财务数据和关键指标变化 - 2023年9月30日资产管理规模为1,365亿美元,较6月30日下降5%,但较2023年初增长7% [31] - 第三季度平均资产管理规模为1,422亿美元,较上季度增长2%,较去年同期增长7% [31] - 2023年前三季度平均资产管理规模为1,390亿美元,较去年同期下降5% [31] - 第三季度收入较上季度增长2%,较去年同期增长6% [32] - 2023年前三季度收入较去年同期下降5% [33] - 第三季度调整后营业费用较上季度增长1%,与收入增长一致 [33] - 2023年前三季度调整后营业费用与去年同期基本持平 [33] - 第三季度调整后营业利润较上季度增长4%,较去年同期增长5% [33] - 2023年前三季度调整后营业利润和调整后每股收益较去年同期下降15% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高收益策略第三季度净流入超过10亿美元,今年前三季度净流入超过10亿美元 [15] - 信用机会策略和全球无约束策略表现出色,公司将重点关注这两个策略 [15] - 公司还将继续完善和多元化高收益业务,并执行EMsights Capital Group的早期机会 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 新兴市场投资表现不佳,过去10年MSCI新兴市场指数年化收益仅2.07%,远低于ACWI指数7.55%和标普500指数11.91% [17] - 2022年新兴市场债券策略流出900亿美元,新兴市场股票策略流出40亿美元,2023年延续了这一趋势 [18] - 公司继续谨慎有序地拓展新兴市场业务,包括在香港设立团队,并获得在香港执行交易的监管批准 [19][20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于人才、投资机会和业务模式契合度高的资产类别进行有序拓展 [12][29] - 公司有重复性的投资团队招聘和培养流程,并不断完善运营平台能力 [29] - 公司正在调整分销模型,增加协调一致性,明确销售和服务职责,提高销售和服务效率 [22][23][24][25][26][27] - 公司有信心继续为客户创造财富,扩大新兴策略规模,增加新的投资能力,为客户、员工和股东创造高质量的成果 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年市场大幅下跌后,2023年市场仍存在不确定性,导致公司资产管理规模有所下降 [31] - 但公司预计未来会有资金重新配置到新兴市场和固收等领域,为公司带来新的机会 [44] - 公司有信心通过持续投资和耐心经营,实现业务的长期增长和高质量成果 [39][40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **John Dunn 提问** 机构业务的现状及机构和咨询客户的心态 [43] **Eric Colson 回答** - 2022年和2023年市场波动导致机构客户流动性较弱 [44] - 但预计未来会有资金重新配置,特别是增加新兴市场和固收类资产的投资 [44][45] - 公司有多元化的新兴市场和固收策略,有望从客户资金重新配置中获益 [46][47][48] 问题2 **Alex Blostein 提问** 如何看待机构客户对新兴市场的态度变化,以及公司如何应对 [50] **Eric Colson 回答** - 无论客户增加还是减少新兴市场投资,都会带来资金流动,为公司的新兴市场策略创造机会 [51][52][53] - 如果客户减少新兴市场投资,也可能增加对国际/全球主动管理策略的需求,这也有利于公司 [53] 问题3 **C.J. Daley 回答** - 公司近年加大了新业务投入,导致费用上升,压缩了利润率 [55] - 但公司有能力承接更多资产管理规模,只要给予时间和耐心,利润率有望回升 [56][57]

公司概况 - 公司是一家专注于为全球复杂客户提供高附加值、主动投资策略的投资管理公司[99] 资产管理规模 - 截至2023年9月30日，公司的资产管理规模为1365亿美元，较6月30日的1430亿美元下降5%[104] - 公司截至2023年9月30日的资产管理规模为1365亿美元，较2022年同期的1206.07亿美元增长13.2%[118] - 公司截至2023年9月30日的资产管理规模为1364.95亿美元，较2022年同期增长了15.89%[doc id='132'] 财务表现 - 2023年9月30日，公司实现营收2.487亿美元，较2022年同期的2.343亿美元增长6%[106] - 公司每股基本和摊薄收益分别为0.76美元和0.75美元[108] - 2023年第三季度，公司16个投资策略中有净流出，总计33亿美元，而另外9个策略有净流入19亿美元[119] - 公司长期预期大部分资产管理规模增长将来自投资回报[120] - 2023年第三季度，公司营收为2.487亿美元，同比增长6%[140] - 2023年第三季度，总营运支出为1.665亿美元，同比增长7%[140] - 2023年第三季度，净收入为5.31亿美元，同比增长20%[140] - 2023年第三季度，基本每股收益为0.76美元[140] - 2023年第三季度，投资咨询费为9.23亿美元，管理费率为50.1个基点[144] - 2023年第三季度，净非营运收入为5.8亿美元，同比增长151%[149] - 2023年第三季度，所得税费用为1.46亿美元，同比下降1%[150] - 2023年第三季度，基本加权平均普通股份为63,520,402股[140] - 2023年前九个月，公司营收为7.261亿美元，同比下降5%[152] - 2023年前九个月，净收入为15.75亿美元，同比增长2%[152] - 2023年前九个月的薪酬、激励报酬和福利支出为392.6亿美元，较2022年同期增长1%[156] - 2023年前九个月的其他运营费用增加了2.5亿美元，主要是由于旅行费用和占用成本增加，部分抵消了由于收入下降导致的分销费用减少[158] - 2023年前九个月的非经营性收入（费用）为43.5亿美元，较2022年同期增长196%，主要是由于市场条件的影响[159] - 2023年前九个月，公司的有效所得税率分别为19.1%和20.4%[160] - 2023年前九个月，调整后的净收入为170.3亿美元，较2019年同期下降13.7%[172] 资产管理细节 - 公司在2023年前三季度的资产净流入为36.78亿美元，其中来自新客户的现金流入为15.89亿美元[doc id='134'] - 公司在2023年前三季度的投资回报和其他收入为124.71亿美元[doc id='134'] - 公司在2023年前三季度的资产管理中，机构渠道占比最大，达到62.8%[doc id='132'] - 公司在2023年前三季度的资产管理中，股权类资产占比最大，达到124.48亿美元[doc id='137'] - 公司在2023年前三季度的资产管理中，固定收益类资产为8.94亿美元，替代类资产为3.11亿美元[doc id='137'] - 公司在2023年前三季度的资产管理中，新兴市场可持续发展类资产为6.66亿美元[doc id='138'] - 公司在2023年前三季度的资产管理中，全球发现类资产为6.93亿美元[doc id='138'] - 公司在2023年前三季度的资产管理中，全球机会类资产为6.93亿美元[doc id='138'] - 公司在2023年前三季度的资产管理中，价值收入类资产为4.07亿美元[doc id='138'] 资金运作 - 公司通过运营现金满足工作资本需求，包括应计的激励报酬支付[173] - 截至2023年9月30日，现金及现金等价物为198.3亿美元，较2022年底增加了83.5亿美元[173] - 公司将现金用于在Artisan赞助的投资产品中进行种子投资，以支持新的投资策略和工具的发展[176] - 截至2023年9月30日，公司在资助的长期激励计划方面投资了3900万美元，持有的价值为1.042亿美元[177] - 公司预计投资组合将继续增长，通过授予额外的年度特许资本奖励和对新策略和车辆的额外种子资本投资来支持增长[178] - 公司拥有2亿美元的无抵押票据和一笔1亿美元的循环信贷额度，截至2027年8月到期[179] - 公司的借款包含各种契约，截至2023年9月30日，公司符合所有债务契约[181] - 公司向有限合伙人分配了8,530万美元的合作伙伴分配[183] - 公司董事会宣布了每股A类普通股的变量季度股息为0.65美元[184] - 公司预计每季度支付约80%的现金，用于支持公司的增长和战略倡议[185] - 公司在2023年前9个月支付了约3580万美元的税务可收回协议相关款项[188] - 公司的经营活动产生的净现金在2023年前9个月减少了4380万美元，主要是由于营收下降导致的经营收入减少[189] 其他 - 公司目前已关闭大多数新投资者的Artisan High Income Fund、Artisan International Value Fund和Artisan International Small-Mid Fund[121] - 预计2023年11月，Artisan Funds将完成其股票型共同基金的年度收入和资本得分配，预计第四季度的分配将导致约4亿美元的净客户现金流出[123]

财务数据和关键指标变化 - 公司资产管理规模(AUM)截至2023年7月15日达到1430亿美元,较年初增长12% [18] - 公司上半年为客户创造了超过30亿美元的超额收益,约占加权平均基准收益的250个基点 [18] - 公司上半年为客户创造了140亿美元的财富增值,并向投资者返还了23亿美元的资本 [18] - 第二季度收入较上季度增长4%,但较去年同期下降3% [20] - 第二季度调整后营业收入和每股调整后净收益较上季度均增长11%,但较去年同期下降10% [20] - 上半年收入较去年同期下降10%,调整后营业收入和每股调整后净收益较去年同期下降23% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司信用策略业务(包括信用团队和EMsights团队)自年初以来净增加10亿美元资产 [11] - 信用策略业务的管线强劲,预计2023年及以后将持续保持强劲的业务发展 [11] - 公司信用策略业务的表现优异,高收益策略9年来平均年化超额收益186个基点,在330只同类基金中排名第5 [9] - EMsights团队的3只策略均已过去一周年,早期业绩和市场声誉正在转化为良好的客户兴趣 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司主要策略相对基准的表现在过去12个季度中有9次优于基准,3年期平均超额收益308个基点 [12][13] - 公司10只10年以上历史的策略从1年到10年以上的时间段内,其投资业绩表现越来越优秀 [14][15] - 公司15只未满10年历史的新策略也有望复制老牌策略的投资成功 [15][16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于为投资人才提供理想的长期发展环境,通过提供广泛的资产类别、市场和工具来增加投资回报和风险管理的杠杆 [14] - 公司正在积极投资于现有投资团队,而不是寻找新的投资团队,以确保现有策略的成功 [41] - 公司将利用现有资产负债表的能力为新产品提供种子资金,以支持未来的业务增长 [42] - 公司正在探索如何在业务运营、分销以及一些投资团队中应用人工智能技术,以提高效率 [49][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为人口变迁和信用机会的扩大将有利于信用团队和EMsights团队的发展 [11] - 公司认为在市场大幅下跌时,其投资团队能够利用高相关性创造差异化收益的机会 [12][13] - 公司认为短期内机构客户的一些非投资因素(如监管、定制化、ESG等)可能会影响资金流向,但长期来看,优秀的投资表现仍是最关键的 [34][35] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Alex Blostein 提问** 询问公司新策略的机构客户管线情况,以及新获得的4.25亿美元委托的费率情况 [25][30] **Eric Colson 回答** 公司新策略的机构客户管线良好,尤其是信用策略业务,受益于当前信用市场环境 [28][29] 新获得的4.25亿美元委托的费率低于公司的平均预期水平,因为这是一个大型单独账户 [31] 问题2 **Kenneth Lee 提问** 询问公司未来对新产品开发和种子资金需求的展望 [40] **Eric Colson 和 C.J. Daley 回答** 公司目前主要集中于现有策略的发展,未来一年内可能会为一些新的投资机会提供种子资金,但不会大规模开发新的投资团队 [41][42] 公司可利用年末特殊股息的一部分资金来支持新产品的种子资金需求 [42] 问题3 **Michael Brown 提问** 询问公司利润率的展望,以及人工智能技术在公司的应用情况 [47][49] **C.J. Daley 和 Eric Colson 回答** 公司有能力提高利润率至高30%水平,主要取决于是否能够充分利用现有的业务容量 [48] 公司正在探索在业务运营、分销以及一些投资团队中应用人工智能技术,以提高效率 [49][50]

公司概况 - 公司是一家专注于为全球复杂客户提供高附加值、主动投资策略的投资管理公司[97] 资产管理规模 - 截至2023年6月30日，公司的资产管理规模达到了1430亿美元，较3月31日的1385亿美元增长45亿美元，增幅为3%[102] - 截至2023年6月30日，公司管理的资产中，76%为美国客户和投资者持有，24%为非美国客户和投资者持有[99] - 公司的资产管理规模在2023年6月30日达到1429.89亿美元，较2022年同期的1305.47亿美元增长12.44亿美元，增幅为9.5%[117] - 截至2023年6月30日，全球机会策略的平均年度总回报率为18.22%，超过了MSCI全球全国指数的16.53%[124] - 截至2023年6月30日，美国中盘成长策略的平均年度总回报率为14.44%，超过了Russell Midcap®指数的14.92%[124] - 截至2023年6月30日，全球价值策略的平均年度总回报率为20.03%，超过了MSCI全球全国指数的16.53%[124] - 2023年6月30日的财报显示，Artisan Partners Asset Management Inc.的营收为2.429亿美元，较2022年同期下降了3%[139] 财务表现 - 2023年6月30日，公司实现收入2.429亿美元，较2022年同期的2.514亿美元下降3%[104] - 公司的调整后运营利润率为31.9%，较2022年同期的34.4%下降2.5个百分点[105] - 公司在2023年6月30日宣布每股普通股股息为0.61美元[105] - 2023年6月30日的净收入为5,360万美元，较2022年同期增长了21%[139] - 2023年6月30日的基本每股收益为0.76美元，较2022年同期增长了22%[139] - 2023年6月30日的投资咨询费为9,130万美元，较2022年同期下降了4%[143] - 2023年6月30日的总经营费用为1.662亿美元，较2022年同期增长了2%[145] - 2023年6月30日的净非经营收入为1,560万美元，较2022年同期增长了156%[149] - 2023年6月30日的所得税费用为1,850万美元，较2022年同期增长了40%[150] - 2023年6月30日的基本加权平均普通股份为63,503,389股，较2022年同期增长了1%[151] - 2023年上半年，薪酬、激励报酬和福利支出为2.318亿美元，较2022年同期下降了4%[155] - 长期激励报酬支出增加了5400万美元，主要是由于现金奖励的投资回报增加了5100万美元[156] - 2023年第一季度，公司董事会批准了总值5.71亿美元的长期激励奖励，其中包括1.81亿美元的限制性股份奖励和3.9亿美元的现金长期激励奖励[157] - 2023年上半年，其他运营费用增加了200万美元，主要是由于旅行费用和专业费用增加，同时由于收入下降，分销费用减少[158] - 2023年上半年，非经营性收入（费用）中，投资产品的净投资收益为28.4亿美元，较2022年同期增加了39.1亿美元[159] - 2023年上半年，APAM的有效所得税率分别为20.3%和19.9%[160] - 2023年上半年，调整后的净收入为5.77亿美元，较2022年同期下降了63.2亿美元[172] 资产结构 - 截至2023年6月30日，现金及现金等价物为1.65亿美元，应收账款为9.54亿美元，种子投资为1.442亿美元[173] - 公司资产管理中，股票类资产占比最大，为913.84亿美元，固定收益类资产为81.03亿美元，另类投资类资产为35.02亿美元[136] - 公司资产管理中，新兴市场可持续发展类资产增长最快，为1.75亿美元[136] - 公司资产管理中，中国市场资产规模为35.39亿美元，占总资产管理规模的2.5%[132] - 公司资产管理中，美国价值类资产规模为36.79亿美元，占总资产管理规模的25.7%[129] 融资和股权 - 公司拥有2亿美元的无抵押票据和1亿美元的五年期循环信贷额度，截至2027年8月到期[178] - 公司的固定利率票据每个系列在获得低于投资级评级时将增加100个基点，直到获得投资级评级[179] - 公司截至2023年6月30日符合所有债务契约[180] - 公司在2023年6月30日宣布向合作伙伴分配了9100万美元的股权，其中7700万美元分配给APAM[182] 股息政策 - 公司董事会宣布，自2023年8月1日起，每股A类普通股将支付0.61美元的季度股息[183] - 公司预计每季度支付的股息将约占公司每季度现金生成的80%[184] 其他 - 公司将现金余额用于支持发展新的投资策略和工具，截至2023年6月30日，所有种子投资的余额为1.442亿美元[176] - 截至2023年6月30日，公司在资助的长期激励计划方面投资了3900万美元，持有的投资价值为1.085亿美元[177] - 公司预计在2023财年将支付约3620万美元的税务可收回协议(TRAs)款项[187] - 公司截至2023年6月30日的现金、现金等价物和受限现金为1.976亿美元[188] - 公司截至2023年6月30日，合同义务方面没有发生重大变化，除了TRA负债在年内发生变化[191]

经营活动现金流 - 2023年第一季度，经营活动净现金流为120.9百万美元，较2022年同期减少了70.6百万美元[172] 投资活动现金流 - 第一季度投资活动净现金流为-36.2百万美元，较2022年同期减少了20.2百万美元[174] 融资活动现金流 - 第一季度融资活动净现金流为-54.9百万美元，较2022年同期减少了77.3百万美元[175]

财务数据和关键指标变化 - AUM在3月31日增长8%至1385亿美元，较2022年3月季度下降13%，投资回报贡献119亿美元增长，部分被12亿美元净客户现金流出抵消 [13] - 本季度平均AUM为1354亿美元，环比增长6%，较上年3月季度下降17%，加权平均管理费和按工具划分的AUM组合无重大变化 [14] - 本季度收入较上一季度增长4%，较2022年第一季度下降17%，业绩费用收入在各期间均微不足道 [14] - 本季度调整后运营费用环比增长6%，调整后运营收入环比下降1%，较去年第一季度下降34%，调整后净收入或调整后每股收益较上一季度下降2%，较2022年第一季度下降35% [15][16] - 种子投资组合现为1.3亿美元，包括1800万美元初始投资收益 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国际价值策略本季度表现积极，资金流入主要来自现有客户增加配置和顾问重新平衡 [30] - 经纪交易商类别中的高价值和高收入策略及资产基础有资金流入 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度全球股票市场上涨，公司策略总体上在扣除费用前产生了比各自基准约高240个基点的回报 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于高附加值投资，通过识别和招募优秀投资人才、给予其自主权和资源等方式，在不同资产类别和市场周期中产生高附加值结果，推动长期业务和财务成果 [6][7] - 过去10年公司从单一资产类别发展到多资产类别，投资团队和策略数量增加，未来将继续通过战略投资支持业务增长，同时向股东返还现金 [10][11][18] - 公司通过增加新产品种子资本、投资人才和运营基础设施来投资增长，虽短期会拖累利润率，但仍致力于股息政策 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动为主动管理提供了差异化机会，但当前市场不确定性和投资者短期导向给资产配置者决策带来困扰，难以预测未来 [22] - 公司看到机构客户对固定收益的兴趣回升，与机构市场和信贷领域的中介有积极对话，对此表示乐观 [23] - 公司认为目前有更多内在增长潜力，过去的方法能持续为客户带来成功结果、推动业务增长、实现高利润率和有吸引力的总回报 [12] 其他重要信息 - 公司最新业绩和投资者报告可在公司网站投资者关系板块获取 [3] - 本次电话会议中的评论可能包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，相关内容在收益报告和美国证券交易委员会文件中有详细说明 [3] - 公司部分评论涉及非公认会计原则财务指标，可在收益报告中找到这些指标与最可比公认会计原则指标的对账 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 独立账户业务的趋势、与客户的对话进展及销售渠道情况 - 本季度净资金流出12亿美元，有8个客户在不到三年的业绩记录内雇佣并终止合作，市场波动使资产配置者决策受影响，难以预测未来 [22] - 2022年多数股票、固定收益和60 - 40投资组合出现资金流出，目前机构客户对固定收益的兴趣开始回升，相关流程需6 - 12个月，公司与机构市场和信贷领域中介有积极对话，对此乐观 [23] 问题: 回顾过去10年公司最有影响力的变化，以及未来10年公司发展的不同之处和令人期待的方面 - 公司最自豪的是从私营公司转变为上市公司后仍保持本色，能够持续吸引世界级人才并为最成熟的客户服务，这种一致性为股东带来可预测性，未来10年有望复制过去的成功 [26][27] 问题: 国际价值策略本季度表现积极的原因及资金来源 - 过去几年该策略在成长和价值之间有转换，现有客户重新分配到价值类别，以及一些熟悉该策略的顾问重新平衡并投入资金，加上该策略相对于指数和同行的优异表现，导致资金流入 [30] 问题: 基金业务季度间的变化，以及进入第二季度基金中介的心态 - 经纪交易商类别有正资金流，公司在该类别有大量高价值和高收入客户，这些策略和资产基础出现资金流入反映了其客户基础情况 [32] 问题: 上述策略的需求是否会持续 - 季度间情况相对一致，难以预测未来，但从季度变化来看，这些策略和类别可能有积极趋势，但由于第一季度有资产配置调整，可能会对第二、三季度产生一定影响 [34] 问题: 固定收益和另类资产类别是否需要通过收购或更快组建团队和推出产品来扩大机会 - 公司认为目标市场将长期存在，种子投资组合是增长驱动力，会保护、资源和培育早期策略，以在三到五年的业绩记录上竞争 [37] - 目前种子投资组合中，固定收益策略有6.6亿美元，其中大部分在EMsights策略，回报率良好；另类资产类别有4400万美元，表现强劲，公司有信心在未来实现增长 [38] 问题: 未来10年在有机增长和资本回报政策方面的考虑 - 有机增长取决于策略的能力和产生阿尔法的能力，公司更愿意通过阿尔法驱动增长，而不是单纯追求资金流入，增长会随策略和团队自然波动 [41] - 随着进入信贷和另类资产领域，资本政策将需要更多种子投资和再投资，但这将是一个自然演变的过程，不会逐年发生重大变化，公司仍致力于高派息率 [42][43] 问题: 年初业绩表现对对话的影响，以及是否有特定策略受业绩影响更大 - 目前仍受宏观因素驱动，资金流动受短期因素影响，客户和资产配置者在等待宏观因素稳定，强劲业绩是客户进行资产配置时的潜在增长机会，目前有大量尽职调查工作和兴趣，但暂无具体成果 [46] 问题: 本季度幻灯片变化显示对固定收益和另类资产的关注，是否有长期建设计划 - 公司有两个固定收益团队和六个策略，投资自由度的趋势使公司有信心按此方式划分资产 [48] - 基于行业趋势、早期策略表现和公司的历史业绩，公司有信心在这些类别实现增长，但不会通过收购来急于求成，将按过去成功的方式逐步发展 [49] 问题: 种子资本的增长前景，以及固定收益和另类资产方面的潜在需求和量化需求 - 公司对目前种子资本的数量和配置感到满意，早期阶段的结果对未来增长有希望，目前不需要额外的种子资产 [52] - 公司将致力于现有种子投资组合，通过实现固定收益和另类策略的增长来吸引外部人才，同时耐心等待有信贷和另类投资意向的新人才加入 [53] 问题: 为扩展固定收益和另类资产，此前在投资平台和分析方面进行了投资，目前是否有良好基础，未来是否还需要在技术和平台方面进行投资 - 这是一个持续的过程，公司将继续对业务进行再投资，但2023年的费用展望没有变化，所有再投资基础设施的计划都已包含在之前的指导中 [55]

公司业绩 - Artisan Partners Asset Management截至2023年第一季度的资产管理规模为1385亿美元，年化有机增长率为-4%至+36%不等[16] - 2023年第一季度，公司营收为281.6百万美元，调整后营业费用为234.5百万美元，调整后营业收入为106.1百万美元，调整后营业利润率为29.9%[18] - 截至2023年3月31日，公司资产负债表显示现金为150.6百万美元，借款为200百万美元，净资产为281.2百万美元，杠杆比率为0.5[21] 投资策略 - 高附加值投资策略，Artisan Partners Asset Management专注于拥有卓越才华的投资者，实现绝对回报[4] - Artisan策略的假设表现显示，投资于Artisan策略的1百万美元在创立时的价值为160百万美元，比基准组合高出44百万美元（59.5%）[6] - 自创立以来，Artisan策略的平均年回报率超过10%，表现优异[8] 股票策略表现 - 全球机会策略的平均年度总回报率为12.83%[37] - 美国中市值增长策略的平均年度总回报率为13.29%[37] - 国际价值策略的平均年度总回报率为19.65%[39] - 高收入策略的平均年度总回报率为9.55%[39] - 发展中世界策略的平均年度总回报率为9.88%[39] 财务数据 - 公司财务模型注重长期增长，保持费用纪律，稳定现金流和保守资产负债表，确保员工激励与股东利益一致[12] - 过去五年总分红为4.70美元，过去五个季度的分红为0.76美元[26] - 调整后的净收入为51.8百万美元，每股调整后净收入为0.64美元[28]

公司管理和人才 - 公司的业绩受到关键投资专业人员或高级分销和管理团队成员的流失可能会产生重大不利影响[94] - 公司的成功取决于保留管理投资策略并主要负责过去取得强劲投资表现的投资组合经理的能力[95] - 公司的投资环境或薪酬结构的变化可能导致投资团队内部不稳定，对投资策略、财务结果和增长能力产生不利影响[98] - 吸引、培养和留住才华横溢的投资专业人员是公司业务战略的重要组成部分[99] - 公司历史上一直致力于成功设计和实施与客户、投资者和股东的经济利益相一致的薪酬结构[100] - 公司自IPO以来授予投资专业人员的股权主要由APAM限制性股权奖励组成[102] - 公司继续评估薪酬安排和长期激励结构的有效性，以使投资专业人员的长期利益与客户、投资者和股东的利益保持一致[105] 投资策略和业务风险 - 投资策略的表现不佳可能导致资产管理规模减少，从而降低收入并对财务状况产生负面影响[106] - 公司的投资策略可能因多种原因表现不佳，包括一般市场条件、投资者对市场和经济状况的情绪、投资风格和理念、投资决策等[108] - 公司必须继续监测和解决公司股东利益与客户利益之间的冲突，以避免客户撤资[121] - 公司可能无法维持当前的费率，可能会受到投资表现不佳、竞争压力、业务结构变化等因素的影响，从而对利润率和业绩产生重大不利影响[128] - 过去几年，投资管理行业普遍存在降低费用的趋势，由于竞争和监管法律压力，为了在竞争环境中维持费用结构，公司必须保留拒绝那些要求更低费用的潜在客户的额外资产管理能力，即使短期内可能会对收入产生不利影响[129] 客户关系和业务运营风险 - 公司的大部分收入来自可以在短期或无通知期间终止的合同和关系，任何重要客户关系的终止或资产重新配置可能对业务产生重大不利影响[132] - 投资者可能随时无需事先通知或提前通知赎回我们管理的共同基金、UCITS基金和其他一些共同投资工具中的投资，这将减少我们管理的资产并对我们的收入产生不利影响[134] - 公司高度依赖第三方中介机构来获取资产管理的额外资产，主要通过顾问、401(k)平台、共同基金平台、经纪商和金融顾问等第三方中介机构来获取投资者[135] - 公司的运营风险可能会导致业务中断、损失、声誉受损或限制增长，特别是在实施广泛的远程工作措施后，对远程设备和连接基础设施的依赖性增加，可能会影响业务运营[146] - 公司依赖许多关键供应商进行交易、中后台功能、各种基金管理、会计、托管和转移代理角色以及其他运营需求，关键供应商的失败可能导致操作问题，进而导致法律责任、监管问题、声誉损害和财务损失[148] - 公司对内部和第三方技术系统、网络和应用程序高度依赖，以查看、处理、传输和存储信息，包括敏感的客户和专有信息，任何信息安全基础设施、软件应用程序或其他系统的重大限制、故障或安全漏洞可能会破坏业务、损害声誉并导致监管处罚或其他额外成本[150] 公司财务状况和业绩 - 公司资产管理总额在2022年末为1278.92亿美元，较2021年末的1747.54亿美元和2020年末的1577.76亿美元有所下降[274] - 公司2022年净客户现金流为负9813万美元，较2021年的1678万美元和2020年的7154万美元有所下降[274] - 公司2022年总收入为9930万美元，较2021年的1227万美元和2020年的9000万美元有所下降[274]

财务数据和关键指标变化 - 2022年公司AUM从1750亿美元降至1280亿美元，降幅27%；全年净流出98亿美元，其中超50亿美元发生在第四季度 [4] - 2022年总收入同比下降19%，与平均AUM下降一致；调整后运营费用下降5%；调整后运营收入下降37%；调整后每股净收入下降38% [17][19][21] - 第四季度末AUM为1279亿美元，较2022年9月季度增长6%，较上一年12月年末下降27%；季度平均AUM环比下降4%，同比下降28% [18] - 2022年全年负投资回报使AUM减少366亿美元，客户净现金流出使AUM减少98亿美元；2022年平均AUM同比下降18% [19] - 季度收入较上一季度下降4%，较2021年12月季度下降28%；2022年全年业绩费用与2021年的1330万美元相比可忽略不计 [19] - 2023年第一季度董事会批准约5700万美元的长期激励奖励，预计2023年长期激励奖励摊销费用约为5500万美元 [23] - 预计2023年固定薪酬成本将增长中个位数，固定运营费用预计增长约5%；2022年8月完成的票据再融资将在2023年减少150万美元利息支出 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 固定收益业务方面，公司目前提供六种高附加值固定收益策略，预计新兴市场债务机会、新兴市场本地机会和全球无约束三种策略今年将实现早期增长 [6][7] - 自2014年成立以来，Artisan高收益策略扣除费用后平均年回报率为5.1%，每年平均比基准指数高出178个基点；Artisan高收益基金在Lipper高收益类别338只基金中排名第5 [9] - 信贷团队累计净流量达70亿美元，平均每年约7.5亿美元；在晨星高收益类别167只共同基金中，Artisan高收益基金自2014年以来筹集资金排名第三 [10] - 权益业务方面，19种权益策略中有11种专注于非美国、全球或新兴市场；约75%的总AUM以EAFE、全球或其他非美国指数为基准；约55%的权益AUM投资于美国以外注册的公司 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度市场反弹，非美国市场表现尤为突出；非美国股市显著跑赢大盘，推动公司该季度实现超120亿美元的投资回报 [5][15] - 目前高收益信贷指数最差收益率约为8%，远高于过去十年大部分时间的4% - 6%区间 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司看好固定收益以及非美国和全球股票的发展态势，认为固定收益和信贷导向策略存在长期需求 [6][8] - 信贷团队短期内将继续在策略和机构客户方面实现增长和多元化，长期将利用信贷能力和投资网络为客户提供更多高附加值投资机会 [11][12] - 公司将专注于投资人才，提供投资策略，并与能够实现零售民主化的组织合作，通过合作伙伴开展销售工作 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年市场充满不确定性，战争、通胀、中国政策和监管等因素使决策放缓，尤其是对风险资产的配置 [5] - 公司认为2022年或第四季度的资金流量不能代表未来的净流量，对当前的波动性和不确定性持乐观态度，相信过去几年的业务投资将为客户和股东带来成功的结果 [6][16] 其他重要信息 - 公司董事会宣布2022年12月季度每股0.55美元的季度股息和约每股0.35美元的特别年度股息；2022年现金股息支付率约为92%，按过去12个月计算股息收益率约为8% [21][22] - 2022年底公司种子资本投资为1.25亿美元，高于一年前的7200万美元，主要投资于固定收益和另类投资领域 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从总销售角度看，非美国股票（包括新兴市场股票）的机会如何，是否看到相关市场的RFP和主动搜索增加，以及长期业绩记录对赢得业务的影响 - 第四季度非美国市场表现突出，公司AUM有所提升；市场资产流动情况复杂，难以推断趋势；目前市场尽职调查活动增多，公司有大量尽职调查会议；客户的资产配置决策受多种因素影响，难以预测 [28][29] 问题2: 公司全年利润率约为34%，较2020年下降近500个基点，考虑到费用指引，2023年利润率可能面临压力，如何看待这种动态以及恢复高运营杠杆的途径 - 2022年公司模型在收入下降的情况下仍使费用降低5%，过去两年公司在人员和系统方面进行了大量投资；2023年公司将专注于完成增长机会，利用市场机会提高产能 [32][33] 问题3: 从总销售机会来看，滚动一年、三年业绩记录变差但五年以上业绩强劲，哪个对销售讨论影响更大，2023年信贷资金流是否会良好而股票业务可能滞后 - 今年公司关注总销售，客户服务模型与产品和客户组合相匹配；过去一年销售率较低导致流出高于预期；公司看好新兴市场债务和信贷团队在机构市场的机会，对股票和固定收益业务均持乐观态度 [36][38] 问题4: 公司业务更侧重于机构业务，对于零售机会有何计划，增量增长是否仍主要来自机构市场渗透 - 零售民主化涉及大量人员和后台成本，且费用环境竞争激烈；公司更适合作为投资机构，将专注于投资人才和策略，通过与合作伙伴合作参与零售市场 [40][41] 问题5: EMsights业务的机构兴趣与其他团队相比，在发展速度上有何不同，2023年信贷业务的资金流入更倾向于新策略还是现有策略 - 业绩记录仍然重要；EMsights业务的机构销售周期较长，账户设置复杂，需要时间；目前公司在该业务上与众多客户和潜在客户处于良好的尽职调查阶段，有望在2023年及以后实现增长 [44][45] 问题6: 费用指引是否包含一次性费用，以及是否有其他成本削减或控制措施 - 固定费用预计较2022年增长约5%，包括100万美元的一次性费用；主要增长来自固定薪酬成本、技术支出和差旅费；可变成本将根据收入水平而定 [47][48] 问题7: 2023年种子投资是否会有类似2022年的增长，资本配置方法是否有变化 - 2023年目前没有重大的种子资本计划，维持现状；公司预留2000万美元用于未来增长和种子投资 [51] 问题8: 公司在确保EMsights团队成功的同时，何时会考虑引入新团队，当前市场对引入新人才的兴趣如何 - 公司一直在寻找合适的人才，但目前更专注于现有策略和团队的交付；要成为人才的首选，需要先做好现有业务，包括提供资源、人才和合适的投资工具 [53][54]

业绩总结 - 2022年第四季度的收入为3.15亿美元，较2021年第四季度下降28%[19] - 2022年收入为993.3百万，较2021年的1,227.2百万下降19%[20] - 2022年调整后的运营收入为340.3百万，较2021年的540.8百万下降37%[20] - 2022年调整后的净收入为399.9百万，较2021年的249.6百万增长60%[20] - 2022年调整后的每股净收益为5.03，较2021年的3.11增长61.5%[20] - 2022年GAAP净收入为336.5百万，较2021年的206.8百万增长62.5%[26] - 2022年GAAP每股收益为5.09，较2021年的2.94增长73.5%[26] 用户数据 - 2022年第四季度的净客户现金流为-5.2亿美元，2021年同期为0.7亿美元[14] - 2022年资产管理规模（AUM）为1279亿美元，较2021年下降24%[14] - 截至2022年12月31日，公司的长期激励补偿为121.0亿美元，占收入的53.5%[30] - 截至2022年12月31日，调整后的收入为510.4亿美元，占总收入的51.4%[30] 投资回报 - 2022年全球机会策略的年回报率为29.53%，超过MSCI全球指数的18.36%[31] - 2022年美国中型成长策略的年回报率为36.04%，高于罗素中型指数的17.32%[31] - 2022年发展中市场策略的年回报率为40.56%，显著高于MSCI新兴市场指数的20.09%[33] - 2022年信用机会策略的年回报率为3.64%，而ICE BofA高收益指数的年回报率为11.22%[33] - 截至2022年12月31日，公司的全球价值策略年回报率为12.69%[33] 费用与利润 - 2022年调整后营业收入为7700万美元，调整后营业利润率为31.2%[19] - 2022年调整后的运营费用为653.0百万，较2021年的686.4百万下降4.9%[20] - 2022年调整后的运营利润率为44.1%，较2021年的34.3%增长980个基点[20] - 2022年第四季度的调整后营业费用为1.55亿美元，较2021年第四季度的1.57亿美元略有下降[19] 未来展望与策略 - 公司使用多种基准指数进行投资表现比较，包括MSCI EAFE指数和MSCI ACWI指数等[45] - IPO投资对Antero Peak和Antero Peak Hedge策略的表现贡献显著，尤其在小型投资组合中[45] - 公司的长期投资结果（不含费用）显示，自成立以来的平均年增值为473个基点[31] 负面信息 - 2022年第四季度的投资回报率为-1%[19] - 2022年调整后营业利润为7700万美元，较2021年下降49%[19]