估值方法和公允价值变化 - 公司利用各种输入来估计购买力合同的价值，包括合同期间内的能源的市场报价[40] - 公司使用 Level 3 方法对购买力合同进行估值，主要基于独立来源的市场报价，该衍生工具的公允价值在2023年6月30日和2022年6月30日的三个和六个月内发生变化，起因于市场能源价格的变化[40] - 截至2023年6月30日，AWR和GSWC的长期债务的公允价值分别为552,374美元和519,412美元[40] 所得税和暂时性差异 - AWR和GSWC的有效所得税率分别为25.5%和26.2%[41] - GSWC和BVES将某些暂时性差异视为在计算所得税费用时进行流经处理[42] 环境清理和修复 - 截至2023年6月30日，GSWC在环境清理和修复方面的支出约为630万美元[45] 合同和收入来源 - 公司主要收入来源于与客户的合同，其中90%来自于住宅和商业客户[25] - 公司合同资产主要来自未结账的工程项目收入，合同负债主要是超额开票[26] 资产和监管 - 公司在2023年6月30日的监管资产净额为7370万美元，主要包括过剩的递延所得税和其他监管资产[27] - GSWC的监管资产中有3900万美元的累计递延收入[30] - GSWC或BVES的其他监管资产代表公司未来有望获得费率回收的成本[36] 合同和费用 - BVES在2023年上半年的累积植被管理成本约为1010万美元，已包含在2022年8月向CPUC提交的新一般费率案申请中[34] - BVES在2023年上半年因严重冬季风暴而产生的额外成本约为130万美元，已记录为未来收回的监管资产[35] 合同和股东权益 - 2022年6月30日，Golden State Water Company的普通股股东权益总额为613,157千美元[19] - 2023年6月30日，Golden State Water Company的现金流量从经营活动中提供的净现金为27,206千美元[20] 贷款和信贷协议 - 2023年6月28日，Golden State Water Company与AWR分别签订了为期五年的新信贷协议，总额分别为1.5亿美元和2亿美元[22] 收入和费用 - 2023年上半年，水收入为1.16908亿美元，电收入为0.8828亿美元[25] - GSWC的2022/2023年度水费普通案例备忘录账户中累计金额为5.0345亿美元[28] 股票和股息 - AWR使用“两类”方法计算每股收益，包括参与证券和股息等[37] - AWR在2023年上半年支付了约897,000美元的股票补偿，用于代表员工支付税款[38] 合同和审计 - 公司与美国政府签订了50年的固定价格合同，涉及潜在政府审计或调查，公司已与美国政府达成协议，解决了民事和金钱索赔[46] 诉讼和保险 - 公司正面临一些与业务相关的普通诉讼，管理层认为保险覆盖和储备金已足以应对可能发生的索赔[47] 部门和营业收入 - AWR有三个报告部门：水务、电力和承包服务，GSWC有一个部门：水务，2023年6月30日三个月内，水务部门的营业收入为116,908万美元，运营利润为50,524万美元[48]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度调整后每股收益比2022年第一季度高0.13美元，得益于金州水务公司水费率案拟议决定及合同服务业务强劲盈利 [5] - 第一季度综合收益为每股0.93美元，较2022年第一季度的0.38美元增加0.55美元，其中包括追溯费率影响0.36美元/股和投资有利差异0.06美元/股；剔除后调整后综合收益为每股0.54美元，较去年同期的0.41美元增加0.13美元 [8] - 第一季度净利息支出增加230万美元，其他收入净额增加200万美元 [13] - 第一季度经营活动提供的净现金为700万美元，而2022年第一季度为3800万美元，主要因未收到新冠救济资金、用水量下降及水费率案财务决定延迟 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 水务业务 - 金州水务公司报告收益为每股0.74美元，较2022年第一季度的0.23美元增加0.51美元；调整后收益为每股0.35美元，较去年同期的0.26美元增加0.09美元 [9] - 水务业务收入增加3880万美元，包括2022年追溯新费率影响3030万美元和2023年估计收入增加870万美元 [11] 电力业务 - 电力业务第一季度收益为每股0.06美元，低于去年同期的0.07美元，主要因2023年新费率未生效及运营费用和利息成本增加 [10] - 电力收入增加部分归因于建议函提交和费用分配调整，对收益无影响 [11] 合同服务业务 - 合同服务业务第一季度收益增加0.07美元/股，主要因建筑活动增加和管理费用收入增加，部分被运营费用和利息成本增加抵消 [25] - 该业务第一季度完成1890万美元建筑工作，有望实现2023年每股0.45 - 0.49美元的盈利目标 [7] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于今年在受监管公用事业基础设施投资1.4亿 - 1.6亿美元，加强水和电力系统 [6] - 公司考虑为金州水务设立单独信贷安排，以获得单独信用评级并改善评级展望 [16] - 公司预计至少未来18 - 24个月不会发行额外股权，若发行将考虑增发现货市场发售 [17] - 公司正在准备2025 - 2027年的下一个水费率案，计划于今年第三季度提交 [20] - 公司有信心凭借经验有效竞争新军事基地合同 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 水费率案拟议决定允许公司继续投资公用事业基础设施，提供安全可靠的水服务 [5] - 公司认为自身良好的资本结构、A +信用评级、财务纪律及与贷款人的关系，将使其能够以合理条件获得新信贷安排 [16] 其他重要信息 - 公司2018 - 2021年金州水务加权平均水费率基数从7.522亿美元增长到9.804亿美元，若2022年费率基数获批，复合年增长率将达11.3% [24] - 公司过去10年日历年度股息支付复合年增长率达9.2%，符合长期股息复合年增长率超7%的政策 [26] 问答环节所有提问和回答 问题1: 成本资本拟议决定是否追溯到2022年1月1日，若为前瞻性变化，从每股收益角度反转与较低债务成本相关的准备金会有多少加回 - 公司表示拟议决定未明确较低债务成本和股权成本是否追溯到2022年初，尚不清楚仲裁员意图；2022年加回约0.15美元，2023年第一季度额外加回0.03美元，截至3月31日共加回0.18美元 [29][31][32] 问题2: 成本资本调整机制何时启动 - 公司认为可能与债务成本降低同步，大约在年中，但随着时间推移可能有更多信息 [35] 问题3: 假设年中开始调整，债务成本下降、股权成本上升46个基点，从每股收益角度年化影响有多大 - 公司称46个基点对12亿美元费率基数的影响约为全年每股0.08 - 0.09美元 [37] 问题4: 电力费率案预计何时出决定 - 公司表示2023年有可能，但可能性不大 [39] 问题5: 公司层面0.02美元的拖累是否为每季度持续，有收入调整后是否会减缓 - 公司称这是母公司与公用事业无关借款的结果，是每季度持续的 [40] 问题6: 委员会对成本资本拟议决定的影响，以及采纳该决定的可能性 - 公司表示正在分析拟议决定，不确定其他方态度，目前无法判断委员会是否会修改决定 [42] 问题7: 2个月的信贷安排延期是否足够时间获得新安排，银行业动荡是否有影响 - 公司称预计会提前完成新安排，延期是更保守做法；因与标普讨论为金州水务获得单独评级、资本支出增加及需要更大信贷额度，导致准备新安排时间较长；银行业动荡可能有不利影响，但拆分信贷安排长期对公司有利 [49][51] 问题8: PFAS问题的严重程度，对资本支出预算和即将到来的费率申报的影响 - 公司称已测试78口井，25口超过州通知水平，9口超过州响应水平；34口井有问题，每口改造费用200 - 500万美元；不确定4万亿分之4的联邦标准是否会实施，成本会是相当大的资本支出；正在考虑在即将到来的费率案申报中加入相关内容，但目前无具体数字 [53][54][61]

财务表现 - 2023年第一季度，AMERICAN STATES WATER COMPANY的净收入为3,440.7万美元，较2022年同期增长约143.6%[13] - 2023年第一季度，GOLDEN STATE WATER COMPANY的水务营业收入为1.1271亿美元，较2022年同期增长约52.6%[16] - 2023年第一季度，GOLDEN STATE WATER COMPANY的净收入为2,746.3万美元，较2022年同期增长约220.1%[16] - 2023年第一季度，GOLDEN STATE WATER COMPANY的总资产为17.5637亿美元，较2022年同期增长约1.52%[15] - 2023年第一季度，GOLDEN STATE WATER COMPANY的股东权益为6.5827亿美元，较2022年同期增长约2.27%[15] - 2023年第一季度，GOLDEN STATE WATER COMPANY的现金及现金等价物为0.813亿美元，较2022年同期增长约119.2%[14] - 2023年第一季度，GOLDEN STATE WATER COMPANY的营业利润为4,023.9万美元，较2022年同期增长约136.5%[16] - 2023年第一季度，GOLDEN STATE WATER COMPANY的经营活动产生的净现金为1,087.7万美元，较2022年同期减少约96.5%[18] - 2023年第一季度，GOLDEN STATE WATER COMPANY的投资活动使用的净现金为4,183.4万美元，较2022年同期增长约33.4%[18] - 2023年第一季度，GOLDEN STATE WATER COMPANY的筹资活动提供的净现金为3,140.0万美元，较2022年同期增长约640.4%[18] - 2023年第一季度，American States Water Company的净收入为3,440.7万美元，较去年同期增长了1426.2万美元[11] - 2023年第一季度，American States Water Company的基本每股收益为0.93美元，与去年同期相同[11] - 2023年第一季度，Golden State Water Company的净收入为2,746.3万美元，较去年同期增长了1,769.3万美元[16] - 2023年第一季度，Golden State Water Company的净收入为2,746.3万美元，较去年同期增长219.6%[18] - 2023年第一季度，Golden State Water Company的现金流量从经营活动中提供的净现金为1,087.7万美元[18] - 2023年1月，Golden State Water Company发行10,000万美元无担保长期债券，用于偿还所有来自AWR的公司间借款[20] - 2023年第一季度，Golden State Water Company的水收入为1,017.6万美元，较去年同期增长38.1%[22] - 2023年第一季度，Golden State Water Company的电收入为1,290.4万美元，较去年同期增长8.4%[22] - 2023年第一季度，Golden State Water Company的合同服务收入为3,580.7万美元，较去年同期增长57.3%[22] 公司业务 - AWR是Golden State Water Company（GSWC）的母公司，通过其全资子公司为九个州的一百多万人提供服务[19] - GSWC和BVES是加利福尼亚的公用事业公司，分别为约263,400个客户提供水和约24,700个客户提供电力[19] - AWR通过循环信贷设施向GSWC和ASUS提供资金支持，利率与AWR支付的利率相当[21] - GSWC和BVES的大部分收入来自与客户的合同，其中约90%来自住宅和商业客户[22] - ASUS的合同资产和合同负债分别为13,473万美元和560万美元，主要与美国政府的合同有关[22] - AWR的剩余履约义务总额为35亿美元，预计将在合同剩余期限内确认收入[23] - GSWC和BVES在2023年3月31日的监管责任中，净额为77.6百万美元，其中包括各种监管责任和资产[24] - GSWC的2022/2023年度普通费率案备忘录账户中，未开票收入为38419千美元[24] - GSWC预计在2023年第二季度收到最终决定[26] - GSWC在2023年第一季度录得约950万美元的WRAM/MCBA账户净欠款[30] - GSWC在2023年第一季度减少了180万美元的收入，以反映其在资本成本程序中请求的较低债务成本的影响[31] - GSWC在2023年第一季度录得了110万美元的额外收入减少，以反映来自新的2022年费率的收入退款[31] - GSWC在2023年第一季度和2022年第一季度分别减少了180万美元和140万美元的收入，并根据其最佳估计录得了相应的监管责任[31] 风险与调查 - ASUS目前正在接受政府调查，涉及在某些资本升级项目中使用的投标和估算做法[48] - 管理层认为这项调查不会对公司的综合业绩、财务状况或流动性产生重大不利影响[48] - 公司认为已经采取了适当的措施来应对与业务相关的诉讼，包括适当的保险覆盖和储备金，不认为任何待决诉讼或行政程序的结果会对公司的财务状况产生重大影响[49]

财务数据和关键指标变化 - 2022年公司在受监管公用事业的基础设施投资达创纪录的1.674亿美元，美国州立大学服务公司（ASUS）获得3440万美元的新资本升级奖励，接近2021年的两倍 [6] - 2022年公司每股收益受加州公共事业委员会（CPUC）对金州水务公司一般费率案延迟决策影响，若获批，每股收益将增加0.38美元，该影响预计在2023年财务结果中体现 [6][7] - 2022年公司为一项退休计划的投资出现亏损，使每股收益减少0.10美元，而2021年为收益0.08美元 [7] - 剔除上述两项影响后，2022年调整后综合摊薄收益为每股2.59美元，较2021年的2.47美元增加0.12美元 [7] - 2022年公司将年度股息提高8.9%，连续68年实现年度股息增长 [7] - 2022年第四季度综合报告收益为每股0.50美元，低于2021年的0.55美元，减少0.05美元 [9] - 2022年第四季度调整后综合收益为每股0.56美元，较2021年第四季度的0.51美元增加0.05美元，增幅近10% [10] - 2022年全年摊薄收益为每股2.11美元，低于2021年的2.55美元，减少0.44美元 [15] - 2022年经营活动提供的净现金为1.178亿美元，高于2021年的1.156亿美元 [16] - 2022年受监管公用事业在公司资助的资本项目上投资1.674亿美元，预计2023年资本支出为1.4亿 - 1.5亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，水务子公司金州水务公司报告收益为每股0.28美元，低于2021年的0.36美元；调整后收益为每股0.34美元，较2021年同期的0.32美元增加0.02美元 [10] - 2022年第四季度，电力业务收益为每股0.08美元，高于2021年同期的0.07美元 [11] - 2022年第四季度，承包服务业务收益每股增加0.04美元 [11] - 2022年第四季度，ASUS贡献收益为每股0.17美元，高于2021年同期的0.13美元，增加0.04美元；2022年全年收益为每股0.46美元，低于2021年的0.48美元 [26] - 预计2023年ASUS贡献每股收益0.45 - 0.49美元 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年10月1日至2022年9月30日，穆迪AA级公用事业债券利率较基准上涨超100个基点 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注为9个州超100万人提供安全可靠的水、废水和电力服务，持续执行战略计划，加强财务纪律，建设和强化基础设施，提供优质客户服务，保障员工安全福祉，管理军事人员及家属的水和废水处理 [5] - 公司计划于今年7月提交下一个水务一般费率案，申请2025 - 2027年的费率，关键问题涉及水收入调整机制（WRAM） [21] - 公司认为凭借自2004年以来管理军事基地水和废水相关服务的良好记录，有信心在未来有效竞争新的军事基地合同 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在高通胀、利率上升、市场波动和供应链挑战的环境下，仍专注核心业务并成功执行战略计划 [5] - 公司对未收到2022年水费率的拟议决定表示失望，但认为只要能从委员会获得合理决定即可接受 [21][51] - 公司认为加州公共事业委员会工作努力，面临诸多困难和挑战，理解其存在人员配置问题 [53] 其他重要信息 - 公司与CPUC公共倡导办公室就金州水务公司2022 - 2024年一般费率案达成近全面和解协议，若获批，将授权金州水务公司在三年周期内投资约4.048亿美元用于资本基础设施建设 [20] - 加州州长签署参议院第1469号法案，允许A类水务公司在下次一般费率案中申请使用完整的WRAM，金州水务公司将在今年7月提交的费率案中申请继续使用 [22] - 金州水务公司等向加州最高法院上诉2020年8月CPUC的脱钩决定，最高法院已同意审理此案，CPUC于2022年10月提出驳回申请被最高法院拒绝 [22] - 金州水务公司于2021年5月向CPUC提交资本成本申请，要求资本结构为57%股权和43%债务，股权回报率为10.5%，嵌入式债务成本为5.1%，费率基数回报率为8.18% [23] - 公司电力子公司于2021年8月30日提交一般费率案，除新费率外，还请求多项内容，包括四年费率周期内的额外资本支出、新资本结构以及收回超2000万美元与野火缓解计划相关的已支出资本 [24] - 2018 - 2021年，金州水务公司经CPUC授权的加权平均水费率基数从7.522亿美元增长至9.804亿美元；若2022年费率案获批，费率基数将达11.523亿美元，自2018年以来的复合年增长率为11.3% [25] - 公司季度股息率在过去五年的复合年增长率为9.3%，过去十年向股东支付的日历年股息的复合年增长率为9.2% [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 财报中反映的0.13美元的拖累是否会在2023年转回并增加收益 - 若资本成本程序的决定不要求对债务成本进行追溯调整，这0.13美元将在2023年转回并增加收益 [30] 问题2: 公司电力费率案是否会延迟 - 由于电力费率案规模较小，委员会处理该案件时很可能会延迟 [31] 问题3: 8.9%的股息增长对公司长期盈利增长潜力的影响，以及2022 - 2024年金州水务公司费率基数的复合年增长率 - 2021 - 2022年费率基数有较大增长，2023 - 2024年增长不显著；2021 - 2022年费率基数增长17.5%；公司正在为2025年生效的下一个费率案做准备，预计费率基数将有更高增长 [33][34][37] 问题4: 0.04美元的母公司拖累在未来一两年是否会因利率上升而进一步增加 - 母公司拖累主要取决于利率，如果利率与2022年持平，不会增长 [36] 问题5: 关于股权需求的表述变化是否与利率上升有关 - 并非主要因为利率上升，而是取决于水一般费率案（GRC）的回收时间以及资本支出的持续增加，公司将继续评估股权需求 [39] 问题6: 公司在18 - 24个月后可能需要的股权金额，以及公司对资金流与债务比率（FFO - to - debt）、债务与息税折旧摊销前利润比率（debt - to - EBITDA）和综合股权比率的目标 - 公司希望保持股权比率与CPUC授权的比率一致，同时维持母公司的信用评级，会参考评级机构的基准 [42] 问题7: 公司A + 评级下的FFO - to - debt指标 - 公司与标准普尔在该指标上存在一定争议，公司认为美国州立水务公司和金州水务公司的FFO - to - debt应为20 - 25；由于公司业务结构与纯水务设施不同，该指标的基准可能会更高 [44][46] 问题8: 是否考虑在公用事业层面设置循环信贷额度 - 公司正在考虑该问题，目前正努力维持母公司和金州水务公司的A + 评级 [47] 问题9: 行政法法官（ALJ）对费率案的拟议决定延迟的原因 - 可能是因为工作任务过多，人员不足，公司一直在推动但进展缓慢 [49] 问题10: 加州公共事业委员会主席是否了解水费率案延迟的情况 - 主席应该知道水费率案存在延迟，但加州公共事业委员会面临诸多困难和挑战，工作任务繁重 [53]

业绩总结 - 2022年全年的稀释每股收益为2.11美元，同比下降0.44美元，调整后为2.59美元，同比增长0.12美元[10][18] - 2022年第四季度的稀释每股收益为0.50美元，同比下降0.05美元，调整后为0.56美元，同比增长0.05美元[11][16] - 2022年第四季度的总营业收入为125.4百万美元，同比增长8.8百万美元[13] - 2022年第四季度的总营业费用为97.8百万美元，同比增长11.2百万美元[14] - 2022年公司运营现金流为117.8百万美元，较2021年的115.6百万美元有所增加[19] - 2022年全年净收入为53770万美元，较2021年的69215万美元下降了22.3%[35] - 2022年第四季度净收入为10390万美元，较2021年第四季度的13227万美元下降了21.4%[34] - 2022年全年稀释每股收益为1.45美元，较2021年的1.87美元下降了22.5%[35] - 2022年第四季度稀释每股收益为0.28美元，较2021年第四季度的0.36美元下降了22.2%[34] 用户数据 - 2022年公司获得的COVID救助资金总额为9.5百万美元[19] 未来展望 - 如果2022年的新水费率获得批准，预计将增加2022年全年的每股收益0.38美元[21] - ASUS在2023年的每股收益预期为0.45至0.49美元[29] 股息和信用评级 - 2022年董事会批准的年度股息从每股1.46美元增加至1.59美元，增幅为8.9%[30] - 2022年公司每年增加的股息为8.9%，实现连续68年的股息增长[10] - 最近五年季度股息年复合增长率为9.3%，十年为9.2%[30] - S&P和Moody's分别给予公司A+和A2的信用评级[20] 投资和资本结构 - 2022年公司在基础设施上的投资创下167.4百万美元的记录[10] - BVESI申请的资本预算为6820万美元，资本结构为61.8%股权和38.2%债务[25]

客户信息 - AWR的受管制公用事业在2022年12月31日为263,265名水客户和24,705名电客户，总共287,970名客户[13] 合同信息 - ASUS通过军事公用事业私有化子公司与美国政府签订了提供水和/或废水服务的合同[13] 运营趋势 - GSWC和BVESI的运营呈现季节性趋势，商业和住宅客户占水电销售和收入的大部分比例[13] 财务信息 - GSWC的业务部门-水配送、电配送和承包服务的财务信息详见附注17[14] 规制机制 - 水和电的需求因季节变化而异，CPUC在GSWC和BVESI的水电业务中采取了规制机制来缓解收入波动[15] 环境法规 - AWR的子公司受到广泛的环境法规约束，包括GSWC需遵守安全饮用水要求[16] 气候变化影响 - GSWC考虑气候变化对水供应组合规划和基础设施替换计划的潜在影响[18] 可再生能源 - BVESI已签订CPUC批准的为期十年的可再生能源信贷合同，以满足加州的可再生能源法规[19] - BVESI的可再生能源采购要求将在2026年达到50%，并在2045年达到100%无碳[19] COVID-19影响 - COVID-19大流行对GSWC和BVESI的运营产生了影响，公司采取了相应措施以确保服务不间断[21] 员工信息 - 公司总共有811名员工，其中GSWC有501名员工，BVESI有46名员工[23] - ASUS及其子公司共有264名员工，其中FBWS有15名员工受国际工程师联盟的集体谈判协议覆盖[23] - 公司致力于招聘来自当地社区的多样化候选人，确保员工队伍在各个职位层级上代表所服务社区[24] - 公司支付具有竞争力和公平的工资，与其他领先公司和市场进行了比较，奖励员工提升技能和能力[26] - 公司强调强有力的职业健康与安全实践，通过安全文化创建使每个人都对自己的安全、同事的安全以及所服务社区的安全负责的环境[27] - 公司要求员工每年接受合规培训，其他类型的培训是自愿的[29] - 公司每年进行高级管理团队制定人力资本管理改进路线图，制定继任计划以实现资源和人才最有效的对齐以满足业务需求[31] 市场风险 - 公司面临市场风险，包括利率波动和商品价格风险，主要涉及到电力市场价格的变化[174] - 公司长期债务的公允价值为4.242亿美元，市场利率变动10%将导致长期债务公允价值增加或减少约1800万美元[175] - BVESI面临电力市场价格风险，通过执行购买电力合同来管理其能源价格风险，这些合同符合衍生工具的会计准则[176]

American States Water Company (NYSE:AWR) Q3 2022 Earnings Conference Call November 8, 2022 2:00 PM ET Company Participants Bob Sprowls - President and Chief Executive Officer Eva Tang - Senior Vice President, Finance and Chief Financial Officer Operator Ladies and gentlemen, thank you for standing by and welcome to the American States Water Company Conference Call discussing the company’s Third Quarter 2022 Results. The call is being recorded. And if you would like to listen to the replay of this call, it w ...