文章核心观点 - Bath & Body Works (BBWI)是美国最大的专业家居香氛和个人护理产品零售商 [2] - BBWI预计在第二季度的收入和利润将超出预期 [2][6] - BBWI股价自年初以来下跌17%,低于大盘同期18%的涨幅,但同行American Eagle Outfitters (AEO)股价上涨6% [2][4] - BBWI面临消费支出模式和高通胀环境下的竞争风险,但凭借其品牌实力和估值水平长期有望上涨 [3] - BBWI计划开设新的非购物中心门店、改造部分门店,并投资于技术和供应链,2024财年资本支出预算为3-3.25亿美元 [3] - BBWI的忠诚度计划会员已达3700万,忠诚度销售占其美国销售的80%,有助于提高重复销售 [3] - BBWI各产品类别相比2019年数据均实现大幅增长,有利于公司长期扩张 [3] - 尽管BBWI股价自2021年初以来上涨15%,但其表现远低于同期50%的标普500指数涨幅,且2022和2023年均低于大盘 [4][5] - 根据Trefis分析,BBWI的估值为43美元,较当前市场价格高出20%以上 [6][11] 财务数据总结 - 2024财年第二季度收入预计为16亿美元,略高于共识预期 [7] - 2024财年全年收入预计为74亿美元,较2023财年的75亿美元略有下降 [7][9] - 2024财年每股收益预计为3.05-3.35美元,包括约3亿美元的股票回购影响 [8][9] - 2023财年每股收益为3.84美元,调整后每股收益为3.27美元 [9] - 2024财年第二季度每股收益预计为0.39美元,高于共识预期 [10]

文章核心观点 - 即将发布的Bath & Body Works报告预计显示季度每股收益下降10%、营收下降0.8%，分析师对季度每股收益共识估计在过去30天下调0.5%，盈利预测修订对预测投资者反应至关重要，同时介绍了分析师对公司部分关键指标的预测及公司股价表现和评级 [1] 盈利与营收预测 - 预计季度每股收益0.36美元，较去年同期下降10% [1] - 分析师预测营收15.5亿美元，同比下降0.8% [1] - 季度每股收益共识估计在过去30天下调0.5%至当前水平 [1] 关键指标预测 地理净销售额 - 预计“美国和加拿大门店地理净销售额”为11.5亿美元，同比变化+0.9% [2] - 预计“国际地理净销售额”为7177万美元，同比变化-16.6% [2] - 预计“美国和加拿大直销地理净销售额”为3.2147亿美元，同比变化-2.3% [2] 门店数量 - 预计“公司运营门店总数 - 全品牌 - 总计 - 门店（期末）”为1865家，去年同期为1823家 [3] - 预计“公司运营门店总数 - 全品牌 - 加拿大 - 门店（期末）”为111家，去年同期为109家 [3] - 预计“公司运营门店总数 - 全品牌 - 美国 - 门店（期末）”为1755家，去年同期为1714家 [3] - 预计“合作伙伴运营门店总数 - 国际 - 国际 - 门店（期末）”为466家，去年同期为416家 [3] - 预计“合作伙伴运营门店总数 - 国际 - 总计 - 门店（期末）”为497家，去年同期为444家 [4] - 预计“合作伙伴运营门店总数 - 国际 - 国际 - 旅游零售 - 门店（期末）”为31家，去年同期为28家 [4] 股价表现与评级 - 过去一个月，Bath & Body Works股价回报率为+2.8%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为+0.3% [4] - 目前BBWI的Zacks评级为3（持有），表明近期表现可能与整体市场一致 [4]

文章核心观点 公司计划于2024年8月28日盘前公布2024年第二季度财报，并将在上午9点举办电话会议介绍业务情况和讨论财报结果 [1] 财报及会议安排 - 公司计划于2024年8月28日盘前公布2024年第二季度财报 [1] - 公司将在美东时间8月28日上午9点举办电话会议，CEO、CFO和零售总裁将介绍业务情况并讨论财报结果 [1] - 会议补充材料将在会议开始前约45分钟发布在公司官网投资者板块的活动和演示页面 [1] 会议参与方式 - 投资者和分析师可拨打877 - 407 - 9219（美国国内）或201 - 689 - 8852（国际）参与电话会议 [2] - 可拨打877 - 660 - 6853（美国国内）或201 - 612 - 7415（国际）并输入访问码13748028收听电话会议回放 [2] - 可访问公司官网投资者板块的活动和演示页面收听网络直播，直播结束约三小时后可观看回放，回放将存档90天 [2] 公司简介 - 公司是个人护理和家居香氛领域的全球领导者，提供多款畅销产品 [3] - 公司以美国为主的供应链使其能以实惠价格提供高品质、时尚的产品 [3] - 公司通过超1850家美国和加拿大自营门店、超480家国际加盟店及线上商店为顾客服务 [3] 联系方式 - 投资者关系联系邮箱为investorrelations@bbw.com，联系人是Luke Long [3] - 媒体关系联系邮箱为communications@bbw.com，联系人是Emmy Beach [3]

文章核心观点 投资者通常有买股票和用股票期权两种方式投资股票 股票期权虽可利用杠杆增加股票敞口但有风险 当股票出现异常高的看涨期权交易量时值得关注 耐克、第一资本金融和 bath & body works 三只股票因美联储可能降息刺激消费等因素或有上涨潜力 [1][2] 投资方式 - 投资者有买股票和用股票期权两种方式投资股票 股票期权可利用杠杆增加股票敞口但需判断对股票走势方向和时机 否则可能损失全部期权合约费用 [1] 耐克公司 - 耐克股价在公布季度财报后下跌超 20% 原因是中国市场疲软和全年业绩指引低于预期 目前股价为 75.43 美元 仅为 52 周高点的 60% 古根海姆分析师认为其股价可达 115 美元 较当前低点上涨 52.5% [3] - 美联储可能在 2024 年 9 月降息 刺激消费 耐克市场渗透率高或受益 过去一个月其空头兴趣下降 7.7% [4] 第一资本金融公司 - 第一资本金融受美联储降息预期影响 信用卡违约率是经济分析痛点 降息和消费者信心提升对金融行业是积极转变 [5] - 过去一个月其股票空头兴趣下降 7.1% 杰富瑞金融集团分析师认为其股价可达 165 美元 较当前价格上涨 21.3% [6] - 先锋集团增持其股份 0.7% 净投资达 46 亿美元 [7] bath & body works 公司 - 降息可能刺激消费产品需求和房地产市场 建筑许可数量同比下降 7% 环比下降 3.5% 房地产周期可能见底 2024 年 9 月降息或成转折点 [8] - bath & body works 看涨期权买家涌入 因其产品是新房浴室装修首选 德意志银行分析师认为其股价可达 57 美元 较当前价格上涨 54.5% [8] - 截至 2024 年 5 月 先锋集团增持其股份 4.2% 净投资达 14 亿美元 [9]

文章核心观点 - 尽管Bath & Body Works第一季度盈利超预期，但因第二季度销售预测不佳，股价盘前下跌超8%，市场对其应对消费者可自由支配支出变化的能力存担忧，公司推出系列策略应对挑战，未来几个季度表现至关重要 [1][4][10] 公司第一季度财务表现 - 每股收益0.38美元，超分析师预测的0.33美元 [2] - 营收达13.84亿美元，与市场预期一致，较去年同期微降0.9% [2] - 营业收入达1.87亿美元，较2023年第一季度的1.81亿美元略有增加；净利润达8700万美元，较上一年的8100万美元有小幅同比增长 [2] - 财政日历调整使同比净销售增长约200个基点，但国际销售疲软拖累170个基点 [3] 市场焦虑因素 - 持续通胀影响消费者购买决策，使其更谨慎消费，优先考虑必需品和服务，削减可自由支配支出 [5] - 消费者偏好从实物商品转向体验和服务，如旅游、餐饮和娱乐，可能减少对家居用品和个人护理产品的支出 [5] - 零售行业面临经济逆风，消费者非必需品销售增长放缓，未来预测下调，Bath & Body Works面临的挑战是市场重新调整的体现 [6] 公司应对策略 - 实施战略促销和折扣，以吸引对价格敏感的消费者 [8] - 加大营销投入，包括数字广告、社交媒体活动和网红合作，提高品牌知名度 [8] - 加大产品创新，开发新的产品线，探索新香型，拓展相邻产品类别，推出限量版系列 [9] 未来展望 - 投资者对公司持谨慎观望态度，公司应对策略的有效性有待观察，未来几个季度对其至关重要 [10]

文章核心观点 - 尽管2024年第一季度业绩出色，但浴与身体工作坊（Bath & Body Works）股价下跌近10%，公司管理层的预测较为保守，业绩可能达到指引上限甚至超出，当前市盈率具有吸引力，是值得买入的股票 [1] 公司概况 - 浴与身体工作坊是香水、个人护理产品等领域知名品牌，在美容、化妆品和香水店行业约占5%市场份额，在香水实体店领域近乎垄断 [1] - 公司最大竞争对手为Ulta Beauty和丝芙兰，维多利亚的秘密、美体小铺、沃尔玛和塔吉特等为次要竞争对手 [1][2] 忠诚计划 - 公司推出消费积分换免费商品的忠诚计划，每消费1美元获10积分，满1000积分（消费100美元）可获价值最高16.5美元免费商品，相当于最高16.5%现金返还 [3] - 2023年公司忠诚计划会员达3700万，而Ulta Beauty约4300万 [3] 2024年第一季度业绩 - 6月4日公司公布2024年第一季度业绩超预期，净销售额14亿美元超分析师预期的13.7亿美元，每股收益0.38美元高于预期的0.33美元 [4] - 2023年第四季度末管理层预计2024年销售额下降3%或持平，第一季度下降2% - 4.5%，实际第一季度仅下降1% [4] - 公司缩小盈利指引范围，预计2024年摊薄后每股收益在3.05 - 3.35美元之间，此前预期为3 - 3.35美元，2023年摊薄后每股收益3.84美元，调整后为3.27美元，全年指引包含约3亿美元股票回购预期影响 [4] - 预计2024年第二季度净销售额下降2%至持平，若结果改善市场可能对公司持积极态度 [4] 估值 - 按当前每股收益3 - 3.35美元指引，公司远期市盈率在14 - 15之间，处于行业、市场和公司平均水平内，即使处于指引下限也不贵，当前可考虑买入 [5] - 股价下跌10%后当前估值较好，但此次下跌缺乏合理理由 [5] 风险 - 公司产品种类不如Ulta或丝芙兰多元化，仅提供香水相关产品，消费者若想同时购买香水和化妆品，后者更方便 [6] - 公司自有品牌产品质量高但价格也高，消费者想省钱时可能选择沃尔玛的通用品牌 [7] 总结 - 管理层预测保守，凭借公司品牌影响力和产品复购率，业绩有望达指引上限甚至超出，届时公司远期市盈率在13 - 14之间，有安全边际 [8]

净销售额及成本 - 第一季度净销售额为13.84亿美元，同比下降0.9%[62] - 第一季度2024年净销售额为13.84亿美元，主要由于国际净销售下降导致[72] - 直接净销售下降6.8%，主要是由于订单减少[73] - 成本优化计划预计每年节省2.5亿美元，2024年第一季度已实现4千万美元的节省[63] 毛利率及费用 - 第一季度2024年毛利润为6.06亿美元，毛利率为43.8%，主要由于商品毛利率提高[74] - 第一季度2024年总体、行政和店铺运营费用为4.19亿美元，费用率为30.3%[75] - 预计2024年商品毛利率将改善，预计购买和占用费用将下降，预计总体费用将上升[65] 现金流及投资 - 2024年第一季度，公司经营活动产生的净现金为4400万美元，其中包括8100万美元的净收入[85] - 2024年第一季度，公司投资活动使用的净现金为4600万美元，主要用于资本支出[86] - 公司计划在2024年继续投资3亿至3.25亿美元，重点是在实体店和技术方面的投资[88] 股票回购及债务 - 公司董事会授权了15亿美元的股票回购计划，2024年第一季度未回购任何股票[92] - 公司董事会在2024年1月授权了新的5亿美元股票回购计划，2024年第一季度回购了1.32亿股普通股[94] - 公司在2024年第一季度回购并熄灭了1.09亿美元的优先票据本金[99] - 公司的长期债务余额截至2024年5月4日为42.82亿美元，较2024年2月3日减少了0.1亿美元[97] 会计准则更新 - 2023年11月，FASB发布了会计准则更新ASU 2023-07，扩大了关于报告分部披露要求，主要通过增强关于重要分部费用和用于评估分部绩效的信息披露，适用于只有一个报告分部的公司[113] - 2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09，改进了所得税披露，主要涉及标准化和分解税率调解类别以及按司法管辖区支付的所得税，该标准将于2024年12月15日后开始的财政年度生效，允许提前采纳[114] - 公司目前正在评估采纳这一标准对披露的影响[115] 其他财务信息 - 利息支出为8200万美元，较去年同期下降[78] - 其他收入为1300万美元，较去年同期下降[79] - 公司的ABL融资设施支持信用证计划，截至2024年5月4日，ABL融资设施的可用性为6.46亿美元[101] - 公司长期债务截至2024年5月4日的公允价值估计为4,351百万美元[123] - 公司认为截至2024年5月4日，应收账款、应付账款和应计费用的账面价值与其公允价值相近[125]

文章核心观点 - 尽管利润下降，但Bath & Body Works股票仍可能值得买入 [1] 公司一季度财报情况 - 2024年第一季度公司销售额和收益均超预期，分析师预计每股收益0.33美元、销售额近14亿美元，实际每股收益0.38美元、销售额达14亿美元 [1] - 公司虽营收同比下降约1%，但毛利润、运营利润和净利润均增长，利润同比增长9% [2] 公司业绩指引情况 - 管理层上调了今年年底前的销售和收益指引，称销售额可能下降但不超2.5%，甚至可能与去年持平，每股收益将在3.05 - 3.35美元之间，同比至少下降13% [2] 公司股票投资分析 - 今日公司股票下跌13%，但从估值看即使在最坏情况下市盈率不到15倍，多数分析师预计公司未来五年盈利增长12%且股息收益率为1.5%，若达到指引上限市盈率将降至13.5，对价值投资者来说可能值得买入 [3]

文章核心观点 - 美国消费者对通胀压力的韧性不如2023年，注重性价比的零售商持续抢占市场份额，消费者支出降温，本周几家零售企业财报日期异常或预示业绩不佳，周五的就业报告将是消费者实力的下一个重要考验 [1][2][8] 行业情况 - 近期一季度零售财报显示美国消费者对通胀压力的韧性不如2023年，注重性价比的零售商如沃尔玛、TJX Companies持续抢占市场份额，其他企业吸引消费者可自由支配资金较难 [1] - 4月零售销售低于预期，环比持平，预期为较3月增长0.4%，是自1月负增长以来的最低读数；5月密歇根大学消费者信心调查显示读数为五个月以来最低，对消费者支出构成风险 [2] - 随着通胀疲劳显现和就业市场略有疲软，消费者在分配可自由支配收入时可能会继续保持谨慎，夏季旅游、折扣和低价商品仍是消费者的心头好 [8] 企业情况 Bath & Body Works（BBWI） - 确认6月4日盘前公布2024年第一季度财报，比基于历史数据的预计日期晚近两周，是2021年维多利亚的秘密业务分拆以来Q1财报公布最晚的一次，也是过去10年最晚 [2] - 根据FactSet数据，预计第一季度盈利同比持平，营收下降2% [3] Dollar Tree（DLTR） - 确认6月5日盘前公布2024年第一季度财报，比基于历史数据的预计日期晚近两周，是有史以来公布第一季度财报最晚的一次，且打破周四公布财报的惯例，改为在一年中的第23周周三公布 [3] - 3月宣布旗下Family Dollar将关闭近1000家门店，消费者支出减少使其在与沃尔玛和Dollar General等竞争对手的较量中处于劣势；上周Dollar Tree品牌宣布收购170家99 Cent Only门店的租约，同时宣布总部裁员，其优势能否抵消Family Dollar品牌的劣势仍有待观察 [4][5] Hibbett Inc.（HIBB） - 确认6月5日盘前公布2025财年第一季度财报，比基于历史数据的预计日期晚三天，首次在一年中的第23周公布Q1财报，且首次在周三公布，打破通常周五公布的惯例 [6] - 2024财年第四季度表现不佳，每股收益同比下降12%，营收低于华尔街预期1100万美元，导致股价下跌；4月23日宣布将被JD Sports Fashion以11亿美元收购，股价年初至今上涨21% [6] - 根据FactSet数据，预计每股收益同比下降4%，营收预计持平 [6] Big Lots Inc.（BIG） - 确认6月6日盘前公布2024年第一季度财报，比基于历史数据的预计日期晚近一周，是公布第一季度财报最晚的一次，且首次在周四公布，打破长期以来周五公布的惯例 [7] - 今年表现不佳，股价年初至今暴跌56%；2023财年第四季度每股收益低于预期5美分，营收虽超预期但同比仍下降7%，2024财年业绩同比下降14% [7]

市场表现 - 盘前交易呈下跌态势，道指下跌114点，跌幅0.29%，纳斯达克指数下跌0.28%，标准普尔500指数下跌0.35%，小盘股罗素2000指数下跌0.78% [1] 公司动态 - 派拉蒙（PARA）与天空舞工作室（Skydance）的合并尚未最终宣布，虽双方已同意条款，但派拉蒙国家娱乐业务20亿美元相关事宜存在未披露竞争 [2] - 浴身&美体工作坊（Bath & Body Works）Q1每股收益38美分，超预期5美分，同比增长15%，营收13.84亿美元，略高于预期，但因业绩指引一般，早盘股价下跌5% [4] - 收盘后，网络安全巨头众击（CrowdStrike）、卡尔文·克莱因母公司PVH和惠普企业（HPE）将公布最新季度财报 [4] - 福特（Ford）电动汽车和混合动力汽车交付量分别增长64.7%和64.5%，混合动力F - 150季度销量增长51%，显示市场对混合动力车需求高于电动F - 150闪电版 [4] 经济数据 - 4月职位空缺与劳动力流动调查（JOLTS）数据预计环比从848.8万降至840万，3月员工离职率下降，招聘率为3.5%，离职率为3.3% [3] - 4月工厂订单预计不到上月的一半，市场预期增长0.7%，3月为增长1.6%，过去12个月中有4个月工厂订单增长为负，平均增长2.1%，显示经济稳步放缓 [3]