公司发展历程 - 2019年6月1日，公司通过拆分成为独立上市公司[19] - 2019年4月1日，陶氏杜邦完成材料科学业务拆分[22] - 2020年，公司签署协议收购菲托根种子公司剩余46.5%的股份[41] - 2020年，公司宣布在美国推出Brevant™种子[41] 业务覆盖与布局 - 公司农业解决方案业务覆盖约140个国家[18] - 截至2019年5月31日，公司持有EID 100%的流通普通股[20] - 公司在2019年从巴斯夫获得北美Clearfield油菜生产系统独家权利[45] - 种子业务通过先锋代理模式、区域品牌、零售品牌和第三方授权分销四种渠道销售[46] - 作物保护业务主要产品包括昆虫和线虫管理、病害管理、杂草控制和氮管理等[54] - 公司全球约有21000名员工，其中48%、18%、17%、13%和4%分别位于北美、拉丁美洲、欧洲、亚太和非洲地区[60] - 美国约1%的员工加入工会，美国以外约11%的员工参与工作委员会和集体谈判安排[61] - 公司在全球有92个制造基地，其中北美48个、EMEA19个、拉丁美洲17个、亚太8个[209] 产品推广与商业化 - 2019年第四季度起，公司预计在随后五年加速Enlist E3性状平台在大豆产品组合中的推广[42] - 2021年起，公司预计大幅减少含Roundup Ready 2 Yield和Roundup Ready 2 Xtend除草剂耐受性状产品的销量[42] - 2019年，公司获得中国对Conkesta大豆昆虫控制性状的进口授权[42] - 2021年下半年，Conkesta E3大豆获得监管批准并实现商业化[42] - 公司新产品概念可能因开发成本高、技术困难等原因被放弃，测试的化学品、基因和种质中只有很小比例被选中商业化[94] - 公司产品商业化可能需数年，如向Enlist E3™和Conkesta E3®大豆技术的商业过渡预计需数年完成[94] 销售时间分布与区域 - 公司约65%的销售在日历年上半年产生，35%在下半年产生[58] - 2021年公司在美国以外的销售主要面向巴西、欧元区国家和加拿大的客户，最大的货币敞口是巴西雷亚尔、瑞士法郎、欧元和加元[159] 知识产权情况 - 截至2021年12月31日，公司拥有约5600项美国专利和约11100项美国以外的有效专利[70] - 截至2021年12月31日，公司拥有超过5500项专利申请[71] - 公司拥有或已获授权约14500项商标注册和待申请商标[72] - 公司知识产权面临保护困难、侵权、竞争挑战等风险，可能影响业务和财务状况[174] - 公司在一定程度上依赖杜邦和陶氏维护和执行知识产权交叉许可协议下的知识产权，若其未履行义务或不执行许可专利等，公司可能无法阻止竞争对手[185] - 公司使用知识产权交叉许可协议下的知识产权受限于特定领域，这可能限制公司开发和商业化某些产品和服务的能力[186] 竞争情况 - 公司主要竞争对手包括巴斯夫、拜耳、FMC和中国化工等[74] - 公司面临来自通用产品制造商的竞争，专利或监管排他性到期可能导致公司产品收入大幅损失[109][111] 监管政策影响 - 欧盟委员会设定2030年目标，将化学农药的使用和风险降低50%，减少50%更危险农药的使用，使25%的欧盟农业用地采用有机农业[85] - 美国已注册的农药每15年需重新注册，美国环保署至少每10年重新评估一次农药耐受性[82] - 公司可能无法获得或维持部分产品的必要监管批准，这会限制其在部分市场销售产品的能力[96] - 监管审批过程漫长、昂贵、复杂且在某些市场不可预测，可能降低公司研发投资回报，阻碍其实现销售、盈利或可持续性指标[98] - 检测到未获批准的生物技术特性或化学残留物，可能影响公司产品供应、出口，甚至导致作物销毁、产品召回或贸易中断[99] - 遵守不断演变的监管要求的成本可能对公司业务、经营成果和财务状况产生负面影响[112] - 公司受环境、健康和安全相关法律法规约束，可能面临重大意外成本或负债[113][114][115] - 2021年7月9日，拜登发布行政命令促进美国经济竞争，可能增加农业行业监管和成本，限制公司增长机会[118] - 公司业务受全球各地竞争、反垄断规则和法规约束，业务规模扩大可能面临更严格审查[117] 风险因素 - 气候变化和不可预测的季节及天气因素会影响公司销售和收益，极端天气可能增加[116] - 公司依赖第三方提供原材料、许可和商业化服务，失去许可可能影响业务[125] - 公司业务、供应链、信息技术或网络系统可能受到工业间谍活动和其他干扰的不利影响[128] - 公司投入成本波动，包括原材料和生产成本，可能对业务产生重大影响[135] - 若无法通过资本市场或短期债务借款筹集资金，公司流动性、业务和财务状况可能受损[138] - 公司客户可能无法偿还债务，影响公司业绩[145] - 公司因运营产生环境运营成本，预计未来仍会产生，环境修复成本存在不确定性[148] - 公司面临各类诉讼风险，包括知识产权、商业、产品责任等诉讼，不利结果可能导致损失且影响财务结果[154] - 公司美国以外的业务面临外汇汇率波动、通胀、政策法规等风险，可能影响业务和财务状况[157] - 若无法成功整合收购业务或剥离不良资产，可能无法实现预期协同效应和成本节约，影响财务结果[163] - 若无法实现可持续发展目标，可能损害公司声誉、影响投资者关系和股价[165] - 新冠疫情已对公司外币汇率、供应链、运营和市场渠道产生负面影响，未来疫情仍可能带来多方面不利影响[166] - 若无法招募和留住关键人员，公司业务可能受损[172] - 假冒产品的存在是行业性问题，可能损害公司声誉、导致销售损失和诉讼风险[181] - 公司承担并同意为杜邦和陶氏的某些无上限金额的负债进行赔偿，这些赔偿可能对公司业务产生负面影响，且杜邦和陶氏的赔偿可能不足以覆盖公司的全部负债[190] - 分离及相关交易可能使公司面临州和联邦欺诈性转让法律带来的潜在负债，若法院认定存在欺诈性转让，可能会使公司资产或股票被返还给杜邦，或使公司承担重大负债[192] - 若科迪华分拆不符合美国联邦所得税的非确认处理条件，公司和股东可能面临重大税收和赔偿责任[197] - 若合并导致杜邦的分拆和相关交易需纳税，公司可能需为杜邦和/或陶氏的部分或全部税款进行赔偿，若因合并或其他交易导致杜邦或科迪华所有权变更达到50%或以上，杜邦可能需缴纳公司层面的税[204] - 公司需承担陶氏杜邦在分拆后的持续或有税务相关负债，若杜邦或陶氏无法支付其负责的前期税款，公司可能需支付全部金额[205] 财务相关 - 2022年，公司预计向养老金计划（除主要美国养老金计划）贡献约6000万美元，向其他离职后福利计划贡献约1.4亿美元[147] - 截至2021年12月31日，公司依据Chemours分离协议和Corteva分离协议的赔偿资产在应收账款和应收票据净额中总计7200万美元，在其他资产中总计2.54亿美元[154] - 2021年公司普通股总股息为0.54美元，2020年为0.52美元[240] - 2021年第四季度公司回购4404375股普通股，均价45.41美元[241] - 2021年10月公司回购1461297股普通股，均价42.91美元[241] - 2021年11月公司回购1484410股普通股，均价46.68美元[241] 法律诉讼与罚款 - 截至2021年12月31日，有针对前陶氏益农公司的毒死蜱人身伤害和修复诉讼待决[217] - 2022年1月，EID同意支付310万美元民事罚款和律师费给德克萨斯州，科迪华和杜邦按29%和71%分担责任[226] - 2019年3月，新泽西州要求EID为PFAS问题调查和测试修复提供资金来源[228] - 2019年3月，新泽西州要求Chemours和EID支付12.5万美元用于自然资源损害评估[229] 股东情况 - 截至2022年1月31日，公司普通股记录持有人约76000人[238]

业绩总结 - 2021年净销售额为156.5亿美元，同比增长10%[30] - 2021年第四季度净销售额为34.8亿美元，同比增长8%[32] - 2021年整体有机销售增长为9%[40] - 2021年运营EBITDA为26.2亿美元，同比增长23%[46] - 2021年运营EBITDA利润率提升178个基点，达到11%[52] - 2021年全年净利润为18.22亿美元，净利润率为11.6%[135] - 2021年每股运营收益为2.15美元[125] - 2021年第四季度GAAP每股收益为0.21美元，同比增长62%[72] 未来展望 - 2022年预计净销售额在167亿至170亿美元之间，同比增长约8%[58] - 2022年运营每股收益预计在2.30至2.50美元之间[60] - 2022年自由现金流预计在13亿至16亿美元之间[61] - 预计2022年全球市场增长中等单一数字，U.S.种植面积约为1.8亿英亩[64] - 2022年预计将向股东回报10亿至15亿美元[69] - 2022年预计全球价格将超过成本通胀[67] 用户数据 - 2021年新产品销售额增加约4.5亿美元[82] - 2021年北美地区净销售额为50.04亿美元，同比增长4%[124] - 2021年拉丁美洲地区净销售额为14.20亿美元，同比增长27%[124] - 2021年Corteva的玉米产品线净销售额为4.36亿美元，同比增长8%[148] - 2021年Corteva的除草剂产品线净销售额为5.35亿美元，同比增长16%[149] 财务数据 - 2021年自由现金流为21.5亿美元[126] - 2021年资本支出为5.73亿美元[126] - 2021年运营EBITDA为15.12亿美元，同比增长25%[120] - 2021年运营EBITDA利润率为18.0%，较上年提高242个基点[120] - 2021年全年持续经营业务的税前收入为23.46亿美元，2020年为6.75亿美元[154] 负面信息 - 2021年显著项目的税前总影响为2.2亿美元，较2020年的3.7亿美元有所减少[138] - 2021年第四季度的GAAP所得税费用为9000万美元，2020年为收益1.69亿美元[154] - 2021年全年GAAP所得税费用为5.24亿美元，2020年为亏损8100万美元[154]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度有机销售额同比增长9%，运营EBITDA超2.6亿美元，同比增长11% [19] - 2021年全年有机销售额增长9%至155亿美元，运营EBITDA达25.8亿美元，同比增长23%，利润率提升近180个基点 [20][21] - 预计2022年净销售额在167 - 170亿美元，运营EBITDA在28 - 30亿美元，运营EPS在2.3 - 2.5美元/股，自由现金流在13 - 16亿美元 [28][29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 种子业务 - 2021年全球玉米种子价格上涨5%，美国种植面积增加，拉丁美洲需求强劲 [20] - 2021年Enlist E3大豆在美国市场渗透率达35%，预计2022年将增至至少40% [6][14] - 预计2022年种子全球价格将有中个位数提升，商品成本约3.75亿美元，大部分成本将在上半年确认 [33] 作物保护业务 - 2021年新作物保护产品销售额超14亿美元，同比增长超40% [6] - 2021年全年有机增长11%，各地区均有价格上涨，销量增长6%，运营EBITDA增长20%，利润率提升超100个基点 [76] - 预计2022年新作物保护产品将带来3亿美元额外收入，成本逆风约3亿美元，价格上涨将缓解成本压力 [35][36] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 2021年有机销售额增长4%，种子销售受益于种植面积增加和Enlist E3大豆渗透率提升，玉米价格上涨2%，大豆价格下跌2% [22] - 作物保护业务有机销售额增长6%，除草剂和杀菌剂双位数增长，价格上涨6%，销量持平 [23][24] 欧洲、中东和非洲市场 - 2021年有机销售额增长6%，得益于价格执行和向日葵种子销量创纪录 [25] - 作物保护业务对新差异化产品需求高，推动价格、销量增长并获得市场份额 [25] 拉丁美洲市场 - 2021年有机销售额增长27%，价格上涨10%，种子销量增长14%，作物保护销量增长19% [26] - 2022 - 2023年巴西种植面积预计中个位数增长，种植者关注优质技术以提高产量和利润 [16] 亚太市场 - 2021年有机销售额增长3%，种子销量因疫情和竞争下降，作物保护业务增长4% [27] - 部分新差异化产品如Rinskor除草剂和Pyraxalt杀虫剂销量同比增长超40% [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年公司将专注于可控因素，执行平衡计划以实现增长和利润率扩张，包括推广新产品、合理定价和成本削减 [9] - 公司开始重新审视全球产品组合和运营布局，以更快释放价值 [10] - 公司将执行严格的资本分配策略，优先投资高利润率增长机会并向股东返还资本 [11] - 公司认为自身在农业市场具备优势，能够通过定价和供应链执行应对市场挑战 [47][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年农业基本面良好，客户需求强劲，但公司面临供应链中断、原材料和劳动力短缺以及成本通胀等挑战 [5][7] - 2022年农业基本面将继续推动客户需求，但供应链中断和通胀挑战仍将持续 [8] - 公司对2022年前景充满信心，预计实现销售增长和利润率提升，同时保持财务实力和现金流 [40][41] 其他重要信息 - 2021年公司通过股息和股票回购向股东返还超13亿美元，预计2022年返还10 - 15亿美元 [6][42] - 公司美国养老金计划资金状况在2021年底改善至超90% [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2.95亿美元租赁持有人目标中点与当前指引的5000万美元差异原因及2022年货币前景 - 差异主要源于货币逆风，当前指引已考虑货币因素，公司团队正专注于成本控制和供应链弹性，以实现指引目标 [46][49][50] - 与10月提供的指引相比，货币因素带来1亿美元差异，若不考虑货币因素，收入和EBITDA增长将更高 [54][55][56] 问题2: 种子成本通胀较三个月前增加1亿美元的原因及各作物和地区情况 - 成本增加主要来自欧盟商品影响、产量逆风以及运费和仓储成本，且在各方面分布较为均匀 [60] - 欧洲主要涉及玉米，北美数据已在第三季度确定，加拿大油菜籽产量影响成本上升，巴西和北美运费和仓储成本大幅增加 [61][62] 问题3: 作物保护化学品定价前景及不同产品价格差异原因 - 公司按季节定价，美国在10月为即将到来的季节定价，并在12月宣布1月初全面提价，且将持续监控和调整 [68][69] - 对于大宗商品产品，公司更频繁地管理价格，以应对成本和价格波动 [70] 问题4: 作物保护成本假设增加与先前预期的差异及趋势演变 - 成本增加主要源于草甘膦价格上涨、运费和物流成本上升以及其他原材料通胀，公司通过价格调整和生产力行动应对 [73][74][75] - 2021年作物保护业务表现出色，有机增长11%，运营EBITDA增长20%，预计2022年新产品将贡献3亿美元收入 [76][77] 问题5: 杀虫剂销量下降原因及产品组合中新旧化学物质占比和影响 - 尽管淘汰了一些低利润率产品，但杀虫剂业务同比增长14%，表现良好 [81] - 公司杀虫剂组合中专利和差异化产品占比较大，如Spinosyns、Isoclast和Pyraxalt等产品增长强劲，预计2022年将继续保持增长和利润率扩张 [82][83][85] 问题6: 新CEO对公司的看法及如何释放价值 - CEO对公司2021年财务和运营表现满意，认为公司在价格执行、供应链弹性、技术创新和全球布局等方面有提升空间 [88][89][90] - 公司计划在夏季或夏末举办投资者日，分享新的财务和运营目标以及技术管道进展 [92][93] 问题7: 2021年特许权使用费减少原因、2022年预期及运营现金流与EBITDA关系 - 2021年特许权使用费减少8000 - 9000万美元，主要得益于Enlist组合的持续增长和玉米业务的谈判成果，预计2022年有边际改善，2023年起有更大变化 [96][97] - 2021年运营现金流高于EBITDA得益于应付账款增加，2022年应收账款表现和预付或递延收入贡献将有所变化，预计资本支出将略有增加 [99][100][101] 问题8: EPA可能禁止Dicamba在2023年使用的影响及相关问题 - Enlist系统持续增长，预计今年将突破10亿美元，且超过80%使用Enlist系统的土地使用Enlist除草剂，公司有能力应对市场变化并扩大业务 [104][105][106] 问题9: CEO对公司零售渠道使用的看法 - CEO认为Pioneer网络是战略资产，公司与零售渠道有深化合作的机会，Brevant业务在2021年表现良好，预计2022年将继续增长 [109][110][116] 问题10: 南美Conkesta业务展望及对除草剂销售的影响 - Conkesta业务目前处于试点和缓慢爬坡阶段，2022 - 2023年将继续扩大试点，完善产品组合，Enlist除草剂与昆虫保护结合将为Conkesta带来新价值 [119][120][121] 问题11: 2022年指导中纳入的5000万美元货币逆风关注点、定价抵消措施及渠道库存情况 - 货币逆风影响约2亿美元EBITDA，涉及多种货币，公司将在各市场寻找定价机会，同时利用自然对冲缓解影响 [125] - 公司认为渠道库存整体可控，巴西市场行业库存有所增加，但公司库存低于市场平均水平，其他市场库存从舒适到紧张不等，目前不构成2022年业务限制因素 [126][127][128] 问题12: 是否考虑利用良好资产负债表增加债务进行股票回购 - 公司过去两年现金流良好，已承诺向股东返还现金，目前正与董事会探讨平衡投资和回报的具体方案 [131][132][133] - 公司认为资产负债表是战略资产，有能力进行并购以推动盈利和利润率增长 [133][134]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机增长24%，种子和作物保护业务均实现增长，由拉丁美洲和北美市场带动 [12] - 第三季度运营EBITDA季节性亏损5100万美元，较上年改善超1.2亿美元 [13] - 年初至今有机销售额增长9%，达超120亿美元，新作物保护产品带来超3.3亿美元增长 [13] - 年初至今EBITDA为23.1亿美元，同比增长25%，利润率提升近220个基点 [14] - 上调2021年全年收入指引至155 - 157亿美元，中点较2020年增长10% [25] - 上调全年成本估计1亿美元，预计总成本较上年增加4.75亿美元 [26] - 重申全年运营EBITDA预期为25 - 26亿美元，中点较2020年增长22%，利润率扩张约150个基点 [26] - 预计2021年基本税率在18% - 20%，上调运营EPS指引至2.05 - 2.15美元/股 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 种子业务 - 美国大豆种植面积增加，拉丁美洲玉米需求强劲，推动种子销售改善 [14] - 北美地区前三个季度有机销售额增长5%，Enlist E3大豆在2021年占美国大豆市场约35% [15] - 拉丁美洲种子销量增长16%，得益于巴西市场份额增加和提前发货 [17] - 亚太地区种子销量因疫情相关需求影响下降 [18] 作物保护业务 - 新的差异化产品需求旺盛，如Arylex除草剂、Zorvec杀菌剂、ISEH类和Jemvelva杀虫剂等 [17][18] - 北美地区年初至今有机销售额增长10%，除草剂和杀菌剂均实现两位数增长，价格上涨3% [16] - 欧洲、中东和非洲地区有机销售额增长7%，受葵花籽销量创纪录和价格执行推动，但受玉米供应短缺影响销售额减少8000 - 1亿美元 [16] - 拉丁美洲有机销售额增长27%，销量和价格均有提升 [17] - 亚太地区有机销售额增长7%，作物保护业务有机增长11% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场有机销售增长，种子受益于种植面积增加和品种渗透，作物保护受益于新技术需求和价格执行 [15][16] - 欧洲、中东和非洲市场有机销售增长，受价格执行和新老产品需求推动，但受玉米供应短缺影响 [16] - 拉丁美洲市场有机销售大幅增长，种子和作物保护业务均表现强劲 [17] - 亚太市场有机销售增长，作物保护业务受新产品需求带动，种子业务受疫情影响 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为农民提供创新和高效解决方案，以可持续发展为优先，为股东创造长期价值 [11] - 2022年计划关注有机收入增长、种子定价、新产品渗透、特许权成本改善等，应对成本通胀和供应链挑战 [28] - 生物制剂业务是公司关注的重点领域，通过许可技术、建设商业能力和研发补充等策略推动发展 [47] - 公司在种子和作物保护市场面临竞争，通过产品创新、价格执行和客户服务提升竞争力 [61][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在供应链中断的情况下保持运营，团队具备执行能力，有望抓住未来机遇 [9][10] - 2022年农业市场前景积极，种植面积增加，农民经济状况良好，将推动客户需求 [43] - 公司将利用定价和生产力举措应对成本通胀和供应链挑战，实现盈利和利润率增长 [23][31] 其他重要信息 - 公司与Indigo建立碳捕获倡议合资企业，通过数字技术和合作能力为农民创造额外收入机会，但目前财务影响尚不确定 [95][97] - 公司预计2022年种子特许权使用费减少幅度与2021年相近，约5000万美元，Enlist产品的采用是重要因素 [99] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新CEO对公司需改进之处的看法 - 新CEO Chuck Magro表示目前印象积极，公司技术管道有增长潜力，供应链有韧性 未来将关注客户优先、可持续发展和战略计划执行 [36][37][39] 问题2: 对2022年目标的信心 - Chuck Magro表示对管理团队有信心，农业市场前景积极，公司可通过价格、新产品和渠道策略实现目标 [42][43][44] 问题3: 生物制剂业务规模和前景 - Rajan Gajaria称生物制剂业务与作物保护业务协同，通过许可技术、建设能力和研发补充推动发展，公司在天然产品领域有超8亿美元业务，期待新推出产品加速增长 [47][48][49] 问题4: 自由现金流增加驱动因素及短 stature玉米看法 - Dave Anderson表示自由现金流增加受运营纪律、客户预付款、净收入和股份回购影响，部分为结构性因素 Rajan Gajaria称短 stature玉米是育种关注领域之一，公司有创新历史和工具 [53][54][57] 问题5: 种子定价压力及作物保护定价可持续性 - Tim Glenn称大豆市场竞争激烈，但公司种子业务全球市场份额有增长，将继续执行价值定价策略 作物保护业务积极应对通胀，非草甘膦产品价格增长约3%，部分差异化产品增长约8% [61][63][64] 问题6: 2022年区域作物保护定价、新产品贡献和分拆情况 - Dave Anderson称作物保护定价基于当地产品和市场情况，关注差异化产品 新产品将是2022年重要计划，公司有强大产品线和新注册产品 [68][69][70] 问题7: 巴西E3产品推广及2022年成本价格问题 - Tim Glenn称巴西E3产品目前有限推出，对21 - 22年财务影响不大，未来将增强竞争力并拓展其他市场 Dave Anderson称2022年市场背景积极，但种子成本增加2.5 - 3亿美元，作物保护物流成本至少1.5亿美元，供应链挑战持续 [74][75][78] 问题8: 2022年美国种子订单情况 - Tim Glenn称目前处于北美预订季中期，订单符合预期，Enlist E3需求略强于预期，玉米大豆种植比例尚不确定 [82][83][84] 问题9: 作物保护定价差异原因 - Tim Glenn称定价差异与当地市场、销售时机和竞争情况有关，拉丁美洲受益于经济和新产品，亚太地区也有增长 [88][89] 问题10: Enlist平台销售和地理范围 - Rajan Gajaria称Enlist系统整体采用符合预期，自有种质将在2022年开始产生影响，预计采用率高于2021年，南部市场受dicamba影响采用滞后，但有改善空间 [91][92][93] 问题11: 碳捕获合资企业财务影响和产品适配情况 - Rajan Gajaria称与Indigo合作令人兴奋，试点项目将超20万英亩，但碳价格不确定，目前难以评估财务影响，合作将为农民创造额外收入机会 [96][97] 问题12: 2022年种子特许权使用费展望 - Rajan Gajaria称2022年种子特许权使用费减少幅度与2021年相近，约5000万美元，Enlist产品采用是重要因素 [99]

业绩总结 - 2021年第三季度净销售额为121.8亿美元，同比增长27%[17] - 2021年第三季度经营EBITDA为23.1亿美元，经营EBITDA利润率为72%[22][32] - 2021年第三季度的经营EBITDA利润率较去年同期增长746个基点[36] - 2021年第三季度的销售额中，作物保护部门净销售额为16.33亿美元，同比增长22%[78] - 2021年第三季度的销售额中，种子业务净销售额为7.38亿美元，同比增长41%[140] - 2021年第三季度的净利润为3600万美元，净利润率为1.5%[141] - 2021年迄今为止的净销售额为70.1亿美元，同比增长8%[119] - 2021年迄今为止的运营EBITDA为15.23亿美元，同比增长21%[119] 用户数据 - 2021年第三季度的有机销售增长为24%[24][26] - 2021年第三季度的销售额中，拉丁美洲的种子销售增长30%[41] - 2021年第三季度北美地区的作物保护产品有机增长为10%[40] - 2021年第三季度的销售额中，欧洲、中东和非洲地区的有机增长为11%[40] - 2021年第三季度北美市场净销售额增长了21%，其中有20%来自于有机增长[147] 未来展望 - 2021年净销售额预计在155亿美元至157亿美元之间，年增长约10%[47][48] - 2021年运营EBITDA预计在25亿美元至26亿美元之间，运营EBITDA利润率约为22%[50][51] - 预计2021年外部采购的草甘膦成本将增加9000万美元，主要通过定价来抵消影响[46][57] - 预计2022年种子成本将增加2.5亿至3亿美元，主要由于北美和巴西的商品价格上涨[74] - 2021年预计自由现金流为11亿至13亿美元[132] 新产品和新技术研发 - 由于新技术的渗透和价格执行，价格收益显著，全球玉米价格上涨4%[43] - 2021年第三季度作物保护产品的有机增长为11%，主要得益于新产品的需求和价格上涨[40] 成本和市场压力 - 由于市场驱动的成本压力，成本增加约3.5亿美元，主要包括原材料和物流成本[43] - 2021年第三季度的运营EBITDA利润率为-2.2%，改善幅度超过700个基点[76] 其他新策略和有价值的信息 - 2021年预计向股东返还现金为13亿至14亿美元[133] - 2021年每股运营收益预期为2.05至2.15美元[135] - Corteva在2021年第三季度的非GAAP经营EBITDA为23.14亿美元，较2020年同期的18.51亿美元增长了25%[142] - 2021年第三季度的有效所得税率为负350.0%，2020年同期为23.1%[161]

公司重组与成本节约 - 2021年2月1日公司批准重组行动，预计记录约1.5亿美元税前重组费用，未来现金支付约7500万美元，预计2023年实现约7000万美元成本节约[206][208] 股票回购计划 - 2021年8月5日公司董事会授权15亿美元股票回购计划，截至9月30日的三个月内，公司在公开市场购买并注销116.7万股，总成本5000万美元[209] - 2019年6月26日公司董事会授权10亿美元股票回购计划，2021年第三季度完成，截至9月30日的三个月和九个月内，分别购买并注销340.8万股和1537.8万股，总成本分别为1.5亿美元和7亿美元[210] - 2021年8月5日，公司董事会授权15亿美元股票回购计划，截至9月30日的三个月内，公司以5000万美元回购并注销116.7万股[310] - 2019年6月26日，公司董事会授权10亿美元股票回购计划，2021年第三季度完成，截至9月30日的三个月和九个月内，分别以1.5亿美元和7亿美元回购并注销340.8万股和1537.8万股[311] - 公司预计2021年全年在股票回购计划下至少回购9亿美元[313] 公司整体净销售额情况 - 截至2021年9月30日的三个月，公司净销售额23.71亿美元，同比增长27%，其中销量增长17%、价格增长7%、货币因素有利影响3%[212] - 截至2021年9月30日的九个月，公司净销售额121.76亿美元，同比增长11%，其中销量增长6%、价格增长3%、货币因素有利影响2%[217] - 三个月（截至2021年9月30日）净销售额为23.71亿美元，2020年同期为18.63亿美元，增长主要因销量增加17%、价格上涨7%和货币因素增加3%[224][226] - 九个月（截至2021年9月30日）净销售额为121.76亿美元，2020年同期为110.1亿美元，增长主要因销量增加6%、价格上涨3%和货币因素增加2%[224][227] 公司商品销售成本情况 - 2021年第三季度，商品销售成本15.58亿美元，高于2020年同期的12.97亿美元[213] - 截至2021年9月30日的九个月，商品销售成本69.88亿美元，高于2020年同期的63.95亿美元[218] - 三个月（截至2021年9月30日）商品销售成本为15.58亿美元，占净销售额66%，2020年同期为12.97亿美元，占比70%[224][230] - 九个月（截至2021年9月30日）商品销售成本为69.88亿美元，占净销售额57%，2020年同期为63.95亿美元，占比58%[224][231] 公司持续经营业务所得税及税后收入情况 - 截至2021年9月30日的三个月，持续经营业务所得税拨备包括3200万美元净税收优惠，其中与美国研发税收抵免相关的税收优惠为2200万美元[215] - 截至2021年9月30日的三个月，持续经营业务税后收入为3600万美元，而去年同期为亏损3.9亿美元[215] - 截至2021年9月30日的九个月，持续经营业务税后收入为16.67亿美元，而去年同期为6.57亿美元[220] - 2021年前三季度持续经营业务所得税拨备为4.34亿美元，税前收入21.01亿美元，有效税率20.7%[247] - 2020年前三季度持续经营业务所得税拨备为8800万美元，税前收入7.45亿美元，有效税率11.8%[248] - 2021年第三季度持续经营业务所得税收益为2800万美元，税前收入800万美元，有效税率 - 350.0%[245] - 2020年第三季度持续经营业务所得税收益为1.17亿美元，税前亏损5.07亿美元，有效税率23.1%[247] - 2021年第三季度持续经营业务所得税后收入为3600万美元，2020年同期为 - 3.9亿美元；2021年前九个月为16.67亿美元，2020年同期为6.57亿美元[289] 公司其他费用及收入情况 - 三个月（截至2021年9月30日）研发费用为2.97亿美元，占净销售额13%，2020年同期为2.84亿美元，占比15%[224][232] - 九个月（截至2021年9月30日）研发费用为8.71亿美元，占净销售额7%，2020年同期为8.37亿美元，占比8%[224][233] - 三个月（截至2021年9月30日）销售、一般和行政费用为6.72亿美元，占净销售额28%，2020年同期为5.97亿美元，占比32%[224][234] - 九个月（截至2021年9月30日）销售、一般和行政费用为24.03亿美元，占净销售额20%，2020年同期为23.19亿美元，占比21%[224][235] - 三个月（截至2021年9月30日）其他收入净额为3.78亿美元，2020年同期为0.3亿美元[241] - 九个月（截至2021年9月30日）其他收入净额为10.13亿美元，2020年同期为1.2亿美元[242] 公司终止经营业务税后亏损情况 - 2021年第三和九个月终止经营业务税后亏损分别为400万和5900万美元，2020年为0和100万美元[249] 公司利息支出情况 - EID 2021年前三季度利息支出为6100万美元，2020年为1.17亿美元[251] - EID 2021年第三季度利息支出为1900万美元，2020年为3000万美元[251] 公司业绩预计 - 公司预计2021年净销售额在155亿至157亿美元之间，运营每股收益在2.05至2.15美元之间[257] 种子业务数据情况 - 种子业务2021年第三季度净销售额7.38亿美元，较2020年同期增长41%[266][272] - 种子业务2021年前三季度净销售额70.1亿美元，较2020年同期增长8%[266][269] - 2021年前九个月种子净销售额为70.1亿美元，较2020年同期的65.16亿美元增长8%，其中销量增长4%、价格增长3%、货币因素带来1%的有利影响[275] - 2021年第三季度种子业务部门运营EBITDA为 - 2.17亿美元，较2020年第三季度的 - 2.82亿美元增长23%[274] - 2021年前九个月种子业务部门运营EBITDA为15.23亿美元，较2020年同期的12.55亿美元增长21%，运营EBITDA利润率较上年同期提高超240个基点[278] 作物保护业务数据情况 - 2021年第三季度作物保护净销售额为16.33亿美元，较2020年第三季度的13.4亿美元增长22%，其中销量增长16%、价格增长3%、货币因素带来3%的有利影响[281] - 2021年第三季度作物保护业务部门运营EBITDA为2.06亿美元，较2020年第三季度的1.3亿美元增长58%[283] - 2021年前九个月作物保护净销售额为51.66亿美元，较2020年同期的44.94亿美元增长15%，其中销量增长9%、价格增长4%、货币因素带来3%的有利影响，部分被1%的不利投资组合影响抵消[284] - 2021年前九个月作物保护业务部门运营EBITDA为8.97亿美元，较2020年同期的6.77亿美元增长32%，运营EBITDA利润率较上年同期提高超230个基点[285] 公司非GAAP财务指标情况 - 公司采用非GAAP财务指标进行内部规划和预测，包括运营EBITDA和运营每股收益，这些指标补充了美国GAAP披露，但不能替代GAAP业绩指标[287] - 2021年第三季度非GAAP运营EBITDA为 - 5100万美元，2020年同期为 - 1.79亿美元；2021年前九个月为23.14亿美元，2020年同期为18.51亿美元[289] - 2021年第三季度和前九个月，税前重大项目总收益（费用）分别为2100万美元和 - 2.14亿美元，税后分别为1700万美元和 - 1.67亿美元[291] - 2021年第三季度和前九个月，持续经营业务归属于Corteva的GAAP每股收益分别为0.05美元和2.23美元，Non - GAAP每股收益分别为 - 0.14美元和2.06美元[291] 公司现金、债务及信贷额度情况 - 2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日，公司现金、现金等价物和有价证券分别为28.82亿美元、37.95亿美元和29.2亿美元，总债务分别为24.73亿美元、11.05亿美元和32.44亿美元[294] - 2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日，公司拥有约64亿美元承诺和未承诺的未使用信贷额度，还有10亿美元的2021年回购设施[296] 公司过往融资情况 - 2020年3月，公司提取5亿美元三年期循环信贷额度，6月全额偿还[297] - 2020年5月，EID发行5亿美元利率1.70%的2025年到期高级票据和5亿美元利率2.30%的2030年到期高级票据[298] 公司现金流量情况 - 2021年前九个月，经营活动使用现金8.19亿美元，2020年同期为12.37亿美元；投资活动使用现金2.01亿美元，2020年同期为4.45亿美元；融资活动提供现金3.65亿美元，2020年同期为26.95亿美元[306][307][308] - EID在2021年前9个月经营活动使用现金8.38亿美元，2020年同期为12.83亿美元[315] - EID在2021年前9个月融资活动提供现金3.84亿美元，2020年同期为27.41亿美元[316] 公司股息授权情况 - 2021年1月、4月、7月、10月，公司董事会分别授权普通股股息每股0.13美元、0.13美元、0.14美元、0.14美元[309] 公司内部控制情况 - 截至2021年9月30日，公司CEO和CFO评估认为公司披露控制和程序有效[323] - 2021年第三季度公司财务报告内部控制无重大变化[324] - 截至2021年9月30日，EID的CEO和CFO评估认为EID披露控制和程序有效[326] - 2021年第三季度EID财务报告内部控制无重大变化[327]

业绩总结 - 2021年上半年有机收入增长6%，全球执行力强[13] - 净销售额预计在152亿美元至154亿美元之间，中点增长8%[13] - 运营EBITDA预计在25亿美元至26亿美元之间，中点增长22%[13] - 2021年上半年全球净销售额为35亿美元，同比增长12%[91] - 2021年第二季度净销售额为56.27亿美元，同比增长8%[81] - 2021年上半年，Corteva的净销售额为98.05亿美元，较2020年上半年的91.47亿美元增长了7.5%[142] 用户数据 - 更新Enlist市场渗透率为35%[13] - 2021年上半年种子业务净销售额为62.72亿美元，同比增长5%，有机销售增长为4%[47] - 2021年上半年作物保护业务净销售额为35.33亿美元，同比增长12%，有机销售增长为10%[43] - 2021年第二季度的有机销售增长为5%[93] - 2021年上半年作物保护产品的有机销售增长为12%[91] 新产品和新技术研发 - 新的作物保护产品推动增长，收入增加至4亿美元[13] - 2021年上半年新产品的强劲需求推动了销量和价格增长[91] 未来展望 - 2021年全年的净销售额预期为152亿美元至154亿美元，年增长约8%[52] - 2021年现金流预期为12亿至16亿美元，自由现金流预期为5.5亿至10亿美元[62][64] - 2021年第二季度的每股运营收益预计在2.00至2.10美元之间[137] 股东回报 - 2021年上半年向股东返还约7.5亿美元，通过股息和股票回购[14] - 新授权的15亿美元股票回购计划和7.7%的年度股息增长[14] - 预计2021年通过股票回购和股息返还超过12亿美元[14] 财务表现 - 运营EBITDA利润率改善约200个基点[13] - 运营每股收益增长37%[13] - 2021年第二季度的运营EBITDA为11.23亿美元，同比增长17%[93] - 2021年第二季度的运营EBITDA利润率为29.7%，较上年同期提高269个基点[93] - Corteva在2021年第二季度的净利润为10.18亿美元，净利润率为18.1%[143] 负面信息 - Corteva在2021年第二季度的非经营性收益净额为3.15亿美元，较2020年同期的9.1亿美元有所下降[144] - Corteva在2021年第二季度的外汇损失净额为140万美元，较2020年同期的损失为10万美元[144]

财务数据和关键指标变化 - 2021年上半年运营EBITDA增长3.35亿美元，达到近24亿美元，有机增长6%，运营EBITDA提升17% [8][25] - 全年预计运营EBITDA在25 - 26亿美元之间，中点较上一年增长22% [9] - 上半年利润率提升近200个基点，全年预计利润率提升约200个基点 [15][47] - 上半年通过股息和股票回购向股东返还约7.5亿美元现金，预计到2021年底返还超12亿美元 [10] - 上调全年净销售指引至152 - 154亿美元，中点增长8%，含约2%货币顺风因素 [36] - 预计2021年运营现金流在12 - 16亿美元之间，资本支出目标从5.5亿美元提高到6 - 6.5亿美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 作物保护业务 - 上半年有机销售额增长10%，新作物保护产品销售额同比增长超2.6亿美元 [30] - 除草剂同比增长13%，杀菌剂增长26%，杀虫剂增长3% [31] - 运营EBITDA同比增长26%，利润率提升超220个基点 [32][33] - 预计全年新作物保护产品销售额同比改善4亿美元，比原估计多1亿美元 [38] 种子业务 - 上半年有机销售额增长4%，玉米价格同比上涨3%，大豆销量增长7%，其他油籽同比增长21% [34][35] - 运营EBITDA改善13%，利润率提升超200个基点 [35] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 上半年有机销售额增长4%，种子销售受益于玉米和大豆种植面积增加，Enlist E3大豆渗透率提高 [19] - 大豆种子价格下降2%，先锋品牌玉米价格上涨约1% [20] - 作物保护业务有机增长10%，杀菌剂增长两位数 [20] 欧洲、中东和非洲市场 - 上半年有机销售额增长5%，受玉米供应短缺影响，销售额减少约8000 - 1亿美元 [21] - 作物保护业务新产品需求高，获得市场份额 [21] 拉丁美洲市场 - 上半年有机销售额增长23%，种子销量增长20%，作物保护业务销量增长9% [22] 亚太市场 - 上半年有机销售额增长3%，种子销量下降，作物保护业务有机增长11% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过新产品创新推动有机增长和利润率提升，提高组织效率和严格的资本配置，为股东创造价值 [7] - 持续推进新产品管线，在作物保护领域获得近90项新产品注册 [8] - 执行以价值定价策略，应对成本通胀和供应链挑战 [13] - 行业竞争激烈，特别是大豆市场，但公司通过提供高价值产品和服务来竞争 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场基本面积极，种植者寻求一流解决方案以提高生产力，关键市场收入有望创纪录 [9] - 尽管大宗商品市场波动，但全球需求将推动2022年及以后的增长 [16] - 2022年有望实现全球有机增长，新产品和差异化产品的执行和渗透将推动销量和价格增长 [44] - 预计2022年种子定价将增加收益，特许权使用费将有所改善 [44][45] 其他重要信息 - 公司预计2021年净成本逆风约1.25亿美元，比之前估计增加7500万美元 [39] - 销售、一般和管理费用（SG&A）占收入的百分比预计全年改善约50个基点 [40] - 美国养老金计划资金状况改善，2021年和2022年可能无需缴费 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司是否能达到2019 - 2022年中期12% - 16%的EBITDA复合年增长率目标，2022年EBITDA是否能达到2.8 - 3.1亿美元 - 公司认为2022年市场将增长3% - 3.5%，公司有良好的发展势头，有望实现高于市场的增长和利润率扩张，整体框架与中期目标相符，但未给出具体数字 [55][57] 问题: 南美种子业务二季度定价能否作为明年北美定价的参考，北美大豆价格竞争是否结束 - 公司表示目前估计北美种子商品成本可能增加1.75 - 2.25亿美元，定价是应对成本增加的主要手段，预计2022年种子定价对EBITDA有增量贡献；大豆市场竞争激烈，公司将关注产品价值，对自身价值主张有信心 [59][64] 问题: 新增成本压力在作物保护和种子业务中的分布，作物保护业务的定价前景 - 新增7500万美元成本中，约5000万美元在种子业务，2500万美元在作物保护业务，主要是运费和物流成本；作物保护业务上半年价格上涨4%，新产品定价表现良好，公司对定价有信心，预计明年将延续良好态势 [69][71] 问题: 2023 - 2024年特许权使用费减少和收入情况，以及为何到十年末才能实现特许权使用中性 - 2021年上半年特许权使用费用同比减少4000 - 5000万美元，Enlist系统的推广将在十年中期带来约一半的特许权使用费用减少，后半段主要是特许权使用收入抵消部分费用，因第三方育种和推广需要时间，所以到十年末才能实现特许权使用中性 [73][77] 问题: 外汇净损失1500万美元是否合理，即将到来的拉丁美洲季节订单的外汇对冲情况 - 公司下半年基本100%对冲外汇风险，假设巴西雷亚尔汇率为5.25，对冲汇率约为5.50，有一定风险敞口但可控 [79] 问题: 明年生产力节省是否能达到或超过今年的约2亿美元 - 公司今年有望实现2.5亿美元的生产力节省，明年将继续推进相关举措，包括作物保护业务的足迹合理化、采购优化、SKU合理化，种子业务的田间生产力提升和资产优化等 [81][84] 问题: 经营现金流估计范围为何较宽，与EBITDA的比率为何较低，正常情况下该比率应是多少 - 经营现金流范围宽是因为2020年现金情况异常，今年受其影响；与EBITDA比率低是因为2020年末OPEB规定的会计分录影响，以及营运资金的变化和为增长进行的投资；公司密切关注营运资金周转情况 [88][91] 问题: 除草剂、杀菌剂、杀虫剂的运营利润率是否有显著差异 - 利润率差异主要取决于技术的新旧程度，新的除草剂产品利润率与差异化杀虫剂相当，但由于传统除草剂多为大宗商品业务，整体上除草剂利润率可能低于杀虫剂和杀菌剂 [92][93] 问题: 2022年的增长驱动因素有哪些，原材料方面是否有战略采购替代方案 - 增长驱动因素包括价格改善、新产品销售增长、市场增长和种植面积增加，预计巴西种植面积可能增长4% - 5%，美国玉米和大豆种植面积可能有适度增加；公司在原材料方面有战略采购替代方案，如将铑催化剂改为钯催化剂，应对共制剂供应挑战等 [95][99] 问题: 公司CEO退休的继任流程进展，是否会在下一次电话会议上介绍继任者 - CEO表示目前专注于推动2021年业务和为2022年做好准备，董事会正在推进继任流程，目前无法透露时间和候选人信息 [102][105]

公司重组相关 - 2021年2月1日公司批准重组行动，预计记录1.3 - 1.7亿美元税前重组费用，未来现金支付约0.8 - 1亿美元，预计2023年实现7000万美元成本节约[204][206] - 2021年上半年公司记录1.1亿美元税前费用，主要与支付遣散费、相关福利和合同终止费用有关[205] - 2021年第二季度公司重组和资产相关费用净额1.35亿美元，低于2020年同期的1.79亿美元[212] 股票回购与股息相关 - 2021年8月5日公司董事会授权15亿美元股票回购计划，无到期日[207][222] - 2019年6月26日公司董事会授权10亿美元股票回购计划，预计2021年完成，2021年上半年分别回购432.4万股和1197万股，成本分别为2亿美元和5.5亿美元[208] - 2021年上半年公司向股东返还约7.5亿美元，2021年7月21日董事会批准将普通股股息从每股0.13美元提高到0.14美元[221][222] - 2021年8月5日，董事会授权15亿美元的股票回购计划，无到期日；2019年6月26日授权的10亿美元股票回购计划预计2021年完成，2021年预计回购至少8.5亿美元[318][319][320] - 2021年第二季度和上半年，公司分别在公开市场购买并注销432.4万股和1197万股，总成本分别为2亿美元和5.5亿美元；2020年上半年购买并注销186.5万股，总成本为5000万美元[322] - 2021年1月、4月董事会分别授权每股0.13美元的普通股股息，7月批准将股息从每股0.13美元提高到0.14美元，并授权每股0.14美元的普通股股息[317] 公司整体净销售额相关 - 2021年第二季度公司净销售额56.27亿美元，同比增长8%，其中销量增长5%，货币因素有利影响2%，价格上涨1%[210] - 2021年上半年公司净销售额98.05亿美元，同比增长7%，其中销量增长4%，当地价格上涨2%，货币因素有利影响1%[215] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月净销售额分别为56.27亿美元和51.91亿美元，增长主要因销量增加5%、货币因素增加2%和当地价格上涨1%[224][226] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月净销售额分别为98.05亿美元和91.47亿美元，增长主要因销量增加4%、当地价格上涨2%和货币因素增加1%[224][227] - 公司预计2021年净销售额增长约7 - 8%，运营EBITDA和每股运营收益分别增长20 - 25%和33 - 40%[258] 公司成本费用相关 - 2021年第二季度公司商品销售成本30.1亿美元，高于2020年同期的28.29亿美元[211] - 2021年上半年公司商品销售成本54.3亿美元，高于2020年同期的50.98亿美元[216] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月销售成本分别为30.1亿美元（占净销售额53%）和28.29亿美元（占净销售额54%），增长因投入成本等上升[231] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月销售成本分别为54.3亿美元（占净销售额55%）和50.98亿美元（占净销售额56%），增长因投入成本等上升[232] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月研发费用分别为2.93亿美元（占净销售额5%）和2.73亿美元（占净销售额5%），增长因可变薪酬和货币因素[233] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月研发费用分别为5.74亿美元（占净销售额6%）和5.53亿美元（占净销售额6%），增长因可变薪酬、货币因素和实验室成本增加[234] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月销售、一般和行政费用分别为9.98亿美元（占净销售额18%）和9.65亿美元（占净销售额19%），增长因佣金和货币因素[235] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月销售、一般和行政费用分别为17.31亿美元（占净销售额18%）和17.22亿美元（占净销售额19%），增长因佣金等费用增加[236] 公司其他收入与税收相关 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月其他收入净额分别为2.98亿美元和0.89亿美元，增长因非运营养老金等信贷增加[242] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月其他收入净额分别为6.35亿美元和0.9亿美元，增长因非运营养老金等信贷增加[243] - 2021年Q2持续经营业务所得税拨备2.84亿美元，税前收入13.02亿美元，有效税率21.8%[246] - 2020年Q2持续经营业务所得税拨备7800万美元，税前收入8.44亿美元，有效税率9.2%[247] - 2021年上半年持续经营业务所得税拨备4.62亿美元，税前收入20.93亿美元，有效税率22.1%[249] - 2020年上半年持续经营业务所得税拨备2.05亿美元，税前收入12.52亿美元，有效税率16.4%[250] - 2021年Q2和上半年终止经营业务税后亏损分别为4500万美元和5500万美元，2020年同期为0和100万美元[251] - EID 2021年Q2利息支出2000万美元和4500万美元，2021和2020年上半年分别为4200万美元和8700万美元[253] - EID 2021年Q2持续经营业务所得税拨备2.81亿美元，税前收入12.89亿美元，有效税率21.8%[254] 种子业务数据相关 - 2021年种子业务Q2净销售额37.8亿美元，2020年同期35.38亿美元；上半年净销售额62.72亿美元，2020年同期59.93亿美元[267] - 2021年种子业务Q2运营EBITDA 11.23亿美元，2020年同期9.56亿美元；上半年运营EBITDA 17.4亿美元，2020年同期15.37亿美元[267] - 2021年第二季度种子净销售额为37.8亿美元，较2020年同期的35.38亿美元增长7%，其中销量增长4%、货币因素有利影响2%、当地价格上涨1%[273] - 2021年第二季度种子业务运营EBITDA为11.23亿美元，较2020年同期的9.56亿美元增长17%，运营EBITDA利润率较上年同期提高超260个基点[275] - 2021年前六个月种子净销售额为62.72亿美元，较2020年同期的59.93亿美元增长5%，其中销量增长3%、当地价格上涨1%、货币因素有利影响1%[276] 作物保护业务数据相关 - 2021年第二季度作物保护净销售额为18.47亿美元，较2020年同期的16.53亿美元增长12%，其中销量增长5%、货币因素有利影响4%、当地价格上涨3%[288] - 2021年第二季度作物保护业务运营EBITDA为3.7亿美元，较2020年同期的3.09亿美元增长20%，运营EBITDA利润率较上年同期提高超130个基点[290] - 2021年前六个月作物保护净销售额为35.33亿美元，较2020年同期的31.54亿美元增长12%，其中销量增长6%、当地价格上涨4%、货币因素有利影响3%，部分被1%的不利投资组合影响抵消[291] - 2021年前六个月作物保护业务运营EBITDA为6.91亿美元，较2020年同期的5.47亿美元增长26%，运营EBITDA利润率较上年同期提高超220个基点[292] 公司业绩相关 - 2021年第二季度持续经营业务税后收入为10.18亿美元，2020年同期为7.66亿美元；2021年前六个月为16.31亿美元，2020年同期为10.47亿美元[296] - 2021年第二季度非GAAP运营EBITDA为14.61亿美元，2020年同期为12.36亿美元；2021年前六个月为23.65亿美元，2020年同期为20.3亿美元[296] - 公司使用非GAAP财务指标进行内部规划和预测，包括运营EBITDA和运营每股收益，这些指标补充了美国GAAP披露，但不能替代GAAP业绩指标[294] - 2021年第二季度税后重大项目费用为1.07亿美元，2020年同期为1.14亿美元；2021年上半年为1.84亿美元，2020年同期为2.33亿美元[299] - 2021年第二季度持续经营业务归属于Corteva的GAAP收入为10.15亿美元，2020年同期为7.6亿美元；2021年上半年为16.25亿美元，2020年同期为10.31亿美元[299] 公司资金状况相关 - 2021年6月30日、2020年12月31日和2020年6月30日，公司现金、现金等价物和有价证券分别为29亿美元、37.95亿美元和28.69亿美元；总债务分别为17.78亿美元、11.05亿美元和26.31亿美元[302] - 2021年6月30日、2020年12月31日和2020年6月30日，公司已承诺和未承诺的未使用信贷额度分别约为64亿美元、64亿美元和63亿美元，此外还有10亿美元的2021年回购安排[304] - 2021年上半年经营活动使用现金6.43亿美元，2020年同期为8.69亿美元；投资活动使用现金1700万美元，2020年同期为2.52亿美元；融资活动使用（提供）现金2700万美元，2020年同期为22亿美元[314][315][316] - 公司预计2021年资本支出增至6 - 6.5亿美元，主要因各项资本支出和产能扩张项目所用材料成本增加[315] - 2021年2月，公司根据季节性营运资金需求，签订了最高10亿美元的应收账款回购协议，2021年12月到期[310] - EID在2021年上半年经营活动使用现金6.63亿美元，2020年上半年为9.2亿美元[324] - EID在2021年上半年融资活动提供现金为 - 0.07亿美元，2020年上半年为22.65亿美元[325] 公司内部控制相关 - 截至2021年6月30日，Corteva公司CEO和CFO评估认为公司披露控制和程序有效[332] - 2021年第二季度，Corteva公司财务报告内部控制无重大影响变化[333] - 截至2021年6月30日，EID的CEO和CFO评估认为EID披露控制和程序有效[335] - 2021年第二季度，EID财务报告内部控制无重大影响变化[336]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：农业、化工行业 - 公司：Corteva公司 纪要提到的核心观点和论据 农业市场基本面 - 核心观点：当前农业市场基本面强劲，粮食价格处于多年高位，且这种情况可能持续两到三年 [7][8] - 论据：全球粮食和油籽供应难以在今明两年重建，拉丁美洲的干旱可能影响供应改善；中国的大量采购以及全球GDP回升带来的粮食需求增长，包括生物燃料需求和动物蛋白需求增加 [7][8] 玉米和大豆价格走势 - 核心观点：玉米和大豆价格将在2022年和2023年有所回落，但仍处于建设性水平，有助于稳定农场净收入 [10] - 论据：随着2021年部分生产成果的释放，价格压力将得到缓解，预计2022年玉米价格降至低6美元区间，2023年降至中5美元区间 [10] 农民购买决策变化 - 核心观点：粮食价格上涨将增加农民净收入，促使他们在种子和作物保护方面增加投资 [12][13] - 论据：农民将种子视为重要投资，会追求高产种子；在作物保护方面会更积极，如进行秋季化学药剂施用，以获取额外产量和利润 [12][13] 美国种植面积情况 - 核心观点：预计有500万至800万英亩土地重新投入生产，主要是大豆，玉米和大豆总种植面积约为1.82亿英亩 [15] - 论据：由于化肥价格上涨，部分原本可能种植玉米的土地改种大豆，但新增面积有限 [15][16] 拉丁美洲市场情况 - 核心观点：拉丁美洲市场订单情况良好，巴西种植者提前下单锁定种子供应 [18] - 论据：种植者有现金，且受COVID-19影响，他们希望提前确定下一季种植计划，同时也希望锁定价格和汇率 [18][19] 种子业务进展 - **Enlist** - 核心观点：Enlist在市场上势头良好，有望提前实现销售目标，中期至后期目标可能保守 [21][22][24] - 论据：预计Enlist将覆盖30%的大豆种植面积，高于之前的20%；公司内部种子从Extend向Enlist的转化率预计达到35%，高于去年的17%；Enlist除草剂今年有望接近3亿美元的销售目标 [21][22] - **Qrome** - 核心观点：Qrome今年销售额约为8亿美元，有望实现11亿美元的峰值销售目标 [26][27] - 论据：Qrome是三重细分市场的领先产品，80%的三重细分市场单位将转换为Qrome，但市场份额增长有限 [27] - **Brevant** - 核心观点：Brevant品牌推出进展顺利，有望实现销量目标，并提高零售业务质量和利润率 [29][30][31] - 论据：通过广泛的田间试验，建立了品牌信誉，农民对其技术和性能感兴趣；将取代部分传统品牌份额，长期目标是在零售渠道获得20%的市场份额，带来约2亿美元的增量收益 [30][31] 种子定价策略 - 核心观点：2022年全球种子定价有望提高，对盈利有积极影响，包括产品组合改善和实际价格提升 [36][39] - 论据：考虑因素包括客户盈利能力、技术价值、成本状况和竞争动态；预计产品组合中Qrome和Enlist的占比增加，以及成本转嫁将带来盈利改善 [36][39] 作物保护业务进展 - 核心观点：作物保护产品线持续交付，多款新产品表现出色，有望实现13亿美元的新产品销售目标 [43] - 论据：2021年有三种活性成分的净销售额将达到3亿美元，第一季度新产品销售额同比增加1.2亿美元，全年预计新增3亿美元销售额 [43] 成本和通胀应对 - 核心观点：公司通过提价和提高生产率来应对成本上升和通胀压力，预计全年净生产率和成本逆风为5000万美元 [48][51] - 论据：第一季度进行了全面提价，以覆盖运费和原材料成本增加；尽管下半年仍面临种子生产成本和供应链挑战，但公司采取了多源采购等措施；目前成本上升已见顶，公司有信心维持全年EBITDA指引 [48][51][52] 利润率提升策略 - **作物保护业务** - 核心观点：通过新产品推出、产品组合管理和生产基地整合，有望使作物保护业务利润率与同行持平 [55][56] - 论据：新产品的盈利能力将改善整体产品组合；淘汰部分旧的非专利化学品，虽减少了3亿美元收入，但对盈利影响较小；合并后关闭了9个制造资产，建立了低成本供应链 [55][56] - **种子业务** - 核心观点：有望在中期将种子业务的特许权使用费成本削减一半，到本十年末降至零 [57][58] - 论据：前半段削减主要通过贸易避免，依赖新技术推出和品种转换；后半段通过其他特许权使用费收入抵消，需要行业其他参与者引入公司的性状并销售种子 [58] 并购和增长战略 - 核心观点：并购将作为增量、补充或整合机会，用于推进公司战略，包括生物制品、数字平台和产品多元化 [63] - 论据：寻找有助于完善生物制品计划、优化数字平台以及增加产品多样性（如蔬菜种子和高蛋白行作物）的并购机会 [63] 养老金负债管理 - 核心观点：公司美国养老金计划资金状况良好，2020年底资金到位率为84%，董事会采取长期管理策略 [65] - 论据：公司有信心无需进行强制性养老金缴款，董事会将考虑采取措施使养老金达到全额资助状态，并从不同角度进行管理 [65] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 氯吡硫磷诉讼问题：公司认为氯吡硫磷与其他化学品的比较不恰当，公司在全球使用中是小玩家，美国使用量也较小，将继续澄清相关比较 [60][61] - 大豆除草剂市场：美国大豆除草剂市场强劲，因草甘膦短缺和其他分子供应紧张，Enlist项目填补了市场空白 [45] - 亚洲和拉丁美洲市场：亚洲杀虫剂销售正常，拉丁美洲大豆锈病防治季收尾出色，公司拥有排名前三的亚洲大豆锈病防治分子 [46]