财务数据和关键指标变化 - 第一季度综合收入下降6%至6.72亿美元，运营费用下降1.4%，可用座位里程成本下降3.2%至0.087美元 [23] - 有效燃油价格平均为每加仑2.09美元，较2018年第一季度下降3.5%；不含燃油的可用座位里程成本下降2.9%至0.061美元 [24] - 综合运营收益为1.129亿美元，运营利润率为16.8%；净收益为8940万美元，每股收益为2.11美元 [26][27] - 第一季度末资产总计46亿美元，所有者权益总计19亿美元，债务余额约17亿美元，租赁负债调整后的净债务与EBITDA比率为1.1倍 [27] - 季度末债务约14亿美元，超60%为固定利率，混合利率约3.2%；现金、短期和长期投资近9亿美元，自由现金流约8200万美元，现金余额约占过去12个月收入的34% [28] - 2019年将运力增长下调至约1%，重申运营利润率为12% - 14%，预计负载系数约84%，单位收入约0.104美元，不含燃油的可用座位里程成本约0.062美元，有效燃油价格约2.25美元 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客运量同比增长2.3%，运力增长1.9%，负载系数为83.3%，同比提高0.4个百分点 [8][22] - 客运收益率同比下降8.8%，单位收入下降7.7%至0.105美元 [8][9][22] - Wingo业务虽仅占收入的2%，但财务和运营表现良好，1月被评为拉丁美洲最佳低成本航空公司和全球第三佳 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 阿根廷市场收入前景仍疲软；巴西市场负载系数和收益率均有改善，但局势仍不稳定 [50][51] - 多数市场呈现积极趋势，第二季度单位收入与2018年同期相比持平至略有上升，下半年有望实现个位数增长 [36][53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续加强以巴拿马为枢纽连接美洲的业务模式，增加航班频次和目的地 [68] - 预计年底前巴拿马托库门机场新2号航站楼全面投入运营，以支持未来增长并提升旅客体验 [15] - 持续开发和推出新IT工具，如重新设计的网上值机系统和Copa应用程序，以降低单位成本 [15] - 计划在年底将Wingo的4架700型飞机更换为800型，并在2020年初增加第5架800型飞机，后续视情况继续增加 [68] - 行业内多数航空公司运力增长得到控制，美国低成本航空公司在中美洲和安第斯条约组织地区增加了运力 [79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年开局良好，预计全年需求环境将持续改善，公司对业务模式和财务状况充满信心 [17][18] - 尽管燃油价格上涨和MAX机型停飞带来影响，但公司仍能实现全年利润率目标 [8][33] - 巴拿马新政府预计将组建亲商团队，不会对经济政策做出重大调整 [43] 其他重要信息 - 公司采用IFRS 16新会计准则，采用全面追溯法，飞机租赁费用计入折旧和摊销项目 [20][21] - 目前有6架737 MAX 9飞机，另有7架计划在2019年交付，但交付日期可能推迟 [11][29] - 董事会批准第二季度每股0.65美元的股息，将于6月14日支付给5月31日登记在册的股东 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第一季度业绩好于预期的原因 - 3月有一批后期预订，推动业绩提升，也促使全年单位收入指引上调 [35] 问题: 第二季度单位收入与第一季度下降8%相比的情况 - 第二季度单位收入同比略有增长，下半年有望实现个位数增长，趋势比2月时更积极 [36] 问题: 与美联航和阿维安卡的联合业务情况及是否愿意共同投资阿维安卡 - 联合业务协议仍在推进，预计未来几个月提交相关文件；目前不考虑共同投资阿维安卡 [37] 问题: 董事会对2019年的目标设定及高管薪酬驱动指标 - 高管薪酬与财务业绩和目标挂钩，若利润率达到指引上限，薪酬将更可观 [40] 问题: 对巴拿马新总统和新政府政策的看法 - 巴拿马选举和平、透明，新政府候选人经济议程相似，预计不会有重大政策变化，且将组建亲商团队 [43] 问题: MAX机型停飞对公司的影响及指引稳定的原因 - MAX机型停飞有影响，如取消航班、调整时刻表、无法提供高端商务舱产品等，但公司已尽力将影响降至最低；指引已包含相关影响 [47][48][49] 问题: 第一季度巴西和阿根廷市场的表现及趋势 - 阿根廷市场收入前景仍疲软；巴西市场负载系数和收益率均有改善，但局势仍不稳定 [50][51] 问题: 3月下旬业绩增长是源于巴西市场还是广泛因素 - 是广泛因素，巴西市场有一定贡献，但阿根廷市场单位收入仍面临挑战 [52] 问题: 目前通过收入弥补燃油价格上涨的情况及年底能否达到100%弥补 - 公司仍处于恢复阶段，单位收入呈积极趋势，但不确定能否完全弥补燃油价格上涨 [56] 问题: MAX 9机型停飞后，乘客对相关市场的反应及收入是否下降 - 难以判断，公司保持了载客量，但肯定有部分乘客流失；800型飞机的高端产品尚可，技术经停影响较小 [58][59] 问题: MAX机型停飞至7月，何时会延长停飞时间 - 预计5月底有更清晰的信息，若届时确定需延长，将相应调整计划 [63] 问题: Wingo在需求淡季表现出色的原因 - Wingo产品受哥伦比亚市场乘客欢迎，表现超出预期，但仅占公司可用座位里程的2%，是公司的一小部分 [64][65] 问题: 未来三到五年公司最大的增长机会在哪里 - 公司将继续加强现有业务模式，增加航班频次和目的地；同时，将根据Wingo的发展情况增加800型飞机 [68] 问题: 第一季度新举措对辅助收入的贡献及行李费、高级升级销售的情况 - 2019年辅助收入预计增加2000万美元，目前进展顺利，下半年贡献将大于上半年；辅助收入占总收入的3% - 4%，主要包括座位、升级、行李计划和忠诚度计划，第一季度非航空里程计划收入增加约300万美元 [71][72] 问题: 休闲和商务预订的情况及趋势 - 商务旅客约占35%，贡献近一半收入，休闲旅客占65%，目前趋势无明显变化 [74][75] 问题: 其他市场的竞争动态及哥伦比亚、加勒比和中美洲与美国相关航线的情况 - 多数市场单位收入前景乐观，第二季度持平至略有上升，第三季度更积极；美国低成本航空公司在中美洲和安第斯条约组织地区增加了运力；预计哥伦比亚市场运力增长将下降 [78][79]

财务数据关键指标变化 - 2018年总运营收入为26.77627亿美元，2017年为25.21786亿美元，2016年为22.19186亿美元[26] - 2018年运营利润为1.45038亿美元，2017年为4.2403亿美元，2016年为2.65001亿美元[26] - 2018年净利润为8809.5万美元，2017年为3.64045亿美元，2016年为3.23409亿美元[26] - 2018年总现金、现金等价物和短期投资为7.22358亿美元，2017年为9.439亿美元，2016年为8.14689亿美元[27] - 2018年运营利润率为5.4%，2017年为16.8%，2016年为11.9%[27] - 2018年基本每股收益为2.07美元，2017年为8.59美元，2016年为7.64美元[27] - 2018年稀释每股收益为2.07美元，2017年为8.59美元，2016年为7.63美元[27] - 2018 - 2014年净利润分别为88,095、364,045、323,409、(240,634)、361,669 [29][30] - 2018 - 2014年调整后EBITDA分别为492,907、597,963、553,598、(50,119)、524,918 [30] - 2018年公司资本支出为1.831亿美元，2017年为2.724亿美元，2016年为1.067亿美元[155] - 2001年公司总运营收入为3亿美元，2018年增至27亿美元；2001年运营收入为2500万美元，2018年增至1.45亿美元[159] - 2014 - 2018年公司不含燃油成本的运营单位可用座位英里成本分别为6.54美分、6.45美分、6.48美分、6.37美分和6.84美分[161] - 2018年巴拿马实际GDP增长4.6%，哥伦比亚增长2.81%；阿根廷实际GDP下降2.6%，巴西增长1.4%，智利增长4.0%，墨西哥增长2.2%，美国增长2.9%[167][168] - 2012 - 2018年巴拿马实际GDP年均增长率为6.1%，通货膨胀率年均为2.3%[169] - 2018年公司北美地区收入占比26.4%，南美地区占比46.6%，中美洲地区占比21.8%，加勒比地区占比5.2%[180] - 2018年客运收入约为25.874亿美元，占总收入的96.6%；2017年约为24.443亿美元，占比96.9%；2016年约为21.485亿美元，占比96.8%[181] - 2018年货运业务收入约为6250万美元，占运营收入的2.3%；2017年约为5530万美元，占比2.2%；2016年约为5400万美元，占比2.4%[182] - 2018、2017、2016年燃油成本分别占公司总运营费用的30.2%、27.3%、27.1%[103] - 2018、2017、2016年公司所得税费用分别为3450万美元、4930万美元、3830万美元，有效所得税率分别为28.2%、11.9%、10.6%[119] 各条业务线数据关键指标变化 - 2018年载客量为15168人次，2017年为14201人次，2016年为12870人次[27] - 2018年客座率为83.4%，2017年为83.2%，2016年为80.4%[27] - 2018年航班准点率为89.8%，2017年为86.8%，2016年为88.4%[27] - 2018年乘客每可用座位英里收入较2017年下降1.9%，主要因巴西和阿根廷货币贬值及需求环境恶化[37] - 截至2018年12月31日，公司航班准点率为89.8%，航班完成率为99.5%[161] - 2017年拉丁美洲约占全球国际客运量的7.0%，即2.86亿人次[165] - 2017年北美与中美洲之间的国际收入客公里占中美洲国际收入客公里的78%，中美洲与南美洲之间占16.4%，中美洲国家之间占5.9%，中美洲国际航班总RPK增长7.1%，平均客座率为82%[166] - 2017年北美 - 中美洲/加勒比地区客运量为1.56285亿人次，飞行公里数变化率为6.7%，可用座位公里数为1.88888亿，座位公里数变化率为6.7%，客运负载系数为82.7%，系数变化率为0.0个百分点[167] 公司债务与融资情况 - 截至2018年12月31日，公司在JOLCO融资安排下有7.768亿美元未偿还债务[40] - 2018年全年，公司财务成本与飞机及其他经营性租赁租金费用总计1.684亿美元，截至2018年12月31日，约60.6%的总债务按固定利率计息[56] 公司机队相关情况 - 公司计划在2019年底将四架737 - 700换成737 - 800，并转移一架737 - 800至巴拿马[43] - 截至2018年12月31日，公司与波音有一份采购合同，包含67架波音737 MAX飞机的确定订单，将于2019 - 2025年交付，按飞机目录价格计算价值约88亿美元[57] - 截至2018年12月31日，公司运营86架波音飞机和19架巴西航空工业公司190型飞机，2019年预计接收9架额外的波音737 MAX 9飞机[59] - 2019年3月10日埃塞俄比亚航空波音737 MAX 8飞机事故后，公司暂时停飞6架波音737 MAX 9飞机[62] - 2018年10月公司与Azorra Aviation签署出售至多6架巴西航空工业公司190型飞机的意向书，预计5架于2019年退出机队，该交易使公司在2018年第四季度确认1.886亿美元的一次性非现金减值损失[64] - 截至2018年12月31日，机队平均年龄约为8.5年，随着机队老化维护成本将增加[85] - 1998年公司机队为13架，截至2018年12月31日增至105架，计划在2019 - 2025年增加67架波音737 MAX飞机[148][156] - 截至2018年12月31日，公司运营105架飞机，包括14架波音737 - 700、68架波音737 - 800、4架波音737 MAX 9和19架Embraer 190[213] - 截至2018年12月31日，公司有67架波音737 MAX飞机的确定订单，将于2019 - 2025年交付[213] - 预计2019年出售5架Embraer 190飞机给Azorra Aviation[213] - 假设所有确定订单飞机交付，预计2019 - 2023年机队规模分别为109、116、122、129、135架[215] - 公司租赁2架波音737 - 700和27架波音737 - 800，长期运营租赁协议平均剩余期限为3.3年[218] - 公司波音737 - 700飞机提供12个商务舱豪华座椅，波音737 - 800有16个或部分36架有不同配置商务舱座椅[219] - 公司Copa Holdings机队中有4架737 - 700专门用于Wingo运营，配备142个经济舱座位[221] 公司运营风险 - 公司扩张需大量现金，若资金不足可能限制未来收入和盈利增长[34] - 新航线初期载运率低、促销成本高，可能导致初期亏损并需大量现金[35] - 公司运营依赖经济和政治条件，不利变化会影响业务和财务状况[37] - 公司面临点到点航空公司竞争，可能减少对其服务的需求[42] - 公司战略联盟和商业关系的预期收益可能无法实现，关系恶化会影响业务[46] - 公司业务依赖巴拿马城托库门国际机场，2号航站楼预计2019年底完工，但建设可能存在延误[51] - 公司运营受美国联邦航空管理局和美国运输安全管理局法规影响，遵守法规的费用增加可能对财务状况和经营成果产生不利影响[49] - 巴拿马的国际航空安全评估评级若被下调，可能禁止公司增加飞往美国的航班并影响与联合航空的代码共享协议[50] - 公司依赖信息技术系统运营业务，系统故障或中断可能对运营和财务结果产生影响[65] - 数据安全事件或网络攻击风险增加，可能导致法律索赔、声誉受损和财务状况受影响[72][73] - 信用卡处理商可能要求存入准备金，对公司流动性产生重大负面影响[74] - 航空业具有周期性和季节性，公司运营结果季度波动大，可能影响A类股交易价格[75][76] - 飞机事故可能导致重大索赔和成本，损害公司声誉和财务结果[77][78] 公司业务布局与发展 - 2015年7月公司推出ConnectMiles常旅客计划替代UAL的MileagePlus计划[99] - 2016年12月公司哥伦比亚子公司AeroRepública推出低成本航空公司Wingo[101] - 2019年将在现有燃油存储容量基础上增加三个100万加仑的油箱，使机场存储容量从150万加仑增加到450万加仑，按当前消耗水平约可供5天使用[52] - 2005年公司业务覆盖18个国家24个目的地，截至2018年扩展至32个国家80个目的地[148] - 公司目前每天约有363个定期航班，通过与联合航空等的代码共享协议，可提供超200个其他目的地的航班[157] - 截至2018年12月31日，公司提供定期航班飞往北美、中美、南美和加勒比地区的80个城市[171] - 1998年公司与大陆航空达成全面联盟协议，2010年大陆航空与联合航空合并，2016年公司与联合航空修订并延长协议至2021年[186] - 2015年7月公司推出自己的常旅客计划ConnectMiles，此前采用大陆航空的OnePass（现联合航空的MileagePlus）计划[189][192] - 2012年6月21日公司正式加入星空联盟[190] - 公司与UAL和Avianca达成联合商业协议（JBA），待政府批准，将为美国与中南美19国间航空旅行带来益处[195] - 2018年约65.3%的销售通过旅行社完成，约34.7%为直接销售[201] - 公司拥有68个国内外票务办公室组成的销售和营销网络[203] 公司税务情况 - 公司在部分国家缴纳所得税税率为22% - 34%[119] - 巴拿马航空业适用税率为25%，巴拿马子公司股息对巴拿马来源收入部分征收10%预扣税，外国来源收入部分征收5%预扣税，巴拿马出发国际机票征收7%增值税[121] 公司股权结构 - 公司所有B类股由CIASA持有，代表约25.9%经济权益和100%投票权[128] - 2005年12月首次公开募股，Continental和CIASA持股比例分别从49.0%降至约27.3%、从51.0%降至约25.1%[130] - 2006年6月后续发行中，Continental持股比例从27.3%降至10.0%[131] - 2010年3月，CIASA将部分B类股转换为160万无投票权A类股并出售[131] - 截至2018年12月31日，CIASA拥有公司25.9%总股本[131] - 1986年CIASA收购公司99%股份，1998年向大陆航空出售49%的Copa Holdings股份，2005年大陆航空持股降至27.3%，2006年降至10%，2008年全部出售，2010年CIASA出售4.2%股份，截至2018年底持股25.9%[146][147] 公司股息政策与股票交易 - 2016年2月董事会将股息政策改为年度股息总额不超上一年度合并基础净收入40%[138] - 2018年12月31日止三个月，公司A类股在纽交所日均交易量约531,602股[133] 公司特定地区业务情况 - 2018年公司飞往委内瑞拉航班（含联程）收入占合并收入约5.8%，委内瑞拉本地货币销售额占总销售额0.1%[122] - 2018年公司往返古巴运输乘客约占总乘客4.5%，古巴业务运营收入约占总合并运营收入2.3%[134] 行业相关事件影响 - 2001年9月11日美国恐怖袭击对航空业产生严重持久负面影响[110] 行业法规要求 - CORSIA要求航空公司报告国际商业运营燃油消耗和二氧化碳排放，首份报告需在2020年5月前提交，公司和AeroRepública已提交排放监测计划，2027年前无需进行排放抵消[114][115] 公司货币计价情况 - 2018年公司约55.3%的费用和44.7%的收入以美元计价（2017年分别为59.8%和43.7%），巴西雷亚尔、哥伦比亚比索和阿根廷比索收入分别占22.7%、11.3%和7.2%（2017年分别为16.5%、11.4%和7.8%）[79] 会计准则变更影响 - 自2019年1月1日起采用新会计准则IFRS 16，预计初始应用将使资产和负债增加约3.9亿 - 4.3亿美元[82][83] 公司员工情况 - 公司约63.2%的9450名员工加入工会，集体谈判协议通常每2 - 4年重新谈判[86] 公司燃油

财务数据和关键指标变化 - 2018年全年报告净收入为8810万美元，摊薄后每股收益为2.07美元，调整后净收入为2.767亿美元，调整后每股收益为6.52美元，较2017年调整后净收入3.612亿美元或调整后每股收益8.25美元下降23.5% [24] - 2018年第四季度，合并收入同比下降2.7%至6.56亿美元，运营收益下降47%至5890万美元，运营利润率为9%，较2017年第四季度的16.4%下降7.5个百分点，净亏损1.56亿美元，每股亏损3.67美元，调整后净收入为4400万美元，每股1.02美元，而2017年第四季度为每股2.11美元 [25][28][30] - 2019年公司将可用座位里程（ASM）的运力增长降至约2%，并将运营利润率区间提高至12% - 14%，预计载客率约为84%，单位收入（RASM）约为10.2美元，扣除燃油的单位成本（CASM ex - fuel）约为6.2美元，每加仑有效燃油价格约为2.15美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年第四季度，客运量同比增长近5%，运力增长5.5%，载客率为82.8%，较2017年第四季度下降0.4个百分点，收益率为11.08美元，较2017年第四季度下降7.7%，单位收入（RASM）同比下降7.7%至10.02美元 [7] - 2018年全年，单位收入为10.4美元，同比下降近1.6%，收益率下降2.1%，载客率提高0.2个百分点，调整后扣除燃油的单位成本（CASM ex - fuel）下降4.1%至6.1美元 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年第四季度，阿根廷行业销售额同比下降约40%，巴西代理销售额下降约20%，主要是收益率下降导致 [42] - 2019年第一季度，公司预计单位收入（RASM）同比呈低两位数（低十几）的下降幅度，但预计下半年情况会有所改善 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2018年公司新增五个目的地，2019年7月将新增苏里南的帕拉马里博，年底将为美洲33个国家的81个目的地提供服务 [10][18] - 2018年公司归还一架租赁的Embraer - 190，接收六架飞机，2019年1月接收一架Boeing 737MAX9并出售一架Embraer - 190，预计全年接收8架737MAX9并出售4架Embraer - 190，年底机队规模达109架 [11][17] - 2019年晚些时候，Wingo将把四架737 - 700换成737 - 800，并预计转移一架737 - 800至Wingo机队并可能以巴拿马为基地 [13] - 公司计划在第四季度实施基本经济舱票价，还在推进辅助收入和忠诚度计划等举措 [16] - 公司与美国联合航空和哥伦比亚阿维安卡航空签署联合商业协议（JBA），需获批，预计2020年底或2021年初获批，公司认为这将使竞争环境公平并带来积极影响 [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年第四季度和2019年上半年，公司面临单位收入疲软的环境，主要受巴西和阿根廷收益率持续疲软影响，但近期销售数据显示网络收益率有所改善，预计下半年情况会好转 [6][14][15] - 巴西和阿根廷货币近期稳定，巴西经济前景改善，国际货币基金组织预计巴西2019年GDP增长2.5%，高于2018年的1.3%，且两个市场的运力有所合理化 [15] - 公司对业务模式和财务实力有信心，尽管面临挑战，但仍能提供优质产品、保持领先的单位成本和两位数利润率，随着市场条件正常化，有望持续取得行业领先的业绩 [20] 其他重要信息 - 公司董事会批准每股0.65美元的季度股息，对应股息政策为上一年调整后净收入的40%，首次季度股息将于3月15日支付给2月28日登记在册的股东 [34] - 公司财务报表按照国际财务报告准则编制，本次电话会议讨论非国际财务报告准则的财务指标，相关指标调整可在公司网站copa.com的收益报告中查看 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在货币大幅贬值国家的现金状况及市值计价影响，以及运力增长调整情况 - 公司现金基本为美元，销售后会迅速汇回货币，现金余额受汇率影响小，外汇变动主要与特定国家的应付账款和应收账款的换算有关 [39] - 公司已开始对网络进行调整，主要针对上半年，减少了南美市场的航班频次，降低了在部分南美市场的业务敞口，2%的运力增长至少上半年已确定并公布 [40] 问题2: 巴西和阿根廷第四季度单位收入（RASM）下降情况，以及当前销售趋势，委内瑞拉市场需求和供应变化及机会 - 第四季度，阿根廷行业销售额同比下降约40%，巴西代理销售额下降约20%，主要是收益率下降，目前公司未来旅行销售数据显示网络收益率逐步改善，近期开始出现同比正增长，主要影响2019年下半年 [42] - 委内瑞拉市场需求受危机影响大幅下降，公司2月取消了原计划增加的运力，该国可用座位里程（ASM）占公司总运力约2%，目前暂无机会，希望未来情况改善 [43][45][46] 问题3: 2019年第一季度业绩预期及复活节因素影响，Embraer - 190机队运营时长和账面价值 - 第一季度业绩同比困难，2018年第一季度业绩强劲，预计单位收入（RASM）同比呈低两位数（低十几）下降，但预计下半年情况会好转 [48] - 到2019年底，Embraer机队将减至14架，公司尚未决定保留Embraer机队的时长或是否更换为类似100座飞机或单一波音737机队，机队账面价值约为8000多万美元 [50][51] 问题4: 基本经济舱票价实施范围和形式 - 公司尚未确定基本经济舱票价具体形式，将在第四季度实施相关技术，预计在多数市场推出，有望通过升级销售和辅助销售产生积极影响 [53] 问题5: 运力调整是否在淡季进行，单位收入在高峰和非高峰的趋势，排除巴西和阿根廷后其他网络表现，Embraer - 190机队运营对盈利的影响及决策后的积极影响 - 公司在淡季积极管理运力，也将部分巴西和阿根廷市场的运力转移到葡萄牙网络，巴西和阿根廷部分市场第一季度运力同比下降20%左右 [55][56] - 2019年公司整体运力增长2%，部分市场虽未像巴西和阿根廷那样受货币贬值和经济状况影响，但面临更多运力压力，如哥伦比亚进出港、北美到中美洲航线，收益率受到影响 [57][58] - 租赁五架Embraer飞机更换为737运力后，每年至少有1000万美元现金收益，若决定只运营737机队，还可减少复杂性 [60] 问题6: 取消Embraer - 190机队后737 - 700是否适合某些市场，Wingo更换737 - 800的原因及飞机基地位置，飞机使用方向，采用IFRS 16会计准则的影响 - 公司尚未决定退出Embraer机队，正在仔细评估取消后对特定二级市场的影响，会综合考虑737 - 700替代E - 190后航班的每趟收益和盈利能力变化 [62] - 737 - 800是适合Wingo的飞机，有合适的座位容量和单位成本，公司最初使用737 - 700是为降低初创风险，且可随时更换机队，现在对Wingo的载客率和未来需求有信心，所以进行更换，飞机将以巴拿马太平洋为基地，并注册新航空公司以获得航线权 [65][66] - 无法确定巴拿马基地飞机的使用方向，Wingo将在能维持直飞服务的市场寻找机会，可能是北方或南方市场 [67] - 公司正在初步研究IFRS 16会计准则，初步看来租赁资本化对资产负债表有去杠杆化影响 [69] 问题7: 巴西政治或改革方面的关键里程碑，公司在未来几年美国和南美市场运力整合中的定位和影响 - 公司对巴西市场持谨慎乐观态度，巴西货币自去年年中以来稳定，2019年经济增长前景接近2018年的两倍，有望比预期更快复苏 [72] - 公司与美国联合航空和哥伦比亚阿维安卡航空签署的联合商业协议（JBA）需获批，预计2020年底或2021年初获批，公司认为这将使竞争环境公平，凭借在巴拿马的战略位置，对公司整体有利 [74] 问题8: 巴西和阿根廷市场运力削减细节和全年运力变化，Embraer机队减值费用增加原因 - 巴西和阿根廷的运力削减主要在二级市场，巴西三个、阿根廷两个二级市场第一季度可用座位里程（ASM）同比下降约20%，巴西整体运力呈高个位数下降，阿根廷基本持平，公司将部分南美二级市场的运力转移到南美北部，预计全年可用座位里程（ASM）增长与全年指导的2%相符，第一季度符合，第二季度可能持平或略降，第三季度基本持平 [80][81] - 之前公布的Embraer机队减值费用是初步数据，公司进行了详细分析和飞机组件化分析，最终结果显示减值影响高于最初计算 [82] 问题9: 2019年全年收入展望略弱的原因，下半年积极趋势覆盖范围，平躺座椅对收益率积极影响的具体情况 - 2019年收入展望略弱主要与第一季度表现有关，第一季度面临挑战，但12月以来预订情况和收益率在改善，预计第二季度单位收入（RASM）同比差距缩小，下半年有改善潜力 [86] - 下半年积极趋势覆盖整个网络，虽有个别波动，但整体向好 [89] - 目前平躺座椅相关的高端座位飞行占比极低，约1% - 2%，年底将达10%，未来几年持续增长，四年后可能占三分之一 [91] 问题10: 第一季度喷气燃料价格及与全年指导的比较，全年每加仑2.15美元燃料价格的预测依据 - 第一季度喷气燃料价格约为每加仑2.10美元，与全年指导的2.15美元相差不大 [93] - 全年每加仑2.15美元的燃料价格指导中，喷气燃料基础价格约为每加仑1.87美元，加上每加仑0.28美元的机内费用 [94] 问题11: IFRS 16会计准则调整对利润率指导的影响，特科曼机场自助链接进展 - IFRS 16会计准则调整中，只有极小部分租赁费用将变为非运营费用，对2019年利润率指导影响极小 [96] - 特科曼机场过去几个月有进展，预计4月四个登机口投入使用，航站楼仍在建设中，预计今年第四季度全面投入运营 [97]