公司概况 - CNX Resources是一家美国独立勘探和生产公司，主要专注于在俄亥俄州、宾夕法尼亚州、西弗吉尼亚州和弗吉尼亚州的马塞卢斯和尤蒂卡页岩中生产天然气[2] - 公司股价在过去三年中涨幅为82.51%，虽然表现优于标普500指数，但明显逊色于同行公司Range Resources和EQT Corporation[2] - CNX Resources的股价自2023年第三季度财报发布后表现较好，但仍有亏损，主要受到天然气价格下跌和供应过剩的影响[2] 生产与储备 - 公司拥有约9.807万亿立方英尺的天然气等价物储量，足以支持当前产量维持17年左右，储量寿命较长[5] - 公司近年来保持产量稳定，主要是因为天然气价格持续低迷，导致市场价格下跌[6] - 天然气价格下跌主要是由于供应过剩，美国天然气市场存在大量储备，导致价格下跌[7] 财务状况与前景 - CNX Resources选择维持产量稳定以获得自由现金流，并用于偿还债务和回购股票，公司财务状况逐渐改善[9] - 公司表示在当前价格水平下仍能盈利，自2020年初以来已产生18亿美元的自由现金流，用于减少债务和回购股票[11] - 预计本冬季天然气需求将增加，可能导致天然气价格上涨，对CNX Resources有利[20] 未来展望与投资建议 - 根据Zacks投资研究，CNX Resources未来三到五年的每股收益预计将以5.56%的速度增长，当前价格相对于同行公司略显昂贵[23] - 尽管相对同行公司而言，CNX Resources的PEG比率较高，但前瞻市盈率仍然低于标普500指数，公司估值相对较低[26] - 预计随着天然气价格上涨，CNX Resources的自由现金流将增长，股价有望继续上涨，投资者或可通过购买该股获得资本收益[27]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计2024年平均年产量将达到约580 Bcfe [4] - 2024年至2025年，公司预计总资本支出将降至约5亿美元 [4] - 第三季度公司生成了约1900万美元的自由现金流，累计自由现金流达到约18亿美元 [50][68] - 公司预计第四季度资本支出将大幅下降，主要由于完成团队的高效运作 [2] - 公司预计2024年新科技业务将贡献7500万至1亿美元的自由现金流 [42][11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新科技业务在第三季度贡献了约1300万美元的自由现金流，主要来自废物甲烷捕获活动的环境属性销售 [10] - 公司预计2024年新科技业务的自由现金流将达到7500万至1亿美元，并有望在2025年及以后进一步增长 [11][21] - 公司在第三季度完成了四个新井的开发，预计将为匹兹堡国际机场带来约7000万美元的特许权使用费收入 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计2024年天然气产量将达到580 Bcfe，略高于第三季度的570 Bcfe年化运行率 [61] - 公司预计2024年资本支出将下降，主要由于生产活动的减少 [2][4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于安全合规的执行，开发其广泛的天然气资产基础，并加速新科技业务的自由现金流增长 [5] - 公司计划通过持续的资本分配来增加长期每股自由现金流，并保持长期所有者心态 [5] - 公司预计新科技业务将成为未来自由现金流增长的重要驱动力 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示，尽管面临极具挑战性的价格环境，公司仍连续15个季度实现了自由现金流 [50] - 管理层预计，随着资本支出的减少、天然气价格的上涨以及新科技业务现金流的增长，未来几个季度的自由现金流将显著增加 [69] - 管理层对公司股票被低估表示信心，并在第三季度回购了1%的流通股 [70] 其他重要信息 - 公司在第三季度提前完成了2023年甲烷减排目标，减少了7万吨二氧化碳当量的排放 [44] - 公司自2020年第三季度以来已回购了约31%的流通股，平均价格为15.58美元 [33] - 公司预计2024年新科技业务的自由现金流将主要来自环境属性的销售，且部分价格和监管路径已具备可见性 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 新科技业务的自由现金流预测是否基于长期合同或内部预测 - 回答: 7500万至1亿美元的自由现金流预测基于公司对不同机会的预期，部分来自长期合同，部分来自价格和数量波动的项目 [18] 问题: 新科技业务的自由现金流是否有可能在2025年及以后显著增长 - 回答: 公司预计2024年的自由现金流预测不依赖于政府立法或新合作伙伴关系，但未来几年有机会通过CCS项目和低饲料销售机会进一步增长 [21] 问题: 新科技业务的自由现金流是否受市场价格波动影响 - 回答: 7500万至1亿美元的自由现金流预测考虑了当前市场价格，但环境属性价格存在一定波动性，公司仍认为该目标可实现 [24] 问题: 新科技业务的自由现金流是否会在2024年继续增长 - 回答: 公司预计新科技业务的自由现金流将在2024年达到7500万至1亿美元，并计划在2025年及以后继续增长 [29] 问题: 公司是否计划在2024年增加新科技业务的资本支出 - 回答: 公司预计2024年至2025年将在新科技业务上投入一些资本，但不会在煤矿甲烷减排方面增加支出 [96] 问题: 公司是否与其他公司分享环境属性信用 - 回答: 公司是该项目中唯一的工作权益伙伴，信用归公司所有 [78]

业绩总结 - 第三季度自由现金流为1,900万美元，连续第15个季度实现正现金流[2] - 自2020年回购计划开始以来，已回购约31%的流通股份[2] - 在第三季度以19.5美元的平均价格回购了2.4百万股份，总成本为4800万美元[2] - 自2020年第三季度以来，CNX已回购了总价值11亿美元的6900万股份[7] - 自2020年第三季度以来，已减少调整后净债务3.85亿美元[7] - 预计2023年自由现金流约为3.25亿美元[11] - 预计2023年自由现金流每股约为2.05美元[11] - 2023年预计资本支出为6.25-6.75亿美元[11] - 2023年预计调整后EBITDAX为9-10亿美元[11] 新技术研发 - CNX正在积极减少其他行业的甲烷排放，通过捕集矿业活动中的废气[12] 负面信息 - 公司受全球或国内健康危机等事件影响[17] 其他新策略和有价值的信息 - 公司依赖于收集、处理[17]

产量与销售体积 - [2023年第四季度总对冲天然气产量为1144亿立方英尺，年度天然气对冲头寸含实际结算量3174亿立方英尺][182] - [与2022年同期相比，总销售体积减少30亿立方英尺油当量，主要因正常产量下降、新井投产时间及资产出售，部分被NGL销量和乙烷回收率增加抵消][189] - [2023年第三季度，NGL销售体积（百万立方英尺油当量）为1.1941亿，同比增长17.8%；销售体积（千桶）为199万桶，同比增长17.8%][191] - [2023年第三季度，天然气销售体积（百万立方英尺）为1.31287亿，同比下降3.5%][191] - [2023年第三季度，页岩气销售体积（十亿立方英尺）为1211亿立方英尺，同比下降3.3%；NGL销售体积（十亿立方英尺油当量）为119亿立方英尺油当量，同比增长17.8%][194] - [CBM天然气销售体积2023年为10.2Bcf，2022年为10.7Bcf，减少0.5Bcf，降幅4.7%][228] - [其他天然气销售体积2022年为0.2Bcf，2023年为0，减少0.2Bcf，降幅100%][232] - [2023年前九个月总销售体积为413400万立方英尺当量，较2022年同期减少262亿立方英尺当量，主要因2022年运营延迟和挑战影响当期生产，以及正常产量下降等因素][244] - [2023年NGL销售体积（百万立方英尺当量）为31660，较2022年增长15.2%][247] - [2023年石油/凝析油销售体积（百万立方英尺当量）为1004，较2022年增长11.3%][247] - [2023年天然气销售体积为380785百万立方英尺，较2022年减少7.4%][247] - [2023年前9个月页岩气销售总量为382.6 Bcfe，较2022年同期的406.1 Bcfe下降5.8%][250] - [2023年前9个月购买天然气销售总量为6.4 Bcf，较2022年同期的4.5 Bcf增长42.2%][259] - [购买天然气业务九个月销量从2022年的199亿立方英尺增至2023年的242亿立方英尺，增幅21.6%][287] - [CBM天然气销售方面，2023年前9个月销量30.6Bcf，较2022年同期的33.2Bcf下降2.6Bcf，降幅7.8%][310] - [其他天然气销售方面，2023年前9个月销量0.2Bcf，较2022年同期的0.3Bcf下降0.1Bcf，降幅33%][314] - [2023年第三季度天然气、NGL和石油总销售体积为1.434亿立方英尺，2022年同期体积为1.464亿立方英尺][164] - [2023年生产产量预计在5450 - 5550亿立方英尺当量之间，前九个月产量为4134亿立方英尺当量][329] 销售价格与收入 - [2023年第三季度，NGL销售毛价格同比下降47.3%，毛收入同比下降37.9%][191] - [2023年第三季度，天然气销售价格同比下降79.0%，毛收入同比下降79.8%][191] - [2023年第三季度，页岩气平均销售价格（每千立方英尺）为1.55美元，同比下降79.9%；NGL平均销售价格（每千立方英尺油当量）为3.19美元，同比下降47.3%][194] - [2023年第三季度，页岩气、NGL和石油/凝析油收入为2.27亿美元，较2022年同期的10.3亿美元减少8.03亿美元，主要因天然气和NGL平均销售价格下降及总页岩销售体积减少][194] - [煤层气业务板块2023年第三季度天然气收入为2800万美元，较2022年同期的9600万美元下降，原因是天然气平均销售价格下降69.8%和销售量下降4.7%][198] - [2023年第三季度购买天然气收入为1100万美元，低于2022年同期的3200万美元，成本为1000万美元，也低于2022年同期的3200万美元，收入下降因平均销售价格降低，部分被销售量增加抵消][203] - [其他运营收入2023年第三季度为2000万美元，较2022年同期的400万美元增长400%，其中销售环境属性和超额固定运输收入均增长100%][204] - [2023年第三季度资产销售和报废实现净收益600万美元，而2022年同期为净亏损1200万美元，2023年主要源于出售非核心资产][208] - [预计2024年销售环境属性净收入在7500万美元至1亿美元之间，但销售受多种因素影响][210] - [天然气平均销售价格2023年为每Mcf2.71美元，2022年为每Mcf8.98美元，减少6.27美元，降幅69.8%][228] - [2023年前九个月天然气、NGL和石油收入为9.68亿美元，较2022年同期减少19.07亿美元][244] - [2023年NGL毛收入为1.149亿美元，较2022年减少39.5%][247] - [2023年石油/凝析油毛收入为1108.2万美元，较2022年减少15.2%][247] - [2023年天然气毛收入为8.41841亿美元，较2022年减少68.5%][247] - [2023年前九个月总营收和其他运营收入为24.66亿美元，较2022年减少3.8亿美元][249] - [2023年前9个月页岩气平均销售价格为每Mcfe 2.56美元，较2022年同期的3.19美元下降19.7%][250] - [2023年前9个月购买天然气平均销售价格为每Mcf 1.74美元，较2022年同期的6.99美元下降75.1%][259] - [页岩气业务九个月收入从2022年的26.34亿美元降至2023年的8.69亿美元，主要因天然气均价降67.1%、总销量降5.8%和NGL均价降47.5%][306] - [煤层气业务九个月收入从2022年的2.39亿美元降至2023年的0.98亿美元，因天然气均价降55.6%和销量降7.8%][306][283] - [购买天然气业务均价从6.25美元/千立方英尺降至2.37美元/千立方英尺，降幅62.1%][287] - [其他经营收入九个月从2022年的1500万美元增至2023年的3900万美元，增幅160%，主要因环境属性销售带来2300万美元新增收入][288] - [CBM天然气销售平均售价3.20美元/Mcf，较2022年同期的7.21美元/Mcf下降4.01美元，降幅55.6%][310] - [采购天然气方面，2023年前9个月收入5700万美元，2022年同期为1.24亿美元；成本2023年前9个月为5400万美元，2022年同期为1.23亿美元][315] - [其他收入与费用方面，2023年前9个月其他收入总计700万美元与2022年同期持平；其他费用总计1200万美元，较2022年同期的1400万美元下降200万美元，降幅14.3%][321] - [资产销售与处置方面，2023年前9个月资产销售和弃置净收益1.21亿美元，2022年同期为800万美元][321] - [公司整体盈利方面，2023年前9个月税前盈利15.84亿美元，2022年同期亏损14.68亿美元，变动30.52亿美元，变动率207.9%；所得税费用3.77亿美元，2022年同期为 - 1520万美元，变动5.29亿美元，变动率348.0%][324] - [2023年第三季度天然气、NGL和石油收入为2.55亿美元，每千立方英尺1.71美元；2022年同期收入为11.27亿美元，每千立方英尺8.04美元][164] - [2023年第三季度非GAAP指标天然气、NGL和石油销售（含现金结算）为3.57亿美元，每千立方英尺2.49美元；2022年同期为4.76亿美元，每千立方英尺3.25美元][164] - [2023年前三季度总营收及其他经营收入为24.66181亿美元，2022年前三季度为1.17061亿美元][173] - [2023年前三季度天然气、凝析油和石油收入为9.67823亿美元，2022年前三季度为11.27341亿美元][173] - [2023年前三季度商品衍生品工具收益为13.52442亿美元，2022年前三季度亏损10.62353亿美元][173] - [2023年前九个月净利息支出为1056.1万美元，2022年前九个月为1098.01万美元][180] - [2023年前九个月所得税为605万美元，2022年前九个月无所得税支出][180] 成本与费用 - [页岩业务板块2023年第三季度总运营成本和费用为1.92亿美元，低于2022年同期的2.06亿美元，主要因天然气实现价格下降和销售总量减少等因素导致][195] - [CBM租赁运营费用2023年三季度为500万美元，2022年同期为400万美元，因维修保养费用增加而上升][229][230] - [CBM运输、集输和压缩成本2023年三季度为1700万美元，2022年同期为1200万美元，因电气压缩和维修保养费用增加而上升][231] - [勘探与生产相关其他成本2023年为200万美元，2022年为100万美元，增长100%][235] - [总SG&A费用2023年为2900万美元，2022年为2800万美元，增长3.6%][235] - [总利息费用2023年为3500万美元，2022年为3400万美元，增长2.9%][239] - [2023年前九个月总运营费用为8.92亿美元，较2022年减少8600万美元][249] - [2023年前9个月页岩业务总运营成本和费用为5.52亿美元，低于2022年同期的5.93亿美元][251] - [2023年前9个月页岩业务折旧、损耗和摊销成本为2.7亿美元，低于2022年同期的2.94亿美元][252] - [勘探和生产相关其他成本九个月从2022年的700万美元增至2023年的800万美元，增幅14.3%，其中租赁到期成本从100万美元增至500万美元，增幅400%][289] - [SG&A九个月从2022年的9000万美元增至2023年的9600万美元，增幅6.7%][289] - [其他经营费用九个月从2022年的5400万美元增至2023年的6200万美元，增幅14.8%，其中库存调整从100万美元增至600万美元，增幅500%][291] - [总利息费用九个月从2022年的9200万美元增至2023年的1.06亿美元，增幅15.2%][294] - [CBM业务运营成本方面，2023年前9个月为1.06亿美元，2022年同期为9500万美元；CBM生产等费用2023年前9个月为500万美元，2022年同期为900万美元][311][312] - [2023年第三季度天然气、NGL和石油生产成本为2.29亿美元，每千立方英尺1.60美元；2022年同期为2.40亿美元，每千立方英尺1.64美元][164] - [2023年前三季度资本支出为5.71655亿美元，2022年前三季度为1.33553亿美元][173] 商品衍生品工具 - [2023年第三季度商品衍生品工具未实现损失为5400万美元，2022年同期为4.11亿美元][211] - [2023年前九个月商品衍生品工具现金结算收益为1.21亿美元，而2022年同期亏损14.52亿美元][244] - [2023年套期保值影响为每百万立方英尺0.32美元，较2022年增长109.1%][247] - [2023年第三季度其他业务商品衍生品工具未实现损失为5400万美元，2022年同期为4.11亿美元][258] - [2023年前9个月商品衍生品工具未实现收益12.31亿美元，2022年同期未实现损失19.89亿美元及现金结算支出100万美元][314] - [2023年第三季度商品衍生品工具现金结算收益为1.02亿美元，每千立方英尺0.78美元；2022年同期亏损6.51亿美元，每千立方英尺 - 4.79美元][164] - [2023年第三季度商品衍生品工具总收益为4780.3万美元，2022年同期亏损10.62353亿美元][166] 业务板块收益 - [页岩业务板块2023年第三季度税前收益为1.46亿美元，低于2022年同期的2.38亿美元，平均销售价格下降主要因天然气和NGL销售价格降低，部分被商品衍生品工具收益变化抵消][220][222] - [煤层气业务板块2023年第三季度税前亏损100万美元，而2022年同期为税前收益1400万美元][227] - [2023年前9个月煤层气（CBM）业务税前收益为100万美元，而2022年同期为3300万美元][253] - [2023年前9个月其他业务税前亏损为1.26亿美元，较2022年同期的5.19亿美元有所收窄][257] 财务指标与比率 - [2023年第三季度总平均页岩生产利润率（每千立方英尺油当量）为0.98美元，较2022年同期的1.64美元下降40.2%][194] - [2023年第三季度和2022年第三季度的有效所得税税率分别为 - 11.1%和 - 60.1%][268]

财务数据和关键指标变化 - 公司连续14个季度实现自由现金流，2023年第二季度自由现金流为1.35亿美元，累计自由现金流达18亿美元 [12][118] - 公司债务减少4.15亿美元，回购了30%的流通股 [12] - 2023年自由现金流预期上调至3.25亿美元，每股自由现金流预计增长33%至2美元 [102] - 2023年资本支出预计为6.5亿美元，2024年资本强度将显著下降，2025年资本支出预计低于5亿美元 [24][104] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新技术业务单元在第二季度实现自由现金流正增长，预计2024年将贡献7500万美元自由现金流，未来几年有望显著增长 [18][99] - 天然气生产方面，2023年产量预计在545至555 Bcfe之间，2024年预计增长至580 Bcfe [100][122] - 公司在Utica地区成功钻探了最深和最长的井，垂直深度达13,765英尺，横向长度超过15,000英尺 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 天然气行业长期前景乐观，天然气被视为能源和经济的基石 [13] - 公司预计2024年及以后天然气实现价格将上升，受益于NYMEX远期价格上涨 [98] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于三大长期价值创造领域：高效执行和资产开发、新技术业务增长、自由现金流的临床分配 [7] - 公司宣布增加10亿美元的股票回购授权，总授权达到12.8亿美元，反映对公司长期前景的信心 [20] - 公司通过CNX Mentorship Academy等项目推动本地经济发展和人力资源战略 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临短期周期性挑战，但公司对长期前景充满信心 [13] - 公司预计2024年及以后资本强度将下降，生产量将增长 [16][24] - 公司对新技术业务的潜力感到兴奋，预计其将对自由现金流产生重大影响 [18][99] 其他重要信息 - 公司通过非核心资产出售获得收益，进一步增强了自由现金流 [116] - 公司在ESG方面取得进展，预计到2023年底将减少7万吨二氧化碳当量的排放 [91] - 公司正在等待美国财政部和能源部的指导，以推进氢能项目 [19][42] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2024年资本支出预期 - 公司预计2024年资本支出将显著下降，2025年将低于5亿美元 [24][104] 问题: 新技术业务的自由现金流来源 - 新技术业务预计2024年将贡献7500万美元自由现金流，主要来自环境属性项目 [99] 问题: 2023年下半年生产增长预期 - 公司预计第三季度生产将显著增长，第四季度将达到2024年的运行率 [31][32] 问题: 2025年资本支出低于5亿美元的原因 - 公司预计2025年将减少钻井和完井活动，仅需1台钻机和部分完井团队 [104][161] 问题: 氢能项目进展 - 公司正在等待美国财政部和能源部的指导，预计2024年年中开始建设 [42][65] 问题: 服务成本环境 - 公司对2024年服务成本下降持乐观态度，但2023年服务成本下降幅度有限 [27][80] 问题: 股票回购策略 - 公司认为股票回购是目前最具吸引力的资本分配方式，将继续根据股价进行回购 [36][78] 问题: 现金税预期 - 公司预计在2026年或2027年之前不会成为现金税纳税人 [145]

第二季度财务表现 - 2023年第二季度，公司净收入为4.75亿美元，每股收益为2.47美元[83] - 2023年第二季度，公司非GAAP财务指标显示销售天然气、NGL和原油，包括现金结算为3.37亿美元[83] - 2023年第二季度，公司天然气、NGL和原油生产成本为2.07亿美元[84] - 2023年第二季度，公司天然气、NGL和原油生产利润为1.30亿美元[85] - 2023年第二季度，公司液体销售量增长9.2%，天然气销售量下降6.7%[87] 页岩部门表现 - 2023年第二季度页岩部门税前收益为1.53亿美元，较2022年同期的2.62亿美元下降[89] - 2023年第二季度页岩天然气销售量为114.0 Bcf，较2022年同期的122.1 Bcf下降6.6%[89] - 2023年第二季度页岩天然气平均销售价格为每Mcf 1.76美元，较2022年同期的7.00美元下降74.9%[89] 煤层气部门表现 - 2023年第二季度煤层气部门税前亏损为500万美元，较2022年同期的700万美元盈利[92] - 2023年第二季度煤层气销售量为10.1 Bcf，较2022年同期的11.0 Bcf下降8.2%[92] - 2023年第二季度煤层气平均销售价格为每Mcf 2.24美元，较2022年同期的7.23美元下降69.0%[92] 其他业务部门表现 - 2023年6月30日，公司其他业务部门的税前收益为4.89亿美元，较2022年同期的2.22亿美元增长[96] - 2023年6月30日，其他业务部门的商品衍生工具未实现收益为4.63亿美元，较2022年同期的1.22亿美元增长[96] 财务状况及展望 - 公司在2023年6月30日的财务报告中显示，总合同义务为51.1亿美元，其中包括采购订单、天然气运输和加工、长期债务、融资租赁义务、经营租赁义务等[134] - 公司截至2023年6月30日的长期债务总额为21.67亿美元，主要包括7.375%到期于2031年的5亿美元高级票据、6.00%到期于2029年的5亿美元高级票据、4.75%到期于2030年的4亿美元高级票据等[136][137][138] - 公司在2023年6月30日的总股本为39.83亿美元，较2022年底的29.5亿美元有所增长，但自2016年以来公司未支付普通股股息，未来支付股息将取决于多个因素，包括业务状况、财务结果、合同和法律限制、计划投资等[142]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2023年第一季度连续第13个季度实现了大量自由现金流的产生 [11][29] - 公司在第一季度回购了约3%的股份,自2020年第三季度以来累计回购了约28%的股份 [11][31] - 公司的总债务水平基本保持稳定,净债务略有上升,净债务/EBITDA为1.8倍 [32] - 公司预计2023年EBITDAX将在9.5亿美元至10.5亿美元之间,全年自由现金流约为2.5亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司预计2023年全年产量将在555-575 Bcfe之间,将在今年中旬左右达到每天约1.6 Bcfe的产量水平 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于天气温和和全国产量水平的增加,天然气价格在2022年第四季度开始迅速下降,2023年第一季度下降约74% [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续通过回购股票等方式向股东返还资本,这将推动长期每股自由现金流的增长 [14] - 公司拥有灵活的活动计划和一体化的中游和水基础设施,使其能够在当前价格环境下进行调整 [17] - 公司正在与Adams Fork Energy合作建设一个多亿美元的清洁氨生产设施,提供天然气、废水处理和碳捕集服务 [20][21] - 公司正在领导Appalachian Regional Clean Hydrogen Hub项目,以获得能源部的资金支持 [21] - 公司认为行业将难以在当前价格和成本环境下继续执行向股东返还资本的"页岩3.0"业务模式 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计即使在当前价格环境下,也将能够在2023年剩余时间内保持自由现金流正值 [16][39] - 公司有很大的灵活性和选择权,如果天然气价格进一步下降,可以相应调整资本支出计划 [35][37][48] - 公司预计2023年全年成本将低于2022年,未来还将继续优化成本 [39] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Zachary Parham 提问** 考虑到天然气价格下降,公司是否会将更多自由现金流用于偿还债务,而不是股票回购 [42] **Alan Shepard 回答** 公司目前的流动性和债务到期期限为公司提供了足够的灵活性,可以在周期性下行中继续进行股东回报 [43] 问题2 **Leo Mariani 提问** 公司是否会根据现货价格和远期价格的变化调整今年的活动计划 [47] **Alan Shepard 和 Navneet Behl 回答** 公司会密切关注现货价格和远期价格的变化,并根据资产的生命周期价值最大化来调整完井时间表等 [48][49] 问题3 **Michael Scialla 提问** 公司预计2023年成本低于2022年,是否是基于自身效率提升,还是预期服务成本下降 [58] **Alan Shepard 回答** 主要是基于公司自身的效率提升,预期服务成本下降的影响将主要体现在2024年 [59]

财务表现 - 2023年第一季度净收入为7.1亿美元，每股稀释收益为3.61美元，相比2022年同期的净亏损9.23亿美元（每股稀释亏损4.62美元）有显著改善[27] - 2023年第一季度总收入和营业利润为12.76亿美元，相比2022年同期的9.13亿美元亏损有显著增长[30] - 2023年第一季度总营收和其他营业收入为12.76亿美元，相比2022年同期的9.13亿美元亏损有显著增长[30] - 2023年第一季度公司税前利润为9.28亿美元，相比2022年同期的亏损12.49亿美元大幅改善[82] - 2023年第一季度经营活动产生的现金流为2.49亿美元，较2022年同期的3.36亿美元减少8700万美元[90] - 2023年第一季度投资活动使用的现金流为1.6亿美元，较2022年同期的1.03亿美元增加5700万美元[91] - 2023年第一季度融资活动使用的现金流为1.08亿美元，较2022年同期的2.28亿美元减少1.2亿美元[92] - 2023年第一季度有效所得税率为23.4%，同比下降2.7个百分点[82] - 2023年第一季度有效所得税率为23.4%，相比2022年同期的26.1%有所下降，主要受股权补偿、联邦税收抵免和西弗吉尼亚州税法变化的影响[78] 商品衍生工具 - 2023年第一季度未实现商品衍生工具收益为8.23亿美元，而2022年同期未实现商品衍生工具亏损为14.56亿美元[28] - 2023年第一季度包含8.23亿美元的商品衍生工具未实现收益，而2022年同期则包含14.56亿美元的未实现亏损[28] - 2023年第一季度商品衍生工具损失减少77.5%，至6.1亿美元，主要由于对冲计划的影响[43] - 2023年第一季度商品衍生工具现金结算损失为6100万美元，同比下降2.10亿美元，降幅77.5%[43] - 其他部门未实现商品衍生工具收益为8.23亿美元，去年同期为亏损14.56亿美元[65] - 其他部门商品衍生工具未实现收益为8.23亿美元，去年同期为亏损14.56亿美元[65] 天然气、NGL和石油销售 - 2023年第一季度天然气、NGL和石油销售收入为3.95亿美元，相比2022年同期的4.74亿美元有所下降[30] - 2023年第一季度天然气、NGL和石油销售（包括现金结算）的非GAAP财务指标为3.95亿美元，略低于2022年同期的4.74亿美元[30] - 2023年第一季度天然气、NGL和石油收入为4.56亿美元，同比下降2.89亿美元，主要由于天然气价格下降和销售量减少[34] - 2023年第一季度天然气、液化天然气和石油总收入为4.56亿美元，较2022年同期下降2.89亿美元[45] - 2023年第一季度天然气销售量下降11.8%，至125,290 MMcf，销售价格下降32.4%，至3.22美元/Mcf[43] - 2023年第一季度液化天然气销售量增长18.3%，至10,061 MMcfe，但销售价格下降39.9%，至27.48美元/Bbl[43] - 2023年第一季度石油/凝析油销售量增长45.1%，至515 MMcfe，销售价格下降12.6%，至67.32美元/Bbl[43] - 2023年第一季度天然气销售量为12.8 Bcf，同比增长40.7%[67] - 2023年第一季度天然气平均销售价格为每Mcf 2.86美元，同比下降43.5%[67] - 页岩气销售量为114.8 Bcf，同比下降12.0%[48] - NGLs销售量为10.1 Bcfe，同比增长18.8%[48] - 页岩气平均销售价格为3.10美元/Mcf，同比下降33.9%[48] - 页岩气总收入为4.07亿美元，同比下降274百万美元，主要由于天然气和NGLs价格下降[48] - 煤层气销售量为10.4 Bcf，同比下降9.6%[56] - 煤层气平均销售价格为4.62美元/Mcf，同比下降16.5%[56] - 煤层气总收入为4800万美元，同比下降1500万美元，主要由于天然气价格和销售量下降[56] - 采购天然气收入为3700万美元，同比下降900万美元，主要由于平均销售价格下降[66] - 采购天然气销售量为12.8 Bcf，同比增加3.7 Bcf[67] 生产成本与利润 - 2023年第一季度天然气、NGL和石油生产成本为2.26亿美元，相比2022年同期的2.29亿美元略有下降[30] - 2023年第一季度天然气、NGL和石油生产成本的非GAAP财务指标为2.26亿美元，略低于2022年同期的2.29亿美元[30] - 2023年第一季度天然气、NGL和石油生产利润为1.69亿美元，相比2022年同期的2.45亿美元有所下降[34] - 2023年第一季度天然气、NGL和石油生产成本为2.26亿美元，同比下降300万美元，单位成本上升0.14美元/Mcfe[34] - 2023年第一季度天然气、NGL和石油生产利润为1.69亿美元，同比下降7600万美元，单位利润下降0.38美元/Mcfe[34] - 2023年第一季度总运营费用为3.2亿美元，较2022年同期下降200万美元[45] - 2023年第一季度折旧、损耗和摊销费用为1.05亿美元，较2022年同期下降1400万美元[45] - 2023年第一季度页岩气板块税前利润为1.8亿美元，较2022年同期的2.52亿美元下降[47] - 页岩气板块2023年第一季度税前利润为1.8亿美元，同比下降28.6%[47] - 页岩气板块2023年第一季度总生产成本为1.50美元/Mcfe，同比上升5.6%[48] - 页岩气板块2023年第一季度总运营成本为1.88亿美元，同比下降4.6%[50] - 煤层气板块2023年第一季度税前利润为700万美元，同比下降36.4%[55] - CBM运输、收集和压缩成本为1600万美元，同比增加500万美元[61] 资本支出与资产 - 2023年第一季度资本支出为1.7亿美元，主要用于页岩和煤层气业务[38] - 2023年第一季度资本支出为1.22亿美元，较2022年同期略有增加[39] - 2023年第一季度资本支出为1.70亿美元，同比增长4800万美元，主要由于页岩气业务资本支出增加[38] - 2023年全年资本支出预计在5.75亿至6.75亿美元之间，2023年第一季度资本支出为1.7亿美元[88] - 2023年第一季度总资产为82.2亿美元，较2022年同期略有增加[39] - 2023年3月31日的应收账款为1.362亿美元，较2022年12月31日的3.485亿美元显著减少[88] - 2023年3月31日的衍生品合约净负债为10.03亿美元，较2022年12月31日的19.05亿美元有所减少[88] - 截至2023年3月31日，公司长期债务总额为22.17亿美元，包括不同期限的优先票据和信用贷款[94][95] - 公司总股本从2022年12月31日的29.5亿美元增长至2023年3月31日的35.67亿美元[96] 生产量与销售量 - 2023年第一季度总销售量为135.9 Bcfe，相比2022年同期的150.9 Bcfe下降了15.0 Bcfe[34] - 2023年第一季度总销售量为135.9 Bcfe，同比下降15.0 Bcfe，主要由于2022年的运营延迟和挑战导致产量下降[34] - 2023年全年生产量预计在555.0至575.0 Bcfe之间，2023年第一季度生产量为135.9 Bcfe[88] - 页岩气板块2023年第一季度总销售量为125.4 Bcfe，同比下降10.0%[48] - 页岩气板块2023年第一季度天然气平均销售价格为3.10美元/Mcf，同比下降33.9%[48] - 页岩气板块2023年第一季度NGLs平均销售价格为4.58美元/Mcfe，同比下降39.9%[48] - 页岩气板块2023年第一季度总平均销售价格为2.80美元/Mcfe，同比下降9.7%[48] - 页岩气板块2023年第一季度商品衍生工具现金结算损失为0.49美元/Mcf，同比下降74.3%[48] 风险管理与未来展望 - 公司预计未来将继续遵守其债务契约，即使面临商品价格大幅下跌的情况[80] - 公司面临的风险包括天然气价格波动、运营失败、环境法规变化、法律诉讼、债务风险等[102][103] - 公司面临天然气和液化天然气价格波动的风险，价格受供需、天气和替代燃料价格等因素影响[100] - 公司可能因天然气价格下跌或运营失败而面临资产减值的风险，导致非现金费用增加[100] - 公司依赖第三方拥有的中游设施，任何中断或容量限制都可能影响产品销售[100] - 公司面临环境法规和气候变化相关立法的不确定性，可能增加运营成本[102] - 公司可能因网络安全事件而遭受重大不利影响[102] - 公司成功依赖于关键管理成员和技术人员的吸引和保留[102] - 公司自2016年以来未支付普通股股息，未来是否支付股息取决于多种因素，包括业务状况、财务结果和信用额度限制[97] - 公司未进行任何表外交易，所有财务义务通过担保债券、公司担保和信用证等方式进行[97] - 公司财务报告编制过程中涉及重大会计政策和估计，实际结果可能与估计存在重大差异[99] 其他运营数据 - 2023年第一季度其他运营收入为400万美元，同比下降20.0%[67] - 2023年第一季度勘探和生产相关其他成本为500万美元，同比增长150%[70] - 2023年第一季度销售、一般和行政费用（SG&A）为3700万美元，同比增长19.4%[71] - 2023年第一季度其他运营费用为1500万美元，同比增长25.0%[72] - 2023年第一季度资产销售和废弃收益为900万美元，同比下降30.8%[76] - 2023年第一季度总利息费用为3600万美元，同比增长33.3%[82] - 2023年第一季度总利息支出为3600万美元，同比增长33.3%[82] - 公司截至2023年3月31日的现金及现金等价物为280万美元，较2022年12月31日的2130万美元大幅下降[88]

2023年度预计产量 - 2023年度预计产量约为555-575 Bcfe[49] 销售价格 - 2022年天然气平均销售价格为每Mcf 6.27美元，较2021年增长77.7%[51] 液体销售 - 液体销售为每Mcfe增加了0.02美元，0.15美元和0.04美元，分别对应2022年，2021年和2020年[52] 通过衍生工具的现金结算天然气亏损 - 2022年度通过衍生工具的现金结算天然气亏损为每Mcf 3.35美元[51] 安全与环境法规 - CNX的运营受到各种联邦、州和地方法律法规的监管，特别是对环境法律法规的重视[64] - CNX的天然气和中游运营受到许多州级环境法律和法规的监管[65] - CNX的天然气管道受到美国交通部管辖，可能会面临额外的安全要求[66] - CNX的天然气业务受到联邦能源监管委员会的影响，尤其是对天然气销售的监管[66] - CNX的天然气运营受到联邦职业安全与健康法的监管，以确保员工的健康与安全[66] - 美国联邦清洁水法规管控天然气运营，包括监管雨水或其他受管制物质排放，对表面水体和地下水体的污染物排放[66] - 美国联邦能源监管委员会对天然气业务产生一定影响，监管天然气运输、服务条件和价格[67] - 自然气管道的安全受到美国交通部管制，要求设计、建设、运营和维护符合安全要求[67] - 资源保护和回收法规对天然气运营产生影响，要求管理、处理、储存和处置危险和非危险废物[66] - 气候变化法规可能增加运营成本，降低天然气资产价值[67] 公司运营及风险 - CNX通过新员工入职、培训合规性和承包商培训的验证等措施来促进员工停工权[62] - CNX的关键绩效指标不断监测和分析，以识别趋势，并利用信息修改政策、培训和公司范围内的沟通[62] - CNX的紧急响应计划覆盖所有地点和运营，并定期进行有效性审查[63] - CNX努力遵守所有适用的联邦、州和地方法律法规，但由于广泛和全面的监管要求，运营中可能发生违规行为[64] - CNX在2022年底的天然气销售量为460.3 Bcf，平均价格为每Mcf 2.43美元[53] - CNX拥有大约2600英里的天然气收集管道和多个天然气处理设施[53] - CNX计划在需要时选择性地收购固定运输能力，同时最大限度地减少运输成本和长期财务义务[54] - CNX拥有从事水资源采集、运输和处理的解决方案，同时为第三方提供水资源采集、运输和处理的解决方案[56] - CNX拥有大量的天然气资产，正在考虑通过出售、租赁、贡献给合资企业等方式变现这些非核心资产[57] - 截至2022年12月31日，CNX拥有466名员工，其中40名员工直接归属于中游业务，68名员工直接归属于弗吉尼亚州的煤层气业务[57] - CNX致力于培训和教育，确保员工和承包商的培训和期望保持一致，重视健康、安全和环境意识[57] - 公司拥有或租赁石油和天然气产权，需进行产权审查和解决重大产权缺陷[68] - 公司遵守交易法规要求，向美国证券交易委员会提交报告和信息[70] - 公司面临长期债务义务和相关风险，可能对业务、财务状况、流动性和运营结果产生不利影响[82] - 公司的战略决策受到风险和不确定性影响，资本和资源分配不当可能对财务状况产生不利影响[84] - 我们的业务、财务状况或运营结果可能会受到针对我们系统、石油和天然气行业系统及基础设施，或我们第三方服务提供商系统的网络攻击的重大不利影响[89] - 我们的成功取决于我们管理团队的关键成员以及我们吸引和留住经验丰富的技术和其他专业人员的能力[89] - 恐怖活动可能会对我们的业务和运营结果造成重大不利影响[89]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度自由现金流达到约2.76亿美元,全年自由现金流达到7.07亿美元,创下公司上市以来的最佳年度自由现金流记录 [28] - 过去三年累计自由现金流接近16亿美元,约占当前市值的55% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年预计生产量为555 - 575亿立方英尺,较2022年的580亿立方英尺有所下降 [33] - 2023年第一季度预计生产量最低,随后逐季增加,预计年中恢复到2022年的水平 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年天然气生产量预计约80%对冲,未对冲部分约为100亿立方英尺 [34] - 2023年EBITDAX预计在11 - 12.5亿美元之间,基于1月5日的对冲价格 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是长期低风险自由现金流增长,并通过资本配置优化每股自由现金流 [14] - 公司拥有三大竞争优势:独特的阿巴拉契亚地区多层储层、整合的上游中游结构、新技术业务部门的机会 [18] - 2023年资本支出预计在5.75 - 6.75亿美元之间,主要用于钻井和完井、中游和水基础设施、新技术业务 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前行业面临宏观经济挑战,包括通胀压力和价格快速下跌 [15] - 尽管面临短期挑战,管理层对公司长期战略和业务模式充满信心 [40] - 管理层认为当前天然气市场波动是暂时的,公司将继续专注于安全合规运营和资本配置优化 [43] 其他重要信息 - 公司自2020年第三季度以来已回购约24%的流通股,未来可能继续回购 [29] - 公司2023年自由现金流预计约为3.75亿美元,每股自由现金流预计约为2.2美元 [40] - 公司持续执行对冲策略,锁定未来天然气价格,2023年对冲比例为77%,平均价格为2.37美元/千立方英尺 [42] 问答环节所有提问和回答 问题: 是否会考虑放缓活动以应对天然气价格下跌? - 管理层表示会持续评估资本配置,但目前1个压裂队和1.5个钻井平台的活动水平仍具有可接受的回报率 [46] 问题: 2023年及以后的运营成本趋势如何? - 管理层预计运营成本将下降,主要由于湿气和第三方处理费用减少 [48] 问题: 第四季度和2023年第一季度的生产量下降原因? - 主要由于Utica井废弃和天气导致的压裂作业延迟 [51] 问题: 2023年资本支出范围的考虑因素? - 范围反映了通胀持续的影响,以及中游和水基础设施项目的不确定性 [54] 问题: 是否会考虑改变战略以推动增长? - 管理层认为当前战略有效,将继续专注于资本配置优化和自由现金流增长 [61] 问题: 是否有收购机会? - 管理层认为当前没有有吸引力的收购机会,将继续关注股票回购 [67] 问题: 对冲策略的考虑? - 管理层认为固定价格对冲是最有效的策略,不考虑使用期权 [69] 问题: 2023年自由现金流分配给回购的比例? - 管理层表示资本配置是一个持续的过程,会根据情况调整策略 [74] 问题: 第四季度非天气相关的运营问题? - 管理层表示主要是一些小问题累积导致的压裂作业延迟,目前已解决 [76] 问题: 第四季度应收账款大幅波动的原因? - 主要由于衍生品实物结算与现金收款时间匹配的调整 [79]