财务数据和关键指标变化 - 2018年全年EBITDA利润率从2017年的基础上增加230个基点至35.5%，为19年历史最高年度EBITDA利润率百分比；全年EBITDA增加2320万美元，同比增长14.4% [3] - 2018年全年毛利率从2017年的基础上增加100个基点至58.0% [3] - 按固定汇率计算，季度收入环比增长1.8%，同比增长6.2% [3] - 季度销售代表生产力为每位全职等效代表5.7个单位，高于5.1的长期平均水平 [3] - 季度流量同比增长44%，网络流量环比增长10%；全年流量增速从去年的27%加快至43% [3] - 季度内通过定期季度股息计划向股东返还2650万美元；2018年9790万美元总股息中，55%应被股东视为资本返还，45%应被视为美国联邦税收目的的应税股息 [4] - 季度内以660万美元的成本回购14.8万股普通股，平均价格为每股44.36美元；季度末，股票回购计划下有3490万美元可用，该计划已获董事会授权持续至2019年12月31日 [4] - 总杠杆比率从4.46倍降至4.36倍，净杠杆比率从2.89倍降至2.87倍 [5] - 季度末Cogent Holdings持有的现金为1.31亿美元，可用于股息和回购 [5] - 定期季度股息从每股0.56美元提高至每股0.58美元，这是连续第26个季度提高 [5] - 现金流（EBITDA减去资本支出减去资本租赁本金支付）2018年全年同比增长19.2% [11] - 季度EBITDA环比增加64.3万美元，增幅1.4%，至4760万美元，同比增加430万美元，增幅10%；2018年全年EBITDA增加2320万美元，增幅14.4% [21] - 季度EBITDA利润率环比下降10个基点至36%，同比增加150个基点；2018年全年EBITDA利润率较2017年增加230个基点 [21] - 调整后EBITDA包含的设备交易收益本季度仅为9.2万美元，低于去年第四季度的31.9万美元和上一季度的41.6万美元；2018年设备收益为100万美元，而去年为390万美元 [22] - 季度调整后EBITDA环比增加31.9万美元，增幅0.7%，至4770万美元，同比增加410万美元，增幅9.4%；全年调整后EBITDA增加2040万美元，增幅12.3% [22] - 季度调整后EBITDA利润率环比下降30个基点至36.1%，同比增加130个基点 [22] - 季度基本和摊薄每股收益为0.16美元，上一季度为0.18美元，2017年第四季度每股亏损0.14美元 [23] - 美国境外以美元报告的收入约占总收入的22%，本季度约17%的收入来自欧洲，约5%的收入与加拿大、墨西哥、亚太和拉丁美洲业务相关 [25] - 外汇对报告的季度环比收入影响为负50万美元，同比影响为负90万美元；2018年全年影响为正400万美元 [25] - 按固定汇率计算，季度收入环比增长率为1.8%，同比增长率为6.2%，2018年全年较2017年增长率为6.4% [26] - 若当前平均外汇汇率在2019年第一季度剩余时间保持不变，预计本季度外汇换算对季度环比收入影响不大，但对季度同比收入影响预计为负190万美元 [26] - 本季度前25大客户收入占比不到6.6% [26] - 本季度资本支出环比下降9.7%，为1090万美元，2017年第四季度为1060万美元，2018年第三季度为1210万美元；2018年全年资本支出为4990万美元，2017年为4580万美元 [27] - 年末资本租赁IRU光纤租赁义务总计1.638亿美元；季度末和年末，与239家不同的暗光纤供应商签订了IRU合同；本季度资本租赁本金支付为210万美元 [27] - 资本租赁支付与资本支出合计本季度环比下降8%，为1310万美元，2018年第三季度为1420万美元，2017年第四季度为1250万美元；今年合计为6020万美元，去年为5700万美元 [27] - 2018年比2017年在网络中增加37座建筑，即增加28%的入网建筑 [27] - 年末现金及现金等价物总计2.761亿美元；本季度现金减少850万美元 [28] - 本季度向利益相关者返还3840万美元资本，其中支付股息2650万美元，支付债务半年利息530万美元，回购股票660万美元 [28] - 季度运营现金流环比增长28.3%，至4070万美元，同比增长29.9%，为19年历史上最高季度运营现金流；全年运营现金流为1.339亿美元，较去年增长近20% [28] - 年末总债务（包括资本租赁）按面值计算为8.092亿美元，净债务为5.332亿美元；年末总债务与过去12个月调整后EBITDA比率为4.36，净债务比率为2.87 [28] - 本季度坏账费用仅占收入的0.7%，全年仅占收入的0.6%，全年坏账费用同比减少30万美元 [29] - 全球应收账款销售天数为25天，与去年年底相同 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业业务2018年全年收入约占总收入的三分之二，在10% - 20%的长期收入增长目标范围内增长，2018年较2017年增长11.8% [10] - 网络中心业务表现不佳，公司将长期全年收入增长目标调整为10% [10] - 企业客户季度收入环比增长2.8%，至8790万美元，同比增长11.7%；全年企业客户收入为3.378亿美元，较2017年增长11.8%；季度末网络上有45189个企业客户连接，较2017年增长18.9% [14] - 网络中心客户季度收入环比下降1%，至4410万美元，同比下降5.1%；2018年全年网络中心客户收入为1.823亿美元，较2017年下降0.4%；季度末网络上有34917个网络中心客户连接，较2017年增长3.9% [15] - 入网收入本季度为9540万美元，环比增长1.7%，同比增长6.7%；2018年全年入网收入为3.746亿美元，较2017年增长8.1%；入网客户连接数环比增长2.1%，同比增长12.1%；季度末和年末，在2676座入网多租户办公楼和运营商中立数据中心建筑中有68770个入网客户连接 [16] - 非入网收入本季度为3660万美元，环比增长1%，同比增长2.5%；2018年全年非入网收入为1.45亿美元，较2017年增长5.2%；非入网客户连接数环比增长2.6%，同比增长10.3%；季度末和年末，在6650多座非入网建筑中服务10974个非入网客户连接，这些建筑主要位于北美 [16] - 安装基数每兆比特平均价格本季度环比下降7.1%，至0.73美元，较2017年第四季度下降26.4%；新客户合同每兆比特平均价格本季度环比和同比均持平，为0.42美元 [17] - 入网和非入网每用户平均收入（ARPU）本季度均环比下降，入网ARPU（包括企业和网络中心客户）为467美元，较上一季度下降0.8%；非入网ARPU（主要由企业客户构成）为1124美元，较上一季度下降1.3% [18] - 入网单位流失率本季度稳定在1%，与上一季度相同；非入网单位流失率从上个季度的1.2%改善至1% [19] - 本季度部分网络中心客户利用批量和合同期限折扣签订超2800个客户连接的长期合同，使他们对Cogent的收入承诺增加超2220万美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是低成本互联网服务和中转服务提供商，业务专注于互联网、IP连接和数据中心托管 [33] - 自2018年4月1日起开始销售SD - WAN服务，目前对收入贡献不大，但预计将持续增长 [33] - 由于网络中心业务放缓，多年固定汇率长期收入增长目标约为10%；长期EBITDA利润率扩张率预计约为每年200个基点 [33] - 董事会批准将季度股息每股提高0.02美元至每股0.58美元，公司将适时回购普通股，致力于定期向股东返还更多资本 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2018年季度和全年业绩满意，对业务的潜在实力以及2019年及以后的前景持乐观态度 [3] - 由于业务具有出色的运营杠杆，预计未来现金流将以类似速度增长 [11] - 网络中心业务长期有望恢复到约9.5%的同比长期平均增长率，最终公司总增长率将回到10% - 20%的范围，但因无法确定恢复时间，将总业务收入增长目标下调至10%，这仍优于全球其他有机增长的有线电信服务提供商 [37][38] - 预计销售团队将以每年7% - 10%的速度增长，销售团队规模和效率的提升将使公司业务持续增长，运营利润率和现金流也将得到改善，从而使股息以类似速度增长 [40] - 公司有信心在2019年实现约200个基点的EBITDA利润率扩张，并预计在未来几年持续保持 [48][49] 其他重要信息 - 公司网络在北美拥有超9.44亿平方英尺的多租户办公空间，2018年新增170座建筑；网络由32900英里城域光纤和超57400英里城际路由光纤组成 [31] - 公司网络是世界上互联程度最高的网络，与超6580个网络直接连接，其中不到30个是免结算对等网络，其余均为Cogent中转客户；目前网络点亮容量利用率约为31%，公司会定期扩充网络以维持低利用率 [31] - 公司运营52个自有数据中心，总面积58.7万平方英尺，目前利用率约为32% [31] - 本季度销售团队流失率约为5%，优于每月5.7%的长期流失率；季度销售代表生产力（按全职等效人员每月计算）为每位代表每月安装5.7个订单，高于每位全职等效代表每月安装5.1个订单的长期平均水平；季度末有487名销售代表，为公司历史最多 [32] 问答环节所有提问和回答 问题: 对网络中心业务长期增长潜力的看法较上季度有何变化，以及未来几个季度该业务的增长趋势如何 - 公司认为网络中心业务长期将继续改善并恢复到约9.5%的同比长期平均增长率；该业务因多种原因表现不佳，尽管流量增长加速，但收入增长滞后，2018年全年收入下降0.4%，经外汇调整后较2017年增长2.6%，低于9.5%的长期平均水平；基于业务恢复较慢，公司调整长期增长目标是为了更现实地反映业务恢复所需时间；最终公司预计网络中心业务增长率将回到9% - 10%的范围，总增长率也将回到10% - 20%的范围，但因无法确定恢复时间，将总业务收入增长目标下调至10%，这仍优于全球其他有机增长的有线电信服务提供商 [37][38] 问题: 本季度销售团队流失率降低且净增人数为近期最多，这是否是趋势，公司在增加人员方面的策略是否有变化 - 公司对销售团队采取的举措感到满意并不断改进；实施更正规和严格的培训计划降低了流失率，过去几个季度销售团队流失率降低且有望进一步改善；预计销售团队每年增长7% - 10%，2017 - 2018年实现了这一目标，预计2019年也将有类似增长；为促进增长，公司继续开设新的销售办公室；培训工作提高了销售团队生产力，代表生产力高于长期平均水平，销售团队规模和效率的提升使公司对业务增长、运营利润率和现金流改善以及股息增长有信心 [40] 问题: 网络中心业务销售团队的进展如何，未来12个月预计情况怎样，招聘等方面是否有变化 - 目前487名代表中有141名负责网络中心业务，他们在北美和世界其他地区大致平均分布；公司预计企业和网络中心销售团队将以相同速度增长；新加坡办公室专注于网络中心市场，哥伦布办公室主要关注零售市场，网络中心业务机会有限；公司持续加强两个销售团队的培训，相信从长期来看网络中心业务将从2.6%的同比增长率恢复到9.5%，只是不确定具体时间，这也是未来指导目标更保守的原因；公司认为网络中心代表数量合适，其流失率远低于企业代表，预计其生产力将保持在较高水平 [42][43] 问题: 使网络中心业务增长回升的关键是什么 - 网络中心业务的单位增长和流量增长已经加速，但过去一年大部分单位增长来自最大客户，这些客户价格最低，低价流量阻碍了收入增长率；这是暂时现象，一是部分网络中心客户将流量转回Cogent并使用中转服务，二是大型网络中心客户、超大规模提供商的有机增长率超过一般市场；预计未来一两年，大小客户的市场增长率将趋于一致，目前网络中心销售效率和效能没有问题，问题在于向大客户销售压低了每兆比特有效价格 [45] 问题: 2018年强劲的利润率扩张主要由SG&A控制驱动，是否有特定的SG&A驱动因素对利润率扩张贡献较大，以及2019年应考虑哪些驱动因素 - 约100个基点的利润率扩张来自销货成本（COGS）效率，公司COGS占收入的百分比持续下降，毛利率从57%提高到58%；从长期来看，约200个基点的利润率扩张将几乎平均来自COGS效率和SG&A效率；在SG&A方面，销售团队效率提高，销售基础设施利用率提高，随着销售团队增长，管理控制范围扩大，但一般及行政（G&A）人员没有显著增加；网络方面，入网服务销售和高运营杠杆以及非入网服务的运营杠杆都有贡献；Cogent的EBITDA贡献利润率长期平均为43.7%，2018年约为58%，预计未来将继续改善；尽管因网络中心业务收入增长放缓调整了总营收增长目标，但公司有信心在2019年实现约200个基点的EBITDA利润率扩张，并预计未来几年也将持续 [48][49] 问题: SD - WAN服务的客户兴趣和销售漏斗情况如何，自推出以来在营销或运营方面有哪些意外或有趣的发现 - 已部署的客户对SD - WAN服务满意；很多潜在客户对该技术能提供的实际效果以及与VPLS产品相比的优势感到困惑；提供SD - WAN服务的一个好处是引发了与想从MPLS切换的客户的对话，部分客户选择了VPLS，部分选择了SD - WAN；普遍而言，运营MPLS网络的客户对其高成本、缺乏灵活性和管理困难感到沮丧；北美约有130万个MPLS端口，花费近450亿美元，这些都可能被SD - WAN或VPLS取代；客户对SD - WAN能提供的效果与设备供应商的承诺存在困惑，销售工作的很大一部分是管理客户对吞吐量和功能集的期望，开启所有功能集会牺牲吞吐量，专注于吞吐量时VPLS解决方案更成熟；通过这两种技术交付的VPN占总收入的比例从17%增长到18%，占企业收入的比例从25%增长到约27% [50]

公司业务覆盖与设施情况 - 公司网络覆盖超200个北美、欧洲、亚洲、拉丁美洲和澳大利亚的大都市市场，连接1735座多租户办公楼、889座运营商中立设施等[34] - 公司运营52个数据中心，总面积超58.7万平方英尺，分布在美国和欧洲[25][41] - 公司提供网络内服务的建筑有2676座，提供网络外服务的建筑超6650座[48][49] - 公司直接连接超6580个网络，其中约30个为免结算对等网络，其余为客户[45] - 公司城域内网络包含804个网络，光纤里程达32946英里，城际网络光纤路线里程达57426英里[34] - 公司网络与2676栋建筑物理连接，其中1735栋为多租户办公楼，运营52个数据中心，总面积超58.7万平方英尺[195] 公司服务相关情况 - 公司可在约13个工作日内为网络内建筑的客户激活服务[23] - 公司网络内最受欢迎的服务是100兆比特每秒的互联网接入，也提供最高达100吉比特每秒的服务[48] 公司团队情况 - 公司高级管理团队成员在电信行业平均拥有超20年经验，部分成员自2000年起就在公司共事[27] - 截至2019年2月1日，公司销售团队有625名全职员工，其中488名为有销售配额的员工[50] - 公司有336名销售员工主要专注企业市场，152名主要专注网络中心市场[50] - 截至2019年2月1日，公司有978名员工，其中26名法国员工由工会代表[60] 公司发展历程与收购情况 - 公司自1999年成立以来，已完成13项重大收购，且超过14年未进行收购或战略联盟[82] 公司面临的竞争情况 - 公司面临来自老牌电话和有线电视公司、基于设施的网络运营商以及通信服务市场新进入者的竞争[54] - 公司所处行业竞争激烈，竞争对手财务资源更雄厚、品牌更知名、客户基础更大，竞争导致价格和利润率下降，公司服务定价优势减弱[123] 公司运营依赖与风险 - 公司的光纤网络多以长期租赁形式使用暗光纤，依赖光纤所有者维护，并依赖第三方提供本地环路设施[55] - 公司需建立和维护与其他互联网接入提供商的关系，若无法维持或增加无结算对等关系，可能影响服务质量和业务[64] - 公司需要保留现有客户并增加新客户以实现持续盈利和正现金流，但新增客户可能面临困难[69] - 公司业务和运营快速增长，可能无法有效管理增长，需在多方面采取措施[73] - 公司在东欧、墨西哥及亚洲和南美洲部分地区运营遇到困难，可能影响经营业绩和收入增长[76] - 公司进行收购可能面临诸多问题，如无法实现预期收益、整合困难、人员流失等[82] - 美国城际网络大部分租约需在2020年续约，若光纤所有者放弃续约，公司替换骨干网络将面临重大干扰和费用[88] - 公司网络基础设施设备主要由Cisco Systems, Inc.提供，若其无法及时供货或满足性能期望，公司业务将受影响[89] - 公司依赖与运营商中立数据中心运营商的协议，若关系恶化或行业集中化，将影响销售和营销，减少潜在客户群[114] - 公司在多租户办公楼的业务依赖与业主和管理者的接入协议，若无法获得或维持，将减少收入并可能无法收回成本[116] 公司面临的法规与监管风险 - 公司服务受运营所在司法管辖区的监管，监管通常较轻，但可能会发生变化[58] - 2017年12月美国联邦通信委员会撤销禁止封锁和限制互联网流量规则，若公司交付内容不如其他方易被消费者接收，销售服务能力将受负面影响[93] - 公司美国以外业务面临汇率波动、监管和法律要求、人员配置和管理困难、政治和经济条件变化、税收制度等风险[96] - 若无法遵守执法机构通信拦截相关法律，公司在美国每次可能面临最高100万美元罚款，其他国家罚款相当或更高[142] - 欧盟《通用数据保护条例》（GDPR）2018年5月生效，虽公司认为已合规且影响不大，但应用情况未明确，未来可能需采取额外措施[135] - 加拿大反垃圾邮件立法（CASL）2015年实施，2017年全面实施推迟，公司认为目前已合规[140] - 公司网络故障、传输延迟和错误可能导致客户损失，使公司面临潜在责任[132] - 公司作为互联网接入提供商，可能因网络传播信息承担责任，相关法律尚不完善[134] - 美国和其他国家拟议的隐私法规可能对公司业务产生负面影响[137] - 英国脱欧可能对公司在欧盟的运营和销售产生不利影响[146] 公司财务状况 - 公司股东权益为负，未来可能无法支付股息[129] - 2018年12月31日，公司总负债达8.092亿美元，包括1.892亿美元利率5.625%的高级无担保票据、4.45亿美元利率5.375%的高级有担保票据、1.638亿美元暗光纤资本租赁义务和1120万美元分期付款协议欠款[153][155] - 1.892亿美元高级无担保票据2021年到期，每年需支付利息1060万美元；4.45亿美元高级有担保票据2022年3月到期，每年需支付利息2390万美元[153] - 公司部分净运营亏损结转使用受限，根据应税收入情况可能提前缴纳所得税[111] - 美国《减税与就业法案》降低企业税率，对海外收入征税、资本支出扣除和利息费用扣除等方面做出改变，虽总体有利但可能存在负面影响[108] 公司租赁情况 - 公司总部位于华盛顿特区，面积43,117平方英尺，租约2020年5月到期，可提前60天通知取消[168] - 公司为数据中心、办公室和运营中心租赁约740,000平方英尺的空间[169] 公司股权情况 - 截至2019年2月1日，公司普通股有142名登记持有人，持有45,224,302股[175] - 董事会授权在2019年12月31日前回购不超过5000万美元的普通股，截至2018年12月31日，还有3490万美元可用于交易[183] - 2018年12月，公司回购147,995股普通股，平均每股价格44.36美元[185] 公司财务数据关键指标变化 - 2018年服务收入为520,193千美元，2017年为485,175千美元，2016年为446,900千美元[188] - 2018年总运营费用为434,617千美元，2017年为413,119千美元，2016年为390,010千美元[188] - 2018年净收入为28,667千美元，2017年为5,876千美元，2016年为14,929千美元[188] - 2018年基本每股净收入为0.63美元，2017年为0.13美元，2016年为0.33美元[188] - 2018年末总资产为739,850千美元，2017年末为710,588千美元，2016年末为737,892千美元[188] - 2018年服务收入52019.3万美元，较2017年的48517.5万美元增长7.2%[204] - 2018年网络运营费用21952.6万美元，较2017年的20927.8万美元增长4.9%[204] - 2018年销售、一般和行政费用13385.8万美元，较2017年的12791.5万美元增长4.6%[204] - 2018年折旧和摊销费用8123.3万美元，较2017年的7592.6万美元增长7.0%[204] - 2018年设备交易收益98.2万美元，较2017年的386.2万美元下降74.6%[204] - 2018年利息费用5105.6万美元，较2017年的4846.7万美元增长5.3%[204] - 2018年所得税费用1271.5万美元，较2017年的2524.2万美元下降49.6%[204] - 2018年平均每兆比特价格0.82美元，较2017年的1.11美元下降25.9%[206] - 2017 - 2018年网络运营费用增长4.9%，2018年底客户连接数增加11.9%，接入网络建筑增加170座[214] - 2018年非现金股权薪酬费用为1680万美元，2017年为1270万美元[215] - 2017 - 2018年销售、一般及行政费用（SG&A）增长4.6%[215] - 法律费用减少110万美元，主要与美国网络中立和互联监管事项有关[215] - 新收入会计准则使佣金费用减少130万美元[215] - 2017 - 2018年销售团队人数从574人增加到619人，增长7.8%[215] - 2017 - 2018年总员工人数从929人增加到974人，增长4.8%[215] 各条业务线数据关键指标变化 - 2018年企业客户收入3.378亿美元，较2017年的3.021亿美元增长11.8%；网络中心客户收入1.823亿美元，较2017年的1.831亿美元下降0.4%[210]