文章核心观点 - 在当前市场估值偏高的环境下，威瑞森和嘉年华公司是两只被低估的廉价股票 [1] 威瑞森 - 公司并非高增长型股票，其上一次营收增长率超过6%需追溯至16年前的2009年 [2] - 公司是现金流机器，为1.461亿消费者和企业账户提供电信服务，过去10年标准化净利润率均保持两位数 [2] - 公司支付丰厚的季度股息，当前股息率达7.1%，为道琼斯工业平均指数成分股中最高，且已连续19年提高股息 [3] - 尽管处于5G黄金时代，但公司营收增长乏力，分析师预计今年和明年营收增长均低于3%，过去三年亦未突破此水平 [4] - 公司估值低廉，过往市盈率仅为9倍，远期市盈率为8倍，尽管资产负债表债务较重导致企业价值为市值的两倍，但仍具吸引力 [5] - 预计明年9月公司将连续第20年提高股息支付 [7] 嘉年华公司 - 公司已连续三年季度利润超出分析师预期，华尔街专业人士持续低估其盈利潜力 [7] - 邮轮行业在新冠疫情后曾停航超过15个月，即使美国疾控中心解除“禁航令”后，运营也远未恢复正常，仅有少数船只以远低于满载的运力航行，且存在诸多限制 [8] - 公司与威瑞森均呈现温和的营收增长，但对两只被低估的投资而言，增长均为正值 [7]

文章核心观点 - 尽管标普500指数接近历史高点 但部分个股如嘉年华公司当前股价较峰值低60% 为投资者提供了买入机会 [1][2] - 嘉年华公司基本面表现强劲 连续多个季度创下关键业绩指标记录 且长期行业趋势有利 [4][6][12] - 该公司估值具有吸引力 远期市盈率为12倍 是未来五年的稳健投资选择 [13][14] 公司业绩表现 - 2025财年第三季度营收同比增长3%至82亿美元 创历史记录 [6] - 季度末客户存款达到71亿美元 创历史记录 [6] - 净收益率创历史记录 显示其定价能力 [6] - 运营收入达23亿美元 利润率为27.9% 创历史记录 [8] - 华尔街共识预期每股收益在2025财年至2027财年间将增长28% [8] 财务状况与资产负债表 - 公司成功清理资产负债表 上一季度末总债务为265亿美元 [9] - 公司已对部分债务进行再融资 债券评级机构上调其信用评级 [9] 市场需求与业务趋势 - 需求具有广泛的地理基础 不仅依赖加勒比海地区 欧洲和阿拉斯加的需求“异常强劲” [7] - 邮轮旅行正吸引更年轻的客户和首次参与者 有助于扩大总可寻址市场 [12] - 与陆上替代方案相比 邮轮旅行被视为提供更好的价值主张 支持持久需求 [12] 股价表现与估值 - 公司股价较历史峰值低60% 但过去三年内已飙升278% [13] - 股票远期市盈率为12倍 估值具有吸引力 [14] 行业前景与宏观环境 - 邮轮行业受益于有利的长期顺风 [10][12] - 美联储宽松的立场和降息计划可能推动消费者支出 在短期内为嘉年华提供宏观顺风 [11]

2025年第三季度财报季整体表现 - 华尔街2025年第三季度财报季开局强劲 目前处于财报周期的初始阶段 截至10月22日 已有99家标普500成分公司公布了第三季度财务数据 [1] - 这99家公司总盈利同比增长13.7% 收入同比增长8.2% 其中86.9%的公司盈利超预期 81.8%的公司收入超预期 75.8%的公司同时实现盈利和收入超预期 [2] - 对标普500指数整体而言 预计第三季度总盈利将同比增长7.3% 收入将同比增长6.7% [2] 消费 discretionary 行业前景 - 尽管2025年前三季度美国股市表现强劲 但消费 discretionary 行业仅实现温和增长 预计第四季度情况将有所改善 [4] - 消费 discretionary 行业具有结构性增长导向 其公司股价长期看涨 增长型行业对市场利率变动敏感 且两者呈负相关关系 [4] - 美联储于2025年9月首次降息25个基点 点阵图显示今年预计还将有两次各25个基点的降息 [5] - 根据CME FedWatch工具 市场预计美联储在10月降息25个基点的概率为98.9% 在12月再次降息25个基点的概率为91.8% [5] - 低利率环境将降低贴现率 从而提高增长股投资的净现值 有利于消费 discretionary、科技和加密货币等增长型行业 [6] 嘉年华公司 (Carnival Corp & plc) 分析 - 公司第三季度盈利和收入均超预期 得益于韧性需求和高预订量 公司预计将继续实现收益增长 因远期预订量超过运力增长且船上消费增加 [7][8] - 公司受益于强劲的旅游需求、良好的预订趋势、更高的船上消费和严格的成本管理 正积极扩大目的地布局以提升客户体验并推动高利润率收入增长 持续投资于现代化、以客为尊的船舶以刺激长期需求 [9] - 公司报告显示2026年远期预订量超过运力增长 北美和欧洲品牌均达到创纪录的定价水平 鉴于有限的运力增加和强劲的船上收入趋势 公司预计2026财年及以后将实现收益增长 [10] - 公司第三季度调整后每股收益为1.43美元 超出市场预期的1.32美元及去年同期的1.27美元 季度收入为81.5亿美元 超出市场预期的80.7亿美元 同比增长3.3% [11] - 公司当前财年（截至2025年11月）预期收入和盈利增长率分别为6.5%和51.4% 当前财年每股收益共识预期在过去30天内上调了6.4% [12] - 下一财年（截至2026年11月）预期收入和盈利增长率分别为4.3%和11.7% 下一财年每股收益共识预期在过去30天内上调了0.4% [12] - 券商对该股的短期平均目标价较最新收盘价29.44美元有20.1%的上涨空间 目标价区间为26-43美元 意味着最大上涨空间为46.1% 最大下行风险为11.7% [13] 拉斯维加斯金沙集团 (Las Vegas Sands Corp) 分析 - 公司第三季度调整后每股收益为0.78美元 超出市场预期的0.62美元及去年同期的0.44美元 季度收入为33.3亿美元 超出市场预期的30.1亿美元 同比增长24.2% [14] - 公司受益于强劲的旅游需求以及澳门和新加坡运营状况的改善 在实现战略目标方面取得扎实进展 并通过持续资本支出推动两地增长 [15] - 在新加坡 滨海湾金沙的强劲表现得益于新套房产品的推出和亚洲旅游的复苏 公司持续专注于在澳门拓展非博彩业务机会 [15] - 公司当前财年预期收入和盈利增长率分别为7.9%和18.1% 当前财年每股收益共识预期在过去7天内上调了0.4% [16] - 下一财年预期收入和盈利增长率分别为4.4%和7.4% 下一财年每股收益共识预期在过去7天内上调了0.7% [16] - 券商对该股的短期平均目标价较最新收盘价56.89美元有6.8%的上涨空间 目标价区间为50-73.50美元 意味着最大上涨空间为29.2% 最大下行风险为12.1% [17]

文章核心观点 - 在当前市场波动和政策不确定性高的环境下，结合成长与价值投资的GARP策略具有相关性 [1][2] - GARP策略通过寻找价格合理且具有持续增长潜力的股票，旨在平衡风险与回报 [3][4] - 该策略的成功案例通过四只低PEG比率的具体股票得到体现 [5][9] GARP策略定义与原理 - GARP是成长与价值投资原则的战略性混合策略 [4] - 该策略优先考虑价值指标之一的市盈增长比率 [6] - PEG比率定义为（市盈率）/ 收益增长率，将股票估值与未来盈利增长联系起来 [6] - 较低的PEG比率（优选低于1）表明股票被低估且具有未来增长潜力 [7] 股票筛选标准 - PEG比率和市盈率需低于行业中期水平 [10] - Zacks评级为1（强力买入）或2（买入） [10] - 市值需大于10亿美元以确保流动性 [10] - 20日平均成交量需大于5万股以保证可交易性 [10] - 过去4周F1盈利预测修正幅度需大于5% [11] - 价值评分需小于或等于B级 [11] 符合筛选标准的股票案例 - **嘉年华公司**：全球最大邮轮运营商，Zacks评级为1，价值评分A，长期历史增长率达28.5% [12][13] - **美光科技**：领先半导体内存解决方案提供商，Zacks评级为1，价值评分B，长期预期增长率达28.5% [14][15] - **Synchrony Financial**：知名消费金融服务公司，Zacks评级为2，价值评分A，长期历史增长率为13.1% [16][17] - **爱立信**：领先通信网络提供商，Zacks评级为2，价值评分B，长期预期增长率为8.4% [17][18]

行业整体趋势 - 邮轮行业进入第三季度财报季，需求保持坚挺，但对成本增长的担忧日益加剧 [1] - 美银证券数据显示，2025年第三季度邮轮支出加速增长10%，而第二季度增幅为3% [2] - 2026年成本压力可能成为焦点，若嘉年华公司指引显示2026年成本仅低个位数增长，或能提振股价 [3] - 航空公司讨论的强劲高端收入趋势也支撑高端旅行需求 [3] 皇家加勒比邮轮 (RCL) - 公司将于10月29日公布财报 [4] - 分析师预测每股收益为5.65美元，公司指引区间为5.55-5.65美元，市场普遍预期为5.68美元 [4] - 预计第三季度净收益率增长2.8%，除燃料外的邮轮净成本增长6.4%，均接近指引区间高端 [4] - 鉴于公司以往业绩常超预期，投资者预期可能略高于市场共识 [4] 挪威邮轮 (NCLH) - 分析师预计第三季度净收益率和非燃料单位成本将符合指引，分别为2.0%和0.7% [5] - 据此推算第三季度每股收益为1.16美元 [5] - 预计第四季度净收益率增长4.4%，非燃料单位成本增长0.6%，推动每股收益达0.32美元，高于市场预期的0.29美元 [5] - 其2025年每股收益预估为2.09美元，略高于公司2.05美元的指引 [5] 嘉年华公司 (CCL) - 公司在10月进行12.5亿美元无担保债务发行后，分析师小幅上调其业绩预估 [6] - 2026年每股收益预估从2.33美元上调至2.37美元，2027年预估从2.57美元上调至2.61美元，反映利息成本降低 [6] - 公司业绩显示船上支出强劲，晚期预订具有韧性 [2] 维京控股 (VIK) - 分析师维持第三季度每股收益预估1.19美元，第四季度0.56美元，略高于市场预期的1.18美元和0.53美元 [8] - 公司9月更新显示2026年定价将上涨5%，高于此前预期的4% [2] - 预订曲线仍是焦点，但自上月更新后不太可能发生变化 [8]

财务业绩 - 公司在2025财年第三季度净收益率同比增长4.6%，超出此前指引超过一个百分点 [1] - 尽管运营运力同比下降2.5%，公司仍实现了创纪录的20亿美元季度净利润和13%的投资资本回报率，为近20年来最高水平 [2] - 公司2025财年每股收益共识预期在过去30天内从2.01美元上调至2.15美元，表明分析师信心增强 [10] - 公司2025财年盈利预计将增长54.1%，高于皇家加勒比（30.9%）、挪威邮轮（32.6%）和OneSpaWorld（18.8%）等同业预期增幅 [11] 业务战略与运营 - 公司战略核心是通过SEA Change计划优化同船收益，重点在于精准定价、需求驱动的运力分配和船上 monetization [2] - 北美和欧洲航线的定价均达到历史新高，临近出发的需求和船上消费持续超出预期 [2] - 公司近一半的2026年预订已以更高价格锁定，反映了健康的远期收益率环境和首次邮轮旅行者兴趣的增长 [3] - 公司预计收益率增长将继续是盈利改善的主要驱动力，即使运力增长放缓 [3] - 计划于2026年中推出的嘉年华奖励忠诚度计划旨在提高重复预订率和船上消费，支持人均收入持续增长 [3] 市场表现与估值 - 公司股价在过去六个月上涨62.1%，表现优于行业22.6%的涨幅，也优于皇家加勒比（52.7%）、挪威邮轮（40.7%）和OneSpaWorld（24.8%）的股价表现 [6] - 公司股票当前远期12个月市盈率为12.66倍，显著低于行业平均的17.38倍，也低于皇家加勒比（17.88倍）和OneSpaWorld（18.57倍），但高于挪威邮轮（9.42倍） [9] - 公司股票目前被列为Zacks排名第一（强力买入） [11] 前景展望 - 公司对2026年的前景保持乐观，近半预订以更高价格锁定 [3] - 短期内新船交付量极少，加上对成本效率的重视，公司对收益率的优化正转化为强劲的盈利能力和现金流 [4] - 公司指引暗示2025财年EBITDA将增长约15%，增长几乎完全由定价收益驱动，而非运力扩张 [4]

吉姆·克拉默对嘉年华公司的观点 - 吉姆·克拉默在节目中明确表示是嘉年华公司股票的买家 并同时表示也喜欢皇家加勒比公司 [1] - 克拉默认为这些邮轮股是动量股 同时也是价值股 不建议投资者等待 认为等待可能导致错失机会 [1] - 建议采取分批买入策略 例如计划购买200股可先买入50股 若股价下跌再继续买入 [1] 嘉年华公司业务描述 - 公司运营邮轮航线并提供度假旅行服务 [1] - 业务还包括管理支持其邮轮业务的港口 酒店 旅馆和旅游项目 [1]

活动核心概览 - 第23届四川光雾山国际红叶节于2025年10月18日在巴中市米仓山旅游景区的铁炉坝广场开幕，其科技嘉年华活动将持续至10月29日 [1] - 本届节庆活动打破了传统的红叶观赏模式，创新性地融合了人工智能与机器人等科技元素，旨在推动文旅产业高质量发展并探索“科技+文旅”融合新路径 [1] 活动亮点与创新 - 开幕式上，机器人担任了部分环节的联席主持，并表演了独舞《光雾红》，最受期待的环节是国家级非物质文化遗产“翻山铰子”的人机协作表演 [9] - 活动现场设有专门的互动体验区，包含机器人格斗、机器人足球赛、与AI对弈棋局、与机器人互动拍照、机器人功夫茶表演五大主题活动，游客可通过参与互动收集印章兑换限量文创礼品 [11] - 活动创新性地设置了人机互动生活市集，引入了能制作咖啡、冰淇淋和奶茶的智能餐饮机器人，以及机器狗、书法机器人、素描机器人等互动演示机器人 [21][22] - 景区的“试试租个腿”外骨骼体验项目为游客提供登山辅助，成为活动一大亮点，探索了科技产品的市场应用 [22] 战略意义与行业影响 - 主办方巴中文旅集团表示，引入科技嘉年华旨在提升游客体验、丰富旅游产品供给，进一步释放消费潜力，并通过“科技+文旅”模式驱动地方经济发展 [23] - 行业观点认为，此次创新模式为国内传统节庆活动的转型升级提供了新思路，展示了“以红叶为舞台、以科技赋能、让文旅唱戏”的新方法 [24]

股价表现 - 嘉年华股价近期出现回调，从8月年内高点2205便士跌至当前1924便士 [1] - 当前股价徘徊在7月以来的最低水平附近 [1]

市场增长与前景 - 美国邮轮游客数量预计在2026年达到2170万人次，较2023年的2070万持续增长，标志着连续第四年创下纪录 [1] - 行业预测从2024年到2025年，美国邮轮游客数量将增长8.4%，到2026年还将再增长4.5% [1] - 邮轮旅游已逐渐成为一种主流且经济实惠的旅行方式，并摆脱了仅限退休人员使用的形象 [1] 行业复苏与需求驱动因素 - 近一半的邮轮乘客是在2022年首次进行了疫情后的旅行，他们受到折扣的吸引 [1] - 尽管机票和酒店价格处于高位，许多美国人正将邮轮旅行视为一种更经济的度假选择 [1] - 行业正通过宣传自身优势来增加客流量，而非仅仅依赖早期的报复性旅行需求 [1] 公司战略与运营动态 - 邮轮公司充分利用价格策略，将邮轮旅行宣传为相较于陆上度假村更具性价比的选择 [2] - 持续不断的促销活动以及会员折扣正有助于吸引新客户和回头客 [2] - 邮轮运营商已投入至少15亿美元来升级或扩建加勒比海地区的私人岛屿，以提升海上度假体验并扩大吸引力 [2] 财务表现与市场反应 - 三大邮轮公司（嘉年华邮轮、皇家加勒比邮轮、挪威邮轮）的股票因预订量强劲而在过去六个月大幅上涨，涨幅超过了标普500指数 [2] - 嘉年华邮轮在9月份连续第三个季度上调了全年盈利预期，理由是创纪录的未来预订量和不断上升的净收益率 [2]