American States Water Company (NYSE:AWR) Q2 2021 Earnings Conference Call August 3, 2021 2:00 PM ET Company Participants Bob Sprowls - President and Chief Executive Officer Eva Tang - Senior Vice President of Finance and Chief Financial Officer Conference Call Participants Angie Storozynski - Seaport Jonathan Reeder - Wells Fargo Operator Ladies and gentlemen, thank you for standing by. Welcome to the American States Water Company Conference Call discussing the company’s Second Quarter 2021 Results. The cal ...

业绩总结 - 2021年第一季度合并摊薄每股收益（EPS）为0.52美元，较2020年第一季度的0.38美元增长36.8%[12] - 2021年第一季度的总营业收入为1.17亿美元，较2020年第一季度的1.09亿美元增长7.34%[17] - 2021年第一季度的总运营费用为8680万美元，较2020年第一季度的8350万美元增长3.6%[18] - 2021年第一季度的运营现金流为2470万美元，较2020年第一季度的1570万美元增长57.3%[21] 用户数据 - 水务部门的每股收益为0.33美元，电力部门为0.07美元，承包服务部门为0.12美元[12] - 水务部门的营业收入为7500万美元，电力部门为1150万美元，承包服务部门为3050万美元[17] 未来展望 - 预计2021年资本支出将在1.2亿至1.35亿美元之间[21] - 预计2021年承包服务部门每股收益贡献在0.45至0.49美元之间[27] - CPUC批准的水费增加预计在2021年将增加水务毛利1110万美元[22] 股息信息 - 2021年第二季度每股股息为0.335美元，2020年年增幅为9.8%至每年1.34美元[28]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，公司实现每股综合收益0.52美元，而2020年第一季度为0.38美元，增长37%，调整后增长21% [6] - 排除2020年第一季度投资项目每股0.05美元的损失，2021年第一季度收益较去年增加每股0.09美元，即20.9% [10] - 第一季度综合收入较2020年同期增加800万美元 [11] - 水和电力供应成本为2260万美元，较去年同期增加160万美元 [12] - 除供应成本外的总运营费用较2020年第一季度增加170万美元 [13] - 净利息支出减少250万美元 [14] - 经营活动提供的净现金为2470万美元，2020年为1570万美元 [14] - 受监管的公用事业公司在本季度为公司资助的资本项目投资3580万美元，预计2021年全年公司资助的资本支出为1.2亿至1.35亿美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 水业务 - 水业务子公司金州水务公司的收益为每股0.33美元，调整后2020年第一季度为每股0.29美元，收益增加得益于加州公共事业委员会批准的新费率带来的更高水毛利率，但部分被折旧费用和财产税的增加所抵消 [10] - 水收入在本季度增加360万美元，这是由于2021年通过收益税实现的第三年阶梯式增长 [11] 电力业务 - 2021年第一季度电力业务收益为每股0.07美元，2020年第一季度为每股0.06美元，这是由于电价上涨和利息支出减少 [11] - 电力收入增加主要是由于CPUC批准的自今年1月1日起生效的费率上调，以及与2020年第一季度相比用电量的增加 [12] 合同服务业务 - 合同服务业务本季度收益每股增加0.04美元，主要是由于与去年第一季度相比施工活动增加，以及法律和其他外部服务费用降低，预计时间差异将在2021年剩余时间内逆转，仍预计该业务部门今年贡献每股0.45至0.49美元的收益 [11] - 合同服务收入本季度增加380万美元，主要是由于与去年第一季度相比施工活动增加，以及由于各种经济价格调整的成功解决，管理费有所增加 [12] ASUS业务 - ASUS的收益贡献较去年第一季度每股增加0.04美元，达到每股0.12美元，原因是与去年第一季度相比施工活动总体增加，以及法律费用和外部服务费用降低，重申预计ASUS 2021年贡献每股0.45至0.49美元的收益，到目前为止，COVID - 19大流行对ASUS的运营没有重大影响 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 金州水务公司的加权平均水费率基数从2018年的7.522亿美元增长到2021年的9.804亿美元，复合年增长率为9.2%，2021年的费率基数不包括建议信项目的任何费率回收 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行其业务战略，为超过100万人提供高质量的水、废水和电力服务，并对其系统进行及时投资，同时致力于可靠性、安全、保护、环境管理、员工安全和福祉、多样性和包容性以及良好的治理实践 [7] - 公司在网站上创建了环境、社会和治理（ESG）部分，以更清晰地披露相关信息，并将继续关注ESG承诺 [8] - 公司继续在受监管的公用事业和合同服务业务中投资基础设施，以向客户提供优质服务，在服务的军事基地开展更多工作，竞争新的军事基地合同，并为股东提供持续的股息增长 [9] - 公司有意在本月晚些时候提前偿还金州水务公司1991年发行的全部2800万美元、利率为9.56%的票据，提前赎回将包括面值3%（即84万美元）的溢价，金州水务公司将在资本成本程序中收回赎回溢价，将高利率债务赎回的成本节约传递给客户，目前公司不计划发行额外股权 [15] - 公司将密切关注拜登的美国就业计划，尽管铅问题在加州对公司不是大问题，但公司会争取基础设施资金的份额，对于军事基地私有化，各军种有不同看法，公司与各军种合作，海军开始进行私有化，陆军有时会进行战略暂停，但公司对未来前景不担忧 [30][31] - 公司会考虑收购有公平监管的其他地区的公用事业公司，目前已有20% - 25%的业务在加州以外，公司认为加州的水公用事业公司如果管理得当能够获得授权回报 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对费率案持乐观态度，目前按计划进行，听证会定于6月底至7月初举行，最终结果取决于是否达成和解以及解决的问题数量 [26] - 联邦政府认识到基础设施投资的必要性，资金将流向工业水公用事业公司，但难以确定公司能获得多少份额 [32][33] - 公司认为可以通过下一次申报来降低公司风险，会密切关注其他公司的费率案申报情况并从中学习，有信心管理好相关事务 [40] 其他重要信息 - 水业务有收益测试，需在三年费率周期内实施第二和第三年阶梯式增长之前达到，公司及时进行了资本项目投资，预计2021年采用的水毛利率将比2020年增加1110万美元 [16] - 金州水务公司昨日提交了资本成本申请，请求资本结构为57%股权和43%债务，股权回报率为10.5%，费率基数回报率为8.18%，最终决定定于2021年第四季度，生效日期为2022年1月1日 [17] - 金州水务公司去年7月提交了所有水区域和总办公室的一般费率案申请，该申请将确定2022 - 2024年的新水费率，请求三年费率周期的资本预算约为4.506亿美元，另有1140万美元的资本项目将在完成后通过建议信申请收入回收 [17] - 负责该费率案的行政法法官已明确，金州水务公司可以继续使用水收入调整机制（WRAM）和修改后的成本平衡账户（MCBA），直至下一次涵盖2025 - 2027年的一般费率案申请 [18] - 2021年2月，CPUC通过决议，将现有的紧急客户保护措施延长至2021年6月30日，包括暂停因未支付电费而断开电力公用事业客户的服务，对于水公用事业，服务断开暂停是应加州州长的命令实施的，预计CPUC将与州长办公室协调，使水公用事业客户的暂停措施与电力客户保持一致 [18][19] - CPUC的2月决议延长了金州水务公司和熊谷电力服务公司设立的与COVID - 19相关的备忘录账户，以跟踪遵守决议的增量成本，决议还要求加州的公用事业公司提交过渡计划，以应对紧急客户保护措施的最终终止，金州水务公司和熊谷电力公司于今年4月1日向PUC提交了过渡计划 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于费率案的最新想法和时间安排 - 公司对费率案持乐观态度，目前按计划进行，尚未开始和解讨论，难以预测所需时间，听证会定于6月底至7月初举行，之后才能确定后续情况，前两次费率案一次进行了整个资本预算的诉讼，一次所有事项都达成和解，此次难以猜测走向，但预计可能会有听证事项 [26][28] 问题2: 拜登美国就业计划对公司受监管资产的影响以及对ASUS业务军事基地私有化的影响 - 公司会密切关注基础设施计划，铅问题在加州对公司不是大问题，资金将流向工业水公用事业公司，但难以确定公司能获得多少份额，各军种对军事基地私有化有不同看法，海军开始进行私有化，陆军有时会进行战略暂停，公司对未来前景不担忧 [30][31] 问题3: ASUS业务今年的指导范围是否包括新基地 - 不包括，通常军事私有化项目在授予后有9 - 10个月的过渡计划，新基地今年授予的话，大概率要到2022年才能产生收益 [34][35] 问题4: 公司是否会考虑向加州以外地区扩张 - 公司会考虑收购有公平监管的其他地区的公用事业公司，目前已有20% - 25%的业务在加州以外，公司认为加州的水公用事业公司如果管理得当能够获得授权回报 [38] 问题5: 考虑到WRAM的变化或取消以及圣何塞水务公司的情况，公司是否认为申报中的调整能缓解供水问题或供应组合变化 - 公司会通过下一次申报降低风险，会密切关注其他公司的费率案申报情况并从中学习，有信心管理好相关事务，且各公司的供水组合情况有所不同 [40][41] 问题6: ASUS业务维持今年的收益范围，尽管同比收益增强，且去年其他服务收益受COVID影响，假设COVID相关限制有所改善，是否会自动转化为更高收益 - 有可能，但工作有一定的前置时间，新资本升级工作授予公司的数量在2020年较前几年有所下降，2021年与2020年相比没有显著变化 [43]

财务数据关键指标变化 - 资产相关 - 2021年3月31日，公司净财产、厂房及设备为1542423千美元，较2020年12月31日的1512043千美元有所增加[22] - 2021年3月31日，公司总流动资产为118912千美元，较2020年12月31日的157115千美元有所减少[22] - 2021年3月31日，公司总资产为1792821千美元，较2020年12月31日的1791603千美元略有增加[22] - 2021年3月31日，受监管公用事业工厂成本为20.80048亿美元，2020年12月31日为20.43791亿美元[22] - 2021年3月31日，非公用事业财产成本为3705.3万美元，2020年12月31日为3657.8万美元[22] - 2021年3月31日，现金及现金等价物为695.1万美元，2020年12月31日为3673.7万美元[22] - 2021年3月31日，客户应收账款（扣除坏账准备）为2201.6万美元，2020年12月31日为2916.2万美元[22] - 2021年3月31日，未开票应收账款为2331.5万美元，2020年12月31日为2583.6万美元[22] - 2021年3月31日，来自美国政府的应收账款为2360.6万美元，2020年12月31日为2518.2万美元[22] - 2021年3月31日，总资产为17.92821亿美元，2020年12月31日为17.91603亿美元[22] - 2021年3月31日公用事业厂房净值为1,426,175千美元，2020年12月31日为1,400,489千美元[39] - 2021年3月31日总资产为1,561,723千美元，2020年12月31日为1,560,782千美元[39] 财务数据关键指标变化 - 负债相关 - 2021年3月31日，公司长期债务为440326千美元，2020年12月31日为440348千美元[25] - 2021年3月31日，公司总流动负债为113010千美元，较2020年12月31日的118572千美元有所减少[25] - 2021年3月31日，公司其他信贷总计590092千美元，较2020年12月31日的591010千美元略有减少[25] - 2021年3月31日总资本化为1,089,719千美元，2020年12月31日为1,082,021千美元[25] - 2021年第一季度，公司长期债务为44032.6万美元，与2020年12月31日的44034.8万美元基本持平[42] - 截至2021年3月31日，公司当前负债为8574.1万美元，较2020年12月31日的8922万美元有所减少[42] - 2021年第一季度，公司其他信用总计为45174.5万美元，较2020年12月31日的44791.6万美元有所增长[42] 财务数据关键指标变化 - 权益相关 - 2021年3月31日，公司流通在外普通股为36913017股，对应价值257528千美元；2020年12月31日流通在外普通股为36889103股，对应价值256666千美元[25] - 截至2021年3月31日，普通股股东权益总额为6.49393亿美元，较2020年12月31日的6.41673亿美元增加约1.20%[32] - 截至2020年12月31日，普通股余额为354,906千美元，再投资收益为228,392千美元，总计583,298千美元[48] - 截至2021年3月31日，普通股余额为355,733千美元，再投资收益为228,178千美元，总计583,911千美元[48] - 截至2021年3月31日，公司普通股股东权益为58391.1万美元，较2020年12月31日的58329.8万美元略有增长[42] 财务数据关键指标变化 - 运营收支相关 - 2021年第一季度总运营收入为1.1706亿美元，2020年同期为1.09077亿美元，同比增长约7.32%[29] - 2021年第一季度总运营费用为8673.1万美元，2020年同期为8337.8万美元，同比增长约4.02%[29] - 2021年第一季度运营收入为3032.9万美元，2020年同期为2569.9万美元，同比增长约18.02%[29] - 2021年第一季度净利润为1926.8万美元，2020年同期为1407.2万美元，同比增长约36.92%[29] - 2021年第一季度基本每股收益为0.52美元，2020年同期为0.38美元，同比增长约36.84%[29] - 2021年第一季度，公司总运营收入为7502.9万美元，较2020年同期的8239.2万美元有所下降[45] - 2021年第一季度，公司总运营费用为5397万美元，较2020年同期的6030万美元有所减少[45] - 2021年第一季度，公司运营收入为2105.9万美元，较2020年同期的2209.2万美元略有下降[45] - 2021年第一季度，公司净收入为1223.1万美元，较2020年同期的1120.2万美元有所增长[45] - 2021年第一季度总运营收入为117,060千美元，2020年同期为109,077千美元，同比增长约7.32%[29] - 2021年第一季度总运营费用为86,731千美元，2020年同期为83,378千美元，同比增长约4.02%[29] - 2021年第一季度运营收入为30,329千美元，2020年同期为25,699千美元，同比增长约18.02%[29] - 2021年第一季度净收入为19,268千美元，2020年同期为14,072千美元，同比增长约36.92%[29] - 2021年第一季度基本每股收益为0.52美元，2020年同期为0.38美元，同比增长约36.84%[29] - 2021年第一季度总运营收入为75,029千美元，2020年为82,392千美元[45] - 2021年第一季度净收入为12,231千美元，2020年为11,202千美元[45] - 2021年第一季度净收入为12,231千美元，2020年同期为11,202千美元[48][49][52] 财务数据关键指标变化 - 现金流相关 - 2021年第一季度经营活动产生的净现金为2467.6万美元，2020年同期为1565.4万美元，同比增长约57.64%[37] - 2021年第一季度投资活动使用的净现金为3698万美元，2020年同期为3337.7万美元，同比增长约10.79%[37] - 2021年第一季度融资活动使用的净现金为1748.2万美元，2020年同期提供的净现金为1681.8万美元，同比由正转负[37] - 2021年第一季度末现金及现金等价物为695.1万美元，2020年同期为429万美元，同比增长约62.03%[37] - 2021年第一季度，公司经营活动产生的净现金为2470万美元，2020年同期为1570万美元[147] - 2021年第一季度，公司投资活动使用的净现金为3700万美元，2020年同期为3340万美元，2021财年，受监管公用事业公司资助的资本支出预计在1.2亿至1.35亿美元之间[148] - 2021年第一季度，公司融资活动使用的净现金为1750万美元，2020年同期为提供现金1680万美元[149] - 2021年第一季度，GSWC经营活动产生的净现金为2280万美元，2020年同期为1790万美元[152] - 2021年第一季度，GSWC投资活动使用的净现金为4370万美元，2020年同期为3190万美元，2021年第一季度，AWR根据票据从GSWC净借款1200万美元[153] - 2021年第一季度，GSWC融资活动使用的净现金为1220万美元，2020年同期为提供净现金1400万美元[154] - 2021年3月31日净现金提供为24,676千美元，2020年为15,654千美元[37] - 2021年3月31日资本支出为(37,093)千美元，2020年为(33,544)千美元[37] - 2021年3月31日净现金使用为(36,980)千美元，2020年为(33,377)千美元[37] - 2021年3月31日净现金(使用)提供为(17,482)千美元，2020年为16,818千美元[37] - 2021年3月31日净现金及现金等价物变化为(29,786)千美元，2020年为(905)千美元[37] - 2021年第一季度折旧和摊销为8,126千美元，2020年同期为8,111千美元[52] - 2021年第一季度资本支出为31,824千美元，2020年同期为32,013千美元[52] - 2021年第一季度收到AWR母公司的应收票据付款为11,000千美元，2020年无此项[52] - 2021年第一季度收到建设预付款和捐款为2,013千美元，2020年为3,522千美元[52] - 2021年第一季度支付股息为12,400千美元，2020年为11,250千美元[48][49][52] - 2021年第一季度现金及现金等价物净减少33,126千美元，2020年净增加30千美元[52] - 2021年第一季度末现金及现金等价物为2,452千美元，2020年为431千美元[52] 财务数据关键指标变化 - 其他 - 2021年第一季度宣布的普通股每股股息为0.335美元，2020年同期为0.305美元，同比增长约9.84%[29] - 2021年第一季度与客户的合同收入为1.1706亿美元，2020年同期为1.09077亿美元[61] - 截至2021年3月31日，未开票应收账款为1.3302亿美元，2020年12月31日为1.4924亿美元；来自美国政府的应收账款为7.5979亿美元，2020年12月31日为7.467亿美元；合同资产为1.3726亿美元，2020年12月31日为1.0257亿美元；合同负债为1049万美元，2020年12月31日为1800万美元[62] - 2021年第一季度包含在期初合同负债中的收入为83.8万美元[64] - 截至2021年3月31日，公司剩余履约义务总计32亿美元，预计在34至47年的合同剩余期限内确认收入[64] - 截至2021年3月31日，GSWC和BVESI净监管负债约为2290万美元[65] - 2021年第一季度和2020年第一季度，GSWC向客户收取的附加费（净额）分别约为190万美元和220万美元[68] - 2021年第一季度，GSWC在WRAM/MCBA账户中新增净未收款项约470万美元[68] - 截至2021年3月31日，GSWC的合计监管资产为1660万美元，其中WRAM账户未收款项为140万美元，MCBA账户未收款项为1510万美元[68] - 截至2021年3月31日，与COVID - 19相关的增量成本总计570万美元已记录为监管资产[69] - BVESI因2019年2月冬季风暴产生的45.5万美元增量成本记录为监管资产，目前仍在争取成本回收[70] - 2021年第一季度基本每股收益为0.52美元，2020年同期为0.38美元；摊薄每股收益2021年第一季度为0.52美元，2020年同期为0.38美元[73][74] - 2021年3月31日和2020年3月31日，受限股票单位分别为120,973和129,637[73][74] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司分别支付给税务机关130万美元和180万美元用于员工股份预扣[74] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司分别支付季度股息约1240万美元（每股0.335美元）和1120万美元（每股0.305美元）[75] - 截至2021年3月31日，购电合同有120万美元未实现收益计入监管负债，衍生品名义交易量为445,573兆瓦时[77] - 截至2021年3月31日，Rabbi信托投资总额为2650万美元[78] - 2021年第一季度和202

财务数据和关键指标变化 - 第四季度综合摊薄收益为每股0.54美元，较去年同期的每股0.45美元增长20% [6][12] - 全年摊薄每股收益为2.33美元，2019年为2.28美元，排除2019年电费一般费率案决定的追溯影响后，2019年为每股2.24美元 [7][15] - 2020年公司实现综合股本回报率13.9% [7] - 2020年运营活动提供的净现金为1.222亿美元，2019年为1.169亿美元 [18] - 2020年受监管的公用事业公司在公司资助的资本项目上投资1.234亿美元，预计2021年投资1.2亿 - 1.35亿美元 [18] - 2020年年度股息提高9.8%，至每股1.34美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 水务业务 - 第四季度收益每股增加0.04美元，主要因新水价带来更高的水毛利率，利息费用减少和投资收益增加，但被较高的有效所得税税率部分抵消 [12] - 与2019年相比，2020年收益每股增加0.05美元，主要因2020年1月1日起第二年全面提价带来新水价，增加1040万美元水毛利率，但被运营费用增加和有效所得税税率提高部分抵消 [16] 电力业务 - 2020年第四季度收益为每股0.07美元，2019年同期为每股0.05美元，增长归因于加州公用事业委员会授权的费率提高以及总体运营和利息费用降低 [13] - 排除2018年追溯影响后，2020年收益比2019年每股高0.05美元，因最终决定授权的新费率、较低的利息费用和有效所得税税率，但被运营费用总体增加部分抵消 [16] 合同服务业务 - 2020年第四季度收益为每股0.17美元，2019年同期为每股0.12美元，主要因建筑活动增加和运营费用总体减少 [13] - 排除2019年追溯价格调整后，2020年和2019年摊薄收益均为每股0.47美元，2020年收益每股增加0.01美元，主要因管理费用和建筑收入增加，运营费用总体较低，但被较高的建筑成本部分抵消 [17] AWR母公司 - 与2019年相比，2020年收益每股减少0.01美元，原因是母公司层面记录的州统一税增加 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 金州水务的加权平均水费率基数从2018年的7.522亿美元增长到2021年的9.804亿美元，复合年增长率为9.2% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续对系统可靠性进行投资，在受监管的公用事业公司进行基础设施建设，在军事基地开展必要的建设工作，有望在未来赢得更多合同 [9] - 金州水务继续与多元化企业合作，ASUS继续在军事基地雇佣小企业开展工作 [10] - 公司积极参与多个军事基地私有化提案流程，凭借与美国政府的良好关系以及管理基地的专业知识和经验，有能力竞争新合同 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是充满挑战的一年，受新冠疫情影响，公司对现场工作人员和办公室人员进行调整，与当地密切合作管理施工进度变化和延误 [8] - 加州公用事业委员会发布了关于因未付款而暂停服务的命令，并将暂停期限延长至2021年6月30日 [9] - 公司对2021年持乐观态度，但由于新政府和新冠疫情等因素，今年的形势可能比过去几年更难预测 [45] 其他重要信息 - 2021年1月1日起，大部分第三年阶梯式涨价已获授权，预计将产生1110万美元的额外水毛利率 [19] - 2020年7月，金州水务提交了2022 - 2024年的一般费率案申请，申请约4.506亿美元的三年费率周期资本预算，以及1140万美元通过建议函申请收入回收的资本项目 [20] - 加州公用事业委员会拒绝了金州水务等四家大型加州水务公司推迟提交下一次资本成本申请的请求，金州水务将在2021年5月1日前提交申请，生效日期为2022年1月1日 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于取消2024年后全面使用WRAM机制的复议请求进展如何 - 公司尚未收到加州公用事业委员会的回复 [29][30] 问题2: 如果复议被拒，公司是否会在法庭上挑战该决定 - 公司和其他企业正在考虑这一问题，在加州唯一的选择是向加州最高法院提起挑战，但最高法院需选择受理该案件，这样做有积极和消极两方面影响 [31][32] 问题3: 考虑到当前国债收益率较低以及公司允许的净资产收益率低于其他州水务公司平均水平，公司对此次资本成本申请中的回报预期如何 - 确定适当的资本成本和授权净资产收益率涉及诸多因素，难以预测未来情况，加州的净资产收益率相对较低可能是公司的优势，失去WRAM机制可能带来额外风险，在申请和听证过程中会密切关注利率走势 [33][34][35] 问题4: 大约在哪个季度能听到ASUS更多合同的消息 - 至少要到第二季度，换届通常会导致进度延迟，公司对此很有耐心并看好该业务前景 [36][37] 问题5: 未来12个月ASUS可能获得多少个基地的合同 - 预计约两个，原本夏威夷有一个基地在竞标名单中，但政府最终决定不进行私有化 [38][39] 问题6: 2021年ASUS的总建筑费用预计是多少 - 公司认为2020年的1550万美元是个异常值，预计2021年该数字会有所改善，建筑费用取决于建筑活动和工作内容，较高的建筑费用可能意味着更高的收入，不建议将建筑费用作为预测基准 [40][42][43] 问题7: ASUS的收益指引是否基于新冠疫情的不确定性，如果情况好转，是否可能超过指引范围的中点 - 是的，如果情况好转，收益可能更接近指引范围的上限 [46][47] 问题8: 加州公用事业委员会拒绝延期提交资本成本申请的理由是什么 - 委员会认为公司已经获得了一年的延期，距离上次提交资本成本申请已有四年，在此期间利率大幅下降，这一变化应反映在授权资本成本和最终采用的费率中 [48][49][50] 问题9: 在申请延期过程中，公司是否与公共倡导办公室进行了潜在的和解讨论 - 这是行业共同努力，公共倡导办公室反对延期的理由是公司有资金和费率来提交申请，其他公司有与公用事业委员会沟通的情况，但公司不确定是否有与公共倡导办公室沟通以改变其观点，公司在水务领域历史上与电力领域做法不同 [51][52][54] 问题10: 2021年公司预计的综合税率是多少 - 预计有效税率会回到较低水平，2020年的所得税税率受到某些因素影响，2019年及以前的数据可能是更好的预测基准 [55][56] 问题11: 公司表示无需发行股权，这一预期涵盖的时间范围是多久 - 预计未来三年无需发行股权 [57]

业绩总结 - 2020年第四季度合并稀释每股收益（EPS）为0.54美元，较2019年第四季度的0.45美元增长20%[12] - 2020年合并稀释每股收益为2.33美元，2019年为2.24美元，增长幅度为4%[13] - 2020年总运营收入为1.242亿美元，较2019年的1.130亿美元增长11.2百万美元[19] 用户数据 - 水务部门的Q4 EPS为0.32美元，电力部门为0.07美元，合同服务部门为0.17美元[12] 未来展望 - GSWC预计2021年水务毛利将增加1110万美元[27] - 预计2021年的资本支出为1.2亿至1.35亿美元[25] 新产品和新技术研发 - 合同服务部门在2020年获得了1550万美元的新建设项目[32] 分红政策 - 2020年公司年分红增加9.8%，达到每股1.34美元，已连续66年增加分红[34] - 2021年第一季度分红为每股0.335美元[34] - 每股股息政策为超过1.25美元，长期年均增长率为7%[35] - 2010年至2020年间，股息年均增长率为9.4%[35] - 2019年每股股息为0.52美元[35] 成本分析 - 2020年水和电力供应成本为2410万美元，较2019年的2320万美元增加0.9百万美元[20] 投资与资本支出 - 2020年公司投资的资本项目总额为1.234亿美元[25]

客户数量与业务分布 - 2020年12月31日，公司受监管的公用事业部门服务了261,796名水务客户和24,545名电力客户，共计286,341名客户，2019年12月31日分别为260,708名、24,420名和285,128名[11] - 公司服务超100万人，GSWC服务约26.18万客户，BVESI服务约2.45万客户[265] 业务收入占比 - 2018 - 2020年，商业和住宅客户的收入约占水电总收入的90%[11] - 住宅和商业客户收入占总水收入和总电收入的近90%，ASUS绝大部分收入来自美国政府[274] 资本支出情况 - 受监管的公用事业部门2020年在环境控制设施上的资本支出约为2060万美元，预计2021年约为2290万美元[15] - 2020年资本支出为116,409千美元，2019年为142,852千美元，2018年为116,354千美元[263] 员工情况 - 截至2020年12月31日，公司及其子公司共有841名员工，其中GSWC有525名，BVESI有43名，ASUS及其子公司有273名[18] - BVESI有16名员工与国际电气工人兄弟会签订的集体谈判协议将于2025年12月到期，FBWS有13名员工与国际运营工程师联盟签订的协议将于2022年9月到期[18] - 未来五年内公司28%的员工符合退休条件[22] - 约28%的员工未来五年内将符合退休条件[77] - 未能吸引、留住和培养关键员工可能对公司业务产生不利影响[77] - 员工未能维持所需认证和执照或完成合规培训，可能影响公司运营和服务能力[78] 合同情况 - 公司与美国政府签订的合同为50年期固定价格合同，价格会进行年度经济价格调整[11] - 公司与美国政府签订50年固定价格合同，费用每年调整，存在获取价格调整和收款延迟问题[27] - 公司与美国政府签订50年军事基地服务合同，合同定价基于多项假设，不准确可能导致成本无法全部收回，且付款受国会拨款影响[61] - 公司军事基地基础设施建设多为固定价格合同，成本超支可能对业务和经营结果产生重大不利影响[63] - 公司与美国政府的合同受DCAA和DCMA审计审查，若有争议，美国政府可能延迟、拒绝或扣留付款，影响利润和现金流[64] - 公司依赖分包商执行军事基地合同服务，分包商违约可能导致合同终止、收入损失或成本增加[65] - 公司军事公用事业私有化子公司的建设成本可能无法全额报销或延迟付款，影响经营现金流[68] - 公司与第三方签订购买可再生能源信用协议，可满足2023年CPUC可再生能源采购要求，若第三方违约，公司可能面临罚款[60] - ASUS与美国政府的50年固定价格合同视为服务特许权安排，运营和维护收入按月确认，建筑活动收入按成本投入法随时间确认[272][273] - 军事公用事业私有化子公司与美国政府签订50年服务合同，2020年美国政府批准七个基地的经济价格调整[293] 业务季节性与监管机制 - 公司的水和电力业务需求存在季节性，CPUC采用了监管机制来缓解收入波动[14] 业务风险 - 公司水和电力公用事业服务集中在加州，财务结果受当地政治、水供应、劳动力、监管等风险影响[26][37] - 2020年8月27日CPUC发布决定，GSWC 2023年提交的水费率案申请可能不能继续使用WRAM或MCBA，将影响未来收益[30] - 公司在加州部分基础设施老化，维护成本可能大幅意外增加，若估计不足可能无法全额收回成本[33] - 公司受监管机构规则和政策变化影响，可能导致盈利能力和现金流受损，还可能面临罚款或成本不被允许收回情况[31][32] - 公司获取和遵守特许经营协议成本增加，同时面临消费者对费率上涨的反对，影响成本回收和支出管理[35] - 公司业务需要大量资本支出，随着投资增加和税收改革，对外部融资依赖增加，受市场条件影响大[38] - 野火可能导致公司成本增加、需求减少、服务中断，且野火保险成本上升或不足，可能无法在费率中收回相关成本[39] - 加州公用事业可能因设备造成的财产损失承担严格责任，若无法从客户或保险收回赔偿成本，将影响公司财务[40] - 公司作为控股公司，依赖子公司股息向股东支付股息，子公司支付股息受州法律和债务协议限制[29] - 疫情可能减少公司员工的可用性和生产力，增加成本，扰乱供应链，影响流动性和资金获取能力等[41][43] - 公司若未能维持安全的工作场所、设备或设施，可能面临财务损失、罚款和其他责任[44] - CPUC工作人员有权对违反安全规则的电力公用事业公司（如BVESI）每天处以每违规一次50,000美元的罚款[45] - 公司运营区域易受自然灾害影响，可能影响水电供应和运营成本，CPUC历史上允许公用事业公司设立灾难性事件备忘录账户以追回未包含在费率中的增量成本[48] - 公司运营可能受恐怖活动影响，已在受监管服务区的设施上增加安全投资[49] - GSWC维持水质和遵守环境法规的成本增加且预计持续增加，可能通过费率制定过程向客户追回成本[50] - 公司有8.4兆瓦天然气发电机，意外停机或合同方违约会增加公司受天然气和电价波动影响的风险[59] - 季节性天气会导致公司军事基地建设活动暂时停止，影响收入确认[71] - 公司在拓展合同业务时持续产生额外成本，盈利取决于能否获得新合同并收回成本[72] - 网络攻击、数据保护漏洞等可能扰乱公司内部运营，增加费用、损害声誉和影响股价[75] - 财务和会计事项的判断和估计准确性会影响公司经营成果和财务状况[79] - 市场条件和人口变化可能影响公司福利计划资产和负债的价值[80] - 未能遵守债务协议中的限制性契约可能导致债务加速偿还[81] - 公司作为控股公司，依赖子公司现金流来履行财务义务和支付股息[82] - 公司ASUS子公司的废水系统运营面临重大监管和环境风险，损害赔偿成本可能无法收回[69] 账户机制 - GSWC实施的改良供应成本平衡账户（MCBA）余额主要通过附加费或附加贷项向客户收取或退还，一般需12至24个月[55] - GSWC实施的用水权调整机制（WRAM）账户余额向客户收取或退还一般需12、18或24个月[56] - 自2020年8月27日起，任何在该日期之后提交的一般费率案例申请可能不能使用WRAM或MCBA，而改用有限价格调整机制和增量供应成本平衡账户[56] - 加州公共事业委员会（CPUC）授权金州水务公司（GSWC）和贝克斯菲尔德维塞利亚电力公司（BVESI）将疫情导致的增量成本（包括超出各自收入要求的坏账费用）记录在与COVID - 19相关的备忘录账户中，以便未来向CPUC申请追回[43] 财务数据关键指标变化 - 2020年12月31日，公司长期债务公允价值为5.598亿美元，市场利率假设下降10%，长期债务公允价值将增加1350万美元[213] - 截至2020年12月31日，备忘录账户中有150万美元未实现损失，作为监管资产反映[214] - 2020年和2019年12月31日，公司受监管的水务公用事业工厂成本分别为17.84402亿美元和17.00442亿美元[233] - 2020年和2019年12月31日，公司受监管的电力公用事业工厂成本分别为1.12507亿美元和1.08425亿美元[233] - 2020年和2019年12月31日，公司非受监管的公用事业财产成本分别为3331.5万美元和3055.4万美元[233] - 2020年和2019年12月31日，公司现金及现金等价物分别为3673.7万美元和133.4万美元[233] - 2020年和2019年12月31日，公司客户应收账款（扣除坏账准备）分别为2916.2万美元和2090.7万美元[233] - 2020年和2019年12月31日，公司未开票收入应收款分别为2583.6万美元和2048.2万美元[233] - 2020年和2019年12月31日，公司从美国政府的应收款（扣除坏账准备）分别为2518.2万美元和2261.3万美元[233] - 2020年和2019年12月31日，公司总资产分别为17.91603亿美元和16.41331亿美元[233] - 2020年普通股股东权益为641,673千美元，2019年为601,530千美元[235] - 2020年长债为440,348千美元，2019年为280,996千美元[235] - 2020年总资本化为1,082,021千美元，2019年为882,526千美元[235] - 2020年总流动负债为118,572千美元，2019年为115,998千美元[235] - 2020年其他信贷总额为591,010千美元，2019年为642,807千美元[235] - 2020年总资本和负债为1,791,603千美元，2019年为1,641,331千美元[235] - 2020年总运营收入为488,243千美元，2019年为473,869千美元[242] - 2020年总运营费用为357,744千美元，2019年为346,796千美元[242] - 2020年净收入为86,425千美元，2019年为84,342千美元[242] - 2020年基本每股收益为2.34美元，2019年为2.28美元[242] - 2017 - 2020年公司普通股股份数量从36,681千股增至36,889千股[245] - 2020年公司净收入为86,425千美元，较2019年的84,342千美元增长2.47%[245][248] - 2020年公司经营活动产生的净现金为122,170千美元，较2019年的116,864千美元增长4.54%[248] - 2020年公司投资活动使用的净现金为131,610千美元，较2019年的153,195千美元减少14.09%[248] - 2020年公司融资活动提供的净现金为44,843千美元，较2019年的30,524千美元增长46.91%[248] - 2020年末公司现金及现金等价物为36,737千美元，较2019年末的1,334千美元增长2653.9%[248] - 2020年黄金州水务公司公用事业厂房（水）成本为1,784,402千美元，较2019年的1,700,442千美元增长4.94%[250] - 2020年黄金州水务公司流动资产为105,288千美元，较2019年的79,875千美元增长31.82%[250] - 2020年黄金州水务公司总资产为1,560,782千美元，较2019年的1,522,454千美元增长2.51%[250] - 2020年公司支付普通股股息47,206千美元，较2019年的42,702千美元增长10.55%[245][248] - 2020年12月31日普通股股东权益为5.83298亿美元，2019年为5.51188亿美元[252] - 2020年12月31日长期债务为4.40348亿美元，2019年为2.80996亿美元[252] - 2020年12月31日总资本化为10.23646亿美元，2019年为8.32184亿美元[252] - 2020年12月31日流动负债为8922万美元，2019年为2.45235亿美元[252] - 2020年12月31日其他信贷为4.47916亿美元，2019年为4.45035亿美元[252] - 2020年运营收入为1.02896亿美元，2019年为1.05092亿美元[256] - 2020年净收入为6497.1万美元，2019年为6666.3万美元[256] - 2020年水业务运营收入为3.30637亿美元，2019年为3.1983亿美元[256] - 2020年电力业务运营收入为1864.7万美元，2019年为3954.8万美元[256] - 2020年运营费用为2.46388亿美元，2019年为2.54286亿美元[256] - 2017 - 2020年普通股数量从146千股增至170千股[260] - 2020年净收入为64,971千美元，2019年为66,663千美元，2018年为48,012千美元[260][263] - 2020年经营活动净现金为110,337千美元，2019年为96,628千美元，2018年为120,439千美元[263] - 2020年投资活动净现金使用为117,684千美元，2019年为144,188千美元，2018年为117,898千美元[263] - 2020年融资活动净现金提供为42,524千美元，2019年为43,774千美元，2018年为1,432千美元[263] - 2020年向母公司发行普通股所得款项为60,000千美元，2018年为47,500千美元[260][263] - 2020年支付股息为22,500千美元，2019年为20,200

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收益为每股0.72美元，2019年第三季度调整后收益为每股0.69美元，增加0.03美元或4.3% [7] - 2020年前9个月完全摊薄收益为每股1.79美元，与2019年同期调整后收益持平，2019年调整后收益排除了每股0.04美元的追溯影响 [14] - 2020年前9个月经营活动提供的净现金为8780万美元，2019年同期为8430万美元，增长主要因2019年向水务客户退款720万美元，部分被公用事业客户应收账款增加导致的现金流减少抵消 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 水务业务 - 第三季度收益每股增加0.04美元，部分因投资收益增加每股0.02美元，其余因新水价带来更高水毛利率，但被运营费用、利息费用、有效所得税税率增加以及监管资产利息收入降低部分抵消 [10][11] 电力业务 - 排除2019年8月CPUC决定的追溯影响，第三季度收益为每股0.04美元，2019年第三季度调整后为每股0.03美元，主要因CPUC批准的新电价带来电力毛利率增加，但被法律和其他外部服务成本增加部分抵消 [11] 合同服务业务 - 第三季度收益为每股0.10美元，2019年同期为每股0.12美元，建筑活动总体减少，因天气延误、建设项目许可放缓和政府新资本升级资金减少，部分被维护费收入增加和差旅相关成本降低抵消 [12] - 第三季度收入增加350万美元，因2020年通过盈利测试实现全额第二年阶梯式增长，电力收入减少主要因2019年第三季度记录了370万美元前期追溯收入，本季度合同服务收入减少50万美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第三季度水和电力供应成本为3230万美元，2019年第三季度为3180万美元，供应成本变化在平衡账户中跟踪 [13] - 总运营费用（不包括供应成本）比2019年第三季度增加150万美元，主要因合同服务业务建设成本增加、折旧费用和财产及其他税收增加，2019年有30.2万美元维护成本减少，2020年无类似情况 [13] - 净利息费用减少110万美元，因近期市场条件带来更高收益，但被监管资产利息收入降低和某些美国建设项目利息收入降低部分抵消 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进与加州公共事业委员会（CPUC）的监管程序，7月金州水务提交一般费率案申请，确定2022 - 2024年新水价，申请约4.506亿美元3年费率周期资本预算及1140万美元通过建议函申请收入回收的资本项目 [16] - 持续寻求新军事基地合同，目前参与多个军事基地水和废水系统私有化提案流程，预计美国政府未来几年将发布更多基地招标 [21] - 公司当前股息政策是长期实现股息复合年增长率超过7% [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临COVID - 19不确定性，员工仍取得稳健业绩，公司将继续为客户和社区提供基本服务，加强基础设施建设 [7][9] - 预计第四季度建筑活动相对于前三个季度将回升，但由于前期延误，预计ASUS 2020年收益贡献处于每股0.46 - 0.50美元区间低端，考虑COVID - 19影响，预计2021年贡献每股0.45 - 0.49美元 [21] - 虽对CPUC关于低收入程序的决定失望，但认为公司有能力制定策略并适应新要求 [19] 其他重要信息 - 2020年7月公司董事会批准季度现金股息从每股0.305美元提高9.8%至每股0.335美元，此前2019年和2018年分别提高10.9%和7.8% [7] - 2020年前9个月，水和电力公用事业部门公司出资资本支出8230万美元，计划全年支出1.05 - 1.2亿美元，约为预期年折旧费用3.5倍 [9] - 7月金州水务发行1.6亿美元无担保私募票据，偿还了大部分向AWR母公司发行的内部公司票据，公司有2亿美元信贷额度支持水和合同服务业务，为电力部门设立3500万美元3年期循环信贷额度 [15] - 加权平均水费率基数从2017年7.17亿美元增长到2020年9.16亿美元，复合年增长率8.5%，2020年费率基数不包括金州水务上一次一般费率案批准的2040万美元建议函项目 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何预计2021年军事服务业务仍受负面影响，2022年是否会有升级项目增加和收益提升 - 公司认为COVID - 19影响将持续到年底之后，影响获取新资本升级和项目许可能力，目前尚未恢复正常；2022年情况难以预测，虽有项目待政府资助，但处于未知领域，难以确定能否弥补之前延误 [25][27][28] 问题2: 关于解耦机制变更和 rehearing申请，何时知道委员会审理和决策时间，若申请被拒有何其他选择 - 委员会在决定是否重审上有灵活性，无明确截止日期；若申请被拒，水务公司可直接向加州最高法院上诉，但最高法院需先决定是否受理案件 [30] 问题3: 为何在当前待决费率案中对全面RAM潜在变化持谨慎态度 - 公司较为保守，低收入程序中公共倡导者建议该决定适用于公司费率案，但最终决定语言表明不适用于2022 - 2024费率案；加州水务类似情况表明裁决不适用于其费率案；且费率案尚未举行预审会议，重新提交难度大，虽可能性小，但仍需谨慎 [32] 问题4: 解耦机制变更对资本成本和ROE有何影响 - 公司和其他RAM公司可能在未来资本成本程序中提出该变更增加公用事业风险的观点；公司和其他三家加州大型水务公司需在2021年5月1日提交下一次资本成本申请，通常适用于2022 - 2024年，因该变更不适用于此费率周期，在资本成本程序中使用较困难，但会考虑将其作为论据 [35] 问题5: 若认为蒙特雷式RAM可行，为何不欢迎取消耦合机制，为何考虑向加州最高法院上诉 - 公司未表示会向加州最高法院上诉，需视委员会决定；公司习惯全面RAM，虽其他公司采用蒙特雷式RAM效果良好，但公司不太熟悉，且可能带来更多收益波动 [37] 问题6: 第三季度公用事业业绩与内部预期相比如何，是否有COVID - 19相关逆风因素影响长期EPS增长轨迹 - 受COVID - 19影响产生的增量费用通过相同账户记录，对公用事业部门影响不大，费用增减相互抵消，本季度公用事业收益无意外情况 [44] 问题7: 何时以及如何明确解耦命令是否适用于2022 - 2024年费率案 - 预计在行政法法官举行预审会议并发布范围备忘录时获得明确信息，目前尚未举行预审会议，案件已分配给专员Shiroma [47] 问题8: 预审会议和范围备忘录的预计时间 - 预审会议已推迟，原预计在10月，可能在本月晚些时候或年底前举行，届时有望明确是否需撤回并重新提交费率案 [48][49]