业绩总结 - 2019年调整后每股收益为4.33美元，同比增长5%[19] - 2019年净销售额增长1%，营业利润率为12.9%，提升50个基点[19] - 2019年第四季度调整后每股收益为0.82美元，同比增长6%[21] - 2019年第四季度净销售额下降4%，营业利润率为10.0%，下降70个基点[21] - 2019年全年调整后销售额下降6.1%，调整后营业利润率下降110个基点[25] - 2019年第四季度调整后净销售额为3.168亿美元，同比下降15%[25] - 2019年第四季度调整后净利润为1920万美元，较2018年第四季度的2990万美元下降[25] - 2019年有效税率为16.1%，相比2018年的22.0%有所下降[59] 用户数据 - 2019年美国动力船零售单位同比下降11%[14] - 国际市场的销售占比为30%，与去年持平[54] 未来展望 - 2020年预计收入增长为6%至8%[30] - 2020年调整后每股收益预计在5.10至5.40美元之间[30] - 2020年自由现金流预计超过3.25亿美元[33] - 2020年资本支出预计在2亿至2.2亿美元之间[35] - 2020年船只部门的净销售增长目标为6%至8%[44] 新产品和新技术研发 - 2019年资本支出和研发投资超过3.5亿美元[17] 市场扩张和并购 - 2019年完成4亿美元的股票回购[17] 负面信息 - 2019年船只部门调整后净销售额下降6.1%，调整后营业利润率为5.9%[10] - 2019年海洋引擎部门调整后营业利润为9150万美元，同比下降3%[23] - 2019年第四季度的特殊税项净收益为1480万美元[60] - 2019年第四季度销售受到约400万到1000万美元的不利影响[61] 其他新策略和有价值的信息 - 2019年净现金流入为475.3百万美元，较2018年的274.5百万美元显著增加[63] - 2019年自由现金流为232.6百万美元，较2018年的180.2百万美元有所上升[63] - 外汇影响预计对2020年整体销售的影响为中性，但对运营收益的影响为5百万美元[62] - 加拿大市场的净外汇敞口约占销售的10%[62] - 2019年第四季度的有效税率预计在21%到22%之间[60]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后摊薄每股收益为1.10美元，略低于2018年第三季度；销售额下降6%，若无已完成收购则下降9%；运营收益略有下降，但运营利润率提高40个基点，整体运营去杠杆化表现为6% [19] - 年初至今，净销售额较2018年增长2%，若无收购则下降3%；调整后运营收益增长10%，利润率增长90个基点，调整后运营杠杆率为51% [20] - 预计2019年调整后摊薄每股收益约为4.25美元，处于先前指引区间中点；预计全年收入较2018年略有增长，运营收益实现个位数百分比增长 [24] - 预计2019年自由现金流约为2.6亿美元，年初至今自由现金流为7900万美元，落后于先前预期，主要因发动机部门营运资金表现不佳 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 船用发动机业务 - 收入下降4%，动力产品和高马力舷外发动机需求强劲，但150马力及以下舷外发动机和船尾驱动发动机表现疲软 [20] - 调整后运营收益为1.464亿美元，略低于2018年；调整后运营利润率提高60个基点至19%，运营去杠杆率为5% [21] 船只业务 - 调整后收入下降12%，铝制淡水船销售下降，休闲玻璃钢船有改善，咸水钓鱼船表现符合预期 [21] - 第三季度批发销量较2018年第三季度下降18%，年初至今下降10%；平均销售价格上涨，调整后运营利润率下降，运营去杠杆率为23% [21][22] 自由船艇俱乐部业务 - 本月早些时候宣布开设第200家加盟店，继续按预期表现，过去三年多新增100家门店，显示出强劲增长潜力 [13] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第三季度零售趋势在多数舷外船类别中反弹，略超预期，9月有强劲增长；年初至今市场表现仍下降，但显示出健康的消费者情绪 [15] - 美国船市SSI数据年初至今和过去12个月均下降5%；NMMA舷外发动机单位注册量年初至今略有上升，150马力及以上舷外发动机两位数增长，150马力以下个位数下降 [16] 国际市场 - 发动机业务国际销售额占全年至今销售额的32%，增长6%，多数地区有增长，加拿大除外；船只业务国际销售额占全年至今销售额的26%，下降3% [14] - 欧洲市场因市场条件缓慢和生产过渡供应受限，销售额持续较低，随着葡萄牙制造工厂产能扩大，需求将得到恢复；发动机业务增长与欧洲对175 - 300马力发动机需求增加有关 [14] - 加拿大船只收入在第三季度反弹，年初至今与去年持平，第二季度进口关税取消刺激了批发需求部分恢复 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行海洋战略，优先满足需求和扩大市场份额，特别是在大于175马力的发动机类别；动力产品系统集成商业务将与OEM合作设计海洋系统解决方案 [28][29] - 船只业务专注于发展高端船艇品牌和扩大运营利润率，本季度完成三项战略行动，包括成立铝船集团、风险集团和船艇集团技术中心 [11][12] - 自由船艇俱乐部继续执行增长战略，开始利用与公司产品的协同机会；服务和技术业务继续执行战略目标 [30] - 推出新产品，特别是高端船艇品牌，展示对技术提升的关注；经销商会议和东海岸船展反馈积极 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩超预期，反映海洋战略执行成功，对各业务未来增长机会充满信心 [7] - 2019年美国市场需求环境更有利，库存改善；预计2019年调整后每股收益约为4.25美元，有信心实现2020年调整后每股收益5 - 5.50美元的目标 [8] - 尽管市场较预期疲软，但公司有能力积极管理，持续扩大运营利润率和有利的去杠杆化指标显示了过去几个季度业务组合调整的好处 [32] - 对2020年各业务增长机会感到兴奋，即使市场持平也能实现增长；2020年将是产品推出最令人兴奋的一年之一 [49] 其他重要信息 - 2019年6月27日完成健身业务出售，自第二季度起该业务作为终止经营业务报告，本报告所有数据和展望仅反映持续经营业务 [6] - 继续执行资本战略，4亿美元股票回购承诺有望年底完成；本季度提前退出剩余固定收益养老金计划，8月完成1.5亿美元高级票据赎回 [17] - 最近宣布季度股息提高14%，连续七年增加股息，反映海洋业务组合实力和对股东价值的承诺 [18] - 被评为Soundings Trade Only最具创新力海洋公司，推出新的公司网站 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 建立船艇集团技术中心和铝船集团的战略和财务益处 - 船艇集团技术中心整合工程活动，集中资源为各品牌提供专业能力和创新设计；铝船集团整合品牌，精简成本结构并实施数字营销 [36][37] 问题: 第三季度业绩超预期但全年指引在中点，第四季度有何变化；目标库存周数为何变为持平或略降 - 第三季度有有利因素如利润率和成本降低，可能对第四季度有积极影响；第四季度较小且存在不确定性，如客户需求；公司优先降低库存，目前进度提前；第四季度零售趋势延续第三季度良好态势 [39][40] - 设定全年指引时预计第三季度处于区间低端，实际超预期使全年更接近中点；部分运营费用时间调整，外汇有轻微不利影响 [41] 问题: 目前需求环境感受如何 - 感觉良好，第一季度需求受天气影响，天气正常后需求符合预期；近期东海岸船展表现强劲，零售活动较去年有显著改善，经销商情绪回升 [43] 问题: 第四季度推进系统销售是否继续下降；船用发动机业务配件和附件（P&A）业务近期疲软原因及何时恢复增长 - 第四季度推进系统销售将下降，但幅度小于第三季度 [45] - P&A业务75%为售后市场，表现稳定且略有上升；25%的OEM业务受下半年行业生产减少影响，符合预期 [45] 问题: 2020年初步营收预期，船用发动机和船只业务是否恢复增长及驱动因素 - 2020年有机增长机会约为每股0.6美元（±0.1美元），包括175 - 300马力发动机新产能带来的舷外发动机增长、天气正常化后P&A业务正常增长以及批发需求反弹 [47] - 对2020年各业务增长机会感到兴奋，即使市场持平也能实现增长；2020年将是产品推出最令人兴奋的一年之一 [49] 问题: 9月库存单位略有下降，促销活动水平及库存类型和年龄情况 - 第三季度促销活动增加，与市场水平一致，第四季度将缓和；各业务库存按预期下降，波士顿捕鲸者因新产品推出库存下降较多 [51] 问题: 与经销商交流中，船艇买家购买行为是否有变化 - 融资方面未观察到重大变化；东海岸船展中大型Sea Ray和波士顿捕鲸者表现强劲，市场趋势向高端品牌倾斜 [53] 问题: 渠道库存清理中，第三季度促销对利润率的影响；2020年美国海洋零售单位是否持平；高马力舷外发动机产能提升时间是否有变化 - 第三季度船只业务利润率下降中约三分之一与折扣有关，折扣金额相对销售总额较小 [57] - 2020年假设零售单位和金额持平，不依赖市场增长，公司自身有每股1美元的增长机会以实现每股5 - 5.50美元的目标 [57] - 高马力舷外发动机产能提升时间无变化，第四季度开始有额外收益，大部分收益将在2020年体现 [56] 问题: 第三季度发动机利润率受产品组合、售后OEM和成本节约的影响情况 - 第三季度产品组合和运营费用带来有利影响，运营费用降低和成本管理活动影响大于产品组合；生产水平降低和关税有一定不利影响，去年关税费用在第四季度冲回，对今年第四季度有轻微不利影响 [59] 问题: 2020年Wave 3关税升至30%和List 4关税的年化影响 - 预计2020年关税影响与2019年大致相同，可能因175 - 300马力发动机产能提升相关零部件进口有个位数低至中值百万美元的小幅增加 [61] 问题: 舷外发动机150马力以下市场下降是市场驱动还是公司份额流失；现场库存老化情况及与去年相比的平均年龄 - 150马力以下市场下降是因上半年浮筒船和铝制钓鱼船销售疲软，公司市场份额保持强劲；随着新舷外发动机系列产能释放，将带动整个产品组合市场份额提升 [65] - 跟踪12个月及以上库存情况良好，历史上处于优秀水平，略有上升；2019和2020款产品组合在第三季度重新平衡，仍略高于去年，但处于舒适水平，无重大风险 [67] 问题: 对2020年业绩指引的信心程度 - 信心程度高于之前的11 - 12，此次可打15分，对2020年库存管理和零售趋势进展感到兴奋 [69] 问题: 预计2019年底库存周数持平或略降，是否意味着比三个月前更激进的削减；2020年库存周数是否也将持平；进入2020年是否从经销商或贷款机构处感受到更保守态度 - 贷款机构未施加保守态度，公司积极管理经销商库存，年底库存指标调整幅度不大；船展前经销商希望清理2019款产品，预计2020年不是大问题 [71] 问题: 今年资本支出预期降至2.3亿美元的原因；2020年及以后正常维护资本支出水平 - 资本支出减少是项目评估和付款时间调整，不影响水星发动机产能计划和新产品开发计划；正常运营资本支出通常为销售额的3.5% - 4%，适用于2020年 [73] 问题: 再动力市场增长情况及主要增长地区 - 再动力市场大部分在美国，随着新发动机系列产能释放，满足了经销商渠道对再动力发动机的积压需求；美国市场增长良好，其他地区市场渠道不同，欧洲发动机主要通过经销商渠道销售 [76][77] 问题: 2020年现金优先分配方向 - 2020年将继续进行资本投资，但规模低于今年；预计2019年完成4亿美元股票回购承诺，若市场条件允许，还有2亿美元授权；继续关注收购，特别是符合配件和附件及服务业务组合的业务 [79] 问题: 第三季度材料和组件成本情况及第四季度预期；铝船集团规模优势的定量效益 - 大宗商品成本可控，通胀正常，既无明显益处也无不利影响；过去一年通胀和价格上涨情况在下半年趋于正常 [81][82] - 铝船集团规模优势将在明年体现，有助于降低产品成本，对利润率产生积极影响 [83][85] 问题: 发动机业务新增产能对增长的推动程度；产能增加情况及增长节奏 - 新发动机系列产能在2020年将增加约20%，制造部门将优化新产能，有望带来市场份额增长 [89] 问题: 船只业务在中期市场持平情况下能否实现利润率扩张目标及驱动因素；未达到最佳水平的工厂数量 - 中期市场持平情况下可以实现利润率扩张目标，驱动因素包括运营绩效改善、成本降低措施和产品投资，公司有实现两位数利润率的所有手段 [91][92] - 部分工厂有提升空间，但未具体说明数量 [94]

业绩总结 - 2019年第三季度调整后每股收益为1.10美元，同比下降4%[24] - 2019年第三季度整体收入较2018年下降5.7%[10] - 2019年第三季度的净销售额为9.766亿美元，同比下降6.5%[58] - 2019年调整后的每股收益预计约为4.25美元，较2018年的4.13美元有所增长[38] - 2019年自由现金流预计约为2.6亿美元，略有下降[41] - 2019年前九个月自由现金流为7900万美元，2018年为1.057亿美元[73] 用户数据 - 2019年第三季度美国动力船零售单位同比增长2%[20] - 美国市场占总销售额的70%，同比变化为0%[59] - 欧洲市场占总销售额的13%，同比增长6%[59] 部门表现 - 船舶部门调整后净销售额下降11.6%，调整后营业利润率下降230个基点[14] - 海洋引擎部门净销售额下降4%，调整后营业利润率改善60个基点[12] - 海洋引擎部门2019年第三季度净销售额为24.08亿美元，同比增长3.6%[59] - 船只部门2019年第三季度净销售额为10.17亿美元，同比下降7.0%[59] - 船只部门的销售额为2.771亿美元，同比下降14.1%[58] - 总体海洋部门2019年第三季度净销售额为31.91亿美元，同比增长1.0%[59] 未来展望 - 预计2020年每股收益目标为5.00至5.50美元[10] - 2019年预计对合并销售的负面影响约为1%[72] - 2019年预计运营收益的负面影响在1500万到2000万美元之间[72] 资本支出与回购 - 完成了3季度161百万美元的股票回购，至今共回购231百万美元[22] - 2019年资本支出预计约为2.3亿美元，略有下降[48] 税务信息 - 2019年有效现金税率预计为低至中个位数百分比，较之前有所降低[44] - 2019年第三季度有效税率调整后为22.7%，2018年为21.6%[69]

业绩总结 - 2018年净销售增长为12%，调整后的营业收益增长为23%，调整后的每股收益增长为33%[9] - 2018年自由现金流为2.09亿美元，2019年预计为3.05亿美元，2020年目标为2.6亿美元以上[21] - 2019年预计调整后的每股收益（EPS）范围为4.20至4.30美元，较2018年的4.13美元有所增长[168] - 2019年预计运营收益增长将为低至中个位数百分比[168] - 2018年全球收入增长6%，以固定汇率计算[191] 用户数据 - Brunswick的海洋收入增长中，2017年为9.1%，2018年为8.7%，预计2019年为-3.0%[11] - Mercury在海洋市场的收入组合中，OEM渠道占比约32%[106] - Mercury的年化销售额超过16亿美元，且持续增长[120] - Mercury的船只和引擎零部件在市场中具有最高的品牌认知度，涵盖所有客户细分市场[120] 新产品和新技术研发 - Brunswick的4.6L V-8发动机系列是其历史上最大的新型外置发动机发布，具有最佳性能和燃油经济性[75] - Brunswick在2018年推出的新产品占其外置发动机收入的80%以上，显示出强大的技术管道[72] 市场扩张和并购 - Brunswick收购了Freedom Boat Club，成为船舶俱乐部领域的最大参与者，拥有200个地点和超过2万名会员[52] - Brunswick以9.1亿美元收购Power Products，预计年收入约为2.33亿美元，EBITDA利润率在25%左右[54] - Brunswick在2019年完成了Life Fitness的出售，净收益约为4.7亿美元，并计划在2019年下半年回购3.3亿美元的股票[51] 负面信息 - 2019年预计因关税影响，税前收益将减少1700万至2200万美元[169] - 2018年美国市场引擎销售下降2%，船只销售增长4%，整体增长1%[191] 其他新策略和有价值的信息 - 2019年计划在下半年完成3.3亿美元的股票回购[19] - 2019年将继续进行600百万美元的股票回购授权[19] - Brunswick的目标是到2019年底将债务与EBITDA比率降低到1.6倍以下，当前比率约为2.0倍[54] - 2019年资本支出预计为2.4亿至2.6亿美元[21]

财务数据和关键指标变化 - 二季度经调整摊薄后每股收益为1.45美元，较2018年二季度增长9% [17] - 二季度销售额增长3%，若无动力产品则下降3%；运营收益提高15%，运营利润率提高160个基点，运营杠杆率达65% [17] - 年初至今净销售额较2018年增长6%，若无收购则持平；运营收益增长16%，利润率增长120个基点 [17] - 全年经调整摊薄后每股收益指引调整为4.20 - 4.30美元/股，预计收入较2018年略有增长，运营收益呈低至中个位数百分比增长 [24] - 预计三季度收入和运营收益将下降中至高个位数百分比，每股收益在0.95 - 1.02美元/股 [25] - 预计2019年关税对税前收益的净影响为1700 - 2200万美元 [25] - 预计2019年自由现金流超过2.6亿美元，有效账面税率约为22%，平均摊薄后流通股约为8550万股，较之前估计减少3% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 船用发动机业务 - 二季度收入增长4.5%，运营杠杆率达56%，运营利润率提高160个基点 [9] - 年初至今国际销售额增长10% [13] - 有机销售额下降4%，主要因150马力及以下舷外发动机和船尾驱动发动机销量下降 [17] - 调整后运营收益增长14%，调整后运营利润率提高160个基点 [18] 零部件和配件业务 - 由动力产品带动持续稳定表现，售后市场业务占总销售额的75%，表现优于对原始设备制造商的销售 [11] 船只业务 - 二季度调整后收入下降2% [19] - 年初至今国际销售额下降6% [13] - 平均销售价格上涨，调整后运营利润率相对稳定 [20] - 经销商库存按过去12个月计算为35周，较去年增加5周，但单位库存仅较2018年上半年末增加6% [20] - 二季度批发销量较2018年二季度下降9%，年初至今下降7% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：年初至今总营收增长1%，NMMA舷外发动机单位注册量略有增长，150马力以下舷外发动机下降7%，150马力及以上增长两位数；上半年美国船只市场SSI数据下降7%，过去12个月下降2% [12][14] - 国际市场：年初至今总销售额增长5%，发动机业务国际销售额增长10%，船只业务国际销售额下降6% [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成健身业务出售，专注于海洋业务，部署销售收益并加大股票回购力度，削减约5000万美元年度运营成本 [7] - 船用发动机业务：计划在2019年实现低至中个位数百分比的净销售额增长和运营利润率的改善，重点是扩大舷外发动机市场份额，完成产能扩张计划 [29] - 船只业务：预计2019年营收和利润率略有下降，重点是改善运营表现和降低成本，推出新产品 [30] - 收购Freedom船俱乐部，巩固在共享船只领域的领导地位 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年上半年部分业务需求环境因美国和加拿大多地不利天气而面临挑战，但公司仍实现了强劲的收益增长 [8][9] - 尽管市场条件放缓，但消费者健康和总体经济指标仍较为积极，预计零售市场趋势在2019年下半年和2020年将趋于稳定 [14] - 对实现2020年每股收益目标充满信心，即使市场与2019年持平，公司也能从零部件和配件业务以及库存调整的消除中获得额外增长 [33] 其他重要信息 - 2019年6月27日，公司完成健身业务出售，净收益约4.7亿美元 [14] - 增加股票回购授权至6亿美元，计划在下半年回购3.3亿美元股票，年初至今已回购7000万美元股票，全年计划回购4亿美元，约占流通股的10% [15][16] - 7月完成两项加强资产负债表的行动，赎回1.5亿美元高级票据，完成遗留养老金计划的年金安置 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：发动机投资和新产能在市场疲软背景下的作用 - 市场疲软主要集中在价值船只和150马力以下舷外发动机，而高马力发动机需求旺盛且市场份额不断增加，新产能将在2020年带来显著顺风 [36][37] - 从国际市场表现来看，随着产品供应增加，销售有明显增长，说明产能提升有助于满足需求并扩大销售 [38] 问题2：库存清理能否在年底完成，以及对下半年零售的预期 - 公司计划在2020年实现库存完全清理，届时单位库存将较2018年底大幅下降，周数与之前持平 [39] - 下半年零售将趋于稳定并略有改善，主要受未来90天零售表现影响，公司将相应调整生产 [41] 问题3：库存清理的经销商计划以及在不同产品线的调整情况 - 在波士顿威拿（Boston Whaler）产品方面，为新老产品推出创造干净的批发库存环境，与经销商合作采取了一些措施，包括提供更高折扣，部分影响已在二季度财务中体现 [44][46] 问题4：Freedom船俱乐部的船只补充周期是否会改变 - 预计补充周期仍为2 - 3年，公司将尽快用自有产品更新20多个自营门店的船只，同时认为能为加盟商提供有吸引力的产品和服务，促使其加速向自有产品过渡 [50] 问题5：国际业务中发动机和船只销售差异的原因 - 船只销售受合同制造安排供应中断影响，而发动机供应不受此影响，且公司正在努力解决欧洲船只制造问题 [56] 问题6：MerCruiser业务的影响及量化 - 公司对船尾驱动业务进行了产品阵容合理化调整，有效控制了成本，且向舷外发动机的转型取得了良好效果，部分船尾驱动类别表现良好 [59][60] 问题7：美国消费者情况及天气影响的需求是否会回归 - 天气仍是影响船只销售的主要因素，未发现其他明显趋势 [63] - 预计部分需求会回归，但不会全部回归，下半年业务仍有适度下降 [65] 问题8：各海洋业务板块的增量或减量利润率情况 - 公司目标是在销售下降时，减量利润率不超过20%，实际表现优于预期，发动机业务利润率略高于此，船只业务略低 [67] 问题9：推进业务下半年增长预期及高低马力产品表现 - 推进业务下半年预计呈中个位数下降，主要集中在三季度，150马力及以下产品下降，175 - 300马力产品在四季度随着新产能上线有望回升 [71] 问题10：公司与市场的表现对比以及对2020年库存和零售的看法 - 公司高端船艇品牌表现出色，铝制价值船艇业务受影响较大，但整体表现尚可，新产品将提升浮筒船市场份额 [76] - 7月零售情况有所改善 [78] - 股票回购对2020年每股收益的贡献约为0.50 - 0.60美元/股 [80] 问题11：2020年关税情况及排除项变动的影响 - 假设2020年关税情况与2019年相同，无增量影响 [82] - 若取消45 - 65马力发动机的排除项，预计费用约为2000万美元，但参议院有推动延长排除项的法案，风险较小 [84] 问题12：成本节约措施的情况及后续是否还有 - 成本节约措施并非应急反应，第一次是因健身业务出售调整企业架构，第二次是对企业成本结构进行系统优化，以提高效率 [86][87] - 已采取的成本节约措施使2019年支出减少超过5000万美元，且大部分已成为结构性调整 [92] 问题13：对2020年实现每股收益目标的信心及成本削减在2019年的体现 - 管理层对实现2020年每股收益5 - 5.50美元的目标非常有信心 [90] - 成本削减的影响主要体现在下半年，已采取的措施使2019年支出大幅减少，且大部分将在2020年成为结构性调整 [92] 问题14：推进业务中再动力销售与原始设备制造商销售的比例 - 整体比例约为15%，175 - 300马力新发动机平台目前略低于此比例，随着产能提升有望回升 [94] 问题15：竞争对手的库存水平及折扣情况 - 公司认为自身库存状况总体优于行业平均，主要挑战集中在铝制、鱼类和浮筒船的低端市场 [96] - 竞争对手有更激进的折扣行为，但目前与公司情况相似 [98] 问题16：Freedom船俱乐部中Brunswick和Mercury产品的渗透潜力 - 公司认为其船艇品牌和类型能满足Freedom业务的大部分需求，且能为加盟商提供有吸引力的产品、技术和金融服务，促进产品渗透 [100][101] - 公司在融资方面有成熟的能力，能为加盟商带来收益 [102]

业绩总结 - 第二季度调整后总收入增长3.1%，调整后营业利润率提升160个基点[10] - 调整后营业利润率为15.5%，同比提升160个基点，营业收益增长15%[22] - 2019年第二季度调整后净销售额为21.14亿美元，同比增长4.7%[54] - 2019年上半年全球收入增长2%，其中美国增长1%，欧洲增长5%[15] 用户数据 - 2019年第二季度美国市场占总销售额的69%，同比增长5%[54] - 2019年第二季度欧洲市场占总销售额的14%，同比增长8%[54] - 2019年第二季度亚太地区市场占总销售额的6%，同比增长9%[54] - 2019年第二季度加拿大市场占总销售额的7%，同比下降2%[54] - 2019年第二季度国际市场占总销售额的31%，同比增长5%[54] 未来展望 - 2019年调整后的每股收益（EPS）预期范围为4.20至4.30美元，较2018年的4.13美元有所增长[34] - 2019年自由现金流预计超过2.6亿美元，略有下降[36] - 2019年净销售额预计较2018年略有增长，运营收益增长预计为低至中个位数百分比[34] - 预计2019年全年销售将受到约2%的不利影响，运营收益减少1000万至1500万美元[67] 新产品和新技术研发 - 海洋引擎部门收入增长4.5%，调整后营业利润率提升160个基点[12] - 零部件和配件销售增长14%，主要由动力产品推动[12] - 2019年海洋引擎部门的净销售增长预计为2%至4%，运营利润率改善预计为40至60个基点[43] 市场扩张和并购 - 完成健身业务出售，净收益约为4.7亿美元，计划在2019年下半年回购3.3亿美元的股份[20] - 自第一季度财报发布以来，已回购7000万美元的股份[20] 负面信息 - 船只部门调整后净销售下降2.1%，调整后营业利润率下降10个基点[13] - 2019年船舶组的净销售预计下降6%至7%，运营利润率预计下降70至90个基点[45] - 2019年因关税影响，预计税前收益减少1700万至2200万美元，较2018年增加1000万至1500万美元[35] - 2019年上半年自由现金流为1360万美元，较2018年同期的9570万美元大幅下降[68] - 2019年第二季度的销售增长受到约1%的不利影响，运营收益减少约600万美元[66]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度摊薄后每股收益（EPS）经调整为0.99美元，海洋业务EPS为0.94美元，较2018年第一季度增长6%，受利息成本和税率上升影响 [13] - 海洋业务收入增长超10%，综合海洋业务运营收益提高18%，运营利润率提高80个基点，杠杆率达20% [13] - 第一季度GAAP结果受三项调整项影响，包括1.415亿美元重组、退出、整合和减值费用，主要是健身业务商誉减值1.372亿美元，税后费用1.03亿美元，健身业务调整后净账面价值约5亿美元 [17] - 全年综合海洋业务收入预计增长8% - 10%，运营费用占销售额百分比低于2018年，全年调整后摊薄EPS（不包括健身业务）预计在4.50 - 4.70美元/股 [18][19] - 第二季度预计收入在全年范围内增长，海洋业务调整后EPS在1.43 - 1.50美元/股，健身业务盈利能力与第一季度相似，大部分2019年收益将在下半年实现 [20] - 2019年海洋业务预计受关税影响税前收益1000 - 1500万美元，较之前预期改善 [21] - 预计2019年自由现金流超3亿美元（不包括健身业务结果或分离成本），折旧和摊销在1 - 1.1亿美元之间，综合海洋业务有效账面税率约23% [22] - 预计全年净利息费用在7300 - 7500万美元之间，略高于最初预期 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 海洋发动机业务 - 收入增长11%，动力产品贡献8%的增长率，高马力舷外发动机需求持续强劲 [14] - 水星调整后运营收益增长25%，调整后运营利润率提高180个基点，运营杠杆率达31% [14] 零部件和配件业务 - 由动力产品带动保持稳定表现，美国划船季延迟使OEM和售后市场零部件销售放缓，但预计情况改善后表现将与近期一致 [7] 船只业务 - 调整后收入增长3%，全球单位销量下降5%，平均售价因产品组合变化、内容增加和通胀提价而上涨 [15] - 调整后运营利润率下降50个基点，受部分工厂效率降低和利润提升计划支出增加影响，经销商库存管道为40周，略高于去年 [15] 健身业务 - 第一季度业绩基本符合预期，收入下降，主要因对Planet Fitness销售减少和部分国际市场疲软，毛利率与2018年下半年基本持平 [12] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 海洋业务开局慢于预期，行业需求指标不一，5月舷外注册量与去年基本持平，SSI报告需求下降7%，第一季度单位市场可能略降，美元市场因高端类别强劲而增长 [9][10] 国际市场 - 欧洲市场销售下降，主要因市场缓慢和合同制造商过渡导致供应受限；加拿大市场本季度销售增长，因2018年下半年批发需求疲软，经销商将订单推迟至第一季度 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 海洋业务继续执行战略，聚焦产品和技术领先、增长计划和运营卓越，发动机业务扩大舷外发动机市场份额，完成产能提升计划，船只业务投资高端船类别，提升运营效率 [5][25] - 成立 Brunswick 玻璃纤维船技术中心和 Brunswick 综合制造中心，提升制造和产品开发能力 [27] - 持续推进健身业务分离，有望在第二季度出售该业务 [11] - 关注零售市场状况，调整生产和库存管道，控制成本以提高利润率 [28] - 执行资本战略，包括减少债务、进行再融资、寻找并购机会和提高股息支付 [23][24][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 海洋业务第一季度表现强劲，尽管开局受天气影响，但预计全年市场需求将实现单位适度增长，美元增长更快，公司有信心实现全年盈利目标 [5] - 健身业务分离进展顺利，买家兴趣浓厚，有望尽快出售 [11] - 市场虽年初疲软，但有积极趋势，预计全年市场将对业务发展有利，第二季度产品和行动将令人期待 [97] 其他重要信息 - 产能投资计划按目标在第四季度完成，以增强发动机生产能力 [6] - 2019年将推出新发动机产品 [7] - 动力产品收购为海洋业务本季度增长贡献6%，汇率不利影响2个百分点 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 健身业务减值费用是否使账面价值约为5亿美元，是否基于谈判价值 - 减值费用基于会计视角的传统估值技术，账面价值理解正确 [31][32] 问题2: 库存周数比去年多一周，多久能恢复正常 - 因季节开始较晚，这是预期情况，公司致力于管理库存管道，预计年末库存与之前预测一致，目前库存与2015年类似情况时一致，公司有能力管理好库存 [33][34][35] 问题3: 不受天气影响地区的零售趋势是否更好，税收政策或退税季节对需求有无影响 - 主要因素是天气导致销售放缓，高端类别需求健康，价值类别疲软，公司高端品牌表现良好，如 Sea Ray [36][37] 问题4: 幻灯片中缺少船只零售页面的原因 - 公司管理船只业务注重利润率增长和支持高端品牌，零售数据会分散注意力，业务表现与市场基本一致 [39][40] 问题5: 运营利润率提高80个基点，资本项目和投资对运营利润率有多大阻碍，指导中考虑了多少拖累 - 折旧略有增加，但影响不大，新产能上线通常更高效，能带来成本和效率优势，2019年不会面临2018年的问题 [41][42][43] 问题6: 公司业绩与发动机数据和SSI数据哪个更一致 - 目前更看重舷外数据，公司业绩与市场情况基本一致，管理船只业务主要关注利润率增长和支持高端品牌 [45][46] 问题7: 销售指引降低的原因，关税对营收的影响有多大 - 天气影响使季节开始较晚，公司预测更保守，4月是销售季转折点，最近几周情况令人鼓舞，关税影响较小 [48][49] 问题8: 价值类别市场现状 - 年初单位销量波动，第一季度后期趋于稳定，高端类别表现更好，第二季度初将更清楚其发展情况，趋势逐月更可预测 [51][52] 问题9: 市场促销活动是否普遍 - 季节开始较晚，商家希望促进销售，促销活动并非统一应用，但不止一家大型渠道合作伙伴在进行 [53][54] 问题10: 竞争对手称业务后期更乐观，公司情况如何，RV市场类似情况对公司有何影响 - 公司订单率过去几周有所上升，与市场情况一致 [55][56] 问题11: 本季度健身业务和海洋业务的EPS差异，对第二季度有何参考 - 两者差异约为0.05美元/股，包括健身业务运营收益、税率差异和成本分配因素，可作为第二季度参考 [57][58] 问题12: 健身业务今年EBITDA展望是否不变 - 正确，仍为5000 - 6000万美元 [59] 问题13: 第一季度因天气错过的销售能否在第二季度弥补，2015年类似情况的经验如何 - 有很大机会弥补，船只下水延迟影响零部件销售，若季节良好，有望弥补大部分销售 [60][61] 问题14: 美国市场和全球市场的单位和美元增长预期 - 美国市场单位预计低个位数增长，美元预计中个位数增长；全球市场单位预计低个位数下降，美元增长将优于单位增长 [65][66] 问题15: 低端船只是否有定价阻力 - 可能存在，但不是主要因素，目前主要影响因素是天气 [67][68] 问题16: 加拿大市场关税援助水平及关税取消后能否收回 - 关税援助对第一季度盈利能力影响较小，没有回收机制，加拿大市场是时间问题，市场预期不变 [69][70][72] 问题17: 发动机产能提升是否限制国际市场份额机会，何时能拓展国际市场 - 高马力发动机国内外需求高，第四季度产能提升后国际市场机会大，150马力及以下发动机供需平衡，有助于在欧洲等国际市场获得份额 [73][74] 问题18: 新综合船只设施项目的效益时间、目的及成本是否包含在1月指引中 - 设施主要用于提供灵活产能，满足新模型需求，还可内部生产部分零部件，提高效率和降低成本，第四季度将充分利用并提升利润率，成本包含在1月指引中，设施有现有资产和劳动力，资本效率高，还可承接外部工作降低成本 [75][76][79] 问题19: 目前船只业务组合的盈利情况及未来一年的盈利潜力和驱动因素 - 目前整个船只业务组合都盈利，不同品牌盈利能力不同，公司在提升各品牌运营效率和平衡收益，有很大提升利润率潜力，同时会控制成本和提高运营效率 [82][83][85] 问题20: 关税降低但EPS维持，差异原因是什么 - 公司在成本方面更激进，因销量减少了部分成本，同时受益于关税调整，利息和税收变化带来一定逆风 [88][89][90] 问题21: 健身业务出售的信心及减值对潜在税单的影响 - 减值对税收无影响，预计出售不会有重大税收损失，4.50 - 4.70美元/股的指引未包含出售收益的影响 [91][92][93] 问题22: 若出售失败，分拆是否仍是选项 - 公司保留分拆选项，但目前主要专注于销售流程，对销售有信心 [94][95]

收购相关情况 - 2018年8月9日公司以9.096亿美元现金收购Power Products全球海洋业务，收购后至年底净销售额8280万美元，运营收益190万美元，含2120万美元购买会计摊销[81] - 2018年8月9日公司完成对动力产品的收购，年度内部控制有效性评估将排除该业务[139] - 2018年8月9日，公司完成对Power Products的收购[139] - 公司将在年度内部控制有效性评估中排除Power Products[139] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2018年公司净销售额同比增长7%，美国海洋市场占公司海洋销售额71%，行业单位销量增长3%，国际销售额按GAAP计算增长6%，按固定汇率计算增长4%[84] - 2018年公司报告的所得税前收益为3.222亿美元，2017年为2.812亿美元；调整后所得税前收益2018年为5.304亿美元，2017年为5.045亿美元[86] - 2018年公司毛利润率和运营利润率均下降，毛利润率下降50个基点，运营利润率下降110个基点，调整后运营利润率与2017年持平[86] - 2018年公司产生自由现金流2.088亿美元，收购Power Products花费9.096亿美元，向养老金计划缴款1.638亿美元，回购7500万美元普通股，支付现金股息6780万美元，年末现金及有价证券3.042亿美元[86] - 2018年持续经营业务净收益从2017年的1.464亿美元增至2.631亿美元，2018年所得税拨备5910万美元，基于21%的美国联邦法定税率，2017年所得税拨备1.348亿美元，基于35%的美国联邦法定税率[86] - 2018年净销售额为51.592亿美元，较2017年的48.359亿美元增长6.7%，2017年较2016年的44.885亿美元增长7.7%[97] - 2018年毛利率为13.21亿美元，较2017年的12.621亿美元增长4.7%，2017年较2016年的12.324亿美元增长2.4%[97] - 2018年运营亏损1.078亿美元，2017年为亏损5520万美元，2016年为亏损950万美元[92] - 2018年公司约21%的年度净销售额以非美元货币交易[92] - 2018年运营收益受外汇汇率负面影响约200万美元，2017年受外汇汇率正面影响约100万美元[92] - 2018 - 2016年公司记录了重组、退出、整合和减值费用，2018年为8090万美元，2017年为8130万美元，2016年为1560万美元[92][93] - 2018年公司记录购买会计摊销，销售、一般和行政费用中为1200万美元，销售成本中为920万美元[94] - 2018年美国联邦法定税率降至21%，2017年和2016年为35%[94] - 2018年持续经营业务净收益为2.631亿美元，较2017年的1.464亿美元增长79.7%，2017年较2016年的2.744亿美元下降46.6%[97] - 2018年公司重组、退出、整合和减值费用为8090万美元，2017年为8130万美元[100] - 2018年和2017年公司分别确认股权收益770万美元和610万美元，主要与海洋合资企业有关[100] - 2018年和2017年公司其他净费用分别为430万美元和280万美元[100] - 2018年净利息费用较2017年增加1930万美元，主要因近期债务发行[100] - 2018年美国联邦法定税率降至21%，2017年为35%；2018年和2017年有效税率分别为18.3%和47.9%[100] - 2018年摊薄后持续经营普通股每股收益经调整后增至4.77美元/股，较2017年增加0.76美元/股，增幅19%[100] - 2017年国际净销售额按GAAP基础计算增长10%，按固定汇率基础并排除收购和运动游艇及游艇业务后增长7%[101] - 2017年和2016年公司分别确认与养老金结算支付相关费用9.66亿美元和5.51亿美元[101] - 2018年公司净销售额为29.936亿美元，2017年为26.318亿美元，同比增长13.7%[103] - 2018年持续经营业务的自由现金流为2.088亿美元，2017年为2.247亿美元，2016年为2.678亿美元[116] - 2018年持续经营业务经营活动提供的净现金为3.37亿美元，2017年为4.016亿美元，2016年为4.391亿美元[117][118][119] - 2018年持续经营业务投资活动使用的净现金为11.073亿美元，2017年为1.789亿美元，2016年为4.86亿美元[117][118][119] - 2018年持续经营业务融资活动提供的净现金为6.205亿美元，2017年使用的现金为2.037亿美元，2016年使用的现金为1.858亿美元[117][118][122] - 截至2018年12月31日，现金、现金等价物和有价证券总计2.952亿美元，较2017年的4.496亿美元减少1.544亿美元[123] - 截至2018年12月31日和2017年12月31日，公司总债务分别为12.208亿美元和4.374亿美元，债务资本化比率从2017年的22.8%增至2018年的43.5%[123] - 2018年公司回购了7500万美元的股票，截至2018年12月31日，剩余授权为3480万美元[123] - 2018年和2017年，公司分别向合格确定受益养老金计划缴款1.6亿美元和7000万美元，向非合格确定受益养老金计划缴款380万美元和370万美元[123] - 截至2018年12月31日，公司合格确定受益养老金计划的资金状况占预计福利义务的比例约为103%，2017年约为80%，较2017年改善1.56亿美元[123] 公司未来业务与财务预期 - 公司预计2019年是收入和收益强劲增长的一年，自由现金流超过3.2亿美元，其中约2000万美元来自健身业务[87] - 公司目标是2019年海洋业务综合增长9% - 11%，其中约4%来自已完成的收购，健身业务下降中个位数百分比[87] - 公司预计2019年所得税前收益更高，运营费用将增加，有效税率约为23% - 24%[87][89] - 公司预计2019年净收益将增加，营运资金净活动预计使用现金1000万 - 3000万美元，资本支出约2.4亿 - 2.6亿美元，计划产生超过3.2亿美元的自由现金流[125] - 公司计划在2019年至少减少债务1.5亿 - 2亿美元，预计利息费用在6500万 - 7000万美元之间[125] 各业务线数据关键指标变化 - 2018 - 2017年，海洋发动机净销售额增长13.7%，船舶净销售额下降1.3%，总海洋业务净销售额增长8.4%[89] - 2018年海洋发动机业务国际净销售额占该业务净销售额的30%，按GAAP基础较上年增长13%[105] - 2018年船艇业务净销售额为14.713亿美元，较2017年的14.906亿美元下降1.3%，较2016年的13.699亿美元增长8.8%[109] - 2018年运动游艇和游艇业务净销售额为4940万美元，较2017年的1.516亿美元下降67.4%，较2016年的1.944亿美元下降22.0%[109] - 2018年健身业务净销售额为10.383亿美元，较2017年的10.337亿美元增长0.4%，较2016年的9.804亿美元增长5.4%[113] - 2018年公司/其他业务重组、退出、整合和减值费用为150万美元，较2017年的240万美元下降37.5%，较2016年的230万美元增长4.3%[115] - 2018年船艇业务国际净销售额占比24%，较上一年下降6%；健身业务国际净销售额占比49%，较上一年增长6%[109][113] - 2017年船艇业务国际净销售额占比25%，较上一年增长10%；健身业务国际净销售额占比46%，较上一年增长9%[112][113] - 2018年船艇业务经营收益为亏损1250万美元，2017年为盈利530万美元，2016年为盈利6080万美元[109] - 2018年健身业务经营收益为2240万美元，较2017年的6410万美元下降65.1%，较2016年的1.173亿美元下降45.4%[113] - 2018年公司/其他业务经营亏损为9730万美元，较2017年的8240万美元增长18.1%，较2016年的7700万美元增长7.0%[115] 健身业务相关特殊情况 - 公司预计健身部门未来成本节约约500万美元，2019年全面实现[92] - 2018年10月1日，健身报告部门估计公允价值超过账面价值约19%，含商誉3.908亿美元[133] - 2018年12月31日，健身报告部门商誉余额为3.898亿美元，代表最大潜在商誉减值[133] 资产减值与风险管理 - 2018年和2017年，公司分别记录2210万美元和1390万美元与赛百斯商标相关的无限期无形资产减值[136] - 2018年、2017年和2016年，公司长期资产减值费用分别为1310万美元、3100万美元和240万美元[136] - 2018年和2017年，外汇风险导致衍生金融工具公允价值估计减少分别为4690万美元和4780万美元[138] - 2018年和2017年，利率风险导致衍生金融工具公允价值估计减少均为150万美元[138] - 可摊销无形资产成本按直线法在3至16年预计使用寿命内确认[136] - 公司使用外币远期和期权合约管理外汇风险，使用固定 - 浮动利率互换转换部分长期债务[136] - 公司使用直线法在3至16年的预计使用寿命内确认可摊销无形资产的成本[136] - 公司使用外币远期和期权合约管理外汇风险，使用固定 - 浮动利率互换转换部分长期债务[137] 内部控制相关 - 公司于2018年1月1日实施内部控制以适应新收入确认会计准则[139] - 公司于2018年1月1日实施内部控制以应对新收入确认会计准则（ASC 606）[139] - 公司评估认为截至2018年12月31日的披露控制和程序有效[137]