文章核心观点 - 历史表明在清洁能源股票大幅下跌且不受华尔街青睐时买入可获丰厚利润，当前虽行业遇困境但多数大国仍在快速拥抱清洁能源，推荐三只有望在清洁能源复苏时上涨的股票 [1][3] 行业现状 - 因高利率、欧洲上半年过度订购及加州削减屋顶太阳能板业主收益，华尔街对清洁能源持悲观态度，但多数大国仍在快速拥抱清洁能源，交通电气化和数据中心普及将增加对太阳能和风能廉价电力的需求 [3] 推荐股票 第一太阳能（First Solar，FSLR） - 2月14日加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital）开始覆盖该股票并给予“跑赢大盘”评级 [4] - 银行认为太阳能行业接近积极转折点，将受政府支持和成本下降推动，且未来利率下调将使太阳能公司受益 [5] - RBC将其列为太阳能公司首选，因其在公用事业大型项目上的高敞口，此类项目前景比住宅太阳能市场更稳定 [6] - 公司有81.8吉瓦的巨大积压订单，未来几年前景稳定，是太阳能税收抵免的大受益者，预计今年获得6.7亿至7亿美元，远期市盈率低至11.6倍 [7] 达灵顿配料（Darling Ingredients，DAR） - 与瓦莱罗能源（Valero Energy）的合资企业钻石绿色柴油（Diamond Green Diesel）计划明年开始每年生产约2.35亿加仑可持续航空燃料（SAF） [9] - SAF需求远超供应，钻石绿色柴油有望高价出售产品获利，至少43家航空公司已承诺2030年使用约1300万吨SAF，公司前景光明，但其远期市盈率仅8.8倍 [10][11] 肖尔斯科技（Shoals Technologies，SHLS） - 开发用于大型太阳能项目的设备，更多受公用事业项目影响，公用事业太阳能比住宅太阳能表现更好，因其对利率不敏感 [12] - RBC看好该公司，认为其与同行相比有“卓越的利润率和增长” [13] - 第三季度公司收入同比增长48%，调整后EBITDA同比飙升81%至4800万美元，鉴于其快速增长，远期市盈率18倍较低 [14]

文章核心观点 - 达灵公司即将公布的季度财报预计盈利和营收同比下降，分析师对盈利预测进行了下调，关注关键指标预测有助于全面评估公司表现，且公司近期股价表现不佳，评级为强烈卖出 [1][2][9] 盈利与营收预测 - 预计季度每股收益0.78美元，同比下降27.8% [1] - 预计营收16.5亿美元，同比下降6.5% [1] - 过去30天，本季度共识每股收益预估下调4.3% [2] 关键指标预测 - 饲料成分净销售额预计11.3亿美元，同比变化-7.1% [5] - 燃料成分净销售额预计1.2443亿美元，同比变化-24.3% [6] - 食品成分净销售额预计4736.7万美元，同比变化+22.2% [6] - 食品成分部门EBITDA预计8825万美元，去年同期为6536万美元 [7] - 燃料成分部门EBITDA预计2236万美元，去年同期为2640万美元 [8] - 饲料成分部门EBITDA预计1.8401亿美元，去年同期为1.9139亿美元 [8] 股价表现与评级 - 过去一个月，公司股价回报率为-0.3%，而标准普尔500指数回报率为+3.1% [9] - 公司目前Zacks评级为5（强烈卖出），暗示近期可能跑输整体市场 [9]

公司概况 - Darling Ingredients Inc. (NYSE: DAR)是一家将食品废料转化为可持续产品并生产可再生能源的全球领先公司[1] - 公司在全球拥有约270家设施，处理约全球15%的动物农业副产品，生产约全球30%的胶原蛋白，并是最大的可再生能源生产商之一[2] 机构投资者会议 - 公司将参加即将举行的机构投资者会议，并由董事长兼首席执行官Randall C. Stuewe参加炉边聊天[1]

文章核心观点 - 华尔街预计达灵配料公司（Darling Ingredients）2023年第四季度收益和营收同比下降，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，投资者可关注盈利预期偏差（Earnings ESP）和Zacks排名来判断公司盈利超预期的可能性，达灵配料和MGP目前情况都难以确定能否超预期 [1][2][16] 达灵配料公司情况 预期业绩 - 预计即将发布的报告中季度每股收益为0.78美元，同比变化-27.8%，营收预计为16.5亿美元，同比下降6.5% [4] 预期修正趋势 - 过去30天该季度的共识每股收益预期下调4.31%至当前水平 [5] 盈利预期偏差 - 最准确估计低于Zacks共识估计，盈利预期偏差为-16.70%，股票目前Zacks排名为5，难以确定能否超预期 [12][13] 盈利惊喜历史 - 上一季度预期每股收益0.88美元，实际0.77美元，惊喜为-12.50%，过去四个季度仅一次超预期 [15] MGP公司情况 预期业绩 - 预计2023年第四季度每股收益1.38美元，同比变化+36.6%，本季度营收预计为2.0757亿美元，同比增长8.7% [19] 预期修正趋势 - 过去30天MGP的共识每股收益预期保持不变 [20] 盈利预期偏差 - 盈利预期偏差为-2.00%，Zacks排名为2（买入），难以确定能否超预期，过去四个季度均超预期 [20][21]

公司信息 - Darling Ingredients Inc. (NYSE: DAR)将于2024年2月27日发布2023年第四季度和财政年度财务结果[1] - 主席兼首席执行官Randall C. Stuewe和首席财务官Brad Phillips将于2024年2月28日上午8点CT进行现场电话会议[2] - Darling Ingredients Inc.是一家在循环经济领域的先驱，通过将动物农业和食品行业的材料转化为有价值的成分，滋养人类、喂养动物和作物，并为世界提供可再生能源[5]

文章核心观点 - 达灵配料公司完成对波兰肉类加工公司米罗帕斯集团的收购，此次收购契合公司在波兰的业务布局，有助于扩大全球低碳原料供应 [1][3] 收购情况 - 2024年1月31日公司宣布完成对米罗帕斯集团的收购，该收购计划于2022年11月首次公布，收购价为1.1亿欧元，外加或减去交易完成成本 [1][2] - 米罗帕斯集团通过位于波兰东南部的三家家禽加工工厂，每年加工约25万吨家禽副产品，拥有约225名员工 [2] 公司表态 - 公司董事长兼首席执行官表示，随着波兰在全球家禽生产中发挥关键作用，公司致力于为客户提供必要服务，此次收购与公司在波兰中部和西部的三家工厂无缝整合，凸显公司扩大全球低碳原料供应的决心 [3] 公司介绍 - 达灵配料公司是全球最大的将食用副产品和食物垃圾转化为可持续产品的上市公司，也是可再生能源的主要生产商，被公认为可持续发展领域的领导者 [3] - 公司在17个国家运营着270多家工厂，将全球约15%的肉类行业废物流转化为增值产品，如绿色能源、可再生柴油、胶原蛋白、肥料、动物蛋白和饲料以及宠物食品原料 [3]

公司收益预测 - Darling Ingredients Inc. 预计将于2024年2月27日左右发布其2023财年第四季度和全年收益，并预计2023财年将连续第六年实现创纪录收益[2] - 公司正在进行调整，以保护饲料部门的利润率，同时食品和燃料部门更不受商品波动的影响[3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为1.63亿美元,较上年同期下降7% [17] - 第三季度毛利率为23.8%,较上年同期提升2.3个百分点 [17] - 第三季度营业利润下降33.5%,主要是Diamond Green Diesel收益下降4900万美元 [17] - 第三季度利息费用增加至7030万美元,主要由于收购事项导致负债增加 [19] - 前三季度税率为8.4%,剔除生物燃料税收优惠和一次性项目后为28.4% [21] - 第三季度资本支出为1.462亿美元,前三季度为3.806亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 饲料原料业务 - 原料采购量与上年同期持平 [10] - 毛利率恢复至收购前水平,显示整合工作取得成功 [10] - 脂肪价格同比下降,但第三季度末有所回升 [10] 特殊食品原料业务 - 原料采购量同比增长18%,主要由于Gelnex收购 [11] - 全球胶原蛋白平台表现稳健,正在向更高毛利产品转型 [11] - 在巴西新建了一条喷雾干燥生产线,增加水解胶原蛋白产能 [12] - 研发出一种可调节血糖的新产品,计划于2024年推向市场 [13] Diamond Green Diesel业务 - 第三季度产量下降,主要由于路易斯安那州2号装置计划检修27天 [14] - 前三季度共销售9.1亿加仑可再生柴油,毛利约为1.02美元/加仑 [15] - 前三季度共收到1.636亿美元现金股利 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区原料采购量下降,主要由于牲畜屠宰量下降 [37][38] - 南美和欧洲地区原料采购量相对平稳 [37] - 宠物食品需求有所下降,但正在逐步恢复 [52][53] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极推进可持续航空燃料(SAF)业务,预计2025年产能将达到250万加仑 [68][69] - 公司认为LCFS政策调整将有利于可再生柴油和SAF业务的发展 [32][33][34] - 公司认为自身在原料采购、预处理和物流方面具有竞争优势,这将持续支撑DGD业务的盈利能力 [60][61][62][63][64][65][66][67] - 公司认为行业内一些新进入者在运营和技术方面仍存在挑战,这将有利于公司保持竞争优势 [72][73][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年第四季度公司整体业务保持良好势头,原料采购量略有下降但影响有限 [25] - 2024年公司预计将实现15-18亿美元的合并调整后EBITDA,较2023年有所改善 [27][28] - 2024年公司将聚焦于降低资本支出、改善营运资金使用,并预计从DGD获得稳定的现金股利 [28] - 公司有信心在2024年底前将总债务降至2.5倍EBITDA左右的目标水平 [28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Manav Gupta提问** CARB提出的LCFS政策调整是否有利于可再生柴油业务? [31] **Matt Jansen回答** LCFS政策调整有利于可再生柴油和SAF业务,包括提高2030年目标、可能提前实施以及SAF专项指标等 [32][33][34][35] 问题2 **Derrick Whitfield提问** 公司是否仍然有信心维持每加仑1.10美元的DGD长期利润目标? [59] **Randall C. Stuewe回答** 公司仍然有信心维持该目标,主要基于自身在原料采购、预处理和物流方面的竞争优势 [60][61][62][63][64][65][66][67][69] 问题3 **Sam Margolin提问** LCFS政策调整是否会使脂肪类原料价格相对于植物油更具优势? [105] **Randall C. Stuewe和Matt Jansen回答** LCFS和SAF对低碳强度原料的需求将使脂肪类原料价格相对更有优势,公司将从中获益 [106][107][108][109][110]

业绩总结 - 2023年第三季度净销售额为16.252亿美元，同比下降7.0%[15] - 2023年第三季度净收入为1.25亿美元，同比下降34.6%[15] - 2023年第三季度每股收益（EPS）为0.77美元，同比下降34.2%[15] - 2023年第三季度合并调整后EBITDA为3.343亿美元，同比下降15.3%[15] - 2023年第三季度毛利率为23.8%，较2022年第三季度的21.5%提高10.7%[15] - 2023年第三季度的SG&A费用为33.1百万美元，占总收入的8.4%[32] - 2023年第三季度的调整后EBITDA为73.2百万美元，调整后EBITDA利润率为18.5%[32] - 2023年第三季度的净收入为125,026千美元，较2022年同期的191,081千美元下降34.5%[36] 用户数据 - 2023年第三季度销售的总加仑数为266.8百万，加上2022年第三季度的190.6百万，增长39.9%[28] - 2023年截至9月30日的总生产量为915.2百万加仑，较2022年的555.3百万加仑增长64.9%[52] 财务状况 - 截至2023年9月30日，总债务为44.12亿美元，较2022年12月31日的33.848亿美元增加[15] - 2023年截至目前的净营运资本为7.639亿美元，较2022年12月31日的5.125亿美元增加[15] - 2023年第三季度的利息费用为70,278千美元，较2022年同期的39,816千美元增长76.5%[36] 产品与市场 - 2023年第三季度的原材料处理量为0.33百万吨，较2022年第三季度的0.27百万吨增长22.2%[32] - 2023年第三季度的每加仑EBITDA为0.65美元，较2022年的1.26美元下降48.4%[53] 价格变动 - 2023年第三季度Bleachable Fancy Tallow的平均价格为每百磅61.39美元，较2022年第四季度下降14.2%[65] - 2023年第三季度Used Cooking Oil的平均价格为每百磅54.72美元，较2022年第三季度下降15.8%[65] - 2023年第三季度Poultry By-Product Meal - Pet Food的平均价格为每吨796.10美元，较2022年第三季度增长4.4%[65] - 2023年第三季度Soybean Oil (crude/de-gummed)的平均价格为每百磅69.07美元，较2022年第三季度下降2.3%[65] - 2023年第三季度Corn的平均价格为每蒲式耳5.32美元，较2022年第三季度下降24.1%[65] - 2023年第三季度Palm Oil的平均价格为每公吨963美元，较2022年第三季度下降14.8%[65] - 2023年第三季度Soy meal的平均价格为每公吨513美元，较2022年第三季度下降4.1%[65] 其他信息 - Darling的调整后EBITDA为247,845千美元，较2022年同期的274,398千美元下降[36] - DGD合资企业的调整后EBITDA（Darling的份额）为86.5百万美元，较2022年同期的120.3百万美元下降28.1%[36] - 调整后的EBITDA的计算与公司高级担保信贷设施和债券的定义有所不同，允许进一步调整以反映某些非经常性成本和非现金费用[67]

公司业务板块概况 - 公司业务涵盖五大洲，运营饲料、食品和燃料成分三个行业板块[144] 公司经营风险 - 全球经济状况因俄乌和中东冲突而高度动荡，可能对公司经营业绩产生负面影响[149] - 公司成品价格可能受全球可再生燃料和温室气体排放政策影响[150] - 公司面临与气候变化相关的物理、运营、过渡和财务风险[151] - 公司大量债务可能影响其履行义务、获取融资、现金流使用等多方面[246] - 公司销售价格受可再生柴油和农业替代成分价格影响，价格下降可能影响流动性[249] - 公司面临市场风险，包括成品价格、利率、原材料供应、天然气和柴油燃料价格以及外汇风险[258] - 公司有重要国际业务，受欧元、巴西雷亚尔等多种外币汇率波动影响[269] 公司业务监控指标 - 公司使用运营结果、非GAAP指标等关键财务指标监控业务板块表现[153] 各业务板块影响因素 - 饲料成分板块原材料成本与成品售价相关，成品价格变化会影响毛利率和盈利能力[154] - 食品成分板块胶原蛋白和天然肠衣产品受其他竞争成分影响，加工时间较长[155] - 燃料成分板块毛利率和盈利能力受世界能源价格、全球原料价格和政府补贴影响[156] 饲料成分板块价格情况 - 公司饲料成分板块成品商品价格在雅各布森指数上报告，实际销售价格可能与指数有差异[160][161] - 2023财年第三季度与2022财年第三季度相比，MBM（伊利诺伊州）价格从404.41美元/吨涨至455.04美元/吨，涨幅12.5%；Feed Grade PM（中南部）从388.85美元/吨涨至488.13美元/吨，涨幅25.5%等[162] - 2023财年第三季度与2023财年第二季度相比，BFT（芝加哥）价格从56.61美元/英担涨至68.66美元/英担，涨幅21.3%；YG（伊利诺伊州）从46.06美元/英担涨至52.39美元/英担，涨幅13.7%等[163] - 2023财年前九个月，部分产品平均价格较2022年有变化，如MBM上涨24.5%、Palm Oil下降33.0%[194] 公司财务指标季度对比 - 截至2023年9月30日的三个月，公司 segment operating income 为1.784亿美元，较截至2022年10月1日的三个月减少8990万美元，降幅33.5%[164] - 截至2023年9月30日的三个月，Feed Ingredients 净销售额为10.478亿美元，较2022年同期减少2.253亿美元；Food Ingredients 净销售额为4557.44万美元，较2022年同期增加1078.42万美元；Fuel Ingredients 净销售额为1216.64万美元，较2022年同期减少48.91万美元[165][166] - 截至2023年9月30日的三个月，Feed Ingredients 处理的原材料约310万公吨，较2022年同期减少0.3%[167] - 截至2023年9月30日的三个月，Feed Ingredients 运营收入为7830万美元，较2022年同期减少3960万美元，降幅33.6%[169] - 截至2023年9月30日的三个月，Food Ingredients 处理的原材料约32.4万公吨，较2022年同期增加18.3%[170] - 截至2023年9月30日的三个月，Food Ingredients 运营收入为6050万美元，较2022年同期增加670万美元，增幅12.5%[173] - 截至2023年9月30日的三个月，Fuel Ingredients 处理的原材料约34.4万公吨，较2022年同期减少5.0%[174] - 截至2023年9月30日的三个月，Fuel Ingredients 运营收入（含 DGD 合资企业权益贡献）为6520万美元，较2022年同期减少5400万美元，降幅45.3%[176] - 2023财年第三季度，外币换算使营业收入减少约870万美元，平均汇率为€1.00:$1.09、R$1.00:$0.21、C$1.00:$0.75，而2022年同期为€1.00:$1.01、R$1.00:$0.19、C$1.00:$0.77[177] - 2023年9月30日止三个月销售、一般和行政费用约为1960万美元，较2022年同期的1550万美元增加410万美元[178] - 2023年9月30日止三个月收购和整合成本约为340万美元，低于2022年同期的450万美元[179] - 2023年9月30日和2022年10月1日止三个月折旧和摊销费用均约为260万美元[180] - 2023年9月30日止三个月利息费用为7030万美元，较2022年同期的3980万美元增加3050万美元[181] - 2023年9月30日止三个月外币收益为80万美元，而2022年同期为外币损失50万美元[182] - 2023年9月30日止三个月其他收入为220万美元，2022年同期为其他费用280万美元[183] - 2023年9月30日止三个月所得税收益为1540万美元，2022年同期所得税费用为3520万美元，减少5060万美元，有效税率分别为(13.6)%和15.5%[185] 公司财务指标前九个月对比 - 2023年9月30日止九个月，公司部门经营收入为7.909亿美元，较2022年同期增加1110万美元，增幅1.4%[195] - 2022年前9个月（截至10月1日）公司总净销售额为47.64121亿美元，毛利润率为23.9%[197] - 2023年前9个月（截至9月30日）饲料原料业务原料加工量约940万公吨，较2022年同期增长16.1%，净销售额为34.27亿美元，毛利润率降至23.2%，经营收入为3.134亿美元，减少9280万美元（22.8%）[198][199][200] - 2023年前9个月食品原料业务原料加工量约92万公吨，较2022年同期增长11.7%，毛利润率增至24.8%，经营收入为1.568亿美元，增加980万美元（6.7%）[201][203][204] - 2023年前9个月燃料原料业务原料加工量约104万公吨，较2022年同期下降1.3%，毛利润率降至20.0%，经营收入为4.026亿美元，增加1.079亿美元（36.6%）[205][206][207] - 2023年前9个月使用2022年同期平均汇率进行外币换算，将使经营收入减少约290万美元，2023年平均汇率为€1.00:$1.08、R$1.00:$0.20、C$1.00:$0.74，2022年为€1.00:$1.07、R$1.00:$0.19、C$1.00:$0.78[208] - 2023年前9个月公司销售、一般和行政费用约6170万美元，较2022年同期增加1540万美元[209] - 2023年前9个月公司收购和整合成本约1220万美元，2022年同期为1360万美元[210] - 2023年前9个月公司折旧和摊销费用约790万美元，2022年同期为820万美元[211] - 2023年前9个月公司利息费用为1.908亿美元，较2022年同期增加1.114亿美元[212] - 2023年前9个月公司所得税费用为5230万美元，较2022年同期减少5630万美元，有效税率为8.4%，2022年为15.6%[216] - 2023年前九个月，公司归属于达令的净利润为5.6321亿美元，2022年同期为5.8113亿美元[218] - 2023年前九个月，公司折旧和摊销为3.64086亿美元，2022年同期为2.77337亿美元[218] - 2023年前九个月，公司利息费用为1.9077亿美元，2022年同期为7942.7万美元[218] 公司债务情况 - 截至2023年9月30日，公司6%票据账面价值为9.93358亿美元，5.25%票据账面价值为4.96529亿美元，3.625%票据账面价值为5.42061亿美元[220] - 截至2023年9月30日，公司修订信贷协议下各期限贷款设施账面价值分别为：A - 1期3.9941亿美元、A - 2期4.83538亿美元、A - 3期2.99102亿美元、A - 4期4.92665亿美元、B期1.99182亿美元[220] - 截至2023年9月30日，公司循环信贷额度最大可用金额为15亿美元，已使用借款3.99518亿美元，信用证已开具387.1万美元，可用额度为10.43997亿美元[220] - 2023财年前九个月，以欧元计价的债务按美元计算的余额减少约590万美元[220] - 截至2023年9月30日，公司A - 1期已借款4亿美元未偿还，A - 2期已借款5亿美元已偿还1560万美元，A - 3期已借款3亿美元未偿还，A - 4期已借款5亿美元已偿还630万美元，B期已借款5.25亿美元已偿还3.25亿美元[223] - 2022年6月9日，公司发行7.5亿美元6%高级票据，2022年8月17日，追加发行2.5亿美元[224] - 2019年4月3日，公司发行5亿美元5.25%高级票据[225] - 2018年5月2日，达令全球金融公司发行5.15亿欧元本金的3.625%优先票据，2026年到期[226] 公司营运资金与现金流 - 截至2023年9月30日，公司营运资金为8.093亿美元，营运资金比率为1.78:1，而2022年12月31日分别为5.697亿美元和1.53:1[232] - 2023年前九个月经营活动提供的净现金为6.823亿美元，较2022年前九个月的6.384亿美元增加4390万美元[233] - 2023年前九个月投资活动使用的现金为15.066亿美元，较2022年前九个月的22.228亿美元减少7.162亿美元[233] - 2023年前九个月融资活动提供的净现金为9.022亿美元，较2022年前九个月的16.829亿美元减少7.807亿美元[233] 公司资本支出与计划 - 2023财年前九个月资本支出为3.806亿美元，高于2022财年前九个月的2.571亿美元，预计2023财年剩余时间还将支出约1.84亿美元[234] - 基于精算估计，公司预计未来十二个月为满足自保储备和应计保险义务需支付约2240万美元[235] - 公司预计未来十二个月向国内养老金计划缴款约20万美元，向国外养老金计划付款约340万美元[237] - DGD合资企业两座可再生柴油工厂总产能约12亿加仑/年，2023年1月批准升级项目，预计2025年完成，成本约3.15亿美元[239] - 截至2023年9月30日，公司在DGD合资企业的投资约为20.969亿美元[242] - 2022年公司向DGD销售约11亿美元产品，占总净销售额的17%[243] - 公司董事会批准最高5亿美元的股票回购计划，有效期至2024年8月13日，2023财年前九个月已回购约5290万美元，截至2023年9月30日，剩余约3.216亿美元[247] - 公司计划以约1.1亿欧元现金收购Miropasz，资金将通过修订后的信贷协议借款筹集[247] 公司商业承诺 - 未来五年公司有3.257亿美元商品采购承诺，包括约9260万美元成品、约1.997亿美元天然气和柴油燃料以及约3340万美元其他承诺[251] - 截至2023年9月30日，公司其他商业承诺总计5638.3万美元，包括备用信用证、附属设施备用信用证和国内外银行担保[252] 公司现金流管理 - 公司认为未来十二个月经营活动现金流、无限制现金和信贷协议可用资金能满足需求，但存在诸多不确定因素[247] 公司衍生工具使用 - 公司有限使用衍生工具管理现金流风险，不用于交易目的[259] - 2023财年第一和二季度，公司签订名义金额总计9亿美元的利率互换合约，支付加权平均利率4.007%，接收1 - Month SOFR利率，2023年9月30日，其公允价值约为1640万美元[261] - 2023财年第一季度，公司签订名义金额为5.192亿欧元的交叉货币互换合约，支付4.6%固定利率，接收加权平均固定利率5.799%，2023年9月30日，其公允价值约为1290万美元[262] - 2022财年，公司签订玉米期权合约，2023年9月30日和2022年12月31日，其公允价值分别约为0和90万美元[263] - 2022财年和2023财年第一季度，公司签订外汇远期和期权合约，2023年9月30日和2022年12月31日，其公允价值分别约为1720万美元和1380万美元[264] - 2022财年和2023财年，公司签订豆粕远期和期权合约，2023年9月30日和2022年12月31日，其公允价值分别约为10万美元和60万美元[265] - 2023年9月30日，公司未指定为套期的外汇合约公允价值约为320万美元[266] - 2023年9月30日，公司玉米远期合约和豆粕远期及期权合约公允价值分别约为20万美元和不足10万美元[267] 公司远期采购协议 - 截至2023年9月30日，公司未来五年天然气和