财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度营收1.742亿美元，2021年同期为1.602亿美元，同比增长9%，增长主要来自商业航空航天平台，部分被军事和太空部门的630万美元较低收入抵消，整体增长是有机和无机增长的结合 [9][25] - 总毛利润2022年第一季度为3460万美元，2021年同期为3680万美元，毛利率分别为19.9%和23%，下降主要因产品组合短期变化，部分被商业航空航天有利制造量和成本控制抵消 [27] - 调整后毛利率2022年为21.1%，2021年为23.4%，非GAAP相关销售成本项目较多，如火灾影响、库存调整等，排除调整和相关增量成本后，毛利率接近22% [28] - 2022年第二季度营业利润780万美元，占营收4.5%，2021年同期为1310万美元，占营收8.2%；调整后营业利润1420万美元，占营收8.2%，2021年同期为1500万美元，占营收9.4% [30] - 2022年第二季度净利润410万美元，摊薄后每股收益0.34美元，2021年同期为840万美元，摊薄后每股收益0.69美元，同比下降主要因毛利润降低和重组费用增加；调整后净利润930万美元，摊薄后每股收益0.76美元，2021年为990万美元，摊薄后每股收益0.81美元 [31] - 调整后EBITDA 2022年第二季度为2410万美元，占营收13.8%，2021年同期为2340万美元，占营收14.6%，较2022年第一季度的2010万美元有所增长 [31] - 2022年第二季度末总积压订单约9.76亿美元，连续两个季度创历史新高，国防积压订单为4.94亿美元，订单出货比为1.1% [17][26] - 可用流动性为1.37亿美元，本季度运营现金流为2500万美元，2021年同期为550万美元，12个月债务与调整后EBITDA比率为2.4，处于过去几年最低水平 [35] - 本季度资本支出420万美元，预计2022年全年维持性资本和产品开发支出在1700 - 1900万美元之间 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 结构系统业务 - 2022年第二季度营收6450万美元，2021年为5740万美元，同比增长主要来自商业航空航天应用，部分被军事和太空市场收入下降抵消 [32] - 本季度运营利润130万美元，占营收2%，2021年为560万美元，占营收9.7%，同比运营利润率下降主要因产品组合不利，排除重组费用和其他调整后，2022年为9.4%，2021年为12.4% [32] 电子系统业务 - 2022年第二季度营收1.097亿美元，2021年为1.028亿美元，增长来自商业航空航天收入增加，部分被军事和太空客户收入下降抵消 [33] - 本季度运营利润1360万美元，占营收12.4%，2021年为1440万美元，占营收14%，主要因产品组合不利，部分被有利制造量抵消，排除重组费用和其他调整后，2022年为13.9%，2021年为14.3% [33] 各个市场数据和关键指标变化 军事和太空市场 - 第二季度营收1.067亿美元，较2021年有所下降，但仍超1000万美元，占公司本季度营收超60%，低于去年的70% [22] - 对F - 18、F - 16、宙斯盾、米尔导弹、MagSeal产品和数据雷达系统的需求增加 [22] - 季度末积压订单为4.94亿美元，占公司总积压订单的51% [22] 商业航空航天市场 - 第二季度营收同比增长至5710万美元，主要由大型飞机平台费率提高、公务航空、Viasat机上产品和其他商业航空航天平台驱动 [23] - 预计2022年剩余时间和2023年市场将持续改善，产品前景光明，包括领先的钛结构业务 [23] - 第二季度末积压订单约4.19亿美元，较2021年第二季度增长超50% [17][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注员工健康安全，自2020年3月起实施安全协议，2022年第二季度有106例Omicron变种病例 [8] - 持续与雷神技术公司合作，受益于2019年签署的战略供应商协议，努力开展新项目、业务转移和份额转移，计划在2022年和2023年继续利用该关系 [13] - 以与雷神的合作模式拓展与诺斯罗普·格鲁曼的合作，自2018年以来业务接近翻倍，目标是建立第二个类似与雷神规模（每年1.5亿美元）的国防主要客户 [14] - 继续推进国防业务转移，2022年目标约4500万美元，高于2021年的约3100万美元，预计2023年翻倍至9000万美元以上，主要在雷神的电路板业务，第二季度新获超1500万美元的下一代干扰机电路板业务 [15] - 推进SPY - 6电路板业务转移，已建造和测试500块电路板，结果良好，希望2023年第二季度实现全交钥匙，到2025年已商业化或在开发项目的长期运营率将超1.25亿美元 [16] - 积极寻找符合公司模式的并购目标，2021年12月收购MagSeal进展超预期，2019年第四季度收购的Nobles业务将在2022年下半年开展新项目，支持新的奥什科什Striker车辆弹药处理系统，将成为独家供应商并显著增加收入 [20] - 2022年第二季度初启动重组计划，加速实现战略目标，已在第二季度采取行动并产生相关费用，预计未来几个季度还将产生300 - 500万美元设施整合、遣散费和长期资产减值费用 [21][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2022年是过渡年，随着时间推移业绩将增强，商业航空航天市场持续复苏，国防业务表现稳健，收购业务表现良好，成本控制有效，债务再融资结果有利，将推动公司发展 [38] - 预计未来几个季度合同资产将成为现金流流入催化剂，随着商业航空航天业务量增加，营收将保持良好态势，毛利率调整水平将在2022年剩余时间下降，2023年及以后将继续扩大利润率 [18][29] 其他重要信息 - 会议中涉及的前瞻性陈述受风险、不确定性和其他因素影响，实际结果可能与陈述有重大差异，特定风险包括终端市场周期性、COVID - 19影响、美国政府国防开支水平、客户订单时间、法律和监管风险、扩张和收购成本、竞争、地缘政治发展和灾害等 [4][6] - 会议包含非GAAP财务指标，可参考公司向SEC提交的文件进行GAAP与非GAAP指标的调整 [7] - 2022年7月14日完成所有债务再融资，新信贷安排包括2.5亿美元A类定期贷款和2亿美元循环信贷额度，循环信贷额度从1亿美元增至2亿美元，期限5年，2027年7月到期，相同杠杆比率下，新信贷安排利率利差比2022年第二季度末的B类定期贷款低超200个基点，略优于A类定期贷款 [36][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在第二季度是否遇到类似同行的供应链限制，对业务有何影响，国防业务下半年是否会有积极转变？ - 公司在2022年上半年通过库存策略在电路板和连接器业务上较好地管理了供应链问题，但第三和第四季度电路板业务仍会有挑战，不过公司有应对计划且认为影响不大；公司没有大量积压需求会在下半年突然释放，但客户需求可能会有所增加，整体经营环境仍较艰难 [42][43][47] 问题2: 如何看待业务转移工作的利润率，随着业务量增长对利润率的增厚情况如何？ - 从国防业务转移到威斯康星州或俄克拉荷马州图尔萨的低成本运营有积极套利空间，能为国防品牌提供价值，利润率可能与目前相似；随着业务量增长，特别是SPY - 6和下一代干扰机项目，对利润率有积极影响 [45][46] 问题3: 商业航空航天业务中MAX的生产速率情况，以及对今年下半年和明年年初的展望？ - 公司在MAX业务上处于良好位置，目前生产速率在28% - 31%之间波动，预计今年年底和2023年前6个月保持此水平 [48][49] 问题4: 公司是否看到供应链交货期缩短，这是否会导致客户暂停订单？ - 公司目前未看到交货期缩短的一致信息，即使出现这种情况，对订单流的影响也还需要一段时间才会显现 [52] 问题5: 公司是否在探索另一处加州房产的售后回租？ - 公司有另一处主要房产，一直在寻求创造价值，目前市场情况良好，但仍在评估中，后续会提供更多信息 [53] 问题6: 商业航空航天结构系统业务收入环比下降的原因？ - 这只是时间问题，没有系统性因素，公司在航展上积极争取订单 [55][56] 问题7: 国防业务订单环境和机会管道情况，积压订单环比略有下降的原因？ - 国防业务订单获取不规律，目前看似平静，但下一季度可能有业务活动，整体订单机会仍有良好流动；部分项目如阿帕奇会因对外军售订单和预算问题出现季度波动，但公司对订单情况整体乐观，特别是下一代干扰机项目 [57][58] 问题8: 下半年自由现金流和库存情况如何？ - 通常第一季度是现金流出季度，第二季度开始收支平衡并产生少量现金流，预计第三和第四季度能实现与第二季度类似的约2000万美元自由现金流 [59]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度营收1.635亿美元，2021年同期为1.572亿美元，同比增长4%，增长源于商业航空航天平台增长1870万美元，部分被军事和太空部门营收减少1480万美元抵消，整体增长是有机和无机增长的结合 [5][20] - 第一季度总毛利润3250万美元，2021年同期为3310万美元，毛利率分别为19.9%和21.1%，同比下降因产品组合不利，部分被薪酬和福利成本降低抵消 [21] - 销售、一般和行政费用（SG&A）第一季度为2340万美元，去年同期为2250万美元，增长主要因一次性遣散费 [23] - 第一季度运营收入910万美元，占营收5.6%，2021年同期为1060万美元，占营收6.8%；调整后运营收入1230万美元，占营收7.5%，去年同期为1230万美元，占营收7.8% [24] - 第一季度利息费用240万美元，2021年同期为280万美元 [25] - 2022年第一季度净收入810万美元，摊薄后每股收益0.66美元，去年同期净收入670万美元，摊薄后每股收益0.55美元，同比增长含300万美元保险理赔收入 [25] - 调整后净收入830万美元，摊薄后每股收益0.67美元，2021年分别为800万美元和0.66美元；调整后EBITDA为2010万美元，占营收12.3%，2021年同期为2110万美元，占营收13.5% [26] - 可用流动性1.19亿美元，本季度运营现金使用1890万美元，2021年同期为2340万美元；12个月债务与调整后EBITDA比率为2.6，处近年最低水平 [29] - 第一季度资本支出480万美元，预计2022年全年维持性资本和产品开发支出1600 - 1800万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 结构业务部门 - 2022年第一季度营收6600万美元，2021年同期为5800万美元，同比增长源于商业航空航天应用销售增加1280万美元，部分被军事和太空市场营收减少490万美元抵消 [27] - 本季度运营收入490万美元，占营收7.4%，2021年同期为510万美元，占营收8.8%，运营利润率同比下降因产品组合不利，部分被制造量有利和薪酬及福利成本降低抵消；排除库存采购会计调整等，2022年运营利润率为11.7%，2021年为11.1% [27] 电子系统业务部门 - 2022年第一季度营收9750万美元，2021年同期为9910万美元，结果反映军事和太空客户营收减少990万美元，部分被商业航空航天营收增加590万美元抵消 [28] - 第一季度运营收入940万美元，占营收9.7%，2021年同期为1250万美元，占营收12.6%，主要因制造量和产品组合不利 [28] 企业一般和行政费用（CG&A） - 2022年第一季度为520万美元，占营收3.2%，2021年同期为700万美元，占营收4.5%，同比下降主要因薪酬和福利成本降低 [28] 各个市场数据和关键指标变化 军事和太空市场 - 第一季度营收9930万美元，较2021年下降，但表现稳健；F - 18、F - 16、近程导弹计划和其他军事旋翼飞机需求增加；第一季度军事和太空营收约占公司该时期营收70%，未来将与商业航空航天更平衡；第一季度军事和太空业务积压订单5.09亿美元，占公司总积压订单54% [7][15] 商业航空航天市场 - 第一季度营收增至5410万美元，主要因大型飞机平台、公务航空和维萨特机上产品的账单费率增加；公司预计2022年和2023年商业航空航天市场整体将有显著改善；第一季度末商业航空航天部门积压订单约3.76亿美元，较2021年第四季度连续第三个季度增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续专注员工健康与安全，遵循健康当局最佳实践 [4] - 国防市场继续提供创新产品和流程，作为一级供应商为客户提供高价值服务 [7] - 与雷神技术公司保持战略供应商协议，2022年严格的业务转移工作将超4500万美元，2023年预计增至9000万美元以上，到2025年长时间运行项目将超1.25亿美元 [8][9] - 积极寻找符合公司模式的并购目标，2017年以来完成的收购整合良好，财务表现超预期，为公司增加高利润率售后市场收入 [12][13] - 2022年第一季度后启动重组计划，预计未来12个月产生约1000 - 1400万美元税前重组费用，2023年起预计每年节省成本约300 - 400万美元 [14][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现稳健，商业航空航天市场复苏是亮点，国防业务虽下降但仍表现良好，预计2022年全年实现高个位数营收增长 [5][11] - 商业航空航天业务持续向好，窄体机与宽体机业务比例有利，公务航空业务营收同比增长70%，积压订单强劲 [11][12] - 公司有能力、供应链和运营团队支持业务增长，对未来机会充满期待 [12] - 尽管第一季度面临新冠疫情和恶劣天气等挑战，但公司仍取得良好开端，对未来几个季度持乐观态度 [32][51] 其他重要信息 - 2022年第一季度公司内部有287例奥密克戎病例，其中263例发生在1月 [4] - 第一季度订单出货比为1.2，总积压订单达9.43亿美元，创历史新高 [10] - 公司成本控制和组织管理举措持续见效，SG&A支出在企业层面处于行业领先 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 737 MAX的生产速率情况及全年预期 - 公司与波音、空客的账单费率一致，钛库存状况良好，与各制造商保持良好合作；目前仍在解决疫情后库存与计划速率的问题，朝着公布的速率努力 [34][35] 问题2: 电子系统业务利润率同比下降，产品组合逆风是否会在第二季度持续，是否有劳动力或其他投入成本的通胀压力 - 通胀压力不显著，公司应对良好；第一季度通常是利润率最艰难的季度，尤其是电子业务，预计产品组合将恢复正常，利润率会回升；公司创纪录的积压订单将有助于未来几个季度的利润率提升 [37][38][40] 问题3: 俄乌局势是否会带来国防业务额外机会或订单增加，全球国防支出环境展望 - 因俄乌局势及与俄罗斯、中国的竞争等威胁，国防业务活动增加；除订单活动外，国防承包商还希望将非核心制造业务外包给公司，今明两年公司国防业务将有积极影响 [41] 问题4: 军事和太空业务表现疲软的项目及原因 - 部分原因是订单时间问题，如一些导弹项目和TOW导弹案例订单有波动；固定翼F - 35业务略有下降；此外，第一季度新冠疫情和天气问题限制了军事业务的生产能力 [43][44] 问题5: 军事和太空业务第二季度及全年展望 - 预计第二季度不会出现第一季度的劳动力相关复杂问题，能够利用积压订单；公司过去几年国防业务增长强劲，今年商业业务回升将有助于实现高个位数增长，国防业务将继续取得进展 [45] 问题6: 最新重组计划与并购整合的关系，收购实体的整合情况 - 重组主要针对公司传统业务布局，而非收购实体；收购的实体如LDS、CTP、Nobles和MagSeal已更好地融入结构和电子系统业务 [47] 问题7: 火灾后相关工厂的产能情况 - 相关工厂新建了大楼，到第二季度末生产将恢复正常；公司目前产能有提升空间，希望扩大业务，如Middle River的LEAP发动机缸体门已全面商业化，公司看好VersaCore在该领域的发展 [48] 问题8: 与空客的 captive titanium operation 业务进展 - 公司在空客有自己的业务领域，随着空客业务繁忙，公司预计将获得更多份额；公司过去两年按时交付空客订单，对自身在空客的业务地位有信心 [49]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度营收1.648亿美元，2020年同期为1.578亿美元，同比增长4%，均为有机增长 [13][31] - 2021年全年营收6.45亿美元，2020年为6.29亿美元；2021年全年运营收入4900万美元，2020年为4600万美元；2021年末积压订单9.05亿美元，2020年末为8.08亿美元 [22] - 2021年第四季度毛利润3730万美元，2020年同期为3480万美元；2021年毛利率22.6%，2020年为22.1% [34] - 2021年第四季度销售、一般和行政费用（SG&A）2540万美元，2020年同期为2260万美元 [35] - 2021年第四季度报告的运营收入1180万美元，占营收的7.2%，2020年同期为1160万美元，占营收的7.3%；调整后的运营收入1400万美元，占营收的8.5%，2020年同期为1290万美元，占营收的8.2% [36] - 2021年第四季度利息费用280万美元，2020年同期为260万美元 [37] - 2021年第四季度净利润1.108亿美元，摊薄后每股收益9.05美元，2020年同期净利润970万美元，摊薄后每股收益0.80美元；调整后2021年第四季度净利润970万美元，摊薄后每股收益0.79美元，2020年同期为1080万美元，摊薄后每股收益0.89美元 [15][37][39] - 2021年第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）2440万美元，占营收的14.8%，2020年同期为2280万美元，占营收的14.4% [39] - 2021年末债务与调整后EBITDA的比率约为2.3，为过去几年最低，年末后又偿还了3000万美元定期贷款 [47] - 2021年第四季度资本支出610万美元，全年为1690万美元，预计2022年维持性资本和产品开发支出在1600 - 1800万美元 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 电子系统业务 - 2021年第四季度营收1.06亿美元，2020年同期为9910万美元 [40] - 2021年第四季度运营收入1540万美元，占营收的14.6%，2020年同期为1150万美元，占营收的11.6%；排除重组费用和一次性项目后，2021年利润率为15.5%，2020年为11.8% [41] 结构系统业务 - 2021年第四季度营收5880万美元，2020年同期为5870万美元 [42] - 2021年第四季度运营收入510万美元，占营收的8.6%，2020年同期为620万美元，占营收的10.6%；排除重组费用和一次性项目后，2021年利润率为10.6%，2020年为12.4% [44] 各个市场数据和关键指标变化 军事和太空市场 - 2021年第四季度营收1.131亿美元，较2020年略有下降，占公司该季度营收近70% [26][27] - 2021年末积压订单5.2亿美元，占公司总积压订单的57% [20][27] 商业航空市场 - 2021年第四季度营收4160万美元，同比增长，主要受其他商业航空平台和商务飞机平台账单费率提高推动 [28] - 2021年末积压订单约3.33亿美元，较2021年第三季度连续第三个季度增长 [20][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注员工健康与安全，自2020年3月以来实施安全协议，截至2021年底累计约360例新冠病例，2021年第四季度有80例 [9] - 完成Gardena Performance Center的售后回租交易，售价约1.43亿美元，税后收益超1.1亿美元；收购MagSeal，净花费6905万美元，推进公司多元化战略，提供定制化、高价值工程产品及售后市场收入 [10][12] - 市场策略创新，为国防客户提供有价值的产品和流程，追求高水平服务 [17] - 与Raytheon等公司合作，进行项目外包和份额转移，预计2022年外包收入超4500万美元，2023年超9000万美元，2025年长约收入超1.25亿美元 [19] - 积极寻找符合公司模式的并购机会，加速公司业绩增长 [25] - 与OEM和一级供应商合作，提高关键平台的份额占比 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 商业航空市场正在复苏，公司预计2022 - 2023年该市场将有显著改善 [14][23][28] - 公司凭借高窄体机与宽体机业务比例、产能、供应链和运营团队优势，有望实现营收增长 [23][24] - 2022年公司营收有望实现高个位数增长，国防业务保持良好，商业航空业务将逐渐恢复 [23] 其他重要信息 - 公司被评为2021年《新闻周刊》美国前100最受员工喜爱的工作场所之一，排名第66位 [52] - 2021年12月与洛杉矶充电器队、美国国家橄榄球联盟和加州大学欧文分校合作举办第四届年度STEM on the Sidelines竞赛，超150名来自17所高中的学生参赛 [53] - 2021年12月公司迎来新董事会成员Samara Strycker [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在加州是否还有其他设施可出售并在今年进行探索？ - 公司会进行探索，目前没有具体计划，但会关注市场机会并及时通报 [57] 问题2: F - 18、F - 15等项目增长的关键结构或组件是什么？ - 主要是电路板和电缆，如TOW导弹项目还包括导弹的结构组件和线束 [58] 问题3: 旋转平台业务是否会继续下降？ - 旋转平台业务预计持平或略有下降，不过未来一两年商业直升机业务可能会有所增长 [59] 问题4: MagSeal收购在2022年的营收、盈利贡献及与结构业务其他部分的利润率对比情况如何？ - 公司不会披露超出收购成本之外的额外细节，但收购将有助于改善结构业务的利润率 [62][63] 问题5: 考虑到MAX产量增加计划，结构系统业务的利润率在全年将如何变化？ - 公司结构业务利润率在疫情期间降至个位数，目前已回到两位数，预计今年随着产量回升，利润率将在下半年得到改善，规模效应将对利润率有积极影响 [65][66][67] 问题6: 第四季度国防结构积压订单的2000万美元增长是否全部来自MagSeal？ - MagSeal是主要因素，但也有其他因素影响 [71] 问题7: 如何看待当前国防积压订单情况以及2022年国防和太空业务的增长？ - 公司是众多项目的首选供应商，项目外包和份额转移将推动业务增长，2022年国防业务有望实现良好增长 [73][74] 问题8: MAX船套件情况如何，2022年MAX业务预计增长多少？ - 公司预计MAX业务将逐步跟上公布的产量增长速度，目前产量为24，将逐步提升至30左右；商业结构积压订单因MAX和A320业务有所增加；公司与Spirit关系良好，737 MAX的扰流板生产线重新启动，将成为重要收入驱动力 [75][76][77] 问题9: 如何看待商业市场的增量份额机会？ - 公司在波音和空客业务方面处于有利地位，尤其是钛业务，随着市场产量提升和供应商面临压力，公司有望获得更多份额 [79][80][81] 问题10: 售后回租税后收益比上季度指引高出2000多万美元的原因是什么？ - 主要是因为处于激烈的投标过程中，当地工业市场火热，最终收益超出预期 [84] 问题11: 财报中提到的工业增长与时间相关，能否详细说明？ - 工业积压订单有一些长周期项目，需求有所增加；工业业务并非公司重点，但在合适情况下会利用现有设施承接业务，具有一定机会性 [85][86][87] 问题12: 能否提供MagSeal收购价格的相关信息？ - 公司在并购市场中保持纪律性，虽然市场上有吸引力的资产价值上升，但收购价格仍有一定约束，不会披露是否低于10倍EBITDA [88][89] 问题13: 售后回租交易的成本结构如何，包括税收影响和年度租赁费用，以及对结构业务的影响？ - 售后回租交易对公司资本结构有积极影响，但每年会产生约400 - 500万美元的租赁和物业税成本，公司将通过积极经营和合理定价来抵消这些成本，长期来看该交易对公司和股东是有利的 [92][93][94] 问题14: 完成MagSeal收购后，目前国防和商业客户的售后市场业务占总业务的百分比是多少？ - 公司将在今年进一步沟通该问题，售后市场业务正在增长，是公司战略重点 [95][97]

财务数据关键指标变化 - 2021年净收入为6.45413亿美元，2020年为6.28941亿美元[180][191] - 2021年净利润为1.35536亿美元，摊薄后每股收益为11.06美元；2020年净利润为2917.4万美元，摊薄后每股收益为2.45美元[180][191] - 2021年调整后EBITDA为9279.3万美元，占净收入的14.4%；2020年为8791.1万美元，占净收入的14.0%[180][189] - 2021年毛利润为1.4246亿美元，占净收入的22.1%；2020年为1.37738亿美元，占净收入的21.9%[191] - 2021年销售、一般和行政费用为9357.9万美元，占净收入的14.5%；2020年为8980.8万美元，占净收入的14.3%[191] - 2021年运营收入为4888.1万美元，占净收入的7.6%；2020年为4550.6万美元，占净收入的7.2%[191] - 2021年有效税率为20.5%，2020年为8.8%[191] - 2021年销售回租收益为1.32522亿美元，占净收入的20.5%；2020年无此项收益[191] - 2021年净收入为6.454亿美元，2020年为6.289亿美元，同比增长主要因军事和太空终端市场收入增加3100万美元，部分被商业航空航天终端市场收入减少1240万美元抵消[192][194] - 2021年毛利润率增至22.1%，2020年为21.9%，主要因有利的产品组合和较低的其他制造成本[197] - 2021年销售、一般和行政费用较2020年增加380万美元，主要因专业服务费用增加220万美元和薪酬及福利成本增加160万美元[198] - 2021年重组费用较2020年减少240万美元，主要因2020年重组计划于2020年底完成[199] - 2021年利息费用较2020年减少，主要因未偿还债务金额减少和利率降低[200] - 2021年售后回租收益较2020年增加，因2021年12月16日进行了加迪纳绩效中心售后回租交易[201] - 2021年所得税费用为3490万美元，有效税率为20.5%，2020年为280万美元，有效税率为8.8%，有效税率增加主要因2021年税前收入增加及不确定税务状况释放的离散所得税利益减少[202] - 2021年净收入为1.355亿美元，摊薄后每股收益为11.06美元，2020年分别为2920万美元和2.45美元，净收入增加主要因售后回租收益1.325亿美元、毛利增加470万美元、利息费用减少250万美元和重组费用减少240万美元，部分被所得税费用增加3210万美元和SG&A费用增加380万美元抵消[210] - 2021年公司总净收入为645,413千美元，较2020年的628,941千美元增长2.6%[213] - 2021年公司总运营收入为48,881千美元，较2020年的45,506千美元增长7.6%[213] - 2021年调整后EBITDA为92,793千美元，较2020年的87,911千美元增长14.4%[213] - 2021年资本支出为15,934千美元，较2020年的13,607千美元有所增加[213] - 2021年公司总积压订单为905,187千美元，较2020年的807,741千美元增长97,446千美元[221] - 2021年总债务为287700000美元，较2020年的320600000美元有所下降，加权平均债务利率从3.59%降至3.27%[223] - 2021年现金及现金等价物为76300000美元，较2020年的56500000美元有所增加[223] - 2021年未使用的循环信贷额度为99800000美元，较2020年的74800000美元有所增加[223] - 2021年经营活动净现金使用量为0.6百万美元，2020年为提供12.6百万美元；投资活动净现金提供量为57.8百万美元，2020年为使用5.5百万美元；融资活动净现金使用量为37.3百万美元，2020年为提供9.7百万美元[227] 客户收入占比变化 - 2021年来自波音公司、洛克希德·马丁公司、诺斯罗普·格鲁曼公司和雷神技术公司的收入占比分别为7.8%、4.4%、7.1%和24.4%，2020年分别为10.5%、5.0%、9.1%和20.9%，前十大客户收入占比均为61.1%[196] 业务运营部门财务业绩 - 公司按电子系统和结构系统两个可报告运营部门报告财务业绩，各部门运营结果因竞争对手、客户、专有交付物和业绩不同而存在差异[212] - 2021年电子系统净收入为412,648千美元，较2020年的392,633千美元增长5.1%，占净收入比例从62.4%提升至63.9%[213] - 2021年结构系统净收入为232,765千美元，较2020年的236,308千美元下降1.5%，占净收入比例从37.6%降至36.1%[213] 公司债务及信贷安排 - 截至2021年12月31日，公司递延的雇主部分工资税（社会保障）剩余金额为310万美元[179] - 2020年公司支付0.9百万美元的年度超额现金流款项，2019年循环信贷安排未提取部分的承诺费为0.175% - 0.275%[225] - 2020年第一季度公司从2019年循环信贷安排提取50.0百万美元，2020年第四季度偿还25.0百万美元，2021年偿还剩余25.0百万美元[225] - 2021年11月29日，公司签订名义总额150.0百万美元的远期利率互换衍生合约，加权平均固定利率为1.8%[225] - 截至2021年12月31日，公司信贷安排下的借款为2.877亿美元[244] - 2019年定期贷款和循环信贷安排利率为欧元美元利率加1.50% - 2.50%或基准利率加0.50% - 1.50% [244] - 2018年定期贷款利率为欧元美元利率加3.75% - 4.00%或基准利率加3.75% - 4.00% [244] 公司收购业务相关 - 2021年12月16日，公司以69.5百万美元收购MagSeal，交易完成时支付71.3百万美元[225] - 2021年12月16日，公司以6.95亿美元收购MagSeal 100%股权，在结构系统业务板块记录了3290万美元的初步商誉[237] - 收购业务时，公司按收购日公允价值记录资产和负债，超额成本记为商誉[234] - 收购相关成本不计入对价，而是在发生时计入销售、一般和行政费用[236] 公司资产及会计政策 - 2021年第四季度初，电子系统和结构系统最近一次年度减值评估日的商誉账面价值分别为1.174亿美元和5340万美元[237] - 2021年年度评估时，结构系统业务板块公允价值超过账面价值72%，未发生减值[237] - 公司收购的有限寿命其他无形资产按2 - 19年摊销，采用直线法[238] - 公司按授予日股份支付奖励的公允价值计量和确认员工及非员工股份支付交易的薪酬费用[239] - 公司存货按成本与可变现净值孰低计量，原材料采用移动平均成本法，在产品和产成品采用实际成本法[241] - 公司采用资产负债法核算所得税，确认递延所得税资产和负债[242] 公司业务风险 - 新冠疫情对公司业务、客户和供应商业务以及运营结果和财务状况产生重大影响，且可能对2022年及以后产生重大不利影响[179] 公司未来资本支出预计 - 2022年公司预计资本支出16.0 - 18.0百万美元[225] 公司售后回租交易 - 2021年12月16日，公司进行售后回租交易，建筑及土地售价143.1百万美元，确认收益132.5百万美元，初始五年租赁期最低基本月租金总计19.6百万美元[225] 公司收入确认方法 - 公司多数合同为固定总价合同，按投入法（成本与总成本比例）随时间确认收入[231][233]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度营收1.632亿美元，2020年同期为1.504亿美元，同比增长9%，均为有机增长 [9][30] - 总毛利润为3530万美元，2020年同期为3350万美元，毛利率分别为21.6%和22.3%，同比略有下降，反映了不利的产品组合 [32] - SG&A为2200万美元，去年同期为2210万美元，反映了公司持续的成本控制和精简运营 [33] - 报告的第三季度营业收入为1340万美元，占收入的8.2%，去年同期为1030万美元，占收入的6.8% [33] - 调整后的营业收入（不包括重组费用和与之前报告的火灾相关的成本）为1410万美元，占收入的8.6%，去年同期为1240万美元，占收入的8.2% [33] - 利息费用为280万美元，2020年同期为310万美元，反映了较低的利率和较低的未偿债务余额 [33] - 报告的第三季度净利润为960万美元，摊薄后每股收益为0.78美元，2020年第三季度净利润为650万美元，摊薄后每股收益为0.54美元，增长44% [12][34] - 调整后每股收益2021年第三季度和2020年分别为0.83美元和0.69美元 [12][34] - 调整后的EBITDA为2390万美元，占收入的14.6%，2020年同期为2160万美元，占收入的14.4% [34] - 可用流动性为9900万美元，本季度运营产生的现金为550万美元，去年同期为490万美元 [39] - 第三季度末的债务与EBITDA比率为3.2倍，为2.2倍 [40] - 本季度资本支出为340万美元，预计2021年全年资本支出在1600万至1800万美元之间 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 电子系统部门 - 2021年第三季度营收1.047亿美元，上年同期为1.035亿美元，客户的军事和太空客户销售额增加120万美元，商业航空航天平台收入略有增加20万美元 [35] - 第三季度运营收入为1530万美元，占收入的14.6%，上年同期为1490万美元，占收入的14.4% [36] 结构系统部门 - 2021年第三季度营收5850万美元，去年同期为4690万美元，商业航空航天应用销售额增加1020万美元，军事市场收入增加140万美元 [37] - 本季度运营收入为450万美元，占收入的7.6%，去年同期为180万美元，占收入的3.8%，同比运营利润率提高是由于有利的销量和较少的一次性费用 [38] - 不包括重组费用和火灾影响，2021年该部门运营利润率为8.8%，去年为7.7% [38] - 2021年第三季度CG&A费用为640万美元，占收入的3.9%，2020年为640万美元，占收入的4.2% [38] 各个市场数据和关键指标变化 军事和太空领域 - 第三季度营收1.136亿美元，与2020年相比略有增加，主要来自关键国防平台的收入，如F - 35、F - 18、无人机、导弹等项目需求增加 [23] - 第三季度军事太空收入占公司该时期收入的70% [23] - 第三季度末积压订单为4.98亿美元，占总积压订单的60% [19][23] 商业航空航天领域 - 第三季度营收同比增长至4120万美元，主要受大型飞机平台产量增加以及湾流和庞巴迪等公务机客户业务同比增长的推动 [24] - 商业航空航天领域积压订单在第三季度末约为2.86亿美元，较第二季度末的2.76亿美元略有增加，是连续第二个季度增长 [19][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于员工健康和安全，继续遵循自2020年3月以来制定的安全协议，并将遵循OSHA疫苗接种要求 [7][8] - 公司致力于创新，为国防客户提供有价值的产品和服务，通过与雷神等公司的合作，在新项目、业务转移和份额转移等方面取得进展 [15][16] - 公司积极寻求并购机会，寻找符合公司模式的新公司，认为这将加速实现更高的业绩 [22] - 公司对其高窄体机与宽体机比例的业务布局有信心，具备产能、供应链和强大的运营团队，以应对未来的市场需求 [22] - 公司正在评估南加州工业房地产组合，计划通过出售回租交易释放部分股权，预计交易将产生至少9000万美元的税后现金，主要用于战略收购和偿还债务 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为商业航空航天市场正在复苏，预计2022年和2023年市场将有显著改善，未来前景光明 [10][25] - 尽管行业面临挑战，但公司对国防业务机会持乐观态度，如获得雷神的SPY - 6雷达项目合同等 [18][55] - 公司预计第四季度和2022年营收将保持强劲，国防业务将保持稳定，商业航空航天业务量将逐渐回升 [21] 其他重要信息 - 自疫情开始以来，公司总病例数约为279例，2021年第三季度有65例 [8] - 公司自管理层加入以来的三次收购都取得了成功，新收购仍然是公司愿景和战略计划的重要组成部分 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前劳动力市场状况如何，近期疫苗授权是否会有问题，明年是否有足够资源满足商业航空航天需求增长 - 公司认为有足够资源，在商业航空航天面临挑战时仍保留了优秀员工，对明年情况有信心 [47] - 公司将遵循OSHA要求，但具体生效时间和内容尚不清楚，推测可能是接种疫苗或每周接受检测 [48] 问题2: 结构系统部门EBITDA利润率较第二季度有所下降的原因 - 季度间的波动取决于利用率和产品组合，没有单一平台驱动，结构业务正从低谷中恢复，在复苏过程中存在一定波动性 [50] 问题3: 是否面临金属等原材料供应紧张问题 - 公司在原材料供应方面总体情况良好，通过与空客和波音等关键客户的合作，很多原材料是指定来源，还利用长期协议确保战略组件供应，但偶尔也会遇到问题 [51][52] 问题4: Spy - 6项目收入何时开始增长，以及国防外包机会的环境如何 - Spy - 6项目收入增长预计在2023年初至2024年，该项目是高级项目，需要时间准备检查设备等 [54][55] - 公司对国防业务乐观，认为行业竞争加剧，利润率受压，过去垂直整合的模式难以维持，公司的流程和能力使其在未来几年有良好发展前景 [55][56] 问题5: 2022年商业业务占比增加对毛利率的影响 - 预计未来几个季度业务量和相关项目的恢复将有助于毛利率，使情况更可预测且有上升空间，目前没有单一因素驱动 [58][59] 问题6: 完成出售回租交易后，并购管道情况以及如何考虑并购与偿还债务的资金分配 - 公司目前专注于完成交易，对利用火热的工业市场机会感到兴奋，公司战略是寻找有助于售后市场的工程产品，未来可能会根据情况考虑降低杠杆和偿还债务 [60][62] 问题7: 除了Gardena，南加州其他地区是否有类似出售回租机会 - 公司正在评估所有自有设施，但目前重点是推进Gardena的交易，完成后会更新后续进展 [63][64] 问题8: 固定翼平台表现良好，旋翼机市场是长期下滑还是未来会反弹 - 旋翼机市场FMS销售有变化，如阿帕奇和黑鹰等项目面临挑战，但公司参与多个平台，整体情况尚可 [67] - 公司为旋翼机生产的产品很多是独家供应，无论市场情况如何，都会有业务，预计市场将保持平稳 [68] 问题9: 与在雷神的新项目、业务转移和份额转移类似情况，在空客方面有何进展 - 公司赢得了空客的D2P项目，目前在空客的地位有所提升，随着空客产量增加，预计公司将获得更多业务份额 [69][70]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度营收1.602亿美元，2020年同期为1.473亿美元，同比增长8.7% [18] - 总毛利润为3680万美元，2020年同期为3270万美元，毛利率从2020年第二季度的22.2%上升80个基点至23.0% [19] - SG&A为2370万美元，2020年同期为2200万美元，增长源于更高的薪酬和福利成本 [20] - 第二季度运营收入为1310万美元，占收入的8.2%，2020年同期为1000万美元，占收入的6.8% [20] - 2021年第二季度调整后运营收入为1380万美元，占收入的8.6%，2020年同期为1070万美元，占收入的7.3% [20] - 2021年第二季度利息支出为290万美元，2020年同期为370万美元，主要因利率降低和未偿债务总额减少 [20] - 2021年第二季度净收入为840万美元，摊薄后每股收益0.69美元，2020年同期净收入为510万美元，摊薄后每股收益0.43美元 [21] - 2021年第二季度调整后摊薄每股收益为0.74美元，2020年为0.48美元 [21] - 2021年第二季度调整后EBITDA为2340万美元，占收入的14.6%，2020年同期为2030万美元，占收入的13.8% [21] - 本季度运营现金流为600万美元，2020年同期为900万美元，本季度自由现金流为300万美元，2020年第二季度为800万美元 [23] - 第二季度末杠杆率为3.3 [23] - 第二季度购置物业和设备支出300万美元，2021年预计总支出在1600万 - 1800万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 电子系统业务 - 2021年第二季度营收1.028亿美元，2020年同期为9200万美元，增长源于军事和航天客户销售额增加1160万美元以及商业航空平台收入增加280万美元，部分被工业销售下降抵消 [21] - 第二季度运营收入为1440万美元，占收入的14%，2020年同期为1040万美元，占收入的11.4%，较高利润率源于有利的产品组合和更高的销量 [21] 结构系统业务 - 2021年第二季度营收5740万美元，2020年同期为5540万美元，同比增长源于军事和航天市场收入增加690万美元，部分被商业航空应用销售额下降490万美元抵消 [22] - 本季度运营收入为560万美元，占收入的9.7%，2020年同期为620万美元，占收入的11.2%，运营利润率同比下降主要因产品组合不利 [22] - 排除一次性费用后，2021年第二季度调整后运营利润率为10.9%，2020年为12.4% [22] - 2021年第二季度CG&A费用为690万美元，占收入的4.3%，2020年同期为660万美元，占收入的4.5% [22] 各个市场数据和关键指标变化 军事和航天市场 - 第二季度营收1.13亿美元，较2020年实现强劲有机增长，增幅20%，关键国防平台需求增加，如雷达系统、陶式导弹等 [15] - 第二季度军事航天收入占公司该时期收入的70%以上，第二季度末积压订单为5.01亿美元，占公司总积压订单的62% [16] 商业航空市场 - 第二季度营收3760万美元，同比下降，受COVID - 19疫情影响，多个商业航空平台建造率下降，但降幅不如前几个季度明显 [16] - 第二季度末商业航空积压订单约为2.76亿美元，较第一季度末的2.66亿美元略有增加 [11][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于员工健康和安全，自2020年3月以来制定安全协议，与当局合作推行最佳实践 [6] - 市场策略是提供创新产品和流程，为客户提供高价值服务，该策略得到回报 [9] - 未来增长将通过利用新建立的国防业务、在商业航空领域的优势（特别是与空客在窄体机收入方面的合作）以及三次收购来实现，同时积极寻求符合公司模式的并购机会 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度业绩强劲，自2020年第一季度以来首次实现有机营收同比增长9%，国防业务是主要贡献者，商业航空市场虽有挑战但已出现积极迹象，预计2022年OEM建造率将有显著提升 [7] - 尽管华盛顿预算讨论和政府换届存在不确定性，但公司对国防业务机会仍持乐观态度，因其价值主张和相对较小的营收基数，仍有增长空间 [11] - 公司预计2021年营收将由国防业务引领，未来几个季度商业航空业务量将回升，全年总营收预计较2020年实现低个位数至中个位数增长 [14] - 公司对2021年下半年及以后的业绩表现充满信心，通过运营聚焦、国防业务优势以及商业航空趋势的有利影响，有望在2022年及以后持续实现营收增长和强劲的基础表现 [24] 其他重要信息 - 自疫情开始以来公司累计确诊约214例，2021年第二季度有14例 [6] - 公司于2021年5月获通知、7月获批准成为空客详细零件合作伙伴，并获得为期五年的长期合同，为A320和A330项目提供钛制品套件，这是公司172年历史上的重要里程碑 [12] - 公司欢迎新董事会成员Sheila Kramer，她将为公司应对疫情和推动长期增长带来专业知识 [25][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 结构系统销售中钛制品的占比是多少？ - 公司通常不披露该百分比，但与空客合作的关键项目是核心业务，随着商业航空市场复苏会有增长 [28] 问题2: 公司曾提及的专有工艺和技术在未来五年的增长预期如何？ - 该产品是用于空客A320的Leap发动机的复合材料，非钛制品，受疫情和建造率放缓影响业务有所回落，但目前正在重拾动力，未来会有更多消息 [30] 问题3: 即将到来的政府财政年度预算中，有哪些对公司有帮助或不利的因素？ - 尽管预算正在推进，但公司作为导弹、电子等领域的企业，认为国防预算在某些方面将对其有益，对未来几年的发展持乐观态度 [31] 问题4: 能否详细介绍空客交易，包括每个平台的内容或年度营收情况？ - 由于客户对披露的要求，难以提供具体数据，但这是公司首次被空客认可为合作伙伴，是重大突破，预计A320业务将有显著增长，且随着合作深入有望继续发展 [35] 问题5: 公司是如何赢得空客合作的，是因为空客寻求更多供应商，还是取代了之前的供应商？ - 空客看中公司在钛业务方面的优势，给予机会，经过四五年的运营增值获得合作，业务可能来自其他合作伙伴或空客内部业务调整 [36] 问题6: 公司在生产速率方面的情况如何，是否与行业同步，对2022年初737 MAX每月31架的生产目标有何看法？ - 公司具备流程、资本和人员等条件，积极支持客户，期待737 MAX达到每月31架的生产目标，若空客达到每月70架的生产目标对公司更是重大利好 [39] 问题7: 对并购环境和资本部署有何最新想法，目前的交易管道情况如何？ - 公司认为当前并购环境竞争激烈，但仍积极寻找符合模式的工程产品收购机会，此前三次收购表现良好，希望未来有更多并购项目 [40]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度营收1.572亿美元，2020年同期为1.735亿美元，同比下降9%，主要因商业航空航天平台营收减少2520万美元和工业业务下降，部分被军事和太空部门1220万美元的销售额增长所抵消 [10][25] - 第一季度总毛利润3310万美元，上年同期为3680万美元，毛利率基本持平，2021财年第一季度为21.1%，去年为21.2% [26] - 销售、一般和行政费用（SG&A）2021年第一季度为2250万美元，去年为2320万美元，反映公司持续的成本控制和精简运营 [26] - 2021年第一季度运营收入1060万美元，占营收6.8%，上年同期为1360万美元，占营收7.8%；调整后运营收入1110万美元，占营收7.1% [27] - 利息费用2021年第一季度为280万美元，上年同期为420万美元，较低的利率抵消了债务水平上升的影响，债务因去年提取5000万美元现金而增加，已偿还部分，目前未偿还2000万美元 [27] - 2021年第一季度净收入670万美元，摊薄后每股收益55美分，2020年第一季度净收入790万美元，摊薄后每股收益67美分；调整后每股收益2021年第一季度为58美分 [27][28] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）2021年第一季度为2110万美元，占营收13.5%，2020年同期为2320万美元，占营收13.4% [28] - 第一季度末公司总积压订单约8.1亿美元，其中军事和太空部门积压订单5.16亿美元，占比近64%，商业航空航天部门积压订单约2.66亿美元 [13][22][25] - 现金方面，第一季度末手头现金1700万美元，循环信贷额度可用8000万美元，可用流动性9700万美元；第一季度运营使用现金2300万美元，上年同期为1200万美元；预计2021年资本支出1600 - 1800万美元 [31][32] - 12个月债务与调整后EBITDA比率在第一季度末为3.4 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 电子系统业务 - 2021年第一季度营收9910万美元，2020年同期为9810万美元，军事和太空客户销售额增加740万美元，部分被商业航空航天平台310万美元的营收下降和工业销售下降所抵消 [28] - 2021年第一季度运营收入1250万美元，占营收12.6%，上年同期为1510万美元，占营收15.4%，较低的利润率主要因不利的产品组合，部分被较低的薪酬和福利成本抵消 [29] 结构系统业务 - 2021年第一季度营收5800万美元，去年为7540万美元，商业航空航天应用销售额下降2210万美元，部分被军事和太空市场480万美元的营收增长所抵消 [29] - 2021年第一季度运营收入510万美元，占营收8.8%，去年为540万美元，占营收7.2%，同比运营利润率上升主要因有利的产品组合，排除Guaymas费用后，2021年第一季度调整后运营利润率为9.7% [30] 各个市场数据和关键指标变化 军事和太空市场 - 第一季度营收1.141亿美元，较2020年增长12%，占公司该时期营收的73%，在一些关键国防平台上实现增长，如TOW导弹、无人机和其他导弹项目 [20][21] - 第一季度末积压订单5.16亿美元，同比增长8.8%，占公司积压订单近64% [13][22] 商业航空航天市场 - 第一季度营收3540万美元，同比下降，受COVID - 19大流行影响，多个商业航空航天平台建造率下降 [22] - 第一季度末积压订单约2.66亿美元，大部分来自737 Max项目，预计2021年下半年开始复苏 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续加强国防业务，构建规模，包括拥有合适的产品组合、强大的运营指标，利用精益、高度专注的绩效中心概念 [9] - 公司对国防业务前景乐观，尽管存在预算和政府换届担忧，但国防部门的结构应用正全速推进，电子系统业务也有良好记录和价值 [15] - 公司预计2021年整体营收将实现低到中个位数增长，由国防业务引领，未来商业航空航天业务量将逐步恢复，公司有能力和团队应对增长，尤其在单通道飞机领域 [17][19] - 公司将继续利用新建立的国防业务和在商业航空航天领域的强大地位，特别是窄体机业务，其与双通道飞机营收比为2:1 [19] - 公司的工程产品组合和近期收购将带来机会，同时公司将积极开展并购活动，认为这将加速未来取得更好的业绩 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管商业航空航天市场持续面临挑战，但公司第一季度业绩强劲，自2017年以来的行动和努力取得了良好的运营成果，尤其是自去年3月和2021年第一季度 [9] - 公司预计2021年商业航空航天市场将在下半年开始复苏，整体营收将实现增长，国防业务的大量积压订单和众多增长项目将为全年剩余时间提供强劲的收入 [17][19] - 公司对未来充满信心，拥有合适的布局、运营系统、成本结构和纪律，有能力在未来实现高水平的表现 [35] 其他重要信息 - 公司自2020年3月以来实施了安全协议，员工健康和安全是首要任务，目前公司的病例约200例，自今年2月以来显著下降 [8] - 公司团队在2020年的成本控制方面表现出色，并延续到2021年第一季度，体现在持续强劲的毛利润利润率、稳定的运营收入百分比和摊薄后每股收益上 [16] - 公司将于5月26日上午9点太平洋时间举行投资者日活动，届时将讨论未来计划 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 结构系统业务运营利润率较第四季度下降的原因 - 第一季度结构系统业务运营利润率下降主要是产品组合问题，尽管同比有有利变化，但环比带来了一些不利影响 [38][39] 问题2: 商业航空航天业务订单趋势及第二季度销售增长预期 - 公司对全年商业航空航天业务订单流持乐观态度，更倾向于在2021年下半年看到订单增长，整体情况在短期和中期都将向好 [40][41] 问题3: 公司并购管道情况及优先领域 - 公司积极参与并购市场，自2017年以来已完成三笔交易，目前商业领域机会相对较少，国防领域较多，公司谨慎行事，希望今年能有成果 [42][44] 问题4: 2021年是否有类似2020年TOW导弹项目的计划目标 - 公司有机会进行份额转移，但只会在能真正增加价值的情况下进行，同时也会关注国防承包商的业务剥离，有进展会及时公布 [46][48] 问题5: 商业业务恢复时利润率是否会延迟提升 - 利润率提升主要是规模问题，随着业务规模扩大，效率将提高，不会有延迟，公司期待从去年第一、二季度的大幅下滑中恢复 [49] 问题6: 与通用原子公司（GA）合作的项目数量 - 因需尊重GA要求，只能说公司参与了多个核心项目 [51] 问题7: 第一季度现金使用情况及特定项目 - 第一季度现金使用主要是为支持公司增长，用于库存和未开票项目投资，以满足未来几个季度的客户需求，主要集中在国防业务 [53][56] 问题8: 公司认为国防业务的合适规模门槛是多少 - 公司将在5月详细讨论，目前有绩效中心概念，有使这些中心达到规模的计划，这对投资者和利润率都有好处 [58][60] 问题9: 电子系统业务利润率较去年第一季度下降的原因及未来预期 - 去年第一季度电子系统业务利润率超过15%是个例外，历史水平在10% - 11%，现在为11% - 13%；本季度利润率下降是产品组合不佳和2月中西部恶劣天气导致的停工影响，未来利润率预期在11% - 13% [61][63] 问题10: 堪萨斯和南加州等地的权衡 - 公司表示有一些需要权衡的因素，但未详细说明 [66]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度营收1.578亿美元，2019年同期为1.869亿美元，下降主要因商业航空航天客户营收减少4240万美元、工业市场营收减少1010万美元，部分被军事和太空部门营收增加2320万美元抵消 [32] - 总毛利润3480万美元，2019年同期为4010万美元，毛利率从21.5%升至22.1%，得益于有利产品组合 [35] - SG&A为2260万美元，2019年同期为2490万美元，反映公司严格成本控制 [36] - 第四季度运营收入1160万美元，占营收7.3%，2019年同期为1520万美元，占营收8.1%；调整后运营收入1290万美元，占营收8.2%，2019年同期为1580万美元，占营收8.4% [36] - 利息支出260万美元，2019年同期为520万美元，因较低利率抵消了较高债务水平影响 [37] - 第四季度净利润970万美元，摊薄后每股收益0.80美元，2019年同期净利润890万美元，摊薄后每股收益0.75美元；调整后每股收益0.89美元，2019年为0.80美元 [38] - 调整后EBITDA为2280万美元，占营收14.4%，2019年同期为2520万美元，占营收13.5% [39] - 第四季度末总积压订单约8.22亿美元，军事和太空订单较Q3增长，商业积压订单环比持平，国防积压订单升至近5.3亿美元创纪录 [33] - 第四季度运营现金流1110万美元，2019年同期为3100万美元，预计2021年现金流将恢复正常 [45] - 资本支出方面，第四季度支出430万美元，全年支出1250万美元，较2019年显著减少，预计2021年支出1600 - 1800万美元 [46] - 四年有效税率约为9%，主要受第四季度FIN 48释放影响 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 电子系统业务 - 2020年第四季度营收9910万美元，2019年同期为9630万美元，军事和太空客户营收增加1760万美元，部分被工业客户营收减少1010万美元和商业航空航天平台营收减少470万美元抵消 [40] - 第四季度运营收入1150万美元，占营收11.6%，2019年同期为990万美元，占营收10.2%，主要因产品组合改善 [41] 结构系统业务 - 2020年第四季度营收5870万美元，2019年同期为9060万美元，商业航空航天应用销售额减少3760万美元，部分被军事和太空市场营收增加570万美元抵消 [42] - 该季度运营收入620万美元，占营收10.6%，2019年同期为1160万美元，占营收12.8%，运营利润率下降因不利的制造量和组合 [43] 各个市场数据和关键指标变化 军事和太空市场 - 第四季度营收1.154亿美元，较2019年增长25%，在多种国防平台上推动了营收增长 [26] - 第四季度军事和太空营收占公司该时期营收的73%，第四季度末积压订单达5.3亿美元创历史新高，同比增长70%，占当前积压订单的65% [28] 商业航空航天市场 - 第四季度营收降至3720万美元，因737 MAX产量下降以及COVID - 19对其他项目的影响 [29] - 第四季度末商业航空航天部门积压订单约2.68亿美元，大部分下降因737 MAX [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注员工健康安全，持续与当局合作完善安全协议 [8] - 利用新建立的国防产品组合，目前有52个年收入超100万美元的项目，较2017年的34个增长超50% [24] - 凭借在商业航空航天领域的优势，特别是窄体飞机市场，以及钛市场的领导地位和在空客的份额增长，推动市场复苏时的增长 [25] - 工程产品组合和近期收购将带来机会，公司将继续积极进行并购，加速未来取得更好业绩 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管商业航空航天市场面临前所未有的挑战，但公司第四季度业绩出色，国防业务是主要贡献者，成本降低、产品组合合理、运营领导有力以及高效的绩效中心发挥了作用 [9][10] - 预计2021年公司将恢复增长，第一季度同比仍有挑战，后三个季度将实现良好增长，全年营收预计实现低个位数到中个位数增长 [23] - 国防业务未来前景乐观，尽管存在预算和政府换届的担忧，但公司国防部门的结构应用发展迅速，电子系统业务有长期业绩和价值支撑 [18] - 商业航空航天市场2021年将开始复苏，公司有能力应对产量增加，特别是单通道飞机，钛业务将引领复苏 [20][21] 其他重要信息 - 自去年3月以来公司累计确诊病例188例，通过人力资源团队每周进行沟通更新 [8] - 公司通过Ducommun基金会向当地慈善机构捐赠130万美元，还与两个组织合作帮助改善国家状况和协助洛杉矶小企业复苏 [49][50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021财年营收节奏预期 - 随着时间推移营收会有所增长，2022和2023年商业方面会有更大进展，2021年第二至四季度对比情况较好，可能是两者的混合 [55] 问题2: 737 MAX目前发货率、库存或渠道逆风情况及全年进展 - 2021年是过渡年，737 MAX存在库存，波音和Spirit仍有工作要完成，下半年情况比上半年好，全年公司整体营收预计为低个位数到中个位数增长 [56] 问题3: 国防新业务环境下获取份额能力及项目数量是否会增加 - 国防业务仍有很大增长空间，公司在一些国防巨头的渗透率较低，公司产品服务水平高、质量好，获得更多信任，有利于未来发展 [57][59] 问题4: 新政府下国防优先事项转变对公司的影响 - 目前来看公司相关项目大多继续向好，受逆风影响较小，但情况还需进一步明确 [61][63] 问题5: 公司对Calvert法案（未来四年将国防部文职人员减少15%）的绝缘程度 - 公司不是国防巨头，与行业内的联系人打交道，对此绝缘 [65] 问题6: 商业航空结构业务恢复生产时是否会有降低利润率的痛点 - 应该比较顺利，此前的业务调整使各商业项目恢复生产时会有帮助，无重大问题 [65] 问题7: 结构系统和电子系统业务表现差异的原因 - 业务发展并非线性，公司规模较小，一些因素会使业绩有波动，电子系统业务运营收入预计在10% - 12%区间，条件合适时会突破；结构业务有很大发展空间，规模扩大将带来好处 [69][71] 问题8: 2021年商业航空和国防业务能否增长及积压订单情况 - 看好下半年商业航空业务回升，国防业务也有增长空间，尽管2020年是突破年，2021年对比有挑战，但仍有增长潜力 [74][75] 问题9: 737 MAX业务产能和利用率情况 - 公司订单将持续增加，产能方面可支持每月50架737 MAX和50架以上空客飞机的生产，公司保留了结构业务的优秀员工，利用率将提高，各方将受益 [77] 问题10: 2021年资本分配（债务减少与并购）情况及并购机会和前景 - 公司积极寻找并购机会，将延续以往战略，希望今年完成一到两笔交易；公司有5000万美元现金和7500万美元循环信贷额度，将用于创造价值 [81][82]

公司收购与业务增长策略 - 2019年10月公司以7680万美元收购Nobles Worldwide母公司全部股权[19] - 公司通过识别、收购和整合机会补充有机增长[18] 各市场收入占比情况 - 2020年公司来自航空航天和国防市场的收入占总净收入的94%[27] - 2020年公司来自商业航空航天市场的收入占总净收入的27%，全球经济增长预计降至 -4%至 -5%，全年客运量预计比2019年下降超60%，航空业预计净亏损约1180亿美元，而2019年净利润为260亿美元[28][29] - 2020年公司来自军事和太空市场的收入占总净收入的67%[33] - 2020年公司来自工业终端市场的收入占总净收入的6%[34] 客户收入相关情况 - 2020年波音和雷神两大客户收入均超公司净收入的10%，前10大客户收入占总净收入的61%[43] - 2020年公司前十大客户收入占总净收入的61%，客户生产速率变化会影响公司业绩和现金流[86] - 2020年公司在国防技术终端市场向洛克希德·马丁、诺斯罗普·格鲁曼和雷神技术有重大销售[84] - 2020年前波音是公司最大客户，737 MAX是最高收入平台，现预计生产速率将适度提升[89] - 2020年来自波音公司的收入占比为10.5%，2019年为16.6%；2020年来自洛克希德·马丁公司的收入占比为5.0%，2019年为4.0%；2020年来自诺斯罗普·格鲁曼公司的收入占比为9.1%，2019年为4.0%；2020年来自雷神技术公司的收入占比为20.9%，2019年为15.6%；2020年来自精神航空系统控股公司的收入占比为3.3%，2019年为12.2%；2020年前十大客户收入占比为61.1%，2019年为65.4%[189] 公司业务部门及产品情况 - 公司运营通过电子系统和结构系统两个主要业务部门[20] - 电子系统有复杂电缆组件等多种电子产品，结构系统有商业飞机等三类产品[21][26] 订单与履约义务情况 - 2020年12月31日积压订单为8.22亿美元，较2019年12月31日的9.102亿美元有所下降，主要是商业航空航天终端市场减少[51] - 2020年12月31日剩余履约义务为7.797亿美元，预计2021年确认其中65%（即5.07亿美元）[53] - 2020年积压订单总额为8.22008亿美元，较2019年的9.10221亿美元减少8821.3万美元[213] 公司负债与环保相关情况 - 截至2020年12月31日，公司为加州两个设施的地下水污染估计负债计提了150万美元[55] 公司员工相关情况 - 截至2020年12月31日，公司员工总数为2450人，其中445人受集体谈判协议约束，协议分别于2021年6月和2022年4月到期[56] - 员工持股计划允许符合条件的员工以税后工资扣除方式积累资金，以15%的折扣购买公司股票[56] - 截至2020年12月31日，公司员工2450人，两个绩效中心有集体谈判协议，分别覆盖155和290名全职小时工，协议分别在2021年6月和2022年4月到期，罢工等情况会影响业务[146] 公司债务相关情况 - 2019年12月完成部分现有债务再融资，新的循环信贷额度为1亿美元，新的定期贷款为1.4亿美元，2018年定期贷款为2.4亿美元，信贷安排总额为4.8亿美元[61][68] - 2020年12月31日，信贷安排下的未偿还长期债务总额为3.206亿美元，平均利率为3.59%[62][69] - 新定期贷款要求按初始未偿本金余额的1.25%按季度分期还款，2018年定期贷款已支付部分款项至到期[69] - 新循环信贷额度未使用部分需支付0.175% - 0.275%的承诺费[69] - 2020年12月31日，公司遵守信贷安排下的杠杆契约，但不能保证未来持续遵守[74] - 公司债务违约可能导致债务加速到期、资产被没收，影响业务和财务状况[78] - LIBOR报告实践或确定方法的变化可能增加公司可变利率债务成本[79] - 2020年12月31日总债务为3.206亿美元，2019年为3.1亿美元[215] - 2020年债务加权平均利率为3.59%，2019年为6.87%[215] - 2020年定期贷款利率为3.81%，2019年为6.28%[215] - 新循环信贷额度为1亿美元，将于2024年12月20日到期[215] - 新定期贷款为1.4亿美元，将于2024年12月20日到期[215] - 2018年定期贷款为2.4亿美元，将于2025年11月21日到期[215] - 信贷额度总计4.8亿美元[215] - 需按季度支付新定期贷款原始未偿还本金余额的1.25%作为分期付款[215] 公司面临的风险因素 - 公司依赖航空航天和国防行业客户，业务受新飞机订单数量影响[84] - 公司普通股交易量通常只占流通股的一小部分，大量抛售可能影响股价[80] - 公司业务依赖美国政府国防开支，政府政策和预算变化会影响业务[91] - 2012 - 2021财年美国《预算控制法案》削减国防开支，美国政府国防开支长期存在不确定性[92] - 公司产品出口需获得美国政府批准和许可证，可能面临订单取消和处罚[94] - 公司部分制造设施和办公室租约在2021 - 2026年到期，续租租金可能大幅高于当前水平[119] - 公司受美国国防合同审计局广泛监管和审计，审计结果可能调整合同成本和盈利能力[122] - 截至2020年12月31日，公司商誉和其他无形资产为2.956亿美元，占总资产35%，若减值将影响经营和财务状况[139] - 公司依赖吸引和留住关键人员，高级管理、工程和技术人员流失会影响未来发展和竞争力[144] - 公司依赖供应商满足客户质量和交付期望，原材料和组件供应问题会导致运营中断或成本低效[147] - 公司面临产品设计和开发风险，投入资金可能增加且努力不一定成功[116] - 公司面临法律、监管、税务和会计风险，违反相关法律法规会面临罚款、合同终止等后果[122] - 公司面临环境责任风险，不遵守环境法规会导致负债或停产[130] - 公司面临诉讼和产品责任风险，诉讼和产品责任索赔可能影响财务状况[131] - 新冠疫情导致全球经济和商业航空终端市场放缓，影响公司业务[150][172] - 网络安全攻击、系统故障、知识产权侵权索赔、设施损坏等因素可能对公司业务和财务状况产生不利影响[151][154][156] 公司财务关键指标变化 - 2020年全年净收入6.289亿美元[173] - 2020年全年净利润2920万美元，摊薄后每股收益2.45美元[173] - 2020年调整后EBITDA为8790万美元，2019年为9230万美元[173] - 2020年净收入为2917.4万美元，2019年为3246.1万美元；2020年调整后EBITDA为8791.1万美元，2019年为9228.7万美元；2020年调整后EBITDA占净收入的14.0%，2019年为12.8%[182] - 2020年净收入6.28941亿美元，2019年为7.21088亿美元，同比下降主要因商业航空航天终端市场收入减少1.804亿美元，军事和太空终端市场收入增加9910万美元[184][185][187] - 2020年毛利润率增至21.9%，2019年为21.1%，主要因有利的产品组合，部分被不利的制造量抵消[190] - 2020年销售、一般和行政费用较2019年减少620万美元，主要因其他公司费用降低300万美元、专业服务费用降低260万美元和上一年一次性遣散费170万美元未在2020年发生，部分被无形资产摊销增加180万美元抵消[191] - 2020年重组费用较2019年增加240万美元，因2020年开始的重组计划有望提高运营效率[192] - 2020年利息费用较2019年减少，主要因利率降低，部分被2019年10月收购诺布尔斯环球公司导致信贷安排未偿还余额增加和循环信贷额度净提取增加抵消，2020年第一季度提取5000万美元作为现金持有，第四季度偿还2500万美元[193] - 2019年债务清偿损失0.2万美元，与2019年12月现有信贷安排再融资有关[194] - 2020年所得税费用为280万美元，有效税率为8.8%；2019年所得税费用为530万美元，有效税率为14.0%；2020年有效税率下降主要因确认的不确定税务状况释放和2019年相关额外研发税收抵免带来的离散所得税收益增加，部分被估值备抵和其他递延所得税资产变化相关离散所得税收益减少抵消[195][196] - 2020年和2019年未确认的税务利益分别为410万美元和570万美元，若确认，240万美元将影响实际所得税税率[197] - 2020年因2016年联邦和州税收时效到期，释放220万美元不确定税务状况，确认210万美元所得税利益[197] - 截至2020年12月31日，递延与工资税相关的所得税扣除额610万美元，递延所得税资产140万美元[199] - 2020年净收入为2920万美元，摊薄后每股收益2.45美元，2019年分别为3250万美元和2.75美元[201] - 2020年资本支出为1360.7万美元，2019年为1884.6万美元[205] - 2020年现金及现金等价物为5650万美元，2019年为3960万美元[215] - 2020年未使用的循环信贷额度为7480万美元，2019年为9980万美元[215] 各业务线数据关键指标变化 - 2020年电子系统净收入3.92633亿美元，同比增长9%；结构系统净收入2.36308亿美元，同比下降34.5%；总净收入6.28941亿美元，同比下降12.8%[205] - 2020年电子系统运营收入5189.4万美元，结构系统运营收入1958.4万美元，总运营收入4550.6万美元[205] - 2020年电子系统净收入增加3230万美元，结构系统净收入减少1.244亿美元[207][209] 航空业市场展望 - 波音预计全球旅行约需三年恢复到2019年水平，行业需数年恢复到5%的长期趋势增长，其商业市场展望预测20年客运和货运量增长率为4%，预计未来20年需求43000架新飞机[32] - 波音预计全球航空旅行约需三年恢复到2019年水平，行业恢复到5%的长期趋势增长还需数年[172] 公司其他情况 - 2020年加州绩效中心净收入为1.786亿美元[157] - 公司占用27处自有或租赁设施，总面积200万平方英尺[160] - 截至2020年12月31日，公司普通股有157名登记持有人，自2011年第一季度以来未支付股息，且短期内无支付计划[163] - 截至2020年12月31日，公司递延雇主部分工资税（社会保障）610万美元，一半需在2021年12月31日前支付，其余50%在2022年12月31日前支付[172]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度营收为1.504亿美元，较2019年第三季度的1.811亿美元下降17%，主要因商业航空航天市场受疫情影响，营收减少6290万美元，不过军事和太空部门销售额增加3340万美元 [14][28] - 第三季度总积压订单约为7.96亿美元，军事和太空积压订单达创纪录的5.06亿美元，占总积压订单的60% [24][29] - 第三季度毛利率从去年同期的21.2%升至22.3%，主要因产品组合有利和可自由支配支出减少，但总毛利从去年的3830万美元降至3350万美元，因商业营收降低 [30] - 第三季度SG&A为2210万美元，低于去年的2370万美元，体现了成本控制成效 [31] - 第三季度运营收入为1030万美元，占营收的6.8%，调整后运营收入为1240万美元，占营收的8.2%，较去年同期有所下降，主要因营收降低，但被更高的毛利率和更低的SG&A部分抵消 [31] - 第三季度利息支出为310万美元，低于去年同期的440万美元，因较低的利率抵消了更高债务水平的影响 [32] - 第三季度净收入为650万美元，摊薄后每股0.54美元，调整后净收入为830万美元，摊薄后每股0.69美元，与2019年第三季度的830万美元或每股0.70美元相近 [33] - 第三季度调整后EBITDA为2160万美元，占营收的14.4%，高于2019年同期的13.1% [33] - 2020年前三季度有效所得税税率约为15%，预计全年约为10%，预计第四季度将释放大量FIN 48准备金，大幅降低第四季度税收支出 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 电子系统业务 - 2020年第三季度营收为1.035亿美元，高于去年同期的9060万美元，主要因军事和太空客户销售额增加2310万美元，部分被商业航空航天平台营收降低900万美元抵消 [34] - 第三季度运营收入为1490万美元，占营收的14.4%，高于去年同期的10.7%，得益于有利的销量、改善的产品组合和严格的成本控制 [34] 结构系统业务 - 2020年第三季度营收为4690万美元，低于去年的9050万美元，主要因商业航空航天应用销售额降低5390万美元，部分被军事和太空市场营收增加1030万美元抵消 [35] - 第三季度运营收入为180万美元，占营收的3.8%，低于去年的14.2%，主要因不利的制造量和与重组活动及火灾相关的180万美元费用，调整后运营利润率为7.7% [35] 各个市场数据和关键指标变化 军事和太空市场 - 第三季度营收为1.139亿美元，较2019年增长41%，占公司该季度营收的76% [23][24] - 第三季度末积压订单达创纪录的5.06亿美元，较去年同期增长36%，占公司总积压订单的60% [24] 商业航空航天市场 - 第三季度营收降至2600万美元，因737 MAX产量下降以及COVID - 19疫情对其他项目的影响 [25] - 第三季度末积压订单约为2.69亿美元，大部分下降归因于737 MAX项目 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于员工健康与安全，同时执行战略以满足客户需求，推动业务表现 [41] - 计划在2021年实现营收增长，并在2022和2023年取得良好业绩，将通过利用新的国防业务组合、在商业航空航天领域的优势、工程产品组合和近期收购来实现 [22] - 积极寻求并购机会，过去三年的经验将加速未来取得更好的业绩 [22] - 公司在国防市场的战略是增加在国防承包商中的份额，如与诺斯罗普·格鲁曼公司的合作不断扩大 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管商业航空航天市场面临疫情带来的前所未有的挑战，但公司第三季度业绩出色，国防业务表现强劲，成本降低、产品组合合理、运营领导有效以及采用精益高效的运营模式起到了重要作用 [12] - 预计第四季度营收仍将由国防业务主导，但整体业务将同比下降14% - 18%，调整后运营利润率将高于8% [21] - 公司对未来充满信心，认为随着国防业务的增长和商业航空航天市场的复苏，将实现营收增长 [21][41] 其他重要信息 - 公司自3月以来实施的安全协议成效显著，今年累计病例少于55例，每周与人力资源团队沟通更新情况 [11] - 公司新成立的基金会已向当地慈善机构捐赠超过110万美元，第三季度还与三个新组织合作，帮助改善社会平等和支持小企业复苏 [43] - 公司计划在明年上半年举行第二次投资者会议，分享2021年及后续的发展情况 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 结构系统业务的利润率在本季度是否受到瓜伊马斯火灾的影响，还有其他因素导致利润率低于预期吗？ - 利润率下降主要是由于销量下降和产品组合的影响，瓜伊马斯火灾的费用已被加回以计算调整后的利润率7.7% [46] 问题2: 能否详细说明第四季度利润率改善的原因，包括业务部门或项目方面的情况？ - 公司在第二季度进行了调整，目前对成本和业务运营有了更清晰的认识，对第四季度的运营情况有信心 [47] 问题3: 如何描述国防业务的新市场环境，在国防领域的市场份额增长空间有多大？ - 公司过去在国防市场的业务发展战略不足，近年来取得了进展，如TOW项目从无到有，预计明年营收将从今年的1200万美元增加到超过3500万美元，市场增长空间很大 [49] 问题4: 全年税率是否预计为10%？ - 是的，预计第四季度将释放大量FIN 48准备金，使全年税率接近10% [50] 问题5: 商业航空航天业务是否已触底，是什么导致业务进一步下滑？ - 公司谨慎乐观地认为737 MAX迟早会获得认证，但库存问题是关键，目前业务接近底部，同时公司的空客业务表现较好 [53] 问题6: 结构系统业务7.7%的利润率是否可视为未来改善的起点，电子系统业务的利润率能否随着产量增加而提高？ - 利润率的改善不是线性的，会受到产品组合和销量的影响，预计结构系统业务将逐步改善，电子系统业务目前处于利润率范围的高端，若能保持良好的产品组合，利润率有望进一步提高 [54][56] 问题7: 与诺斯罗普·格鲁曼公司的业务收入增长能否在第四季度和2021财年持续？ - 诺斯罗普·格鲁曼是公司的优质客户，双方的合作不断拓展，业务前景良好，收入有望持续增长 [58] 问题8: 公司在什么杠杆比率下会进行下一次收购，国防领域的收购管道情况如何？ - 公司目前杠杆比率略低于3，希望保持在3左右，对于收购，公司会关注符合特定标准的项目，如利基产品和难以制造的产品，倾向于加强工程业务和售后市场 [59][60] 问题9: 国防业务能否在未来几个季度保持两位数的强劲增长？ - 公司对国防业务的增长持乐观态度 [63] 问题10: 考虑到商业航空航天领域的库存情况，何时业务压力会缓解并开始恢复增长？ - 公司承诺明年全年实现营收增长，具体时间难以确定，但公司业务组合更加平衡，当产量回升时，公司将受益 [65][67] 问题11: 除了导弹项目，公司还有哪些主要的业务机会？ - 公司看好结构产品和电子业务，如雷达和箱式组件制造等领域 [68]