财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司合并调整后EBITDA为1.958亿美元，而2024年第一季度为2.801亿美元；调整后DGD，2025年第一季度EBITDA为1.9亿美元，2024年第一季度约为1.65亿美元 [5][13] - 2025年第一季度总净销售额为13.8亿美元，2024年第一季度为14.2亿美元；原材料体积分别为379万公吨和380万公吨；毛利率从2024年第一季度的21.4%提高到2025年第一季度的22.6% [13] - 2025年第一季度公司净亏损2620万美元，即摊薄后每股亏损0.16美元，而2024年第一季度净收入为8120万美元，即摊薄后每股盈利0.5美元 [22] - 截至2025年3月29日，公司扣除现金后的总债务为38.4亿美元，而2024年12月28日为39.7亿美元；银行契约初步杠杆率从2024年第四季度末的3.93倍降至2025年第一季度末的3.33倍 [20] - 2025年第一季度资本支出约为6300万美元，循环信贷额度约有12.7亿美元可用；公司在2025年第一季度支付了920万美元的所得税 [20][21] - 2025年全年，公司预计有效税率约为5%，剩余时间的现金税约为6000万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 饲料成分业务 - 2025年第一季度总销售额为8.963亿美元，2024年第一季度为8.898亿美元；饲料原材料体积两个季度均约为310万公吨；EBITDA从2024年第一季度的1.068亿美元增加到2025年第一季度的1.106亿美元；2025年第一季度毛利率为20.3%，低于2024年第一季度的20.7%，原因是某些一次性项目，如库存调整 [14] 食品业务 - 2025年第一季度总销售额为3.492亿美元，低于2024年第一季度的3.913亿美元；原材料为32.94万公吨，而2024年第一季度为29.98万公吨；EBITDA从2024年第一季度的6170万美元增加到2025年第一季度的7090万美元 [15] 燃料业务 - 2025年第一季度销售额为1.351亿美元，2024年第一季度为1.392亿美元；原材料为37.41万公吨，而2024年第一季度为9.00356亿公吨；成品销售体积略低；EBITDA从2024年第一季度的1.331亿美元降至2025年第一季度的2420万美元；扣除DGD后，两个季度的EBITDA均约为1800万美元 [16] - DGD在2025年第一季度的EBITDA份额约为600万美元，而2024年第一季度约为1.15亿美元，相差约1.09亿美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 可再生燃料市场，第一季度进口生物燃料急剧下降，国内生产合理化，预计第二季度可再生柴油和可持续航空燃料前景改善 [11] - RIN市场，年初以来RIN价格上涨超40美分，相当于每加仑65美分；目前行业RIN产量仍低于2025年的任务要求 [73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心业务将继续表现良好，产生现金，用于去杠杆化资产负债表，并在年内适时回购股票 [4] - 公司预计在第二季度对符合条件的原料获得100%的生产者税收抵免 [10] - 公司将继续关注RVO和CARB相关政策，以应对市场变化 [77] - 行业方面，可再生燃料市场受政策影响较大，RIN价格和产能利用率是关键因素；食品行业正在去库存，市场健康状况有所改善 [11][116] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管关税对供应链有挑战，但对公司投资组合影响不大，且支持废脂肪价格上涨 [3] - 可再生燃料公共政策的积极态势令人鼓舞，利润率开始改善和正常化 [4] - 公司核心业务在3月表现强劲，预计全年核心业务EBITDA在9.5亿 - 10亿美元之间 [24][25] - 尽管DGD第一季度表现不佳，但预计未来利润率将改善，重申2025财年剩余时间合并调整后EBITDA为12.5亿 - 13亿美元的指引 [26] 其他重要信息 - 公司是一家全球成分公司，在23个国家开展业务，再利用全球超过15%的肉类生产和食物垃圾 [2] - 公司的NexTyta天然葡萄糖调节胶原蛋白肽产品势头良好，其他活性肽产品正在进行临床试验 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: DGD优化原料组合的价值和组成是什么 - DGD通常加工多种原料，组合基于利润率，主要包括动物脂肪、食用油、玉米油、各种豆油等，会根据季度月份变化 [30][31] - 优化价值取决于SAF的生产情况，SAF所需原料碳强度低，能提高45Z的价值；公司有优势获取符合PTC的低CI分数原料，预计DGD的价值将处于较高水平，但难以确定每加仑的平均美分 [33][34] - 第一季度因政策指导晚等问题，仅能获得部分45Z抵免；第二季度供应链已正常化，预计对符合条件的原料获得100%的PTC，利润率将大幅改善 [37][38] 问题2: 饲料业务3月与前两个月相比改善了多少，对第二季度原料EBITDA有何影响 - 公司未单独公布季度数据，可根据第一季度数据和全年指引推算 [49] 问题3: 饲料业务一次性库存影响有多大 - 公司未具体说明一次性库存影响，认为有一些较小的一次性项目，不具重大影响；应关注全年9.5亿 - 10亿美元的运行率 [51][54] 问题4: 2026年合适的RVO是多少，对公司指引有何影响 - 预计即将出台的RVO为52.5亿加仑，这在行业内得到广泛支持 [59] - 该数字未纳入当前指引，若实现将增加RIN需求，对基础业务有利；但要实现盈利，RIN和LCFS价格需上涨 [88][90] 问题5: 饲料业务EBITDA同比持平的原因是什么 - 公司有60 - 90天的远期销售订单，存在价格滞后效应；2024年第一季度处于通缩市场，而现在处于通胀改善市场，难以直接对比 [62][64] 问题6: 可再生柴油业务要达到指引，除PTC外还需哪些帮助，RIN价格会如何 - RIN价格需上涨至约1.5美元，才能重启产能；公司预计全年生产约120亿D4 RINs，目前仍未达到任务要求；随着时间推移，义务方合规需求增加，RIN价格将上升 [70][73] - 第一季度因政策和原料问题，PTC实现较少，未来将对利润表有提升作用；DGD产能利用率低于三分之二，未来产能提升将带来帮助；RVO和CARB相关讨论若有积极结果，也将改善前景 [75][77] 问题7: 公司血糖控制产品业务情况如何 - 胶原蛋白业务EBITDA本季度显著增加，公司推出了创新产品，如NexData葡萄糖控制产品，正在进行更多试验；这些产品利润率高，预计该业务盈利将增加 [81][83] 问题8: 52.5亿加仑的RVO对公司全年规划的影响，以及目前RIN生成低于任务的原因 - 该RVO未纳入当前指引，若实现将增加RIN需求约30亿；目前行业产能闲置，RIN价格需上涨才能重启行业 [89][92] - RIN生成低于任务是因为义务方仍在观望政策，不确定是否有SRE和更大的RVO；RIN市场流动性有限，义务方需更多透明度才会行动；此外，可再生柴油和生物柴油利润率以及生物燃料进口情况也会影响RIN生成 [96][100] 问题9: 当前关税制度对公司业务有何影响 - 关税对公司核心业务总体略为积极，限制了废脂肪供应，支持了北美废脂肪价格；但在向中国销售蛋白质产品方面有一定影响，需重新定位市场 [103][104] 问题10: SaaS业务的需求情况，以及推进第二个SaaS项目的条件 - SaaS业务需求来自义务市场和自愿市场，较为平衡；公司已签订了大量销售合同，目前以最优速率运营以最大化利润 [107][108] - 推进第二个SaaS项目需等待市场动态明朗，目前正在进行一些工程工作，但需更多未来的清晰度 [108] 问题11: 公司资本分配优先级，以及何时能达到2.5%的杠杆目标 - 公司计划继续偿还债务，降低资产负债表杠杆；到年底将接近2.5%的目标，若未达到，将在2026年初实现 [112][113] 问题12: 食品业务高利润率能否持续，以及Nexidia产品情况 - 食品行业去库存，高成本生产停止，明胶和胶原蛋白市场健康状况改善，公司处于有利地位 [116][117] - Nexidia葡萄糖控制产品已在市场上，名为Caudaiage，正在进行更大样本量的试验，预计2025年底前实现更高销量 [117][118] 问题13: 预计近期出台初步RVO的依据，以及如何评估指引风险 - 公司参与了华盛顿的讨论，行业内多数贸易团体对RVO达成一致，总统也意识到美国农民的重要性，预计未来45 - 60天内会有结果 [123][124] - 核心业务指引风险相对较低，市场呈积极态势；生物燃料业务受政策影响大，不确定性较高 [127][128] 问题14: 加州新LCFS标准的实施时间，以及DGD第一季度EBITDA与合作伙伴差异的原因 - 评论期已结束，预计相关部门将在30个工作日内进行分析，公司对结果持乐观态度；实施时间不确定，最坏情况是2026年1月1日 [132][134] - DGD第一季度EBITDA与合作伙伴的差异与45Z确认无关，主要是LCM报告方式不同，第一季度LIFO和LCM波动较大 [136] 问题15: 第一季度确认的PTC金额，以及未来资本分配中回购和偿债的比例 - 第一季度约在三分之一的产量上实现了PTC，具体金额将在10 - Q报告中更清晰显示 [139] - 公司将重点偿还债务，适时回购股票以减少稀释，但主要资本将用于偿债 [141] 问题16: PTC货币化的步骤和注意事项，以及饲料价格上涨对DGD业务的影响 - PTC货币化涉及经纪公司、交易对手、合同和法律条款等步骤，预计在第二季度后半段进行某种拍卖以出售信用并实现货币化；未来预计对符合条件的原料获得100%的PTC [148][151] - 废脂肪相对于大豆油有内在溢价，反映在价格上；美国生产的动物脂肪供应有限，需求旺盛；部分原料如认证的废食用油适用于多种燃料，具有更高的通用性，可能会高于其碳强度调整后的价值 [154][157] 问题17: 如果现状不变，核心业务第二季度的EBITDA情况如何 - 预计第二季度与第三、四季度情况相似，可通过全年指引减去第一季度数据来估算 [160]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收为13.8亿美元，同比下降2.8% [1] - 每股收益(EPS)为-0.16美元，去年同期为0.50美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期8.36%，EPS低于预期180% [1] 业务细分表现 - 饲料原料业务销售额8.9628亿美元，同比增长0.7%，低于分析师平均预期9.7629亿美元 [4] - 燃料原料业务销售额1.3507亿美元，同比下降2.9%，低于分析师平均预期1.3758亿美元 [4] - 食品原料业务销售额3.4924亿美元，同比下降10.7%，低于分析师平均预期3.7623亿美元 [4] 细分业务利润 - 食品原料业务调整后EBITDA为7093万美元，高于分析师平均预期6629万美元 [4] - 饲料原料业务调整后EBITDA为1.1058亿美元，低于分析师平均预期1.5108亿美元 [4] - 燃料原料业务调整后EBITDA为1819万美元，低于分析师平均预期1987万美元 [4] - 公司总部业务调整后EBITDA为-997万美元，高于分析师平均预期-1195万美元 [4] 股价表现 - 公司股价过去一个月下跌0.4%，同期标普500指数下跌5.1% [3] - 公司目前Zacks评级为5级(强烈卖出) [3]

业绩总结 - 2025年第一季度总净销售额为13.806亿美元，同比下降2.8%[5] - 2025年第一季度净亏损为2620万美元，较去年同期的8120万美元下降132.3%[5] - 2025年第一季度每股摊薄亏损为0.16美元，去年同期为0.50美元[5] - 2025年第一季度合并调整后EBITDA为1.958亿美元，同比下降30.1%[5] - 2025年第一季度的毛利率为29.3%，高于2024年第一季度的23.8%[30] - 2025年第一季度的SG&A费用为2960万美元，占总销售额的8.5%[30] - 2025年第一季度调整后的EBITDA为189,733千美元，较2024年同期的165,064千美元增长15.0%[35] - 2025年第一季度的折旧和摊销费用为123,835千美元，较2024年同期的127,509千美元有所减少[35] - 2025年第一季度的利息支出为57,967千美元，较2024年同期的62,876千美元有所下降[35] - 2025年第一季度的外汇损失为1,362千美元，而2024年同期为236千美元的外汇收益[35] 用户数据 - 2025年第一季度DGD的总产量为216.1百万加仑，较2024年第一季度的335.4百万加仑下降35.5%[22] - 2025年第一季度DGD每加仑销售的EBITDA为0.06美元，较2024年第一季度的0.69美元下降91.3%[22] - 2025年第一季度燃料部门的调整后EBITDA为1,819.1万美元，略高于2024年第一季度的1,808.4万美元[20] 新产品和新技术研发 - DGD的调整后EBITDA（非GAAP）在2025年第一季度为1,306.9万美元，较2024年第一季度的2.30121亿美元大幅下降[20] - DGD合资企业调整后的EBITDA为6,035千美元，较2024年同期的115,061千美元大幅下降[35] 市场扩张和并购 - 公司在2025年第一季度回购普通股3500万美元[4] - 从Diamond Green Diesel获得的股息为1.295亿美元[4] 负面信息 - 2025年第一季度DGD的净亏损为593.08万美元，而2024年第一季度的净收入为1.56838亿美元[20] - 2025年第一季度食品部门的总净销售额为3,492万美元，较2024年第一季度的3,913万美元下降10.7%[30] 其他新策略和有价值的信息 - 截至2025年3月29日，总债务为39.21亿美元，净债务为38.40亿美元，杠杆比率为3.33倍[6] - 2025年第一季度的平均黄油价格为34.13美元/百磅，较2024年第四季度的34.89美元/百磅下降2.2%[34] - 2025年第一季度的平均豆油价格为43.04美元/百磅，较2024年第四季度的43.32美元/百磅下降0.6%[34] - 2025年第一季度的玉米价格为4.71美元/蒲式耳，较2024年第四季度的4.25美元/蒲式耳增长10.8%[34] - 2025年第一季度的棕榈油价格为1,479美元/公吨，较2024年同期的1,081美元/公吨增长36.8%[34]

公司业绩表现 - 公司季度每股亏损0.16美元 低于Zacks一致预期的每股亏损0.20美元 但较去年同期每股收益0.50美元大幅下滑 数据已调整非经常性项目[1] - 本季度业绩意外为-180% 而上一季度实际每股收益0.63美元 超出预期0.35美元80% 过去四个季度中有两次超过EPS预期[2] - 季度营收13.8亿美元 较Zacks预期低8.36% 同比去年14.2亿美元下降 过去四个季度均未达到营收预期[3] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今下跌9.9% 表现逊于标普500指数8.6%跌幅[4] - 当前Zacks Rank为5(强力卖出) 预计短期内将继续跑输大盘[7] - 下季度共识预期为每股收益0.58美元 营收15.3亿美元 本财年预期每股收益1.98美元 营收61亿美元[8] 行业状况 - 所属食品-杂项行业在Zacks 250多个行业中排名后41% 研究表明前50%行业表现是后50%的两倍以上[9] - 同业公司Post Holdings预计5月8日公布季报 预期每股收益1.19美元(同比降21.2%) 营收19.8亿美元(同比降0.7%) 过去30天EPS预期未变[10] 影响因素 - 股价短期走势将取决于管理层在财报电话会中的评论[4] - 实证研究表明股票短期走势与盈利预期修正趋势高度相关[6] - 当前盈利预期修正趋势不利 但可能在最新财报发布后改变[7]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净亏损2620万美元，摊薄后每股亏损0.16美元，2024年同期净利润8120万美元，摊薄后每股盈利0.50美元[3] - 2025年第一季度总净销售额13.8亿美元，2024年同期为14.2亿美元[3] - 2025年第一季度综合调整后EBITDA为1.958亿美元，2024年同期为2.801亿美元[5] - 截至2025年3月29日，现金及现金等价物8150万美元，承诺循环信贷协议下可用额度12.7亿美元，未偿还总债务39亿美元，初步杠杆率3.33倍[6] - 2025年第一季度资本支出6300万美元[6] - 公司预计2025财年核心业务产生约9.5亿至10亿美元EBITDA[7] - 公司重申2025财年综合调整后EBITDA指引为12.5亿至13亿美元[7] - 2024年第一季度总净销售额为14.20299亿美元，其中Feed为8.89848亿美元，Food为3.91282亿美元，Fuel为1.39169亿美元[11] - 截至2025年3月29日，现金及现金等价物为8.1471亿美元，较2024年12月28日的7.5973亿美元有所增加[13] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.89733亿美元，较2024年同期的1.65064亿美元有所增加[17] - 2025年第一季度合并调整后EBITDA为1.95768亿美元，较2024年同期的2.80125亿美元有所下降[17] 业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度从DGD获得1.295亿美元现金股息[4] - 2025年第一季度DGD销售2.191亿加仑可再生燃料，每加仑EBITDA平均0.06美元[4] - 2025年第一季度Diamond Green Diesel运营收入为 -5366.5万美元，较2024年同期的1.64831亿美元大幅下降[14] - 2025年第一季度Diamond Green Diesel净收入为 -5930.8万美元，较2024年同期的1.56838亿美元下降2.16146亿美元[14] - 截至2025年3月31日，Diamond Green Diesel总资产为51.54349亿美元，较2024年12月31日的54.60517亿美元有所减少[16] 公司运营情况 - 公司运营超260个设施，分布在超15个国家，处理约15%的全球动物农业副产品，生产约30%的全球胶原蛋白[18] 财务会议安排 - 公司将于2025年4月24日上午9点（东部时间）召开电话会议，讨论2025年第一季度财务结果[19] - 电话会议重播将在结束两小时后在线提供，文字记录将在24小时内发布在darlingii.com/investors [21] 财务指标相关说明 - 公司管理层使用调整后EBITDA评估业绩，还用于衡量对高级有担保信贷安排、6%票据、5.25%票据和3.625%票据某些财务契约的遵守情况[24] - 公司计算达林在DGD调整后EBITDA中的份额，是将DGD调整后EBITDA乘以50% [29] - 调整后EBITDA、分部调整后EBITDA、预计外币调整后EBITDA、合并调整后EBITDA、DGD调整后EBITDA、每加仑EBITDA均非公认会计计量指标，用于衡量公司或业务部门运营表现[22][23][25][26][29][30] - 公司无法提供合并调整后EBITDA与净收入的对账，因某些项目超出公司控制或无法合理预测[27] - 公司提供合并调整后EBITDA展望指引，但无法准确预测其计算的所有组成部分[28] - 公司评估外汇对经营现金流的影响，经营现金流定义为分部经营收入（亏损）加折旧和摊销[24] 前瞻性陈述及风险提示 - 本新闻稿包含“前瞻性”陈述，实际结果可能因多种因素与陈述中明示或暗示的结果有重大差异[31] - 可能导致实际结果与公司预期有重大差异的因素包括生物燃料等需求或价格降低、全球谷物和油籽商品需求波动等[32] 股票回购相关 - 2025年第一季度回购约100万股普通股，花费约3500万美元[5] - 公司宣布的股票回购计划可能随时暂停或终止，股票购买受市场条件等因素影响[33] 前瞻性陈述更新说明 - 公司提醒读者所有前瞻性陈述仅代表陈述作出之日，公司无义务更新前瞻性陈述[33]

核心财务预测 - 华尔街分析师预计公司季度每股收益为0.36美元，同比下降28% [1] - 预计季度营收达15.1亿美元，同比增长6.1% [1] - 过去30天内共识EPS预测被下调4.6%至当前水平 [2] 分业务收入预测 - 饲料原料净销售额预计9.7629亿美元，同比增长9.7% [5] - 燃料原料净销售额预计1.3758亿美元，同比下降1.1% [5] - 食品原料净销售额预计3.7623亿美元，同比下降3.9% [5] 分业务EBITDA预测 - 食品原料板块调整后EBITDA预计6629万美元，上年同期为6169万美元 [6] - 饲料原料板块调整后EBITDA预计1.5108亿美元，上年同期为1.0681亿美元 [6] - 燃料原料板块调整后EBITDA预计1987万美元，上年同期为1808万美元 [7] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨3.3%，同期标普500指数下跌5.6% [7] - 当前Zacks评级为5级(强烈卖出) [7]

核心观点 - 市场预期Darling Ingredients将在2025年第一季度实现营收增长但盈利同比下降，实际业绩与预期的对比将显著影响股价短期走势 [1][2] - 公司当前Zacks Rank为5级（强烈卖出），且盈利预期修正趋势显示分析师近期转向悲观，导致Earnings ESP低至-60.89%，预示业绩超预期可能性较低 [10][11] - 尽管过去四个季度中有三次盈利超预期（如上季度+80%），但当前模型显示本次财报可能难以延续此趋势 [12][13] 财务预期 - 预计季度每股收益（EPS）为0.36美元，同比下滑28%，营收预计15.1亿美元，同比增长6.1% [3] - 过去30天内共识EPS预期被下调4.55%，反映分析师集体修正预期 [4] 盈利预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过对比"最准确预期"与共识预期来预测业绩偏离，但仅对正向ESP具备显著预测力 [6][7] - 历史数据显示，当股票同时具备正向ESP和Zacks Rank 1-3级时，70%概率实现盈利超预期 [8] 历史表现与市场反应 - 上季度实际EPS为0.63美元，大幅超出预期的0.35美元（+80%），但股价走势还受其他因素影响 [12][14] - 过去四个季度盈利超预期次数达三次，但当前模型未显示本次会延续此趋势 [13][16] 投资决策参考 - 建议投资者结合Earnings ESP和Zacks Rank筛选标的，但Darling当前指标组合（ESP -60.89% + Rank 5）不具吸引力 [10][11][15] - 需关注财报电话会中管理层对业务状况的讨论，因其影响未来盈利预期的可持续性 [2][14]

债务风险 - 公司高级票据契约和高级担保信贷安排的信贷协议包含各种契约，违反可能导致违约事件和债务加速到期[173] - 尽管有债务限制，公司和子公司仍可能大幅增加债务，加剧财务风险[174] - 公司可能无法产生足够现金偿还债务，需采取其他措施但不一定成功[175] 股价与股权风险 - 公司普通股市场价格一直波动且未来可能继续，受多种因素影响[181] - 公司可发行额外普通股或其他股权，可能稀释股东权益并影响股价[184] - 公司董事会有权发行优先股，若发行可能对普通股股东权利和股价产生不利影响，目前有100万股授权但未发行的优先股[190] 股息分配情况 - 自1989年1月3日以来公司未支付普通股股息，目前也无计划，支付受现有债务条款限制[183] 法规合规风险 - 公司需遵守多国政府法规，违规可能导致成本和责任增加，影响运营结果[192] - 公司国际业务可能受反贿赂和国际交易法规影响，违规会带来调查、法律诉讼和声誉损失[194] - 公司需遵守复杂的网络安全、隐私和人工智能相关法律法规，违规可能面临高额罚款[210][211] 宏观经济与市场风险 - 全球经济、商品和信贷市场的低迷和波动可能对公司业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[196] - 公司业务受外币汇率波动影响，可能影响财务指标和合规能力[199] - 公司面临未来可能实施的外汇管制和货币贬值风险[200] - 大型资本项目完成时间长，市场条件变化可能影响项目回报[202] - 消费者偏好变化可能导致公司产品需求和价格下降[203] 收购风险 - 公司收购可能面临无法完成、无法实现协同效应、产生未知负债等问题[198] 信息系统风险 - 信息系统故障或新系统实施失败可能对公司业务造成重大不利影响[204] - 信息技术安全威胁和网络犯罪增加，可能导致公司数据泄露和运营中断[206] 人工智能风险 - 人工智能发展给公司带来数据隐私、安全和竞争等多方面风险[213] 人员风险 - 公司成功依赖关键人员，劳动力市场挑战可能影响人员招聘和保留[214] 税务风险 - 公司未来有效税率可能受不同司法管辖区盈利结构、递延税资产和负债估值、税法或税率变化等不利影响[216] 诉讼与监管程序风险 - 公司面临各类诉讼和监管程序，结果难评估量化，可能对业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响[217] 保险风险 - 公司维持的保险可能无法覆盖所有运营风险，若自保索赔数量或严重程度增加、保费上涨或无法获得保险，财务状况和经营成果可能受重大不利影响[219] 业务剥离风险 - 公司可能剥离不符合战略目标或增长、盈利目标的品牌或业务，若无法抵消稀释影响或实现预期效益和成本节约，经营成果可能受不利影响[221] 外部突发事件风险 - 恐怖袭击或战争行为可能对公司及其员工、设施等造成损害或干扰，对净销售额、成本费用和财务状况产生重大不利影响[222] 知识产权风险 - 公司保护知识产权的努力可能不足，若无法获得充分保护或有效维护权利，竞争力可能受损，限制增长和未来收入[223] - 公司产品等可能侵犯第三方知识产权，若被认定侵权，可能需签订许可协议、支付赔偿并停止生产销售产品，对业务等产生重大不利影响[224] 医疗改革风险 - 美国医疗改革立法及其实施条例可能影响公司为美国员工提供的医疗福利，导致薪酬成本增加，减少净收入并对现金流产生不利影响[225] - 自2015年起，公司需为全职员工提供符合ACA标准的医保，否则可能受罚；2016年起需向IRS提交医保信息，未及时提交可能面临处罚[225] - 医疗改革存在不确定性，可能影响公司业务和财务结果，无法预测未来立法或政策的影响[226][227] 衍生工具交易情况 - 2023财年公司签订名义金额9亿美元的利率互换协议，支付加权平均利率4.007%，接收1个月SOFR利率，将部分可变利率债务套期至2026年第一季度，2024年12月28日其公允价值约420万美元[378] - 2023财年公司签订名义金额5.192亿欧元的交叉货币互换协议，支付4.6%欧元固定利率，接收加权平均5.799%美元固定利率，将公司内部应收票据套期至2025年第一季度，2024年12月28日其公允价值约2220万美元[379] - 2022 - 2024财年公司签订外汇期权和远期合约，将部分非功能货币的预测销售套期至2026财年第四季度，2024年12月28日其公允价值约3260万美元[380] - 2024年12月28日，公司有符合并指定套期会计的外汇期权和远期合约、利率互换、玉米期权和远期合约，以及不符合未指定套期会计的玉米期权和远期合约、外汇远期合约[377] - 公司在2024财年和2022财年签订玉米期权和远期合约，对BBP部分预测销售套期至2025财年第二季度[381] - 公司在2023财年和2022财年签订豆粕远期合约，对部分预测禽肉粉销售进行套期[382] 衍生工具风险管理 - 公司面临成品价格、债务利率、原材料供应、天然气和柴油价格变化以及外汇风险[375] - 公司使用衍生工具管理利率、天然气、柴油、库存、预测销售和外汇汇率相关的现金流风险，不用于交易目的[376] 工厂关闭或剥离风险 - 公司关闭或剥离部分制造工厂或设施可能产生重大费用，导致客户和供应商关系中断或损失[228][229] 气候与可持续性目标风险 - 公司可能无法实现气候、可持续性等目标，面临运营、声誉、财务、法律等风险[230] 英国脱欧影响 - 英国脱欧可能对公司在欧洲的业务、投资和未来运营产生不利影响，包括进出口延迟、成本增加、法律不确定性等[232][233] 衍生工具公允价值与合约情况 - 截至2024年12月28日，玉米合约的合计公允价值为0.1百万美元[381] - 截至2024年12月28日，无未到期的指定为现金流量套期的豆粕远期合约[382] - 截至2024年12月28日，公司有多种未到期的远期合约用于套期，美元合计1355861千美元，外汇合约合计公允价值约为14.3百万美元[384] - 截至2024年12月28日，不符合套期会计条件的玉米期权和远期合约合计公允价值约为1.0百万美元[385] 远期采购协议情况 - 截至2024年12月28日，公司有未来三年约128.7百万美元的天然气和柴油燃料以及约29.2百万美元其他承诺的远期采购协议，还有未来五年约141.8百万美元成品和原材料产品的远期采购协议[386] 债务利率情况 - 截至2024年12月28日，公司固定利率债务按年加权平均固定利率约5.39%计息，包括6%票据、5.25%票据、3.625%票据等[387] - 截至2024年12月28日，公司有约19亿的长期债务按可变利率计息，其中9亿美元通过利率互换交易在2026财年第一季度前固定在加权平均利率4.007% [387] - 未来一年约956.1百万美元债务将受利率变化影响，公司估计利率每上升1%，年利息费用将增加约9.6百万美元[387] IORP指令II相关情况 - 欧盟要求成员国在2019年1月13日前将IORP指令II纳入国家立法，委员会需在2023年1月13日前审查报告，审查可能推迟至2025年；英国于2019年1月13日实施部分指令内容，新守则于2024年3月28日生效[218]

文章核心观点 - Darling Ingredients是循环经济领域最具吸引力的股票之一 [1] 公司相关 - Darling Ingredients是一家美国公司，通过与Diamond Green Diesel的合资企业处理动物副产品和其他类型的食物垃圾来生产生物燃料 [1] 行业相关 - 文章关注可再生能源和前沿工业创新领域，聚焦市值最高达150亿美元的欧美公司，重点关注具有高增长和创新能力的小公司 [1]

业绩总结 - 2024财年第四季度总净销售额为14.177亿美元，同比下降12.2%[8] - 2024财年净收入为1.019亿美元，同比增加20.6%[8] - 2024财年每股摊薄收益为0.63美元，同比增加21.2%[8] - 2024财年合并调整后EBITDA为10.798亿美元，同比下降33.0%[8] - 2024财年总债务为40.42亿美元，较2023年减少[9] - 2024年第四季度调整后EBITDA为230,304千美元，较2023年第四季度的312,093千美元下降26.2%[43] - 2024年第四季度净收入为101,908千美元，较2023年第四季度的84,516千美元增长20.5%[43] 用户数据 - 食品部门的总净销售额为361,686千美元，较2023年第四季度的423,836千美元下降14.6%[19] - 燃料部门的总净销售额为131,850千美元，较2023年第四季度的144,605千美元下降8.7%[22] - 饲料部门的调整后EBITDA为150,027千美元，较2023年第四季度的213,298千美元下降29.6%[17] 新产品和新技术研发 - 设定到2030年将Scope 1和Scope 2排放减少42%的目标，以2023年为基准[6] 市场扩张和并购 - 从Diamond Green Diesel获得的股息为1.798亿美元[7] - Diamond Green Diesel的调整后EBITDA为59,159千美元，较2023年第四季度的38,816千美元增长52.3%[25] 负面信息 - 2024财年合并调整后EBITDA同比下降33.0%[8] - 食品成分部门的调整后EBITDA为6400万美元，同比下降29.4%[8] - 2024年预计总净销售额为36.756亿美元，下降约17.8%[34] - 2024年预计毛利率下降至21.5%[34] 其他新策略和有价值的信息 - 2024年第一季度平均黄油价格为每百磅31.71美元，较2023年第四季度下降14.3%[42] - 2024年第一季度平均使用过的食用油价格为每百磅32.90美元，较2023年第四季度下降12.9%[42] - 2024年第一季度平均肉骨粉价格为每吨292.91美元，较2023年第四季度下降10.9%[42] - 2024年第一季度平均家禽副产品饲料价格为每吨407.17美元，较2023年第四季度下降24.5%[42]