Amentum Holdings Inc. (NYSE:AMTM) is one of the best new stocks to buy right now. On September 18, Morgan Stanley raised the firm’s price target on Amentum to $20 from $19, while keeping an Underweight rating on the shares after fine-tuning the firm’s estimates. Prior to this rating, the company also reported its Q3 2025 earnings results, where Amentum made a revenue of $3.561 billion, which was a 66% increase year-over-year. This growth was attributed to the combination of Jacobs’ Critical Mission Soluti ...

公司动态 - 全球先进工程与创新技术解决方案领导者Amentum宣布未来四年内在英国新增3000个工作岗位 [1] - 公司首席执行官与美国总统及英国首相在契克斯庄园会晤 [1] 行业趋势 - 核电与国防领域增长推动就业扩张计划 [1] - 美英合作伙伴关系在战略领域呈现独特优势 [1]

公司业务与市场定位 - 公司为美国政府承包商 提供工程、国防、情报和网络安全服务 客户包括NASA、国防部、能源部及地方政府[2] - 受益于美国国防支出增加 政策支持和全球不稳定因素推动国家安全领域持续投入[2] - 2024年IPO后股价曾下跌 目前稳定在24美元水平 显示基本面获市场认可[2] 财务表现与增长动力 - 收入同比增长66% 过去四个季度增长52% 反映有机扩张和合同获取[3] - 年度自由现金流约1亿美元 长期债务38亿美元 虽高但符合增长阶段企业特征[3] - 机构投资者持股活动显示对其前景信心[3] 估值与投资逻辑 - 当前股价24.98美元 追溯市盈率116.89倍 前瞻市盈率10.49倍[1] - 国防支出持续性支撑投资逻辑 政府合作关系提供业务可见性和韧性[4] - 高杠杆被稳定现金流和长期合同抵消 防御性业务模型结合稳定收入流[4] - 全球安全需求上升带来增长机遇 当前股价或具吸引力切入点[4] 历史观点与股价表现 - 2025年3月Acid Investments曾强调分拆后低估、利润率扩张潜力及内部人买入[5] - 自覆盖以来股价上涨约33% 因积压订单增强和去杠杆进程推进[5] - 当前观点与Denis Gorbunov一致 但后者更强调强劲收入增长[5]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度收入为35.61亿美元，同比增长66.2%[100] - 2025年第二季度营业利润为1.03亿美元，同比增长15.7%[100] - 2025年前九个月收入为104.68亿美元，同比增长69.5%[108] - 2025年前九个月营业利润为3.45亿美元，同比增长30.7%[108] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度成本收入比为89.7%，较去年同期的90.4%有所改善[101] - 2025年第二季度销售及管理费用占比4.6%，高于去年同期的3.6%[102] - 2025年前九个月成本收入比为89.5%，较去年同期的90.3%有所改善[109] - 2025年前九个月销售及管理费用占比4.2%，高于去年同期的3.5%[110] Digital Solutions部门表现 - Digital Solutions部门2025年第二季度收入为14.21亿美元，同比增长184%，九个月累计收入40.47亿美元，同比增长183%[117] - Digital Solutions部门2025年第二季度调整后EBITDA为1.14亿美元，同比增长185%，九个月累计EBITDA为3.21亿美元，同比增长172%[117] Global Engineering Solutions部门表现 - Global Engineering Solutions部门2025年第二季度收入为21.4亿美元，同比增长30%，九个月累计收入64.21亿美元，同比增长35%[119] - Global Engineering Solutions部门2025年第二季度调整后EBITDA为1.6亿美元，同比增长36%，九个月累计EBITDA为4.83亿美元，同比增长38%[119] 合同类型变化 - 公司成本加成合同收入占比从上年同期的60%上升至65%，固定价格合同占比从28%下降至23%[121] 积压订单和现金流 - 公司2025年6月27日总积压订单为446亿美元，较上年同期增长177亿美元，其中已融资积压订单为56亿美元[122] - 公司2025年前九个月经营活动现金流为2.73亿美元，较上年同期增加1.13亿美元[133] 资产处置和债务偿还 - 公司于2025年6月26日以3.6亿美元现金出售Rapid Solutions业务[130][136] - 公司2025年6月27日和7月31日分别自愿偿还1.91亿美元和2.5亿美元定期贷款[131] 利率风险对冲 - 公司已签订18亿美元利率互换协议，利率每变动1%将影响前九个月利息支出约2800万美元[139] 外部环境（国防预算和政策） - 2025年美国国防预算为8920亿美元，同比增长1%[90] - 2025年《One Big, Beautiful Bill Act》法案新增1500亿美元国防支出和1330亿美元边境安全支出[91]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入36亿美元，同比增长2% [7] - 调整后EBITDA 2.74亿美元，同比增长7%，利润率提升30个基点至7.7% [27] - 自由现金流1亿美元 [7] - 净杠杆率降至3.5倍，提前完成目标 [8] - 预计全年收入区间139.75-141.75亿美元，中点上调1.25亿美元 [32] - 全年调整后EBITDA指引10.65-10.95亿美元，中点上调500万美元 [32] - 全年每股收益指引2.05-2.2美元，中点上调0.05美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字解决方案业务收入14亿美元，同比增长12%，EBITDA利润率提升60个基点至8% [28] - 全球工程解决方案业务收入21亿美元，EBITDA利润率提升10个基点 [29] - 能源与环境业务占收入约17%，其中三分之二来自核废料处理，三分之一来自前端工程设计等 [83] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度净签约额34亿美元，账面比率为1倍 [13] - 包括合资企业在内的隐含账面比率为1.8倍 [38] - 待决奖项290亿美元，总积压订单450亿美元，相当于年收入的3.2倍 [13] - 太空部队范围合同价值40亿美元，但正在被抗议 [15] - 加拿大核实验室合同价值12亿加元/年，为期6年可延长至20年 [16] - 情报领域新获超过5亿美元合同 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦核能全生命周期解决方案，预计市场规模将从200亿美元翻倍增长 [23] - 在小型模块化反应堆(SMR)领域积极布局，开发专有反应堆物理模拟软件 [22] - 成立田纳西州橡树岭核能卓越中心 [22] - 太空领域重点发展太空部队和NASA合作，支持Artemis载人登月计划 [45] - 参与"金穹顶"导弹防御计划，预计将获得250亿美元初始投资 [10] - 完成两项非核心业务剥离，聚焦长期增长重点 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 看好核能复兴趋势，预计全球电力需求到2030年增长25% [19] - 美国政府政策支持核能发展，包括监管简化和小型堆投资 [12] - 预计情报业务将在2026-2027年成为重要增长动力 [55] - 太空竞赛再次升温，月球成为战略要地 [46] - AI和数据中心发展推动能源需求激增 [18] 其他重要信息 - 预计到2026财年末净杠杆率将降至3倍以下 [31] - 已完成2亿美元债务偿还，季度末后又偿还2.5亿美元 [30] - 预计本财年实现至少3000万美元净运行率成本协同效应 [8] 问答环节所有的提问和回答 关于签约和太空业务 - 包括合资企业在内的隐含账面比率为1.8倍，太空部队合同若计入将使账面比率达到2倍 [38] - 太空业务将加强与商业太空公司合作，参与"金穹顶"和"盾牌"计划 [41] - NASA载人航天计划进展顺利，Artemis 2任务准备中 [45] 关于2026年增长动力 - 国防与情报、国际业务、NASA和核能业务预计将加速增长 [49] - 情报业务预计2026年开始显著贡献 [55] - 核能业务当前收入约7亿美元，预计将高于市场增速 [85] 关于核能业务 - 目前参与29个核能项目，未来三年将竞标50多个项目 [76] - 核能解决方案潜在市场规模可能在未来十年翻倍，到205年增长十倍 [23] - 小型模块化反应堆特别适合数据中心和AI计算区域 [22] 关于财务指标 - 数字解决方案业务利润率有望持续超过8% [108] - 能源与环境业务对整体利润率有提升作用 [83] - 2026年仅有一个前十项目需要重新竞标 [104] 关于政府预算环境 - 未看到合同官员短缺影响，预计四季度预算执行正常 [64] - "金穹顶"计划将快速部署防御能力，公司已开发关键技术 [69]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入达36亿美元，同比增长2% [6] - 调整后EBITDA为2.74亿美元，同比增长7%，利润率提升30个基点至7.7% [6][27] - 自由现金流达1亿美元 [6] - 净杠杆率降至3.5倍，提前完成目标 [7][31] - 全年收入指引上调至139.75-141.75亿美元，中值反映1.25亿美元有机增长 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字解决方案收入14亿美元，同比增长12%，EBITDA利润率提升60个基点至8% [28] - 全球工程解决方案收入21亿美元，EBITDA利润率提升10个基点 [28] - 数字解决方案商业数字基础设施增长强劲，推动利润率提升 [104] 各个市场数据和关键指标变化 - 核能业务占能源环境市场收入约三分之一，约7亿美元 [82][97] - 核能市场预计未来十年规模将翻倍，2050年可能增长十倍 [23] - 太空业务获得40亿美元Space Force Range合同，但暂因抗议未计入订单 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成两项非核心业务剥离，聚焦长期增长优先领域 [6] - 核能领域建立卓越中心，覆盖全生命周期解决方案 [21][22] - 数字化解决方案成为横向能力，推动利润率提升 [106] - 在Golden Dome倡议中处于领先地位，涉及250亿美元初始投资 [10][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球电力需求预计2030年前增长25%，核能是唯一可扩展基荷能源 [20] - 美国政府政策支持核能发展，包括小型模块化反应堆 [12] - 太空领域进入"第二次太空竞赛"，月球成为战略目标 [45][46] 其他重要信息 - 季度订单34亿美元，计入合资企业后隐含订单比为1.8倍 [13][38] - 待决订单290亿美元，总积压订单450亿美元，相当于3.2倍年收入 [13] - 预计2026财年净杠杆率将降至3倍以下 [31] 问答环节所有的提问和回答 订单和太空业务管道 - 计入合资企业的隐含订单比为1.8倍，Space Force合同若计入将使报告订单比达2倍 [38][39] - 太空业务管道包括Golden Dome相关机会和NASA载人航天计划 [41][42] 2026年增长驱动因素 - 核能、太空、国防和情报业务将成为主要增长点 [54][55] - 情报业务预计2026-2027年成为重要贡献者 [55] 核能业务细节 - 目前参与29个核能项目，未来三年将竞标50多个项目 [74] - 小型模块化反应堆(SMR)是重点发展领域，适用AI数据中心需求 [22] 财务指引 - 2026年指引将在第四季度财报公布，但预计利润率扩张和现金流增长趋势将持续 [58] - 数字解决方案利润率有望长期超过8% [104] 订单积压 - 资金积压下降主要因政府合同官员变动导致的时间延迟，不影响长期前景 [88] - 合资企业赢得的大额长期合同(如加拿大核实验室)未计入积压 [91][92]

业绩总结 - Q3 FY25调整后每股收益为0.56美元[13] - Q3 FY25总收入为36亿美元，同比增长7%[42] - Q3 FY25的运营现金流为1.06亿美元[57] - Q3 FY25调整后EBITDA为2.74亿美元[13] - Q3 FY25自由现金流为1亿美元[13] - Q3 FY25的净杠杆率降至3.5倍，较FY24年末的4.1倍有所下降[53] - Q3 FY25的订单积压为450亿美元[13] 未来展望 - 公司预计FY26年末的目标净杠杆率将低于3倍[54] - 公司将2025财年的收入指导范围上调至13975百万至14175百万美元[58] - 调整后的EBITDA指导范围为1065百万至1095百万美元[58] - 调整后的稀释每股收益（EPS）指导范围为2.05至2.20美元[58] - 自由现金流指导范围为475百万至525百万美元[58] - 2025财年收入贡献的关键假设为99%来自现有或重新竞争业务，1%来自新业务[61] 用户数据与财务状况 - 截至Q3 FY25，现金余额为7.38亿美元[57] - 未提取的循环信贷额度为8.5亿美元[57] - 公司在Q3 FY25获得超过5亿美元的情报合同[24] - 公司在Q3 FY25的投资活动产生了2.75亿美元的收益[53] 资本支出与费用 - Q3 FY25资本支出为600万美元[57] - 非GAAP有效税率约为24%[66] - 利息支出预计在345百万至355百万美元之间[66] - 折旧和摊销费用预计在510百万至520百万美元之间[66] - 预计资本支出在35百万至40百万美元之间[66] 交易与战略 - 公司成功完成了与Jacobs Solutions Inc.的交易，推动核心战略的聚焦[11]

收入和利润（同比环比） - 第三季度收入为36亿美元，同比增长2%（按备考基准计算）[1][3] - 第三季度净利润为1000万美元，去年同期亏损2600万美元，同比增长138%[1][3] - 调整后EBITDA为2.74亿美元，同比增长7%，利润率提升30个基点至7.7%[1][3][6] - 公司2025年第二季度收入为35.61亿美元，同比增长66.3%（2024年同期为21.42亿美元）[30] - 2025年前九个月累计收入达104.68亿美元，较2024年同期的61.76亿美元增长69.5%[30] - 第二季度运营收入1.03亿美元，同比增长15.7%（2024年同期为8900万美元）[30] - 2025年第二季度营收为35.61亿美元，非GAAP调整后营收保持相同[42] - 2025年第二季度调整后EBITDA为2.74亿美元，EBITDA利润率为7.7%[42] - 2025年第二季度归属于普通股东的净收入为1.35亿美元，净收入利润率为3.8%[42][43] - 2025年前九个月营收为104.68亿美元，非GAAP调整后营收保持相同[46] - 2025年前九个月调整后EBITDA为8.04亿美元，EBITDA利润率为7.7%[46] - 2025年前九个月归属于普通股东的净收入为3.88亿美元，净收入利润率为3.7%[46][47] - 2024年第二季度公司营收为34.9亿美元，非GAAP调整后EBITDA为2.57亿美元，EBITDA利润率为7.4%[56] - 2024年第二季度归属于普通股东的净收入为1.25亿美元，净收入利润率为3.6%[56][57] - 2024年前九个月公司营收为102.93亿美元，非GAAP调整后EBITDA为7.72亿美元，EBITDA利润率为7.5%[59] - 2024年前九个月归属于普通股东的净收入为3.72亿美元，净收入利润率为3.6%[59][60] 成本和费用（同比环比） - 无形资产摊销在2025年第二季度为1.18亿美元，前九个月为3.58亿美元[42][46] - 2024年第二季度无形资产摊销费用为1.32亿美元[56] - 2024年前九个月无形资产摊销费用为3.89亿美元[59] - 2024年前九个月折旧费用为2900万美元[59] 各条业务线表现 - 数字解决方案部门收入增长12%至14.21亿美元，调整后EBITDA增长21%至1.14亿美元[6][8] - 全球工程解决方案部门收入下降3%至21.4亿美元，调整后EBITDA下降2%至1.6亿美元[6][9] 现金流和资本支出 - 自由现金流为1亿美元，运营现金流为1.06亿美元[1][3] - 第二季度经营活动现金流为1.06亿美元，同比下降55.5%（2024年同期为2.38亿美元）[34] - 自由现金流定义为经营现金流减去资本支出，第二季度资本支出为600万美元[39][34] 债务和杠杆 - 公司净债务降至38亿美元，净杠杆率为3.5倍[1] - 长期债务从2024年9月的46.43亿美元降至2025年6月的44.41亿美元，减少4.4%[33] - 2025年第三季度净杠杆率为3.5倍，总债务为45.6亿美元，现金及等价物为7.38亿美元[53] 现金及等价物 - 截至2025年6月27日，公司现金及等价物增至7.38亿美元，较2024年9月底的4.52亿美元增长63.3%[33][34] 资产和负债 - 商誉资产从55.56亿美元增至56.16亿美元，主要源于收购活动[33][34] - 应收账款净额从24.01亿美元增至24.75亿美元，增幅3.1%[33] - 无形资产净值从26.23亿美元降至20.75亿美元，减少20.9%[33] 管理层讨论和指引 - 上调2025财年收入指引中值至141.75亿美元（原141.5亿美元），有机增长约1.25亿美元[16][17] 其他重要内容 - 截至第三季度末，公司积压订单为446亿美元，同比增长177亿美元（主要因收购CMS业务）[1][11] - 出售Rapid Solutions业务获得3.6亿美元现金，该业务年收入占比约1%[15] - 2025年第二季度每股基本和稀释收益为0.56美元，前九个月为1.60美元[42][46] - 2024年第二季度基本和稀释每股收益为0.51美元[56] - 2024年前九个月基本和稀释每股收益为1.53美元[59] - 2024年第二季度加权平均流通股为2.43亿股[56]

公司概况 - Amentum为纽交所上市国防领域公司 股票代码AMTM [1] - 该公司长期受到专业投资者关注 被列入国防行业观察名单 [1] 行业背景 - 国防行业持续处于市场关注焦点 近期受地缘政治事件推动关注度进一步提升 [1] - 行业分析师具有20余年科技媒体电信领域投资管理经验 经历互联网泡沫 2008年信用违约事件及人工智能浪潮等多个市场周期 [1]

公司表现 - 国防分拆公司Amentum (NYSE: AMTM) 自2月买入推荐和4月强烈买入推荐以来表现优于标普500指数 [1] 投资策略 - 投资策略聚焦于寻找5-10年内可能成为多倍增长的公司 [1] - 偏好收入与盈利增长潜力未被市场充分定价的公司 [1] - 通常不投资GAAP亏损的股票 若投资则仓位较小 [1] - 行业选择上倾向周期性较低且增长较高的领域 [1] - 地理偏好集中于美国市场 [1] 分析师背景 - 分析师持有英国CFA协会颁发的投资管理认证资格 [1] - 通过写作来梳理思路并保持研究过程的严谨性 [1]