财务数据和关键指标变化 - 全年净销售额增长6%，调整后营业利润增长9%，调整后营业利润率为13.3%，比2019年高40个基点，调整后每股收益为5.07美元，超出近期指引，自由现金流创历史新高 [17][18] - 第四季度净销售额增长27%，调整后营业利润增长59%，调整后营业利润率为12.5%，比2019年第四季度高250个基点，调整后每股收益为1.32美元，同比增长61% [18] - 预计2021年美国海洋行业零售需求同比增长低个位数到中个位数百分比，收入在4.75亿美元至50亿美元之间，调整后营业利润率增长60至100个基点，调整后摊薄每股收益在6美元至6.40美元之间，自由现金流超过3亿美元 [25] - 预计2021年第一季度收入增长约25%，调整后营业杠杆率为高十几%到低20% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 推进业务 - 2020年营收和盈利超预期，市场份额增加，水星舷外发动机现场库存低于往年，新获70多个OEM合作伙伴关系 [8][9] - 第四季度收入增长33%，各产品类别需求强劲，营业利润率和营业利润显著上升 [19] - 预计2021年净销售额增长高个位数到低两位数百分比，营业利润率比2020年提高超20个基点 [31] 零部件和配件业务 - 2020年作为单独报告部门的第一年表现出色，全年营收增长9%，售后市场销售远超历史趋势，OEM客户订单增加 [10] - 第四季度收入增长27%，营业利润增长56%，调整后营业利润率为15.6%，比上一年季度高280个基点 [20] - 预计2021年有机净销售额增长中个位数百分比，利润率略有增长 [33] 船艇业务 - 2020年销售额和盈利低于2019年，但下半年收入增长19%，营业利润增长85%，营业利润率扩大330个基点，年末运营利润率超9% [11][12] - 第四季度收入增长20%，营业利润率为9.2%，比2019年第四季度提高190个基点 [20] - 预计2021年收入增长超30%，运营利润和利润率显著改善，年末运营利润率接近两位数目标 [36] 自由船艇俱乐部 - 2020年会员数增长35%，地点数增长20%，向特许经营网络销售的船艇超预期 [13] - 第四季度收入和盈利持续增长，运营利润率对公司整体运营利润率有增益 [21] - 预计2021年新增多达50个地点，包括美国以外地区，向特许经营商的销售强劲 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 全年多数地区销售额同比增长，国际销售额增长10%，美国销售额增长4%，亚太地区引领国际增长，加拿大第四季度收入增长19%，欧洲推进业务增长强劲 [13][14] - 2020年美国海洋零售市场各船艇类别下半年或全年零售均有增长，动力艇主要细分市场下半年增长32%，全年增长13%，舷外发动机下半年注册量增长35%，水星表现远超市场 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进业务优先满足舷外发动机需求，通过推出新产品扩大市场份额，开发新平台和技术 [32] - 零部件和配件业务是并购活动重点，寻找机会构建技术和系统组合，优化运营结构以提高利润率 [33][34] - 船艇业务专注提高运营绩效，满足需求，补充库存，扩大生产能力，招聘新员工 [36][37] - 继续拓展自由船艇俱乐部，执行增长战略，扩大服务范围，推进船队向公司船艇和水星发动机转换 [38] - 推进ACES技术战略，关注可持续发展，实施数字化优先举措，满足消费者需求 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经营环境不确定，但对2021年执行战略和为股东带来强劲回报有信心 [8] - 零售市场持续增长，领先指标积极，经销商订单中带客户姓名的比例大幅增加，对2021年零售市场持续强劲有信心 [16] - 2021年各业务有望表现出色，预计2022年每股收益达到或超过7美元 [31][42] 其他重要信息 - 2月11日水星将推出行业最先进的推进系统，随后一周将推出新款Sea Ray SUNDANCER 370舷外船 [41] - 计划在春季举办虚拟投资者活动，希望2022年恢复迈阿密现场投资者日活动 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年美国行业零售单位预期及批发船艇生产和发货数量 - 零售市场领先指标显示需求持续强劲，预计2021年开局良好，可能受库存影响在某些领域有所缓和 [45] - 预计2021年批发船艇产量与零售量匹配，约3.8 - 3.9万艘，2022 - 2023年每年可能增加约2000艘，但受供应链和运营情况影响 [46] 问题2: 70个新OEM合同的机会大小及对业绩的贡献时间 - 新合同的全面影响预计要到2021年6月的车型年才会显现，目前尚未看到2020年下半年宣布的合同的全部影响 [49] - 2022年战略计划已考虑新客户和市场份额增长，公司与OEM的关系正在加强 [50] 问题3: 各业务板块供需最大差距及供应正常化情况 - 供应链存在风险，但目前未对公司产生重大实质性影响，如浮筒家具和运输方面有一定紧张情况 [52] 问题4: 船艇产能扩张对发动机和零部件业务的影响及最佳库存水平 - 船艇产能扩张会对发动机和零部件业务产生影响，预计2021年下半年开始显现，2022 - 2023年增加产量，会带来全业务的利润率影响 [55][56] - 目前不需要在水星投资新设施来满足额外需求，2018 - 2019年已解决相关问题 [57] - 将与渠道合作伙伴共同确定最佳库存水平，注重合适的库存，避免滞销库存 [59] 问题5: 新增船艇产能的成本及2022年每股收益目标的影响因素 - 新增产能的资本支出已包含在资本支出计划和利润率指引中，投资规模适中 [62][63] - 市场是积极因素，但也有挑战，2022年每股收益目标7美元以上不包括并购影响，最终结果取决于执行情况和产品发布 [65] 问题6: 批发 - 零售补货周期及现金持有水平、并购机会和自由船艇俱乐部投资回报 - 补货周期可能持续到2023年，除非2022年零售大幅下降，目前没有迹象表明划船参与度或新船销售会大幅下降 [67][69] - 预计2021年自由现金流约3亿美元，年末现金保持在3 - 4亿美元，有足够流动性，计划每年分配约1亿美元用于并购 [71] - 公司在关注并购机会，自由船艇俱乐部将实施积极的增长和盈利策略，春季投资者日将提供更全面的展望 [72] 问题7: 2022年水星市场份额增长及市场利润率指引是否包含2020年研发等费用追赶 - 水星市场份额增长趋势有利且在加速，即将推出的产品将进一步推动增长 [76] - 2020年未放缓关键战略举措，2021年资本支出将反映维护活动追赶、新产品投资、产能扩张和技术战略投资 [78] 问题8: 能否实现第一季度25%的收入增长及成本上升对指引的风险 - 对第一季度收入指引有信心，虽有库存下降情况，但公司在增加产能和库存，且部分零部件交付迅速 [80][81] - 成本上升有风险，但公司有定价调整机制，目前成本可控 [83]

业绩总结 - 2020年调整后每股收益为5.07美元，同比增长17.1%[24] - 2020年净销售额为43.5亿美元，同比增长5.8%[24] - 2020年调整后营业利润率为13.3%，上升40个基点[24] - 2020年自由现金流为6.293亿美元[25] - 2020年第四季度调整后每股收益为1.32美元，同比增长61.0%[27] - 2020年第四季度净销售额为11.6亿美元，同比增长26.5%[27] - 2020年第四季度调整后营业利润率为12.5%，上升250个基点[27] - 2020年第四季度自由现金流为1.093亿美元[28] 用户数据 - 2020年美国零售市场需求增长13%[9] - FY 2020美国市场占总销售的69%，同比增长4%[77] - FY 2020国际市场占总销售的31%，同比增长9%[77] - Q4 2020推进系统的有机增长为32%[78] - Q4 2020零部件及配件的有机增长为26%[78] - Q4 2020船只的有机增长为19%[78] 未来展望 - 2021年预计收入在47.5亿至50亿美元之间[44] - 2021年每股收益预计在6.00至6.40美元之间[44] - 2021年资本支出预计在2亿至2.2亿美元之间[48] - 预计2021年有效账面税率（调整后）约为23%[83] 新产品和新技术研发 - 2020年推进产品类别销售的营业利润率为16.2%，上升280个基点[30] 市场扩张和并购 - FY 2020各业务部门销售额：推进系统为18.784亿美元（增长11.0%），零部件及配件为15.088亿美元（增长9.3%），船只为12.503亿美元（下降6.3%）[76] 负面信息 - Q4 2020有效税率（GAAP）为19.0%，较Q4 2019的12.7%有所上升[82] - FY 2020有效税率（GAAP）为20.7%，较FY 2019的72.5%大幅下降[83] - FY 2020因关税影响的税前收益为3100万美元，较2019年的1900万美元有所上升[88]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额增长26%，调整后运营收益增长49%，调整后运营利润率为16.5%，较2019年第三季度提高260个基点，调整后每股收益为1.8美元，同比增长64% [19] - 第三季度产生3.96亿美元自由现金流，主要得益于强劲收益和营运资本的有利变化 [19] - 年初至今净销售额与2019年持平，调整后运营收益下降2%，调整后运营利润率为13.6%，仅比2018年同期低20个基点 [19] - 预计全年美国海洋行业零售单位需求将实现高个位数增长，第四季度收入将比2019年第四季度增长低至中两位数百分比，调整后运营杠杆率将达到高两位数百分比，全年调整后摊薄每股收益约为4.75美元，自由现金流超过6亿美元 [22] - 预计2021年在参考情景下，美国海洋行业单位需求持平至低个位数增长，合并收入在47 - 49亿美元之间，调整后运营杠杆率为高两位数至低20%，调整后摊薄每股收益在5.75 - 6.25美元之间 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 推进业务 - 第三季度收入增长33%，各产品类别需求强劲，尤其是高马力舷外发动机类别及相关控制系统 [19] - 所有客户渠道均实现增长，运营利润率和运营收益显著提高 [20] 零部件和配件业务 - 第三季度收入增长23%，运营收益增长29%，调整后运营利润率为23.4%，比上一年度提高100个基点，年初至今利润率比2019年高20个基点 [20] 船只业务 - 第三季度收入增长18%，主要由于向经销商的批发销售额显著增加，以满足零售需求和补充库存 [20] - 运营杠杆率达到35%，运营利润率提高至9.2%，比2019年第三季度增加470个基点 [21] 自由船俱乐部业务 - 自去年5月收购以来，会员数量增长61%，第三季度新增会员超过3000人 [8][13] - 向特许经营网络销售的冷冻产品超出预期，自收购以来每周有超过800艘配备水星发动机和独特产品的船只被购买或订购 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度所有地区和大多数业务的销售额均同比增长，美国总营收增长27%，国际销售额增长24% [16] - 亚洲对高马力舷外机的需求强劲，主要用于商业用途，欧洲和加拿大等地区的国际销售额同比增长5%，主要由推进业务带动 [16] - 美国海洋零售市场前三季度约占全年总销量的90%，主要动力艇细分市场第三季度增长39%，年初至今增长超过8%，舷外发动机单位注册量第三季度增长34%，水星显著超越市场表现 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进业务将继续利用行业领先的产品线，在历史上代表性不足的市场领域获取份额，拓展到海水、重新动力和国际商业市场，未来几个月将推出令人兴奋的新产品 [27] - 船只业务将继续推出新产品，满足需求并补充库存，努力提高运营利润率 [28] - 自由船俱乐部将继续扩张，实现战略增长目标 [28] - 公司将推进企业范围内的数字营销、电子商务、消费者洞察和数据分析等举措，推动ACS战略向前发展 [28] - 公司在推进业务上持续投资，产品创新和产能增加使其成功赢得新的OEM客户和经销商关系，在舷外发动机市场，尤其是高马力类别中获得显著零售市场份额 [7][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经营环境不确定，但公司业务执行出色，零售和批发领先指标显示市场前景乐观，是一个多年的强劲机遇 [76] - 公司对2020年和2021年的业务前景有更清晰的认识，有信心实现财务目标，但全球经济复苏、供应链稳定等因素仍将影响公司业绩 [22][23] 其他重要信息 - 公司董事会选举Nancy Cooper为新的非执行董事长，自11月1日起生效，Nancy是公司历史上首位女性董事会主席 [32] - 公司在第三季度招聘了900名生产工人，目前仍在成功招聘 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待2021年行业周期及资本战略 - 今年行业有不寻常趋势，公司将充分利用这些趋势，吸引新的和多样化的船主，预计未来会有更多人做出长期决策支持业务发展 [36] - 从批发角度看，这是一个多年的影响，即使以历史高位生产，2021年也难以显著增加库存，公司将利用今年产生的现金加速增长投资，为各种情景做好准备 [37] 问题: 新进入市场的年轻消费者的收入水平和信用状况如何 - 通过零售金融组织跟踪，未发现潜在买家的信用状况有重大变化，利率低，融资渠道畅通，目前未看到市场变化 [40] 问题: 水星业务的市场份额增长情况及驱动因素 - 市场份额增长显著，已提前实现2022年目标，拥有市场上最好的产品线，且是可靠的合作伙伴，过去一年新增440个新OEM客户 [42] - 在重新动力、国际市场和海水领域仍有增长空间，公司对未来发展充满信心 [43] 问题: 公司是否即将迎来船只运营的重大变革 - 在一些技术领域有显著进展，尽管船只的使用场景不同，但这些技术在未来几年将对业务产生更重要的影响，公司已聘请具有相关背景的人才来推动业务发展 [46] 问题: 实现2022年财务目标是否需要收购，收购机会是否有变化 - 公司仍有活跃的并购渠道，主要关注有机增长机会和类年金业务、服务业务，2021年未考虑无机增长机会，但仍在积极寻找 [49] 问题: 今年美国零售行业高个位数增长中，新船主和回流船主的贡献有多少 - 年中新船主和回流船主有显著贡献，但由于库存受限，可能取代了一些传统船主的升级需求，明年可能会有类似数量的新船主和因库存问题未升级的船主重新进入市场 [51] 问题: 2021年船只平均销售价格的情况 - 尽管今年价值产品表现较好，但各产品线增加产品内容推动了平均销售价格上升，一些高端品牌如波士顿捕鲸者有新产品推出，预计明年零售情况会更好 [53] 问题: 2021年的指导是否考虑新产能和产能利用率，以及供应链成本情况 - 指导不考虑新的大规模产能建设，但会研究其他增加产能的方法，目前供应链成本压力可控制，公司在第三季度招聘了大量员工，仍在成功招聘，但不同地区的疫情情况会导致缺勤率不同 [56][57] 问题: 目前库存同比下降27%，能否实现13 - 15%的收入增长 - 公司积极管理和监控供应链，目前虽有问题但未影响业务进展，能够应对短期短缺，相信可以实现2021年的预测 [59] 问题: 为什么第三季度到第四季度运营杠杆率会下降 - 第三季度毛利率表现强劲，得益于推进业务和部分类别产品的有利组合、较低的零售折扣以及运营效率的提高，第四季度毛利率的好处会有所减弱，同时研发费用和可变薪酬会增加，但第四季度杠杆率仍在目标范围内 [61] 问题: 公司的流动性和可见性如何影响未来几年的财务杠杆 - 公司年底将达到理想的财务杠杆水平，随着偿还定期贷款债务，杠杆率将接近1倍，这使公司有能力为大型投资提供资金，公司愿意为合适的资产增加杠杆，但仍将保持较低的杠杆率目标 [64] 问题: 目前船只生产中，有客户订单的比例以及分配给经销商补货的比例 - 该比例低于一半，但高于往年同期 [66] 问题: 2021年每股收益预测中，Pinay业务贡献较小的潜在假设是什么 - Pinay业务是更稳定的增长业务，类似年金，随通货膨胀和市场份额增长而增长，能够更持续地补充库存，而发动机和船只业务补充库存需要时间，该预测未考虑并购因素，有一定保守性 [68] 问题: 船只业务的利润率是否可持续，未来的盈利能力如何 - 公司认为利润率可持续，并计划进一步提高，第三季度和第四季度受益于销量增长，同时也在解决人员入职和培训过程中的效率问题，战略行动带来的成本降低和新产品推出将有助于提高利润率 [72] 问题: 供应链方面遇到了哪些挑战，公司如何应对 - 公司受益于水星在产能和效率方面的投资，其客户都从中受益，不同地区受疫情影响不同，如墨西哥北部的电线线束和电气系统生产有波动，但目前生产情况良好，公司与供应商密切合作，没有影响业务的重大问题 [74]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额下降15%，调整后运营收益下降35%，调整后运营利润率为11.9%，调整后每股收益为0.99美元，较上年下降32% [21] - 年初至今，净销售额较2019年下降12%，调整后运营收益下降24%，调整后运营利润率为11.8%，去杠杆率达28% [22] - 预计全年运营费用在5.6亿 - 5.75亿美元之间，较最初计划降低约10% [31] - 预计下半年收入和运营收益将超过2019年下半年，全年自由现金流将超过3.25亿美元 [32] - 预计全年折旧和摊销在1.15亿 - 1.2亿美元之间，有效税率在21% - 22%之间，现金税率为低两位数 [37] - 预计使用6000万美元自由现金流偿还2023年定期贷款部分款项，全年债务偿还总额达1亿美元，年底债务与EBITDA杠杆率预计接近1.5倍 [37][38] - 净利息费用估计为6700万美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 推进部门 - 收入下降14%，运营利润率和运营收益下降，若排除关税和外汇汇率影响，2020年上半年调整后运营利润率将超过2019年上半年 [22][23] - 6月收入和利润率表现强劲 [23] 零部件与配件部门 - 收入下降6%，运营收益下降9%，调整后运营利润率为22.6%，仅比上年同期低80个基点，年初至今运营利润率仅落后2019年同期40个基点 [24] - 6月收入和收益显著超过2019年水平 [14] 船只部门 - 收入下降32%，但本季度仍保持盈利 [26] - 经销商库存处于历史低位，第二季度末库存为23周，较2019年第二季度减少34% [15][28] 自由船艇俱乐部 - 本季度新增4600多个会员，目前公司共有33000个会员，拥有超过3000艘船只 [16] - 本季度贡献超过2%的销售额 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场总收入下降19%，国际市场销售额下降3%，亚洲市场对高马力舷外发动机需求强劲，零部件与配件销售稳定 [17] - 加拿大业务自6月中旬以来零售增长显著，积极势头延续至7月 [18] - 美国海洋零售市场4月因居家令大幅下滑，5月随着各州重新开放而改善，6月成为有记录以来最强劲的零售月之一 [18] - 6月公司新船销售中40%为首次购船者，超过行业水平，主要动力艇细分市场零售量较2019年第二季度下降8%，舷外发动机单位注册量增长13%，水星发动机表现优于市场 [19] - 7月零售融资申请继续超过2019年水平，零售需求稳定 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进部门利用强大产品线在市场份额较低领域获取份额，拓展咸水动力和国际商业市场，增加产能以补充库存 [40][41] - 零部件与配件部门预计船只使用趋势良好，动力产品将拓展系统集成业务 [41] - 船只部门专注推出新产品、提高产量以满足需求和补充库存，提高运营利润率，预计下半年运营利润率达高个位数 [42] - 自由船艇俱乐部继续扩张，增加公司产品在特许经营网络中的份额 [42] - 公司推进数字化营销、电子商务、消费者洞察和数据分析等领域的投资和能力建设，推动ACES战略 [42] - 水星发动机在舷外发动机市场份额不断增加，尤其是在高马力类别，与BRP、Frydenbø等达成合作 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济因疫情仍存在不确定性，公司将控制成本，灵活调整资本战略，投资新产品和技术 [8] - 尽管面临挑战，但公司业务执行良好，2022年战略计划财务目标仍可实现 [40][43] - 近期需求持续增长，需提高产量补充库存，新产品推出将推动2021年及以后的批发增长 [44] 其他重要信息 - 公司被评为福布斯美国最佳女性雇主第108名，工程和制造业类别第2名，伊利诺伊州第4名，此前还被评为最佳多元化雇主 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 6月是哪些品牌的记录月，是6月记录还是任何月份记录，是单位还是美元或两者 - 6月是许多品牌零售单位的记录月，可追溯到全球金融危机后，即过去15年 [48][49] 问题2: 如何看待SSI报告的行业年初至今7%的下降与公司预计的个位数增长之间的差距 - 公司内部注册数据明显优于SSI，且认为SSI上半年数据未来会有修正，6月的市场势头在延续，7月表现强劲 [50][51] 问题3: 公司今年船艇零售业务表现如何，能否恢复到年初的盈利指引 - 2019年的水平可能可以达到，但2020年的原始指引可能无法实现，因为生产临时暂停和重启产生的成本难以弥补 [52][53][54] 问题4: 如何预测公司今年的零售业务 - 公司认为将达到或超过行业水平，公司品牌在吸引新船主方面表现出色，拥有行业内四个最知名品牌中的三个 [57] 问题5: 请详细说明公司在成本效率方面的举措以及对中期的影响 - 2019年实施的结构成本削减措施包括裁员和整合职能，如关闭格林维尔的系统供应工厂，将业务整合到田纳西州和佛罗里达州的工厂 [60][61] - 目前运营费用仍比年度计划低10%，日常工厂运营中的效率提升措施将持续，此前削减的5000万美元成本将保持，未来增加的成本将用于增长计划 [62][63] 问题6: 请详细说明首次购船者和回归船主的情况，以及自由船艇俱乐部的会员数据和人口统计信息 - 近期购买船只的人中，50%是新船主或回归的流失船主，6月公司品牌新船销售中40%是首次购船者，Bayliner品牌6月60%的销售是给新船主 [65][66] - 自由船艇俱乐部会员中女性比例是拥有船只女性比例的两倍，且年轻船主比例较高，俱乐部会员增长远超预期 [67] 问题7: 新客户的年龄范围和信用状况如何 - 新客户信用状况良好，年龄趋势明显更年轻，且家庭规模较大，他们倾向于购买多功能的浮筒船和快艇 [70] 问题8: 自由船艇俱乐部的船队更换、扩张情况以及公司品牌的渗透情况 - 俱乐部目前有3000艘船，船只每两到三年更换一次，每年有超过1000艘船需要更新，公司品牌在俱乐部的渗透情况远超预期，水星发动机的渗透速度甚至快于公司船只 [72] 问题9: 如果今年没有大型船艇展会，对新产品发布周期有何影响 - 不会对新产品发布周期产生重大影响，公司已举办虚拟船艇展会，且效果良好，预计2021年将恢复实体展会，但公司也在发展线上发布产品的能力 [75][76] 问题10: 如何看待2021年及以后的批发增长，零售表现对其影响如何 - 即使需求相对正常，由于目前库存落后约12 - 13周，补充库存和满足需求的过程将持续到2021年，这是一个长期的重建过程 [78][79] 问题11: 要实现2022年目标，公司内部和行业需要发生什么 - 2022年计划基于市场轻微增长，目前市场的积极表现可以抵消部分资本战略的延迟，如股票回购和并购，杠杆、利润率和自由现金流等指标没有实质性变化 [81][82][83] 问题12: 自由船艇俱乐部第一季度到第二季度会员数量16%的环比增长，同店情况如何，俱乐部如何应对需求，船只更换是基于时间还是使用情况 - 从长期来看，自由船艇俱乐部在美国有更多潜在地点，也在探索国际扩张，目前俱乐部努力维持会员与船只10:1的比例 [87] - 扩张速度受新会员培训和船只供应的限制，但总体增长轨迹强劲，船只更换通常为两到三年，主要基于船只质量和二手市场价值，目前更换速度较为稳定 [88][90] 问题13: 随着业务恢复，公司在供应链方面是否面临劳动力等限制，以及如何看待外汇对业务的影响 - 目前供应链在一定程度上需要努力跟上公司的发展，但尚未构成重大问题，公司凭借市场规模优势在获取零部件和系统方面具有优势 [93] - 美元走弱对国际销售有一定好处，尤其是对欧元，但也有与加元等货币的抵消因素，不会对套期保值计划产生重大影响 [92] 问题14: 公司在招聘员工方面是否面临挑战 - 由于疫情，招聘存在一些后勤挑战，但公司通过虚拟招聘会和保持社交距离的实体招聘会取得了进展，如波士顿捕鲸者两周前的招聘会招聘了约150人，预计招聘问题在第三季度会得到缓解 [95] 问题15: 公司并购管道是否活跃，以及如何看待选举周期中税收政策变化的影响 - 公司在零部件与配件部门和技术领域对并购仍有兴趣，随着宏观经济形势略有改善，下半年可能会有机会，但不讨论具体目标 [98] - 税收政策是一个重要变量，公司税务团队会密切关注并采取措施优化收入和理解税收影响，此前曾应对过税收政策变化 [100]

业绩总结 - 调整后每股收益为0.99美元，同比下降32%[20] - 净销售额为9.878亿美元，同比下降15.2%[20] - 调整后营业利润率为11.9%[20] - 自由现金流为2.68亿美元[8] - 调整后利润率为1.3%，GAAP利润率为0.8%[26] - 调整后收益为330万美元，GAAP收益为200万美元[26] - 2020年第二季度净销售额为9.878亿美元，同比下降15.1%[43] - 2020年截至目前的调整后净销售额为19.533亿美元，同比下降11.8%[44] 用户数据 - 自由船舶俱乐部在6月开设了第235个地点，会员总数达到33,000人[14] - 2020年第二季度美国市场占总销售额的67%，同比下降19%[51] - 亚洲太平洋地区的销售额同比增长49%，占总销售额的10%[43] 未来展望 - 预计2020年下半年的收入和运营收益将超过2019年下半年的水平[28] - 2020年资本支出预计在1.6亿至1.7亿美元之间[34] - 预计年末总流动性约为8.5亿美元[30] 市场表现 - 船只库存处于历史低位，结束时为约23周的库存[8] - 美国零售市场在5月和6月出现低个位数的增长[8] - 推进部门的净销售额为3.954亿美元，同比下降14.3%[43] - 零部件和配件部门的净销售额为3.865亿美元，同比下降5.7%[43] - 船只部门的净销售额为2.499亿美元，同比下降31.8%[43] 负面信息 - 国际收入在恒定货币基础上下降3%[16] - 铝制淡水产品销售为9420万美元，同比下降41%[26] - 娱乐用玻璃纤维产品销售为8960万美元，同比下降26%[26] - 盐水钓鱼产品销售为5900万美元，同比下降29%[26] - 由于外汇影响，2020年预计对合并销售的负面影响约为1%[58] 现金流与流动性 - 自由现金流超过3.25亿美元，年末现金余额超过4亿美元[28] - 第二季度现金余额为5.53亿美元，较年末的3.32亿美元增长66%[30] - 2020年上半年自由现金流为1.242亿美元，较2019年的1360万美元显著增长[63] - 2020年第二季度的有效税率为19.8%，较2019年的22.0%有所下降[56]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额下降8%，调整后运营收益下降10%，调整后运营利润率为11.7%，与去年同期基本持平，调整后每股收益为0.96美元，同比增长2% [22] - 预计全年运营费用在52500万 - 55000万美元之间，运营杠杆下降幅度在25% - 35%之间，自由现金流超过1.25亿美元 [30][31] - 预计全年使用4000万 - 6000万美元营运资金，发生1.15亿 - 1.2亿美元折旧和摊销费用，有效税率在21% - 22%之间，现金税率为低两位数 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 推进系统业务 - 收入与2019年第一季度基本持平，调整后运营利润率和运营收益略有上升 [23][24] 零部件和配件业务 - 收入下降4%，运营收益下降3% [24] 船舶业务 - 收入下降22%，约8000万美元，调整后运营收益下降2300万美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场总营收下降11%，国际市场总销售额下降2%，亚太地区表现强劲 [18] - 第一季度美国海洋零售市场在疫情前表现超预期，3月放缓，主要动力艇细分市场行业单位销量与2019年持平，舷外发动机单位注册量下降5%，但175马力以上发动机注册量同比上升 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 推进系统业务 - 继续扩大市场份额，尤其是175马力以上发动机类别，优化生产和控制成本，开发新产品和技术，提升船尾驱动/舷内发动机产品线的技术和性能 [42][43] 零部件和配件业务 - 预计船舶使用量将保持强劲，Power Products保持市场领先地位，系统集成业务提供增长机会，全球分销网络提供高效服务，高级系统集团优化运营模式 [44][45] 船舶业务 - 专注推出盈利新产品，特别是高端品牌，提高投资组合的运营利润率，继续扩大Freedom Boat Club [45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球海洋市场第二季度将大幅下降，下半年降幅将收窄，预计美国海洋行业全年零售单位需求较2019年下降17% - 20%，批发销售情况将好于零售 [30] - 尽管面临挑战，但公司对整体战略计划、行业领先技术、市场领先品牌和海洋消费者的健康和韧性充满信心，有能力在2020年剩余时间内实现盈利和现金流 [47] 其他重要信息 - 公司采取了一系列措施应对疫情，包括支持员工、经销商和社区，调整成本支出，管理资本结构等 [7][8][13] - 公司第一季度完成3400万美元股票回购，暂停后续回购计划，第二季度股息已获批准，将于6月支付，全年资本支出从超过2亿美元降至1.5亿 - 1.6亿美元 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待4月业务情况以及与全年指引的关系 - 4月呈现明显的前低后高态势，近期贷款申请等领先指标向好，经销商需求增加，但不确定这种趋势是否可持续，全年指引是综合考虑较长时期的情况 [52] 问题2: 如何看待第二季度业务表现 - 以3月为基准，假设4月受影响因素更普遍，4月降幅可能是3月的两倍，但这只是猜测，且登记流程可能受影响，未来一两个月数据会比较波动 [54] 问题3: 经销商财务和流动性状况如何 - 整体情况良好，担忧程度较低，经销商情绪近期趋于积极，约80%的经销商已开业，许多经销商维持服务和线上销售等业务 [61] 问题4: 运营费用减少部分中结构性占比及明年情况 - 部分是结构性的，但无法给出具体数字，公司会努力保持成本优化 [64] 问题5: 4、5月复产的产能情况 - 发动机方面，先重启高需求的产品线，逐步推进；船舶方面，重启前优先处理已售零售船只，部分生产线已恢复，整体复产情况良好 [67][68] 问题6: 金融部门为经销商提供延期付款的预期影响及与金融危机时损失情况对比 - 金融危机时回购损失可控，此次公司在库存、经销商健康状况等方面更有优势，延期付款旨在缓解经销商流动性压力，涉及产品比例较小 [71][72] 问题7: 如何看待今年船舶使用时长 - 在允许划船的地方，使用情况良好，Freedom Boat Club会员增长迅速，人们渴望水上活动，部分人因疫情改变消费观念而购买船只 [75][77] 问题8: 市场展望中不同类型船只表现及大马力发动机市场份额增长情况 - 大马力发动机在国内外市场均有份额增长，亚洲商业应用表现突出；对于不同类型船只市场表现，难以给出精确判断，但看好玻璃钢类别，尤其是Boston Whaler [81][83] 问题9: Mercury的订单情况和发动机库存管道情况 - 订单和库存管道情况良好，与市场情况相符，订单量随复产逐步增加 [87][88] 问题10: 3月底和4月的地区表现差异 - 目前数据不够详细，3月各州表现较一致，划船活动受限制和经销商运营情况影响，未来几个月数据值得关注，大型划船地区可能更快放松限制 [90][91] 问题11: 运营杠杆下降预期与历史情况差异及高低端范围含义 - 25% - 35%的运营杠杆下降范围主要是销量影响，成本降低5000万 - 7500万美元以应对销量下降；主要逆风因素是生产停工导致的固定成本吸收不足，公司在成本和增长之间进行权衡 [94][95]

业绩总结 - 第一季度收入下降8%，主要受到临时制造暂停的影响[15] - 调整后的每股收益为0.96美元，同比增长2%[21] - 调整后的营业利润率为11.7%，与去年持平[22] - 第一季度经调整的营业收益下降9.6%[22] - 2020年第一季度净销售额较2019年减少8520万美元，降幅为8.1%[58] 用户数据 - 美国市场收入下降11%[17] - 欧洲市场下降3%[17] - 加拿大市场下降26%[17] - 自由船俱乐部在本季度占净销售的2.5%[30] 未来展望 - 预计2020年运营费用目标为5.25亿至5.5亿美元，较初期预期下降约15%[12] - 2020年自由现金流预计超过1.25亿美元，年末现金余额约为3亿美元[32] - 预计2020年资本支出在1.5亿至1.6亿美元之间[40] - 2020年合并销售的不利影响约为1%[69] - 2020年运营收益的不利影响预计为1500万至2000万美元[69] 新产品和新技术研发 - 2020年预计对40至60马力的船外机征收关税，影响为3000万至3500万美元[70] 财务状况 - 自由现金流改善1500万美元[15] - 截至第一季度末，现金储备约为5.15亿美元[14] - 第一季度自由现金流为负143.8百万美元，2019年为负159.1百万美元[74] - 2020年第一季度资本支出为5590万美元，2019年为8620万美元[74] - 2020年第一季度来自持续经营活动的净现金使用为9270万美元，2019年为7320万美元[74] - 第一季度的有效税率为20.7%，较2019年的19.8%有所上升[66] 市场扩张和并购 - 动力产品部门销售额为4.486亿美元，同比下降1%[24] - 零部件和配件部门销售额为3.016亿美元，同比下降4%[26] - 船只部门销售总额为2.915亿美元，同比下降22%[29] - 船只部门调整后的营业利润为610万美元，较2019年的2900万美元下降[29] - 第一季度库存单位较去年减少11%至24.6千单位[31] 负面信息 - 加拿大市场的净暴露约占销售的10%[69] - 美国零售海洋市场预计下降幅度为高十几到低二十个百分点[32] - 2020年第一季度重组、退出和减值费用为40万美元，2019年为320万美元[72] - 2020年第一季度购买会计摊销费用为750万美元，2019年为720万美元[72] - 2020年第一季度因汇率变化的影响为440万美元，2019年为30万美元[74]

业绩总结 - 2022年收入目标为49亿至52亿美元，2020年指导为44亿至45亿美元[16] - 2022年运营收益目标为6.8亿至7.8亿美元，2020年指导为5.8亿至6亿美元[16] - 2022年每股收益（EPS）目标为6.25至7.25美元，2020年指导为5.10至5.40美元[16] - 2022年自由现金流（FCF）目标为4.25亿至4.75亿美元，2020年指导为超过3.25亿美元[16] - 2020年收入约为44亿美元，2019年收入约为44亿美元[9] - 2019年收益约为6.1亿美元，2006年收益约为3.3亿美元[9] 市场目标与展望 - 2022年目标为美国舷外发动机单位市场份额超过45%[14] - 2022年目标在增值服务和配件业务中实现超过4亿美元的增量收入[15] - 2022年目标运营利润率为14%至15%[16] - 2020年后，预计核心EBIT增长为4%至6%[19]

公司整体净销售额变化 - 2019年公司净销售额较2018年略有下降，GAAP净销售额中近期收购带来4.1%的收益，外汇汇率带来1%的负面影响，游艇业务退出带来1%的负面影响[76] - 2019年净销售额为41.084亿美元，较2018年下降0.3%，2018年较2017年增长8.4%；2019年毛利润率为27.3%，较2018年增加190个基点，2018年较2017年增加50个基点[90] - 2018年净销售额较2017年增加，毛利率百分比上升[95][96] 行业业务零售单位变化 - 2019年美国发动机和船艇业务行业动力艇零售单位总数下降5%，舷外发动机零售单位同比略有上升[76] 公司国际销售额变化 - 2019年公司国际销售额按GAAP计算同比增长3%，按固定汇率计算增长4%，主要由欧洲、亚太和其他地区推动，部分被加拿大市场疲软抵消[77] - 2019年国际销售额占船艇业务净销售额的24%，按GAAP计算较2018年下降7%，按固定汇率计算下降5%[102] 公司所得税前收益变化 - 2019年公司报告的所得税前收益为1.107亿美元，2018年为3.107亿美元；调整后所得税前收益2019年为4.652亿美元，2018年为4.617亿美元[79] 公司利润率变化 - 2019年公司毛利润率较2018年提高190个基点，调整后提高50个基点；运营利润率较上一年提高290个基点，调整后提高50个基点[79] 公司现金流情况 - 2019年公司产生自由现金流2.504亿美元，来自终止经营业务的现金流为4.406亿美元，包括健身业务出售所得[79] - 2019年持续经营业务的自由现金流为2.504亿美元，2018年为1.434亿美元，2017年为1.554亿美元[106] - 2019年持续经营业务经营活动提供的净现金为4.753亿美元，2018年为2.745亿美元[106] - 2019年持续经营业务投资活动使用的净现金为2.87亿美元，2018年为10.984亿美元[107][108] - 2019年融资活动使用的净现金为6.008亿美元，2018年融资活动提供的净现金为6.205亿美元[107][108] 公司资金使用与分配 - 2019年公司通过收购自由船艇俱乐部花费6410万美元，偿还3亿美元近期债务，回购4亿美元普通股，向股东支付现金股息增至7340万美元[79] 公司持续经营业务净收益变化 - 2019年公司持续经营业务净收益从2018年的2.534亿美元降至3040万美元，包括与养老金结算成本相关的税后非现金费用3.103亿美元以及1720万美元的净税收优惠[79] 公司2020年预期情况 - 公司预计2020年将实现强劲增长和运营表现，自由现金流超过3.25亿美元，目标增长率在6% - 8%[82] - 公司预计2020年关税对税前收益的全部影响在3000万 - 3500万美元之间，较2019年增加1000万 - 1500万美元，外汇汇率将使2020年收益增长减少1% - 2%[82] - 2020年预计净收益增加，净营运资本活动预计使用现金3000万 - 5000万美元，计划资本支出2亿 - 2.2亿美元，预计产生超过3.25亿美元自由现金流[113] - 2020年计划减少债务约1亿美元，预计利息费用6500万美元，计划进行约1亿美元股票回购，季度股息预计为每股0.24美元[113] 运动游艇和游艇业务净销售额变化 - 2019年运动游艇和游艇业务净销售额为 - 0.7百万美元，2018年为49.4百万美元，2017年为151.6百万美元[85] 汇率对公司经营收益影响 - 约22%的公司年度净销售额以非美元货币交易，2019年经营收益对比2018年受汇率负面影响约1500万美元，2018年对比2017年受汇率正面影响约100万美元[85] 公司销售、一般和行政费用记录情况 - 2019年和2018年，公司在销售、一般和行政费用中分别记录了2950万美元和1200万美元的购买会计摊销，2018年还在销售成本中记录了920万美元[85] - 2019年和2018年，公司在销售、一般和行政费用中分别记录了260万美元和1380万美元的收购相关成本，2018年为收购动力产品记录了510万美元的交易融资费用[88] 公司重组、退出和减值费用情况 - 2019年公司记录的重组、退出和减值现金费用总计1530万美元，非现金费用总计350万美元，2018年分别为2820万美元和2660万美元，2017年分别为540万美元和4320万美元[86] - 2019年公司记录的重组、退出和减值费用为1880万美元，2018年为5480万美元[90] - 2018年和2017年重组、退出和减值费用分别为5480万美元和4850万美元[96] - 2019年公司重组、退出、减值及其他费用为670万美元，较2018年的70万美元增加600万美元[104] 公司养老金结算费用情况 - 2019年公司记录了2.928亿美元的税前养老金结算费用，2017年第四季度为结算部分养老金义务确认了9660万美元费用[88] - 2019年公司记录与养老金结算行动相关费用2.928亿美元，2018年无此类行动[92] - 2019年公司因养老金结算产生3.103亿美元非现金税后费用[112] 新收入标准对公司影响 - 2018年采用新收入标准使公司净销售额和经营收益比2017年增加540万美元[88] 公司所得税费用变化 - 2019年所得税费用为8030万美元，2018年为5730万美元，2017年为1.116亿美元，2017年美国税改使法定税率从35%降至21%[88] - 2019年和2018年所得税拨备分别为8030万美元和5730万美元，有效税率分别为72.6%和18.5%[92] 公司其他费用净额变化 - 2019年和2018年其他费用净额分别为-210万美元和-430万美元[92] 公司净利息费用变化 - 2019年净利息费用增至7270万美元，较2018年增加2960万美元[92] - 2018年和2017年净利息费用分别为4310万美元和2480万美元，增加1930万美元[96] 公司持续经营业务摊薄后每股收益变化 - 2019年和2018年持续经营业务摊薄后每股收益分别为0.36美元和2.87美元，调整后分别为4.33美元和4.13美元[93] 海洋发动机部门业务数据变化 - 2019年海洋发动机部门净销售额为30.735亿美元，较2018年增加7990万美元，增幅2.7%[98][99] - 2019年海洋发动机部门运营收益为4.971亿美元，较2018年增加4270万美元，增幅9.4%[99] 船艇业务数据变化 - 2019年船艇业务净销售额为13.338亿美元，较2018年的14.713亿美元下降9.3%，较2017年的14.906亿美元下降1.3%[101] - 2019年船艇业务运营收益为5800万美元，2018年为亏损1250万美元，2017年为530万美元[101] - 2018年船艇业务净销售额较2017年略有下降，运动游艇和游艇业务使销售额对比下降7%[103] 公司运营亏损变化 - 2019年公司运营亏损为8410万美元，较2018年的8640万美元减少2.7%[104] 公司现金、现金等价物和有价证券情况 - 截至2019年12月31日，现金、现金等价物和有价证券总计3.211亿美元，较2018年的2.952亿美元增加2590万美元[110] 公司总债务及债务资本化比率变化 - 2019年和2018年12月31日的总债务分别为11.093亿美元和12.208亿美元，债务资本化比率从2018年的43.5%增至2019年的46.0%[110] 公司成本削减措施 - 2019年6月和7月宣布的成本削减措施预计每年降低成本约5000万美元，该举措在2019年底基本完成[110] 公司债务偿还与借款情况 - 2019年第一季度发行2.3亿美元30年期高级票据，用1.5亿美元收益偿还2021年到期的3年期定期贷款；第三季度偿还1.5亿美元2021年到期的高级票据[110] - 2019年公司从信贷安排中借款总计6.55亿美元，期间全部偿还，期间信贷安排的最高使用金额（包括未偿还信用证）为2.586亿美元，2018年未借款[110] 公司健身业务出售与股票回购情况 - 2019年第二季度出售健身业务获得约4.7亿美元净收益，董事会授权额外6亿美元股票回购，2019年回购约4亿美元股票，截至2019年12月31日剩余授权约2.35亿美元[110] 公司总合同现金义务情况 - 截至2019年12月31日，公司总合同现金义务为25.808亿美元，其中债务11.336亿美元、长期债务利息11.633亿美元等[116] 公司商誉与长寿命资产减值情况 - 2019、2018、2017年持续经营业务未记录商誉减值，2019年健身业务有商誉减值[122] - 2019、2018、2017年长寿命资产减值费用分别为300万美元、1270万美元、3100万美元[122] 公司衍生金融工具公允价值受汇率和利率影响情况 - 2019年和2018年因10%不利外汇汇率变动，公司衍生金融工具预计公允价值减少分别为3.45亿美元和3.51亿美元[123][124] - 2018年因10%不利利率变动，公司衍生金融工具预计公允价值减少为150万美元，2019年无相关数据[123][124] 公司无形资产成本确认方式 - 可摊销无形资产成本按直线法在3至15年预计使用寿命内确认[122] 公司风险管理措施 - 公司使用外币远期和期权合约管理外汇风险，主要货币风险涉及欧元、日元、加元、澳元、巴西雷亚尔[123] - 公司使用固定 - 浮动利率互换将部分长期债务从固定利率转换为浮动利率[123] 公司披露控制和程序评估 - 公司评估了披露控制和程序，认为其有效[126] 公司财务报告内部控制情况 - 公司包含了2019财年财务报告内部控制有效性的管理层评估报告[127] - 2019年第四季度公司财务报告内部控制无重大变化[128]

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年净销售额同比增长1%，收购贡献4个百分点的增长；调整后运营收益增长6%，利润率提高50个基点；调整后每股收益为4.33美元，超出近期指引 [18] - 第四季度销售额下降4%，运营收益和利润率略有下降 [18] - 预计2020年调整后摊薄每股收益在5.10 - 5.40美元之间，营收增长6% - 8%，运营利润率提高40 - 60个基点，运营收益实现低两位数增长，自由现金流超过3.25亿美元 [24][25] - 预计2020年关税对税前收益的净影响在3000 - 3500万美元之间，较2019年增加1000 - 1500万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 海洋发动机业务 - 2019年全年水星业务销售额增长3%，动力产品贡献5%的增长；第四季度营收与2018年第四季度基本持平 [19] - 第四季度调整后运营利润率和运营收益略有下降，全年调整后运营利润率提高100个基点 [19] 船舶业务 - 2019年全年销售额下降6%，第四季度调整后营收下降15%；第四季度批发销量下降21%，全年下降13%；平均售价上涨 [20][21] - 第四季度和全年利润率较上年同期下降，库存处于良好状态，2020年计划库存略有下降 [22] 配件业务 - 动力产品增长持续快于其他配件业务，预计2020年受益于更正常的售后市场需求和改善的原始设备制造商前景 [35] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 2019年全年总营收下降4%，第四季度零售趋势略好于预期；下半年舷外艇零售销售增长3%，主要动力艇细分市场增长1%；舷外发动机销售全年增长1% [13][15] 国际市场 - 2019年全年国际销售总额增长4%，发动机业务国际销售增长6%，船舶业务国际销售下降4%；加拿大船舶收入与上年持平 [13][14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年公司战略聚焦于推进、配件、船舶和业务加速四大业务支柱，海洋发动机业务将拆分为推进和配件两个业务板块 [30][31] - 推进业务优先满足舷外发动机需求，扩大市场份额，尤其是175马力以上的发动机；配件业务预计实现4% - 6%的有机净销售增长，继续进行并购努力 [32][34] - 船舶业务专注于提高运营绩效，完成重大产品发布和整合，预计2020年营收增长6% - 8%，2021年实现两位数利润率 [36] - 公司认为行业内竞争对手库存管理表现良好，过剩库存不会对公司构成障碍 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是成功的一年，公司连续10年实现创纪录的收益，对2020年执行战略和为股东带来强劲回报充满信心 [6] - 进入2020年，零售市场环境良好，经销商情绪积极，预计美国和全球市场零售单位增长持平至略有正增长 [16] - 2020年是公司作为综合海洋企业运营的第一年，拥有优秀品牌、强大团队和精简战略，有信心实现战略目标 [40] 其他重要信息 - 2019年6月27日，公司完成健身业务出售，该业务自2019年第二季度起作为终止经营业务报告 [5] - 2019年完成剩余4亿美元的股票回购承诺，退出固定收益养老金计划，偿还3亿美元短期债务，提高股息，并在研发和资本支出上投资超过3.5亿美元 [16] - 2020年公司将执行平衡的资本战略，计划偿还约1亿美元的定期贷款债务，降低债务与息税折旧摊销前利润的比率，预计净利息支出约为6500万美元 [29] - 公司计划在2020年进行2 - 2.2亿美元的资本支出，包括对发动机、配件和高端船舶业务的新产品投资，以及成本降低和自动化项目 [29] - 公司计划在2020年进行1亿美元的股票回购，相对均匀地分布在全年 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 库存周数与预期差异及竞争环境担忧 - 公司表示难以精确管理库存至小数点后一位，鉴于2020年零售季开局良好，库存略高于预期是可以接受的；行业内竞争对手库存管理表现良好，过剩库存不会对公司构成障碍 [44] 问题2: 是否对需求更乐观 - 公司认为早期经销商流量和船展情况良好，经销商情绪积极，零售季开局良好，因此对需求更乐观 [46] 问题3: 40 - 60马力舷外发动机关税豁免情况 - 公司表示此次豁免申请被拒，且没有进一步豁免的可能性 [48] 问题4: 推进和配件业务板块毛利率情况 - 公司称不会提供具体数字，但推进业务与公司整体毛利率更接近，配件业务毛利率高于公司整体 [50] 问题5: 船舶业务变革带来的产品变化 - 公司表示通过整合后端运营，利用规模优势和专业知识，提升品牌实力；玻璃纤维技术中心为多个品牌推出新产品的速度极快 [52][53] 问题6: 2020年零售预期是全球还是美国增长，以及零售节奏 - 公司表示是全球增长预期，美国市场通常表现较好，欧洲市场可能略逊；预计2020年批发和零售更加平衡，各季度表现更均衡 [55] 问题7: 关税增加主要原因及船舶业务利润率提升的关键因素 - 关税增加主要是因为40 - 60马力发动机豁免未续期；船舶业务利润率提升的关键因素包括精简组织降低销售、一般和行政费用，提升运营卓越性和供应链管理，增加高附加值产品产能，以及推出新船型 [58][60] 问题8: 不同市场渠道库存健康状况及船舶业务各品类营收预期和业务加速部门营收 - 公司表示各细分市场库存管理良好，高端产品库存低于平均水平；船舶业务中，波士顿捕鲸者等高端品牌预计表现强劲；业务加速部门营收与今年相当，约为几个百分点 [63][66][65] 问题9: 自由船俱乐部采用 Brunswick 产品对增长的贡献及业绩指引的上下行情景 - 公司预计自由船俱乐部今年将新增约30个地点，船队每年更新约800艘船，公司产品在其中的渗透率将在2020年下半年和2021年加速提升；业绩指引考虑了市场的潜在上下行风险和其他因素，具有一定的稳健性 [68][69][71] 问题10: 2020年业绩指引中点不变的主要因素及发动机产能情况 - 尽管面临意外的关税逆风，但公司在制造扩张、零售增长、利润率提升和新产品推出等方面取得积极进展，能够抵消关税影响；第四季度增加的发动机产能已完全到位，可在2020年充分利用 [76][78] 问题11: 新业务板块报告中运营利润从发动机业务重新分配到船舶业务的原因及结构调整节省成本情况 - 公司调整业务板块盈利能力的衡量方法，以更好反映市场动态和与外部可比公司的可比性，并非业务实践的改变；2019年的结构调整成本节省5000万美元将在2020年完全实现 [80][83]