财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后营业利润超3亿美元，创历史新高，营收和每股收益也创新高 [6] - 与去年同期相比，第二季度净销售额增长18%，调整后营业利润率为16.4%，调整后营业利润增长13%，调整后每股收益为2.82美元，增长12% [16] - 年初至今，公司实现净销售额超35亿美元、营业利润5.68亿美元和摊薄后每股收益5.35美元，均创历史纪录 [17] - 公司将全年每股收益指引下限上调，全年营收指引缩窄至69 - 71亿美元，调整后摊薄每股收益为10 - 10.30美元 [24] - 预计全年外汇汇率变化将带来3500 - 4000万美元的收益逆风，关税影响改善1000万美元，但仍有5000万美元的逆风 [24][25] - 年初至今已回购2.2亿美元股票，预计全年回购4亿美元，平均摊薄流通股将降至7500 - 7550万股 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 推进业务 - 营收同比增长13%，营业利润率提高50个基点，营业利润增长16% [10][18] - 水星海事在全球舷外推进和零售市场份额持续扩大，过去24个月增加140个基点，其中美国200马力以上舷外发动机增加630个基点 [10] 零部件和配件业务 - 销售额增长19%，主要得益于2021年的收购；剔除收购影响，有机营收同比下降4%，但较2019年第二季度增长29% [19][20] - 营业利润与2021年第二季度持平，剔除收购影响较2019年第二季度增长约20% [20] 船舶业务 - 净销售额增长27%，营业利润率连续三个季度环比增长，各产品类别营收均实现强劲增长 [12][21] 自由船俱乐部 - 在美欧持续增长，全球超360个地点，达成5万份会员协议，覆盖8万名会员，船队规模近5000艘船 [12] - 同店会员数量较2021年同期增长30%，本季度贡献船舶业务约6%的营收 [12][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度，除亚太地区外，几乎所有地区销售额均较2021年同期大幅增长，国际销售额增长7%，美国增长14%，亚太地区略有下降，但较2019年疫情前水平接近翻倍 [13] - 动力艇市场上半年较2021年同期下降16%，较2019年略有下降；舷外发动机行业2022年上半年与去年同期持平，较2019年增长10% [14][15] - 公司船舶零售表现与整体市场基本一致，休闲玻璃钢产品和浮筒船表现出色 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注成本控制和运营效率，同时投资新产能、新产品项目和ACES计划，以推动未来增长和市场份额提升 [6] - 推进业务通过增加产能和满足客户需求实现增长，预计随着威斯康星州丰迪拉克工厂新产能上线，将进一步扩大全球市场份额 [10][11] - 船舶业务注重提高利润率，将生产转向高利润率产品，同时推进自由船俱乐部的扩张 [12][15] - 行业竞争方面，公司在推进业务和船舶业务均保持较强市场地位，水星海事在舷外发动机市场份额持续扩大 [10][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 供应链限制和通胀在部分领域有所缓解，下半年通胀缓和将影响定价策略 [8] - 消费者对公司产品需求强劲，燃油价格未明显抑制划船需求，划船参与度保持在疫情期间的强劲水平 [9] - 公司对未来前景持乐观态度，将继续推进战略举措，通过创新为消费者提供更好的产品和体验 [98] 其他重要信息 - 第二季度推出全新Sea Ray SLX 260运动船，水星海事推出新一代25和30马力四冲程舷外发动机 [27][30] - 公司推进可持续发展举措，在葡萄牙安装光伏太阳能板，与Alliant Energy合作在威斯康星州建造太阳能阵列 [28] - 推出全球倡议All Blue Planet，激发社区参与水上活动，相关活动产生超250万次曝光 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 7月零售数据是否延续改善趋势，此前推迟注册的船只数据是否在5、6月体现，如何看待排除这些因素后的零售情况 - 7月零售表现强劲，零部件和配件业务在前三周表现出色，领先指标如融资申请与去年同期持平，暂无迹象表明趋势会改变 [34][35] 问题2: 自由船俱乐部对零部件、配件和推进业务的带动作用如何 - 自由船俱乐部增长迅速，同店会员数量增长30%，船只、发动机和零部件销售强劲；目前公司仅能满足约三分之一的船只需求，未来计划将占比提高至75%以上 [37][38] 问题3: 船舶业务批发单位数量及全年生产计划是否提高，如何解释批发发货量与零售表现的差异 - 第二季度批发量略超1万艘，为2018年第二季度以来首次；供应链问题有所改善，但仍影响部分业务；供应在玻璃钢船市场仍占主导，北方市场和铝制渔船受影响较大，零售正在追赶 [43][42] 问题4: 船舶库存何时恢复正常水平，是否会像房车行业一样出现库存问题 - 公司与房车行业情况不同，全球库存较2019年下降55%，美国下降超60%，供应仍受限；玻璃钢和浮筒船预计2024年恢复正常，铝制渔船可能稍早 [46] 问题5: 推进业务新产能的需求可见性及对利润率的影响 - 公司对新产能的分配有高度可见性，不仅能满足美国市场，还能拓展国际市场；新产能将带来更高利润率，可满足新原始设备制造商、国际市场、再动力市场和商业市场的需求 [50] 问题6: 零部件和配件业务第三季度有机增长情况及全年展望是否变化 - 预计下半年有机增长；发动机零部件业务在美国表现强劲，国际业务受货运和供应链影响；分销业务受第三方产品供应影响；先进系统集团业务表现良好；大箱零售商和在线零售商的库存模式已正常化 [52][53][55] 问题7: 若下半年通胀缓和，定价策略将如何调整 - 公司一直根据通胀定价，希望在通胀缓和时适度调整价格，但不会出现价格回调，若需刺激需求，更可能通过促销活动 [58][94] 问题8: 自由船俱乐部会员增长的关键驱动因素是什么 - 品牌知名度提高，相关报道增多；自由船俱乐部模式对时间受限人群有吸引力；公司不断优化服务、提升品牌形象和增加船队多样性 [60][61] 问题9: 零部件和配件业务全年展望中利润率提升的驱动因素及信心来源 - 上半年承担了较多通胀压力，预计下半年会有所缓和；业务量在下半年通常较低；部分定价在5月中旬实施，下半年将体现全部影响；Navico的成本协同效应将在下半年和2023年显现 [64][65][66] 问题10: 股票回购是否有下限，如何看待当前环境下的回购策略 - 4亿美元的回购目标很可能实现，公司有灵活性根据估值情况增加回购规模 [68] 问题11: 消费者在利率上升情况下的购买趋势及现金购买比例 - 7月融资申请数量与去年同期基本相同，信贷利差扩大，贷款期限延长；优质客户占比与去年相似，现金购买可能更多出现在高端市场；目前市场表现稳定，高端市场表现出色 [71][72] 问题12: 全年船舶发货量是否仍能达到4万艘 - 预计接近3.9万艘，第一季度约9400艘，第二季度超1万艘；下半年受假期和工厂停工影响，生产天数减少，但该数字仍表现良好 [74] 问题13: 零部件和配件业务指引下调的原因 - 主要受分销业务和Navico业务影响，零售补货模式调整；旺季推迟会导致部分业务损失；外汇汇率对下半年零部件和配件销售有影响，但业务仍表现良好 [76][81] 问题14: 铝制渔船业务向高端产品生产倾斜的原因 - 主要是战略考虑，公司致力于提高船舶利润率，在供应受限情况下优先生产高利润率产品；该领域竞争激烈，公司谨慎使用供应链资源 [79][80] 问题15: 专注高端产品生产后，不同价格区间船只的订单情况 - 目前所有船舶品牌的批发订单都很强劲，经销商对各类船只需求旺盛，但高端市场供应受限，经销商库存低于正常水平 [84][85] 问题16: 水星海事市场份额增长的主要领域 - 目前在各领域均有增长，尤其专注于高马力市场；公司产品在高马力段无竞争对手，高马力和中马力市场需求强劲；随着产能增加，市场份额有望加速增长 [87][88] 问题17: 发动机产能扩张占销售额的比例及达到最佳利用率的时间 - 150马力及以上发动机销售额约占60%，此次产能扩张约占水星推进业务整体营收的一半或略少；第四季度将开始受益，预计明年第一或第二季度达到满负荷运行，具体取决于供应链情况 [91] 问题18: 外汇汇率对推进业务竞争动态的影响 - 目前未观察到外汇汇率对推进业务竞争动态产生重大影响，无法对非美国竞争对手的定价发表评论 [96]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度净销售额同比增长18%，调整后营业利润率为15.8%，调整后营业利润增长10%，调整后每股收益为2.53美元，增长13% [19] - 公司将2022年全年调整后摊薄每股收益指引上调至9.80 - 10.30美元 [26] - 预计全年净利息支出增至约9500万美元，因第一季度发行额外长期债务；2月将股息提高至每股1.46美元；预计全年平均摊薄流通股降至7600 - 7650万股；预计全年营运资金使用略有增加；因3月恢复部分中国301关税豁免，关税对收益的影响改善500万美元，但仍有6000万美元的逆风 [27][28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 推进业务 - 营收同比增长7%，营业利润率下降110个基点，主要因制造成本上升和产能及产品开发投资增加，多数推进价格上涨将在今年后续发生 [20] - 水星海事在过去24个月里舷外推进零售市场份额增加310个基点，其中300马力以上发动机份额增加超1000个基点；在过去12个月里，200马力及以上类别中，滚动12个月零售销售份额增加超400个基点 [12][18] 零部件和配件业务 - 销售额增长34%，调整后营业利润增长19%，主要因2021年收购Navico、RELiON和Semahtronix；剔除收购影响，有机零部件和配件收入同比增长2% [21] - 调整后营业利润率为18.9%，较上年同期下降，主要因近期收购和投入成本增加 [21] 船舶业务 - 销售额增长18%，调整后营业利润增长6%，五个品牌本季度营业利润率超10% [22] - 铝制淡水船（包括浮筒船业务）和休闲玻璃钢品牌销售增长强劲 [22] 自由游艇俱乐部 - 年初至今业务繁忙，在美国和欧洲实现大幅增长，全球拥有350个地点和超4.8万个会员网络，在海洋产品组合中产生了强大的协同销售 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际销售额同比增长11%，美国销售额增长8%，亚太地区销售额与2021年第一季度相比也表现强劲 [16] - 美国舷外发动机第一季度行业单位注册量下降3% [18] - 2022年第一季度末，全球船舶现场库存水平比2021年同期低6%，美国低12% [7] - 经销商管道库存从2021年第一季度减少约1000艘，降至历史低位13600艘，按过去12个月计算约为19周的库存，约为第一季度末通常库存水平的一半 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续关注运营效率和供应链强化，投资技术、创新、经常性收入业务和产能，以适应不同经济环境 [6] - 推进业务中，威斯康星州丰迪拉克工厂的产能扩张计划按计划于2022年第四季度完成，将显著提高高马力舷外发动机的生产能力 [13] - Navico宣布自2021年10月加入公司以来的首次重大产能扩张，预计在墨西哥恩塞纳达工厂创造超100个就业机会，提高垂直整合和生产能力 [33] - 公司实施“即服务”生态系统战略，通过收购扩大自由游艇俱乐部在亚特兰大地区的布局，并探索增加协同利润和增长的方式 [73][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临通胀和供应链挑战，公司业务在2022年开局强劲，零售销售受低库存和供应链中断影响，船东购买意向与2021年基本持平 [6][7][9] - 乌克兰冲突和俄罗斯业务停止对公司无重大直接财务和供应链影响，但中国封锁和货运延迟限制了批发销售和生产增长，美国北部和加拿大春季划船季开局较慢 [11] - 公司认为行业零售下滑是产品短缺导致，预计天气改善后交付将增加，美国潜在客户生成、经销商情绪等领先指标仍积极，2022年批发生产基本售罄 [17] - 公司对零部件和配件业务表现满意，认为是阶段性问题，随着春季到来和船只使用增加，业务将有积极表现 [37] 其他重要信息 - 3月7日，公司举办第二届虚拟投资者日并举行问答环节，相关材料可在公司网站查看 [31] - 3月底，公司发布第三份年度企业可持续发展报告，宣布聘请首位首席可持续发展官 [32] - 公司获得七项 boating Industry Top Products 奖项，在创新方面获认可；Brenna Preisser 在 CNBC 亮相，公司连续三年获福布斯“最佳多元化雇主”称号 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：零部件业务在第一季度末及4月的趋势，是否有加速增长 - 公司对零部件业务表现满意，认为是阶段性问题，与去年高基数和春季较晚有关，随着春季到来和船只使用增加，业务将有积极表现 [37] 问题2：2022年零售订单积压情况，消费者取消订单难度，以及预销售产品是否追溯提价 - 取消订单情况因船型和经销商而异，大船只预订可能有10%定金风险，小船只取消惩罚较小，目前批发和零售层面均无取消迹象，经销商需求是获取更多船只 [39][40] - 零售定价由经销商决定，公司监控通胀趋势并调整批发价格，频率高于以往 [40] 问题3：三个业务板块目前实际价格与2019年相比情况，各板块定价能力及需求弹性出现顺序 - 推进业务价格较疫情前低至中个位数增长，美国舷外发动机今年剩余时间还将提价；零部件和配件业务中，售后市场价格中至高个位数增长，OEM 端低两位数增长；船舶业务累计价格中 teens 至约20%增长，预计2023年还会提价 [43][44] - 公司定价旨在覆盖通胀，同时避免超出终端消费者承受能力，各板块谨慎定价 [45] 问题4：3亿美元股票回购计划信号意义，股价低迷时是否会加大回购力度 - 公司认为当前股价被低估，有强大资产负债表，此时回购股票是部署资金的好时机，可能会加大回购力度 [48] 问题5：今年零售展望是否变化，以及供应链问题对其影响 - 目前处于年初，生产情况良好，暂无足够新信息更新零售展望，若情况变化会进行调整 [50] 问题6：今年船舶生产预期数量是否仍为4万艘 - 该数量仍然合适，船舶团队第一季度表现出色，预计全年保持良好 [52] 问题7：当前供应链与两个月前相比情况 - 中国与新冠相关的封锁是最具潜在破坏性的因素，其他地区供应可用性总体有所改善，但仍存在通胀压力，公司正专注应对中国工程部件供应问题 [54] 问题8：计算平均船主燃料成本增加时的使用假设，与历史平均水平对比 - 计算基于公司平均船只和第三方数据，如 EPA 公布的船只平均季节性使用35小时，公司平均舷外发动机140马力左右，结合燃料价格涨幅得出约160美元，四舍五入为200美元 [57][58] 问题9：水星产能扩张带来的产品、组合和渠道变化对利润率的影响 - 新增产能针对175马力及以上高马力发动机，已全部有订单；新增产能将使公司向国际再动力经销商渠道和其他 OEM 客户销售更多发动机，这些渠道利润率较高，将推动下半年尤其是第四季度及2023年利润率提升 [60][61] 问题10：船舶业务全年收入展望增长的驱动因素是定价还是潜在需求信心 - 年初展望时存在诸多不确定性，目前已过一个季度，生产较去年增加且预计持续，对业务交付能力更有把握 [64][65] 问题11：推进业务产能扩张后，能否在明年维持两位数增长 - 长期预测存在诸多因素，有可能实现超预期增长，随着发动机数量增加和产品组合改善，有能力超越长期复合年增长率8%的估计 [67] 问题12：欧洲零售情况，地缘政治对消费者购买意愿的影响 - 目前欧洲各品类销售情况良好，尽管存在通胀压力和情绪问题，但需求仍超过供应，公司有大量积压订单需要处理，会持续关注该地区情况 [70] 问题13：J&R 交易情况，以及涉足经销商渠道与长期战略的关系，未来资本分配情况 - 该交易是为了在亚特兰大地区增加更多自由游艇俱乐部，同时也是“即服务”生态系统战略的延伸，用于验证相关概念 [72][74] - 这是一项适度的投资，符合公司年度资本战略 [75] 问题14：零售情况对今年财务预测的影响，以及对明年的考虑，若第一季度行业趋势持续，公司指引是否有下行风险 - 公司积压订单高，2022年业务不受零售情况影响，目前未改变产能扩张等战略举措，随着时间推移会对2023年形成看法 [78] - 目前有4000多艘零售已售船只在经销商处等待交付，未计入 SSI，实际零售情况可能比 SSI 显示的更乐观，若批发业务存在，相信零售业务也会跟进 [79] 问题15：第二季度指引中盈利未充分体现的原因，是否因供应链恶化或利息费用增加 - 与1月相比，对第二季度的看法没有变化，因债务发行将产生约0.08美元的额外利息，股票回购收益在下半年更明显，且第二季度环境不确定，公司预留了一定灵活性 [81][82] 问题16：船只定价策略是否因价格点而异，低价船只是否滞后提价以避免排除买家 - 买家最终看到的是零售价格，公司价格是其中一部分；总体上公司试图覆盖成本，但在某些领域可能滞后；推进业务价格对小船成本控制更有帮助，因此小船成本控制可能更严格，大船因需求大，暂无其他策略考虑 [83][84] 问题17：零部件和配件业务收购对利润率的稀释程度 - Navico 毛利率和营业利润率较强，对该业务板块利润率略有稀释，但对公司整体仍有增值作用；公司正在调整 Navico 的 SG&A 以匹配其他部门，全年及未来将持续改善 [86] 问题18：售价低于5万美元的船只销售中，使用信贷的比例 - 公司可见的交易中，约50%使用信贷购买，但可能存在未察觉的融资情况 [88] 问题19：北方市场零售已售船只延迟交付的定义，是否可取消 - 这些船只已购买但未下水，不可取消，是已全额付款的船只，因北方水域有冰，未进行注册 [91] 问题20：船舶业务中铝制淡水船和休闲玻璃钢船表现出色的原因，是否会持续 - 铝制淡水船方面，公司产品组合强大，生产稳定，如 Lund 品牌销售强劲，浮筒船需求高且生产效率好，产品开发使产品新颖 [93][94] - 财务角度看，Sea Ray 和 Bayliner 品牌在制造符合消费者需求产品的同时控制了成本，实现了营收增长和利润率扩张 [95] 问题21：除迈阿密和棕榈滩外，其他船展情况 - 总体情况良好，今年船展销售略高于去年；大型船展（如迈阿密）更有组织，OEM 参与度高，能提供更一致的情况；地区性船展因经销商库存情况而异，存在较大差异 [97][98]

业绩总结 - 第一季度净销售额为17亿美元，同比增长18.3%[8] - 调整后每股收益（EPS）为2.53美元，同比增长12.9%[8] - 调整后营业收入为2.68亿美元，同比增长10.1%[8] - 预计2022财年净销售额在68亿至71亿美元之间[8] - 2022财年调整后每股收益预计在9.80至10.30美元之间[8] - 2021年总销售额为6.178亿美元，同比增长34%[23] - 调整后的收益为1.166亿美元，同比增长19%；GAAP收益为9160万美元，同比下降0.3%[23] 用户数据 - 美国市场销售占比为66%，同比增长18%[48] - 欧洲市场销售占比为15%，同比增长25%[48] - 亚太地区市场销售占比为7%，同比增长9%[48] - 加拿大市场销售占比为7%，同比增长28%[48] - 全球总销售额的国际市场占比为34%，同比增长20%[48] 未来展望 - 2022年预计收入在68亿至71亿美元之间，同比增长19%[40] - 2022年每股收益（EPS）预计在9.80至10.30美元之间，同比增长22%[40] - 2022年船只部门的销售增长预计为中到高十位数百分比[41] - 2022年零部件和配件部门的销售增长预计为高二十位数百分比[41] - 2022年自由现金流预计超过3.5亿美元[40] 新产品和新技术研发 - 零部件和配件部门的销售增长加速，受益于2021年第四季度的收购[8] 负面信息 - 调整后的营业利润率为18.9%，下降240个基点；GAAP营业利润率为14.8%，下降520个基点[23] - 2022年第一季度自由现金流为负239.0百万美元，较2021年第一季度的负23.4百万美元显著下降[51] - 2022年第一季度来自持续经营活动的净现金流为负140.9百万美元[51] 其他新策略 - 截至2022年第一季度，库存水平保持在历史低位，约为19周的库存周转天数[8] - 在过去24个月中，市场份额总增310个基点，300马力以上的市场份额增幅达到1000个基点[11]

公司收购情况 - 2021年10月4日，公司以10.94亿美元净现金收购Navico，2021年还以6620万美元净现金完成多项收购[172] - 为收购Navico，公司发行票据净收益为9.929亿美元，提前赎回债务2500万美元，产生损失420万美元[229] 货币交易情况 - 约25%的年度净销售额以非美元货币交易，主要涉及欧元、加元、澳元和人民币[173] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年净销售额为58.462亿美元，较2020年的43.475亿美元增长34.5%，较2019年的41.084亿美元增长5.8%[174][176] - 2021年毛利润为16.66亿美元，较2020年的12.13亿美元增长37.3%，较2019年的11.21亿美元增长8.2%[176] - 2021年运营收益为8.129亿美元，较2020年的5.393亿美元增长50.7%，较2019年的4.71亿美元增长14.5%[176] - 2021年持续经营业务净收益为5.954亿美元，较2020年的3.747亿美元增长58.9%[176] - 2021年摊薄后每股持续经营业务收益为7.59美元，较2020年的4.70美元增长61.5%[176] - 2021年GAAP运营利润率为13.9%，较2020年的12.4%增加150个基点，较2019年的11.5%增加90个基点[176] - 2021年调整后运营利润率为15.2%，较2020年的13.3%增加，较2019年的12.9%增加[178] - 2021年销售、一般和行政费用（SG&A）占销售额的百分比低于上一年，但研发费用增加，重组、退出和减值费用为0.8百万美元，低于2020年的4.1百万美元[181] - 2021年和2020年分别确认了2.3百万美元和4.5百万美元的股权收益，其他费用净额分别为-6.8百万美元和-6.1百万美元，净利息费用因平均每日未偿债务减少而下降[182] - 2021年因提前偿还债务确认了4.2百万美元的损失，还确认了4.0百万美元的交易融资费用，所得税拨备为141.0百万美元，高于2020年的98.0百万美元，有效税率为19.1%，低于2020年的20.7%[183] - 2020年净销售额较2019年增长5.8%，毛利率提高60个基点，SG&A增加，研发费用增加但占净销售额的百分比保持一致，重组、退出和减值费用为4.1百万美元，低于2019年的18.8百万美元[185][186] - 2020年和2019年分别确认了4.5百万美元和7.3百万美元的股权收益，其他费用净额分别为-6.1百万美元和-2.1百万美元，净利息费用因平均每日未偿债务减少而下降[186][187] - 2020年和2019年的所得税拨备分别为98.0百万美元和80.3百万美元，有效税率分别为20.7%和72.6%[188] - 2021年公司运营亏损为1.149亿美元，较2020年的9180万美元增加2310万美元，增幅25.2%；2020年较2019年的8300万美元增加880万美元，增幅10.6%[211] - 2021年持续经营业务经营活动提供的净现金为5.862亿美元，较2020年的8亿美元减少2.138亿美元；2020年较2019年的4.753亿美元增加3.247亿美元[214] - 2021年持续经营业务投资活动使用的净现金为13.539亿美元，主要用于11.386亿美元的业务收购和2.671亿美元的资本支出；2020年为2.394亿美元，包括1.824亿美元的资本支出和5590万美元的有价证券购买[218][221] - 2021年融资活动提供的净现金为6.218亿美元，主要来自与Navico收购相关的长期债务发行所得款项；2020年融资活动使用的净现金为3.618亿美元，主要用于偿还长期债务等[219][221] - 截至2021年12月31日，现金及现金等价物和有价证券总计3.553亿美元，较2020年的5.763亿美元减少2.21亿美元[223] - 截至2021年12月31日，总流动性为8.525亿美元，较2020年的9.713亿美元减少1.188亿美元[225] - 截至2021年12月31日，总债务为18.164亿美元，2020年为9.514亿美元；债务资本化比率从2020年的39%增至2021年的49%[226] - 2021、2020和2019年公司持续经营业务未记录商誉减值，2019年健身业务有商誉减值[248] - 2021、2020和2019年公司长期资产减值费用分别为80万美元、90万美元和300万美元[254] 船艇部门库存情况 - 截至年底，公司船艇部门经销商的管道库存降至略超15周的水平[177] 推进部门业务数据关键指标变化 - 推进部门2021年净销售额较2020年增加626.3百万美元，增幅33.3%，国际销售额占比34%，运营收益增加164.2百万美元，增幅57.5%[193][194] - 推进部门2020年净销售额较2019年增加185.5百万美元，增幅11.0%，国际销售额占比36%，运营收益增加45.2百万美元，增幅18.8%[193][195][196] 零部件与配件部门业务数据关键指标变化 - 零部件与配件部门2021年净销售额较2020年增加499.3百万美元，增幅33.1%，国际销售额占比31%，运营收益为335.8百万美元，增幅21.9%[199][200] - 零部件与配件部门2020年净销售额较2019年增加128.7百万美元，增幅9.3%，国际销售额占比28%，运营收益为275.4百万美元，增幅16.0%[199][201][202] 船艇业务数据关键指标变化 - 2021年船艇业务净销售额为17.031亿美元，较2020年的12.503亿美元增长4.528亿美元，增幅36.2%；2020年较2019年的13.343亿美元减少0.84亿美元，降幅6.3%[205] - 2021年船艇业务GAAP运营收益为1.423亿美元，较2020年的7020万美元增长7210万美元；2020年较2019年的7620万美元减少600万美元，降幅7.9%[205] - 2021年国际销售额占船艇业务净销售额的26%，GAAP基础上增长52%，固定汇率基础上增长46%；2020年占比23%，GAAP和固定汇率基础上均下降10%[206][207] 公司借款情况 - 2021年公司在修订并重述信贷协议下无借款活动，年末无未偿还借款，可用借款能力为49720万美元[227] - 2021年公司无担保商业票据计划借款总额为2亿美元，期间全部偿还，最大使用金额为1亿美元[227] - 2020年公司信贷安排下借款总额为6.1亿美元，年末无未偿还借款，商业票据计划借款总额为1.75亿美元，期间全部偿还，最大未偿还金额为1亿美元[228] 公司2022年计划 - 2022年公司计划偿还约1亿美元长期债务，预计利息费用约7000万美元[231] - 2022年公司资本支出预计增至3.75 - 4.25亿美元[231] - 2022年公司计划花费1 - 1.5亿美元进行股票回购，最多可花费2亿美元以上[232] 公司合同现金义务情况 - 截至2021年12月31日，公司总合同现金义务为35.387亿美元，其中债务为18.452亿美元[236] 公司金融风险管理情况 - 公司使用外汇远期和期权合约管理预期交易及受汇率变动影响的资产和负债的外汇风险，主要货币敞口涉及欧元、日元、加元、澳元和巴西雷亚尔[258] - 公司使用固定利率换浮动利率的利率互换协议，将部分长期债务从固定利率转换为浮动利率[259] - 公司使用模型评估受市场风险影响的金融工具公允价值的敏感性，假设汇率瞬间平行变动[260] - 2021年和2020年，若外币报价出现10%的不利变动，公司衍生金融工具的公允价值预计分别减少5340万美元和4110万美元[260]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度净销售额同比增长23%，调整后营业利润率为10.9%，调整后营业收益增长7%，调整后每股收益为1.44美元创历史新高 [20] - 2021年全年净销售额同比增长34%，调整后营业利润率为15.2%，较2020年提高190个基点，调整后每股收益为8.28美元，营业杠杆率为21%，自由现金流为3.21亿美元，自由现金流转化率自2020年初以来达98% [21] - 预计2022年净销售额接近70亿美元，调整后每股收益在10美元/股左右，自由现金流超过3.5亿美元，资本支出3.75 - 4.25亿美元，股票回购1 - 1.5亿美元，可根据情况最多花2亿美元甚至更多，计划偿还约1亿美元长期债务，利息费用约7000万美元 [7][29][33] - 预计2022年美国海洋行业零售单位增长受供应限制，但同比仍有低个位数增长，公司营收67 - 70亿美元，调整后营业利润率增长20 - 60个基点，营业费用占销售额比例提高50 - 80个基点，调整后摊薄每股收益在9.6 - 10.25美元之间，各季度每股收益均有增长 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 推进业务 - 2021年营收增长33%，完成年度原生产计划的108%，水星在美国零售市场份额增加160个基点，200马力以上各马力类别份额增加超500个基点，向47家原始设备制造商客户交付V12 600 Verado发动机 [10] - 第四季度营收较2020年第四季度增长12%，较2019年第四季度增长49%，营业利润率较2020年第四季度下降30个基点，但较2019年第四季度上升250个基点 [22] - 预计2022年净销售额实现低两位数百分比增长，营业利润率较2021年略有上升 [30] 零部件和配件业务 - 2021年营收增长33%，售后市场渠道需求强劲，ASG Connect系统集成业务翻倍，新增超30家客户，先进系统集团纳入Navico等公司后表现出色 [11] - 第四季度营收增长40%，营业收益增长9%，剔除收购影响和按固定汇率计算，有机零部件和配件营收较2020年第四季度增长4%，较2019年第四季度增长31%，调整后营业利润率较上一年度季度下降340个基点 [23][24] - 预计2022年净销售额增长高20%多，或按可比基础剔除2021年收购影响后实现中到高个位数增长，利润率略有增长 [30] 船舶业务 - 2021年营收增长36%，完成年度原生产计划的95%，管道库存处于历史低位，年底手头库存仅15周多，自由船艇俱乐部新增75个地点和超1万个会员，收购5家特许经营业务和西班牙Fanautic船艇俱乐部 [12] - 第四季度销售额增长14%，调整后营业利润率较2020年第四季度下降130个基点，较2019年第四季度上升60个基点，全年调整后营业利润率为9.1%，较2020年提高310个基点，7个品牌全年营业利润率超10% [25] - 预计2022年营收实现低两位数百分比增长，营业利润率超10% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年所有地区销售额较2020年显著增长，加拿大和欧洲各业务部门销售强劲，亚太地区在2020年增长40%后略有增长，加拿大在2020年因疫情初期长期停工后强劲反弹，国际销售额同比增长30%，国内销售额增长29% [13] - 2021年美国主要动力船零售单位销售全年下降7%，但较2019年仍增长8%，美国舷外发动机单位注册量较2020年下降7%，水星表现远超行业，200马力及以上类别零售单位增长17%，其余行业则下降，2019 - 2021年水星单位增长率是行业其他公司的两倍 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行Next Wave战略，在推进业务满足新老原始设备制造商客户对舷外发动机的需求，扩大市场份额，投资新产品和领先推进解决方案；零部件和配件业务优化全球运营模式，整合Navico等公司，关注高科技系统和零部件业务并购；船舶业务扩大营业利润率，推出新产品，执行产能扩张计划，提高垂直整合度，补充库存；自由船艇俱乐部通过有机增长和并购快速扩张 [35][36][37] - 行业面临供应链中断、成本通胀和劳动力限制等挑战，但公司凭借强大的业务组合和运营能力，在市场中表现出色，获得市场份额 [10][12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司业务表现出色，为2022年及未来增长奠定基础，尽管面临疫情、供应链、劳动力和运费成本等挑战，但对执行战略充满信心，预计2022年将再创佳绩 [6][7][28] - 零售下滑是由于产品供应不足，而非消费者需求下降，美国潜在客户生成、经销商情绪等领先指标积极，对2022年零售市场持续强劲有信心 [15] 其他重要信息 - 公司通过对Ripl在线船艇爱好者社区的调查发现，第二年使用船艇的购买者中90%对船艇体验给予4星或5星评价，2021年新船购买者中93%预计五年后仍拥有船艇 [8][9] - 2021年公司获得创纪录数量的产品、服务和文化奖项，包括多项ESG和DEI国家大奖，2022年初有15项创新奖项提名 [41] - 公司参加CES 2022展示Next Wave战略，水星创新的V12舷外发动机获CES创新奖，推出适用于单水星舷外发动机驱动的浮筒船的新型操纵杆驾驶系统 [37][38] - 公司与Vesper Energy签订虚拟电力购买协议，预计2023年底前通过清洁太阳能满足全球运营大部分电力需求；水星海洋将在印第安纳波利斯开设新配送中心，现有威斯康星州配送中心将重新用于支持发动机制造产能扩张；墨西哥雷诺萨工厂进行大规模扩建，增加约60%产能和260个工作岗位；收购罗德岛自由船艇俱乐部特许经营业务和地区 [39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 水星现有产能用于满足现有客户订单，能否量化新或扩大业务的原始设备制造商客户积压订单情况 - 过去18个月新增约80 - 90家客户，积压订单涉及数十家客户，新客户加入速度可能与近期相似，现有客户也有积压订单，产能将得到充分利用 [44][45] 问题2: 公司在定价时考虑不将新船购买者挤出市场，能否给出2021年船艇和发动机的价格涨幅以及2022年预期涨幅 - 2021年船艇价格涨幅约为高个位数，推进业务价格涨幅为低到中个位数，推进业务上次提价在去年10月，可能在2022年第二季度再次提价，零部件和配件业务及部分船舶业务年初已提价，2021年提价幅度一般为中个位数，2022年需根据通胀压力变化决定是否在年中提价，目标是通过价格覆盖成本增加 [46][47] 问题3: 公司营业费用占销售额比例将提高50 - 80个基点，能否区分基础业务增长和增量投资的金额 - 很大一部分是纳入Navico导致，Navico营业费用占比较高，公司将进行整合；其余主要用于研发、销售和营销以及增加数字业务投入，在典型的销售、一般和行政等后台业务方面增加投入较少 [50][51] 问题4: 2022年船舶业务指导中提到营业利润率超10%，能否说明全年生产数量预期 - 预计生产和批发约4万艘船，与宣布产能计划时的预期一致，预计零售数量也约为4万艘，预计船舶数量增长约10%，加上平均销售价格等因素实现船舶业务营收指导 [52][53] 问题5: 若未来需进一步提价，可能导致消费者退出市场，谁将首先承担价格上涨压力，是经销商还是原始设备制造商 - 目前没有迹象表明消费者因价格上涨退出市场，公司会谨慎提价，通常会与渠道合作伙伴分担价格上涨压力，特别是零售销售产品，且目前没有大幅折扣，渠道合作伙伴经营状况良好 [54][55] 问题6: 利率变动对公司业务影响不大，公司在2022年指导中对利率有何考虑，若美联储按预期加息会有何影响 - 公司可变利率的定期债务很少，大部分债务利率优惠，利率变动对公司几乎无影响，甚至可能因公司持有现金而有轻微积极影响；从消费者角度，大多数人融资期限长，利率波动对消费者影响很小 [57][58] 问题7: 收购Navico后，公司看到了哪些机会 - 公司对收购Navico非常满意，早期财务表现良好，Navico团队融入顺利，公司的ASG Connect系统集成业务发展迅速，新增超30家客户，Navico的雷达、声纳等系统可纳入集成解决方案，已有客户愿意采用Navico新产品线，公司也在寻找运营协同效应 [60][61] 问题8: 公司的电气化战略如何，特别是在通用汽车决定进入市场的背景下 - 公司电气化战略基本保持不变，很多宣称进入市场的公司实际参与度和销量较小，通用汽车等大型企业仍在探索电气化战略；2021年公司在海洋和房车应用中安装约1000台发电机替换装置，在投资者日和迈阿密船展将展示更多电动推进业务成果 [62][63] 问题9: 经销商库存水平仍较低，2022年库存补充进展不大，如何看待库存补充机会和合适的库存水平 - 2022年全年库存补充进展不大，年底可能略有增加但不显著，美国库存水平更低，约为12周；预计2022年零售和批发水平大致相同，随着产能增加，有望在2023年及以后更好地补充库存；合适的库存水平可能不会回到历史水平，但市场有库存需求时会开始积累，公司会帮助经销商持有畅销型号库存，预计库存最终将增加到约30周的水平 [65][66][67] 问题10: 行业预计2022年零售销售为低个位数增长，如何看待上半年和下半年的销售节奏 - 进入市场时零售需求强劲，没有迹象表明消费者需求下降，全年销售情况在一定程度上取决于供应链，预计供应链下半年可能整体改善，带来更多增长，但目前判断还为时过早 [70][71] 问题11: 公司设定2025年营收100亿美元目标，如何确保多年维持该增长水平，与2020年2月设定的目标相比，各业务板块最大差异在哪里 - 2025年目标的大部分增长来自有机增长、已完成收购或计划性收购，各业务板块均有增长机会；推进业务水星市场份额持续增长，新增产能和新产品将助力；零部件和配件业务收购效益将显现，集成系统和分销业务有机增长；船舶业务运营良好，新产品丰富，库存补充和自由船艇俱乐部增长将推动业务发展；业务加速部门增长迅速 [72][73] 问题12: 公司历史上目标营业杠杆率为高十几到低二十几，随着投资增加是否有重大变化 - 没有重大变化 [76] 问题13: 自由船艇俱乐部生态系统（包括向加盟商销售船艇、发动机和零部件）目前规模有多大，未来能达到多大规模 - 目前直接自由船艇俱乐部收入占船舶业务板块的一定比例，考虑协同效应后规模约为该比例的两倍，增长速度极快，到2025年将成为公司业务的重要贡献者 [76][77] 问题14: 水星过去几年市场份额提升，有人认为已获取大部分容易的份额，但产能扩张将有帮助，如何看待水星未来市场份额增长速度 - 水星在美国市场份额处于高位，但仍有增长空间，如美国咸水市场份额仍在30%多，全球市场份额也有提升空间；过去在产能接近极限时仍能获得份额增长，2022年新增产能和新产品将助力市场份额进一步增长，预计增长速度至少与近期持平 [78][79][80]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额同比增长16%，调整后营业利润率为15.5%，调整后营业利润增长9%，调整后每股收益为2.07美元，创第三季度历史新高 [20] - 前9个月净销售额同比增长39%，调整后营业利润率为16.5%，较2020年提高290个基点，调整后每股收益为6.82美元，经营杠杆率为24% [20][21] - 前9个月产生近3亿美元自由现金流，资本支出同比增加6000万美元 [21] - 预计2021年美国海洋行业零售单位需求全年接近持平，净销售额约58亿美元，调整后营业利润率增长150 - 180个基点，营业费用占销售额比例低于2020年，自由现金流超过4.25亿美元，调整后摊薄每股收益约8.15美元，较2020年增长61% [26] - 预计2021年有效税率约为21.5%，略低于7月电话会议的估计 [27] - 第三季度回购4300万美元股票，全年预计回购约1.2亿美元股票 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 推进业务 - 第三季度收入同比增长19%，较2019年第三季度增长58%，营业利润率与2020年持平，但较2019年第三季度提高320个基点 [21] - 过去2年，Mercury在美国零售市场份额增加310个基点，高马力产品市场份额大幅增长 [13] 零部件和配件业务 - 第三季度收入增长7%，调整后营业利润增长2%，调整后营业利润率为22.2%，较上年同期下降120个基点 [22] 船舶业务 - 第三季度销售额增长22%，调整后营业利润率降至6.9%，较2020年下降230个基点，但较2019年第三季度提高240个基点 [23] - 预计2021年船舶产量至少达到原生产计划的95%，第三季度批发销售约8200艘船，与零售销量大致相同，较2020年第三季度增长16%，经销商库存降至约7400艘 [24] Freedom Boat Club - 全球接近320个地点，拥有近4.7万个会员，船队超过4000艘船，包括越来越多的Brunswick船只和发动机，贡献船舶业务约3%的收入 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 除亚太地区外，各地区第三季度销售额均实现显著增长，国内销售增长14%，国际销售增长17%，亚太地区第三季度销售额略有回落，但仍较2019年同期增长26% [15] - 美国海洋零售市场，截至目前主要动力艇零售单位销量较2020年同期下降8%，但仍较2019年同期增长3%，舷外发动机单位注册量较2020年同期下降6%，Mercury表现优于行业 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进业务优先满足新老OEM客户对舷外发动机的需求，扩大市场份额，加大新产品研发投入，加速产能扩张项目，计划于2022年下半年完成 [29] - 零部件和配件业务优化全球运营模式，整合Navico、RELiON和SemahTronix等收购业务，继续在高科技系统领域进行并购 [30] - 船舶业务推出新产品，执行资本扩张计划，加强垂直整合，补充库存，Freedom Boat Club继续扩张版图 [31] - 公司通过收购和业务拓展，扩大经常性收入业务，降低对新船销售的依赖，与竞争对手拉开差距 [32][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临供应链挑战、成本通胀和劳动力紧张等问题，但零售需求依然强劲，公司有信心在健康的海洋市场中实现增长和创新 [7][25] - 预计2022年零售将随着供应链稳定而改善，但增长幅度取决于行业产能 [38] - 公司认为目前实施的价格上涨处于行业较低水平，未影响原始需求，未来可能需要进一步提价 [18] 其他重要信息 - 第三季度，Brunswick和Mercury Marine获Soundings Trade Only最具创新海洋公司奖，Brunswick连续第二年被评为全球最佳雇主之一 [8][9] - 公司还获得多项提名，包括消费电子展创新奖、5项制造业女性进步奖等 [10] - Freedom Boat Club自2019年以来会员族裔多样性和女性会员比例显著增加，西班牙裔会员比例几乎翻倍 [11] - 通过对Ripple在线划船社区的调查，约60%受访者至少部分时间远程工作，44%受访者本季度能在工作日划船，超20%受访者曾在船上工作，多数人预计2022年继续保持 [12] - 公司推进可持续发展举措，Land 'N' Sea Kellogg Marine分销业务成为第三个实现零垃圾填埋的地点，Mercury在威斯康星州的太阳能阵列获能源工程师协会奖 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对美国零售市场全年展望的信心来源及2022年零售需求的看法 - 公司内部零售数据未显示如SSI数据那样大幅下降，且近期SSI数据有改善修订，10月内部零售数据再次改善，综合考虑经销商库存登记情况等因素，预计全年接近持平；2022年，由于需求强劲，预计零售将随着供应链稳定而改善，但增长取决于行业产能 [37][38] 问题2: 业务对零售销售的依赖程度 - 推进业务市场份额增长超过整体市场增长；零部件和配件业务依赖船只使用情况，使用趋势改善；Freedom Boat Club不依赖新船销售，是经常性收入来源；随着收购业务增加，对新船销售的依赖降低 [40] 问题3: 供应链表现突出的原因 - 推进业务的垂直整合程度高，产品主要在美国生产和销售，降低了对货运和航运的依赖；公司拥有强大的供应链和工程团队，能够应对供应链挑战，并计划进一步加强垂直整合 [43] 问题4: 定价策略及对积压订单和零售订单的保护措施 - 由于大部分批发产品已零售销售，公司与渠道合作伙伴达成共识，价格调整更频繁，价格保护程度有限 [46] 问题5: 第四季度成本/价格动态及产品组合变化 - 预计第四季度产品组合不会有重大变化，部分大型咸水船可能因供应链问题交付延迟；第四季度船舶业务利润率将较第三季度改善，但可能仍低于去年同期 [48][49] 问题6: 船舶业务利润率压力是否已见顶及对明年上半年的影响 - 难以确定利润率压力是否已见顶，但预计2022年船舶业务利润率将增长，不过增长时间可能不平稳，取决于供应链问题的缓解情况 [52] 问题7: 此前提及的每股收益9美元目标是否受供应链问题影响 - 本次财报电话会议未作额外评论，预计不会低于该目标 [55] 问题8: 如何实现公司销售预期与行业增长预期的差异 - 公司内部零售数据领先于SSI数据，且市场份额有所增加，但市场份额增长不足以完全解释差异，需等待SSI数据进一步变化 [57] 问题9: 第三季度批发销量下降是否是供应链影响及未完成船只的交付计划 - 第三季度销量下降部分是由于7月进行新模型切换和假期导致生产天数减少，部分是供应链问题；预计年底仍会有部分未完成船只，公司将尽力交付 [61] 问题10: 推进业务混合逆风情况及第四季度预期 - 推进业务的产品组合受供应对象影响，国际市场增长强劲，在咸水市场份额增加，再动力需求旺盛，总体呈增长趋势，但会有波动 [64][65] 问题11: 售后市场第四季度季节性变化 - 中西部地区9月和10月天气良好，延长了船只使用时间，推动售后市场销售，公司已将此因素纳入指导预期 [67] 问题12: 2022年进一步提价的风险控制措施 - 公司采取平衡策略，在缓解通胀的同时，考虑市场长期发展和产品可负担性，与渠道合作伙伴就价格调整达成协议 [70] 问题13: OEM合作伙伴对Navico收购及集成解决方案的接受度 - 收购Navico得到了客户的积极反馈，公司在为部分OEM提供集成解决方案方面取得成功，有机会引入更多产品线 [73][74] 问题14: 第四季度股票回购的激进程度 - 公司有标准的回购公式，当市场调整且股价被低估时，将积极回购，1.2亿美元的回购目标可能会根据情况提高 [76] 问题15: 公司对镁和铝短缺的暴露情况 - 镁是公司部分合金的成分，但未受到重大影响；铝价近期下跌，Mercury的舷外发动机主要使用回收铝，受影响较小 [79] 问题16: 公司库存管理和营运资金管理的新变化 - 库存较去年同期增加约3.5亿美元，主要是为满足淡季需求增加的零部件和配件库存，以及对去年库存不足的补充；公司对库存水平有信心，不会有大量成品船库存 [81][82] 问题17: 经销商在公司定价基础上的加价情况 - 零售价格覆盖公司定价，促销环境有利，零售折扣较少，价格接近建议零售价，未发现掠夺性定价或哄抬物价现象 [85] 问题18: 2022年日历年度已批发销售的产品中，有客户姓名的比例 - 通常在30% - 40%左右 [87]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额同比增长57%，调整后运营收益增长126%，调整后运营利润率为17.1%，调整后每股收益为2.52美元，均创历史新高 [21] - 上半年净销售额同比增长53%，运营利润率为17%，较2020年提高520个基点，上半年每股收益为4.76美元，运营杠杆率为27% [22] - 第二季度自由现金流为2.68亿美元，自由现金流转化率为135% [22] - 预计2021年美国海洋行业零售单位需求将比2020年增长高个位数百分比，净销售额在56.5亿 - 57.5亿美元之间，调整后运营利润率增长150 - 180个基点，运营费用占销售额的比例低于2020年，自由现金流超过4.5亿美元，调整后摊薄每股收益约为8美元 [28] - 预计第三季度收入增长中个位数百分比，每股收益增长高个位数百分比 [28] - 预计2021年有效税率约为22%，略低于4月电话会议的估计 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 推进业务 - 收入较2020年第二季度增长64%，各产品类别需求强劲且市场份额增加 [23] - 运营利润率和运营收益显著提高 [23] 零部件和配件业务 - 收入增长42%，调整后运营收益增长46%，调整后运营利润率为23.2%，比上一年季度提高60个基点 [24] 船舶业务 - 销售额增长80%，运营利润率为10.5%，连续第二个季度实现两位数利润率 [25] - 与2019年第二季度相比，销售额增长22%，运营利润率提高160个基点 [25] 自由游艇俱乐部 - 有机增长和收购增长均超预期，拥有314个地点和4.4万个会员，接近4000艘游艇，且布伦瑞克产品占比增加 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内销售额增长55%，国际销售额增长49%，所有国际地区表现强劲，亚太地区虽2020年基数高仍保持增长 [19] - 2021年上半年所有船艇类别零售均有增长，主要动力艇细分市场较2020年上半年增长17%，较2019年上半年增长13% [20] - 舷外发动机单位注册量在2021年上半年比2020年同期增长5% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进业务优先满足新老原始设备制造商客户对舷外发动机的需求，扩大市场份额，加大新产品研发投入，加速增加产能 [34] - 零部件和配件业务优化全球运营模式，推进ACES战略，完成Navico收购并整合，继续在该领域开展并购活动 [35] - 船舶业务专注运营卓越，提高运营利润率，推出新产品，执行产能扩张计划，补充库存 [35] - 公司推进Next Wave和ACES战略，如推出My Whaler和Sea Ray+应用程序、Heyday H22 Wake船等 [36] - 公司在舷外发动机市场份额持续增加，尤其在高马力类别，竞争对手增加供应预计不会影响公司份额增长 [11][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务表现出色，受益于强劲零售需求、卓越运营和对供应及劳动力挑战的有效应对 [5] - 零售需求强劲使库存降至数十年来最低水平，公司正努力提高产能以满足订单和补充库存 [6][7] - 尽管面临供应链、原材料、运输和劳动力等挑战，但公司通过提价和有效管理保持生产计划推进 [17][18] - 公司对2021年剩余时间和2022年的零售市场充满信心，预计零售将继续增长 [20][21][58] 其他重要信息 - 公司平均船艇买家年龄比行业平均年轻2岁，首次船艇买家比行业年轻3岁且女性占比增加，自由游艇俱乐部会员更年轻，女性会员约占35% [8][9] - 公司在第二季度获得6项2021年 boating industry top product awards，连续两年被《福布斯》评为最佳女性雇主，三名员工和一名自由游艇俱乐部加盟商获Boating Industry Magazine的Women Making Waves Award [10][11] - 公司延长并扩大循环信贷协议，借款能力增至5亿美元，董事会增加股票回购授权至超4亿美元，计划支出2.7亿 - 3亿美元用于资本支出 [32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 幻灯片22中，今年下半年运营收入与去年下半年相比似乎持平，但Ryan提到收益同比增长，能否澄清？2021年生产是否高于此前指引？ - 下半年运营收益和每股收益均高于2020年，生产符合年初指引 [40] 问题2: 供应链瓶颈是否影响公司生产，是成本问题还是零部件供应问题？ - 公司能成功缓解供应链挑战，影响主要是成本，已通过提价覆盖，有一定生产效率影响但可控 [43] 问题3: 供应链问题对公司今年成本或利润率的影响有多大？ - 公司按年度计划提价覆盖通胀，但难以量化具体影响，船舶业务利润率表现良好 [45][46] 问题4: 管道库存季度环比下降，供应似乎不足，若供应充足零售能提高多少？ - 公司认为年度零售若无供应限制可能会再提高几个百分点，目前市场受供应约束，预计年底库存周数从9周提高到低至中个位数 [49][50] 问题5: 自由游艇俱乐部在欧洲的机会有多大，欧洲模式与美国有何不同？ - 自由游艇俱乐部在欧洲部分市场有很大潜力，概念在欧洲发展稍晚，公司将用美国的工具和技术使其专业化 [52][53] 问题6: 供应缓解前，交货时间是否会继续延长，是否有客户加速取消订单？ - 未看到交货时间延长和客户加速取消订单的情况，部分渠道有备用客户 [56] 问题7: 对2022年零售市场的看法，以及盈利指引是否有变化？ - 认为2022年零售将增长，盈利指引无变化，Navico预计增加约0.5美元每股收益 [58] 问题8: ASG安装15000套Fathom e - power系统的计划进展和意义？ - 计划按进度进行，包括船用和房车应用，ASG Connect业务上半年增长133% [60][61] 问题9: 水星发动机产能增加情况，是否是上季度暗示的增量，目标马力段和产能提升幅度？ - 产能增加是增量，与2018 - 2019年增量相当，侧重中高马力发动机，主要在Fond du Lac工厂及配套供应基地 [64] 问题10: 船舶业务产能到2023年达到50000单位，与之前目标是否可比，何时能实现？ - 新目标是增量，目前正执行将产能提升到43000 - 44000单位的计划，为达到50000单位需适度额外投资，目标2023年实现 [68][69] 问题11: Verado发动机2021年生产售罄，与初步预期相比表现如何？ - 需求高于原预期，吸引众多关注，促使船艇制造商重新规划产品组合，预计下半年该马力段发动机销量超行业以往历史 [72][73] 问题12: 为达到50000船艇单位产能的投资是否确定，何时做决策？ - 投资分阶段进行，可根据市场情况监测调整，今年会有早期投资，将在未来几年分散投入 [75] 问题13: 船舶业务EBIT利润率增长的驱动因素及可持续性？ - 驱动因素包括销量增加、运营效率提高、折扣减少和新产品利润率更高，新哲学已应用于船舶业务，新产品将推动利润率增长 [78] 问题14: 增加Navico后，零部件和配件业务的长期机会，如何在全球市场拓展？ - Navico增强了公司业务，除海洋市场外，公司在房车和特种车辆市场也有机会，该业务2022年预计达20亿美元且有机增长 [80][81] 问题15: 考虑到市场动态，船舶业务的产品开发、推出和组合策略如何？ - 公司认为新产品长期制胜，不会暂停产品开发和推出，将通过技术和设计差异吸引客户，选择性拓展产品组合 [84][85] 问题16: 下半年产品组合不利的原因是什么？ - 原因一是核心OEM客户在发动机销售中的占比增加，二是船舶业务收入稳定，零部件和配件业务在第四季度季节性更明显 [87] 问题17: 行业展望修订为全年高个位数增长，意味着下半年零售基本持平，是否过于激进？ - 上半年表现强劲，下半年虽对比困难但零售销售数据良好，且公司计划在需求季节性下降时增加库存，预计全年仍能实现高个位数增长 [90][91] 问题18: 竞争对手增加舷外发动机供应，是否会影响公司下半年市场份额增长？ - 公司市场份额增长主要来自OEM，已与OEM有承诺，且公司增加产能的策略更具吸引力，预计将继续获得市场份额 [93]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额增长48%，调整后运营收益增长116%，调整后运营利润率为17%，调整后每股收益为2.24美元，均创有记录以来单季度最高 [22] - 第一季度自由现金流使用2300万美元，远低于2020年第一季度的1.44亿美元和2019年第一季度的1.59亿美元 [23] - 预计2021年美国海洋行业零售单位需求较2020年增长中到高个位数百分比，净销售额在54亿 - 56亿美元之间，调整后运营利润率增长130 - 170个基点，运营费用占销售额的比例低于2020年，自由现金流超过4.25亿美元，调整后摊薄每股收益在7.30 - 7.60美元之间 [28] - 预计第二季度收入较2020年第二季度增长约50%，调整后运营杠杆率处于20%左右的低位 [29] - 预计2021年营运资金增加8000万 - 1亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 推进业务 - 收入增长47%，各产品类别需求强劲且市场份额增加，所有客户渠道均有增长 [23] - 运营利润率和运营收益显著提升 [23] 零部件和配件业务 - 收入增长52%，调整后运营收益增长83%，调整后运营利润率为21.3%，较上年同期提高350个基点 [24][25] 船艇业务 - 销售额增长44%，调整后运营杠杆率为31%，利润率为10.9% [26] - 各品牌运营表现出色，Lund和Boston Whaler在高端品牌中领先，Bayliner作为中端价值品牌表现强劲 [26] - 自由船艇俱乐部贡献了该业务约2%的收入，利润率对该业务有增益作用 [26] - 第一季度生产约9400艘船，较2020年第四季度增长16%，但经销商库存仅增加几百艘，3月底船艇品牌的库存相当于不到19周的销量，较去年同期减少41% [27] 自由船艇俱乐部 - 目前拥有超过40000个会员和280个地点，自2019年收购以来新增了100多个地点 [16] - 2021年通过收购和有机增长实现扩张，收购了芝加哥和纽约等主要 boating 市场的特许经营业务，并在英国开设了第一家门店 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度各地区销售额均增长，国际销售额增长42%，美国销售额增长47% [19] - 美国海洋零售市场所有船艇类别第一季度零售均有增长，主要动力艇细分市场增长34%，Brunswick的单位零售表现领先于市场增长率，舷外发动机单位注册量增长21%，Mercury显著跑赢市场并获得市场份额 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进业务优先满足新老OEM客户对舷外发动机的需求，扩大市场份额，持续大力投资新产品推出和行业领先的推进解决方案 [33] - 零部件和配件业务专注于优化全球运营模式，利用其在先进电池技术、数字系统和互联产品领域的分销和产品优势，支持ACES战略，继续在该领域开展并购活动 [33] - 船艇业务将延续第一季度的成功，专注于卓越运营、提高运营利润率、推出新产品、执行产能扩张计划，并在强劲的零售环境中补充库存 [34] - 公司将加速ACES战略，在连接性和共享访问计划的基础上，拓展自主和海洋电气化领域，推进ESG和DEI战略 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务在2021年开局良好，海洋市场健康，划船参与度高，运营表现出色，推动了历史性的财务业绩 [5] - 尽管面临供应和运输逆风、劳动力紧张以及新冠疫情的持续影响，但公司有能力利用积极的发展势头推动增长和行业领先地位 [5] - 进入主要零售季节，公司势头强劲，对全年及未来的表现充满信心 [7] - 公司在吸引新的、年轻的和更多样化的划船者方面表现优于行业，为未来的强劲增长奠定了基础 [7] 其他重要信息 - 公司连续第二年被《福布斯》评为最佳多元化雇主之一 [9] - 公司于3月底发布了2020年可持续发展报告，在可持续发展目标方面取得了显著进展，2020年的可记录事故率创公司历史新低 [10] - 2021年棕榈滩国际船展是自2019年春季以来首次举办的大型线下咸水船展，公司品牌表现优于整个海洋行业，Sea Ray和Boston Whaler的船艇销量和收入大幅增长 [10][11] - 公司将于5月10日举办虚拟投资者活动，届时将更新2022年战略，并讨论某些长期计划，还将在5月17日举行问答环节 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年第一季度销售额较第四季度增长超20%是如何实现的 - 去年年底公司在增加班次和推进其他制造计划，这些计划在第一季度开始发挥作用，第一季度招聘了1000人，Mercury增加了班次，BG生产的船艇数量超出预期，并且通过努力减轻了供应链和运输等方面的不利影响 [40][41] 问题2: 利润率扩张的可持续性如何 - 公司认为利润率和增长在2022年及以后是可持续的，销量增加有助于成本分摊，公司一直注重控制固定成本，各业务部门的销售组合有利，虽然存在成本和材料通胀、关税等潜在不利因素，但新产品的毛利率较高，制造效率和自动化计划将持续降低成本 [43][44][45] 问题3: 4月零售情况以及与去年同期较难比较的情况 - 零售非常强劲，公司品牌表现优于零售市场，4月趋势未出现回落，由于天气变暖，北方市场季节提前4 - 6周开始，推动了零部件和配件业务，也促使人们持续以创纪录的速度购买船艇和发动机 [48][49] 问题4: 2022年批发情况以及经销商库存何时能有实质性改善 - 部分品牌2022年的批发订单已售出相当数量，特别是高端品牌，棕榈滩船展上公司的船艇销量和收入大幅增长，人们愿意等待到2022年交付产品，公司将按1月电话会议上制定的批发生产计划执行，预计今年批发和生产超过38000艘船，明年和2023年增加产量，有望填补部分库存缺口 [51][52][53] 问题5: 自由船艇俱乐部的整体战略、舰队升级以及会员购买Brunswick品牌船艇的情况 - 公司会选择性回购认为潜力大于当前俱乐部和会员数量的地区，而不是全面回购，自由舰队使用Brunswick船艇和Mercury发动机的情况进展良好，目前已交付或订购约1500艘Brunswick船艇，每艘船可服务10 - 12名会员，公司可通过Boateka转售船只并获取利润，该业务有类似年金的收益，公司看到有会员因喜欢自由船艇俱乐部的Sea Ray而购买了该品牌的船艇，但暂无具体数据 [56][57][60] 问题6: 海洋市场展望中是否考虑了供应满足需求的能力以及资本部署是否更注重近期大型并购 - 公司认为不受限制的零售市场增长可达两位数，但预计供应会带来一定阻碍，市场展望中已考虑供应限制因素，2022年每股收益目标8.25 - 8.75美元的假设中，预计今年和明年在并购上花费约1亿美元，对每股收益的贡献较小，资本部署方面，资本支出略有增加，股票回购和债务偿还将按计划进行，股息增加，公司有能力灵活调整资产负债表以进行大型并购交易 [63][65][66] 问题7: 船艇业务收入指引未变而推进和零部件及配件业务指引大幅上调的原因 - 船艇业务仍按年初设定的38000艘船的批发计划进行，这是积极的表现，推进业务受益于市场份额增加、生产加速和良好的销售组合，零部件和配件业务因船艇使用量增加和北方气候下季节提前而得到推动 [69][70] 问题8: 发动机业务的产能投资何时能转化为更高的产量和更多产品投放市场 - 产能投资已经发挥作用，公司在当前市场中各渠道和地区的市场份额都在增加，Mercury在美国的市场份额持续上升，公司希望充分利用新产品带来的机会 [73] 问题9: 发动机业务的库存补充机会与船艇业务相比如何以及2022年车型年的定价考虑 - 发动机在OEM合作伙伴和经销商处的库存极低，但由于发动机的可替代性和生产速度相对较快，情况可能不如船艇业务严峻，公司认为在所有业务中都有能力通过定价覆盖通胀，发动机业务已溢价定价，将继续利用定价来覆盖成本压力并扩大市场份额 [77][79] 问题10: 2021年及以后船艇买家平均年龄的趋势以及经销商是否继续报告年轻买家进入市场 - 公司对船艇买家年龄结构的变化感到兴奋，调查显示去年新买家对划船体验满意度高，新冠相关趋势如灵活工作对人口结构有积极影响，公司将继续监测和更新人口趋势，公司在数字营销方面的投资有助于吸引年轻消费者，还将推出针对年轻买家的新船艇和新品牌 [83][84][86] 问题11: 自由船艇俱乐部开设新地点的最大障碍以及船艇供应情况对其的影响 - 公司认为有足够的码头泊位可供自由船艇俱乐部扩张，目前未看到宏观层面的泊位限制，船艇供应情况有些紧张，但公司可以管理，公司已在欧洲组建团队，计划更积极地拓展该市场 [89] 问题12: Boateka的增长来源以及是否会通过并购实现全国扩张 - Boateka的核心业务是转售来自自由船艇俱乐部和其他共享访问合作伙伴的船只，随着自由船艇俱乐部的扩张，Boateka需要更多地点，但目前不计划进行并购，将继续有机发展 [91]

业绩总结 - 2021年第一季度调整后每股收益为2.24美元，同比增长133%[6] - 2021年第一季度净销售额为14.3亿美元，同比增长17%[26] - 第一季度整体运营利润率为18.9%，较上年同期提升520个基点[28] - 第一季度每股摊薄收益为2.24美元，运营利润为2.43亿美元，同比增长116%[26] - Q1 2021净销售额为14.33亿美元，较Q1 2020的9.65亿美元增长48.4%[50] - Q1 2021的GAAP每股摊薄收益为2.24美元，相较于Q1 2020的0.96美元增长133.3%[47] - Q1 2021的GAAP营业利润率为16.2%，较Q1 2020的10.7%提高了5.5个百分点[47] - Q1 2021的调整后营业利润率为17.0%，相比于Q1 2020的11.7%增加了5.3个百分点[47] 用户数据 - 自由船俱乐部会员数量超过40,000，现有280个地点[16] - 2021年第一季度，布伦瑞克公司在吸引年轻和女性船主方面表现优于行业[8] - Q1 2021的国际销售额占总销售额的比例为33%[52] 未来展望 - 预计2021年自由现金流将超过4.25亿美元[6] - 2021年收入预计在54亿至56亿美元之间[36] - 2021年运营利润率预计增长130至170个基点[36] - 2021年每股收益预计在7.30至7.60美元之间[36] 新产品和新技术研发 - 推进的动力系统部门销售增长46.6%，营业利润率为18.9%，提升520个基点[11] - 零部件和配件部门销售增长52.4%，调整后营业利润率为21.3%，提升350个基点[13] - 船舶部门销售增长43.9%，调整后营业利润率为10.9%，为2000年以来首次实现双位数营业利润率[15] 资本支出与现金流 - Q1 2021的自由现金流为负2340万美元，而Q1 2020为负5590万美元[58] - Q1 2021的运营活动产生的净现金流为1730万美元[59] - Q1 2021的资本支出为4290万美元[59]

整体财务数据关键指标变化 - 2020年净销售额同比增长6%，国际净销售额按GAAP和固定汇率计算分别增长9%和10%[186][187] - 2020年报告的所得税前收益为4.727亿美元，2019年为1.107亿美元；调整后的所得税前收益2020年为5.112亿美元，2019年为4.652亿美元[188] - 2020年毛利率提高60个基点，运营利润率提高90个基点，调整后的运营利润率提高40个基点[188] - 2020年产生自由现金流6.293亿美元，用于业务投入1.82亿美元、偿还长期债务1.55亿美元、完成约1.18亿美元的股票回购[190] - 2020年持续经营业务的净收益从2019年的3040万美元增至3.747亿美元[190] - 2020年总净销售额为43.475亿美元，较2019年的41.084亿美元增长5.8%[196][209] - 2020年总毛利润为12.13亿美元，较2019年的11.21亿美元增长8.2%[209] - 2020年运营收益为5.393亿美元，较2019年的4.71亿美元增长14.5%[209] - 2020年持续经营业务净收益为3.747亿美元，2019年为3040万美元，2018年为2.534亿美元[209] - 2020 - 2019年运营收益受外汇汇率负面影响约1000万美元，2019 - 2018年约为1500万美元[201] - 2020、2019和2018年分别记录了410万、1880万和5480万美元的重组、退出和减值费用[203][209] - 2020、2019和2018年分别记录了3010万、2950万和1200万美元的购买会计摊销[204] - 2020、2019和2018年分别记录了170万、260万和1380万美元的收购成本[205] - 2020和2019年分别记录了370万和220万美元的IT转型成本[205] - 2020和2019年分别记录了110万美元的税前养老金结算收益和2.928亿美元的税前养老金结算费用[205] - 2020年净销售额较2019年增长5.8%，毛利率百分比增加60个基点[211] - 2020年SG&A包含特定项目，排除后占销售额百分比与2019年基本一致，研发费用增加但占净销售额百分比不变[212] - 2020年记录重组、退出和减值费用410万美元，低于2019年的1880万美元[212] - 2020年和2019年分别确认股权收益450万美元和730万美元[212] - 2020年和2019年分别确认其他费用净额610万美元和210万美元[213] - 2020年和2019年所得税拨备分别为9800万美元和8030万美元，有效税率分别为20.7%和72.6%[214] - 2020年持续经营业务经营活动提供的净现金为8亿美元，较2019年的4.753亿美元增加[245][247] - 2020年持续经营业务的自由现金流为6.293亿美元，2019年为2.504亿美元，2018年为1.434亿美元[245] - 2020年持续经营业务经营活动提供的净现金主要驱动因素为净收益和营运资金减少，存货减少1.093亿美元，应收账款和应收票据增加1990万美元，应计费用和应付账款分别增加7530万美元和6450万美元[248] - 2020年持续经营业务投资活动使用的净现金为2.394亿美元，包括1.824亿美元的资本支出和5590万美元的有价证券购买[249] - 2020年融资活动使用的净现金为3.618亿美元，主要与长期债务支付、普通股回购和现金股息有关[249] - 2019年持续经营业务经营活动提供的净现金为4.753亿美元，2018年为2.745亿美元，存货增加5050万美元，应计费用、应付账款和应收账款及应收票据分别减少4470万美元、3270万美元和4140万美元[250][251] - 2019年持续经营业务投资活动使用的净现金为2.87亿美元，包括2.326亿美元的资本支出和6410万美元的收购支出，已终止经营业务投资活动提供的净现金为4.817亿美元[251] - 2019年融资活动使用的净现金为6.008亿美元，主要与普通股回购、长期债务发行净支付和现金股息有关[252] - 截至2020年12月31日，现金、现金等价物和有价证券总计5.763亿美元，较2019年的3.211亿美元增加2.552亿美元，总债务从2019年的11.093亿美元降至2020年的9.514亿美元，债务资本化比率从46%降至39%[256] - 2020、2019和2018年持续经营业务未记录商誉减值，2019年健身业务有商誉减值[276] - 2020、2019和2018年长寿命资产减值测试产生的减值费用分别为0.9百万美元、3.0百万美元和12.7百万美元[281] 库存数据关键指标变化 - 2020年底经销商库存的船只数量比2019年底减少40%，管道库存水平降至20多年来最低，为19周[187] 市场需求与销售预期 - 预计2021年美国海洋行业零售单位需求同比增长低至中个位数百分比[191] - 预计2021年净销售额在47.5亿至50亿美元之间，调整后的运营利润率增长60至100个基点[191] - 2021年预计产生超过3亿美元的自由现金流，预计营运资金增加1.4 - 1.5亿美元[260] - 2021年计划偿还约1亿美元的长期债务，利息费用约6000万美元，资本支出2 - 2.2亿美元，股票回购8000 - 1.2亿美元[261] 推进部门业务数据关键指标变化 - 预计2021年推进部门净销售额增长高个位数至低两位数百分比，运营利润率提高超20个基点[192] - 2020年推进部门净销售额较2019年增加1.855亿美元或11.0%，营业利润增加4520万美元或18.8%[224] - 2020年推进部门国际销售额占净销售额的36%，按GAAP基础增长24%，按固定汇率基础增长26%[226] - 2019年推进部门净销售额较2018年减少6640万美元或3.8%，营业利润减少350万美元或1.4%[224] - 2019年推进部门国际净销售额占净销售额的32%，按GAAP基础增长2%，按固定汇率基础增长6%[227] P&A部门业务数据关键指标变化 - P&A部门2020年净销售额为15.088亿美元，较2019年的13.801亿美元增加1.287亿美元，增幅9.3%；2019年较2018年的12.343亿美元增加1.458亿美元，增幅11.8%[230][231][233] - P&A部门2020年运营收益为2.754亿美元，较2019年的2.375亿美元增加16.0%；2019年较2018年的1.88亿美元增加26.3%[230][232][233] - P&A部门2020年国际销售额占净销售额的28%，同比增长4%；2019年国际净销售额占比29%，同比增长13%（GAAP基础）和18%（固定汇率基础）[232][233] 船舶部门业务数据关键指标变化 - 预计2021年船舶部门营收增长超30%，运营利润率接近两位数目标[193] - 船舶部门2020年净销售额为12.503亿美元，较2019年的13.343亿美元减少8400万美元，降幅6.3%；2019年较2018年的14.713亿美元减少1.37亿美元，降幅9.3%[235][236][238] - 船舶部门2020年运营收益为7020万美元，较2019年的7620万美元减少7.9%；2019年较2018年的910万美元增加6710万美元[235][237][239] - 船舶部门2020年国际销售额占净销售额的23%，同比下降10%；2019年国际销售额占比24%，GAAP基础下降7%，固定汇率基础下降5%[236][238] 公司/其他部门业务数据关键指标变化 - 公司/其他部门2020年GAAP运营亏损为9180万美元，较2019年的8300万美元增加10.6%；2019年较2018年的8540万美元减少2.8%[241] - 公司/其他部门2020年调整后运营亏损为8610万美元，较2019年的7630万美元增加12.8%；2019年较2018年的8470万美元减少9.9%[241] 合同现金义务 - 截至2020年12月31日，总合同现金义务为24.126亿美元，其中债务9.514亿美元，长期债务利息支付10.824亿美元[266] 财务风险管理与估值方法 - 可摊销无形资产成本按直线法在3至15年预计使用寿命内确认[279] - 公司使用外币远期和期权合约管理外汇风险，主要货币敞口涉及欧元、日元、加元、澳元和巴西雷亚尔[285] - 公司使用固定 - 浮动利率互换将部分长期债务从固定利率转换为浮动利率[286] - 2020和2019年，若外币报价出现10%不利变化，公司衍生金融工具的公允价值预计分别减少41.1百万美元和34.5百万美元[288] - 报告单元公允价值计算采用收益法和上市公司准则法，关键不确定因素包括预测业绩假设、折现率风险感知和市场倍数选择[275] - 主要无形资产为客户关系和商标，分别采用多期超额收益法和免特许权使用费法估值，关键不确定因素包括特许权使用费率选择等[277][280] - 递延税项按预期转回年份的税率确认，公司评估递延税资产可实现性并记录估值备抵[282] - 公司使用模型评估金融工具对市场风险的敏感性，敏感性分析存在汇率平行变动假设的缺陷[287]