Blackstone Secured Lending Fund (NYSE: BXSL) focuses on generating income through a senior secured, first-lien loan portfolio, backed by Blackstone Credit’s sourcing and underwriting platform.The company’s stock performance has lagged behind its peers, underperforming by about 10% year-to-date, despite its NAV and ROE metrics exceeding those of the Buy-rated business development companies (BDC) group.B Riley Securities analyst Sean-Paul Adams initiated coverage on Blackstone Secured Lending Fund with a Buy ...

The most oversold stocks in the financial sector presents an opportunity to buy into undervalued companies.The RSI is a momentum indicator, which compares a stock’s strength on days when prices go up to its strength on days when prices go down. When compared to a stock’s price action, it can give traders a better sense of how a stock may perform in the short term. An asset is typically considered oversold when the RSI is below 30, according to Benzinga Pro.Here's the latest list of major oversold players in ...

Focus of Article: The focus of this two-part article is a very detailed analysis comparing Blackstone Secured Lending (NYSE:BXSL) to some of the company’s business development company (“BDC”) peers (all sector peers I currently fully cover). I am writing this two-part article due to the continued requests that such an analysis be specifically performed on BXSL and some of the company’s BDC peers at periodic intervals. For readers who just want the summarized conclusions/results, I would suggest to scroll do ...

Focus of Article: The focus of this two-part article is a very detailed analysis comparing Blackstone Secured Lending (NYSE:BXSL) to some of the company’s business development company (“BDC”) peers (all sector peers I currently fully cover). I am writing this two-part article due to the continued requests that such an analysis be specifically performed on BXSL and some of the company’s BDC peers at periodic intervals. For readers who just want the summarized conclusions/results, I would suggest to scroll do ...

业务发展公司行业特征 - 业务发展公司为中小型企业提供贷款服务 这些企业无法像大型公司那样进入债券市场融资[3] - 行业被国会强制要求将至少90%的应税收入作为股息分配给投资者[2] - 行业股息收益率范围在10.6%至12.6%之间 远高于普通股票的股息水平[2] 利率环境对行业影响 - 大部分业务发展公司贷款采用浮动利率 与美联储利率政策挂钩[4] - 美联储降息通常会导致业务发展公司贷款收入下降 特别是浮动利率贷款[5] - 降息同时会降低业务发展公司自身借款成本 并刺激贷款需求增长[6] - 浮动利率债务具有双向性 资产收益率下降可能被债务成本降低所抵消[7] Trinity Capital公司分析 - 公司专注于成长阶段企业投资 2025年实现20%总回报率 位列行业前列[8] - 投资组合按公允价值计算：债务类占75% 设备融资占17% 股权和认股权证占剩余部分[9] - 投资集中于前沿技术领域 包括航天技术 绿色技术 医疗技术和人工智能[10] - 80%未偿还本金为浮动利率贷款 但超过半数投资组合设有最低利率保护[11] - 股票交易价格较净资产价值溢价22%[11] Oaktree Specialty Lending公司分析 - 公司交易价格较净资产价值折让16%[12] - 投资组合包含149家公司 主要分布在软件服务及医疗设备服务行业[12] - 主要投资于优先担保债务 其中大部分为第一留置权债务[13] - 超过90%债务投资组合为浮动利率[13] - 2024年表现显著落后行业 今年将常规股息削减27%至每股0.4美元[14] - 第一季度发放7美分补充股息 第二季度发放2美分 第三季度未发放额外股息[14] Blackstone Secured Lending Fund公司分析 - 公司依托黑石集团资源 可获得全球最大替代信贷平台支持[16] - 专注于中上层市场公司的第一留置权优先担保债务[17] - 投资组合包含295家公司 行业分布偏周期性但风险控制较好[17] - 股息覆盖能力从"充裕"下降至"勉强维持"水平[18] - 股票交易价格较净资产价值溢价7%[18] Blue Owl Capital公司分析 - 公司专注于美国中层市场企业 投资对象年EBITDA在1000万至2.5亿美元之间[19] - 投资组合包含233家公司 81%为优先担保贷款 98%为浮动利率[20] - 投资策略偏防御性 注重经常性收入和高转换成本特性[20] - 不良贷款率上升 净资产值下降 收入仅符合预期[21] - 股票交易价格较净资产价值折让5%[22]

公司战略动向 - 意大利裕信银行首席执行官Andrea Orcel表示可能考虑出售其在德国商业银行的大量持股 [1] - 出售条件需满足价格合适且符合股东利益 [1] - 潜在买家可能来自非欧盟地区 [1]

业务发展贷款公司行业特征 - 业务发展贷款公司被视为收入工具 用于显著提升投资组合收益率[1] - 行业收益率通常达到10%或以上 理论上具有可持续性[1] - 收益率并非通过净资产价值销售实现 具备结构性优势[1] 专家背景与行业贡献 - 专家拥有超过十年财务管理经验 服务顶级企业制定财务战略并执行大规模融资[1] - 在拉脱维亚推动房地产投资信托基金框架制度化 提升泛波罗的海资本市场流动性[1] - 参与制定国家国有企业融资指南 建立私人资本投资经济适用房的框架体系[1] - 持有特许金融分析师资格和ESG投资证书 具备芝加哥期货交易所实习经历[1]

核心人物背景 - 拥有超过十年金融管理经验 曾协助顶级企业制定财务战略并执行大规模融资项目 [1] - 在拉脱维亚推动REIT框架制度化 以提升泛波罗的海资本市场流动性 [1] - 参与制定国家国有企业融资指南 建立私人资本投资保障性住房的框架体系 [1] - 持有CFA特许资格和ESG投资证书 曾在芝加哥期货交易所实习 [1] - 积极参与思想领导力活动 支持泛波罗的海资本市场发展 [1] 持仓披露 - 分析师通过股票所有权、期权或其他衍生品持有FDUS、KBDC、TSLX、CION、ARCC、TRIN的多头头寸 [2] - 分析内容代表个人观点 未获得除Seeking Alpha外任何形式的报酬 [2] - 与提及股票公司不存在业务关系 [2] 平台声明 - 过往业绩不保证未来结果 不提供任何投资 suitability 建议 [3] - 发表观点不一定反映Seeking Alpha整体立场 [3] - 平台非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问/投行 [3] - 分析师团队包含未受机构或监管机构认证的专业投资者和个人投资者 [3]

公司业绩发布会 - Blackstone Secured Lending Fund举行了2025年第二季度财报电话会议 会议于2025年8月6日美国东部时间上午9:30召开 [1] - 公司管理层包括联合首席执行官Brad Marshall和Jonathan Bock 总裁Carlos Whitaker 首席财务官Teddy Desloge等出席了会议 [3] - 财报新闻稿和10-Q文件已发布在公司官网www bxsl com的股东资源专区 [3] 会议参与方 - 投资者关系负责人Stacy Wang主持了电话会议 [2] - 参与电话会议的机构分析师来自Truist Securities Compass Point Wells Fargo等多家投行研究部门 [1] - 会议内容参考了公司发布的演示文稿材料 [4] 信息披露 - 公司提醒电话会议中可能包含前瞻性陈述 这些陈述存在不确定性且可能与实际结果存在重大差异 [4] - 风险因素详情可参考公司当天提交的10-Q文件中"风险因素"部分 [4]

财务数据和关键指标变化 - 净投资收入(NII)为每股0 77美元 年化股本回报率11 2% 主要由利息收入而非PIK或股息收入构成 [9] - 每股净资产值(NAV)环比下降0 06美元至27 33美元 [9] - 季度股息分配0 77美元/股 完全由净投资收入覆盖 年化分配收益率11 3% 在同类BDC中处于领先水平 [9] - 非应计贷款比例保持在极低水平 成本基础0 3% 公允价值基础0 1% 本季度无新增非应计贷款 [9][10] - 总投资收益同比增长5 4% 达1770万美元 主要受利息收入增长驱动 [27] - 期末投资组合公允价值133亿美元 同比增长17% [14][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 98%投资集中于第一留置权高级担保贷款 99%贷款对象为财务赞助人控股企业 平均贷款价值比46 9% [16] - 投资组合EBITDA同比增长11% 显著高于行业平均水平 [17] - 新增15个借款主体 退出4个 净增11个 新增投资5亿美元 [15] - 加权平均债务投资收益率10 2% 新增投资收益率9 8% 退出资产收益率10 3% [16] - 医疗保健领域通过专业支出管理实现13%直接材料与服务成本节约 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度新增私人债务投资99%为第一留置权高级担保贷款 平均LTV低于40% [17] - 行业集中度最高为软件、专业服务和医疗保健提供商 [17] - 公开信贷市场在4月暂时关闭后重新开放 股票市场创历史新高 通胀保持温和 [7][8] - BXCI全球私人信贷交易筛选量环比增长50% 显示市场活动显著增强 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持高质量投资策略 不盲目追求风险 维持行业领先的低费率优势 [11] - 通过113人CIO团队持续监控5000家企业数据 强化投资组合风险管理 [12][13] - 负债结构优化 加权平均融资成本5 03% 为同业最低水平之一 [29][30] - 循环信贷设施调整后成为同业定价最优惠融资工具 [30] - 通过规模优势提供一站式服务 如Acuity Delivery Systems的5亿美元融资案例 [21][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年交易活动将显著增加 驱动因素包括利率下降预期、信用利差收窄和经济不确定性缓解 [8] - 保持审慎态度 认为不同行业和企业的表现将分化 [11] - 8月可能成为2021年以来最繁忙交易月份 显示市场复苏迹象 [50] - 投资组合EBITDA增长达行业两倍 反映业务韧性 [17][78] 其他重要信息 - 杠杆率1 13倍 处于1-1 25倍目标区间中值 [16][31] - 流动性储备达30亿美元 包括现金和未提取债务 [31] - 信用评级保持稳定 Moody's Baa2、Fitch BBB、S&P BBB- [31] - 溢余收入1 86美元 可覆盖近2 5个季度股息支付 [52] 问答环节所有的提问和回答 问题: 股息可持续性与调整策略 - 当前股息水平较同业高15% 将基于长期信号而非短期活动调整 考虑因素包括基准利率变化、杠杆空间和交易费用收入 [35][36][37] - 溢余收入政策明确不用于长期股息支持 仅作为短期缓冲 [61] 问题: 交易活动增加对利差影响 - 认为利差变化取决于供需动态和公开市场走势 当前大量待配置资本可能抑制利差扩大 [41][42] - 坚持高质量资产策略 避免因利差压缩而降低风险标准 [44] 问题: 交易类型与行业分布 - 第二季度主要投资于现有组合追加融资(并购、增量贷款) 少量公开市场结构私有化案例 [48] - 交易规模覆盖大中小型企业 仍偏好大额交易风险回报比 [49] 问题: 还款活动展望 - Q2年化还款率5%显著低于Q1的28% 预计随并购市场复苏将回升至中间水平 [56][57] 问题: ATM发行与股息政策关联 - ATM使用取决于投资机会和资本需求 Q2因交易活动减少而放缓 强调通过费用控制(运营成本仅20bps)等多渠道提升回报 [66][68] 问题: 投资损失趋势与Medallia案例 - 强调估值过程严谨 历史实现收益超过损失 累计损失率低于10bps [75] - Medallia因业绩不及预期被进一步下调至87%面值 但获得股东持续支持 [76][77]