财务业绩：亏损与现金流 - 公司2025年6月30日止三个月持续经营业务净亏损为155万美元，较2024年同期的101.8万美元亏损扩大53.2万美元[123] - 截至2025年6月30日的九个月，Barnwell持续经营业务净亏损为468.6万美元，较2024年同期的267.4万美元增加201.2万美元[124] - 2025年九个月经营活动现金流为-1,163,000美元，较去年同期4,349,000美元下降5,512,000美元，主因油气业务表现疲软及股东争议成本增加[169] - 公司存在持续经营重大疑虑，主要因现金流不确定性和近期关税政策影响[110] - 公司于2025年8月8日出售美国油气资产，但预计所得资金不足以消除持续经营疑虑[111] 业务表现：石油和天然气 - 石油和天然气收入减少129.9万美元，主要由于价格和产量下降[124] - 2025年第二季度天然气平均价格同比上涨39%至每千立方英尺1.39美元，石油价格下降21%至每桶55.78美元[129] - 2025年九个月天然气产量同比下降21%至84.1万立方英尺，石油产量下降16%至13.3万桶[130] - 2025年九个月石油天然气部门折旧减少159.2万美元（39%），主要因产量下降和损耗率降低[141] - 2025年九个月石油天然气运营费用减少79.1万美元（11%），主要因产量下降部分抵消维修增加[140] - 美国油气资产发生非现金减值测试损失：2025年第三季度200,000美元，九个月累计865,000美元；2024年同期分别为599,000美元和2,276,000美元[150][151] - 2025年8月以230万美元出售美国石油天然气资产，这些资产占2025年九个月部门收入的10%[142] 业务表现：地区运营 - 加拿大业务2025年九个月运营利润为116.3万美元，美国业务运营亏损50万美元[134] 业务表现：土地投资与开发 - 公司持有Kaupulehu Developments 77.6%股权、KD Kona 75%股权及KKM Makai 34.45%非控股股权[119] - 公司持有Kukio度假村土地开发合伙企业的递延利润约为400万美元，相关已计提完成成本约为260万美元[120] - 公司土地投资业务有权从KD II获得15%的分成，并可获得最高300万美元的优先派息[121] - 公司约1000英亩租赁土地将于2025年12月租约到期，目前无开发潜力[122] - 联营企业收益：2025年九个月为零，2024年同期为1,071,000美元，主因Kukio地块销售活动停止[154][155] - 2024年九个月土地租赁权益销售净收入439,000美元（收入500,000美元减费用61,000美元），2025年同期无销售活动[143] 成本与费用 - 2025年九个月期间，因股东委托书征求和法律诉讼相关费用，管理费用增加131.4万美元（扣除34.8万美元保险回收净额）[124] - 公司2025年第三季度一般及行政费用增加565,000美元（43%），九个月累计增加1,314,000美元（34%），主要因股东争议相关法律及代理咨询费用增加[145][146] - 公司2025年第三季度及九个月折旧折耗摊销分别减少450,000美元（35%）和1,593,000美元（39%），主要因油气产量下降及折耗率降低[148] - 公司截至2025年6月30日营运资本赤字1,321,000美元，其中918,000美元为未付股东争议相关法律费用（含348,000美元保险追偿预估）[167][168] 其他财务数据：外汇与税务 - 2025年九个月期间，外汇汇率变动产生21.9万美元收益，而2024年同期为6.1万美元损失[124] - 外汇损益：2025年第三季度收益219,000美元，九个月损失122,000美元；2024年同期分别为损失61,000美元和63,000美元[153] - 有效所得税率：2025年第三季度2%，九个月-3%；2024年同期分别为-2%和-8%[159] 其他财务数据：非控股权益 - 非控股权益净损失：2025年第三季度3,000美元，九个月5,000美元；2024年同期分别为收益12,000美元和236,000美元[163] 资本支出与投资活动 - 投资活动现金流净流出从去年同期的172.9万美元增至223.5万美元，同比增加50.6万美元[170] - 油气资产投资现金支出同比增加52万美元，同时因出售终止经营业务净获得16.3万美元现金[170] - 2025财年前九个月油气资本支出为76.7万美元，较去年同期180.6万美元下降57.5%[176] - 2025财年第三季度油气资本支出38.5万美元，较去年同期75.1万美元下降48.7%[176] - 公司预计2025财年油气资产投资规模在80万至100万美元之间[177] - 2025年8月8日以230万美元出售全部美国油气资产权益[180] - 2024年第二季度以44.1万美元出售加拿大Kaybob地区油气资产权益[179] - 2025年前九个月通过油气资产出售获得28.2万美元现金（实际于2024年10月到账）[178] 融资活动 - 融资活动现金流净流出从去年同期的22.6万美元降至6万美元，改善16.6万美元[171] - 向非控股股东分配减少22.6万美元，但新增6万美元保险保费融资还款[171] - 公司正在寻求债务融资、股票发行或部分出售土地开发合伙权益等资金来源[111] 资产处置与终止经营 - 公司于2025年3月14日完成出售Water Resources子公司，该业务已列为终止经营[116] - 公司于2025年8月8日出售美国油气资产，但预计所得资金不足以消除持续经营疑虑[111] 会计政策 - 公司关键会计政策涉及全额成本上限计算、油气资产折耗及所得税计算[106]

股东大会延期 - 公司2025年度股东大会于2025年6月17日休会后 再次延期至2025年9月3日举行 [1] - 股东投票资格以2025年7月21日收盘时的登记股东为准 [1] - 这是第三次因Sherwood集团拒绝提交代理投票而导致的休会 [3] 代理投票事项 - 公司鼓励股东使用白色代理卡为Kenneth S Grossman等四位董事候选人投票 [2] - 已使用Sherwood集团绿色代理卡投票的股东 可通过白色代理卡重新投票以改变选择 [2][7] - 2025年4月14日原始登记日使用白色代理卡投票且仍持股的股东无需再次投票 [2] 董事会立场 - 董事会副主席Kenneth Grossman指责Ned Sherwood的自利行为阻碍会议进程 消耗公司资源 [3] - 公司计划在未来数月主动联系股东以达成法定人数 确保会议有序进行 [3] - 延期旨在避免年度会议流程长期拖延带来的持续费用 [3] 会议安排更新 - 登记股东将收到修订后的会议通知及更新版代理材料 [4] - 会议地点仍为夏威夷檀香山Alakea Corporate Tower 210室 [4] - 休会不会重新开放董事提名窗口 选举仍无竞争 [4] 投票协助信息 - 股东可联系Okapi Partners获取白色代理卡投票协助 电话(877)869-0171或邮件info@okapipartnerscom [5][9]

公司动态 - Barnwell Industries宣布2025年年度股东大会第二次延期至2025年6月17日举行[1] - 延期原因是Ned Sherwood及其关联方拒绝投票其从股东处获得的绿色代理卡[2] - Sherwood在2025年5月30日的新闻稿中承认不会使用绿色代理卡投票[2] 股东投票情况 - Sherwood的行为导致股东投票陷入僵局 包括那些支持公司候选人的股东[3] - 公司提醒股东可以通过白色代理卡重新投票 最新投票将覆盖之前的投票[6] - 股东使用白色代理卡投票有助于达到法定人数要求[6] 董事会变动 - Heather Isidoro在2025年5月30日通知董事会立即辞去董事职务[3] - 公司将就此事向SEC提交8-K表格报告[3] 会议安排 - 延期后的年度股东大会将于2025年6月17日夏威夷时间上午9点在檀香山举行[4] - 股东如需投票协助可联系Okapi Partners代理征集机构[5]

年度股东大会延期 - 公司2025年度股东大会原定于5月29日召开 但延期至6月2日举行[1] - 延期原因是Ned Sherwood及其关联方拒绝提交其积极征集的股东投票代理权[2] Sherwood集团行为争议 - Sherwood集团行为与其公开声明相矛盾 此前声称"尊重并支持股东意愿"但实际未提交征集投票[2] - 该行为导致公司首次在70年历史中无法达到股东大会法定人数[3] - 公司认为Sherwood行为可能违反《1934年证券交易法》反欺诈条款等联邦证券法规[3] 公司应对措施 - 公司正积极咨询法律和监管顾问 计划采取所有适当补救措施[4] - 延期后的年度股东大会定于6月2日夏威夷时间上午9点在火奴鲁鲁举行[4] 股东沟通渠道 - 股东如有疑问或需撤销已提交的同意书 可联系代理权征集顾问Okapi Partners[5]

公司治理动态 - 特拉华州衡平法院裁定Barnwell Industries董事会合理拒绝了Sherwood集团提交的董事提名通知 因其不符合公司章程要求 导致该集团提名人选丧失2025年度股东大会选举资格 [1] - 2025年度股东大会将按原定计划于2025年5月29日举行 且由于上述裁定 本次会议将作为无争议选举进行 [1] - 公司独立董事Joshua Horowitz强调法院判决维护了公司章程的明文规定 并呼吁Sherwood集团停止干扰性活动 转向共同价值创造 [2] 董事会人事变动 - 持股9.8%的股东Alexander C Kinzler基于Sherwood集团近期委托书征集结果 自愿决定不参与2025年度股东大会选举 [2] - 董事会感谢Kinzler的贡献 同时欢迎新成员Heather Isidoro加入 期待其行业专长与职业经验为董事会带来新视角 [3] - 公司将向美国证券交易委员会提交补充材料 内容涉及无争议年度股东大会 法院裁决及Kinzler退出选举等事项 [3] 法律程序与合规 - 法院判决确认公司董事会对章程条款的解释权 强化了公司治理结构的合法性 [1][2] - Sherwood集团的董事提名程序缺陷成为法院支持公司立场的关键依据 [1] - 公司未提及对Sherwood集团潜在法律行动的应对预案 显示当前法律争议已阶段性解决 [1][2]

公司财务状况 - Sherwood集团持有Barnwell Industries约29.90%的股份 成为公司重要股东 [1] - Barnwell Industries财务状况持续恶化 资产负债表陷入困境 并在10-Q报告中披露持续经营警告 [1] - 公司核心业务波动性大 持续消耗现金 缺乏明确的增值路径 依赖夏威夷土地销售作为临时资金来源 [3] - 公司市值仅为1300万美元 但过去几年花费约700万美元用于法律费用 最近一季度在运营亏损情况下仍支出近100万美元法律费用 [3] 公司治理问题 - Sherwood集团指责董事会不尊重股东投票结果 拒绝将Kinzler从代理声明中移除 并拒绝修改代理声明以反映Isidoro当选董事的事实 [5] - 董事会被指控通过法律手段巩固自身地位 而非专注于公司长期价值创造 [2] - Sherwood集团呼吁管理层放弃在特拉华州法院阻止通用代理权的努力 尊重股东选择董事会成员的权利 [7] 战略执行与行业表现 - Barnwell Industries未能产生有意义的营业利润 即使在有利的大宗商品周期中也仅实现微薄盈利 [3] - 能源价格因全球需求疲软而下跌 但公司似乎已停止对冲活动 加剧了业务波动性 [3] - Sherwood集团承诺恢复财务纪律 重建战略重点 为所有股东创造持久价值 [6] 股东行动与投票细节 - Sherwood集团呼吁股东投票支持其提名的董事会成员 使用绿色代理卡进行投票 [7] - 关于7000股股票的争议 Sherwood集团澄清这些股票对任何提案结果均无决定性影响 最终结果仅差45股未能达到移除Woodrum董事所需票数 [7]

公司治理动态 - 公司重申致力于维护所有股东利益并坚持治理最佳实践 强调通过阿尔伯塔能源资产的战略执行创造价值 [1] - 董事会指责Sherwood集团歪曲事实 否认公开记录 忽视治理和受托责任基本原则 [2] - 公司宣布Heather Isidoro当选新任董事 认可其能源行业领导经验与运营卓越承诺 [3][4] - 执行委员会主席Joshua Horowitz表示Isidoro的加入将为所有利益相关方创造持久价值 [5] 代理权争夺战 - Glass Lewis第二次否决Sherwood集团控制公司的企图 仅推荐其提名的Isidoro进入董事会 [5] - Sherwood集团在征集同意书过程中操纵投票 未提交约7,000股的补充投票 可能影响结果 [10] - 公司已向Sherwood集团提供董事长职位作为合作诚意 但遭拒绝 [9] - 特拉华州衡平法院正在审理关于Sherwood集团董事提名通知有效性的诉讼 [11] 公司战略与业绩 - 近期执行了夏威夷土地盈利性销售 并在能源周期波动中保持纪律性 [8] - 降低与非代理权争夺相关的SG&A费用 持续探索战略资本配置机会 包括近期宣布的WRI资产出售 [8] - Sherwood集团被指缺乏可信运营战略 提名候选人多数缺乏相关经验与独立性 [7] 潜在合作意向 - 公司仍愿与Sherwood集团进行建设性协商 寻求符合所有股东利益的解决方案 [12]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度持续经营业务收入为356.9万美元，净亏损153.8万美元，每股亏损0.15美元；2024年同期收入为467.8万美元，净亏损130.6万美元，每股亏损0.13美元[2] - 2025年第一季度至3月31日六个月持续经营业务净亏损313.6万美元，2024年同期为165.6万美元[11] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度至3月31日持续经营业务净亏损，因一般及行政费用增加90.6万美元（72%），土地投资业务运营结果减少50万美元[3] 各条业务线表现 - 2025年第一季度至3月31日持续经营业务净亏损包含5.2万美元的上限测试减值，较上年同期减少162.5万美元；油气消耗减少58.9万美元；油气及天然气液体产量分别下降14%、24%和13%[4] - 2025年第一季度至3月31日公司以105万美元出售全资子公司水资源国际公司，记录亏损19.3万美元[5] 管理层讨论和指引 - 代理投票权之争费用持续产生，公司无法估计未来成本[6] - 代理投票权之争成本和关税影响使公司油气运营现金流入面临不确定性，对持续经营能力存疑[7] - 公司正调查潜在资金来源，包括债务融资、非核心油气资产出售等，但未确定时间和金额[7] - 代理投票权之争对公司流动性和投资增长机会有负面影响，出售合同钻探业务将有助于聚焦业务和降低成本[8] 其他财务数据 - 本季度末公司营运资金赤字为5.7万美元，包括143.2万美元现金及现金等价物[8]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度，公司持续经营业务净亏损153.8万美元，较2024年同期增加23.2万美元[113] - 2025年前六个月，公司持续经营业务净亏损313.6万美元，较2024年同期增加148万美元[114] - 2025年前六个月，因股东同意征集和代理权争夺产生新费用，导致一般及行政费用增加90.6万美元[114] - 2025年前六个月，因库基奥度假村土地开发合伙企业在2024年出售两块土地，而2025年未出售，公司来自关联方的权益收入减少107.1万美元，土地投资业务运营结果减少50万美元[114] - 2025年前六个月，上限测试减值较2024年减少101.2万美元，油气折耗减少114.3万美元[114] - 2025年3月31日止三个月和六个月，加元兑美元平均汇率较上年同期分别下降6%和4%，3月31日较2024年9月30日下降6%[116] - 2025年3月31日止三个月和六个月，因外币折算调整产生的税后其他综合损失分别为3000美元和收益90000美元，较上年同期分别变动19000美元和82000美元[116] - 2025年3月31日止三个月，天然气、石油、天然气凝析液平均单价较上年同期分别下降4%、上涨1%、上涨8%；六个月分别下降24%、下降1%、基本持平[118] - 2025年3月31日止三个月和六个月，天然气、石油、天然气凝析液净产量较上年同期均下降，降幅在13%-24%之间[119] - 2025年3月31日止三个月和六个月，油气业务在扣除一般及行政费用前的经营利润分别为752000美元和636000美元，较上年同期分别增加1957000美元和960000美元[120][121] - 2025年3月31日止三个月和六个月，油气收入较上年同期分别减少601000美元（15%）和1834000美元（20%）[125] - 2025年3月31日止三个月和六个月，油气经营费用较上年同期分别减少344000美元（15%）和639000美元（12%）[128] - 2025年3月31日止三个月和六个月，一般及行政费用较上年同期分别增加906000美元（72%）和749000美元（29%）[133][134] - 2025年3月31日止三个月和六个月，公司美国油气资产非现金上限测试减值分别为52000美元和665000美元，2024年同期加拿大油气资产非现金上限测试减值为1677000美元[138] - 2025年3月31日止三个月和六个月，公司外币收益为1万美元、损失为34.1万美元，而2024年同期损失分别为12.8万美元和2000美元[140] - 2025年3月31日止三个月和六个月，公司联营公司权益收入为零，2024年同期为107.1万美元[141] - 2025年3月31日止三个月和六个月，公司未收到现金分配，2024年同期收到107.1万美元（向非控股权益分配11.8万美元后，净额为95.3万美元）[142] - 2025年3月31日和2024年9月30日，公司从Kukio度假村土地开发合伙企业收到的累计分配超过投资余额分别为3.1万美元和37.3万美元[144] - 2025年3月31日止三个月和六个月，公司持续经营业务的有效综合所得税税率分别为-12%和-6%，2024年同期分别为-8%和-11%[145] - 2025年3月31日止三个月和六个月，归属于非控股权益的净损失分别为零和2000美元，2024年同期净收益为22.2万美元和22.4万美元，变动分别为22.2万美元（100%）和22.6万美元（101%）[148] - 2025年3月31日止三个月和六个月，公司终止经营业务净收益为33.1万美元和1.2万美元，2024年同期净损失为46.6万美元和78万美元[149] - 2025年3月31日，公司营运资金赤字为5.7万美元[152] - 2025年3月31日止六个月，持续经营业务使用的现金流量为85.4万美元，2024年同期为提供300万美元[153] - 2025年3月31日止三个月和六个月，公司石油和天然气资本支出分别为6.8万美元和38.2万美元，2024年同期为56万美元和105.5万美元[162] 各条业务线表现 - 公司持续经营业务包括在美加开展油气业务和在夏威夷的土地投资业务[109] - 公司在土地投资业务中，对考普莱胡开发公司持股77.6%，对KD Kona持股75%，对KKM Makai持股34.45%[111] - 库基奥度假村土地开发合伙企业在2025年3月31日的一期项目递延利润约为410万美元，已计提约270万美元的相关义务成本[112] 管理层讨论和指引 - 公司面临油气运营现金流入不确定性，对持续经营能力存在重大疑虑，正调查潜在资金来源但未确定时间和金额[102][103] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司于2025年3月14日完成出售全资子公司水资源公司，将相关资产、负债及合同钻探业务结果列为终止经营[108] - 2024年7月和2025年2月，公司分别修改加拿大天然气销售价格，固定指数价格合同日产量约占2025年3月31日止六个月加拿大天然气日总产量的39%[126][127]

文章核心观点 公司2025年第二季度财报显示持续经营业务营收下降、净亏损增加 代理投票权争夺和土地投资业务变化等因素影响业绩 出售子公司虽有损失但有助于业务聚焦 公司面临持续经营不确定性正寻求资金来源 [1][2][4][6] 财务业绩 - 2025年第二季度持续经营业务营收356.9万美元 净亏损153.8万美元 合每股亏损0.15美元 2024年同期营收467.8万美元 净亏损130.6万美元 合每股亏损0.13美元 [1] - 2025年前六个月持续经营业务营收750.3万美元 净亏损313.6万美元 2024年同期营收984万美元 净亏损165.6万美元 [11] 亏损原因 - 2025年第一季度至3月31日持续经营业务净亏损 因股东同意征集和代理投票权争夺产生97.8万美元新费用 致一般及行政费用增加90.6万美元 增幅72% [2] - 土地投资业务运营结果减少50万美元 因上一季度Kukio度假村土地开发合伙企业出售两块土地 本季度无土地出售 [2] 非现金减值与油气生产 - 2025年第一季度至3月31日持续经营业务净亏损含5.2万美元上限测试减值 较上年同期167.7万美元减少162.5万美元 [3] - 2025年油气消耗较上年第二季度减少58.9万美元 因前几年减记和产量下降致消耗率降低 [3] - 2025年第一季度至3月31日 油气和天然气液体产量较上年同期分别下降14%、24%和13% [3] 子公司出售 - 2025年第一季度至3月31日 公司以105万美元出售全资子公司水资源国际公司 该子公司代表合同钻探业务 公司将该业务结果重新分类为已终止经营 本季度出售产生19.3万美元亏损 [4] 代理投票权争夺影响 - 代理投票权争夺和股东同意征集仍在进行 成本将持续产生 影响一般及行政费用 公司无法估计未来成本 [5] - 代理投票权争夺成本及关税影响 使公司油气运营现金流入面临更大不确定性 对持续经营能力产生重大怀疑 [6] 资金寻求 - 公司正调查潜在资金来源 包括债务融资、非核心油气资产出售和部分或全部出售Kukio度假村土地开发合伙企业剩余权益 但未确定资金时间和金额 [6] 总结与展望 - 代理投票权争夺负面影响公司流动性 阻碍投资和增长机会 出售合同钻探业务有助于业务聚焦和降低固定成本 公司寻求进一步降低成本和提高盈利能力 [7] - 本季度末公司营运资金赤字5.7万美元 含现金及现金等价物143.2万美元 [7]