文章核心观点 - BJ's Restaurants过去六个月股价上涨16.3%跑赢行业 得益于菜单创新、扩张、 remodeling项目和数字化努力 但营销支出增加和商品通胀是担忧 管理层预计第二财季同店销售为负 [1][3] 增长驱动因素 - 公司专注优化菜单 其菜单和定价策略含每日特色菜品 为顾客提供高性价比选择 有助于提升客流量 [4] - 公司扩张努力带来益处 2023年新开五家餐厅 2024财年第一季度在威斯康星州布鲁克菲尔德新开一家餐厅并获积极反馈 计划2024财年再开三家 目标是国内餐厅数量超425家 [5][6] - 公司专注餐厅改造以推动销售 基于此前改造后数据 预计该策略将在未来提升销售额和客流量 截至2024财年第一季度已完成13次改造 预计2024财年再启动10次 [7] - 公司大力投资技术驱动举措 如数字点餐 其应用和数字平台能更有效开展促销活动 还推出数字签到、菜单和支付等选项 会员数据库交易持续稳定增长 [8] 公司面临的问题 - 同店销售表现不佳持续影响公司 2024财年第一季度同店销售额同比下降1.7% 受冬季风暴影响 1月客流量约下降9% 2、3月为个位数负增长 [9] - 通胀影响公司运营、新餐厅开发和投资回报率 虽管理层采取措施缓解 但可持续性仍不确定 [10] - 2024财年第二季度 公司预计因额外营销支出 总运营和占用成本将略有增加 且不能排除商品通胀压力 对宏观经济状况持谨慎态度 [11] 其他推荐股票 - Wingstop目前Zacks排名为1（强力买入） 过去一年股价上涨93.6% 2024年销售额和每股收益预计同比分别增长27.5%和36.7% [12] - Brinker International目前Zacks排名为2（买入） 过去一年股价上涨25.6% 2024年销售额和每股收益预计同比分别增长5%和39.2% [13] - Carrols Restaurant Group目前Zacks排名为2 过去一年股价上涨75.7% 2024年销售额和每股收益预计同比分别增长3.8%和20.8% [15]

餐厅运营情况 - BJ's Restaurants是一家领先的休闲餐饮品牌，截至2024年5月6日，在31个州拥有和经营217家餐厅[44] - BJ's餐厅的总收入在2024年4月2日的13周内下降了1.2%，主要是由于可比餐厅销售下降了1.7%，关闭餐厅销售减少了520万美元，新餐厅销售增加了710万美元[56] 成本控制 - 餐厅销售成本在2024年4月2日的13周内下降了6.5%，占总收入的比例从26.6%降至25.2%，主要是由于较低的商品成本和成本节约措施的影响[57] - 劳动和福利成本在2024年4月2日的13周内下降了2.6%，占总收入的比例从37.6%降至37.1%，主要是由于较低的小时工资和工作人员福利成本[58] - 租金和运营费用在2024年4月2日的13周内下降了2.9%，占总收入的比例从23.2%降至22.8%，主要是由于运营效率的提高和成本节约措施的有效性[59] 财务状况 - 公司现金及现金等价物为18,820千美元，较上一期减少了10,250千美元[71] - 公司计划在2024财年开设3家新餐厅，总资本支出预计为70至75百万美元[73] - 公司目前没有参与任何资产负债表之外的安排[76]

文章核心观点 - 基于公司成本控制、盈利增长预期和品牌有机扩张前景，重申对BJ's Restaurants的“买入”建议，同时需关注定价策略和精简餐厅模式的发展 [2][4][37] 2024年第一季度发展情况 - 1月需求疲软，但后续季度恢复，部分运营受冬季风暴影响，1月可比餐厅销售额同比降5%，客流量降约9%，2 - 3月使可比餐厅销售额降幅缩至1.27% [5][6] - 2024年第一季度收入超前两年季度平均收入，资产周转率有改善迹象，长期管理层设定年销售增长8% - 10%目标，公司五年平均收入增长约6.13% [7][8] - 因与激进投资者合作及管理层追求运营效率，2024年第一季度菜单价格涨幅温和，1月涨幅较2023年1月低约200个基点，管理层优先考虑客户留存 [9][10] - 酒精销售量恢复到疫情前水平，精酿啤酒可用于提高客单价策略 [11] 利润率改善情况 - 各运营成本组均受积极影响，劳动力成本降低约2.64%，重要性降0.5个百分点，原材料成本同比降近7%，重要性降1.4% [14][15] - 公司采用新肉类供应计划、酱料配方调整和AI销售预测工具、库存管理系统等措施，提高生产链效率和员工生产率，使2024年第一季度成本较2023年第一季度降近3% [16][17] - 成本管理改善使毛利润较2023年第一季度高15%，毛利润率达14.47%，超过去八个季度，呈运营效率提升趋势 [18][19] 其他收支与净利润情况 - 排除非货币性费用，公司支付运营利息无问题，未来季度利润率持续改善，利息费用与运营利润关系有望持续低于15% [21] - 虽历史净利率低，但自2023年起接近行业平均，2023年第四季度和2024年第一季度超疫情前年化净利率，2024年利润率超2.5%将是盈利重大进步 [22][23] 新店开业、新原型与改造情况 - 威斯康星州布鲁克菲尔德新店表现强劲，标志公司进入该州市场，公司计划年底改造23家餐厅，2024年后续两家新店将采用成本约低100万美元的新原型 [24][25] - 公司认为有拓展至425家或更多餐厅空间，新原型若短期和长期盈利，可能成为全国扩张模式，有机增长对扩张计划重要 [26][27] - 2024年第一季度后运营的217家餐厅平均每季度收入约1554万美元，每周约12.95万美元，平均每单位运营利润约4.13万美元，按此推算年运营利润约16.53万美元，运营现金流利润率9.54%，年约59.3万美元 [28][29][30] - 单位建立价值从700万美元降至600万美元，项目吸引力指数改善约17%，有助于新单位建立 [31] 第二季度短期预期情况 - 第二季度通常是公司最强季度，2024年第二季度新一轮提价后可比销售额小降1% - 2%，客流量逐渐改善，4月客流量最高 [32] - 夜间客流量增加致客单价降低，影响销售额，管理层需关注提高晚间客单价，预计2024年第二季度可比销售额略低于2023年同期 [33][36] - 需关注提价后需求是否保持弹性，若需求有韧性，意味着公司有竞争优势，可实现提价和利润率扩张 [34]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为3.37亿美元,同比下降1.2% [28] - 可比餐厅销售额下降1.7%,主要受1月份恶劣天气影响 [10][28][31] - 餐厅营运现金流利润率为15%,同比提升240个基点,体现了公司持续的效率提升措施 [11][29] - 调整后EBITDA为2940万美元,同比增长超过25% [12] - 净利润为770万美元,每股收益0.32美元,均超过去年同期水平一倍 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 堂食业务仍是公司最强劲、最盈利和最具差异化的业务,本季度略有负增长 [36] - 外卖业务持续回归正常水平,客单价有所下降 [34] - 酒水销售占比恢复至疫情前水平 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 1月份受恶劣天气影响,客流量下降约9%,2-3月份逐步恢复至负中单位数 [31][35] - 平均每餐厅每周销售额约12万美元 [28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行提升餐厅体验、提高运营效率和扩张门店的战略 [9][19][22] - 新餐厅原型设计将使建店成本降低约100万美元至平均600万美元 [20] - 公司目标是未来将门店数量扩张至425家,约为现有的两倍 [19] - 公司连续12个季度的可比销售增速优于行业水平 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计上半年销售仍将有所波动,但下半年有望进一步提升利润率 [13][45][47] - 二季度可比销售预计略有下降,但利润率有望达到15%左右水平 [49] - 全年目标是将利润率提升至接近16%的水平 [50] - 公司有充足的现金流和财务灵活性,可以执行多项提升股东价值的举措 [53] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Alex Slagle 提问** 询问公司利润率大幅超预期的原因 [57] **Thomas Houdek 回答** 销售回升、成本控制、劳动效率提升等多方面因素推动利润率大幅提升 [60][61][62][63][64] 问题2 **Andrew Wolf 提问** 询问公司是否有可能恢复到2019年17%-19%的利润率水平 [70] **Greg Levin 回答** 公司目前的利润率水平已经接近2019年,未来有望进一步提升,但受第三方外卖费用的影响,利润率可能难以完全恢复到2019年的水平 [72][73][74] 问题3 **Nick Setyan 提问** 询问公司在其他营业费用方面还有哪些优化空间 [100] **Thomas Houdek 回答** 公司在维修保养、外包服务等方面仍有进一步优化空间,未来会继续推进相关措施 [101][102][103]

财务数据关键指标变化 - 总营收下降1.2%至3.373亿美元[32] - 净收入为770万美元，去年同期为350万美元；摊薄后每股净收入为0.32美元，去年同期为0.15美元[32] - 调整后EBITDA为2940万美元，去年同期为2500万美元[30][32] - 截至2024年4月2日，现金及现金等价物为1882万美元，去年1月2日为2907万美元[15] - 截至2024年4月2日，总资产为10.44922亿美元，去年为10.58454亿美元[15] - 截至2024年4月2日，总债务为5800万美元，去年为6800万美元[15] - 截至2024年4月2日，股东权益为3.75352亿美元，去年为3.65761亿美元[15] - 资产处置和减值净损失为78.4万美元，占比0.2%；上一时期为214.6万美元，占比0.6%[34] - 总成本和费用为3.29076亿美元，占比97.6%；上一时期为3.38664亿美元，占比99.2%[34] - 运营收入为825.8万美元，占比2.4%；上一时期为261.6万美元，占比0.8%[34] - 净利息支出为141.1万美元，占比 - 0.4%；上一时期为112.1万美元，占比 - 0.3%[34] - 其他净收入为69.6万美元，占比0.2%；上一时期为19.6万美元，占比0.1%[34] - 税前收入为754.3万美元，占比2.2%；上一时期为169.1万美元，占比0.5%[34] - 所得税收益为 - 18万美元，占比 - 0.1%；上一时期为 - 179万美元，占比 - 0.5%[34] - 净利润为772.3万美元，占比2.3%；上一时期为348.1万美元，占比1.0%[34] - 基本每股收益为0.33美元；上一时期为0.15美元[34] 餐厅业务线数据关键指标变化 - 2024财年第一季度餐厅运营利润率达15.0%，较去年提高240个基点[2] - 可比餐厅销售额下降1.7%[26][32] - 2024年第一季度末新开1家餐厅，餐厅总数达217家[22][26] - 餐厅开业数量为590家，占比0.2%；上一时期为844家，占比0.2%[34]

文章核心观点 公司2024财年第一季度虽受冬季天气影响销售，但业务增长和生产率举措成效显著，餐厅利润率、调整后EBITDA和净收入同比改善，对年底餐厅利润率接近疫情前水平有信心，且持续推进新店开业和餐厅改造计划 [2][3] 财务业绩 - 2024财年第一季度总营收3.373亿美元，同比降1.2% [2] - 可比餐厅销售额同比降1.7% [2] - 餐厅运营周数增加一周 [2] - 净利润770万美元，稀释后每股净利润0.32美元，去年同期分别为350万美元和0.15美元 [2] - 调整后EBITDA为2940万美元，去年同期为2500万美元 [2] - 餐厅层面运营利润率达15.0%，较去年提高240个基点 [2] 业务发展 - 第一季度末在威斯康星州布鲁克菲尔德开设第217家餐厅，是该州首家 [3] - 2024年下半年计划再开两家餐厅，并积极构建2025年及以后的发展管道 [3] - 未来新店将采用新原型，建造成本约减少100万美元，运营效率更高 [3] - 餐厅改造计划持续获积极客户反馈和可观财务回报，预计到2024年底约一半餐厅为新原型或近期改造 [3] 投资者活动 - 公司于2024年5月2日下午2点太平洋时间（下午5点东部时间）举行2024年第一季度财报电话会议，管理层将讨论财务结果并进行问答环节 [4] - 电话会议将进行现场音频网络直播，可在公司网站“投资者”页面访问，直播结束后录像将存档30天 [4] 公司概况 - 公司是全国性品牌，1978年成立，在31个州拥有并运营超200家休闲餐厅，提供堂食、外卖、送餐和大型派对餐饮服务 [5][6] - 菜单丰富，有慢烤主菜、招牌深盘披萨和著名的Pizookie®甜点等，自1996年起在精酿啤酒领域处于领先地位 [5] - 荣获2024年Vibe Vista奖最佳综合饮料计划多单元连锁餐厅奖，是国内获奖最多的餐厅啤酒厂 [5] 非GAAP财务指标 - 餐厅层面运营利润率是非GAAP财务指标，等于餐厅收入减去直接运营成本，管理层用其补充衡量餐厅业绩 [15] - 2024年第一季度餐厅层面运营利润率为15.0%，去年同期为12.6% [16] - 调整后EBITDA是非GAAP财务指标，是净收入经调整某些费用和损益后的总和，管理层用其补充衡量公司业绩 [18] - 2024年第一季度调整后EBITDA为2939.2万美元，去年同期为2501.6万美元 [19]

BJ's Restaurant & Brewhouse® - BJ's Restaurant & Brewhouse®在2024年Vibe Vista奖项中荣获最佳多连锁餐厅集团奖[1] - BJ's在2023年对饮料计划进行了增强和扩展，引入了创新的鸡尾酒和饮料选择[3] - BJ's通过市场研究、趋势数据和客户调查，重振了现有畅销产品，并创意出新的必尝选择，如Grand Patrón Margarita、BJ's Tipsy Snowman鸡尾酒等[4]

公司业务 - BJ's Restaurants, Inc.是一家全国性品牌，拥有超过200家休闲餐厅[3] - 公司自1978年成立以来一直是精酿啤酒界的先驱者[3] - BJ's Restaurants, Inc.提供多种慢烤菜肴、招牌深盘披萨和著名的Pizookie®甜点[3] 财务信息 - BJ's Restaurants, Inc.将于2024年5月2日发布第一季度财报[1] - 公司将在当天下午2点举行投资者电话会议[1] 服务范围 - 所有餐厅提供堂食、外卖、送货和大型派对餐饮服务[4]

文章核心观点 BJ’s Restaurants, Inc.宣布将于2024年5月2日股市收盘后发布2024年第一季度财报，并于同日下午2点（太平洋时间）举行投资者电话会议 [1] 公司信息 - 公司是拥有精酿啤酒根源的全国性品牌，菜单丰富，有慢烤主菜、招牌深盘披萨和著名的Pizookie®甜点等 [2] - 荣获2024年Vibe Vista多店连锁餐厅最佳整体饮料计划奖，是国内获奖最多的餐厅啤酒厂，自1996年起成为精酿啤酒行业先驱 [2] - 公司成立于1978年，在31个州拥有并经营着200多家休闲餐厅，所有餐厅均提供堂食、外卖、送餐和大型宴会餐饮服务 [3] 财报与会议安排 - 公司将于2024年5月2日股市收盘后发布2024年第一季度财报 [1] - 同日下午2点（太平洋时间）将举行投资者电话会议，会议将在互联网上直播，可提前访问公司网站注册收听，会议演示存档将保留30天 [1] 联系方式 - 如需更多信息，可联系Tom Houdek，电话(714) 500 - 2400，或联系JCIR，电话(212) 835 - 8500，邮箱bjri@jcir.com [4]

Ferry金融科技平台合作新闻 - Ferry金融科技平台宣布为BJ's Restaurants, Inc.推出先进的工资卡和即时小费支付解决方案[1] - BJ's餐厅与Ferry合作，通过Highnote开发了定制的卡解决方案，以满足餐饮行业雇主的独特需求[4] BJ's餐厅业绩 - BJ's在2023年第四季度扩大了利润率，较去年同期增长了150个基点[2]