业绩总结 - APEI在2024年的收入预计为6.246亿美元，调整后的EBITDA为7230万美元[20] - 2022年注册人数增长8%，2023年收入增长11%，预计2024年收入为3.17亿美元[108] - 预计到2025年，APUS的收入将达到3.14亿美元，2029年目标为4.05亿至4.20亿美元[164] 用户数据 - APEI每年为超过108,000名学生提供教育服务，主要面向现役军人、退伍军人及其家庭[18] - 约72%的学生在没有APEI产生的联邦学生贷款债务的情况下毕业[34] - 2022年至2024年期间，现役军人注册人数增长10%，退伍军人注册人数增长18%[112] 未来展望 - 2025年中期收入目标为6.42亿美元，2029年有机收入目标为8.9亿至9.25亿美元[53] - 预计未来10年内，护理职位每年将有约20万个空缺，护理就业预计每年增长6%[35] - 护理市场需求大且持续增长，预计2030年每年将有超过200,000个职位空缺[190] 新产品和新技术研发 - 提供15个额外的健康相关和医疗管理项目，以满足市场需求[198] - ADN项目的注册人数显著反映市场需求，提供多种入学途径以吸引多样化人群[198] 市场扩张和并购 - APEI计划通过整合运营来简化业务，探索新市场并增加项目以扩大市场规模[24] - 计划扩展RU校园项目至HCN，并增加在线医疗和其他项目[187] 负面信息 - 计划在2025年和2026年自愿关闭两所威斯康星州校园[188] - 护理行业中，计划在未来五年内离职的护士比例显著上升，2020年为39.9%，2024年预计达到41.3%[192] 其他新策略和有价值的信息 - APEI的目标是通过战略投资和市场扩展实现长期增长[22] - 预计在未来三年内，超过50%的退休资格护士将退休[190] - 2024年，约40%的军人学生通过推荐入学[81]

公司概况 - 公司名称为American Public Education Inc 纳斯达克股票代码为APEI 通过三家子教育机构运营 [1][2] - 公司业务模式为提供在线和校园混合的高等教育 旨在改变生活、推进职业发展和改善社区 [1][2] - 公司总共为大约108,000名学生提供教育服务 [1] 子公司详情 - 美国公立大学系统是现役军人和退伍军人的主要教育提供者 服务约89,000名全球成人学习者 [3] - Rasmussen大学是一家拥有125年历史的机构 专注于护理和健康科学 服务约15,900名学生 在6个州拥有20个校区并提供在线课程 [4] - Hondros护理学院专注于执照前护理学生的教育 在俄亥俄州等3个州设有8个校区 是俄亥俄州最大的PN护士教育机构 服务约4,000名学生 [5] 投资者活动 - 公司将于2025年11月20日在纽约市举行投资者日活动 并已提供相关演示材料 [1] - 活动提供线下参与和网络直播两种注册方式 [2]

联盟合作核心内容 - 拉斯穆森大学与希尔顿分时度假俱乐部宣布建立新的企业联盟，希尔顿分时度假俱乐部是一家领先的全球度假所有权公司，在全球拥有超过22,000名团队成员 [1] - 通过希尔顿分时度假俱乐部的学费援助计划和拉斯穆森大学的专业成就助学金，符合条件的团队成员可获得显著教育费用节省，包括特定在线商业、技术和设计课程高达100%的学费和杂费覆盖 [1] - 注册其他符合条件课程的团队成员可能有资格通过企业联盟助学金获得高达20%的学费减免 [2] 合作目标与预期影响 - 合作旨在为在职专业人士创造有意义的职业成长机会，并消除继续教育的主要障碍——成本 [3] - 合作在宣布后第一周内已引起希尔顿分时度假俱乐部团队成员的浓厚兴趣，预计将加强员工发展和留任 [3] - 拉斯穆森大学通过其雇主联盟网络，帮助组织加强员工队伍，同时为团队成员提供按自己条件进修的机会 [3] 课程设置与优势 - 商业、设计和技术课程旨在通过灵活、以职业为重点的教育帮助在职成年人提升技能和职业发展 [3] - 完全在线的课程由行业参与设计，为学习者提供以下机会：通过Empowered Learning®在线课程边做边学并掌控自己的学习节奏；备考行业认证以加强专业资历；受益于由具有实际专业知识的行业专业人士开发的课程；通过Knowledge Credit®选项为过往学习和经验节省时间和金钱 [6] 公司背景信息 - 拉斯穆森大学是一家通过高等教育委员会认证的机构，该委员会是美国教育部认可的机构认证机构 [7] - 大学通过提供创新的、就业导向的高等教育和优秀的医疗保健教育来丰富社区，提供本科和研究生课程，在线及在全国20个校区面授，涵盖八个研究领域 [7] - 拉斯穆森大学是美国公共教育公司的全资子公司 [7]

根据提供的文档内容，该文档不包含任何与公司或行业相关的实质性信息 无法提取投资相关的核心观点或关键要点 [1]

公司2025年第三季度业绩表现 - 调整后每股收益为30美分，远超市场预期的每股亏损9美分，超出幅度达433.3%，去年同期为每股收益4美分 [4] - 总营收达1.632亿美元，超出市场预期1.61亿美元1.6%，较去年同期增长6.6% [5] - 调整后税息折旧及摊销前利润为2070万美元，较去年同期的1290万美元增长60% [6] - 调整后税息折旧及摊销前利润率为13%，较去年同期的8%提升500个基点 [6] 各业务部门业绩 - 美国公立大学系统营收为8310万美元，同比增长8%，净课程注册量增长8.1%至约10万，税息折旧及摊销前利润率为32%，高于去年同期的29% [7] - 拉斯穆森大学营收为6080万美元，同比增长15.6%，总学生入学人数增长10.4%至1.49万，但税息折旧及摊销前利润率降至1%，去年同期为9% [8] - 亨德罗斯护理学院营收为1840万美元，同比增长19%，总学生入学人数增长17.6%至3700，税息折旧及摊销前利润率为-2%，去年同期为盈亏平衡 [9] - 研究生院营收为81万美元，同比大幅下降90%，税息折旧及摊销前利润率恶化至-1638%，去年同期为-98% [11] 财务状况与成本 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物与受限现金总额为1.931亿美元，较2024年底的1.589亿美元有所增加 [12] - 长期净债务为9440万美元，较2024年底的9340万美元略有上升 [12] - 总成本与费用增长3%至1.535亿美元，主要因销售和促销费用增长8%所致 [5] 2025年第四季度与全年业绩指引 - 预计第四季度总营收将同比下降6%-9%，至1.50亿-1.535亿美元，每股收益预计为32-45美分，去年同期为63美分 [13] - 预计第四季度调整后税息折旧及摊销前利润为1850万-2200万美元，同比下降30%-41% [13] - 将2025年全年总营收指引下调至6.40亿-6.44亿美元，同比增长2%-3%，此前指引为6.50亿-6.60亿美元 [15] - 将2025年全年调整后税息折旧及摊销前利润指引下调至7500万-7900万美元，同比增长5%-9%，此前指引为8100万-8800万美元 [15] - 资本支出指引下调至1500万-1700万美元，较2024年下降19%-29% [16] 同业公司表现 - Adtalem Global Education Inc 2026财年第一季度调整后盈利和营收均超市场预期并实现同比增长，业绩得益于各报告部门的强劲表现以及入学率和学费的提高 [17][18] - Universal Technical Institute, Inc 2025财年第三季度盈利和营收均超预期并实现同比增长，因核心业务部门执行强劲以及入学趋势良好，公司上调了财年营收和新招生指引的下限 [19][20] - Strategic Education, Inc 2025年第三季度调整后盈利和营收均超预期，业绩反映了强劲的入学势头，其Sophia Learning平台平均总订阅用户数同比增长约42% [21][22]

公司活动公告 - 公司将于2025年11月20日美国东部时间上午9点在纽约体育俱乐部举行2025年投资者日活动 [1] - 活动将提供现场参与和网络直播两种参与方式 并提供回放至2025年12月4日 [2][3] 管理层参与 - 投资者日活动将由公司总裁兼首席执行官Angela Selden、执行副总裁兼首席财务官Edward Codispoti等管理层成员发表演讲 [8] - 演讲内容将涵盖公司的长期战略和增长展望 [2] 公司业务概览 - 公司通过三家子机构为约108,000名学生提供在线和校园高等教育 [1] - 美国公立大学系统是现役军人和退伍军人的主要教育提供者 为约89,000名成人学习者提供服务 [4] - Rasmussen大学是一家拥有125年历史的护理和健康科学机构 通过6个州的20个校区和在线方式为约15,900名学生提供服务 [5] - Hondros护理学院是俄亥俄州最大的执业实习护士教育机构 在三个州设有8个校区 为约4,000名学生提供服务 [6] 机构认证信息 - 美国公立大学系统和Rasmussen大学均获得美国教育部认可的高等学习委员会机构认证 [7] - Hondros护理学院获得健康教育学校认证局的认证 [7]

经审阅所提供的文档内容，该文档不包含任何与公司或行业相关的实质性信息，无法提取出新闻的核心观点或进行基于目录的分类总结。文档内容仅为一条技术性提示，涉及浏览器设置与广告拦截插件[1]。

季度业绩表现 - 季度每股收益为0.3美元 远超市场预期的每股亏损0.09美元 相比去年同期的每股收益0.04美元有显著增长 [1] - 本季度盈利超出预期433.33% 上一季度实际每股亏损0.02美元 亦好于预期的每股亏损0.07美元 超出预期71.43% [1] - 季度营收达1.6322亿美元 超出市场预期1.62% 较去年同期的1.5312亿美元有所增长 [2] - 公司在过去四个季度中均超出每股收益和营收的市场预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今上涨约44% 表现远超同期标普500指数14.4%的涨幅 [3] - 尽管年内表现强劲 但股价未来走势将取决于管理层在财报电话会中的评论及未来盈利预期 [3][4] 盈利预期与评级 - 财报发布前 公司盈利预期修正趋势不利 导致其Zacks评级为第4级（卖出）预计短期内表现将弱于市场 [6] - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.65美元 营收1.5707亿美元 对本财年的共识预期为每股收益1.10美元 营收6.45亿美元 [7] 行业背景与同业比较 - 公司所属的学校教育行业在Zacks行业排名中处于后29%的位置 研究表明排名前50%的行业表现优于后50%的行业超过两倍 [8] - 同业公司Afya尚未公布截至2025年9月的季度业绩 市场预期其季度每股收益为0.32美元 与去年同期持平 预期营收为1.6875亿美元 同比增长11.2% [8][9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为1.632亿美元，同比增加1010万美元或7% [22] - 第三季度净收入可供普通股股东分配为560万美元，几乎是去年同期70万美元的七倍 [23] - 第三季度每股收益为0.30美元，显著高于去年同期的0.04美元 [23] - 第三季度调整后EBITDA为2070万美元，同比增长60%，高于指引区间上限，调整后EBITDA利润率为13%，去年同期为8% [23] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物和受限现金总额为1.931亿美元，增长22% [25] - 净现金头寸为9670万美元 [25] - 2025年前九个月运营现金流增长56%至7350万美元 [25] - 2025年前九个月自由现金流（调整后EBITDA减资本支出）几乎翻倍至4520万美元 [25] - 2025年全年收入指引修订为6.4亿至6.44亿美元，反映了政府停摆的影响 [28][30] - 2025年全年调整后EBITDA指引为7500万至7900万美元 [30] - 2025年全年资本支出指引为1500万至1700万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - **APUS**：第三季度收入增长8%至8310万美元，净课程注册量同比增长8% [24] - **Rasmussen**：第三季度收入增长16%至6080万美元，总入学人数增长10%至14,900人，地面入学人数增长12%，在线入学人数增长11% [24] - **Hondros护理学院**：第三季度收入增长19%至1840万美元，总入学人数增长18%至约3,700人 [25] - **APUS**：第三季度EBITDA为2620万美元，同比增长19% [24] - **Rasmussen**：第三季度EBITDA为82.5万美元，相比去年同期的EBITDA亏损450万美元显著改善 [24] - **Hondros护理学院**：第三季度EBITDA亏损33.6万美元，去年同期亏损25.9万美元 [25] - **Rasmussen**：第四季度总入学人数增长9%至约15,900人，地面入学人数增长13%，在线入学人数增长6% [29] - **Hondros护理学院**：第四季度总入学人数增长9%至约4,000人 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 政府停摆抑制了APUS在10月和11月的军事入学人数 [15] - 部分军种正在利用《一揽子法案》授权的1亿美元学费援助资金批准福利 [15] - 参议院投票显示修正版持续决议案可能通过，一旦总统签署， furlough员工将返岗，TA资金在CR期间将恢复可用 [16] - 非军事学生群体（军属和退伍军人）在第三季度和年初至今增长加速，对APUS 8%的增长贡献显著 [66] - 军事学生注册量保持3%-4%的稳定增长 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成GSUSA的出售，以专注于核心学位授予业务 [9] - 继续推进三家机构的合并计划，已向HLC重新提交申请，预计在2026年第三季度生效 [10][11][40] - 简化运营行动加强了资产负债表，包括解除2450万美元信用证限制、赎回优先股节省600万美元年股息、出售GSUSA消除2800万美元租赁负债节省400万美元年租金 [11][12] - "填满后排"战略在Rasmussen成功实施，利用现有固定成本结构提高运营杠杆 [14] - 计划在Rasmussen和Hondros护理学院之间交叉推广项目，扩大校园覆盖范围 [41] - 护理教育需求强劲，专注于首次执业许可（pre-licensure）教育，投资回报率高 [53] - 公司定位为在需求旺盛的领域提供负担得起和可及的教育机会 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对APEI的长期潜力持乐观态度，预计将加速增长 [32] - 学费援助（TA）被视为国防部关键的招募和人力塑造工具 [16] - 2013年政府停摆的历史数据表明，当前TA入学人数下降应是短期问题 [37] - 已实施各种成本节约措施以减轻政府停摆的不利影响 [17] - 公司对其团队在政府停摆不确定性下的韧性表示满意 [17] - 护理行业存在大量职位空缺，为毕业生提供了良好的就业前景 [53] 其他重要信息 - 新任首席财务官Edward Codispodi于2025年10月20日加入公司 [7] - Rick Sunderland在担任首席财务官12年后转为执行顾问，以确保平稳过渡 [7][8] - 公司将于2025年11月20日在纽约举办投资者日，分享长期增长战略和财务展望 [18][32] - 公司服务于超过107,000名学生 [18] - 出售GSUSA的实际损失为390万美元，低于此前预估的650万至800万美元 [100] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于学费援助中断后重新驱动学生注册的计划以及是否会造成永久性需求破坏 [34] - 即使持续决议案尚未批准，三个最大军种已开始使用《一揽子法案》的1亿美元资金，12月注册量已比10月和11月有所回升 [35][36] - 已对10月和11月因未付款被退课的学生开展电子营销活动，预计他们将继续学业 [36] - 参考2013年停摆的数据，这应是短期问题，而非长期需求下降 [37] 问题: 关于机构合并计划进程的小波折是否影响预期的协同效益 [38] - 合并承诺不变，当前是程序性问题，需提交不同表格，但实质内容相同 [39] - 教育部团队变更导致流程看法不同，但已重新调整，仍按计划在2026年第三季度实施 [40] - 在合并完成前的过渡期，已开始推进收入交叉推广和校园扩张计划，时机不是障碍 [41] 问题: 第四季度指引是否假设APUS注册量有两个月放缓，然后恢复正常轨迹 [45] - 10月注册量大幅下降至1700人，11月恢复了去年同期的约30%（约5000人） [46] - 指引区间的低端假设12月仍存在一些不足，高端假设若持续决议案通过或OBBA资金持续流入，情况会改善 [46] 问题: 关于成本削减措施的细节，哪些是临时的，哪些是永久的 [47] - 已削减可变成本，并在APUS streamlining了一些运营，包括永久性裁员 [48][49] - 调整了军事营销投入等，部分节省将延续到下一年，但总量不大 [50] 问题: 护理 pathway 的需求趋势和申请渠道情况 [51] - 护理需求加速，Rasmussen第四季度地面入学人数增长13% [52] - 专注于首次执业许可教育，LPN和ADN薪资可观，投资回报率高 [53] - 过去18个月内部营销团队的优化也推动了业绩改善 [54] 问题: Rasmussen "填满后排"战略的剩余容量空间 [58] - 将在投资者日提供多年期容量机会展望，按校园集群细分，单市场校园机会最大 [58] 问题: APUS第四季度注册量下降是否对90/10计算有利 [59] - 观察到部分研究生军事学生用现金支付学费缺口，这对90/10计算产生了积极影响 [60] 问题: 非军事学生（军属和退伍军人）的注册趋势是否正常 [65] - 第三季度和年初至今，军属和退伍军人细分市场增长加速，是APUS 8%增长的主要贡献者 [66] 问题: Rasmussen 13%的地面入学增长是否可持续 [67] - 目前招生表现强劲，随着基数变大，增长会有挑战，但现有校园仍有大量机会填充容量 [67] 问题: 第四季度成本节约措施的具体实施领域 [71] - 销售和推广费用会有节省，非学生面对职能部门的临时或永久性裁员，与绩效挂钩的可变薪酬调整 [72] - APUS的按注册量计算的可变成本模型也会随注册量下降而减少成本 [73] 问题: 使用1亿美元TA资金是否存在付款延迟 [78] - 受各军种人员配备影响，发票处理可能延迟，但公司有充足的现金储备应对短期停摆 [79] 问题: 政府停摆结束后，10月和11月错过的注册是否会导致收入永久损失 [80] - 预计10月和11月的注册量只是时间上推迟，而非永久损失，因公司教育模式灵活，允许学生暂停后重启 [81] 问题: Rasmussen 地面医疗保健项目中表现特别好的具体项目 [82] - 护理项目表现强劲，尤其是ADN和BSN项目，增长是全面的，包括在关闭两个威斯康星州校区的情况下 [82][83] 问题: 第四季度收入和APUS注册量指引的高低端假设 [92] - 低端假设12月注册量保持11月30%的同比水平，高端假设若情况改善则高于此水平 [95] - 10月TA注册量约为去年同期的10%（1700人），11月恢复至约30% [96][97] 问题: 出售GSUSA的损失为何低于此前预估 [99] - 实际损失为390万美元，低于预估的650万至800万美元，差异源于对GSUSA账上累积赤字的会计处理 [100] 问题: Hondros和Rasmussen的pre-licensure和post-licensure项目构成 [101] - Hondros全部为pre-licensure，Rasmussen的post-licensure项目占比很小，包含在在线业务中 [102][105] 问题: Rasmussen强劲的地面入学趋势是否伴随学生人口结构变化 [110] - 正在扩大营销范围以招收更多BSN学生，BSN学生数量增长加速，这对收入和NCLEX结果有积极影响 [111] 问题: 地面入学增长是否有地域性差异 [112] - 增长是全面的，明尼苏达、堪萨斯、伊利诺伊和佛罗里达等州表现良好 [112]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为1.632亿美元，同比增加1010万美元或7% [22] - 剔除已出售的Graduate School USA业务后，第三季度收入同比增长12% [22] - 第三季度净收入可供普通股股东分配为560万美元，几乎是去年同期70万美元的七倍 [23] - 第三季度每股收益（EPS）大幅增长至0.30美元，去年同期为0.04美元 [23] - 第三季度调整后EBITDA增长60%至2070万美元，去年同期为1290万美元，利润率扩大424个基点至13% [23] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物和受限现金总额增加22%至1.931亿美元 [25] - 截至2025年前九个月，运营现金流增长56%至7350万美元 [25] - 自由现金流（定义为调整后EBITDA减去资本支出）在前九个月几乎翻倍，达到4520万美元 [25] - 净现金头寸为9670万美元 [25] - 第四季度收入指引为1.5亿至1.535亿美元，全年收入指引调整为6.4亿至6.44亿美元 [29][30] - 第四季度调整后EBITDA指引为1850万至2200万美元，全年指引为7500万至7900万美元 [30] - 全年资本支出指引为1500万至1700万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - **APUS**：第三季度收入增长8%至8310万美元，净课程注册量同比增长8% [15][24] - **APUS**：第三季度EBITDA为2620万美元，同比增长19% [24] - **Rasmussen**：第三季度收入增长16%至6080万美元，总入学人数达14,900人 [24] - **Rasmussen**：第三季度EBITDA为82.5万美元，去年同期为亏损450万美元 [24] - **Rasmussen**：第四季度地面入学人数增长13%至约7,100人，在线入学人数增长6%至约8,800人，总入学人数增长9%至约15,900人 [29] - **Hondros College of Nursing**：第三季度收入增长19%至1840万美元，入学人数增长18%至约3,700人 [14][25] - **Hondros College of Nursing**：第三季度EBITDA亏损33.6万美元，去年同期亏损25.9万美元 [25] - **Hondros College of Nursing**：第四季度总入学人数增长9%至约4,000人 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - **军事教育市场（APUS）**：政府停摆影响了10月和11月的军事入学，但部分军种已开始使用《One Big Beautiful Bill Act》授权的1亿美元学费援助资金 [15] - **军事教育市场（APUS）**：第四季度APUS净课程注册量预计在65,000至74,400之间，同比下降33%至23% [29] - **护理教育市场**：Rasmussen地面入学连续加速增长，Hondros护理学院入学保持强劲势头 [14][29] - **非军事市场（APUS）**：退伍军人及其家属等相邻细分市场在第三季度和年内均呈现良好增长加速 [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成Graduate School USA的出售，以专注于核心学位授予业务，包括军事、护理和医疗保健社区 [9][10] - 公司继续推进旗下机构的合并计划，已向HLC重新提交申请，预计在2026年第三季度生效 [10][11] - 简化运营行动加强了资产负债表，包括解除2450万美元信用证限制、赎回优先股节省600万美元年股息、出售Graduate School USA消除2800万美元租赁负债节省约400万美元年租金 [11][12] - 公司推行"填满后排"策略，充分利用现有校园容量增加入学，提高运营杠杆 [14] - Rasmussen和Hondros护理学院的合并预计将提供一个改进的平台，以增加项目、扩大入学规模并提高利润率 [15] - 公司计划在2025年11月20日举行投资者日，分享长期增长战略和财务展望 [18][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 政府停摆是市场异常现象，对APUS的短期入学造成影响，但管理层相信学费援助（TA）仍是国防部关键的招募工具，需求将恢复 [15][16][37] - 公司已实施各种成本节约措施，并继续评估更多机会以减轻政府停摆的不利影响 [17] - 护理教育领域需求强劲，特别是首次执业许可（pre-licensure）项目，由于薪酬具有吸引力（LPN年薪约6.6万美元，ADN RN年薪约8.8万美元）和就业机会充足 [54][55] - 公司对长期潜力持乐观态度，平台和行业顺风为加速增长奠定了基础 [32] 其他重要信息 - Ed Codispodi于2025年10月20日加入公司担任新任首席财务官 [7] - Rick Sunderland在服务12年后卸任首席财务官，但在未来几个月将担任执行顾问以确保平稳过渡 [7][8] - 公司在第二季度末以4310万美元赎回了所有流通优先股，并以2250万美元净收益出售了两座企业行政办公楼 [25] - 公司定期贷款本金在9月30日与上季度持平，为9640万美元，2000万美元的循环信贷额度仍完全可用 [25] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于APUS学费援助中断后重新吸引学生的计划以及是否存在永久性需求破坏 [34] - 即使持续决议（CR）尚未批准，陆军、空军和海军三大军种已开始使用《One Big Beautiful Bill Act》的1亿美元资金允许军人注册，12月注册量已比10月和11月有所回升 [36] - 公司已向10月和11月因未付款被退课的所有学生开展电子营销活动，预计这些学生将继续学业 [36] - 类似情况在2013年发生过一次，并未导致需求下降，因此预计此次是短期问题而非长期需求衰退 [37] 问题: 关于三家机构合并计划是否遇到障碍以及协同效益预期 [38] - 合并承诺不变，当前是程序性问题，因教育部团队更换导致流程变更，需要重新提交申请（约4000页材料），但实质内容相同 [39] - 与教育部沟通后，仍预计在2026年第三季度实施，赶上2026财政援助年度 [40] - 在合并完成前的过渡期，公司正推进收入交叉推广和校园扩张计划，不会因时间安排而受阻 [41] 问题: 关于第四季度指引的假设，特别是APUS注册量放缓的持续时间 [45] - 10月注册量大幅下降（约1700人），11月通过OBBA资金恢复了约去年同期的30%（约5000人） [46] - 指引的低端考虑了12月可能仍存在部分短缺，高端则假设持续决议通过或OBBA资金持续流入后恢复正常节奏 [47] 问题: 关于成本削减措施的性质（临时性还是永久性）及其对2026年利润的影响 [48] - 成本削减包括在APUS精简运营（永久性裁员）、减少可变成本（如军事营销投入）等 [49][51] - 大部分措施是永久性的，但确保不影响收入端，APUS的按注册量计算的可变成本模型也自然随注册量下降而减少成本 [50][75] 问题: 关于护理领域需求趋势和申请渠道情况 [52] - 护理需求加速，公司主要教育的是首次执业许可（pre-licensure）护士 [54] - 护理职业薪酬具有吸引力，投资回报率高，且市场职位空缺多 [55] - 过去18个月内部营销团队的优化也推动了入学表现的持续改善 [56] 问题: 关于Rasmussen"填满后排"策略的剩余容量空间 [60] - 公司将在投资者日提供多年期的容量机会展望，将校区分为三类，其中单一市场的小型校区机会最大 [60] 问题: 关于APUS第四季度注册量下降是否对90/10规则计算有利 [61] - 观察到部分研究生层次的军人学生用现金支付学费缺口，而非等待TA恢复，每个现金支付学生可对应约8.9个TA或FSA使用者，这对90/10计算产生了积极影响 [62] 问题: 关于APUS非军人学生（军属和退伍军人）的注册趋势 [66] - 第三季度及年内，军属和退伍军人细分市场增长加速良好，8%的总增长中很大部分来源于此，军人部分增长稳定在3-4% [67] 问题: 关于Rasmussen地面入学13%的增长是否可持续 [68] - 公司正全力推动校区招生，随着基数变大，同比增幅可能面临挑战，但现有校区仍有大量机会填充容量，并将营销支出集中在有意义的地区以维持势头 [68] 问题: 关于第四季度成本节约措施的具体实施领域 [73] - 成本节约主要来自销售及推广费用（S&P）的节省、非学生面对职能部门的临时或永久性裁员、与绩效挂钩的可变薪酬调整，以及APUS随注册量下降而减少的可变成本 [74][75] 问题: 关于使用OBBA学费援助资金是否存在付款延迟 [79] - 付款处理受到各军种人员配备不足的影响，但公司有充足的现金储备来应对短期的停摆 [80] 问题: 关于政府停摆结束后，未能在10月和11月完成的注册是否意味着收入损失 [81] - 预计原定于10月和11月的注册只是时间上推迟，而非损失，因公司教育模式灵活，允许学生暂停后重启，少数为晋升而急迫的学生可能用现金支付继续学业 [82] 问题: 关于Rasmussen表现强劲的具体护理项目 [83] - 增长主要来自护理项目，包括ADN和BSN项目，尽管关闭了威斯康星州的两个校区，但护理项目增长强劲， allied health项目如放射技术和外科技术表现良好但容量已近饱和 [84] 问题: 关于第四季度收入及APUS注册量指引的具体假设 [91] - 11月注册量约为去年同期的30%，指引低端假设12月保持此水平，高端假设持续决议通过或OBBA资金持续流入后改善 [92] - 10月注册量极低，约为正常水平（约1.7万）的10%（约1700人） [93] 问题: 关于Graduate School USA出售损失低于此前预期的原因 [96] - 出售损失为390万美元，低于此前估计的650万至800万美元，差异源于解决了Graduate School USA账上的累计赤字，记录了一笔贷项抵消了原本更高的损失 [97] 问题: 关于Hondros和Rasmussen的护理项目类型（执业许可前/后） [98] - Hondros全部为首次执业许可（pre-licensure）项目，Rasmussen有一小部分执业许可后（post-licensure）项目，包含在其在线业务中 [99][101] 问题: 关于Rasmussen地面入学强劲增长的学生人口结构变化 [107] - 公司正扩大营销范围，不仅招收ADN（两年制）学生，也招收BSN（三年半制）学生，BSN学生数量增长加速，带来更长的收入周期和更好的NCLEX通过率 [108] 问题: 关于Rasmussen地面入学增长的地理分布 [109] - 增长是广泛的，明尼苏达州（已停止ADN项目招生，但BSN项目表现良好）、堪萨斯州、伊利诺伊州和佛罗里达州等地均表现良好 [109]