财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2025年5月31日止三个月总收入为2,051,857美元，较2024年同期的1,224,992美元增长67.5%[197] - 比特币自挖矿收入从2024年的1,187,758美元下降至2025年的813,027美元，降幅31.5%，主要因300台新矿机安装延迟及终止与Soluna的托管协议影响1,095台矿机运营[198] - 矿机租赁收入在2025年达1,074,561美元，其中3,000台矿机的租赁协议将带来固定收入3,200,000美元直至2025年12月31日[200] - 设备销售收入从2024年的20,470美元大幅增长至2025年的129,200美元，主要来自850台ASIC矿机的销售[201][202] - 托管收入从2024年的16,762美元降至2025年零，因公司终止所有第三方托管业务[204] - 比特币咨询收入2025年为35,068美元，源于一份总价800,000美元的服务合同[205] - 九个月累计收入从2024年的2,627,913美元增长81.5%至2025年的4,770,110美元[220] - 公司在2025年前九个月通过自挖矿产生比特币收入2,814,133美元，较2024年同期的2,378,507美元增长18.3%[221] - 2025年前九个月设备销售收入846,347美元，较2024年同期的210,662美元增长301.8%[225][226] - 2025年前九个月租赁收入为1,074,561美元，其中3月租赁协议收入850,000美元，5月租赁协议收入3,200,000美元[224] - 2025年前九个月咨询收入为35,069美元，来自一份总金额800,000美元的合同[230] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 销售成本从2024年的1,003,305美元上升至2025年的1,560,985美元，主要受自挖矿成本下降（从988,094美元至785,129美元）但租赁和设备销售成本新增影响[208][209][212] - 运营费用同比增长26.8%至958,824美元，其中董事薪酬暴增326.9%至56,355美元，专业费用增长86.5%至217,702美元[214] - 2025年前九个月挖矿成本为2,408,459美元，较2024年同期的1,767,885美元增长36.2%[233] - 自有矿场的比特币挖矿成本为75,336.43美元/枚，占平均挖矿收入的87.78%；托管矿场的成本为88,039.65美元/枚，占平均挖矿收入的97.0%[235] - 自有矿场每千瓦时能源成本为0.018美元，较2024年同期的0.0485美元下降62.9%[235] - 托管矿场的能源成本占挖矿收入的57.53%，较2024年同期的35.10%显著上升[235] - 2025年前九个月销售成本为3,854,316美元，较2024年同期的1,978,522美元增长94.8%[232] - 公司2025年前九个月运营费用为3,181,387美元，较2024年同期的2,436,401美元增长30.6%[244] - 高管薪酬增长75.8%至1,109,148美元，董事薪酬激增360.3%至182,265美元，主要因2024年9月启动的新薪酬计划[244][245] 财务数据关键指标变化（利润和亏损） - 净亏损从2024年的654,228美元收窄至2025年的622,762美元，每股亏损从0.26美元扩大至0.31美元[218] - 2025年前九个月净亏损达5,715,039美元（每股2.62美元），包含2,960,648美元一次性优先股转换价调整导致的账面股息[248] 业务线表现（矿机运营） - 公司目前仅托管了9%的矿机，其余91%由第三方托管[175] - 公司与KULR签订协议，租赁3,000台比特币ASIC矿机，总金额320万美元，其中160万美元预付，并签署80万美元的咨询服务合同[183] - 公司在特立尼达运营2个容器，部署465台矿机，其中315台运行中，另有2个未使用容器[187] - 德克萨斯州Pecos合资项目拥有6个浸没式容器，公司持有30%股权，截至2024年5月应收票据本息合计592,870美元[189] - 公司Silverton数据中心托管2,900台ASIC矿机，电费为实际成本加1.6美分/千瓦时，托管费为净收益的50%[194] - 截至2025年5月31日，公司矿机总数为3,790台，其中3,392台已部署，85台待维修[195] - 2025年11月购买3,000台ASIC矿机，其中大部分在12月安装，对挖矿收入产生积极影响[221] - 新增3,000台矿机使总矿机数达3,790台，预计显著提升2025年营收[256] 业务线表现（技术和服务） - 浸没式冷却技术可降低数据中心冷却能耗高达90%，服务器运营成本降低10%[176] - 比特币咨询收入2025年为35,068美元，源于一份总价800,000美元的服务合同[205] - 2025年前九个月咨询收入为35,069美元，来自一份总金额800,000美元的合同[230] 地区表现 - 公司与特立尼达电信公司TSTT达成协议，可托管最多125个800千瓦容器，电费最低3.5美分/千瓦时[186] - 德克萨斯州Pecos合资项目拥有6个浸没式容器，公司持有30%股权，截至2024年5月应收票据本息合计592,870美元[189] - 公司Silverton数据中心托管2,900台ASIC矿机，电费为实际成本加1.6美分/千瓦时，托管费为净收益的50%[194] 管理层讨论和指引 - 比特币网络算力从2024年8月的620.355 EH/s增至2025年5月的942.612 EH/s，增长51.95%[185] - 比特币价格从2024年8月的58,969.90美元上涨至2025年5月的104,638.09美元，涨幅77.44%[185] - 2025年前九个月经营活动现金流为正1,365,868美元，2024年同期为负247,017美元[258] - 与机构投资者签订私募协议拟以每股4.50美元发售55,555,556股，预计融资2.5亿美元用于以太坊战略[254] - 与IDI达成债务重组：100万美元转为年息12.5%的长期贷款，60万美元置换为ROC Digital应收款[255] - 2025年前九个月融资活动现金流为负373,637美元，主要因偿还Luxor融资协议848,637美元[262] 其他重要内容（财务政策和披露） - 公司财务报表依据美国公认会计原则(GAAP)编制，管理层需对资产、负债、净销售额和费用进行估计和判断[263] - 管理层基于历史经验和其他合理假设进行会计估计，实际结果可能因不同假设或条件而有所差异[263] - 公司重要会计政策在财务报表附注1中详细描述，包括需要重大估计、假设和判断的关键会计政策[264] - 关键会计政策反映公司在编制财务报表时使用的最重要估计和假设[264] - 公司无表外安排[265] - 作为较小规模报告公司，公司无需提供关于市场风险的定量和定性披露信息[266] 其他重要内容（现金流和融资） - 截至2025年5月31日现金储备为1,473,501美元，通过公开发售融资16,150,000美元并投资比特币[250][252] - 加密货币公允价值变动收益减少79.4%至24,733美元，投资者关系费用下降81.8%至30,850美元[244]

公司动态 - 公司于2025年6月9日宣布为其比特币国库业务线购买了100枚比特币 [1] - 此次购买比特币的资金来源于公司近期普通股发行的收益，该发行于2025年6月6日（周五）完成 [1] - 公司首席执行官表示这是其首次在公开市场购买比特币，并预期未来将进行更多比特币购买 [2] 公司业务模式 - 公司是一家比特币网络公司，核心重点是通过比特币挖矿运营或资本募集交易所得来积累比特币，以进行长期投资 [2] - 公司业务线包括比特币挖矿、通过参与比特币挖矿进行的合成比特币挖矿、将算力作为金融产品、为有意获得比特币计价收入的公司提供咨询和挖矿服务，以及为上市公司提供通用比特币咨询 [2] - 公司运营位于低能源成本地区，包括特立尼达、德克萨斯州佩科斯和德克萨斯州西尔弗顿 [2]

股票发行 - 公司拟公开发行187.5万股普通股，若承销商行使超额配售权，将额外发行28.125万股，共计215.625万股[8] - 假定公开发行价格为每股8美元，预计本次发行净收益约1322.5万美元（若承销商全额行使选择权，则为1528.425万美元）[8][78] - 发行前已发行普通股205.338万股，发行后预计为578.517万股（若承销商全额行使选择权，则为606.642万股）[78] - 2025年5月15日，公司进行1比20的反向股票拆分[78] 业绩总结 - 2024财年净收入为3310348美元，2023财年为645278美元，2025年上半年为2718252美元，2024年上半年为1402921美元[85] - 2024年和2023年公司净亏损分别约为330万美元和250万美元，2025年和2024年上半年净亏损分别为2131629美元和1830522美元[89] - 截至2025年2月28日，现金及现金等价物实际为482951美元，调整后为13857951美元[86] 业务合作 - 2025年4月22日公司与第三方签订算力购买协议，花费约104,670美元，预计合约期内获得价值11 - 11.5万美元比特币[52] - 公司与KULR签订协议，2025年12月30日前租赁3000台比特币ASIC矿机获320万美元，KULR还支付80万美元咨询费[54] - 公司与TSTT协议，可最多共置125个800千瓦集装箱，电费按当地公用事业标准费率，协议2031年10月14日到期[56] 矿机情况 - 公司目前约9%的矿机自行托管，其余由第三方托管[41] - 截至招股书日期，特立尼达站点有465台矿机，315台运行，另有2个未使用集装箱预计2025年第一季度安装[57] - 2025年4月30日，公司终止与Soluna SW, LLC的合作，出售850台矿机获12万美元，计划将剩余245台迁至德克萨斯州西尔弗顿[63] 市场风险 - 以太坊采用“权益证明”系统预计比“工作量证明”能耗降低99%，若比特币采用类似系统，公司业务或受不利影响[111] - 比特币减半使挖矿奖励减少，目前比特币流通量超1900万枚，减半时价格波动无保证能补偿奖励减少，或致公司矿业收入降低甚至停止运营[126] - 公司大部分比特币存于BitGo Trust，若其破产，公司比特币归属不明，投资比特币或增加托管失败风险[135] 未来展望 - 未来可能进行战略收购，可能导致业务中断、股东权益稀释、财务资源减少和经营业绩受损[171] - 公司计划跟上快速的技术变革，扩展组织以匹配业务增长，但可能面临困难[162][167] 新技术研发 - 浸没式冷却相比风冷可降低数据中心冷却能源成本达90%，降低服务器运营成本达10%[42] - 公司业务涉及的浸没式冷却技术未广泛应用且大规模部署有风险，或影响公司业务和财务状况[134]

财务数据关键指标变化 - 2025年2月28日止三个月，公司营收1,517,422美元，2024年2月29日止三个月营收891,613美元[157] - 2025年2月28日止三个月，公司自采数字资产比特币收入为1517422美元，2024年同期为861613美元；设备销售收入为0美元，2024年同期为20471美元；托管收入为0美元，2024年同期为10116美元[158][160][164] - 2025年2月28日止三个月，公司销售成本为1212706美元，2024年同期为567991美元；其中采矿销售成本为1212706美元，2024年同期为556849美元；托管销售成本为0美元，2024年同期为11142美元；采矿设备销售成本均为0美元[166][167][169][170] - 2025年2月28日止三个月，公司运营费用为1218339美元，2024年同期为972362美元，增长25%；主要组成部分中，行政和管理费用增长46%，折旧减少3%，专业费用减少5%，投资者关系费用减少91%，保险增长19%，高管薪酬增长74%，董事薪酬增长327%，员工股东薪酬增长32%，加密货币公允价值变动为26170美元（2024年为 - 76591美元）[171] - 2025年2月28日止三个月，公司其他净费用为243269美元，2024年同期为253941美元；利息费用为60496美元，2024年同期为54279美元[175] - 2025年2月28日止三个月，公司普通股股东净亏损为1156891美元，合每股亏损0.03美元，2024年同期净亏损为902682美元，合每股亏损0.02美元[176] - 2025年2月28日止六个月，公司总收入为2718252美元，2024年同期为1402921美元[178] - 2025年2月28日止六个月，公司自采数字资产比特币收入为2001105美元，2024年同期为1190749美元[179] - 2025年2月28日止六个月设备销售收入717,147美元，2024年2月29日止六个月为190,192美元[181] - 2025年和2024年2月止六个月，“完成销售”法下设备销售记录收入分别为703,500美元和149,250美元[182] - 2025年2月28日止六个月托管收入为0美元，2024年2月29日止六个月为21,980美元[185] - 2025年2月28日止六个月销售成本为2,293,331美元，2024年2月29日止六个月为975,217美元[187] - 2025年2月28日止六个月自有设施每枚比特币开采成本77,530.29美元，托管设施为86,061.40美元；2024年分别为42,558.81美元和43,305.69美元[191] - 2025年2月28日止六个月自有设施开采比特币3.792639025枚，托管设施为18.66358293枚；2024年分别为5.18946646枚和23.98608769枚[191] - 2025年2月28日止六个月托管销售成本为0美元，2024年2月29日止六个月为14,534美元[197] - 2025年2月28日止六个月矿机设备销售成本为670,000美元，2024年2月29日止六个月为180,891美元[198] - 2025年2月28日止六个月运营费用为2,222,563美元，2024年2月29日止六个月为1,686,295美元，增幅32%[199] - 2025年2月28日止六个月净其他费用为333,988美元，2024年2月29日止六个月为571,931美元；2025年同期利息费用为128,931美元，2024年为153,699美元[203] - 2025年2月28日止六个月归属于普通股股东净亏损为5,092,277美元，合每股亏损0.12美元；2024年2月29日止六个月为1,830,522美元，合每股亏损0.04美元[204] - 2025年2月28日止六个月经营活动使用现金流量为310,144美元，2024年2月29日止六个月为204,304美元[214][215] - 2025年2月28日止六个月投资活动使用现金流量为18,000美元，2024年2月29日止六个月为48,946美元[214][216] - 2025年2月28日止六个月融资活动提供现金流量为311,825美元，2024年2月29日止六个月为325,000美元[214][217] 各条业务线表现 - 截至2025年2月28日，公司ASIC矿机库存总计4,640台，其中安装4,204台，85台需维修[155] - 截至2025年2月28日，公司拥有4640台可运行矿机，其中4204台用于自采；剩余436台中，403台已运往安装地点，33台因维护问题离线[158][179] - 2025年4月8日，Soluna SW, LLC决定不按现有条款续签托管协议，4月30日终止；其托管的1095台矿机目前每季度约产生300000美元采矿收入[159][180] - 未来公司预计从某些托管设备转售、“买/托管”交易中获取额外收入；运营费用预计将大幅上升[163][174] 各地区表现 - 截至2025年2月28日，公司在特立尼达有340台运营矿机，其中315台在运行，100台在运输途中[146] - 公司与特立尼达TSTT达成协议，可共址最多125个800 kW集装箱，协议2031年10月14日到期[144] - 公司在得克萨斯州佩科斯的合资企业场地于2023年6月全面通电，目前约五个托管集装箱有客户使用[150] 管理层讨论和指引 - 公司计划使用浸没式冷却技术，相比风冷可降低数据中心冷却能源成本达90%，降低服务器运营成本达10%[136] - 预计未来运营费用将大幅上升，因支付常规薪酬、招聘员工和新增折旧费用[202] - 若ThinkEquity牵头公开发行成功，公司与IDI达成债务重组协议，100万美元债务转为年利率12.5%的无担保定期贷款，约60万美元债务与ROC Digital的贷款应收款交换，其余债务按公开发行价转换为普通股[210][213] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年2月28日，比特币网络哈希率从620.355 EH/s增长到797.818 EH/s，涨幅28.61%；难度指数从58,969.90增至84,705.63，涨幅23.58%；市场价格从620.355美元涨至84,705.63美元，涨幅43.64%[143] - 2022年10月，公司与ROC Manager在得克萨斯州佩科斯成立合资企业，公司资本贡献987,429美元，拥有ROC Digital约30%股权和ROC Manager 33 1/3%股权[149] - 2023年10月，公司以488,775美元从Luxor购买1,050台二手ASIC矿机，在肯塔基州默里的Soluna托管[153] - 2024年11月，公司以1,035,000美元从Luxor购买3,000台S - 19j Pro计算机，2,900台在得克萨斯州西尔弗顿的DVSL托管[154] - 截至招股说明书日期，公司拥有约4,700台矿机，其中2025财年第一季度收购3,000台[206][211] - 2024年12月多数股东书面同意批准1比5至1比30范围内反向股票拆分，该决议于2025年1月生效[209]

股票发售 - 公司拟发售1,704,546股普通股，公开发行价假设为每股8.80美元[8] - 公司拟进行1比20的反向股票分割，招股书中股份和每股信息已反映该假设[11] - 公司授予承销商45天期权，可按公开发行价减去承销折扣购买最多255,682股额外股份[15] - 本次发行前流通股1983312股，发行后预计为5535841股（行使超额配售权为5791523股）[72] 财务数据 - 2024和2023财年净收入分别为3310348美元和645278美元，2024年较2023年增长约413%[77] - 2024和2023财年运营亏损分别为2447485美元和2413083美元，2024年较2023年亏损增长约1.43%[77] - 2024和2023财年净亏损分别为3292503美元和2464884美元，2024年较2023年亏损增长约33.58%[77] - 截至2024年11月30日，现金及现金等价物实际为797310美元，调整后为14172310美元[78] - 截至2024年11月30日，总资产实际为7934925美元，调整后为20709925美元[78] - 截至2024年11月30日，总负债实际为4125541美元，调整后为2750541美元[78] - 截至2024年11月30日，股东权益实际为3809383美元，调整后为17959383美元[78] 矿机与托管 - 截至招股书发布日，第三方托管运营商托管公司3752台比特币矿机，约占公司矿机总数的90%[143] - 目前公司约95%的第三方托管业务由Soluna Holdings, Inc.运营[144] - 2025年4月8日，Soluna SW, LLC决定不按现有条款续签托管协议，4月30日终止，相关矿机目前每季度产生约30万美元收入[146] - 截至2024年8月31日，ROC Digital欠公司设备销售款655277美元，公司对其设备出资的股权投资约为987000美元[147] 业务合作 - 2022年10月公司与ROC Manager成立合资企业开发运营比特币挖矿业务[162] - 公司与特立尼达和多巴哥电信服务公司协议可共置最多125个800千瓦的集装箱，协议2031年10月14日到期，电价超0.05美元/千瓦时公司可终止协议[49] 未来展望 - 公司历史上有亏损，预计成本、费用和亏损显著增加，至少在可预见的未来会持续亏损[58] - 公司未来或通过战略收购扩张业务，可能导致股东权益稀释等问题[163] 风险因素 - 公司专有挖矿业务的盈利能力取决于比特币价格，公司无法控制该价格[58] - 以太坊采用的“权益证明”系统预计能耗比“工作量证明”低99%，若比特币采用类似系统，公司业务可能受不利影响[103] - 比特币价格高度波动，影响公司管理增长计划和盈利能力，无法准确预测营收和盈利[82] - 公司资产高度集中于比特币，限制了风险缓解能力，比特币价格波动对财务状况影响更大[86] - 若无法增加算力，公司可能无法竞争，运营结果和财务状况将受影响[87] - 数字资产需求增加可能导致托管和交易处理硬件短缺及价格上涨，长期可能影响公司扩张[90] - 公司业务资本密集，需通过股权或债务融资筹集资金，否则业务、财务状况和运营结果将受不利影响[91] - 公司可能低价出售数字资产支付费用，影响业务和财务状况[104] - 供应链和航运中断导致运输延迟、成本增加，或影响业务和财务状况[105] - 公司作为早期数字资产交易处理企业，建立金融合作关系可能遇困难[106] - 比特币网络奖励将从比特币奖励过渡到交易手续费，过渡或不被市场接受[113] - 若恶意方控制超50%数字资产网络处理能力，可能操纵区块链影响公司[115] - 公司依赖第三方矿池服务提供商支付挖矿收入，可能影响运营[117] - 若取消序数，公司挖矿业务将失去重要收入来源，影响经营和财务状况[121] - 数字资产挖矿利润率不高时，运营商可能抛售资产致价格下降[122] - 专业化挖矿业务会增加数字资产供应，对价格造成下行压力，低利润率时这种影响更明显[123][124][125] - 公司依赖浸没式冷却技术，但该技术未广泛应用，大规模部署可能无法达到足够冷却性能[126] - 公司大部分比特币存于BitGo Trust，若其破产，公司可能被视为无担保债权人，且公司计划将本次发行净收益大部分投资比特币，会增加风险[127] - 公司数字资产未投保，若损失且责任方无足够资金赔偿，公司可能无法获得赔偿[141] - 公司不拥有任何知识产权，可能限制竞争地位并增加运营风险[148] - 公司未来成功依赖跟上技术变化，否则业务、财务和运营将受不利影响[154] - 知识产权法律变化可能削弱公司知识产权价值[155] - 比特币挖矿设施运营需大量电力，电力价格上涨和比特币价格下降会影响盈利[169] - 公司可能在能源价格高或电力短缺时削减挖矿能源使用[170] - 数字资产挖矿行业竞争激烈，公司若不能成功竞争将影响业务和财务状况[173] - 公司面临广泛且不确定的监管环境，不遵守法规会影响品牌和财务状况[174] - 若SEC要求比特币按《证券法》和《投资公司法》监管，公司可能需注册并承担额外费用，也可能停止部分业务[183] - 若公司被认定为投资公司，需向SEC注册，否则可能停止部分业务，影响投资[186][188] - 若公司比特币挖矿活动被视为货币服务业务，需遵守FinCEN法规，可能产生合规成本[189] - 若公司加密货币活动被视为“货币传输商”，需向州监管机构注册并遵守州法规，可能产生费用[190] - CFTC对公司比特币业务监管不明，若监管可能产生额外合规费用，公司可能需注册为商品池运营商[192][195] - 环境法规和能源政策变化可能使公司承担额外成本，影响业务和财务状况[198][199]

财务数据 - 2024财年净收入为3,310,348美元，2023财年为645,278美元[77] - 2024财年经营亏损为2,447,485美元，2023财年为2,413,083美元[77] - 2024财年净亏损为3,291,503美元，2023财年为2,464,884美元[77] - 截至2024年11月30日，现金及现金等价物实际为797,310美元，调整后为14,172,310美元[78] - 截至2024年11月30日，总资产实际为7,934,925美元，调整后为20,709,925美元[78] - 截至2024年11月30日，总负债实际为4,125,541美元，调整后为2,750,541美元[78] - 2024和2023财年公司净亏损分别约为330万美元和250万美元，2024年和2023年前三个月净亏损分别约为97.5万美元和93万美元，截至2024年8月31日累计亏损约1220万美元[81] 用户数据 无 未来展望 - 公司有亏损历史，预计未来成本、费用和亏损将显著增加，至少在可预见的未来会持续亏损[57] 新产品和新技术研发 - 浸没式冷却相比风冷可降低高达90%的数据中心冷却能源成本，降低高达10%的服务器运营成本[41] - 公司开展浸没式冷却技术的托管站点开发，但该技术未广泛应用，部署可能不成功[126] 市场扩张和并购 - 公司与特立尼达电信公司签订协议，可最多共址12.5万个800千瓦的集装箱用于托管数字资产矿机，协议2031年10月14日到期[49] - 公司与ROC Digital Mining Manager LLC成立合资企业，为ROC Digital Mining I, LLC贡献了价值98.7429万美元的资产，同时以120万美元出售四个浸没式集装箱，公司拥有ROC Digital约30%的股权和ROC Manager 33.33%的股权[52] - 公司在特立尼达的初始托管设施已投入运营，还参与得克萨斯州一个容量为5 - 6兆瓦的合资设施，该设施于2023年6月投入运营[91] 其他新策略 - 公司拟公开发行普通股，面值为每股0.0001美元[8] - 公司普通股在OTCQX市场交易，代码为“BMNR”，申请在拟用代码“BMNR”上市，上市是本次发行的条件[9,10] - 拟进行1比反向股票拆分，拆分与注册声明生效日同时进行，在本次发行结束前完成，招股书中除财务报表及附注外的股份和每股信息均已反映该拆分[11] - 公司授予承销商45天期权，可全部或部分行使一次或多次，以公开发行价格减去公司应付的承销折扣购买额外股份，仅用于覆盖超额配售[15] 风险因素 - 以太坊实施的“权益证明”系统预计能耗降低99%，若比特币采用类似系统，公司业务可能受影响[103] - 比特币价格波动影响公司比特币持有市值和普通股价格[85] - 公司资产高度集中于比特币，限制风险分散能力[86] - 若无法增加算力，公司竞争力和经营业绩可能受损[87] - 数字资产需求增加可能导致托管和交易处理硬件短缺及价格上涨，影响公司业务扩张[90] - 公司业务资本密集，需筹集资金，否则业务扩张和运营可能受影响[91] - 公司可能在数字资产价格低时出售资产支付费用，影响业务和财务状况[104] - 供应链和运输中断导致运输延迟和成本显著增加，或增加产品成本和导致销售损失[105] - 公司作为早期数字资产交易处理公司，建立金融合作关系可能遇困难，影响业务[106] - 比特币网络发展受多种因素影响，包括监管和经济环境等，或影响公司证券投资[109] - 数字资产网络软件升级若未被大多数用户和矿工接受，可能导致区块链分叉，影响公司证券投资[110] - 比特币网络奖励将从比特币奖励过渡到交易手续费，过渡若不被接受，影响公司业务[113] - 若恶意方控制超50%数字资产网络处理能力，可能操纵区块链，影响公司业务[115] - 公司依赖第三方矿池服务商获取采矿收益，若收益分配不准确，影响公司业务[117] - 比特币减半使挖矿奖励减少，如2024年4月19日从6.25降至3.125比特币，若价格不相应上涨，公司可能停止挖矿[118] - 比特币区块链“序数”增加交易手续费占比，若消除“序数”，影响公司运营和财务状况[121] - 专业挖矿运营会即时出售新挖数字资产，增加市场供给致价格下跌，低利润率时出售比例更高[123][124][125] - 公司数字资产未投保，若丢失、被盗或毁坏，可能无法获得赔偿，影响公司运营和投资[141] - 公司有两个交易对手违约会致重大损失，ROC Digital欠公司655,277美元，公司对其设备出资约987,000美元[146] - Soluna为公司托管超4000台矿机，其违约会使公司承担收回矿机成本、营收中断及未来成本增加等问题[146] - 公司不拥有任何知识产权，可能限制竞争地位、增加运营风险，面临法律纠纷和成本增加问题[147][148][149][150] - 第三方可能对数字资产持有和转移及源代码提出知识产权索赔，影响公司业务和财务状况[152] - 公司目前组织内人员有限，难以满足组织和行政需求，可能需招聘额外合格人员[158] - 公司依赖小团队高管的努力和服务，关键高管流失可能对运营产生不利影响[160] - 公司面临技术变革风险，托管设施基础设施可能因新技术需求而变得缺乏市场竞争力[153] - 知识产权法律的可变性可能对公司知识产权地位产生不利影响[154] - 公司开展战略收购可能会扰乱业务、稀释股东权益、减少财务资源并损害经营业绩[162] - 公司可能面临ESG实践方面的审查和成本增加风险，SEC提议的规则变更若生效，公司可能面临更多监管[165] - 公司托管设施建设延迟或成本超支可能对业务造成重大风险[167] - 公司依赖电力供应，电力价格上涨和供应受限可能影响比特币挖矿盈利能力[168] - 公司若被要求按《证券法》和《投资公司法》对比特币进行监管注册，可能产生非经常性巨额费用，也可能停止部分业务[182] - 公司若被认定为货币服务业务（MSB），需遵守FinCEN法规，可能产生大量合规成本[188] - 公司若被认定为“货币传输商”（MT），需向州监管机构申请许可或注册并遵守州法规[189] - 公司若受CFTC监管，可能产生额外合规成本，若被认定为为股东进行衍生品集体投资，需向CFTC注册为商品池运营商[191][194] - 环境法规和能源政策变化可能使公司计划不准确，产生额外成本，影响公司竞争力[197] - 美国联邦和州、地方及非美国税收对数字资产交易的处理不确定，未来发展可能对公司业务产生不利影响[200]

财务数据 - 2024财年净收入为331.0348万美元，2023财年为64.5278万美元；2024年1 - 3月净收入为120.083万美元，2023年同期为51.1308万美元[77] - 2024财年运营亏损为244.7485万美元，2023财年为241.3083万美元；2024年1 - 3月运营亏损为88.4018万美元，2023年同期为61.188万美元[77] - 2024财年净亏损为329.1503万美元，2023财年为246.4884万美元；2024年1 - 3月净亏损为97.4738万美元，2023年同期为92.987万美元[77] - 截至2024年8月31日，现金及现金等价物实际为49.927万美元，调整后为1387.427万美元；截至2024年11月30日，实际为79.731万美元，调整后为1417.231万美元[78] - 截至2024年8月31日，总资产实际为728.3529万美元，调整后为2065.8529万美元；截至2024年11月30日，实际为793.4925万美元，调整后为2070.9925万美元[78] - 截至2024年8月31日，总负债实际为319.553万美元，调整后为0；截至2024年11月30日，实际为412.5541万美元，调整后为275.0541万美元[78] - 截至2024年8月31日，股东权益实际为408.7999万美元，调整后为1746.2999万美元；截至2024年11月30日，实际为380.9383万美元，调整后为1795.9383万美元[78] - 2023年比特币价格范围约为1.66万美元至4.28万美元，2024年约为4万美元至10.8万美元[82] 业务运营 - 公司目前约9%的矿机由自己托管，其余由第三方托管[41] - 公司在特立尼达与TSTT合作，可最多共址125个800千瓦的集装箱用于托管矿机，协议2031年10月14日到期[51] - 截至招股说明书日期，特立尼达站点有340台矿机，其中315台在运行，100台在运输途中，另有2个未使用的集装箱[52] - 2022年10月公司与ROC Manager成立合资企业，资本贡献价值987,429美元，出售4个沉浸式集装箱，应收票据本金截至2024年8月31日为655,277美元[54] - 公司拥有ROC Digital约30%的股份，拥有ROC Manager约33 1/3%的股份[54] - 公司与Soluna SW, LLC签订托管协议，托管1,095台ASIC矿机，协议2025年4月8日到期[57] - 公司与DVSL ComputeCo, LLC签订托管协议，托管2,900台ASIC矿机，协议2025年12月2日到期，目前有2,597台矿机，303台在运输途中[58] 上市计划 - 公司拟公开发行普通股，面值0.0001美元/股，假定公开发行价格待确定[7] - 公司申请将普通股在指定平台以“BMNR”为代码上市，是本次发行的条件[8] - 公司授予承销商45天选择权，可按公开发行价减去承销折扣购买额外股份以覆盖超额配售[13] - 承销商预计在2025年某时向购买者交付普通股[14] 风险因素 - 公司运营涉及数字货币交易价格、能源供应、资本需求等诸多风险[32] - 公司投资高度集中于比特币单一资产，限制了降低风险的能力[86] - 公司需持续增加新矿机以跟上比特币全球网络哈希率的增长，否则可能落后于竞争对手[87][88] - 比特币价格和相关设备价格大幅上涨短期内会提高盈利能力，但长期可能损害业务扩张或更换设备的能力[90] - 公司业务资本密集，目前缺乏资金开设或大幅扩展新的采矿设施，需通过股权或债务融资筹集资金[91][92] - 公司托管第三方矿机的成功很大程度取决于提供有竞争力托管环境的能力，存在多种因素可能导致无法吸引客户[93][94][99] - 2022年下半年加密资产市场的重大动荡导致公司矿机公允价值大幅下降，未来比特币价值下降可能导致资产进一步减值[96] - 区块链行业面临比特币采用率下降、监管成本增加、市场低迷等诸多风险，可能对公司业务产生重大不利影响[100][103] - 比特币若采用类似以太坊“权益证明”验证系统，能耗将降低99%，或使比特币挖矿利润大减甚至业务过时[104] - 公司可能低价出售数字资产支付费用，影响业务、财务状况和经营成果[105] - 供应链和运输中断导致运输延迟、成本大幅增加，可能提高产品成本和造成销售损失[106] - 恶意行为者或僵尸网络控制超50%数字资产网络处理能力，可能操纵区块链，影响公司业务[116] - 比特币奖励每21万个区块减半一次（约每四年），预计2040年奖励消除，向交易手续费过渡存风险[114] - 若比特币区块链管理者决定消除“序数”，公司可能失去重要收入来源[122] - 数字资产网络软件修改若未获绝大多数用户和矿工同意，可能导致区块链“分叉”，影响投资和网络经济[111] - 公司依赖第三方矿池服务提供商支付挖矿收入，若奖励分配不准确，可能影响业务[118] - 公司依赖浸没式冷却技术存在风险，该技术未大规模应用，长期效益可能不如预期[127] - 公司大量比特币存于BitGo Trust，若其破产，公司可能被视为无担保债权人无法收回比特币[128] - 私钥丢失或损坏会导致数字资产不可挽回损失，公司大部分数字资产存于BitGo和少量存于Genesis[130][131] - 安全威胁可能导致公司数字资产损失、声誉受损，黑客技术难预测和防范[132][134] - 数字资产交易不可撤销，错误或被盗资产可能无法追回[139] - 公司数字资产未投保，损失可能无法获得赔偿，无FDIC或SIPC保护[142] - 公司无任何知识产权，可能限制竞争地位和增加运营风险[148] - 技术变革可能使公司当前或未来技术缺乏竞争力或过时，影响托管设施市场价值[154] - 知识产权法律的变化可能削弱公司知识产权价值，影响业务[155] - 公司扩张需增加资源和人员，否则可能影响业务和运营结果[160] - 合资企业投资可能受缺乏决策权、合作方财务状况和纠纷的不利影响[163] - 战略收购可能扰乱业务、稀释股权、减少财务资源并损害运营结果[164] - 公司面临电力供应成本和可用性风险，可能影响比特币开采业务[170] - 公司可能无法有效应对当前和未来竞争对手，影响业务和财务状况[174] - 现有法律和监管制度未考虑加密经济独特问题，存在重大不确定性，不同司法管辖区差异大，公司若未遵守可能面临重大罚款、吊销执照等后果[178] - 美国和其他国家政府及监管机构可能出台新的加密资产相关政策、法律和法规，现有监管趋势可能加速向更严格监督转变[179] - 若比特币被美国证券交易委员会认定需按《证券法》和《投资公司法》进行监管，公司可能需注册并承担额外费用，也可能停止某些业务[184] - 若公司比特币挖矿活动被认定为货币服务业务或货币传输业务，需遵守相关监管规定，可能产生重大合规成本[189][190] - 美国商品期货交易委员会对《商品交易法》下比特币交易的监管不明确，若公司受其监管，可能产生额外合规成本[192] - 比特币挖矿业务需大量电力，环境法规和能源政策变化可能使公司计划假设不准确，产生额外成本[198] - 气候变化相关立法和监管不确定，可能对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响，即使无相关监管，负面宣传也可能损害公司声誉[200]

根据您提供的财报关键点，我将按照要求进行主题分组。 收入和利润表现 - 2025财年第一季度总收入为1,200,830美元，较2024财年同期的511,308美元增长约135%[3] - 2025财年第一季度运营亏损为884,018美元[2] - 2025财年第一季度归属于普通股股东的净亏损为3,935,386美元，主要归因于A类优先股的一次性非现金视同股利2,960,648美元[2][3] - 2025财年第一季度基本和稀释后每股亏损为0.08美元，去年同期为0.02美元[2][4] - 经调整后（非GAAP）归属于普通股股东的净亏损为974,738美元，调整后基本和稀释后每股亏损为0.02美元[2][5][6] 业务线收入构成 - 自挖矿收入为483,683美元，托管收入为0美元，矿机销售收入为717,147美元[2] 运营资产与投资 - 截至2024年11月30日，公司拥有4,640台矿机，而去年同期为1,606台，数量增长约189%[3] - 公司在2025财年第一季度购买了3,000台新矿机，其中约2,600台已于12月安装，预计全部安装后自挖矿收入将增加约两倍[8] 现金流情况 - 2025财年第一季度用于经营活动的现金为95,934美元[3]

比特币持有量变化 - 比特币持有量从0.30枚增至1.54枚，期末价值达149,779美元[72] 收入表现 - 总收入同比增长135%至1,200,830美元，其中自营挖矿收入483,683美元[73] - 矿机销售收入同比猛增322%至717,147美元[73] - 与Rykor能源交易产生收入703,500美元，实现利润33,500美元[89] 资产和投资 - 设备未投入服务资产大幅增长34%至4,124,565美元，含3000台ASIC矿机[74][75] - 合资企业投资账面价值667,707美元，公允价值评估超过账面值但未调整[81] - 公司购买3000台矿机，记录在途固定资产103.5万美元，对应应付Luxor贷款103.5万美元[95] 成本和费用 - 折旧费用同比下降41%至130,625美元[76] - 算力销售协议产生17.6177万美元票据折扣，按365天摊销利息费用，16天内确认7723美元利息支出[95] - 债务清偿损失2.3003万美元，因交付算力合约价值6.3432万美元，市场价值8.6435万美元[95] - A系列优先股转换价格从0.575美元/股自动降至0.20美元/股，导致可额外发行14,803,239股普通股，确认视同股息支出296.0648万美元[103] 应收和应付项目 - 对ROC Digital的应收票据减少62,407美元至592,870美元[78][82] - 关联方信贷额度增至2,300,000美元，应付本息总额达2,251,321美元[85] - 通过算力销售协议融资765,862美元购买矿机，形成1,064,912美元应付贷款[90][91] 股权和股本变动 - 公司授权发行5亿股普通股，每股面值0.0001美元，以及2000万股优先股，每股面值0.0001美元[92] - 截至2024年11月30日，流通普通股数量为39,667,607股，较2024年8月31日的49,665,649股减少约20.1%[92] - A系列可转换优先股授权发行50万股，已发行453,966股，每股清算优先权为10美元[93][94] - 发行2500股B系列优先股，每股清算价值1000美元，转换价格0.20美元/股[103] - 普通股公允价值从0.44美元降至0.289美元，基于第三方估值[113] - 发行100万股普通股给两名高管（每人50万股），25.5万股给服务提供商，每股价值0.289美元[117]

Table of Contents ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-K ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number: 000-56220 BITMINE IMMERSION TECHNOLOGIES, INC. | Delaware | 84-3986354 | | --- | --- | | (State or other jurisdiction of | (I.R.S. Employer | | incorporation or organization) | Identification Number) | 10845 G ...