Artisan Partners Asset Management Inc. (NYSE:APAM) holds a "Hold" rating from Cowen & Co. with a stock price of $41.65.The company reported preliminary assets under management (AUM) of $180.8 billion as of November 30, 2025.Despite a significant redemption and expected distributions, APAM's stock price shows a slight increase, indicating market resilience.Artisan Partners Asset Management Inc. (NYSE:APAM) is a global investment management firm, offering a diverse range of investment strategies across variou ...

核心观点 - 截至2025年11月30日 公司初步管理资产总额为1808亿美元 其中 artisan基金和artisan全球基金占872亿美元 独立账户及其他占936亿美元 [1] - 2025年11月末的AUM包含了约8亿美元未再投资的基金分红影响 预计12月还将有约4亿美元的额外未再投资分红 此外 公司在12月初因非美机构客户赎回而减少了27亿美元AUM [1] 按策略划分的AUM概况 - **国际价值组** 管理资产规模最大 其**国际价值**策略资产达515.42亿美元 [2] - **全球价值团队** 的**全球价值**策略资产为350.83亿美元 **成长团队**的**全球机会**策略资产为184.29亿美元 均为公司核心策略 [2] - **信用团队** 的**高收益**策略资产为129.85亿美元 **美国中盘成长**策略资产为109.65亿美元 是重要的规模策略 [2] - 多个策略规模较小 如**价值收益**策略资产仅1700万美元 **全球特殊状况**策略资产仅3400万美元 [2] AUM构成与业务说明 - 独立账户及其他AUM包括传统独立账户 artisan品牌集合投资信托以及公司自有私募基金中的资产 [3] - artisan可持续新兴市场和美国中盘成长策略的AUM中 包含了1.277亿美元由公司提供投资模型给管理账户主办方的资产 [4] 公司背景 - artisan partners是一个全球多资产投资平台 自1994年以来为全球成熟客户提供广泛的增值投资策略 [5] - 公司通过自主投资团队在多个资产类别中管理多样化的投资策略 并通过多种投资工具提供以适应广泛的客户需求 [5]

文章核心观点 - 文章认为价值投资是一种备受青睐的策略 旨在识别被市场低估的公司 [2] - 文章结合Zacks评级和风格评分系统 筛选出当前市场上高质量的价值股 [1][3] - 文章以Artisan Partners Asset Management为例 通过多项估值指标分析 认为该公司目前很可能被低估 是市场上最强劲的价值股之一 [4][7] 公司估值分析 - Artisan Partners Asset Management 当前Zacks评级为2 价值评分等级为A [4] - 公司市盈率为11.77倍 低于其行业平均市盈率12.73倍 [4] - 公司过去52周前瞻市盈率最高为13.78倍 最低为9.16倍 中位数为12.09倍 [4] - 公司市销率为2.89倍 低于其行业平均市销率3.56倍 [5] - 公司市现率为11.52倍 远低于其行业平均市现率33.14倍 [6] - 公司过去一年市现率最高为13.09倍 最低为8.82倍 中位数为11.49倍 [6] 投资方法论 - Zacks Rank系统侧重于盈利预测和预测修正来寻找优质股票 [1] - 价值投资者使用经过验证的指标和基本面分析来寻找股价被低估的公司 [2] - Zacks Style Scores系统可用于筛选具有特定特征的股票 价值投资者应关注“价值”类别 [3] - 市销率是价值投资者偏爱的指标 因为收入难以操纵 能更真实反映业绩 [5] - 市现率考虑公司的经营现金流 常用于根据稳健的现金前景寻找被低估的公司 [6]

投资策略 - 作者从深度价值投资者转变为专注于股息的价值投资策略 强调资本保全和稳定增长的收入 [1] - 投资组合侧重于持有高质量价值股 这些股票能提供有意义的增长和长期安全性 [1] - 投资组合是多元化的股息股票组合 [1] 持仓披露 - 作者通过股票所有权、期权或其他衍生品对APAM、TROW、BLK持有有益的多头头寸 [2]

交易概述 - Artisan Partners Asset Management Inc 宣布达成最终协议，收购房地产私募股权公司Grandview Property Partners的100%股权权益 [1] - 截至2025年10月31日，Artisan的管理资产规模约为1826亿美元 [1] - 交易预计将于2026年第一季度完成，需满足惯例成交条件 [4] 收购方Artisan Partners - 公司为全球多资产投资平台，提供广泛的高附加值投资策略 [6] - 交易标志着公司在另类投资领域战略扩张的重大进展，为私人房地产领域奠定基础并创造新的增长途径 [4] - 此次合作符合公司通过引入卓越人才和差异化策略，系统性地扩大其在股票、信贷和另类资产类别投资能力的长期记录 [2] 被收购方Grandview Property Partners - Grandview是一家专注于美国中型市场的房地产私募股权公司，业务涵盖资产发起、开发、收购和管理 [1] - 公司由经验丰富的多代际团队领导，创始合伙人平均共事22年，自成立以来实现了顶尖四分位的内部收益率以及持续向实收资本进行分配 [3] - 自2002年以来，团队已收购或开发总投资超过28亿美元，出售物业价值超过33亿美元 [3] - 公司目前通过其旗舰基金系列和共同投资计划管理着9.4亿美元的机构资产 [3] 交易战略意义与管理层评论 - 收购将有助于解锁新的市场机会，并为客户、员工和股东多元化长期价值创造的来源 [4] - Grandview将作为Artisan多资产投资平台的一部分，在无干扰的环境中保持完全的投资自主权，为其有限合伙人提供增值成果 [4] - Artisan首席执行官Jason Gottlieb表示，欢迎Grandview加入其全球平台 [4] - Grandview首席执行官Raj Menon认为，Artisan强大的品牌、机构级标准和全球分销规模将放大其投资能力 [4]

期权市场动态 - 期权市场近期动向显示，Artisan Partners Asset Management Inc (APAM) 的投资者需密切关注该股票，特别是2025年11月21日到期的行权价为22.50美元的看跌期权，其隐含波动率位居今日所有股票期权前列 [1] 隐含波动率分析 - 隐含波动率反映了市场对未来价格波动的预期，高隐含波动率表明投资者预期标的股票将出现大幅单向波动，或预示即将发生可能引发大涨或大跌的事件 [2] - 隐含波动率仅是期权交易策略的一个组成部分 [2] 分析师观点与基本面 - 分析师给予公司Zacks排名第2（买入），在金融-投资管理行业中排名前21% [3] - 在过去60天内，一位分析师上调了对公司当前季度的盈利预期，无人下调，Zacks共识预期从每股1.04美元升至每股1.13美元 [3] 交易策略洞察 - 基于分析师当前看法，极高的隐含波动率可能意味着交易机会正在形成，期权交易者常寻找高隐含波动率期权以出售权利金，这是一种成熟交易者使用的策略，旨在赚取时间价值衰减的收益，其期望是标的股票在到期时的波动小于最初预期 [4]

公司资产管理规模概况 - 截至2025年10月31日 公司初步资产管理规模总额为1826亿美元 [1] - 其中Artisan Funds和Artisan Global Funds的资产管理规模为885亿美元 占公司总规模485% [1] - 独立账户及其他资产管理规模为941亿美元 占公司总规模515% [1] 各投资策略资产管理规模明细 - International Value策略规模最大 达52454亿美元 [2] - Global Value策略规模次之 达34498亿美元 [2] - Global Opportunities策略规模为19747亿美元 [2] - Non-U S Growth策略规模为15421亿美元 [2] - High Income策略规模为13038亿美元 [2] - U S Mid Cap Growth策略规模为11149亿美元 [2] - Developing World策略规模为4950亿美元 [2] - Non U S Small Mid Growth策略规模为5069亿美元 [2] - Value Equity策略规模为5303亿美元 [2] - U S Mid Cap Value策略规模为2112亿美元 [2] - Sustainable Emerging Markets策略规模为2493亿美元 [2] - Antero Peak策略规模为2316亿美元 [2] - U S Small Cap Growth策略规模为2988亿美元 [2] - Global Discovery策略规模为1882亿美元 [2] - Emerging Markets Local Opportunities策略规模为1744亿美元 [2] - Emerging Markets Debt Opportunities策略规模为1284亿美元 [2] - Global Unconstrained策略规模为1012亿美元 [2] - Custom Credit Solutions策略规模为1111亿美元 [2] - Select Equity策略规模为940亿美元 [2] - Franchise策略规模为933亿美元 [2] - International Explorer策略规模为906亿美元 [2] - Credit Opportunities策略规模为364亿美元 [2] - Antero Peak Hedge策略规模为275亿美元 [2] - Global Equity策略规模为427亿美元 [2] - Floating Rate策略规模为89亿美元 [2] - Global Special Situations策略规模为34亿美元 [2] - Value Income策略规模为17亿美元 [2] 资产管理规模构成说明 - 独立账户及其他资产管理规模包括传统独立账户 Artisan品牌集合投资信托和自有私募基金中的资产 [3] - Artisan Sustainable Emerging Markets和U S Mid Cap Growth策略的资产管理规模中包含126亿美元 公司为管理账户发起人提供投资模型 该部分数据报告延迟不超过一个季度 [3] 公司业务定位 - 公司为全球多资产投资平台 向世界各地成熟客户提供广泛的高附加值投资策略 [4] - 公司致力于吸引经验丰富 纪律严明的投资专业人士来管理客户资产 [4] - 公司自主投资团队监督跨多个资产类别的多样化投资策略 [4] - 策略通过多种投资工具提供 以适应广泛的客户需求 [4]

文章核心观点 - 文章于11月11日推荐了三只具有买入评级和强劲价值特征的股票供投资者考虑 [1][2][3] 公司概况与投资亮点 - **Pebblebrook Hotel Trust (PEB)** 是一家房地产投资信托基金，Zacks排名为第1位，过去60天内其当前年度盈利的Zacks共识预期上调了5.6% [1] - **Preferred Bank (PFBC)** 是一家银行产品和服务提供商，Zacks排名为第1位，过去60天内其下一年度盈利的Zacks共识预期上调了5.6% [2] - **Artisan Partners Asset Management Inc. (APAM)** 是一家资产管理公司，Zacks排名为第1位，过去60天内其当前年度盈利的Zacks共识预期上调了3.8% [3] 估值指标分析 - Pebblebrook Hotel Trust的市盈率为7.47倍，显著低于行业平均的12.70倍，公司价值评分为A级 [1] - Preferred Bank的市盈率为8.84倍，略低于行业平均的8.90倍，公司价值评分为B级 [2] - Artisan Partners Asset Management Inc.的市盈率为11.82倍，低于行业平均的14.70倍，公司价值评分为B级 [3]

管理资产总额（AUM）表现 - 截至2025年9月30日，公司管理资产总额为1813.06亿美元，较2025年6月30日的1755.45亿美元增加58亿美元，增幅3%[117] - 2025年第三季度平均管理资产为1774.13亿美元，较2024年同期的1627.83亿美元增长9%[117] - 总资产管理规模（AUM）达到1813.06亿美元[131] - 截至2025年9月30日，公司管理总资产（AUM）为1813.06亿美元，较2024年同期的1678.40亿美元增长8.0%[132][136] - 截至2025年9月30日，公司管理总资产（AUM）为1813.06亿美元，较2024年同期的1678.40亿美元增长8.0%[137][139] 收入和利润 - 2025年第三季度收入为3.013亿美元，较2024年同期的2.796亿美元增长8%[117] - 2025年第三季度GAAP营业利润率为33.8%，较2024年同期的33.3%有所提升；调整后营业利润率为36.2%，高于2024年同期的35.0%[117] - 2025年第三季度基本和稀释后每股收益为0.93美元，调整后每股收益为1.02美元[117] - 2025年第三季度总收入为3.013亿美元，同比增长8%，其中管理费收入为3.013亿美元，同比增长8%[142] - 2025年第三季度净收入为6680万美元，较2024年同期的7290万美元下降8%[142] - 2025年前九个月总收入为8.612亿美元，同比增长4640万美元（6%），主要受平均管理规模增加118亿美元（7%）的驱动[156][157] - 2025年前九个月归属于公司的净收入为1.955亿美元，同比增长550万美元（3%）[156] - 2025年前九个月按非公认会计准则（Non-GAAP）计算的调整后净收入为2.172亿美元，高于2024年同期的2.021亿美元[174] - 2025年前九个月按非公认会计准则（Non-GAAP）计算的调整后每股收益为2.67美元，高于2024年同期的2.50美元[174] 成本和费用 - 2025年第三季度总运营费用为1.995亿美元，同比增长7%，其中薪酬福利费用为1.633亿美元，同比增长10%[142] - 2025年第三季度总薪酬与福利支出为1.633亿美元，同比增长1430万美元（10%），占收入比例为54%[149][150] - 2025年前九个月总薪酬与福利支出为4.843亿美元，同比增长3860万美元（9%）[156][160] - 截至2025年9月30日的九个月，总薪酬和福利支出占收入的比例为56%，而2024年同期为55%[161] - 其他运营费用在2025年前九个月同比下降280万美元，主要由于一般行政成本减少[162] 管理费率 - 加权平均管理费率为67.5个基点，较2024年同期的68.5个基点有所下降[123] - 2025年第三季度加权平均管理费率为67.5个基点，较2024年同期的68.5个基点有所下降[146] - 2025年第三季度，Artisan基金和全球基金的投资顾问费为1.925亿美元，加权平均管理费率为88.3个基点；独立账户及其他收费为1.088亿美元，费率为47.6个基点[148] - 2025年前九个月加权平均管理费率为67.7个基点，较2024年同期的68.8个基点下降[157] 客户现金流和AUM变动驱动因素 - 2025年第三季度净客户现金流出为23.29亿美元，而2024年同期为7.43亿美元[123][125] - 2025年第三季度投资回报及其他因素使管理资产增加82.51亿美元，部分抵消了净流出[117][125] - 公司预计2025年第四季度Artisan Funds的分配将导致约9亿美元的净客户现金流出[128] - 2025年第三季度，公司管理总资产净现金流出23.29亿美元，主要因国际价值团队净流出21.89亿美元及国际小盘团队净流出8.36亿美元[132] - 2025年前九个月，公司管理总资产净现金流出70.32亿美元，主要因美国成长团队净流出57.57亿美元及全球价值团队净流出12.02亿美元[134] - 2025年第三季度，投资回报及其他因素使管理总资产增加82.51亿美元，而2024年同期为99.18亿美元[132] - 2025年前九个月，投资回报及其他因素使管理总资产增加276.01亿美元，显著高于2024年同期的209.46亿美元[134] - 2025年第三季度投资回报及其他因素带来8.251亿美元的AUM增长，占当季总AUM增长的主要部分[137] - 2025年第三季度净客户现金流出为2.329亿美元，其中Artisan Funds净流出1.144亿美元，独立账户净流出1.185亿美元[137] - 2025年前九个月投资回报及其他因素带来27.601亿美元的AUM增长，是AUM从1612.08亿美元增至1813.06亿美元的主要驱动力[138] - 2025年前九个月净客户现金流出为7.032亿美元，其中Artisan Funds净流出18.94亿美元，独立账户净流出51.38亿美元[138] 各投资策略表现 - Global Opportunities Strategy资产管理规模为198.07亿美元，自成立以来平均年化总回报率为11.25%，超越基准指数381个基点[130] - International Value Strategy资产管理规模为517.02亿美元，自成立以来平均年化总回报率为11.93%，超越基准指数519个基点[130] - Global Value Strategy资产管理规模为342.8亿美元，10年年化回报率为12.13%，超越基准指数279个基点[130] - Non-U.S. Growth Strategy资产管理规模为154.89亿美元，1年回报率为30.44%，超越基准指数468个基点[130] - High Income Strategy资产管理规模为129.06亿美元，自成立以来平均年化总回报率为7.36%，超越基准指数238个基点[130] - Developing World Strategy自成立以来平均年化总回报率为12.69%，超越基准指数696个基点[131] - Credit Opportunities Strategy自成立以来平均年化总回报率为14.03%，超越基准指数1142个基点[130] - Antero Peak Strategy自成立以来平均年化总回报率为19.58%，超越基准指数463个基点[131] - Global Equity Strategy的1年回报率为44.16%，显著超越基准指数[130] 地区及渠道资产分布 - 截至2025年9月30日，约73%的管理资产来自美国境内客户，27%来自美国境外客户[112] - 2025年第三季度末，中介财富渠道管理资产为1091.65亿美元，占总资产的60.2%，高于2024年同期的983.91亿美元（占比58.6%）[136] - 2025年第三季度末，机构渠道管理资产为721.41亿美元，占总资产的39.8%，低于2024年同期的694.49亿美元（占比41.4%）[136] - 截至2025年9月30日，来自确定缴费计划客户的资产约占公司总管理资产的7%[136] 各业务团队AUM变化 - 2025年前九个月，全球价值团队管理资产从442.95亿美元增至526.56亿美元，增长18.9%[134] - 2025年前九个月，国际价值团队管理资产从286.79亿美元增至351.85亿美元，增长22.7%[134] 资产类别划分 - 按资产类别划分，截至2025年9月30日，股票类AUM为1606.66亿美元，信贷类为166.10亿美元，另类投资为40.30亿美元[139] 业绩报酬收费安排 - 截至2025年9月30日，公司管理规模为1813亿美元，其中约3%（约54.4亿美元）的资产采用业绩报酬收费安排[145] 其他非营业收入和投资损益 - 2025年第三季度其他非营业收入为2390万美元，较2024年同期的3770万美元下降37%[142] - 2025年前九个月非营业总收入为7350万美元，较2024年同期的6990万美元增长360万美元，增幅为5%[163] - 税务应收协议净收益从2024年前九个月的-50万美元转为2025年同期的60万美元，变动额为110万美元，增幅达220%[163] - 合并投资产品的净投资收益从2024年前九个月的4560万美元降至2025年同期的3850万美元，减少710万美元，降幅为16%[163] - 非合并特许资本投资的净投资收益为2740万美元，较2024年同期的1780万美元增长960万美元，增幅为54%[163] - Artisan在2025年前九个月的总投资收益7290万美元中占4830万美元，包括3100万美元的薪酬计划对冲投资收益和1730万美元的种子投资受益[164] 税务情况 - 2025年第三季度实际所得税率为30.0%，较2024年同期的19.1%上升，部分原因是受OBBBA法案影响产生1070万美元费用，使税率增加8.6%[153] - 2025年前九个月的实际所得税率为24.0%，高于2024年同期的19.9%，部分原因是OBBBA法案的实施产生了1070万美元费用，使税率提高3.1个百分点[165][166] 现金流和财务状况 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为3.002亿美元，较2024年12月31日的2.012亿美元增长49.2%[175] - 2025年前九个月，经营活动产生的净现金为2.492亿美元，较2024年同期的3.357亿美元下降25.8%[190] - 2025年8月发行5000万美元5.43%系列G优先票据，并偿还6000万美元4.29%系列D优先票据[179] - 截至2025年9月30日，税务应收协议负债为3.031亿美元，较2024年底的3.415亿美元下降11.2%[187][196] - 2025年前九个月支付税务应收协议款项总计3830万美元，2026年预计支付4040万美元[189][196] - 2025年第三季度，控股合伙企业向APAM的分配额为9620万美元，前九个月总额为2.398亿美元[184] - A类普通股季度股息从2024年第三季度的每股0.71美元增至2025年同期的0.73美元[185] - 种子投资余额从2024年12月31日的1.549亿美元降至2025年9月30日的1.424亿美元[175][177] - 与长期激励补偿计划相关的对冲投资价值从2024年底的1.504亿美元增至2025年9月30日的2.222亿美元[175][178] - 2025年前九个月，用于投资活动的净现金为430万美元，而2024年同期为净使用2450万美元[190][191]

PennyMac Mortgage Investment Trust (PMT) - 公司为一家主要投资于住宅抵押贷款和抵押贷款相关资产的专业金融房地产投资信托 [1] - 过去60天内，公司当前年度盈利的Zacks共识预期增长10.3% [1] - 公司股息收益率为13%，高于行业平均水平的12.1% [2] TPG RE Finance Trust (TRTX) - 公司为一家主要直接发起、收购和管理商业抵押贷款及其他商业房地产相关债务工具的商业房地产金融公司 [2] - 过去60天内，公司当前年度盈利的Zacks共识预期增长1% [2] - 公司股息收益率为11.1%，显著高于行业平均水平的0.0% [3] Artisan Partners Asset Management (APAM) - 公司为一家专注于向全球客户提供高附加值的主动投资策略的投资管理公司 [3] - 过去60天内，公司当前年度盈利的Zacks共识预期增长1.9% [3] - 公司股息收益率为6.7%，高于行业平均水平的3% [3]