财务数据和关键指标变化 - 2023财年第四季度销售额增长9.1%,其中有机增长8.6% [38] - 2023财年全年EBITDA增长28%,EBITDA利润率达12.1% [12][51] - 2023财年全年毛利率提升12个基点至29.2%,剔除LIFO因素后毛利率提升80多个基点 [47] - 2023财年全年销售费用率下降130个基点至18.4% [50] - 2023财年全年创纪录的自由现金流达3.17亿美元,较上年增长87% [52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务中心业务2023财年第四季度有机增长9.1%,全年营业利润增长24% [40][41] - 工程解决方案业务2023财年第四季度有机增长7.5%,全年营业利润增长30% [42][43][44] - 自动化业务2023财年第四季度有机增长超9% [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 食品饮料、造纸、能源、公用事业、木材等行业需求较为强劲 [16] - 金属、科技、化工行业需求有所下滑 [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加大自动化、流体动力和流程控制等高毛利业务的投入和拓展 [66][67][68][69][70][71] - 公司看好电动车、半导体、可再生能源、生命科学等新兴行业的增长机会 [66] - 公司正在加强与供应商合作,开发生物气、碳捕集、氢能和锂生产等绿色市场机会 [69][70] - 公司正在加快自动化平台的扩张,预计将带来更多的有机增长贡献 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场环境存在一定不确定性,预计2024财年上半年增长将相对较缓慢,下半年有望加速 [54][55][56][57][62][63] - 公司将继续保持谨慎乐观态度,密切关注宏观环境变化,并根据需要调整应对 [20][21][62][63] - 公司相信自身的行业地位和内部改善举措,可以实现优于市场的表现,并保持良好的业务发展势头 [64][65] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Manthey 提问** 公司是否考虑加大股票回购力度,利用目前较低的负债水平和强劲的现金流 [79][80][81][82] **Dave Wells 回答** 公司将在有机投资和并购之后,考虑更积极地进行股票回购,以充分利用目前的现金状况和低杠杆水平 [80][81][82] 问题2 **Ken Newman 提问** 公司对2024财年下半年的有机销售增长有何信心,是否考虑了客户去库存的影响 [97][98][99] **Neil Schrimsher 回答** 公司产品更多面向维修和定制需求,因此相对抗衡去库存的影响。公司将继续关注市场动态,同时发挥自身的销售效率优势 [98][99] 问题3 **Chris Dankert 提问** 2024财年的价格贡献预计会回到正常水平吗 [109][110] **Dave Wells 回答** 是的,公司预计2024财年的价格贡献将回落至低个位数,较2023财年有所下降 [110]

营收情况 - 第一季度营收同比增长15.4%，达到11.2亿美元[56] - 2023年3月31日，销售额为32.547亿美元，同比增长18.4%[68] 销售额增长情况 - 美国业务销售额同比增长15.9%，加上收购业务增长0.8%[61] - 美国市场销售额增长19.6%，加上收购业务的12.5百万美元，总增长为466.2百万美元[70] - 服务中心分销业务销售额同比增长15.6%[59] - 服务中心基于分销的销售额增长18.3%，除了不利的外汇影响外，销售额增长19.1%[68] - 工程解决方案业务销售额同比增长15.2%[60] - 工程解决方案部门的销售额增长18.6%，其中收购业务增加了1.4%[69] 利润情况 - 净利润同比增长42.3%[59] - 净利润在2023年3月31日的九个月内同比增长了7.62亿美元，每股净利润从4.56美元增长到6.49美元[74] - 每股净收益同比增长41.4%[66] 资金流动情况 - 现金流量表显示，2023年3月31日的九个月内，经营活动提供的净现金为16.4亿美元[78] - 投资活动中，2023年3月31日的九个月内，用于收购Automation, Inc和Advanced Motion Systems Inc的现金为3.57亿美元[79] - 融资活动中，2023年3月31日的九个月内，净债务支付为6.72亿美元[80] 融资情况 - 公司于2021年3月26日修改了应收账款证券化设施，将最大可用额度增加至2.5亿美元，年费率为0.98%[84] - 公司于2023年3月31日和2022年6月30日，在无抵押货架设施协议下有未偿还借款，分别为5,000万美元和9,000万美元[85] - 公司于2014年作为总部设施收购的一部分承担了240万美元的长期债务，利率为1.50%，到期日为2024年11月[86]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度EBITDA增长29%，调整后每股收益增长36%，销售额增长约15% [6] - 综合销售额较上年同期增长15.4%，收购贡献70个基点的增长，外汇换算带来30个基点的逆风，有机销售额增长15% [19] - 产品定价对同比销售额增长贡献约为中个位数百分比 [19] - 毛利率为29.4%，较上年同期的29.3%增加13个基点，LIFO费用为820万美元，对毛利率产生7个基点的不利影响，环比提高33个基点 [23] - 销售、分销和行政费用按有机固定汇率计算较上年同期增长7%，占销售额的18.2%，低于上年同期的19.5% [24] - EBITDA较上年同期增长29%，EBITDA利润率扩大132个基点至12.4%，调整后每股收益为2.38美元，较上年同期增长36% [25] - 第三季度经营活动产生的现金为7520万美元，自由现金流总计6720万美元，较上年增长近39%，年初至今已产生超过1.43亿美元的自由现金流，较上年增长17% [26] - 截至3月底，公司手头现金约为1.82亿美元，净杠杆略低于1倍EBITDA [26] - 调整2023财年全年指引，预计调整后每股收益在8.4 - 8.6美元之间，销售额增长14% - 15%，EBITDA利润率为11.7% - 11.8% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 服务中心业务 - 有机销售额同比增长16.1%，两年累计有机增长近30%，年初至今的部门运营利润率较两年前的调整运营利润率水平提高了近240个基点 [11][20] - 本季度大型全国性客户的同比销售额增长最强劲，小型本地客户也有贡献，但随着市场活动正常化，增速较为温和 [20] - 流体动力售后市场销售额持续增长 [20] 工程解决方案业务 - 销售额较上年同期增长15.2%，收购贡献2.1个百分点的增长，有机销售额同比增长13.1% [21] - 流体动力部门表现强劲，积压订单水平较高，但流体动力技术领域活动放缓，入站组件延迟影响系统发货和积压订单转化 [22] - 自动化业务有机销售额较上年同期实现中个位数增长，低于12月季度的20%以上增长，受供应链限制和发货时间影响 [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月至今的销售额按有机基础计算较上年同期呈高个位数增长 [10] - 部分终端市场如金属、木材和木材行业出现放缓，但整体预订水平相对稳定，潜在趋势可控 [12] - 美国许多顶级行业垂直领域表现强劲，食品和饮料、纸浆和造纸、化工和采矿行业增长超过20% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括自动化、流体动力和流量控制领域的并购，以及通过IT投资和收购优化服务中心网络 [17] - 继续评估股票回购和股息增长作为资本部署和回报的次要选择 [17] - 利用技术能力和应用专业知识，开发新的商业解决方案，如物联网、远程信息处理和流体动力系统电气化 [31] - 扩大自动化平台，通过有机增长和战略收购实现规模扩张 [15][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观逆风，但公司凭借行业地位和内部增长举措，有望继续跑赢大盘 [10] - 工业领域的积极顺风因素，如基础设施支出增加、回流和政府刺激支出，将对公司增长产生积极影响 [10][11] - 预计近期核心终端市场的任何放缓将是过渡性和短期的，公司有能力在任何环境中执行并产生强劲的反周期现金流 [30][32] - 长期来看，公司有望实现利润率扩张，受益于多种顺风因素和系统投资 [32] 其他重要信息 - 4月初，公司宣布收购Advanced Motion Systems，这是过去四年中的第六次自动化收购，年销售额约为1000万美元 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第四季度毛利率是否会出现典型的季节性变化，以及近期毛利率的影响因素 - 公司预计毛利率将环比略有下降，会打破典型的季节性趋势，因为第三季度表现强劲，有供应商支持等因素，后续执行表现将适度缓和 [36] 问题2：展望2024年，公司是否有能力实现增长 - 公司将在8月公布第四季度业绩和展望时提供更多信息，目前鉴于不确定性，会采取谨慎的规划方法 [38] 问题3：衡量价格时，基于重复产品的价格计算是否低估了实际影响 - 公司认为团队在保持毛利率方面表现出色，价格成本匹配可能为中性或略偏正向，在工程解决方案业务中会根据价值和效益定价，未来供应商提价可能会趋于年度化，但劳动力和间接费用等方面的通胀仍将持续 [41][42] 问题4：服务中心业务过去几年的增长是否受供应链可用性影响，未来是否会正常化 - 公司认为增长源于产品、解决方案和服务，客户期望不断提高，希望与更有能力的供应商整合支出，且其他长期趋势如回流、自动化集成等将为公司带来多年的有利条件 [44][45] 问题5：流量控制业务中75%为MRO的说法是否正确，以及自动化的加入是否改变了业务动态 - 流量控制业务中75%为MRO的说法正确，自动化业务有项目工作和积压订单，预计基于自动化采用率将实现高个位数至两位数增长，流量控制业务受益于基础设施投资趋势，流体动力业务的积压订单处于良好的历史水平 [47] 问题6：自动化业务的MRO组件是否低于流量控制业务 - 自动化业务的MRO组件远低于流量控制业务，公司主要专注于系统建设和与客户合作 [49] 问题7：第四季度利润率指引中，SG&A和LIFO逆风的预期情况 - 指引假设LIFO和通胀影响与过去几个季度持平，由于销售增长难度加大，增量利润率将面临压力，预计为低两位数，SG&A费率将保持稳定 [51] 问题8：如果市场条件保持不变，如何看待增量利润率 - 公司目标是实现低两位数至中两位数、中十几的利润率增量，历史上在有销量杠杆时能够超越该目标，随着情况缓和，利润率将回落至中十几的水平，公司将专注于利润率扩张，预计LIFO影响将逐渐缓解，同时会控制SG&A以实现目标 [53] 问题9：信贷紧缩对工业活动的影响，以及大小客户销售趋势的变化 - 公司在服务中心业务中对大小客户的销售活动都保持良好关注，未看到明显的重大趋势变化，部分行业表现良好，公司会保持谨慎并及时做出反应 [58]

销售业绩 - 2022年12月31日季度，公司销售额增长了1.834亿美元，同比增长20.9%[51] - 2022年12月31日季度，公司销售额中，服务中心分销部门增长了1.182亿美元，工程解决方案部门增长了6520万美元[54] - 应用工业技术公司2022年12月31日前六个月的销售额增长了20.0%，达到35.41亿美元，主要受益于美国制造业环境的增长[63] - 服务中心基于分销的销售额增长了19.8%，达到14.23亿美元，主要受益于维修、保养和维护市场的增长[63] - 工程解决方案部门的销售额增长了20.5%，达到6.99亿美元，主要受益于多元化终端市场需求的增长[64] - 2022年12月31日季度，公司美国业务销售额增长了1.724亿美元，加拿大销售额增长了840万美元[57] 利润表现 - 2022年12月31日季度，公司净利润为8050万美元，同比增长41.1%[51] - 2022年12月31日季度，公司毛利率为29.1%，较去年同期略有下降[54] - 2022年12月31日季度，公司运营利润增加了3.47亿美元，利润率从去年同期的8.9%增长至10.6%[58] - 2022年12月31日季度，公司净利润为2.05美元/股，较去年同期增长了0.59美元/股[62] 资本运营 - 公司在2022年12月31日和2022年6月30日未使用的信贷额度净额为4.892亿美元，可用于未来收购或其他资本和运营需求[79] - 公司在2022年12月31日和2022年6月30日分别与不同银行签署了价值4百万美元和4.7百万美元的信用证，用于保障特定保险义务[80] - 公司于2018年8月建立了应收账款证券化设施，最大可用额度为2.5亿美元，利率为LIBOR加上0.98%[81] - 公司在2022年12月31日和2022年6月30日分别在未担保的货架设施协议下与普瑞登投资管理签署了5千万美元和9千万美元的借款[82] - 公司于2014年承担了2.4百万美元的长期债务，由俄亥俄州发展服务机构持有，利率为1.5%，到期日为2024年5月[83] - 公司与利率互换协议，以减少对3.84亿美元美元计价的未担保可变利率债务的利息支付的波动性[84] 财务状况 - 公司的应收账款净额为65.451亿美元，坏账准备占总应收账款的3.8%[85] - 公司认为应收账款逾期和坏账准备处于合理水平，坏账准备占销售额的比例在合理范围内[86] - 公司使用后进先出（LIFO）法对美国库存进行估值，平均成本法对外国库存进行估值，库存周转率基于平均成本为4.6[87]

财务数据和关键指标变化 - 本季度综合销售额同比增长20.9%，收购贡献50个基点增长，外汇换算带来70个基点逆风，有机销售额增长21.1%，产品定价对同比销售额增长贡献为中个位数百分比 [23] - 毛利润率为29.1%，较上年同期下降28个基点，本季度确认后进先出（LIFO）费用890万美元，对毛利润率产生39个基点的不利影响，环比毛利润率增长超20个基点 [26] - 销售、分销和管理费用（SD&A）按有机恒定货币基础计算较上年增长9%，占销售额的18.4%，创历史新低 [27] - EBITDA较上年增长36%，EBITDA利润率较上年扩大128个基点至11.8%，报告每股收益为2.05美元，较上年增长41% [28] - 第二季度经营活动产生的现金为6290万美元，自由现金流总计5560万美元，较上年几乎翻倍 [29] - 截至12月，公司手头现金约1.66亿美元，净杠杆率为1.0倍EBITDA，低于上年的1.6倍调整后EBITDA [30] - 公司将2023财年全年指导上调，预计每股收益在8.10 - 8.50美元之间，销售额增长13% - 15%，EBITDA利润率在11.5% - 11.7% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 服务中心部门 - 有机销售额同比增长21.1%（排除外汇影响），大型全国性客户和小型本地客户销售额均实现增长 [24] - 本季度增长的主要终端市场包括化工、纸浆和造纸、骨料、橡胶和塑料以及采矿，流体动力售后市场销售额也实现了强劲增长 [24] 工程解决方案部门 - 销售额较上年同期增长22.5%，收购贡献140个基点增长，有机销售额同比增长21.1%，两年累计增长超41% [25] - 业务增长受到流体动力部门强劲积压订单、客户对过程流程基础设施的维护和资本支出以及对下一代自动化解决方案的持续需求的支持，但供应商交货时间延长和组件延迟仍对销售增长产生一定压力 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为在多个业务领域需求保持积极势头，销售增长强劲且超预期，订单率在部分领域和市场正逐步回归正常水平，但客户反馈仍较为积极，尚未出现明显放缓 [9][10] - 部分终端市场如金属、铣削、木材和木制品行业出现了一定程度的放缓，但1月份的预订水平相对稳定 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司受益于多元化的终端市场和增长顺风，多渠道战略和业务演变使其能够更好地利用关键的长期增长趋势，如北美工业部门的基础设施支出增加、制造业回流、技术劳动力短缺以及政府刺激支出带来的增长机会 [10][11] - 公司执行多项内部举措以提高销售团队效率，利用分析和销售流程工具识别和捕捉新业务机会，持续进行人才投资，并在交叉销售方面取得进展，从流量控制产品到新兴机器人技术等领域 [12] - 公司继续扩大先进自动化平台，本季度有机销售额实现增长，订单势头良好，客户对自动化解决方案的兴趣和新业务机会受劳动力限制和生产需求变化的驱动 [18] - 公司在2022年11月收购了Automation Inc.，这是过去四年中的第五次自动化收购，交易进一步优化了公司在中西部的自动化布局 [19] - 公司保持对并购的谨慎态度，积极评估有吸引力的并购机会，以增强公司的增长和竞争地位，并购重点领域包括流体动力、流量控制和自动化 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对长期增长前景持建设性态度，认为尽管宏观经济存在不确定性，但公司受益于多元化的终端市场和增长顺风，第一季度的表现强化了这一观点 [10] - 公司预计下半年订单率将持续放缓，定价贡献将更为温和，销售增长比较将更具挑战性，但公司认为任何短期放缓可能是过渡性的，且持续时间较短，因为工业部门存在积极的顺风因素，且近年来供应链可靠性受到更多关注 [32][35] - 公司进入2023财年下半年时，资产负债表和流动性状况良好，有机会实现更强的现金生成，这将支持公司的战略增长机会和股东回报 [35] 其他重要信息 - 公司宣布将季度股息提高，这是12年内的第14次提高 [30] - 公司在近期庆祝了成立100周年，有超过6000名员工参与 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对下半年宏观经济展望的假设是否有变化？ - 公司预计第三季度工业生产（IP）同比为低个位数增长至持平，第四季度为低个位数至中个位数收缩；核心制造业或资本品市场在第三季度为低个位数至中个位数增长，第四季度为持平至低个位数收缩，消费者导向型行业面临的收缩压力可能更大 [39] 问题2: 如何理解有机增长前景中的定价、产品组合和销量因素？ - 公司预计供应商仍会提价，但提价次数和频率将低于去年，定价仍将对业务和营收产生贡献，但下半年贡献水平可能低于上一季度；随着公司引入更多先进解决方案，产品和解决方案的组合有望带来积极贡献；预计第三季度毛利率将保持在类似水平 [41][43] 问题3: 公司在基础设施支出和联邦刺激相关终端市场的敞口有多大，新指引中假设的收益如何？ - 相关影响已包含在下半年展望中，但基础设施建设的影响可能要到2024财年才会更明显体现；公司在与基础设施建设相关的行业（如机械、金属、骨料、设备等）的直接和间接敞口约为30% - 50% [45] 问题4: 第二季度核心有机增长超预期的驱动因素是什么？ - 服务中心部门的维修需求在本季度保持强劲，交叉销售和先进解决方案的协作带来了积极影响，公司的行业地位、服务可靠性、库存和本地业务布局都有助于该部门的良好表现；流体动力部门在项目执行上表现出色，随着供应商产品供应改善，团队能够执行部分积压订单；自动化团队也从中受益，该时期有机增长达到24%；流量控制业务通常是后期周期业务，为公司下半年的发展奠定了良好基础 [48][49] 问题5: 如何看待当前的库存定位和下半年的营运资金情况？ - 预计营运资金在第三季度将成为顺风因素，在第四季度更为明显；库存水平在11月和12月有所稳定，预计第三季度库存将保持平稳，第四季度将目标是减少库存，这将对现金生成产生积极影响 [51] 问题6: 鉴于利率上升和低杠杆率，公司的目标杠杆率范围是否有变化？ - 公司长期的目标杠杆率在正常环境下为2.0 - 2.5倍，公司会考虑利率环境和杠杆的影响，但长期目标不变 [53] 问题7: 公司的指导假设经济背景是否有变化，是时间上的右移还是对衰退深度和持续时间的看法有改变？ - 可能是时间上的右移，公司对第三季度的销售和利润率有较好的可见性，但也会考虑潜在的宏观经济不确定性；服务中心部门在第四季度的比较基数较高，公司在制定指导时会谨慎考虑 [56] 问题8: 公司称业务比过去周期更具弹性，如何理解这一点？ - 公司通过建立服务中心、发展流体动力、增加过程流量控制和开展自动化业务等，增强了自身能力，为客户提供了更全面的解决方案；客户倾向于与更有能力的供应商合作，以应对劳动力限制和提高运营效率，公司的综合解决方案有助于在市场放缓时减轻影响 [58][59][60] 问题9: 离散自动化解决方案的平均订单规模和销售周期如何？ - 公司正在推出更多产品化解决方案，以加快销售流程，例如在解决劳动力限制、包装检验等方面的应用；销售工程师和应用工程师会与客户合作，解决离散自动化问题，部分项目规模较小，但可以为后续项目打开大门，整体业务活动和市场表现令人鼓舞，并非所有项目都需要客户进行大规模的长期投资 [62][63][64]

财务数据和关键指标变化 - 2023财年第一季度销售、EBITDA和EPS均创历史同期新高，分别同比增长19%、34%和45% [6] - 合并销售额同比增长19.1%，收购贡献20个基点增长，外汇换算带来50个基点逆风，有机销售额增长19.4% [16] - 产品定价对同比销售增长的贡献约为500个基点 [17] - 毛利率为28.9%，较上年同期的28.6%增加24个基点，LIFO费用为910万美元，对毛利率产生52个基点的不利影响 [19] - 销售、分销和行政费用按有机固定汇率计算同比增长11%，占销售额的18.8%，低于上年同期的20.3% [20] - EBITDA同比增长34.2%，EBITDA利润率为11.2%，较上年同期增加125个基点 [21] - 报告的每股收益为1.97美元，较上年同期增长45% [21] - 第一季度经营活动产生的现金为2590万美元，自由现金流总计2040万美元 [22] - 截至9月，公司手头现金约1.48亿美元，净杠杆率为1.1倍EBITDA，低于上年同期的1.7倍调整后EBITDA [23] - 公司上调2023财年全年指引，预计EPS在6.90 - 7.55美元/股，销售额增长5% - 9%，EBITDA利润率为10.9% - 11.2% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 服务中心业务 - 有机销售连续第二个季度增长超过20%，订单和预订率保持稳定，10月订单模式令人鼓舞 [9] - 核心终端市场的维修维护运营（MRO）活动保持稳定，服务中心网络的增长部分反映了美国制造业的长期增长动力和供应链需求 [9] 工程解决方案业务（原流体动力与流量控制业务） - 有机销售增长18%，高于上一季度的14%，增长受益于工业原始设备制造商、非公路移动和过程流量等领域的强劲需求 [11] - 流体动力团队在多个工程解决方案中看到健康需求，核心流量控制终端市场的MRO活动和资本支出保持积极 [12] - 自动化平台订单增长和积压情况良好，自动化增长战略和价值主张在市场上获得更多认可 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国制造业产能利用率在9月达到22年以来的最高水平，制造业基础设施老化，客户对技术服务和支持的需求增加 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略和增长计划与行业趋势和需求紧密契合，包括重新配置和加强供应链、本地化生产等 [27][28] - 公司将继续进行有机投资和战略并购，以扩大工程解决方案业务，优化竞争地位 [13][29] - 公司认为自身行业地位、多元化的终端市场组合和显著的自救机会能够推动高于市场的增长 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023财年年初的持续增长势头感到满意，认为行业的结构性和长期顺风将持续存在 [27] - 公司认识到近期经济环境的不确定性，包括利率上升对全球商业投资的潜在影响，但相信自身能够应对挑战并实现增长 [29] - 预计随着时间推移，营运资金趋势将有所缓解，公司将受益于工程解决方案业务的在制品转化和营运资金计划 [22] 其他重要信息 - 公司将原流体动力与流量控制业务更名为工程解决方案业务，以更好地体现其核心价值主张和技术能力 [11] - 10月至今的有机销售额同比增长约20%，预计第二季度有机销售额将同比增长低至中个位数 [8][25] - 预计第二季度毛利率与第一季度基本持平，销售、分销和行政费用将环比略有下降 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：指南中点是否意味着下半年有机增长降至持平？如何看待全年增长情况？ - 指南中点意味着下半年有机增长持平至略有上升，考虑到宏观不确定性，公司在制定展望时保持谨慎 [31][32] 问题2：基于指南，第一季度EBITDA利润率是否为全年最高？ - 第二季度与第一季度情况一致，LIFO逆风将继续影响利润率，预计随着时间推移会有所缓解 [33][34] 问题3：当前LIFO预计全年拖累多少？ - 目前预计可能高达3000万美元 [35][36] 问题4：第二季度毛利率不变是指同比还是环比？ - 可能是与第一季度相比 [37] 问题5：公司超出市场预期，上调指南中点，是否有更麻烦的领先指标？ - 公司与团队和客户的对话保持积极，对本季度开局满意，但认识到比较基数在增强，市场可能会放缓，但公司将努力实现高于市场的增长 [38][39] 问题6：非公路移动业务的增长是否有基础设施需求拉动？哪些行业在自动化方面最成功？ - 非公路移动业务的增长是由于公司扩展解决方案和能力，与中型原始设备制造商共同发展；自动化在食品和饮料、机械、造纸等行业都有应用，许多工业领域的自动化解决方案渗透率约为30% - 35%，公司计划充分参与 [40][41][42] 问题7：下半年行业整合情况如何？公司预计将在多大程度上超越行业表现？ - 预计上半年市场条件和工业生产可能实现中个位数增长，下半年可能出现中个位数下降，但公司凭借自身优势有望表现出色 [44][45] 问题8：两家大型供应商的收购对公司有何影响？ - 公司认为这是积极的，预计不会产生不利影响 [46][47] 问题9：自动化业务本季度有机增长多少？年化销售额运行率如何？ - 自动化业务有机增长与上一季度类似，为中个位数增长，订单率和积压有所增加，9月数据强劲，年化销售额运行率超过1.5亿美元 [48][49][50] 问题10：自动化业务的并购管道情况如何？在宏观不确定性增加的情况下如何考虑资本配置？ - 公司将继续进行有机投资和并购，优先事项包括业务增长、股息支付和机会性股票回购 [51][52] 问题11：与2015 - 2016年相比，公司业务组合有何不同？ - 公司在流体动力、流量控制和自动化方面有所增长，工程解决方案业务占比接近30% - 33%，未来可能达到60 - 40甚至50 - 50；石油和天然气业务占比从两位数降至不到4%，食品和饮料、 aggregates等领域的业务占比增加，终端市场更加多元化 [54][55][56]

财务数据关键指标变化 - 2022年第三季度净销售额为10.62405亿美元，2021年同期为8.91681亿美元[6] - 2022年第三季度净利润为7688万美元，2021年同期为5296.9万美元[6] - 2022年第三季度基本每股收益为2美元，2021年同期为1.38美元[6] - 2022年9月30日现金及现金等价物为1.47575亿美元，6月30日为1.84474亿美元[12] - 2022年9月30日应收账款净额为6.74136亿美元，6月30日为6.56429亿美元[12] - 2022年9月30日存货为4.90099亿美元，6月30日为4.49821亿美元[12] - 2022年经营活动提供的净现金为2594.3万美元，2021年为4864.2万美元[17] - 2022年投资活动使用的净现金为549.8万美元，2021年为2550.2万美元[17] - 2022年融资活动使用的净现金为5551.8万美元，2021年为3198万美元[17] - 2022年现金及现金等价物减少3689.9万美元，2021年减少1043.2万美元[17] - 2022年9月30日公司股东权益总额为1221440美元，2021年同期为976570美元[20][21] - 2022年第三季度净收入为76880美元，2021年同期为52969美元[20][21] - 2022年第三季度其他综合损失为1635美元，2021年同期其他综合收入为4731美元[20][21] - 2022年和2021年前三个月LIFO费用分别为9060美元和3571美元，记录在合并损益表的销售成本中[25] - 2022年第三季度公司总净销售额为1062405美元，2021年同期为891681美元[30] - 2022年9月净销售额为10.62405亿美元，2021年为8.91681亿美元[6] - 2022年9月净利润为7688万美元，2021年为5296.9万美元[6] - 2022年9月基本每股净收益为2美元，2021年为1.38美元[6] - 2022年9月综合收益为7524.5万美元，2021年为4823.8万美元[9] - 截至2022年9月30日，总资产为24.74174亿美元，截至2022年6月30日为24.52588亿美元[12] - 截至2022年9月30日，总负债为12.52734亿美元，截至2022年6月30日为13.03233亿美元[14] - 2021年6月30日至9月30日，公司净收入为52,969美元，其他综合收入为 - 4,731美元[21] - 2022年和2021年截至9月30日的三个月里，后进先出法（LIFO）费用分别为9,060美元和3,571美元，记录在合并损益表的销售成本中[25] - 2022年和2021年截至9月30日的三个月，公司总净销售额分别为1,062,405美元和891,681美元[30] - 2022年第三季度综合销售额较上年同期增长1.707亿美元或19.1%，收购增加销售额170万美元或0.2%，不利的外汇换算减少销售额470万美元或0.5%[68][73] - 2022年9月30日结束的季度运营利润率为10.0%，上年同期为8.4%；净收入7690万美元，较上年同期增长45.1%[68] - 2022年9月30日流动比率为3.1:1，6月30日为2.7:1[68] - 2022年和2021年第三季度，分别有185股和109股普通股的股票期权和股票增值权因具有反摊薄作用未计入摊薄每股收益的计算[58] - 2022年和2021年第三季度后进先出法（LIFO）费用分别为906万美元和357.1万美元，计入损益表的销售成本[59] - 2022年和2021年第三季度，工程解决方案部门向服务中心分销部门的公司间销售额分别为1051.8万美元和813.2万美元，在分部财务信息表中已消除[59] - 2022年和2021年第三季度其他费用（收入）净额分别为100.8万美元和 - 31.2万美元[61][64] - 服务中心分销业务销售额增长1.171亿美元或19.5%，工程解决方案业务增长5360万美元或18.4%，总销售额增长1.707亿美元或19.1%[74] - 美国业务销售额增长1.573亿美元或20.6%，加拿大增长520万美元或7.0%，其他国家增长820万美元或15.6%[77] - 本季度毛利率为28.9%，上年同期为28.6%，受LIFO费用增加550万美元影响下降52个基点[77] - 销售、分销和行政费用（SD&A）增加1950万美元或10.8%，占销售额比例从20.3%降至18.8%[78] - 营业收入增加3190万美元或42.8%，占销售额比例从8.4%升至10.0%[78] - 其他费用（收入）净额本季度为100万美元费用，上年同期为30万美元收入[79] - 有效所得税税率本季度为22.4%，上年同期为21.6%，预计2023财年全年税率在22.0% - 24.0%之间[79] - 本季度净利润增加2390万美元或45.1%，每股收益从1.36美元增至1.97美元，增长44.9%[79] - 截至9月30日，总债务为6.494亿美元，6月30日为6.895亿美元，营运资金为9.392亿美元，6月30日为8.599亿美元[80] - 本季度经营活动现金流量减少，投资活动现金使用减少，融资活动现金使用增加[81] - 2022年9月30日和6月30日，应收账款总额分别为6.95309亿美元和6.73951亿美元，坏账准备分别为2117.3万美元和1752.2万美元，坏账准备占应收账款总额比例分别为3.0%和2.6%[92] - 2022年和2021年应收账款损失拨备分别为399.4万美元和79.8万美元，占净销售额比例分别为0.38%和0.09%[93] - 2022年9月30日和6月30日，综合应收账款周转天数分别为57.1天和55.7天，超过90天逾期账款占比分别为4.6%和3.4%[93] - 按平均成本计算，截至2022年9月30日和6月30日的年度化库存周转率分别为4.6和4.7[94] 各条业务线数据关键指标变化 - 2022年第三季度服务中心分销业务收入为717988美元，工程解决方案业务收入为344417美元；2021年同期分别为600871美元和290810美元[30] - 2022年第三季度美国地区净销售额为921489美元，加拿大为79770美元，其他国家为61146美元；2021年同期分别为764208美元、74566美元和52907美元[30] - 2022年第三季度通用行业收入占比36.1%，工业机械占比15.5%；2021年同期分别为35.9%和16.4%[31] - 2022年第三季度动力传输产品收入占比28.6%，流体动力产品占比20.2%；2021年同期分别为28.7%和20.8%[33] - 2022年9月30日结束的季度，服务中心分销部门净销售额7.17988亿美元，运营收入8880.9万美元；工程解决方案部门净销售额3.44417亿美元，运营收入4553.4万美元[60] - 2021年9月30日结束的季度，服务中心分销部门净销售额6.00871亿美元，运营收入6465.3万美元；工程解决方案部门净销售额2.9081亿美元，运营收入3480.5万美元[60] 公司业务结构与收购情况 - 公司有服务中心分销和工程解决方案两个报告able segments，2023财年第一季度将流体动力与流量控制更名为工程解决方案[26] - 2021年8月18日，公司收购R.R. Floody Company，收购价8,038千美元，收购的净有形资产为1,040千美元，无形资产（含商誉）为6,998千美元，其中1,000千美元为收购暂扣款项，截至2022年9月30日已支付500千美元，剩余500千美元将在收购日两周年支付，年利率2.0%[36] 公司资产相关指标变化 - 截至2022年9月30日和6月30日，公司合同资产分别为17,890千美元和18,050千美元，减少160千美元，降幅0.9%[34] - 截至2022年9月30日和6月30日，服务中心分销业务和工程解决方案业务的商誉总额分别为561,477千美元和563,205千美元[39] - 2022年1月1日，公司对8个报告单位进行年度商誉减值评估，所有报告单位的公允价值至少超过其账面价值25%[39] - 截至2022年9月30日和6月30日，可辨认无形资产总额分别为471,805千美元和473,106千美元，净账面价值分别为242,741千美元和250,590千美元[40] - 基于2022年9月30日的可辨认无形资产，未来五年的预计摊销费用分别为：2023年剩余时间22,200千美元、2024年26,300千美元、2025年24,100千美元、2026年22,300千美元、2027年20,600千美元、2028年19,100千美元[41] 公司债务与融资相关指标变化 - 截至2022年9月30日和6月30日，公司总债务分别为649,434千美元和689,495千美元，扣除未摊销债务发行成本后分别为649,284千美元和689,324千美元[42] - 截至2022年9月30日和6月30日，循环信贷额度的利率分别为4.04%和2.81%，贸易应收账款证券化融资工具的利率分别为4.06%和2.60%[43][44] - 2019年1月，公司签订利率互换协议，截至2022年9月30日和6月30日，将409,000千美元的可变利率债务分别转换为2.54%和2.75%的固定利率，利率互换的公允价值分别为29,569千美元和17,827千美元[50] - 截至2022年9月30日和6月30日，公司以公允价值计量的有价证券分别为15,409千美元和15,317千美元[51] - 2021年12月公司签订五年期9亿美元无担保循环信贷协议，未使用额度为4.892亿美元，2022年9月30日和6月30日利率分别为4.04%和2.81%[86] - 2021年3月公司修订应收账款证券化安排，最高可用资金增至2.5亿美元，提款费率为0.98%，2022年9月30日和6月30日利率分别为4.06%和2.60%[87] - 2022年9月30日和6月30日，公司在无担保暂搁发行协议下的未偿还借款分别为5000万美元和9000万美元[88] - 2014年公司承担240万美元债务，固定利率1.50%，2024年5月到期[89] - 公司进行利率互换，对冲4.09亿美元美元计价无担保浮动利率债务的利息支付波动[90] 公司运营相关指标变化 - 2022年9月30日公司员工数量为6067人，6月30日为6075人，2021年9月30日为5998人[69] - 2022年9月30日运营设施总数为567个，6月30日为568个，2021年9月30日为570个[69] - 2022年9 - 6月，总行业的制造业产能利用率（MCU）和工业生产（IP）指数上升，9月ISM采购经理人指数（PMI）为50.9，低于6月的53.0[68][69] 公司财务报告内部控制情况 - 公司管理层评估认为披露控制和程序有效，2022年第三季度财务报告内部控制无重大变化[102][103] 公司面临的风险因素 - 公司面临客户运营水平、疫情影响、通胀通缩、供应链等多方面风险因素[97]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度EBITDA增长27%，EPS增长34%，销售额增长19% [5] - 全年LIFO费用为2650万美元，对利润率趋势造成超70个基点的不利影响，但公司仍保持毛利率相对稳定，并将EBITDA利润率扩大超90个基点至创纪录水平 [15] - 第四季度合并销售额同比增长18.5%，有机销售额增长18.7%，日均销售额环比增长超9% [18] - 第四季度产品定价对同比销售额增长的贡献约为500个基点 [18] - 第四季度毛利率为28.9%，较上年同期的29.4%下降47个基点，LIFO费用为1080万美元，对毛利率造成136个基点的不利影响 [20] - 第四季度销售、分销和管理费用同比增长8.5%，占销售额的18.6%，低于上年同期的20.3% [21] - 第四季度EBITDA较上年同期增长26.5%，若排除LIFO影响则增长超43%，EBITDA利润率为11.3%，同比增加72个基点 [22] - 第四季度报告的每股收益为2.02美元，较上年同期增长超34% [22] - 第四季度经营活动产生的现金为5370万美元，自由现金流为4730万美元，全年自由现金流为1.69亿美元，占净收入的66% [23] - 2022财年公司减少债务1.39亿美元，降幅为17%，并在股息、股票回购和并购方面投入7300万美元 [23] - 截至6月，公司现金约1.85亿美元，净杠杆率为1.2倍EBITDA，低于上年的1.8倍调整后EBITDA [23] - 公司为2023财年设定的指导目标包括：每股收益在6.65 - 7.30美元之间，销售额增长3% - 7%，EBITDA利润率在10.8% - 11.1%之间 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务中心部门销售额有机同比增长21%，各核心终端市场增长稳健，在采矿、金属、纸浆和造纸等行业表现强劲 [8][19] - 流体动力与流量控制部门销售额同比增长15%，有机同比增长14%，两年累计增长超30%，技术终端市场及金属、化工等行业需求强劲 [19] - 自动化平台订单和积压订单持续强劲增长，第四季度自动化业务销售额增长6%左右，6月为两位数增长 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国制造业产能利用率接近20年高位，服务中心客户增加维护和维修活动频率，并释放新的资本支出和维护项目 [10] - 各关键行业垂直领域需求趋势积极，金属、采矿、化工等重工业表现尤为强劲 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过持续改进行动、增长投资和减少债务来强化资产负债表，为长期成功奠定基础 [6] - 公司专注于人才、销售流程优化和分析等战略举措，以提高业务捕获效率和成本杠杆 [10] - 公司将继续扩大自动化平台，通过并购和有机增长计划进一步拓展该平台 [14] - 公司计划通过交叉销售流量控制解决方案，加强服务中心网络与战略和本地客户的连接 [13] - 公司设定了新的中期财务目标，包括销售额超过50亿美元，EBITDA利润率超过12%，有望在未来五年或更短时间内实现 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观不确定性，但公司业务目前未出现明显放缓迹象，对公司特定的增长机会持乐观态度 [7] - 公司认为自身业绩反映了其在行业中的差异化地位以及近年来实施的各项举措带来的好处，战略和特定机会将为未来增长和利润率提升提供动力 [8] - 公司对2023财年的销售展望考虑了近期经济不确定性的增加，预计销售增长趋势将随着时间推移而放缓 [24] - 公司预计2023财年自由现金流将同比增加，库存投资将相对2022财年更为温和 [26] 其他重要信息 - 公司董事会批准了一项150万股的股票回购计划，以更新未来股票回购活动的额度 [16] - 公司循环信贷额度目前有约4.9亿美元可用额度，还有5亿美元的增额选择权，此外还有应收账款证券化设施和未承诺的私募货架融资额度，流动性强劲 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何平衡乐观评论与2023财年第一季度和下半年的销售指导？ - 第一季度有机销售预计为低两位数增长，主要是因为8 - 9月的比较基数较难，且全年3% - 7%的有机增长指导考虑了下半年市场可能的收缩，但公司的积极势头、积压订单、价格贡献和交叉销售机会将抵消部分负面影响 [33][34][35] 问题2: 2023财年的定价节奏如何，价格贡献何时达到峰值？ - 2023财年的价格贡献总体可能与2022财年相似，但节奏相反，上半年较高，下半年开始放缓 [38] 问题3: 12%的EBITDA利润率目标是否为跨周期目标，如何实现？ - 该目标是跨周期的，实现途径包括中个位数增长、持续收购（可能贡献300个基点的增长）、毛利率扩张以及中高个位数的增量利润率。实现时间受市场条件影响，若市场出现回调或放缓，可能需要五年时间；若为温和衰退，则可能更快实现 [41] 问题4: 2023财年各业务的增长速度是否相似？ - 指导假设流体动力、流量控制和自动化部门的增长略快于服务部门，因为该部门在2022年表现强劲且进入2023年时积压订单充足 [43] 问题5: 公司2023财年的企业费用是否接近1亿美元？ - 与历史水平基本一致，没有明显变化 [45] 问题6: 如果通胀完全持平，毛利率会有何变化，能否收回LIFO逆风影响？ - 由于业务性质和需求的随机性，LIFO的通胀影响将有较长的长尾效应，2023财年的指导假设LIFO影响与今年相似，下半年或未来几年可能会出现LIFO顺风效应，但2023财年不太可能出现大量此类情况 [48][49] 问题7: 如何判断公司运营效率的提高是源于自身努力还是普遍通胀的影响？ - 公司在后台运营（如共享服务、仓库管理等）和工程技术方面进行了投资，提高了生产力，同时有效管理了成本，这些举措有助于提高运营效率和增量利润率 [51][52] 问题8: 自动化业务的当前运行率如何，该领域的并购管道情况如何？ - 第四季度自动化业务销售额增长6%左右，订单和积压订单持续增长，6月为两位数增长。自动化是公司并购优先事项之一，团队正在开发更多交钥匙解决方案，预计该业务将在2023财年达到或超过指导上限 [56][57] 问题9: 供应合作伙伴的生产事故是否对自动化业务部署产生影响？ - 对公司的影响有限或无影响，主要影响物流导向市场，而非公司专注的工程解决方案市场 [59] 问题10: 公司资本部署的主要优先事项是什么？ - 优先事项是增长，包括有机投资和并购，公司将继续支付股息并可能增加股息，股票回购也是一个选择，但公司认为最好的举措是进一步发展业务，特别是开发工程解决方案 [62]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度EBITDA增长25%,EPS增长27%,销售额增长约17% [5] - EBITDA利润率超过11% [5] - 第三季度自由现金流为4840万美元,同比增长 [23] - 第三季度每股收益为1.75美元,同比增长27% [22] - 第三季度销售增长16.6%,有机日销售增长14.7% [16] - 第三季度毛利率为29.3%,同比下降10个基点 [20] - 第三季度LIFO费用为740万美元,去年同期为80万美元 [20] - 第三季度EBITDA增长25.1%,EBITDA利润率为11.1%,同比提高75个基点 [22] - 第三季度运营现金流为5260万美元,自由现金流为4840万美元 [23] - 第三季度回购了35000股股票,价值约350万美元 [24] - 第三季度末现金余额为1.88亿美元,净杠杆率为1.4倍 [24] - 第三季度SG&A费用占销售额的19.5%,同比下降140个基点 [21] - 第三季度利息费用减少,推动每股收益增长 [22] - 第三季度税前利润率提高,但部分被LIFO费用增加所抵消 [20] - 第三季度库存增加15%,预计第四季度将继续增加 [23] - 第三季度末流动性强劲,包括4.6亿美元的循环信贷额度和5亿美元的可选额度 [24] - 第三季度价格上涨对销售额增长的贡献约为400个基点 [17] - 第三季度服务中心销售额同比增长13.6%,流体动力和流量控制销售额同比增长20% [18][19] - 第三季度自动化相关销售额同比增长两位数,两年累计增长超过20% [11] - 第三季度自动化业务年化销售额约为1.5亿美元 [11] - 第三季度流体动力和流量控制业务销售额同比增长20%,有机日销售额增长17.1% [19] - 第三季度服务中心业务销售额同比增长13.6%,有机日销售额增长13.6% [18] - 第三季度服务中心业务毛利率创纪录 [56] - 第三季度服务中心业务SG&A费用占销售额的比例降至历史低点 [44] - 第三季度服务中心业务受益于本地账户增长和国际业务客户组合改善 [35] - 第三季度服务中心业务受益于销售量增加带来的成本杠杆效应 [56] - 第三季度服务中心业务受益于医疗费用低于预期 [56] - 第三季度服务中心业务受益于价格上涨和渠道执行 [35] - 第三季度服务中心业务受益于货运成本管理 [35] - 第三季度服务中心业务受益于业务组合改善 [35] - 第三季度服务中心业务受益于国际业务客户组合改善 [35] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于流体动力和流量控制业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于自动化业务增长 [40] - 第三季度服务中心业务受益于