财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度营收达7750万美元，较去年第一季度增长20%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达3520万美元，创季度新高，较去年第一季度增长29%；净利润为790万美元，调整后净利润为1290万美元，均高于去年第一季度 [5][9][15] - 第一季度运营现金流为1980万美元，资本支出后自由现金流为1130万美元，均高于去年第一季度；现金头寸增加460万美元，至2019年3月底达4020万美元 [5] - 2019年第一季度现金成本平均为每盎司621美元，低于去年第一季度的每盎司670美元；全维持成本降至每盎司832美元，过去12个月全维持成本降至每盎司896美元，低于2018年全年平均的每盎司919美元 [11][12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 塞戈维亚（Segovia）业务：2019年第一季度产量增加，材料处理量增至每天超1100吨，较去年第一季度增长19%，矿石品位增至每吨18.8克；4月产量达18371盎司，材料处理量近每天1200吨，矿石品位平均为每吨18克；现金成本降至每盎司570美元，较去年下降7% [7][8][11] - 马尔马托（Marmato）业务：产量保持稳定，目前重点是对地下扩建机会进行评估工作；现金成本维持在每盎司1100美元以上 [8][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第一季度现货黄金价格降至每盎司1304美元，低于去年第一季度的每盎司1329美元，但公司实现的黄金价格从去年的每盎司1293美元升至今年的每盎司1298美元 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进塞戈维亚业务的开发和机械化投资，加速勘探计划，增加储量、资源和延长矿山寿命；推进马尔马托业务的地下扩建评估工作，计划在年底前完成初步经济评估（PEA） [6][16][18] - 与Sandspring合作推进其项目，并准备在机会出现时重返委内瑞拉 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 年初暂维持生产成本指引，将在未来几个月监测业绩，根据情况评估更新指引 [18] - 对新精炼厂的选择感到满意，认为其有助于改善贸易应收账款和运营现金流 [10] 其他重要信息 - 公司调整了全维持成本和总成本披露，以符合世界黄金协会的最新指引；将塞戈维亚与当前生产相关的社会贡献纳入全维持成本，并将资本支出分为维持性和非维持性（增长性）资本支出 [13][14] - 4月完成了可转换债券的私募配售，增加了近1500万美元的长期债务和1360万美元的现金头寸，将用于塞戈维亚的加速勘探计划 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在成本和产量方面年初表现强劲，远超指引预期的原因是什么 - 2月公司进入普罗维登西亚（Providencia）的一个公司运营区域，矿石品位平均接近每吨2盎司，远高于模型显示，且成本增加极少，这不仅使产量领先，还大幅降低了塞戈维亚的每盎司成本；公司希望再观察几个月的业绩，再决定如何调整今年的指引 [21][22] 问题2: 塞戈维亚的资本支出和勘探支出指引中的2500 - 3000万美元是否包括原计划的20000米钻探，近期私募配售筹集的资金是否为补充资金 - 塞戈维亚今年预计的2500 - 3000万美元资本支出不包括勘探支出；原计划的20000米钻探项目预计还需约500万美元支出；公司今年计划在马尔马托花费约150万美元，另有250万美元用于项目的技术研究和钻探；假设塞戈维亚达到产量指引上限，今年资本支出、勘探和开发总支出约为3900万美元；新筹集的约1400万美元现金中，今年约500 - 600万美元将用于前期研究和扩大钻探，其余将在明年支出；公司今年包括额外加速勘探的总计划支出在4000 - 4500万美元之间 [24][25] 问题3: 塞戈维亚的机器学习勘探进展如何，需向GoldSpot公司支付多少费用 - 与GoldSpot的机器学习勘探工作于5月初刚刚开始，目前评价其进展还为时尚早，预计年中开始看到结果；公司与GoldSpot合作的费用预算不到50万美元 [27][29] 问题4: 公司计划今年晚些时候完成马尔马托地下采矿业务的PEA并可能在第四季度开始采矿，该项目购买新设备的预算是多少 - 公司正在进行相关研究以在今年晚些时候完成PEA，涉及更大规模的全面扩建；预计建设该矿山的总资本支出可能在2亿美元或更少，但目前仍处于PEA流程的早期阶段；今年不会从深部矿化开始全面采矿，第四季度将开始开采一个特定区域，该区域是在现有矿山钻探时发现的高品位矿块；主要项目在完成PEA后可能还需一段时间才能开始 [31][32] 问题5: 公司是否会增加对Sandspring的股权，Sandspring的奇查龙（Chicharrón）项目何时开始采矿作业 - 公司目前对持有Sandspring 18%的股权感到满意，如果Sandspring进行股权融资，公司会视情况决定是否参与；奇查龙项目方面，公司将在几个月内聘请采矿承包商开始作业，并将增加一个短期勘探计划，今年或未来两个月内将开始采矿；关于Sandspring，公司将继续推进可行性研究和项目执行计划，计划引入采矿承包商和独立电力生产商，并使用二手设备以降低资本支出，使项目更具银行贷款可行性 [34][35][36] 问题6: 玛丽亚达马（Maria Dama）工厂目前正在扩建，预计4 - 6周完成，若产量提高到每天约1500吨，对未来产量有何影响 - 玛丽亚达马工厂目前每天能处理约1300吨，实际处理约1200吨；到5月底，工厂将具备每天处理1500吨的能力，6月1日起将开始按此处理量运行；公司认为虽然有每天1500吨的处理能力，但今年剩余时间产量可能维持在每天1300吨左右，2020年将为今年钻探发现的额外矿石做好处理准备；工厂扩建的原因是公司正在开发桑德拉K（Sandra K）矿、对埃尔西伦西奥（El Silencio）深部进行钻探等，预计埃尔西伦西奥和桑德拉K的矿石品位不会降低，普罗维登西亚今年和2020年产量将保持不变，新矿石将来自勘探 [38][41][43]

财务数据和关键指标变化 - 截至2018年底，公司现金头寸升至近3600万美元，债务降至8300万美元，较三年前的1.79亿美元减少一半多；2018年营运资金转正，较2017年底改善1000万美元 [6] - 2018年已发行和流通股总数为4830万股，市值1.85亿美元；完全摊薄后股份总数为6300万股 [5] - 2018年公司平均现金成本降至每盎司680美元，低于2017年的每盎司720美元；2018年全维持成本平均为每盎司907美元，略优于2017年 [14][15] - 2018年年度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达1.024亿美元；运营现金流近8000万美元，自由现金流4400万美元，均创历史新高 [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 塞戈维亚（Segovia）业务线 - 2018年塞戈维亚生产黄金19.3万盎司，较2017年增长30%；第四季度产量近4.9万盎司 [9] - 2018年普罗维登西亚（Providencia）矿产量增长70%；埃尔西伦西奥（El Silencio）矿将开展深部勘探钻探计划；桑德拉K（Sandra K）矿2018年产量翻倍，预计2019年将进一步增长 [9][10] - 2018年塞戈维亚现金成本降至每盎司623美元，较2017年下降6% [14] - 2018年塞戈维亚资源储量更新，新增超30万盎司矿产资源；总测量指示资源量增长7%至130万盎司，推断资源量增长4%至近120万盎司，2P储量增长4%至66.8万盎司 [12][13] 马尔马托（Marmato）业务线 - 2018年马尔马托生产黄金2.5万盎司，预计2019年产量为2.4 - 2.6万盎司 [10] - 2018年马尔马托项目额外投入200万美元进行8200米深部钻探计划 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年，GMP和Fundamental Research分析师对公司股票发起覆盖，目标价分别为6美元和5.62美元 [5] - 过去一年公司股价显著改善，跑赢多伦多证券交易所（TSX）全球黄金指数 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年公司将继续实施塞戈维亚优化矿山计划，包括基础设施扩建、通风改善、工厂扩建等项目 [19] - 2019年公司计划在塞戈维亚开展2万米钻探计划，完成融资后将引入4 - 5台钻机 [20] - 2019年公司将在马尔马托进行技术研究和补充钻探，以确定地下项目推进方式 [20] - 公司为Sandspring团队的项目提供技术等支持，并密切关注委内瑞拉局势 [21] - 与同行相比，公司2018年全维持成本（ASIC）仍处于行业前列 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2018年是公司的转折点，此前为扭转公司局面所做的工作取得成效，各项指标创新高 [4] - 2019年公司开局良好，预计将是令人兴奋的一年 [8][21] 其他重要信息 - 2018年公司取消部分旧合同，减少流动负债800万美元 [6] - 2017年公司资本支出2600万美元，2018年增至近3600万美元；2019年，不包括勘探，预计塞戈维亚资本支出2500 - 3000万美元，马尔马托150万美元，另有200万美元用于马尔马托矿山扩建技术研究和钻探 [16][17] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司未来是否会将勘探成本从全维持成本（AISC）中单独列出作为非维持性资本支出？ - 公司正在分析该问题，自2016年以来一直对AISC报告采取保守方法；目前更有可能将所有勘探成本包含在AISC中，虽部分将由私募融资覆盖，但尚未确定最终处理方式，预计5月中旬公布答案 [23] 问题2: 公司年度报告中关于马尔马托物业与哥伦比亚政府的仲裁情况如何？ - 公司和哥伦比亚政府已分别指定仲裁员，正在选择仲裁庭主席，该过程可能持续至2021年；公司有信心在仲裁中获胜，已准备好关于塞戈维亚和马尔马托损失的详细技术报告 [28] 问题3: 目前公司黄金平均品位高于资源估计，是否意味着未来品位会降低？进行融资勘探是否为了维持高品位？ - 2月普罗维登西亚矿品位高于资源模型是意外情况，并非刻意开采高品位矿石；后期矿山开采会出现较低品位以达到平均品位；进行私募融资加速勘探是因为2018年钻探发现新结构和延伸区域，希望加快开发以进行更长远的矿山规划 [30][31] 问题4: 潘帕贝尔德（Pampa Verde）项目是否有机会重启？成本如何？ - 2019年公司在塞戈维亚扩建加工设施；预计2021年现有加工厂处理量达2000吨/天；潘帕贝尔德处理能力为2600吨/天，可扩建至3500吨/天；未来马尔马托项目产量可能达5000吨/天，潘帕贝尔德更可能用于马尔马托项目，以实现合理生产成本 [36][37]

业绩总结 - 2018年公司黄金生产量为218,001盎司，同比增长25.3%[11] - 2018年调整后EBITDA达到1.024亿美元，同比增长35.4%[11] - 2018年运营现金流增加58%，达到约8000万美元[35] - 2018年自由现金流增长72%，达到4400万美元[35] - 2018年总收入为2.685亿美元，同比增长24.5%[11] - 2018年调整后净收入为4230万美元，较2017年的2290万美元增长84.5%[11] - 2018年现金成本为680美元/盎司，较2017年的720美元/盎司下降5.6%[27] - 2018年AISC为907美元/盎司，较2017年的918美元/盎司下降1.2%[11] - 2018年公司债务减少37%[5] 未来展望 - 2019年预计黄金年产量为210,000至225,000盎司[14] - 2019年黄金产量目标为218,001盎司，预期范围为210,000至225,000盎司[38] - 每盎司黄金销售现金成本目标为680美元，低于720美元[38] - 每盎司黄金销售的全维持成本（AISC）目标为907美元，低于950美元[38] 新产品和新技术研发 - 在Segovia实施优化矿山计划，扩展基础设施以访问El Silencio和Providencia的深层[37] - 在Segovia扩展计划的20,000米钻探项目，以加速资源储备的增加[37] - 完成Marmato地下扩展项目的技术研究[37] - 在El Silencio继续改善通风，并开始Sandra K项目[37] - 完成El Chocho尾矿储存建设并投入使用过滤机[37] 市场扩张和并购 - 计划完成2000万加元的可转换债券私募配售[37] - 继续对Sandspring提供技术支持，并监测委内瑞拉的机会[37]