文章核心观点 - 星座能源公司（Constellation Energy Corporation）一直超预期盈利，有望在下个季度财报中延续这一趋势，是值得考虑的投资候选公司 [1] 公司盈利表现 - 公司有超预期盈利的良好趋势，过去两个季度平均盈利惊喜为146.58% [2] - 上一报告季度，公司每股收益2.26美元，高于Zacks共识预期的1.37美元，盈利惊喜为64.96% [3] - 前一季度，公司预期每股收益0.78美元，实际每股收益2.56美元，盈利惊喜为228.21% [3] 盈利预测变化 - 近期公司盈利预测出现有利变化，其Zacks盈利ESP（预期惊喜预测）为正，结合其坚实的Zacks排名，是盈利超预期的有力指标 [4] - Zacks盈利ESP将最准确估计与Zacks季度共识估计进行比较，最准确估计与变化相关 [6] - 分析师在财报发布前修正估计，可能掌握最新信息，比之前的预测更准确 [7] 盈利ESP与排名分析 - 研究表明，盈利ESP为正且Zacks排名为3（持有）或更高的股票，近70%的时间会出现盈利惊喜 [5] - 公司目前盈利ESP为+2.05%，表明分析师近期看好公司盈利前景，结合其Zacks排名3（持有），可能即将再次超预期盈利 [8] 盈利ESP的局限性与重要性 - 负的盈利ESP读数并不意味着盈利未达预期，但负值会降低该指标的预测能力 [9] - 许多公司超预期盈利，但这不是股价上涨的唯一原因，有些股票未达预期也可能保持稳定 [10] - 季度财报发布前检查公司的盈利ESP很重要，可使用盈利ESP过滤器在财报公布前发现最佳买卖股票 [11]

文章核心观点 绿色股票在金融市场和日常生活中都很重要 推荐三只值得加入投资组合的绿色股票 [1] 各公司要点总结 星座能源（Constellation Energy，CEG） - 是美国最大的无碳能源生产商 也是绿色能源先驱 [2] - 第三季度公认会计准则净收入7.31亿美元 调整后息税折旧摊销前利润近12亿美元 [2] - 将2023年全年调整后息税折旧摊销前利润指引提高至38亿 - 40亿美元 [3] - 致力于清洁能源解决方案 积极扩大美国最大的无碳核舰队 并收购南德克萨斯电厂项目的重大股权 [4] - 目标是到2040年实现100%清洁能源 并在核能、太阳能、风能和水力发电方面进行投资 [5] - 在COP28气候峰会上发挥重要作用 与120个行业合作伙伴共同承诺到2050年将全球核电增至零排放 [6] - 被评为最佳工作场所 与微软合作 并在风能、清洁氢生产和设施寿命延长方面进行战略投资 [7] 沃茨水技术公司（Watts Water，WTS） - 在管道、供暖和水质领域表现出色 是不错的绿色投资选择 [9] - 销售额增长3% 达约5.04亿美元 营业利润率增至17.3% 调整后营业利润率达18.0% [9] - 全年运营现金流不少于2.01亿美元 自由现金流不少于1.82亿美元 [10] - 收购排水和管道产品领域的重要企业乔萨姆公司和布拉德利公司 展现对增长和生态的承诺 [11] - 连续五年被《新闻周刊》评为美国最具责任感的公司之一 [12] 加拿大太阳能（Canadian Solar，CSIQ） - 专注于太阳能解决方案 是重要的绿色股票 [13] - 第三季度太阳能组件出货量增长39% 达8.3吉瓦 净收入18.5亿美元 e - STORAGE部门收入26亿美元 [13] - 与史诗能源合作 在南澳大利亚曼纳姆增加220兆瓦时的储能解决方案 [14]

CEG的市场地位和潜在好处 - Constellation Energy Corporation (CEG)是电力发电和零售/批发能源供应市场的独特参与者，主要依靠核电站产生的大量无碳基础负荷电力[1] - CEG将从通胀减少法案中获益，特别是新的核生产税收抵免，这为其超过85%的年发电量提供了实质性支持[1] - CEG的股票目前市场估值不足以充分反映核生产税收抵免的潜在好处，以及在环保能源方面的潜在政策转变[1] CEG的资产组合和估值溢价 - CEG的资产组合独特，核能占据其年发电量的85%，这支撑了其相对于大型独立发电厂商同行的估值溢价[5]

文章核心观点 - Zacks Rank是Zacks提供的强大工具，能为投资者提供新投资思路，通过其专有盈利趋势模型可识别近期上涨可能性高的股票，文章分享三只Zacks排名靠前的股票供投资者考虑 [1][2] Fiverr International - 是连接企业和自由职业者的在线平台，2010年推出，自由职业者可提供多种数字服务并自定价格，起始价5美元，反映零工经济中自由职业服务需求增长 [3] - 自2019年初IPO以来经历兴衰周期，目前股价低于IPO价格，但年销售额从7600万美元增长到3.53亿美元 [4] - 过去几个月盈利预测呈上升趋势，获Zacks Rank 1（强力买入）评级，预计2024财年销售额同比增长12.5%至4.08亿美元，每股收益同比增长24%至2.37美元 [7] - 基于明年盈利预测，其一年远期市盈率仅11.7倍，对于毛利率高且销售增长良好的互联网公司而言估值较低 [8] Constellation Energy Corporation - 是美国领先的无碳能源生产商，为2000万户家庭供电，占美国可再生电力的10%，通过多元化能源资产引领行业向可再生公用事业转型 [11] - 作为公用事业股和创新型替代能源公司，下行风险有限且有不对称上行潜力 [12] - 盈利修正呈强劲上升趋势，获Zacks Rank 1（强力买入）评级，预计未来3 - 5年每股收益年增长率达26.3% [13] - 一年远期市盈率为17.6倍，略高于行业平均水平且低于两年中位数20.2倍，基于强劲盈利增长预测和低估值，PEG比率仅0.67倍，表明估值有折扣 [16] Toyota Motors - 是总部位于日本的全球汽车公司，1937年成立，是世界最大汽车制造商之一，以生产多种车辆和“丰田生产系统”闻名，在全球有子公司和制造工厂 [18][19] - 过去几个月盈利预测有显著修正，获Zacks Rank 1（强力买入）评级，当前季度盈利预测上调70%，2024财年上调11.4%，预计2024财年盈利同比增长45%至每股19.31美元 [20] - 预计每股收益年增长率为24.6%，远期市盈率仅9.7倍，PEG比率仅0.4倍，估值极具吸引力 [23] 总结 - 文章仅展示三只Zacks排名股票，该列表每天会分享新交易思路，筛选近期可能大幅上涨股票时此方法很有效 [26]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度获得11.99亿美元的经调整EBITDA,去年同期为5.92亿美元 [23] - 公司将2023年全年经调整EBITDA指引上调400万美元至39亿美元中值,并将范围收窄至38亿-40亿美元 [27] - 公司将2023年总毛利预测上调4亿美元至92亿美元,2024年总毛利预测上调2.5亿美元至94.5亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司核电机组第三季度平均利用率为97.2%,6-8月期间几乎满负荷运行 [17] - 公司德克萨斯州发电资产今年比去年多发电140万兆瓦时,支持了ERCOT电网 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - ERCOT电网今年夏季创下10项新的峰值用电纪录,峰值负荷超过80吉瓦,超过2022年夏季峰值11.8吉瓦或16% [18] - ERCOT电网在峰值后的时间段也出现了严峻的运营条件,价格曾一度超过每兆瓦时1000美元,并达到5000美元的价格上限 [24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司完成收购南德克萨斯核电站44%股权,使公司年度清洁核电产能增加至约1.8亿兆瓦时 [13] - 公司获得1亿美元联邦政府补助,用于在拉萨尔建设氢能项目 [14] - 公司与ComEd签署协议,为其设施提供按小时匹配的无碳电力 [15][21] - 公司获得2023年"优秀工作场所"认证,81%员工认为公司是优秀工作场所 [16] - 公司认为清洁可靠的核电对于实现碳减排目标和维护电网可靠性至关重要 [19][21][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为市场波动和客户对成本预算的需求为公司商业业务创造了机会 [23][26] - 管理层表示公司有很多机会来创造额外价值,包括氢能、数据中心和扩展按小时匹配的产品 [31][32][33][34] - 管理层认为公司拥有无与伦比的优势,包括最大规模的清洁核电机组和最佳的商业客户平台,加上强大的资产负债表 [12][31][32] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Arcaro 提问** 询问公司零售业务的竞争环境,包括客户流失率和市场份额变化 [39] **Dan Eggers 回答** 公司商业业务在C&I和电力拍卖市场持续保持强劲表现,尽管近期毛利有所下降但仍高于历史水平 [40][41][42][43][44] 问题2 **Shar Pourreza 提问** 询问公司是否会增加股票回购力度 [60] **Dan Eggers 回答** 公司已完成7.5亿美元的10亿美元回购计划,未来会根据资本配置计划和投资机会与董事会讨论进一步回购事宜 [61][62] 问题3 **Julien Dumoulin-Smith 提问** 询问公司是否会等待氢能相关政策出台后再做出更多承诺 [71][72] **Joe Dominguez 回答** 公司正在同时探索多种氢能应用机会,包括就地制氢和通过电网供应,不会因等待政策出台而推迟行动 [72][73][74]

业绩总结 - Constellation在2023年第三季度实现了强劲的业绩，并提高了调整后的EBITDA指导范围[10] - Constellation在2023年第三季度的调整后EBITDA财务结果超出预期，达到1,199百万美元[13] - Constellation更新了毛利数据，2023年总毛利增加了400百万美元，2024年增加了250百万美元[14] - 2024年9月30日，公司总毛利为93亿美元，较2023年同期增长350万美元[31] - 预期2024年全年发电量为198,200 GWh，较2023年同期增长600 GWh[32] 用户数据 - Constellation的核电运营表现优异，拥有和运营的产量为42.0 TWhs，核电容量因子为97.2%[11] 未来展望 - Constellation提高并缩小了全年调整后EBITDA指导范围，目前为3,800百万美元至4,000百万美元[15] - Constellation成功发行了14亿美元债券，用于STP交易融资[16] - Constellation的PTC将在2024年提供高达15美元/兆瓦时的支持[28] 新产品和新技术研发 - Constellation与ComEd签署历史性协议，为其54个设施提供可靠、无碳核能发电[12] 市场扩张和并购 - Constellation在美国拥有最佳核电运营[17] - Constellation是美国最大的可靠、无碳、清洁电力生产商[17] - Constellation是最大的商业和工业客户的电力供应商[17] - Constellation支持美国的去碳化发展，包括核电升级、清洁氢和风能再生[17] 负面信息 - 2023年和2024年现金税率分别为9%和4%[40]

公司业务概况 - 公司是一家清洁能源供应商，主要的发电能力包括核能、风能、太阳能、天然气和水力资产[205] - 公司通过综合业务运营向各类客户销售电力、天然气和其他能源相关产品和可持续解决方案[206] 公司收购情况 - 公司于2023年11月1日收购了NRG South Texas LP，该公司拥有南德克萨斯项目核发电站44%的共同所有权，现金购买价格为17.5亿美元[210] 公司财务表现 - 公司在2023年第二季度确认了2.18亿美元的收入，作为之前规划年度交付的伊利诺伊州ZEC的应收款项，预计在2024年第三季度收到付款[213] - 公司的GAAP归属于普通股股东的净收入在2023年9月30日三个月内为7.31亿美元，较2022年同期增加了9.19亿美元[218] - 公司的运营收入在2023年9月30日三个月内为61.11亿美元，较2022年同期增加了6千万美元[222] - 公司的净收入归属于普通股股东在2023年9月30日九个月内为16.6亿美元，较2022年同期增加了18.54亿美元[224] 公司运营情况 - 公司的运营收入主要基于分布在不同地理区域的电力业务，主要代表ISO/RTO和/或NERC区域的足迹，利用多种供应来源通过各种分销渠道（批发和零售）提供电力[226] - 公司的其他业务活动包括天然气的批发和零售销售，以及其他不重要的杂项业务活动，这些活动未分配到任何地区，归入“其他”[227] 不同地区的运营情况 - 中部大西洋地区的运营收入在2023年第三季度同比下降14.9%至1,411亿美元，前九个月下降2.8%至3,854亿美元[228] - 中部地区的电力收入在2023年第三季度同比增长6.7%至1,117亿美元，前九个月增长4.0%至3,479亿美元[228] - 纽约地区的电力收入在2023年第三季度同比增长21.0%至512亿美元，前九个月增长28.9%至1,518亿美元[228] - ERCOT地区的电力收入在2023年第三季度同比增长14.1%至559亿美元，前九个月下降12.7%至1,056亿美元[228] - 其他电力地区的电力收入在2023年第三季度同比下降17.8%至1,592亿美元，前九个月下降13.4%至4,495亿美元[228] 不同能源类型的情况 - 核能发电量在2023年第三季度同比增长0.8%至44,125 GWh，前九个月下降0.3%至128,484 GWh[229] - 天然气、石油和可再生能源在2023年第三季度同比增长57.0%至361 GWh，前九个月下降6.8%至1,466 GWh[229] - 购买电力在2023年第三季度同比增长40.5%至104 GWh，前九个月增长70.8%至726 GWh[229] 公司风险管理 - 公司管理市场风险，包括商品价格、交易对手信用、利率和股票价格的不利变化[292] 公司资金运作 - 公司通过内部现金流量、资本市场和银行借款等方式满足资本支出、运营资金、能源套期和其他财务承诺的流动性需求[277]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度调整后EBITDA为10.31亿美元，去年同期为6.03亿美元 [47] - 2023年总毛利润增加3.5亿美元，主要反映商业业务表现、高利润率、高客户赢率以及商品市场持续波动带来的机会 [50] - 2024年总毛利润（含PTC）为92亿美元，较上次更新增加1.5亿美元，低价被无现有ZEC计划的核电站预期核PTC增加所抵消 [74] - 上调全年EBITDA指引区间4亿美元，中点至35亿美元，新范围为33亿 - 37亿美元 [26] - 执行4亿美元电力新业务目标，基于全年剩余时间继续创造价值的预期，将新业务目标提高3亿美元 [25] - 确认来自伊利诺伊州ZEC计划的2.18亿美元EBITDA，涵盖2023年6月至2024年5月的规划年 [48] - 已完成董事会2月授权的10亿美元回购计划的一半，截至第二季度末额外购买300万股 [76] - 2023年和2024年还有12亿美元未分配资本，可用于增长投资、并购或向股东返还资本 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业业务推动今年业绩超预期，通过优化发电和负荷组合创造额外毛利润，团队在帮助客户实现可持续发展需求方面持续取得成功 [41] - 商业业务服务美国近25%的竞争性工商业市场，通过每小时匹配产品等帮助客户实现可持续发展目标 [55] - 批发业务在批发负荷客户方面表现出色，包括与公用事业公司的负荷拍卖以及与其他大型实体、市政当局和合作社的结构化发起合同 [95] 各个市场数据和关键指标变化 - 电力资产超过计划，调度匹配率达99.1%，德州舰队应对夏季极端高温，可再生能源舰队虽风速较低但表现接近计划 [15] - 核电厂第二季度容量因子为92.4%，五次换料停机平均在24天内完成，比行业平均换料时间少两周 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购NRG持有的南德克萨斯项目核电站44%股权，该资产优质，已向NRC提交监管批准申请，预计年底完成交易 [10] - 与微软达成协议，提供每小时时间匹配的清洁能源产品，结合核能和可再生能源的环境属性，为微软提供解决方案 [16] - 与NYSERDA达成协议，与纽约客户分享PTC价值 [11] - 投资天然气发电技术，在希拉比发电站创造氢气与天然气混合的行业记录，还开展了带碳捕获技术的天然气发电工作 [37] - 公司拥有强大资产和业务模式，独特的清洁能源舰队和面向客户的业务提供增长和创造价值的机会，在市场竞争中具有优势 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动为公司带来机会，公司凭借强大投资级资产负债表，能为寻求成本确定性的客户提供服务，而其他公司难以做到 [22] - 预计市场波动性将持续，优化活动具有持久性，可持续发展产品的宏观趋势未来将扩大规模 [62] - 公司对未来前景持乐观态度，认为业务具有可持续性，能够继续创造价值并为股东带来回报 [33] 其他重要信息 - 伊利诺伊州ZEC计划有总成本上限，此前未补偿的ZEC将在2023 - 2024规划年成本上限未达到时收回，该规划年ZEC价格为每兆瓦时0.30美元 [72] - 穆迪在本季度将公司展望从稳定上调至积极，提及公司资产负债表实力和PTC提供的商品价格下行保护 [52] - 公司认为现有核电站可获得生产氢气的税收抵免，正在与政府就监管问题进行富有成效的对话 [66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 信用指标幻灯片是否未包含2023年更高的假设指引 - 公司按年更新信用指标幻灯片，今年盈利的有利情况将在后续添加到相关数字中 [83] 问题: 批发零售利润率改善环境的可持续性 - 公司认为市场波动反映发电结构变化，可持续性解决方案使公司能与客户签订长期协议，合同期限和客户留存率表明这种趋势具有持久性，预计未来几年毛利润优化仍将存在 [85][86] 问题: 绿色氢IRA信贷待遇的想法 - 公司认为现有核电站可获得生产氢气的税收抵免，正在与政府进行富有成效的对话，若对话未达预期，也有信心通过其他方式取得成功 [66][91] 问题: 批发业务表现出色的原因 - 批发业务在批发负荷客户方面表现良好，包括与公用事业公司的负荷拍卖和与其他实体的结构化发起合同，优化活动也是驱动因素，预计市场将继续呈现这种行为 [95][120] 问题: 政策层面关于核燃料生产本土化的对话情况 - 国会已在法案中增加相关条款，包括向DOE提供35亿美元资金以刺激美国新的转化和浓缩能力，还有延长Price - Anderson 20年、简化NRC对新反应堆的审查以及为国内燃料来源提供额外资金等积极条款 [104][105] 问题: 纽约ZEC和PTC协议对现金税率的影响 - 公司表示难以给出具体现金税率，因为涉及资本支出、折旧、现金税时间安排以及PTC时间等多个因素，目前的预测较为可靠 [134] 问题: 微软交易中核能证书的来源 - 核能证书来自公司的核电站，地理匹配和时间匹配都基于这些核电站为微软提供核能电力 [135] 问题: 核燃料成本的市场定价和锁定情况以及O&M费用趋势 - 公司对核燃料交付有信心，到2028年核燃料成本仍将低于每兆瓦时6美元，O&M费用方面，核心O&M按计划进行，2023年因业绩出色有利润分享等激励措施导致披露有所增加，2024年将与年底情况一致 [141][131] 问题: 纽约协议及其他州类似做法是否会带来现金税节省 - 公司认为从长远来看，现金税有机会变得更有效，这可能是一个很好的用途 [145]

业绩总结 - 公司在2023年调整后的EBITDA指导范围提高至33亿至37亿美元，之前为29亿至33亿美元[12] - 2023年第二季度调整后EBITDA为10.31亿美元，较2022年第二季度的6.03亿美元增长了71%[50] - 2023年总毛利预计增加3.5亿美元，2024年预计增加1.5亿美元[25] - 2023年总毛利为88亿美元，较2022年第二季度的80亿美元增长了10%[86] - 2023年调整后的运营收入为28,075百万美元，2024年预计为29,350百万美元[106] 用户数据 - 商业业务在波动市场中表现超出预期，收入从29亿美元增长至33亿美元，增长幅度为13.79%[52] - 2023年第二季度的电力负荷按地区分布为：中西部7 TWh，纽约17 TWh[48] 未来展望 - 2023年预计发电量为196,200 GWh，2024年预计发电量为198,800 GWh，变化为300 GWh[102] - 2023年预计发电的对冲比例为96%-99%，2024年预计为79%-82%[102] - 公司承诺到2040年其自有发电供应将实现100%碳中和，2030年的中期目标为95%碳中和[59] 新产品和新技术研发 - 公司在2023年执行了4亿美元的新业务，目标提高了3亿美元[10] - 2023年获得的生产税收抵免（PTC）价值为2.5亿美元[24] 市场扩张和并购 - 2023年上半年回购了约5亿美元的股票，约620万股[3] 负面信息 - 核电厂的有效发电能力因燃料成本波动而影响毛利，预计2024年将有类似情况[119] 其他新策略和有价值的信息 - 2023年现金税率为12%，2024年预计为26%[107] - 核电生产税收抵免(PTC)自2024年起最高可达每兆瓦时15.00美元，超过25.00美元的收入将减少80%，在43.75美元时完全取消[97] - 对冲后的毛利为82百万美元[121] - 总毛利加上核电生产税收抵免为92亿美元[121]

财务状况 - 2023年第二季度，有效所得税率为29.2%，较2022年同期的74.9%有显著下降[250] - 截至2023年6月30日，TMI Unit 1 NDT在SAFSTOR方案下的资金充足，无需额外的财务担保[257] - 2023年前六个月，经营活动现金流量减少了238.9亿美元，主要受到抵押品收到净额、营运资本和其他非流动资产和负债的变化等因素影响[260] - 截至2023年6月30日，公司拥有59亿美元的银行承诺额度，用于支持资本支出、运营资金和其他财务承诺的流动性需求[271] - 公司认为自己的经营活动现金流量、信贷市场准入和信贷额度提供了足够的流动性支持未来的现金需求[273] 营收情况 - 2023年第二季度公司总营收为5,446亿美元，较去年同期微降0.3%[225] - 2023年第二季度核能发电量为41,895 GWh，较去年同期略有下降1.5%[226] - 2023年上半年核电厂容量因子为92.6%，较去年同期略有下降1%[229] - 2023年上半年各地区ZEC参考价格变化：伊利诺伊州下降45.9%，纽约州下降14.5%[229] - 2023年上半年各地区容量参考价格变化：东部中大西洋地区下降42.9%，中部ComEd地区下降62.6%[232] - 2023年上半年各地区电力参考价格变化：PJM西部下降61.9%，中部ComEd地区下降66.0%[233] - Midwest地区2023年第二季度ZEC收入增长20.8%，达到229亿美元，主要受到伊利诺伊州ZEC收入的影响[235] - New York地区2023年上半年ZEC收入增长33.1%，达到250亿美元，主要受到价格稳定的影响[235] - ERCOT地区2023年第二季度ZEC收入下降32.4%，达到-157亿美元，主要受到价格不稳定的影响[235] - 其他电力地区2023年上半年ZEC收入下降10.8%，达到-351亿美元，主要受到价格不稳定的影响[236] - 2023年第二季度购买电力和燃料支出总额为2887亿美元，同比下降17.7%[240] - Mid-Atlantic地区2023年第二季度购买电力和净容量影响收入增长27.7%，达到182亿美元，主要受到能源价格下降的影响[241] - ERCOT地区2023年第二季度购买电力支出增长58.6%，达到232亿美元，主要受到能源价格下降和发电量增加的影响[241] - 其他电力地区2023年上半年购买电力和燃料支出增长13.1%，达到366亿美元，主要受到能源价格下降和用电量减少的影响[242] - 2023年第二季度其他净收入为605亿美元，同比增长654亿美元，主要受到非监管协议单位的影响[246] 资金情况 - 我们通过内部现金流、应收账款出售以及来自资本市场和银行借款等外部资金来源满足运营和资本支出需求[252] - 我们拥有59亿美元的银行承诺额度，可用于资金需求[253] - 我们的现金流主要来自向客户销售电能和能源相关产品，未来的现金流可能受到能源需求、市场价格以及客户收款等因素的影响[258] - 我们的长期债务净额在2023年上升至1670亿美元，较2022年增加了303.1亿美元[267] - 我们的股票回购计划始于2023年3月[269] - 我们的董事会在2023年第三季度宣布每股股息为0.282美元[271] - 我们通过现金流、公开债务发行、商业票据市场和大型多元化信贷设施等方式满足资金需求[271] - 我们认为我们的现金流、信贷市场准入和信贷设施提供了足够的流动性支持未来的现金需求[273] - 公司通过与多家金融机构合作的应收账款融资计划和商业票据渠道，销售特定应收账款[279] - 公司的信用评级分别为标准普尔BBB和穆迪Baa2，截至2023年6月30日未发生变化[285]