投资组合情况 - 公司持有180项投资,涉及126家公司,25个行业,总公允价值为17亿美元[416] - 第二季度投资新增8480万美元,收回1.359亿美元[416] - 截至6月30日,不良资产占投资组合的2.8%和1.8%,分别按成本和公允价值计算[416] - 投资组合总额为17.26亿美元,其中一级债权投资占70.9%,二级债权投资占8.5%[429] - 总债权及收益类投资的加权平均收益率为12.7%[431] - 新增投资承诺14笔,平均金额737.1万美元,其中95.2%为浮动利率[436,437] - 截至2024年6月30日,公司债权投资组合的加权平均内部风险评级为2.2[443] - 表现良好的投资占投资组合公允价值的98.2%[444] 公司财务状况 - 截至6月30日,公司总流动性为3.991亿美元,包括现金和未提取的债务额度[417] - 截至6月30日,每股净资产为16.95美元,较3月31日的17.07美元有所下降[415] - 公司于2014年3月21日完成了一项790,000,000美元的高级有担保循环信贷融资[448] - 公司于2019年12月30日和2020年12月11日分别发行了1.15亿美元和7,500万美元的4.75%和4.50%的无担保优先票据[450] - 公司于2023年11月20日完成了8.20%的8,500万美元无担保优先票据的公开发行[451] - 公司于2015年6月26日完成了2015-1债务证券化,并于2018年8月30日进行了再融资[454] - 公司于2024年7月2日完成了2015-1R债务证券化的再融资,发行了4.1亿美元的2015-1N债务[459,460] - 截至2024年6月30日和2023年12月31日,公司的资产负债率分别为189.6%和183.4%[516][517] - 公司99.6%的债务投资采用浮动利率,主要受利率下限的影响[521] - 公司在2018年4月和6月分别获得董事会和股东批准,将资产负债率上限从1:1提高到2:1[514][515] 投资收益情况 - 第二季度每股净投资收益为0.51美元,普通股每股股息为0.47美元[415] - 总投资收益为58,264美元，较上一季度62,007美元有所下降[427] - 总费用(含消费税)为31,391美元，较上一季度33,558美元有所下降[427] - 净投资收益为26,873美元，较上一季度28,449美元有所下降[427] - 普通股加权平均股数为50,794,941股，每股净投资收益为0.51美元，较上一季度0.54美元有所下降[427] - 如果利率上升100、200或300个基点,公司的净投资收益将分别增加6,732万美元、1.3465亿美元和2.0197亿美元[525] - 如果利率下降100、200或300个基点,公司的净投资收益将分别减少6,732万美元、1.3465亿美元和2.0173亿美元[525] - 公司持续监测利率风险敞口,并采取相应的对冲措施[524] - 投资收益总额在2024年上半年较2023年上半年有所增加,主要由于基准利率上升和其他收入增加[488][490] - 利息收入和PIK收入取决于投资组合的构成和信用质量,截至2024年6月30日和2023年6月30日,分别有3个和4个债务投资处于非应计状态[489] - 利息费用和信贷额度费用在2024年同比有所下降,主要由于平均本金余额下降所致[491] - 激励费用的变化主要由于税前投资收益净额的变化所致[492] - 基础管理费用下降主要由于投资平均总资产减少所致[493] - 2024年上半年未计提资本利得激励费用[494] - 2024年上半年确认的已实现收益主要来自Dermatology Associates的重组和Legacy.com的退出,未实现收益变动主要由于American Physician Partners的投资价值变动[497][498] 现金流和偿债能力 - 截至2024年6月30日,公司有3.99亿美元的流动性可用于满足短期现金需求[504] - 公司认为现有现金、信贷额度和经营活动产生的现金流可满足投资、偿债、股东分红和其他一般公司用途的需求[505] - 截至2024年6月30日和2023年12月31日,公司未偿付的延期提款承诺分别为9.563亿美元和6.8017亿美元,未偿付的循环承诺分别为6.5168亿美元和6.6392亿美元[509] - 公司在2024年上半年共收到2.58427亿美元的投资回款[512] - 公司在2024年上半年共偿还2.2942亿美元的信贷额度和4.9216亿美元的2015-1R票据本金[512] 其他 - 公司宣布2024年10月派发每股0.47美元的普通股股息[418] - 公司与Carlyle Secured Lending III达成合并协议,将成为公司的全资子公司[418,419] - 公司完成了4.1亿美元的2015-1R票据再融资,延长了再投资期限并降低了22个基点的债务成本[419] - 公司与Credit Partners共同管理的中型市场信贷基金(Credit Fund)于2024年6月30日的投资组合总额为6.24亿美元,加权平均收益率为11.2%[466,467] - 公司与Cliffwater Corporate Lending Fund共同管理的中型市场信贷基金II(Credit Fund II),公司持有84.13%的权益[469] - 公司编制财务报表需要做出多项估计和假设,这些估计和假设可能会对公司的经营业绩和财务状况产生重大影响[518]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净投资收益为每股0.51美元,年化收益率超过12% [13] - 第三季度董事会宣布每股0.47美元的总股息,包括0.40美元的基本股息和0.07美元的补充股息 [42] - 资产净值从3月31日的每股17.07美元下降到6月30日的每股16.95美元,下降约0.7%,主要是由于一些观察名单公司的未实现贬值 [13][44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司投资组合高度多元化,包括126家公司的180项投资,涉及25多个行业,核心投资组合的中位数EBITDA为8200万美元 [26] - 94%的投资为高级担保贷款,平均单一投资占比不到1% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度赞助商直接贷款交易量达到近期高点,受益于强劲的再融资、资本重组和并购活动 [23] - 尽管利差和契约条件面临借款人的压力,但公司所在的中型市场相比大型市场压力相对较小 [23][24] - 第二季度的新增投资大幅高于去年同期,公司的投资管线也在不断扩大,包括核心现金流和差异化交易 [24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于直接发起的、主要面向中型市场的担保贷款,保持一贯的投资方法 [32] - 公司依托"一个卡莱尔"平台在中型市场具有差异化优势 [25] - 公司将继续专注于现有投资组合的整体信用表现,保持纪律和一致性 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管利差和契约条件面临压力,但公司所在的中型市场相比大型市场压力相对较小 [23][24] - 公司对未来保持高度信心,有能力稳定支付并超额支付0.40美元的基本股息,同时继续每季度支付补充股息 [43] - 公司对当前加速的交易环境保持乐观,并有能力把资本部署到有吸引力的投资机会中 [48] 其他重要信息 - 公司宣布与Carlyle Secured Lending III合并,预计将带来多方面的战略利益,包括规模和流动性的提升、优先股的消除、成本降低和运营效率提高、每股收益和每股资产净值的增厚 [14][20][21] - 卡莱尔将以资产净值的价格交换其可转换优先股,避免了5%至8%的潜在摊薄 [16][17][28] - 预计合并后的年度成本节约约250万美元,将使运营费用率降至资产净值的70个基点以下 [35][36] - 合并后的投资组合将更加多元化,非应计贷款、风险评级3-5的债务投资等指标都将得到改善 [34] - 合并后的公司将继续由现有的投资顾问管理,预计将于2025年第一季度完成 [39] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Finian O'Shea 提问** 询问合并预计完成时间是否意味着需要更长的投资者沟通期,以及Carlyle III的股东结构 [52] **Justin Plouffe 和 Thomas Hennigan 回答** - CGBD股东需要投票批准,这需要一定时间,但Carlyle III股东无需投票 [53][54] - Carlyle III的股东基础较为分散,不会对合并进程产生重大影响 [53] 问题2 **Finian O'Shea 提问** 询问当前市场波动是否会影响公司在赞助商融资交易中的竞争地位 [55] **Justin Plouffe 回答** - 公司一直专注于维持优质的信用组合,因此在更加波动的环境下仍然处于有利地位 [56] - 在波动环境下,公司的资本对借款人更有价值,公司有信心应对 [56] 问题3 **Melissa Wedel 提问** 询问Carlyle III的投资组合如何纳入CGBD,是否会放入信用基金 [62] **Thomas Hennigan 回答** - 两个基金的投资组合有近乎100%的重叠,大部分将直接纳入CGBD现有的融资工具 [63][64] - 根据收益情况,部分较低收益的投资可能会分配至合资基金 [64]

业绩总结 - 本季度每股净投资收入为0.51美元，占公司每股基本股息的128%[17] - 2Q24净资产净值为16.95美元，较1Q24的17.07美元每股净资产下降了0.7%[17] - 3Q24的基本股息为0.40美元，再加上0.07美元的额外股息，相当于2Q24净资产净值的年化股息率为11.1%[18] 投资组合 - 投资组合的总公允价值为17亿美元，跨越126家投资组合公司，加权平均收益率为12.7%[20] - 本季度新投资资金为8480万美元，加权平均收益率为12.7%。总偿还额和销售额为1.359亿美元，加权平均收益率为12.7%[21] - 不计提投资占总投资组合的比例分别为2.8%和1.8%[22] 财务状况 - 总流动性为3.991亿美元，包括现金和未动用的债务额度[23] - 净财务杠杆率降至0.90倍，处于目标范围的低端[23] 并购与合并 - 与Carlyle Secured Lending III签订了一份合并协议，需获得股东批准和惯例的关闭条件[24] 投资类型 - 新投资基金按资产类型的新投资额为107,533万美元，其中第一抵押债务占比最高[29] - 投资组合中第一抵押债务占比最高，分别为67.1%，68.4%，71.3%，70.9%，70.9%[29] - 投资组合中第二抵押债务占比逐渐下降，分别为14.0%，12.7%，10.2%，9.3%，8.5%[29] 其他信息 - Carlyle全球信贷平台总资产管理规模为1900亿美元[106] - Carlyle直接放贷寻求在中等市场运作，主要由高质量金融赞助商支持的EBITDA超过2500万美元的表现稳定、非周期性公司[107]

文章核心观点 - 公司本季度每股收益0.51美元,超出市场预期0.50美元,但低于去年同期的0.52美元[1] - 公司过去4个季度中有3次超出市场每股收益预期[2] - 公司本季度收入4165万美元,低于市场预期4273万美元[3] - 公司股价今年以来上涨13%,超过标普500指数12.1%的涨幅[5] 公司表现 - 公司过去4个季度中有3次超出市场每股收益预期[2] - 公司本季度收入4165万美元,低于市场预期4273万美元[3] - 公司已连续2个季度超出市场收入预期[3] 行业表现 - 公司所属的金融-SBIC和商业行业目前在250多个扎克斯行业中排名靠后33%[11] - 扎克斯研究显示,排名前50%的行业相比排名后50%的行业表现要好2倍以上[11] 未来展望 - 公司股价今年以来上涨13%,超过标普500指数12.1%的涨幅[5] - 根据最新的盈利预期修正趋势,公司被评为扎克斯2级(买入)评级,预计未来股价将跑赢大盘[9] - 下个季度和本财年的盈利预期分别为每股0.50美元和2.05美元[10]

合并交易条款 - 根据协议,Merger Sub将与CSL III合并,CSL III作为存续公司[15] - 每股CSL III普通股(除被注销股份外)将转换为获得CSL普通股数量等于换股比例的权利,并可获得现金以支付零碎股份[20] - 所有转换为获得合并对价的CSL III普通股将不再存续,并自动注销[20] - 合并完成后,CSL III将立即与CSL合并,CSL为最终存续公司[12] - 合并旨在符合预期的税务处理,并构成重组计划[12] - 在交割时,CSL和CSL优先股持有人将签订锁定协议[12] - 在合并完成后,CSL III的普通股将转换为CSL的普通股[23][24] - 在合并完成后,CSL III的投资顾问协议和管理协议将自动终止[25] - 在第二次合并完成后,CSL III的独立存续将终止,CSL将作为存续公司继续存续[26][27] - 在第二次合并完成后,CSL III的章程和细则将成为存续公司的章程和细则,直至后续修改[28][29] - 在两次合并完成后,CSL III和CSL的董事和高管将继续担任存续公司的董事和高管[30] - 对于CSL III股东应得的零碎CSL股份,将以现金方式支付[32] CSL III公司信息 - CSL III是一家依照特拉华州法律成立的有限责任信托公司,目前正常存续[45] - CSL III的公司章程和公司细则已经公开披露[46] - CSL III是一家在特拉华州合法成立并有效存续的有限责任公司[47] - CSL III的授权资本包括无限数量的每股面值0.001美元的受益权股份,截至2024年8月1日共有11,710,034股CSL III普通股发行在外[48] - CSL III董事会一致(i)认为本协议及合并交易条款是可取的、公平的且符合CSL III及其股东的最大利益,(ii)批准、采纳并认为本协议及交易可取[51] - 除需要获得一些必要的政府批准外,CSL III的执行和交割本协议不会违反其公司章程或适用法律[52] - CSL III自2022年1月1日以来已及时提交了所有必要的SEC报告,这些报告在所有重大方面均符合相关规定[55] - CSL III及其子公司的财务报表在所有重大方面均公允反映了其财务状况,并按照美国公认会计准则编制[58][59] CSL公司信息 - CSL及其所有子公司持有并遵守所有必要的许可证,以允许其拥有或租赁资产并根据适用法律开展业务[133] - CSL及其子公司的所有许可证均有效且完全有效[133] - CSL的信息披露不存在任何重大失实陈述或遗漏[136] - CSL及其子公司已按时缴纳所有重大税款,并建立了充足的税务准备[137][138] - CSL自2013年12月31日起一直符合作为受监管投资公司(RIC)的资格,并预计将持续符合该资格[139] - CSL及其子公司签署的重大合同均有效且正常履行[151][153] - CSL及其子公司拥有开展业务所需的所有重要知识产权[156] - CSL特别委员会已收到财务顾问Raymond James的意见,认为本协议中的交换比率从财务角度来看对CSL是公平的[159] 财务报告和内部控制 - 公司已根据最近的评估向审计师和审计委员会披露了任何重大缺陷或重大弱点以及涉及管理层或其他在内部控制中起重要作用的个人的任何欺诈[1][2] - 公司投资的公允价值是根据会计准则的要求合理估计的[3] - 公司没有发现涉及管理层或员工的欺诈或疑似欺诈[4] - 公司自2023年12月31日以来一直按正常业务经营,未发生重大不利影响公司的事项[5][6] - 公司建立了有效的内部控制体系和披露控制程序[123][124] - 公司投资的公允价值评估符合会计准则要求[126] - 公司自2023年12月31日以来的业务经营一直保持正常[129] - 公司未发现有关财务报告的重大舞弊行为[127] 合规和风险管理 - 公司一直遵守相关法律法规,持有并遵守所有必要的许可[7][8][9][10] - 公司拥有良好的合同关系,主要合同均有效且具有约束力[91][92] - 公司拥有充足的保险保障,所有重要保险合同均有效[93] - 公司拥有必要的知识产权,不存在侵权风险[94][95] - 公司投资资产权属清晰,符合监管要求[96] - 公司不受州反并购法的限制[97] - 公司股东无权要求行使股份价值评估权[98] - 公司及其子公司一直遵守相关法律法规的要求[130][131][132] - 公司取得了开展业务所需的所有必要许可[130] - 公司将根据CSL的合规政策和程序确定用于计算的每项投资资产的价值,不会允许例外[158] 其他 - CSL III已选择受BDC监管且该选择未被撤销或撤回,目前仍然有效[45] - 将对CSL和CSL III在确定日期的资产净值进行计算,并由各自的特别委员会批准和认证[38][39][40][41] - 该顾问公司是依照特拉华州法律组建的有限责任公司,具有必要的权力和授权执行和交付本协议[160][161][162] - 该顾问公司已按照投资顾问法注册为投资顾问,并一直遵守相关法律法规[164][165][166][167][168] - 该顾问公司相信参与合并符合CSL III和CSL的最佳利益,且不会稀释现有股东权益[173] - 公司财务顾问出具了公平意见[100] - 公司自Applicable Date以来已及时提交或

文章核心观点 - 动量投资是跟随股票近期趋势交易，目标是及时获利，Zacks动量风格评分可辅助判断，Carlyle Secured Lending, Inc.（CGBD）动量风格评分为B，Zacks排名为2（买入），各方面表现显示其是有潜力的动量投资选择 [1][2][3][4] 动量投资理念 - 动量投资是跟随股票近期趋势，“做多”时是“买高卖更高”，利用股价趋势是关键，股票确立走势后大概率继续沿该方向移动 [1] 评分系统介绍 - Zacks动量风格评分可解决动量指标定义难题，风格评分是对Zacks排名的补充，研究显示Zacks排名1（强力买入）和2（买入）且风格评分为A或B的股票未来一个月表现优于市场 [2][4] 公司表现分析 短期价格表现 - 观察股票短期价格活动可判断其是否有动量，将股票与行业对比有助于找出特定领域的优质公司 [6] - 过去一周CGBD股价上涨0.53%，同期Zacks金融 - SBIC与商业行业持平；过去一个月CGBD股价上涨7%，行业涨幅为2.73% [7] 长期价格表现 - 长期价格指标如过去三个月或一年的表现有助于筛选持续跑赢市场的股票 [8] - 过去一个季度CGBD股价上涨17.7%，过去一年上涨29.52%，而同期标准普尔500指数分别仅上涨4.22%和27.15% [8] 交易成交量 - 投资者应关注CGBD的20日平均交易量，上升股票伴随高于平均的成交量通常是看涨信号，下降股票伴随高于平均的成交量通常是看跌信号，CGBD最近20天平均成交量为316,350股 [9] 盈利预期 - Zacks动量风格评分除价格变化外还考虑盈利预测修正趋势，盈利预测修正趋势也是Zacks排名的核心，CGBD在这方面表现良好 [10] - 过去两个月，全年盈利预测有1个上调无下调，共识预测从2.03美元提高到2.05美元；下一财年有1个预测上调无下调 [11] 总结建议 - 综合各因素，CGBD是Zacks排名2（买入）且动量评分为B的股票，适合作为近期上涨潜力股列入观察名单 [12]

业绩总结 - 公司1Q24每股净投资收入为0.54美元，较我们记录的2023年第四季度结果下降0.02美元[1] - 公司1Q24净资产净值为17.07美元，较我们的4Q23净资产净值16.99美元上涨了0.5%[2] - 公司1Q24基本股息为0.40美元，相当于1Q24净资产净值的年化股息率为11.0%[3] - 公司1Q24新投资资金为9490万美元，加权平均收益率为12.5%[5] - 公司1Q24净投资收入为2Q24宣布的0.40美元基本股息的135%[7] 投资组合 - 公司投资组合的总公允价值为18亿美元，跨越131家投资组合公司，加权平均收益率为12.6%[4] - 公司总投资价值为1,785百万美元，平均收益率为12.6%[11] - 公司投资组合中有174项投资，131家投资组合公司，平均每家公司占比为0.8%[12] 行业分布 - 公司投资组合中行业分布为：医疗保健和制药业占比14%，软件占比6%，商业服务占比8%[13]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现净投资收益为每股0.54美元,年化收益率接近13%,高于去年同期水平 [12] - 公司资产净值为每股17.07美元,较上年末增长0.5% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在第一季度的新增贷款较去年同期增长超过30%,贷款管线持续扩大 [16] - 公司投资组合高度多元化,共有174笔投资于131家公司,覆盖25个以上行业,平均单一公司敞口不到1% [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第一季度,并购贷款市场活跃度有所提升,预计下半年并购市场将更加活跃 [14] - 尽管定价压力有所增加,但公司所在的中型市场相对更加稳定 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于中型市场的直接贷款策略,并利用卡莱尔集团的资源优势,同时保持灵活应对市场变化的能力 [16] - 公司保持谨慎和纪律的投资方法,专注于高质量的公司和保守的投资组合管理,这将推动未来业绩表现 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管利率有所上升,但公司数据显示实体经济仍保持良好状态,公司将保持谨慎的财务杠杆水平,为未来投资机会做好准备 [15][29] - 公司有信心能够维持每股0.40美元的基础股息,并根据盈余情况继续派发补充股息 [24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bryce Rowe 提问** 公司在当前市场环境下的投资意愿和定价策略 [35][36][37][38][39][40] **Justin Plouffe 回答** 公司将保持积极的投资节奏,尽管定价有所收紧,但仍能找到具有吸引力的投资机会 [36][37][38][39][40] 问题2 **Bryce Rowe 提问** 公司未来在资本结构管理方面的计划 [41][42][43] **Tom Hennigan 回答** 公司正在积极与银行商讨新的债务融资方案,同时也在考虑重置现有的CLO结构 [42][43] 问题3 **Bryce Rowe 提问** 公司是否考虑进一步提高股息水平 [44][45] **Justin Plouffe 回答** 公司目前对0.40美元的基础股息水平以及50%以上的浮动补充股息政策感到很满意,未来会根据实际情况进行评估 [45]

文章核心观点 - 卡莱尔担保贷款公司本季度财报表现良好，股价年初至今表现优于市场，当前Zacks评级为买入，但行业排名靠后；黑石担保贷款基金即将公布财报，市场对其有一定预期 [1][5][8] 卡莱尔担保贷款公司（CGBD）业绩情况 - 本季度每股收益0.54美元，击败Zacks共识预期的0.52美元，去年同期为0.50美元，本季度盈利惊喜为3.85%，过去四个季度三次超越共识每股收益预期 [1][2] - 截至2024年3月季度营收4414万美元，超越Zacks共识预期3.01%，去年同期营收4160万美元，过去四个季度两次超越共识营收预期 [3] 卡莱尔担保贷款公司股价表现 - 自年初以来，公司股价上涨约17.5%，而标准普尔500指数涨幅为8.6% [5] 卡莱尔担保贷款公司前景分析 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [4] - 投资者可通过关注公司盈利前景和盈利预测修正趋势来判断股票走势，当前公司盈利预测修正趋势有利，Zacks评级为2（买入） [6][7][8] - 下一季度共识每股收益预期为0.51美元，营收预期为4285万美元；本财年共识每股收益预期为2.05美元，营收预期为1.7086亿美元 [9] 行业情况 - 公司所属的Zacks金融 - SBIC与商业行业目前在250多个Zacks行业中排名后43%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [10] 黑石担保贷款基金（BXSL）情况 - 尚未公布2024年3月季度财报，预计5月8日发布 [11] - 预计本季度每股收益0.92美元，同比变化 -1.1%，过去30天共识每股收益预期上调0.6% [12] - 预计本季度营收3.0508亿美元，较去年同期增长15.2% [13]

财务结果发布 - 2024年5月7日公司发布新闻稿宣布2024年第一季度财务结果和详细收益报告[11] 股息信息 - 公司宣布2024年第二季度基础股息为每股0.40美元，补充股息为每股0.07美元[2] - 股息将于2024年7月17日支付给2024年6月28日登记在册的股东[2] 证券上市信息 - 公司普通股交易代码为CGBD，在纳斯达克全球精选市场上市[15] - 公司8.20% 2028年到期票据交易代码为CGBDL，在纳斯达克全球精选市场上市[15]