公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年公司净销售额增长14%至145亿美元，运营EBITDA增长18%至29亿美元，综合运营EBITDA利润率扩大0.8个百分点至19.7%[25] - 2021年公司偿还或再融资76亿美元债务，减少综合净债务23亿美元，降低利息支出1.41亿美元（较2020年减少20%），杠杆率降低1.4倍至2.73倍[25] - 2021年公司战略资本支出3.8亿美元，增长战略带来1亿美元增量EBITDA，城市化解决方案核心业务运营EBITDA增长22%[26] - 截至2021年12月31日，公司总债务及其他金融义务降至91.57亿美元，10%为流动负债，90%为非流动负债，82%为美元计价[30] - 2021年第三季度，公司确认西班牙、阿联酋业务和信息技术业务的商誉减值4.4亿美元，无形资产减值4900万美元[39] - 截至2020年12月31日和2021年12月31日，公司未到期衍生金融工具的合计名义金额分别为22.3亿美元和29.11亿美元，按市值计价估值在2020年末为净负债8100万美元，在2021年末为净资产2100万美元[94] - 2021年12月31日，公司未偿还票据的总本金金额为49.02亿美元和4亿欧元[141] - 2021年12月31日，公司外币非流动总债务（包括次级票据和租赁）的10%按伦敦银行同业拆借利率加150个基点的加权平均浮动利率计息[147] - 2021年12月31日，公司到期日超过2021年12月31日的外币非流动债务的20%参考伦敦银行同业拆借利率[147] - 2021年12月31日，公司总债务加其他金融义务为91.57亿美元（本金92.1亿美元，不包括递延发行成本）[149] - 2022年到期债务9.4亿美元（本金9.4亿美元），2023年到期4.37亿美元（本金4.37亿美元），2024年到期5.1亿美元（本金5.15亿美元），2025年到期9.53亿美元（本金9.64亿美元），2025年后到期63.17亿美元（本金63.54亿美元）[149] - 2021年12月31日，公司在墨西哥、美国、法国和英国的证券化项目中有6.02亿美元资金[151] - 截至2021年12月31日，公司以美元和欧元计价的债务及其他金融义务分别占总债务及其他金融义务的82%和8%[159] - 2021年，公司在墨西哥、英国等主要非美元计价业务合计产生了按美元计算的总收入的61%，美国业务产生了27% [159] - 2021年，墨西哥比索兑美元贬值3.1%，欧元兑美元贬值7.4%，英镑兑美元贬值1.1% [160] - 截至2021年12月31日，公司在财务状况表中确认的养老金计划净预计负债为9.99亿美元[161] - 截至2021年12月31日，公司总资产为266.5亿美元，截至2022年4月22日，股权市值为64.22亿美元[190] - 截至2021年12月31日，公司合并资产为2.665亿美元，共有63个水泥和粉磨厂，水泥粉磨年产能为8930万吨[193] - 2021年公司收入按地区划分，美国占27%，墨西哥占22%，英国占6%，法国占5%等[202] - 2021年公司收入按产品线划分，水泥占42%，预拌混凝土占33%，骨料占14%，城市化解决方案占11%[204] 公司债务相关情况 - 2020年3月20日和4月1日，公司分别提取10亿美元和1.35亿美元，使当时承诺的循环信贷额度全部提取完毕；6月和9月发行总计20亿美元的美元计价票据[49] - 2020年9月10日，公司偿还2017年信贷协议下11.35亿美元承诺循环信贷额度中的7亿美元[49] - 2020年10月，公司将11亿美元定期贷款到期日延长至2025年，将循环信贷额度下11亿美元到期日延长至2023年，并预付5.3亿美元对应2017年信贷协议下2021年7月的摊销[49] - 2021年1月12日，公司发行17.5亿美元2031年7月到期的美元票据；6月8日，发行10亿美元5.125%次级票据[49] - 2021年11月8日，公司全额偿还2017年信贷协议下总计19亿美元的未偿债务[49] - 截至2021年12月31日，公司有15亿美元定期贷款和17.5亿美元循环信贷额度承诺，无中期摊销付款；与墨西哥北方商业银行签订相当于2.5亿美元的墨西哥比索信贷协议并全额提取；已提取2.01亿美元无承诺短期信贷额度[49] 公司业务出售与收购情况 - 2021年第四季度公司宣布以3.35亿美元出售哥斯达黎加和萨尔瓦多业务[26] - 2021年12月29日，公司子公司签署出售哥斯达黎加和萨尔瓦多业务的协议，预计2022年上半年完成交易[192] - 2019 - 2021年，公司有多项重大收购、剥离和重组业务，如2019年3月29日以3.87亿美元出售波罗的海和北欧业务，2020年3月6日以6.65亿美元出售美国附属公司Kosmos Cement Company等[195][196] - 截至2019年12月31日，CEMEX España间接持有CHP普通股66.78%，2020年股票权利发行后增至75.66%，截至2021年12月31日进一步增至77.84%[196] - 2020年CLH要约收购中，CEMEX España以3520亿哥伦比亚比索（相当于1.03亿美元）购买1.08337613亿股CLH股票，截至2021年12月31日，CEMEX España拥有CLH 92.26%的流通股[196] - 2021年公司有多项收购和出售业务，如2月16日收购Beck Readymix Concrete Co. LTD.的预拌资产，3月31日以4400万美元出售法国24个混凝土厂和1个骨料采石场等[196][198] - 2021年公司预计在2022年上半年完成以3.35亿美元出售哥斯达黎加和萨尔瓦多业务的交易，相关资产和负债在2021年财务报表中列为“待售资产和负债直接相关的资产和负债”[199] 公司环保与可持续发展情况 - 2021年公司加入联合国“奔向零碳”运动等，自推出二氧化碳路线图首年减少碳排放4.7%，较1990年基准已减少26.2%[32] - 2021年替代燃料占公司燃料组合的29.2%，墨西哥业务替代燃料使用率提高9个百分点[33] - 截至2021年，公司30%的电力供应无二氧化碳排放，目标是到2030年达到55%[34] - 2021年3月，公司出售1230万份欧盟二氧化碳排放配额，获得6亿美元[50] - 2010年末，美国环保署发布波特兰水泥国家有害空气污染物排放标准，要求工厂在2013年9月前限制汞、总碳氢化合物、盐酸和颗粒物排放[177] - 2013年2月，美国环保署发布商业和工业固体废物焚烧炉的修订最终排放标准，合规日期为2018年2月[178] - 2023年，墨西哥将引入各工业部门的温室气体排放上限[182] 公司疫情应对与相关影响 - 截至2021年12月31日，公司在全球任命近2000名COVID协调员[44] - 2021年，超660名监督岗位员工接受大流行病管理培训，自该培训推出以来覆盖超1.1万名公司领导和常规承包商[45] - 新冠疫情及新变种可能对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响，如导致设施受限、供应链中断等[73] - 2022年4月15日中国报告超19000例新冠病例，为两年多来单日最高，新限制措施可能导致供应链中断，且疫情可能蔓延至公司主要运营国家[74] 公司面临的市场与经济风险 - 2021年以来，发达和新兴市场经济体通胀上升，美国打破40年记录，欧洲创历史新高[77] - 通胀可能导致公司产品制造成本和相关费用上升，对公司业务、财务状况、流动性和经营成果产生重大不利影响[78] - 央行可能采取更严格货币政策，导致全球金融条件收紧，影响公司获取资本的能力[79] - 新兴市场和发展中经济体受利率上升影响，公司部分业务位于这些国家，若风险发生，公司产品和服务需求、收入和资源可能下降[80] - 墨西哥经济在2021年因美国进口需求和汇款流入开始复苏，但第三季度因供应链等问题经济活动不强，预计后续温和复苏，且面临美国经济活动下降等短期风险[84] - 俄乌战争导致全球市场波动和中断，可能对公司业务、财务状况、流动性和经营业绩产生重大不利影响[86] 公司面临的政治风险 - 2021 - 2022年多个公司运营所在国家举行选举，政治变化可能导致经济不确定性和不利商业条件，影响公司业务[97] - 美国2022年中期选举可能导致政策和立法变化，若实施新法规和税收，可能对公司产生不利影响[98] - 墨西哥自现任政府上台后多项法律、政策和法规与以往不同，2023年预计实施排放上限，运营所在州预计增加“绿色”税，可能增加公司成本[99] - 公司成立“Brexit taskforce”应对英国脱欧风险，处理新化学法规、产品标识、关税及员工定居申请等问题[100] - 公司在埃及、阿联酋和以色列的业务因政治不稳定、冲突等受到干扰，2021年3月以色列举行两年内第四次大选，6月组建联合政府，政治不稳定或影响公司业务[102] - 亚洲因香港抗议、朝韩争端、南海领土争端等存在社会、经济和政治不确定性，可能影响公司业务[103] - 拉丁美洲因对政治不满、腐败等问题爆发抗议，且受委内瑞拉危机影响，地区经济和安全面临风险[104] - 公司购买政治风险保险应对政治或社会风险，但不能确保事件和政策变化都能得到覆盖[107][108] 公司面临的其他风险 - 公司系统面临网络安全风险，虽采取措施但不能保证不被入侵，2021年全球安全威胁增加，员工居家办公也增加了网络风险[110][112][113] - 2021年6月公司保险计划续约12个月，涵盖网络事件等相关成本，但不能保证覆盖所有损失[115] - 公司依赖第三方工业副产品和自然资源，供应中断或法规限制可能影响业务[116][118] - 公司“Operation Resilience”战略的收购和合资项目可能无法实现预期收益，2021年在法国、西班牙和得克萨斯州有收购，预计2022年继续[119] - 2021年海德堡水泥将美国西部业务卖给马丁·玛丽埃塔，霍尔西姆在尤卡坦州新建年产能650,000吨的水泥粉磨厂，埃莱门蒂亚分拆为福塔莱萨材料和埃莱门蒂亚材料，这些市场变化或增加公司竞争压力[123] - 公司欧洲和北美业务冬季天气显著降低第一季度销量，在较小程度上降低第四季度销量，第二和第三季度销量通常因天气好转而增加[132] - 2018年菲律宾业务受暴雨和山体滑坡影响，2019年墨西哥地震、2021年菲律宾超级台风奥黛特对公司销售产生负面影响[132] - 公司运营和产品材料采购受恶劣天气和自然灾害影响，若异常强烈、发生在异常时期或持续时间过长，可能对业务、财务状况等产生重大不利影响[132] - 公司生产设施的任何长时间或重大中断，如维修、监管问题、自然灾害等，可能对业务、财务状况等产生重大不利影响[133][135] - 墨西哥工会活动预计增加，劳动法律和法规变化可能导致公司面临劳动动荡、纠纷等问题，影响业务和财务状况[136] - 公司面临员工伤亡、产品财产损失、网络安全等风险，保险覆盖可能不足，损失超保险范围或未覆盖的风险可能影响业务和财务状况[137] - 塑料、铝等材料可替代水泥等产品，3D打印等新技术和住房偏好变化可能影响公司产品需求和价格[120] 公司股权与股东相关情况 - 非墨西哥人不能直接持有公司A类股，须通过信托持有；2029年9月6日CPO信托提前终止或到期时，相关A类股须转入新信托，否则可能需出售给有外资排除条款的墨西哥个人或公司[65] - ADS持有人只能通过存托机构对存托的CPO代表的B类股行使投票权，不能对A类股行使投票权，也不能参加股东大会[66] - 未经董事会批准，收购公司2%或以上有表决权股份的人无法获得公司权利[69] - ADS持有人可能无法行使优先购买权，可能导致股权被稀释[70] - 墨西哥法律对股东的保护与美国和欧洲大陆国家不同，且更难执行[71] 公司业务运营与产品相关情况 - 截至2021年12月31日，公司年度水泥安装产能为8850万吨，2021年水泥销量为6700万吨[189] - 2021年，公司预拌混凝土和骨料的年销量分别为4920万立方米和1.37亿吨[189] - 2021年，公司在96个国家交易了1370万吨水泥和非水泥材料，其中包括1140万吨水泥和熟料以及230万吨水泥和其他材料[189] - 公司是一家在墨西哥注册的公开交易可变资本股份公司，主要从事水泥、预拌混凝土等产品的生产、分销、营销和销售[186][189] - 公司水泥业务提供高质量品牌水泥产品和服务，在许多国家销售的水泥很大比例是袋装品牌产品[208] - 公司致力于为服务的市场提供卓越的建筑解决方案，根据客户特定需求定制产品和服务[207] - 截至2021年12月31日，公司52个运营的水泥生产厂中有50个使用干法工艺，2个使用湿法工艺[210] - 公司主要从第三方满足石膏需求，也在美国、西班牙、多米尼加共和国和埃及运营石膏采石场[211] - 公司的主要水泥类型包括灰色普通硅酸盐水泥、白色硅酸盐水泥、砌筑或砂浆水泥、油井水泥和混合水泥[211][212][214][215][216] - 公司生产的油井水泥分为A - H和J类，适用于不同深度、化学侵蚀或压力水平[215] - 公司的混合水泥通过粉磨或混合硅酸盐水泥和辅助胶凝材料制成，具有降低二氧化碳排放等优点[216] - 公司的预拌混凝土由水泥、粗细骨料、外加剂和水组成，可根据客户需求定制[217] - 公司的预拌混凝土技术人员可通过使用创新化学外加剂和调整混凝土成分比例来改变混凝土性能[218] - 公司

业绩总结 - 2021年EBITDA为14,687百万美元，较2020年增长14%[3] - 2021年净销售额为43.55亿美元，同比增长9%[34] - 2021年自由现金流为1,101百万美元，较2020年增长15%[3] - 2021年运营EBITDA为7.62亿美元，EBITDA利润率为17.5%[34] - 2021年公司减少了23亿美元的净债务，杠杆比率降至2.73倍[48] - EBITDA增长18%，为十年来最高增幅[2] - EBITDA利润率提高0.8个百分点，尽管下半年面临前所未有的成本压力[2] 用户数据 - 三大核心产品的销量增长在4%到6%之间[2] - 墨西哥2021年净销售额为34.66亿美元，同比增长17%[38] - 欧洲2021年净销售额为48.25亿美元，同比增长6%[41] - 哥伦比亚2021年净销售额为15.67亿美元，同比增长18%[45] - 墨西哥2021年国内灰水泥销量同比增长8%，价格上涨13%[71] - 美国2021年灰水泥销量同比增长6%，价格上涨3%[71] - 欧洲2021年灰水泥销量同比增长5%，价格上涨8%[71] - 巴拿马2021年灰水泥销量同比增长41%，价格下降5%[71] - 多米尼加共和国2021年灰水泥销量同比增长22%，价格上涨11%[71] 未来展望 - 2022年预计水泥销量持平，混凝土和骨料销量低至中个位数增长[55] - 2022年预计美国水泥销量将小幅增长，预计增长幅度为低个位数[73] 新产品和新技术研发 - 2021年替代燃料使用比例为30.3%，较2020年增长5%[76] - 2021年每吨水泥二氧化碳排放量为593公斤，较2020年减少4%[76] - 2021年混合水泥占总水泥生产的比例为66.1%[78] 其他新策略和有价值的信息 - 维护资本支出后自由现金流超过11亿美元，EBITDA转化率约为40%[2] - 2021年实现杠杆率低于3倍的长期目标[2] - CO2排放量创纪录下降26%，与1990年相比[2] - 2021年员工长期伤害频率为0.5，保持与2020年持平[77]

财务数据和关键指标变化 - 2021年EBITDA增长18%，为十年来最高 [4] - 调整资产销售后，全年资本回报率达8%，为2007年以来最高；调整商誉后，资本回报率超40% [5] - 全年EBITDA利润率提高0.8个百分点，接近20%的运营弹性目标 [6] - 自由现金流超11亿美元，较2020年增长15% [6] - 销售额增长11%，由销量和价格强劲增长推动 [6] - 2021年净债务减少23亿美元，利息支出减少1.41亿美元，杠杆率降至2.73倍，债务平均期限延长至6.2年 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 水泥业务 - 水泥销量增长6%，为2016年以来最高；价格上涨5%，12月至12月点对点价格上涨10% [7] - 美国水泥销量增长6%，第四季度价格环比上涨1%，同比上涨6% [35][36] - 墨西哥水泥价格全年点对点数增长9%，第四季度销量下降 [40] - 欧洲水泥价格按当地货币计算，环比上涨1%，全年上涨4% [43] - 南中美洲和加勒比地区第四季度水泥价格上涨8% [48] 预拌混凝土和骨料业务 - 预拌混凝土和骨料利润率稳定或改善 [9] - 美国预拌混凝土和骨料销量分别增长8%和1% [35] - 墨西哥预计2022年预拌混凝土和骨料增长2% - 5% [42] 城市化解决方案业务 - EBITDA增长22%，预计2022年将继续增长 [8] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 全年销售增长9%，各产品需求强劲，多数市场售罄 [35] - 预计2022年水泥、预拌混凝土和骨料销量实现低个位数增长 [38] 墨西哥市场 - 2021年销售额增长17%，达到创纪录水平 [39] - 预计2022年水泥销量持平或低个位数下降，预拌混凝土和骨料增长2% - 5% [42] EMEA市场 - 全年营收增长6%，欧洲核心产品销量呈中个位数增长 [43] - 预计2022年该地区销量增长 [47] 南中美洲和加勒比地区市场 - 2021年净销售额同比增长18%，水泥销量增长13% [48] 其他市场 - 菲律宾水泥销量增长7%，价格连续三个季度上涨 [45] - 以色列预拌混凝土日均销量两位数增长，骨料低个位数增长 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年计划投资6亿美元用于战略资产，包括近9亿美元的市场增强项目和430万公吨的水泥产能增加 [14] - 出售哥斯达黎加和萨尔瓦多业务，所得款项支持发达市场投资和去杠杆 [15] - 推进气候行动目标，2021年碳排放下降4.4个百分点，推出低碳产品 [16][17] - 引入数字技术，如CEMEX Go平台，61%的销售通过该平台处理 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年预计EBITDA实现中个位数增长，主要由价格推动，成本压力上半年较大，下半年有望缓解 [65] - 对各市场前景保持乐观，预计多数市场销量适度增长，价格动态强劲 [38][47][65] 其他重要信息 - 公司发行了历史最低成本的美元债券， refinanced银团贷款，引入可持续融资框架 [53] - 2021年投资3.8亿美元用于增长项目，实施“Working Smarter”计划，预计每年节省1亿美元 [60][63] 问答环节所有提问和回答 问题: 为何2022年EBITDA增长指引为中个位数，是否有其他影响利润率的因素 - 公司认为2022年成本方面存在较大波动性，通胀可能是结构性的；预计部分市场水泥熟料进口量增加，成本上升；公司将加速转向替代燃料；定价是关键，公司目标是恢复利润率至20%，并弥补2021年的成本缺口；增长投资组合预计贡献1亿美元EBITDA；“Working Smarter”计划将持续降低成本 [70][71][72] 问题: 按2021年每吨水泥二氧化碳减排4%的速度，2030年目标是否保守，是否会修订 - 2021年是向低碳经济转型的特殊一年，4.4个百分点的减排不会每年都出现；公司制定了全面的二氧化碳减排路线图，执行效果良好；未来社会对低碳经济的要求会更严格，公司将继续调整目标 [75][76][77] 问题: 价格上涨的市场反馈如何 - 1月价格上涨反馈良好，墨西哥价格环比上涨超8%；美国和欧洲受季节性影响，1月价格上涨影响部分市场，4月影响更大；南中美洲和加勒比地区较第四季度有中个位数增长；约50% - 60%的市场1月开始提价，其余预计4月进行；公司已告知客户部分市场夏季和秋季可能有第二轮提价；公司在成本方面也采取行动，增加替代燃料使用 [82][83][84] 问题: 墨西哥市场第四季度利润率低于30%的原因，以及2022年盈利能力展望 - 存在产品组合效应，预拌混凝土和骨料销量稳定或增长，而水泥销量下降；墨西哥能源成本影响较大；2022年墨西哥团队将按公司标准执行提价，目标是恢复利润率至20%以上；第四季度水泥销量下降是因为2020年第四季度基数高 [88][89][91] 问题: 去年曾考虑2022年分红，为何未实施，满足什么条件会实施分红或股票回购 - 公司原计划实施分红，但因下半年情况变化，决定推迟，希望巩固当前积极的资产负债表结构，未来会根据条件实施 [94] 问题: 到2025年绿色融资目标是否为50%，负债管理方面有何计划，惩罚或溢价是否相似 - 到2025年可持续融资占债务总额的目标为50%；有足够的再融资机会，随着去杠杆化，可持续融资占比将增加；可持续债券的绿色溢价需根据市场情况协商确定 [96][97][99] 问题: 2022年燃料替代率目标是多少，氢气注入和水泥工厂项目能否抵消成本风险 - 公司继续增加高生物质含量替代燃料的使用，欧洲两座大型工厂4、5月起替代燃料使用率将提高到90%以上，但未披露具体的年度目标 [102][103] 问题: 2022年燃料和电费的套期保值情况 - 约75%的柴油运输费用已套期保值；超过一半的燃料为固定成本；约60%的电力有固定合同 [105][106]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长8%，主要得益于产品需求持续增长和定价策略的加速实施 [5] - 水泥价格同比上涨6%，为2016年第四季度以来最大同比涨幅 [6] - 综合EBITDA利润率下降1.6个百分点，主要受供应链问题和燃料、电力及运输成本上涨影响 [6] - 维护性资本支出后的自由现金流约为3.7亿美元，较去年有所下降，主要因维护和营运资金投资增加 [8] - 杠杆率降至2.74倍，较上一季度下降0.11倍 [8] - 净收入本季度亏损3.76亿美元，主要受近5亿美元非现金减值影响；年初至今净收入同比增长21亿美元 [41] - 预计全年能源成本增长14%，此前预计为12% [55] - 下调2021年EBITDA指引至29.5 - 30亿美元 [53] - 下调总资本支出指引1亿美元 [55] - 预计全年营运资金投资约2亿美元 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内水泥（包括水泥、砂浆、熟料和骨料）日均销量增长2% [10] - 预拌混凝土销量增长5% [10] - 城市化解决方案业务线销售额增长16% [10] - 第三季度EBITDA同比下降1%，主要因产品组合变化，预拌混凝土和城市化解决方案销量增长超过水泥 [12] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 尽管本季度遭遇暴雨和飓风，但需求依然强劲，多数市场售罄 [21] - 四个关键州中有三个州的水泥销量实现两位数增长，得克萨斯州受天气影响除外 [21] - 为应对进口和能源成本通胀，第三季度宣布第二轮提价，水泥和预拌混凝土价格环比上涨2% [22] - EBITDA利润率下降3.6个百分点，主要因进口成本同比增长34%和能源成本上涨19% [24] 墨西哥市场 - 净销售额增长10%，得益于强劲的定价和销量 [25] - 预拌混凝土和骨料表现强劲，骨料已超过疫情前水平，预拌混凝土持续复苏 [25] - 水泥销量下降3%，主要因恶劣天气和同比基数较高 [26] - EBITDA增长7%，但利润率压缩0.8个百分点，主要因燃料和运费成本上升以及产品组合变化 [27] EMEA市场 - 欧洲营收增长，主要得益于强劲的销量和定价，部分抵消了亚洲、中东和非洲地区销售额的轻微下降 [31] - 欧洲水泥销量增长4%，英国和波兰实现两位数增长 [31] - 多个欧洲市场实施第二轮提价，水泥价格环比上涨2% [31] - 该地区EBITDA同比下降9%，主要因能源、分销和进口成本上升 [32] 中南美洲和加勒比市场 - 净销售额同比增长10% [34] - 地区水泥销量增长5%，受多米尼加共和国和中美洲两位数增长推动 [34] - EBITDA增长3%，但利润率下降，主要因燃料、进口和维护成本上升 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过定价行动应对成本压力，并预计未来会继续这样做 [7] - 计划在2022年为许多发达市场制定两次提价计划，以更好地反映成本压力 [14] - 推进“智能工作”等新举措，利用数字平台和自动化技术标准化和集中业务流程，预计2022年在运营费用方面继续节省成本 [15] - 增加8亿美元的附加投资和利润率提升项目组合，总额达到8亿美元 [17] - 致力于可持续发展议程，本季度碳排放量环比减少1%，获得LBTI对2030年范围一和范围二目标的验证，签署1.5度商业雄心承诺，加入“奔向零碳”倡议 [17][18] - 作为全球水泥和混凝土协会的创始成员，支持行业到2050年实现混凝土净零排放的路线图 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第三季度面临通胀压力，但公司仍在EBITDA利润率目标20%的范围内，并在去杠杆化方面取得了进展 [16] - 预计未来能源仍将是一个挑战，但公司的能源多元化战略和定价策略将起到平衡作用 [57] - 对各市场前景保持乐观，预计美国住宅市场将继续增长，工业和商业需求将在2022年反弹，基础设施计划有望在年底带来增量需求；墨西哥市场需求基本面强劲，预计水泥需求将在中期继续增长；EMEA市场部分地区面临成本压力，但欧洲市场有望受益于基础设施和住宅项目；中南美洲和加勒比市场预计将继续受益于汇款和正式部门的复苏 [24][29][36] 其他重要信息 - 公司将在未来几天以更优惠的条款和条件 refinance 32.5亿美元银行债务，新协议将与可持续发展融资框架保持一致 [9] - 公司已将约50%的债务以较低成本进行 refinance，预计全年节省利息支出1.2亿美元 [39] - 公司能源成本管理策略包括增加替代燃料使用（目标是到2030年达到50%）、采购清洁能源（约30%的电力需求来自清洁能源）以及对柴油进行套期保值（至少套期保值50%的年度柴油需求） [49][51][52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 基于新的EBITDA指引，第四季度EBITDA预计同比增长10% - 18%，与第三季度的2%相比有何不同？在能源成本和进口成本可能与第三季度变化不大的情况下，是什么让公司对第四季度的EBITDA有信心？ - 公司认为第四季度EBITDA增长主要得益于调整后定价策略的惯性和较低的维护成本 [65] - 定价策略的惯性将在第四季度继续发挥作用，并为明年的定价设定预期；维护成本预计在第四季度降低，与去年同期相比，今年第三季度的维护范围有所增加 [66][71] 问题2: 目前水泥价格在年初至今以当地货币计算同比上涨4%，骨料和预拌混凝土分别上涨1%和2%，明年是否会有更强的定价？是否足以抵消明年更高的能源成本压力？ - 公司认为明年的定价策略将更加有效，因为今年从第二季度开始调整价格，而明年将从1月1日开始实施，且价格调整将考虑到2021年未弥补的通胀和2022年预计的通胀 [69][70] 问题3: 除了提高水泥价格，公司是否有具体策略来抵消EBITDA利润率的下降，如成本节约计划或附加投资？ - 公司的主要策略包括调整定价策略、增加替代燃料使用、推进数字化战略以及关注业务组合对利润率的影响 [77][79][81] - 定价策略是应对通胀的最佳方式，公司已根据市场情况多次提高价格；增加替代燃料使用可以降低成本并减少碳排放；数字化战略将提高内部流程效率；业务组合的变化（如美国进口业务和墨西哥正式经济部门业务的增长）对利润率有影响，但与通胀无关 [78][79][83] 问题4: 公司对南美加勒比 - 哥伦比亚市场的定价何时会在2022年体现？这些市场的动态如何？ - 公司的定价策略因市场而异，在一些市场（如美国和墨西哥），调整后的定价策略已被市场接受并取得良好效果 [91] - 在南美市场，部分市场（如巴拿马）产能未充分利用，应对成本通胀的策略效果可能不如其他市场；此外，牙买加在第三季度因疫情封锁和维护影响了销量和定价表现 [92][94] 问题5: 新的定价策略是否适用于SCAC和EMEA地区？除了佛罗里达、加利福尼亚和墨西哥，公司是否已宣布其他地区明年或今年剩余时间的提价计划？ - 公司的定价策略是根据每个市场的具体情况进行调整的，目标是至少弥补投入成本通胀 [96][97] - 发达市场（如欧洲和美国）可能每年提价两次或三次，新兴市场的袋装水泥可能提价更频繁；公司在欧洲（西班牙、波兰）、哥伦比亚和菲律宾等地区已宣布多次提价，预计2022年将更及时地进行提价 [98][102] 问题6: 美国和欧洲的成本增加压力有多持久？墨西哥和SCAC地区本季度的通胀压力似乎得到了更好的控制，公司如何看待这些地区的压力持续性？ - 公司的基本假设是通胀将持续，航运成本短期内不会下降，石油、天然气、煤炭和石油焦等通胀因素将维持甚至上升 [106][107] - 美国市场的成本压力主要来自进口和运输，公司正在通过增加墨西哥工厂的出口和更好地管理运输合同来应对；预计通胀将持续，但公司有信心通过管理成本来应对 [109][110][112] 问题7: 公司对2022年初EBITDA增长10%的指引有多有信心？能否分解墨西哥EBITDA利润率下降的原因，分别是产品组合、能源成本和维护成本的影响？ - 公司对2022年的市场和销量持乐观态度，美国和墨西哥的市场表现良好，住房、基础设施和工业商业需求有望继续增长 [115][116] - 定价策略将继续调整以应对通胀，成本节约措施（如增加替代燃料使用）也将带来积极影响；但需要关注通胀与定价策略之间的平衡以及业务组合对利润率的影响 [118][119][120] - 墨西哥EBITDA利润率下降0.8个百分点，其中产品组合影响约1.5个百分点（主要因水泥销量放缓，预拌混凝土和骨料销量增长），能源成本影响近3个百分点（主要因石油焦价格同比上涨150%），工资和维护成本也有一定影响，但被良好的定价行动部分抵消 [122][123][124] 问题8: 公司在短期内提高化石燃料替代率以缓解能源成本上升的空间有多大？在哪些地区可以实现？在高产能利用率下，是否需要添加氢气才能增加替代燃料的使用？ - 公司目前的替代燃料使用率接近30%，目标是到2030年将其提高到近60% [127][128] - 公司在不同地区的替代燃料使用情况有所不同，墨西哥约为25%，美国约为20%或略高；为了应对高产能利用率下的替代燃料使用问题，公司已在欧洲所有水泥厂安装了氢气设备，并使用氢气和氧气注入技术 [129][130] 问题9: 公司释放了融资协议的抵押品，简化了担保，能否说明简化后的担保情况？达到投资级后，这些担保是否会取消？新融资协议的初始未偿还金额预计是多少？ - 公司将担保方从九个简化为四个，其中两个是新的担保方（CEMEX墨西哥运营公司和CEMEX创新控股公司） [136] - 新融资协议的定价将比现有协议平均收紧0.25个百分点，贷款将全部以美元计价，并将一半金额互换为欧元，以利用负LIBOR的优势 [138][139] - 新融资协议的可持续性框架包括二氧化碳排放、清洁能源和替代燃料三个指标，有相应的利差调整；初始未偿还金额为1.5亿美元的定期贷款，循环信贷额度为1.75亿美元，目前未使用 [140][141]

业绩总结 - 2021年第一季度净销售额为30.76亿美元，同比增长9%[4] - 2021年第一季度运营EBITDA为6.84亿美元，同比增长28%[4] - EBITDA利润率为20.1%，较去年同期上升2.8个百分点，为2007年以来的最高第一季度利润率[5] - 2021年第一季度的净收入为4200万美元，为2007年第三季度以来的最高季度净收入[26] - 截至2021年3月31日，公司的总债务为104.13亿美元，较2020年同期下降11%[36] - 截至2021年第一季度，公司的净债务加上永久债务为95.50亿美元，较2020年同期下降11%[36] 用户数据 - 自2018年以来，墨西哥的行业水泥销量恢复至2018年水平，第一季度净销售额为8.22亿美元，同比增长19%[18] - CEMEX在2021年第一季度的水泥销量较2019年第一季度增长9%[7] - 多个国家的水泥销量在2021年第一季度实现增长，尤其是多米尼加共和国的销量增长29%[41] 未来展望 - 2021年预计运营EBITDA超过29亿美元，水泥销量增长3%至5%[29] - CEMEX在2021年预计水泥销量增长3%至5%[43] - CEMEX在2021年预计预拌混凝土销量增长2%至4%[43] - CEMEX在2021年预计骨料销量增长1%至3%[43] - 墨西哥市场水泥销量预计增长7%至9%[43] - 美国市场水泥销量预计增长3%至5%[43] - 哥伦比亚市场水泥销量预计增长10%至12%[43] - 巴拿马市场水泥销量预计增长29%至31%[43] - 多米尼加共和国市场水泥销量预计增长14%至16%[43] - 菲律宾市场水泥销量预计增长5%至7%[43] - 以色列市场预拌混凝土销量预计下降2%至4%[43] 财务健康 - CEMEX的自由现金流在维护资本支出后增加了2.16亿美元，为五年来的最高水平[5] - CEMEX的净杠杆率为3.61倍，较上一季度下降0.46倍[15] - CEMEX计划到2023年将净杠杆率降低至3.0倍[15] 产品与市场 - 2021年第一季度，城市化解决方案的EBITDA增长41%[15] - 2021年第一季度的运营EBITDA为1.23亿美元，同比增长40%[23] - 2021年第一季度的运营EBITDA利润率为29.1%，较去年同期提高4.8个百分点[23] - 2021年第一季度，国内灰水泥的价格同比上涨3%[34] - 2021年第一季度的自由现金流为负5300万美元，较去年同期改善81%[24]

财务数据和关键指标变化 - 2020年EBITDA扩张7%，销售额增长1%，EBITDA增长主要由定价和Operation Resilience推动 [6] - 2020年OpEx占销售额的百分比为历史最低 [7] - 2020年EBITDA利润率为19%，增加90个基点，接近2023年目标的一半 [10] - 2020年净杠杆率下降十分之一，自第二季度峰值以来下降了0.5 [11] - 2020年Urbanization Solutions的EBITDA同比增长15%，占总EBITDA的6% [12] - 2020年净CO₂排放量与上一年持平，替代燃料占总燃料的25%，较2019年下降约3个百分点 [12][15] - 2020年第四季度销售额为2014年以来最高，EBITDA为2016年以来最高 [17] - 2020年实现了自2017年以来最高的扣除维护资本支出后的自由现金流 [20] - 2020年运营资本天数创纪录，平均为 -14天，而2019年为 -9天 [50] - 2020年全年净亏损归因于第三季度披露的约15亿美元的非现金减值 [52] - 预计2021年EBITDA达到约27亿美元，核心产品综合销量增长1% - 3% [60] - 预计2021年能源成本每吨水泥生产增加约10%，总能源账单约10亿美元 [62] - 预计2021年资本支出约11亿美元，与2020年疫情前指导水平一致 [63] - 预计2021年运营资本投资在1 - 1.5亿美元之间 [64] - 预计2021年现金税约2.25亿美元，财务费用约6.15亿美元，比上一年减少1亿美元 [65] 各条业务线数据和关键指标变化 水泥业务 - 美国第四季度水泥销量增长15%，全年增长8%；预计2021年水泥、预拌混凝土和骨料销量实现低个位数增长 [24][25][29] - 墨西哥第四季度水泥销量增长17%，全年增长6%；预计2021年水泥销量增长2% - 5% [32][35][36] - 欧洲预计2021年水泥销量保持稳定 [43] - 菲律宾预计2021年水泥销量增长4% - 6% [44] - 南美洲、中美洲和加勒比地区第四季度水泥销量增长6%，2020年下降8%；预计哥伦比亚2021年水泥销量增长9% - 11%，多米尼加共和国增长3% - 5% [45][47][48] 预拌混凝土业务 - 美国第四季度预拌混凝土销量增长6%，全年增长1% [24][25] - 墨西哥预拌混凝土和骨料全年销量下降，预计2021年预拌混凝土和骨料销量增长8% - 12% [35][37] - 以色列第四季度预拌混凝土和骨料销量两位数增长，预计2021年下降2% - 4% [41][44] 骨料业务 - 美国第四季度骨料销量增长7%，全年增长4% [24][25] Urbanization Solutions业务 - 2020年EBITDA同比增长15%，占总EBITDA的6% [12] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 2020年实现自2007年以来最高的全年EBITDA和自2016年以来最高的水泥销量 [18] - 第四季度住宅部门推动业务增长，单户住宅开工年化达到130万套，为2006年以来最高水平；基础设施建设支出增长，关键州合同授予增长10% [25][26] - 第四季度水泥价格略有下降，与地理组合和报告处理变化有关；预计2021年定价举措乐观 [26][27] - EBITDA利润率扩大250个基点，全年扩大2.1个百分点，为2016年以来最佳表现 [27][28] 墨西哥市场 - 袋装水泥保持增长，正式部门持续复苏，第四季度水泥销量增长17% [32] - 第四季度房屋开工同比增长12%，许可证同比增长6%；工业部门重新活跃 [34] - 宣布1月1日起水泥和预拌混凝土提价，对提价前景乐观 [35] - 第四季度EBITDA利润率接近提高1个百分点 [36] EMEA地区 - EBITDA增长8%，按可比基础调整外汇后增长5% [38] - EBITDA利润率略有下降，因埃及和菲律宾价格下跌抵消了销量和成本节约 [39] - 欧洲第四季度部分国家因封锁限制销量有差异，价格同比上涨2% - 3% [39][40] - 以色列第四季度持续打破销量纪录，2020年是合并EBITDA的第四大贡献者 [41] - 菲律宾下半年需求受疫情影响，第四季度受台风干扰，价格因竞争压力下降，但利润率因成本控制提高2.3个百分点 [42] 南美洲、中美洲和加勒比地区 - 第四季度区域水泥销量增长6%，达到2018年第二季度以来的最高季度销量 [45] - EBITDA增长11%，区域EBITDA利润率提高70个基点 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略调整包括发展美国和欧洲核心投资组合、进行新兴市场选择性剥离、聚焦高增长大都市、探索美国和欧洲的附加投资和收购 [72][73] - 扩大核心业务定义，将Urbanization Solutions作为第四大核心业务 [80] - 计划重新开放墨西哥索诺拉州CPN水泥厂100万吨的窑炉，以满足美国西部水泥供应短缺 [29] - 公司认为数字化平台CEMEX Go提供了卓越的客户体验，加速了平台的采用，未来有扩大商业关系和业务活动的潜力 [76][77][78] - 公司在可持续发展方面设定了2030年和2050年目标，有信心实现2030年目标，欧洲业务将引领可持续转型 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是充满挑战的一年，但公司表现出色，应对疫情迅速有力，客户净推荐值创历史新高 [5][6] - 预计2021年新冠疫情干扰减少，行业不会出现2020年第二季度的停工情况，各市场将实现经济增长 [66][67] - 认为欧洲绿色协议和拜登基础设施计划将在未来几年支持需求，公司多数市场处于有利周期位置 [68] - 2021年能源将是逆风，但供需紧张，定价应能提供支持，对公司发展持乐观态度 [69] 其他重要信息 - 2020年宣布Operation Resilience以应对疫情变化，全年实现2.8亿美元成本节约目标，相当于EBITDA利润率的2.2个百分点，预计70%的节约将持续 [22] - 2020年2月推出2030年和2050年可持续发展目标，承诺到2030年减少35%的碳排放，到2050年在全球实现净零混凝土 [13] - 2020年减少熟料系数1.1个百分点，为五年内最大降幅；对欧洲所有工厂进行改造以利用氢气注入，并将其扩展到其他地区 [16] - 2021年1月发行最大规模、最低收益率的美元债券，收益率为3.875%，将锁定约5000万美元的利息支出节省 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司战略中收购的地理区域和数字平台CEMEX Go的效益 - 公司战略调整包括发展美国和欧洲核心投资组合、进行新兴市场选择性剥离、聚焦高增长大都市、探索美国和欧洲的附加投资和收购；目前约40 - 50个附加投资和收购项目已在执行，今年可增加约5000万美元的EBITDA [72][73][74] - CEMEX Go是一个全面的端到端数字平台，疫情加速了其采用，提供了卓越的客户体验，未来有扩大商业关系和业务活动的潜力 [76][77][78] 问题2: 2021年EBITDA增长10%以及能源成本增长10%的情况下价格能否补偿能源成本增加，以及美国新基础设施计划的预期 - 2021年EBITDA增长有基数效应、销量恢复和定价等积极因素；能源成本方面，预计石油焦价格上涨，但公司会调整燃料组合，增加替代燃料比例 [88][90][92] - 对拜登政府的基础设施提案持乐观态度，预计2022年资金增加30% - 40%，约60多亿美元，2021年支出持平或略有上升 [95] 问题3: 2021年底公司债务水平能否降至10亿美元以下以及是否会有更多债务管理活动 - 根据全年EBITDA和自由现金流指导，年底净债务加永续债有可能低于10亿美元；仍有约3亿美元2025年到期的票据未赎回，还有昂贵的永续债和2024年到期的欧元债券，有更多债务管理机会 [98] 问题4: 欧洲业务中氢气在燃料组合中的占比及对利润率的影响，以及墨西哥市场复苏在无正式建筑部门支持下的可持续性 - 氢气是替代燃料解决方案的一部分，将增加替代燃料使用并降低能源消耗成本；公司有信心实现2030年二氧化碳减排35%的目标，欧洲水泥业务已实现该目标，并承诺到2030年减少55% [103][104][105] - 墨西哥预拌混凝土和骨料业务2021年增长受基数效应影响，预计正式建筑部门将继续恢复，且不会出现大规模封锁 [101][102] 问题5: 美国拜登气候议程下水泥行业碳税和企业税率增加的讨论情况，以及2020年柴油和物流成本降低带来的顺风效应和2021年的通胀预期 - 目前判断美国是否实施碳税和企业税率增加还为时过早，但公司认为绿色经济是未来趋势，应积极应对 [110][111] - 2020年能源成本节省约1亿美元，柴油占总费用的2%，约2.5亿美元，已对冲一半的年度用量，对冲可能在今年带来一定逆风，但无法给出柴油成本的具体通胀预期 [114][115] 问题6: 美国第四季度定价表现不佳的原因以及四个关键市场的销量增长细分 - 第四季度水泥价格环比下降1%，主要原因是地理组合（加州增长高但价格低）、内部进口处理方式变化和一个基础设施项目结束；调整后市场价格实际为正 [117][118] - 美国业务整体销量增长中高个位数，除德克萨斯州外，所有市场销量均实现两位数增长 [119] 问题7: CPN工厂与美国工厂生产成本的差异，以及该工厂计划是减少进口还是获取市场份额 - 通过少量投资，CPN工厂将利用美国亚利桑那州和加利福尼亚州的市场情况，与美国业务结合，为美国业务提供管理水泥供应的选择 [121]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度，公司合并水泥销量增长1%，三大核心产品价格提高1% - 4%，销售额同比增长2%，息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长1%，利润率下降0.3个百分点 [23] - 本季度维护性资本支出后的自由现金流为2.15亿美元，去年同期为负3.37亿美元，主要因危机期间及时管理应收账款和库存，减少了营运资金投资 [24] - 报告的EBITDA受1600万美元汇率波动的不利影响，本季度能源成本下降带来积极影响，生产水泥的单位能源成本降低12%，其中燃料成本降低21%，电力成本降低2% [54] - 截至季度末，公司现金达到约17亿美元，约为过去两年平均手持现金的五倍，总债务反映了1亿美元的有利汇兑影响，杠杆率为4.4倍 [21][56] - 预计全年能源成本每吨水泥将下降46%，资本支出投资约为7亿美元，非承诺资本支出减少60%；财务费用预计增加2500 - 5000万美元；现金税预计无重大变化，全年约为2亿美元 [58][59] 各条业务线数据和关键指标变化 水泥业务 - 第一季度，公司合并水泥销量增长1%，各地区表现不同，墨西哥增长2%，美国需求和总量增长10%，欧洲国内水泥销量同比增长1%，中南美洲和加勒比地区下降16%，亚洲、中东和非洲地区有有利的销量动态 [23][26][33][38][44] - 水泥价格方面，三大核心产品价格提高1% - 4%，各地区也有不同表现，墨西哥增长3%，欧洲各国均有不同程度上涨，中南美洲和加勒比地区价格改善，亚洲、中东和非洲地区部分市场因竞争价格下降 [23][26][39][44][47] 预拌混凝土和骨料业务 - 美国预拌混凝土销量增长9%，欧洲地区预拌混凝土和骨料销量受限制措施影响下降，以色列预拌混凝土和骨料销量分别增长11%和8% [33][38][51] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 第一季度水泥销量增长2%，价格增长3%，EBITDA利润率下降，主要因原材料成本和运费增加 [26][27] - 建筑行业部分领域受限，零售袋装水泥供应持续，但未来几个月可能受失业率上升、汇款减少和不确定性影响 [27][28] - 政府宣布260亿美元刺激计划，有望对水泥需求产生积极影响 [31] 美国市场 - 第一季度运营结果强劲，需求和总量增长10%，预拌混凝土销量增长9%，EBITDA利润率提高2.6个百分点 [32][33] - 3月下旬，COVID - 19限制措施影响业务，预计全年销量受影响，部分市场4月价格上涨推迟至夏季 [32][35] - 基础设施需求占水泥需求一半以上，有望为销量提供缓冲，期待政府出台经济刺激计划 [35] 欧洲市场 - 季度国内水泥销量同比增长1%，中欧市场增长，英国和西班牙因COVID - 19措施下降，预拌混凝土和骨料销量受法国和西班牙限制措施影响 [38] - 各国水泥价格均有上涨，不同国家实施不同程度的封锁措施，建筑行业被视为必要活动 [39] 中南美洲和加勒比地区市场 - 本季度需求显著下降，销售和EBITDA下降主要受哥伦比亚和巴拿马影响 [43] - 哥伦比亚季度国内水泥销量下降16%，价格同比上涨9%，多米尼加共和国水泥销量下降7%，价格两位数增长 [44][45] 亚洲、中东和非洲地区市场 - 本季度销量动态有利，但水泥价格因菲律宾和埃及的竞争而下降，EBITDA利润率提高1.5个百分点 [47] - 菲律宾水泥销量下降4%，价格下降6%，部分工厂关闭，预计第三、四季度恢复正常；埃及水泥销量增长11%，价格相对稳定 [48][50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取三项主要优先措施应对危机，一是保障安全，制定并实施50多项卫生和安全协议；二是支持客户，启用远程服务中心，通过CEMEX Go平台保障业务安全进行；三是保护公司未来，高管自愿减薪，减少资本支出4亿美元，预计节省运营费用2亿美元，加强现金储备 [10][14][17][18] - 公司已启动修改融资协议中杠杆和覆盖率比率的申请，预计5月26日得到银行回应 [20] - 公司将继续监测市场需求和竞争状况，灵活调整战略，以适应市场变化 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球因COVID - 19疫情面临前所未有的时期，建筑行业在许多国家被视为必要活动，但需求受到物理距离、居家令和非必要活动限制的显著影响 [4][9] - 随着财政和货币措施生效，经济活动逐渐正常化，基础设施支出将是有针对性地重启经济的有效方式 [7] - 目前难以提供EBITDA和销量指引，但公司将继续监测疫情发展，果断行动，确保员工、客户、供应商和社区的健康与安全，支持客户并保护公司未来 [60] - 政府实施的财政和货币措施令人鼓舞，预计未来将出台更多基础设施和住房支持措施 [61] 其他重要信息 - 从下一季度开始，欧洲和亚洲、中东和非洲地区将合并为一个区域，以反映高级管理层的最新变动 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国或欧洲是否有批准新基础设施项目的举措 - 目前尚未有具体项目获批，但美国和欧洲都在进行相关讨论，政府已宣布近8万亿美元的刺激计划并加速实施，预计未来会关注基础设施相关项目 [64][65] 问题2: 美国第一季度业务表现及第二季度销量预期 - 第一季度1、2月表现强劲，3月受疫情影响，建筑公司加速项目进度使销量保持韧性，4月上半月销量稳定至略有增长，难以提供第二季度销量指引，若销量下降可能在第二、三季度体现 [68][69][70] 问题3: 是否在疫情前调整付款条款以降低坏账风险 - 公司与客户保持密切沟通，根据不同市场情况个别决策付款条款，目前未看到重大影响 [76] 问题4: 墨西哥和美国市场利润率改善的原因 - 墨西哥市场因燃料成本下降、水泥销量增长，但出口比例增加和其他成本因素部分抵消了积极影响；美国市场因销量增长、定价表现良好、CEMEX举措有效，但购买水泥、进口和原材料成本增加部分抵消了积极影响 [78][82] 问题5: 4月美国、墨西哥、哥伦比亚、法国、英国和菲律宾的销量情况及契约更新讨论 - 4月墨西哥水泥销量下降，袋装水泥需求增长；美国前几周销量稳定至略有增长；欧洲中欧市场未受重大影响，英国、法国和西班牙下降；哥伦比亚和多米尼加共和国有望逐步开放；菲律宾部分地区受限，有望改善 [88][91][93][94][95][96] - 公司已正式向银行申请修改当前契约，预计5月26日得到回应，有信心获得银行支持 [102] 问题6: 资产剥离的激进程度、非墨西哥和美国市场是否在考虑范围内以及危机对可持续发展努力的影响 - 公司不会进行低价抛售，目前不依赖资产剥离作为融资来源，市场条件不佳；可持续发展投资因现金优先而推迟，但并非放弃，待市场情况明确后会继续推进 [104][106][108] 问题7: 中期战略中如何考虑定价策略以应对销量损失和外汇逆风 - 外汇表现不是定价的唯一考虑因素，公司将评估市场条件，继续执行恢复成本通胀的策略，在墨西哥已对墨西哥比索收入进行套期保值 [112][113][116] 问题8: 信用额度延期的条款和期限、债务展期可能性、资产出售收益风险、契约谈判是否包括设施延期以及如何管理营运资金 - 主要信用额度为循环信贷安排，到期日为2022年7月，其他为短期贷款；目前专注于契约谈判，未考虑设施延期；资产出售收益预计在下半年到账，无迹象表明无法收到，但会考虑所有可能性；预计营运资金增加，但需更多时间评估市场情况后确定具体管理措施 [120][122][124][125][128]

财务报表列报与准则变更 - 公司自2019年3月31日起将财务报表的列报货币从墨西哥比索变更为美元[19] - 公司自2019年1月1日起采用IFRS 16，对2017 - 2018年比较期间财务报表进行重述[22][23] 信贷与资金安排 - 2019年4月，公司将2017年信贷协议下10.62亿美元的到期日延长三年[25] - 2019年11月，公司协商获得额外最多5亿美元用于回购股份或代表公司股份的证券[25] - 2019年11月，公司协商获得每年最多1亿美元处置非2017年信贷协议下子公司非控股权益的额度[25] 产品生产与成分 - 一立方米新鲜混凝土通常含两吨砾石和沙子[27] - 一吨熟料大约可生产1.1吨灰色波特兰水泥[28] - 灰色波特兰水泥按重量计至少约95%为熟料，最多5%为次要成分[29] 单位换算 - 一公吨等于1.102短吨[32] 产品用途 - 白色水泥主要用于装饰目的[33]

财务数据和关键指标变化 - 2019年EBITDA达24.55亿美元，略高于第三季度指引；调整后报告EBITDA为23.8亿美元 [4] - EBITDA利润率下降1.8个百分点，约三分之一降幅源于产品和地域组合效应 [6] - 2019年产生近7亿美元自由现金流，EBITDA转化为自由现金流的转化率为29%，与2018年持平 [6] - 第四季度营运资金平均天数为负15天，全年为负9天 [7] - 2019年净销售额下降1%，EBITDA下降10%；第四季度净销售额持平，运营EBITDA下降15%，利润率下降2.9个百分点 [64] - 第四季度销售成本占净销售额的百分比增加2.9个百分点，运营费用占比增长0.8个百分点 [65] - 第四季度生产水泥的单位能源成本降低7%，全年降低4% [66] - 第四季度维护资本支出后的自由现金流为5.26亿美元，高于去年的3.8亿美元 [67] - 第四季度净债务加永续证券减少1.63亿美元，2019年按预估基础减少13.6亿美元 [70] - 季度末杠杆比率达4.17倍 [71] 各条业务线数据和关键指标变化 水泥业务 - 墨西哥2019年水泥销量两位数下降，价格低个位数增长；2020年预计销量持平至低个位数增长 [26][35] - 美国季度水泥销量同比增长4%，价格第四季度同比增长5%；2020年预计销量持平至低个位数增长 [36][37][47] - 中南美及加勒比地区第四季度水泥销量下降2%，全年国内灰色水泥销量下降2%；2020年哥伦比亚预计低个位数增长，其他部分地区有不同程度变化 [49][54] - 欧洲地区季度国内灰色水泥销量同比增长2%，全年持平；2020年预计销量在正负2%区间 [57][59] - 亚非中东地区2019年水泥销量下降11%；埃及第四季度增长10%，全年下降受新产能影响；2020年预计公司水泥销量在正负2%区间 [60][63][64] 预拌混凝土业务 - 美国季度销量增长2%，价格增长5%；2020年预计销量持平至低个位数增长 [36][37][47] - 中南美及加勒比地区第四季度销量下降12%，全年下降7% [49] - 欧洲地区价格季度和全年均增长24%；2020年预计销量在正负2%区间 [56][59] - 亚非中东地区2019年销量下降2%；以色列2019年增长5%，2020年预计保持有利需求趋势 [60][64] 骨料业务 - 美国季度销量增长6%，价格增长2%；2020年预计销量持平至低个位数增长 [36][37][47] - 中南美及加勒比地区第四季度销量下降12%，全年下降11% [49] - 欧洲地区价格季度和全年均增长3%；2020年预计销量在负3%至正1%区间 [56][59] - 亚非中东地区2019年销量下降5% [60] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 2019年经营EBITDA利润率达33.4%，较2018年下降3.5个百分点 [29] - 2020年预计商业活动继续积极，中高端住房和基础设施有望增长 [30][32][33] 美国市场 - 住房市场在2019年下半年反弹，第四季度住房开工量同比增长22%，四个关键州第四季度建筑许可增长13% [38][39] - 工业和商业部门2019年支出下降1%，2020年可能保持低迷 [40] - 基础设施部门2019年街道和公路支出增长9%，2020年交通支出有望得到支持 [41] 中南美及加勒比市场 - 第四季度经营EBITDA同比增长8%，EBITDA利润率扩大2.7个百分点 [48] 欧洲市场 - 全年EBITDA增长19%，EBITDA利润率扩大1.8个百分点 [55] 亚非中东市场 - 2019年经营EBITDA下降5%，EBITDA利润率基本持平 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进更强CEMEX计划，2019年实现成本降低目标，节省1.7亿美元；2020年确定额外2亿美元成本降低行动 [7][8] - 已完成超17亿美元资产剥离目标，未来继续进行投资组合再平衡，加强资本结构和有机增长潜力 [9] - 2019年支付1.5亿美元现金股息，回购1.25亿美元CEMEX股票和3100万美元CHP股票；2020年不计划支付股息，将自由现金流用于债务偿还 [10] - 致力于实现投资级资本结构，目前距债务削减目标约17亿美元，将通过增加EBITDA、最大化自由现金流和选择性资产剥离来实现 [11][12] - 制定到2030年二氧化碳排放减少35%的目标，有详细路线图，预计未来五年资本支出约1.3亿美元，2025年起每年节省约6500万美元 [15][16] - 计划到2050年交付净零二氧化碳混凝土，通过多方面举措实现，包括研发、投资初创企业、行业合作等 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年宏观经济和市场条件对部分业务构成挑战，价格有利但销量疲软影响EBITDA生成 [4][5] - 2020年预计EBITDA持平至低个位数增长，受销量和成本降低举措支持 [71][72] - 墨西哥上半年有望出现拐点，下半年增长；美国全年有望贡献更高EBITDA；欧洲保持积极趋势 [73] - 预计每吨水泥能源成本下降2% - 4%，维护和战略资本支出分别为8亿美元和3亿美元，营运资金投资1亿美元，现金税约2亿美元，财务费用减少4000万美元 [74] 其他重要信息 - 下周将发布关于气候行动立场的白皮书 [25] - 公司在欧洲排放交易体系中具有竞争优势，进入第四阶段有二氧化碳配额盈余 [17] - 公司减少二氧化碳排放的努力获CDP认可，2019年被列入A名单 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国去年业绩中费用情况及对利润率和EBITDA的影响 - 第四季度情况不代表全年，存在市场增长不均、加速维护和投资运营效率等因素，导致运费和分销成本高于预期，库存减少情况比预期稍差，原材料通胀等问题 [81][82] - 估算约3000 - 3500万美元费用为非经常性或特殊费用，调整后季度基本持平，EBITDA利润率更能反映全年情况 [84] 问题2: 2020年资产出售和债务削减目标 - 仍有17亿美元债务削减差距，将利用自由现金流并继续选择性资产剥离，未披露具体金额和资产 [89] 问题3: 墨西哥低住房和基础设施需求情况 - 目前判断尚早，今年上半年尤其是第一季度有早期迹象显示市场与去年趋势不同，预计总销量从0%到2%增长 [90][91] - 抵押贷款市场有积极回升，是自建房和公寓住房的领先指标 [92] 问题4: 2030年45%替代燃料使用目标相关情况 - 目前整体在28%左右，欧洲因政策稳定，其他市场自2006年开始学习使用，墨西哥在25% - 30%，通过多种来源和协议实现，目标合理且可行 [94][95][97] - 聚焦高生物质含量替代燃料以应对二氧化碳问题 [98] 问题5: 2025年起每年6500万美元节省的计算方式 - 是保守估计，仅基于从当前燃料组合转向替代燃料的节省，不包括二氧化碳信用货币化和熟料系数降低的影响，投资回收期为两年 [99] 问题6: 自由现金流及图表中“其他”4.24亿美元的含义 - 自由现金流主要变化因素是营运资金，过去几年已优化，未来贡献将降低；目前正在为墨西哥和菲律宾的项目进行产能扩张投资 [102][103][104] - “其他”包括金融衍生品、金融费用和保费、永续票据息票、经营租赁和其他资本化费用等 [105] 问题7: 2019年成本和分销影响的主要地区 - 美国是主要影响地区，货运费率和人员成本上升，产品运输距离增加，同时墨西哥在回收部分分销和运输成本方面取得一定成功 [107][108][109] 问题8: 墨西哥和美国价格上涨的百分比、时间和趋势 - 美国多数市场4月受影响，佛罗里达州年初已受影响，整体预计价格动态强劲，但部分微观市场因去年定价策略需恢复市场份额，定价可能较弱 [112][113][114] - 墨西哥1月起袋装水泥提价8%、散装提价9%、预拌混凝土提价7%，市场正在企稳，但效果有待观察 [116] 问题9: 美国得克萨斯州和加利福尼亚州EBITDA情况及各业务EBITDA下降最明显的业务 - 得克萨斯州利润率有吸引力，运营杠杆可能低于加利福尼亚州，但未来利润率有望保持健康，加利福尼亚州运营杠杆有望随需求好转提高 [120][121] - 未细分各业务，但预计美国2020年增长更好，已在第四季度进行预防性维护和运营效率投资，骨料业务有增长潜力 [122][123][124] 问题10: 再生骨料和无熟料混凝土的上市时间及市场占比 - 再生骨料短期内难以大规模实现，但应关注和增加相关活动；净零二氧化碳混凝土准备很快推出，但并非所有预拌混凝土都符合定义，是逐步推进的过程 [126][127][128] - 目前难以计算各措施的市场占比，2030年目标有投资计划和已知技术，从30%到50%的减排需新技术 [129][131][132] 问题11: 能源成本指引的保守性、对进口的影响及PEMEX供应廉价石油焦的情况 - 对石油焦价格下降影响持谨慎态度，因欧洲、埃及等地电力成本有逆风，预计燃料节省两位数，电力成本个位数增长，全年能源成本下降2% - 4% [134][135] - 未看到美国因石油焦价格下降而增加进口的驱动因素，航运业监管加强可能增加运输成本 [136] 问题12: 美国预拌混凝土价格增长原因及关键州2020年展望 - 第四季度增长主要由得克萨斯州推动，该州有追赶效应；预计未来需求良好，有大量积压订单，直接投标业务有望为预拌混凝土业务带来优势 [138][139][140]

公司债务情况 - 截至2008年12月31日，公司总债务为2.58094万亿比索（187.84亿美元），不包括414.95亿比索（30.2亿美元）的永续债券[24] - 2009年8月14日，公司与主要债权人达成全面融资协议，延长了约150亿美元银团和双边银行贷款及私募债务的到期日[25] - 截至2018年12月31日，公司资产负债表中的总债务加其他金融义务为2.07724万亿比索（105.71亿美元），不包括87.29亿比索（4.44亿美元）的永续债券，其中7%为短期，93%为长期[27] - 截至2018年12月31日，公司总债务加其他金融义务中，64%为美元计价，26%为欧元计价，5%为英镑计价，2%为菲律宾比索计价[27] - 2018年公司启动战略计划，计划到2020年剥离15 - 20亿美元资产，实现2.3亿美元的经常性运营改善，减少35亿美元债务[28] - 截至2018年12月31日，公司37%的外币长期债务为浮动利率，加权平均利率为LIBOR加241个基点[71] - 截至2018年12月31日，抵押品及其收益担保的债务本金总额为1739.48亿比索（88.52亿美元），永续债券本金总额为87.29亿比索（4.44亿美元）[73] - 截至2018年12月31日，公司总债务及其他金融义务为2091.53亿比索（106.44亿美元），其中2019 - 2022年及之后到期金额分别为13.605亿比索（6920万美元）、22.672亿比索（1.154亿美元）、24.254亿比索（1.234亿美元）、31.104亿比索（1.583亿美元）和117.518亿比索（5.981亿美元）[74] - 因2019年信贷协议修订，2020年7月和2021年1月到期的5.3亿美元债务分别延期至2023年7月和2024年1月，另有4800万美元仍按原到期日支付[74] - 截至2018年12月31日，公司在墨西哥、美国、法国和英国的证券化项目已融资5.99亿美元[79] - 截至2018年12月31日，高级有担保票据未偿还本金总额为38.11亿美元和16亿欧元[83] - 2018年，公司美元计价的债务及其他金融义务占总债务及其他金融义务的64%，不包括3.71亿美元的美元永续债券[97] - 2018年，公司欧元计价的债务及其他金融义务占总债务及其他金融义务的26%，不包括6400万欧元的欧元永续债券[99] - 2014 - 2018年公司总债务加其他金融义务从24.4429亿墨西哥比索降至20.7724亿墨西哥比索[176] - 2014 - 2018年，公司永续债券的票面利息分别为4.2亿、4.32亿、5.07亿、4.82亿和约5.53亿比索[180] 产品生产换算关系 - 一立方米新鲜混凝土通常含两公吨砂石[19] - 一公吨熟料大约可生产1.1公吨灰色波特兰水泥[19] - 灰色波特兰水泥按重量计至少约95%为熟料，最多5%为次要成分[19] - 一公吨等于1.102短吨[19] 财务报表编制准则 - 公司财务报表按国际财务报告准则编制，美国证券交易委员会不要求按该准则编制报表的外国私人发行人将报表与美国公认会计原则进行调整[12][13] - 公司按IFRS编制的财务报表与美国公认会计原则（U.S. GAAP）存在重大差异，SEC不要求外国私人发行人将按IFRS编制的财务报表与U.S. GAAP进行调节[172] 外部环境风险对公司业务影响 - 新兴市场存在市场波动、资本外流和货币贬值风险，美元计价企业高负债增加不稳定因素[38] - 2019年2月墨西哥央行下调2019和2020年经济增长预测，美国、墨西哥和加拿大签署的USMCA未全部获批[39][40] - 中国依赖刺激措施维持增长，金融改革或因贸易争端停滞，影响新兴市场经济体和公司业务[43] - 英国脱欧不确定性影响经济活动和金融状况，无协议脱欧或扰乱贸易和影响公司业务[48] - 公司业务依赖美墨间原材料等流通，美国加强边境管控或产生不利影响[41] - 公司产品和服务需求与建筑水平相关，能源价格下降或影响基础设施建设和公司业务[55] - 2019年多个公司运营所在国家有选举，政府更迭或带来经济不确定性和影响公司业务[59] - 公司与当地社区关系处理不当，可能导致运营受阻和影响公司业务[61] - 全球经济和市场条件、政治社会事件及政府政策变化可能对公司业务、财务等产生不利影响[57][58] - 自2011年公司埃及业务受政治和社会动荡影响，2018 - 2022年塞西再次当选总统，公司业务仍受影响，面临经济活动减少、汇率波动等风险[134] - 公司业务受巴以冲突影响，若冲突升级将对地区地缘政治和经济产生负面影响，进而影响公司运营[135] - 2017年海湾合作委员会分裂，卡塔尔 - 海湾危机可能对地区经济产生负面影响，叙利亚内战可能导致美俄、以色列和伊朗等国紧张局势升级，影响公司业务[137] - 亚洲存在地缘政治紧张局势，如台海、朝韩以及南海争端，中国经济增长大幅意外下降或收缩将对公司产生重大不利影响[139] - 公司欧洲和北美业务冬季和雨雪季节销售大幅下降，一季度销售受影响最大，四季度次之，二、三季度通常因天气好转销售增加，但2018年菲律宾业务受降雨和山体滑坡影响[143] - 2017年墨西哥地震、美国哈维飓风和艾尔玛飓风对公司销售产生负面影响，美国佛罗里达和得克萨斯州、加勒比地区和墨西哥湾部分地区易受飓风影响[143] 债务契约相关规定 - 2018年12月31日至2020年3月31日各12个月期间，公司需遵守的最低综合覆盖率为2.50:1；2020年6月30日及之后各季度末的12个月期间为2.75:1[63] - 2018年12月31日至2020年3月31日各12个月期间，公司需遵守的最高综合杠杆率不超过4.75:1；2020年6月30日至2021年3月31日各12个月期间为4.50:1；2021年6月30日及之后各季度末的12个月期间为4.25:1[64] - 2018年12月31日，公司向贷款人报告的综合覆盖率为4.41，综合杠杆率为3.84[64] - 公司每年资本支出超过15亿美元受限制，CEMEX Latam Holdings及其子公司、CEMEX Holdings Philippines及其子公司的资本支出、合资投资和收购另有5亿美元限额[64] - 2017年信贷协议有多项限制和契约，公司不遵守可能对业务和财务状况产生重大不利影响[62] - 债务契约对公司施加重大运营和财务限制，可能限制公司把握商机和再融资的能力[83] 衍生金融工具情况 - 2017年和2018年，衍生金融工具公允价值变动分别带来1.61亿墨西哥比索（900万美元）和6.92亿墨西哥比索（3800万美元）的净收益[101] - 公司使用衍生金融工具管理风险，但可能无法实现目标，还可能产生净损失和追加保证金要求[100] 商誉减值情况 - 2017年公司在西班牙的经营分部因该国建筑行业不确定性等因素，确认了19.2亿比索（9800万美元）的商誉减值[117][119] - 2016年和2018年公司未确定任何商誉减值[117][119] 行业并购情况 - 2015年拉法基和豪瑞完成合并，爱尔兰的CRH收购了二者处置的大部分资产[113][115] - 2016年7月海德堡水泥完成对意大利水泥的收购[115] 财务报告内部控制情况 - 2016年和2017年公司管理层认为财务报告内部控制运行无效，独立注册会计师事务所对此发表了否定意见[122] - 截至2018年12月31日，公司管理层和独立注册会计师事务所认为财务报告内部控制运行有效[124] 法律法规及政府监管影响 - 法律法规及其政府解释的变化可能对公司业务、财务状况等产生重大不利影响[104] - 公司或第三方供应商可能无法获得或续期必要的政府批准、许可等，影响公司运营[105] - 2010年末美国环保署发布波特兰水泥国家排放标准，要求工厂在2013年9月前限制汞、总碳氢化合物等排放，2013年2月修订规则放宽颗粒物排放限制并将合规期限延至2015年9月[126] - 2013年2月美国环保署发布商业和工业固体废物焚烧炉修订最终排放标准，合规日期为2018年2月，若美国工厂被认定为相关焚烧炉，该标准可能对业务产生重大影响[127] 公司业务分布情况 - 截至2018年12月31日，公司业务主要分布在墨西哥、美国、欧洲部分国家、SCA&C、亚洲、中东和非洲[132] 公司业务运营风险 - 公司可能无法确保运营所需材料的供应，导致成本增加或需寻找替代来源[106] - 公司可能无法实现收购或合资企业的预期收益，影响业务和财务状况[107][109] - 生产设施的任何重大或长期中断，如维修、原材料供应问题、自然灾害等，都将对公司业务、财务状况、流动性和经营业绩产生重大不利影响[145] - 公司设施计划内停机维护，但意外停机或关闭会影响业务、财务状况等[146] - 公司依赖信息技术，面临网络安全等风险，虽有防护措施但过去系统曾受轻微入侵[147] - 公司业务活动有危险，设施事故会导致业务中断及法律后果[149] - 水泥生产存在健康和安全问题，可能引发索赔及资本支出[150] - 劳动激进和动荡或影响公司运营及财务状况[151] - 公司养老金计划负债增加可能影响运营结果，未来资金需求可能与估计不同[152][154] - 公司保险可能无法覆盖所有风险，损失超保险范围或无保险覆盖会影响业务[155] - 公司受反腐败等法律约束，违反法律会影响声誉和经营结果[158][160] 股权相关情况 - ADS持有人仅能通过存托机构对存托凭证代表的B类股份行使投票权，不能对A类股份行使投票权，也无权参加股东大会[166] - 非墨西哥投资者不能直接持有公司A类股份，需通过CPO信托间接持有，CPO信托将于2029年9月6日提前终止或到期[167] - ADS持有人可能无法行使优先购买权，未来股权或股权关联发行后可能被大幅稀释[169] - 截至2018年12月31日，公司99.88%的已发行股本由存托凭证（CPO）代表[180] 财务报表换算及金额表示 - 合并财务报表中非墨西哥比索金额先换算成美元金额，再换算成墨西哥比索金额，采用CEMEX会计汇率[173] - 报告中美元金额是墨西哥比索按2018年12月31日CEMEX会计汇率（19.65墨西哥比索兑1美元）换算而来[174] 公司财务关键指标变化 - 2014 - 2018年公司营收从19.9942亿墨西哥比索增长至27.6855亿墨西哥比索[176] - 2014 - 2018年公司毛利润从6.52亿墨西哥比索增长至9.389亿墨西哥比索[176] - 2014 - 2018年公司经营利润率（其他费用前）分别为10.9%、12.3%、14.3%、12.7%、12.0%[176] - 2014 - 2018年公司基本每股收益（持续经营业务）分别为 - 0.16、0.01、0.30、0.26、0.22墨西哥比索[176] - 2016 - 2018年，“基本每股收益”中“持续经营业务”分别为0.30比索、0.26比索和0.22比索；2016 - 2017年，“基本每股收益”中“已终止经营业务”分别为0.02比索和0.08比索[180] - 2018财年，公司宣布现金股息1.5亿美元，以墨西哥比索分两期支付[180] - 2014 - 2016年，公司分别按比例向股东分配约5亿、5.39亿和5.62亿份CPO[180] - 截至2014 - 2018年12月31日，非控股权益分别为4.66亿、4.4亿、4.38亿、4.47亿和4.44亿美元[180] - 2014 - 2018年，公司运营EBITDA分别为355.56亿、415.34亿、516.05亿、486亿和492.66亿比索[182] - 2014 - 2018年，公司持续经营业务在扣除财务费用、永续债券票面利息和所得税前的经营活动净现金流分别为354.45亿、434.41亿、613.42亿、514.2亿和433.16亿比索[182] 公司业务收购与剥离情况 - 2015年10月31日公司以1.79亿美元（30.9亿墨西哥比索）出售奥地利和匈牙利业务[178] - 2016年5月26日公司以7000万美元出售孟加拉国和泰国业务[178] - 2017年1月31日公司以5亿美元加4000万美元或有对价出售美国钢筋混凝土管制造业务[178] - 2017年6月30日公司以1.5亿美元出售美国太平洋西北地区材料业务[178] - 2018年9月27日公司以3100万美元（5.8亿墨西哥比索）出售巴西建筑材料业务[178] - 2015 - 2018年公司有多项重大收购、剥离和重组交易，如2015年10月31日以1.79亿美元出售奥地利和匈牙利业务，获4500万美元出售收益[196] - 2016年7月18日CHP在菲律宾首次公开发行45%普通股，净收益5.07亿美元[196] - 2016年12月5日Sierra收购TCL股份，收购股份占TCL已发行股份的69.83%，现金支付8600万美元[198] - 2017年1月31日美国子公司以5