约1% [12] 非信用卡业务 - 个人贷款增长27%，受过去一年强劲的贷款发放推动 [12] - 平均消费者存款同比增长20%，环比增长4%，直接面向消费者的余额增加20亿美元，消费者存款占总资金来源的66% [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司目标是成为领先的直销银行，5月重新推出现金返还借记卡产品，前几周开设了3万多个新账户，计划秋季开展全国营销 [6] - 继续拓展Discover全球网络，本季度在亚太地区宣布了五项新合作，并与英国的Guavapay建立了新合作 [7] - 持续投资人力资本，获得多项职场相关荣誉 [7] - 竞争环境激烈，但公司认为其价值主张在各消费产品领域具有竞争力，现金返还借记卡产品的获客成本表现良好 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济展望略有改善，但会持续监测经济状况并按需调整预期 [15] - 预计今年下半年至2024年，新账户的成熟和旧账户的正常化将导致信用卡损失增加 [15] - 贷款增长预期维持在低至中两位数，全年净息差预期约为11%，运营费用预计呈低两位数增长，净冲销率预期降至3.4% - 3.6% [17] 其他重要信息 - 自2007年年中左右，公司错误地将某些信用卡账户归类到最高商户和收单机构定价层级，已在资产负债表上设立3.65亿美元负债，用于预估向商户和收单机构的赔偿，税后调整留存收益2.55亿美元，本季度计入1100万美元，2023年上半年影响为2200万美元 [8][10] - 公司收到FDIC关于消费者合规的拟议同意令，不涉及分类错误问题，认为可能会有更多监管行动，已暂停股票回购 [9][16] 问答环节所有提问和回答 问题: 分类错误与治理和消费者跟踪调查的关联及监管行动预期和时间框架 - FDIC事项与分类错误无关，分类错误是单独问题，监管行动形式多样，公司正与监管机构商讨草案，同意令完成后将公开，但无法推测时间框架 [21][23] 问题: 此次监管问题与去年学生贷款服务问题的比较及股票回购暂停情况 - 学生贷款服务的同意令是合规事项，与当前对合规管理系统的关注有关；公司内部经讨论决定暂停股票回购，以处理合规和风险管理问题并与监管机构沟通，资本分配优先级不变，先投资业务和增长，再向股东返还多余资本，待有信息时会明确回购恢复时间 [27][28] 问题: 消费者情况及7月消费轨迹 - 7月消费增速进一步放缓至约1%，部分原因是与去年增长相比基数较高以及去年新账户数量多；支付、逾期和损失情况正按预期正常化，就业市场强劲对优质客户群体有利 [31] 问题: 公司在哪些方面投资不足及内部改进措施和时间线 - 合规管理系统涉及风险识别、流程映射、控制建设、变更管理、风险管理资源、合规测试、内部审计和治理流程等方面，公司决心在合规方面达到与客户体验、数据和分析等方面同样的卓越水平，投资包括技术、外部顾问和人员；2019 - 2023年合规支出增加约2.5亿美元，计划加速至增加约3亿美元，2022 - 2023年增加2亿美元，预计2024年达到2023年水平后保持相对稳定，之后费用会降低 [34][35][36] 问题: 信用损失范围下调原因及对损失曲线的信心 - 范围收紧是因为随着时间推移，对预测更有信心，实际情况与预测相符；可以从分析模型转向更传统的滚动率模型，对30 - 180天的冲销和逾期率更有把握；就业数据和预测也提供了额外信心；预计今年下半年冲销率加速上升的速度将放缓，2024年下半年冲销可能达到峰值，可能会延续到2025年，之后稳定两到三个季度 [38][39] 问题: 贷款增长正常化时间和正常水平 - 预计今年第三和第四季度贷款增长率将放缓，与2022年的高基数相比；传统上，公司贷款增长是GDP增长的2 - 4倍；今年剩余时间，信用卡新账户增长会受低信用质量客户筛选影响，销售增长放缓并可能稳定在个位数，这也会影响贷款增长 [42] 问题: 竞争环境及是否有竞争相关支出 - 竞争环境激烈，但公司在营销方面成本效益良好，对现金返还借记卡产品的获客成本表现满意，认为其价值主张在各消费产品领域具有竞争力 [45] 问题: 商户分类错误的发现途径 - 商户分类错误是公司内部发现的 [47] 问题: 净息差调整为11%的原因 - 一是投资促销余额以吸引新客户或增加现有客户余额，短期内对净息差有轻微影响；二是存款竞争方面，竞争对手在价格上涨上更激进，公司预计存款利率弹性系数将超过70%，影响了净息差 [49][50] 问题: 股票回购暂停原因及2024年费用杠杆情况 - 股票回购暂停是出于谨慎考虑，公司内部进行了多项压力测试，资本和流动性在极端情况下仍远超监管要求；在费用杠杆方面，公司会关注所有费用项目和投资，利用采购组织进行需求管理和确保公平价值交换 [54][55] 问题: 对贷款增长保持中高两位数的信心来源 - 增长已开始放缓，与其他专注优质客户的竞争对手情况相符；产品需求强劲，公司一直在收紧而非放松信贷，密切关注新账户表现，会根据情况调整；新账户质量高，Discover的差异化价值主张与目标客户契合度高 [57] 问题: 合规投资是否会使效率比率短期超过目标 - 目前公司对今年低两位数的费用增长有信心，会在适当时候分享对明年的规划；公司会寻找有利可图的增长机会，平衡各费用杠杆以实现股东、董事会和管理层的期望 [60] 问题: 创造效率的机会领域 - 公司投资先进分析技术以提高奖励成本效率，持续降低第三方支出成本；目前因增加约3000名员工导致成本上升，未来会通过整合类似活动、优化资源配置和组织结构来提高效率 [62] 问题: 第二季度是否收紧承销及原因，以及新申请人质量情况 - 收紧承销不是在第二季度，也不是因为当前看到的情况；各类贷款（住房 equity、个人贷款、学生贷款和信用卡）的申请人质量稳定，平均FICO评分和自定义评分特征稳定 [65] 问题: 重新推出借记卡产品的战略考虑和增长预期 - 公司目标是成为领先的数字银行，借记卡是核心产品；凭借专有网络，可提供其他大银行无法提供的借记卡奖励，这是公司现金返还和信用卡奖励传统的延伸；该产品不仅用于向信用卡客户交叉销售，还将成为新客户进入公司的重要入口，随着时间推移，若能提供优质价值主张和客户体验，客户会购买其他产品；公司秋季将进行大规模营销 [67] 问题: 合规问题的审查时间框架 - 合规问题是公司团队认识到的自身不足，是首要任务，重点包括简化架构、自动化手动流程、精简和标准化业务流程、引入新人才等，这将是一个多年的举措，对公司未来至关重要，但应与股票回购分开看待 [69][70] 问题: 是否会重新审视业务 - 公司认为有机会简化业务运营，这不仅有助于合规，还能提高效率；在业务和产品方面，会根据资本分配优先级、客户基础连接和管理能力进行评估，若产品回报低于目标，会进行改进、投资或考虑其他选择，目前重点是确保现有产品合规并为股东带来良好回报 [72][73] 问题: 对公司能否实现过去10 - 20年回报水平的信心 - 公司有信心实现回报，合规投资是必要的，且能够解决；从长远看，合规改进将带来更好的客户体验和更高的效率；公司业务模式优势明显，存款业务表现强劲，有规模和资源与任何对手竞争，在数据和分析方面处于领先地位，客户体验获奖，现金返还借记卡重新推出 [76][77] 问题: 与金融危机后相比，如今合规投资的难度和投入情况 - 如今合规环境具有挑战性，但公司认为过去在合规方面投资不足，现在非常重视；投资包括引入合规领域人才、建立监测和控制体系、进行技术投资以标准化、简化和自动化手动流程；传统上公司在信用风险和流动性风险管理方面较强，但随着业务复杂性增加，在合规能力方面存在差距，现在正重点解决 [79] 问题: 净冲销峰值是否会超过正常承销冲销率 - 公司的承销重点是优质循环信贷客户，目标细分市场的行为与历史情况一致，回报预期高且能够实现；新账户的成熟会有影响，但信用标准相对稳定，分析能力有所提高，预计能够继续实现高回报和资本生成 [81] 问题: 合规成本上升时是否会减少营销投入及合规成本轨迹 - 公司未决定减少营销投入，仍认为在目标优质循环信贷客户市场有机会获得正回报，且有现金返还借记卡和存款产品的营销计划；2019 - 2023年合规成本增加约2.5亿美元，计划再增加2000 - 5000万美元，达到约3亿美元，2022 - 2023年增加约2亿美元 [84][85] 问题: 贷款增长指导与实际情况的数学关系 - 公司不提供季度指导，贷款增长受新账户增长放缓、销售增长放缓、促销活动和高基数等因素影响，无法对具体数学关系提供更多细节 [88] 问题: 失业率上升和账户成熟对净冲销的影响及贷款手续费收入增长原因 - 失业率上升会影响净冲销，但公司目标客户群体在就业受影响时恢复较快，目前未看到就业问题转化为信用问题；贷款手续费收入主要是逾期费和NSF费，与账户成熟有关 [90] 问题: 支付率不正常化时，消费增长和贷款增长轨迹是否会脱钩 - 公司会根据消费者销售数据或消费数据来考虑贷款增长机会，并在后续指导中体现，但不会具体讨论两者的相关性 [92] 问题: 个人贷款业务的市场机会和新老客户比例 - 市场上部分竞争对手退出，供应有所减少，但仍有很多竞争对手，且业务范围更广；消费者对个人贷款需求强劲，主要用于债务整合，公司能够收紧信贷并适当提价；新客户占比较大，但也有不少是从现有信用卡客户交叉销售而来 [95]

业绩总结 - 2023年第二季度净收入为9.01亿美元，稀释每股收益为3.54美元，股本回报率为26%[4] - 总收入（扣除利息费用）为38.78亿美元，同比增长21%[12] - 运营费用为14.04亿美元，同比增长15%，主要由于合规管理系统的投资[15] 用户数据 - 总贷款余额为1179.06亿美元，同比增长18.7%[16] - 消费者存款同比增长20%[7] - 2023年6月30日，信用卡、学生贷款、个人贷款和其他贷款的总贷款余额为80.64亿美元，较2023年3月31日的76.91亿美元增长3.73%[17] 信贷与风险管理 - 信贷损失准备金增加7.56亿美元，反映出储备增加2.63亿美元和净冲销增加4.95亿美元[4] - 信用卡贷款的净本金冲销率为3.68%，同比上升167个基点[16] - 30天逾期率为2.86%，同比上升110个基点，反映出投资组合的正常化[16] - 2023年第二季度的信用损失准备金为12.97亿美元，较第一季度的准备金增加了约1.23亿美元[17] 利息收入与市场表现 - 净利息收入为31.77亿美元，同比增长22%，主要由于贷款收入增加和利息收入的提升[12] - 净利息利润率为11.06%，环比上升12个基点，主要受市场利率上升推动[4] - 预计2023年全年的净利息收益率（NIM）将达到约11%，较2022年全年的水平有所上升[22] - 2023年第二季度的总利息资产为1366亿美元，收益率为12.60%[28] - 2023年第二季度的总利息负债为1147亿美元，平均利率为3.89%[26] 未来展望 - 预计2023年全年的平均净冲销率将在3.5%至3.8%之间[22] - 公司决定暂停股票回购计划，以应对贷款增长和资本管理需求[21] 新产品与市场扩张 - Discover网络交易量同比增长6%，反映出Discover卡销售量的增加[30] - Diners Club的交易量同比增长18%，主要受企业支出和全球旅游及娱乐改善的推动[30]