文章核心观点 - 公司虽面临账面价值下降问题但最坏情况或已过去 随着利率下降其价值有望提升 现在或是在美联储降息前增持股票的好时机 [13][14][15] 公司概况 - 公司是一家抵押房地产投资信托 购买政府机构抵押贷款支持证券 远期股息收益率约为14% [2] 账面价值变化 - 2021年底至2023年底 公司有形账面价值从每股15.75美元降至8.70美元 降幅达45% 股价随之下跌 [4] - 2023年第三季度末至2024年第一季度末 公司有形账面价值从每股8.08美元反弹至8.84美元 [5] - 公司第二季度财报显示 有形账面价值降至8.40美元 原因是该季度通胀降温以及机构MBS利差相对于国债收益率扩大 [6] - 季度结束后 公司账面价值上涨约2% 考虑股息应计后 账面价值上涨约1% [8] 管理层预期 - 管理层对政府机构MBS市场长期持乐观态度 美联储预测未来两年将降息九次 且随着银行监管环境更清晰 政府机构MBS需求将改善 [7] 其他重要指标 - 本季度公司平均净息差为2.69% 低于去年的3.26%和第一季度的2.98% 公司通过套期保值控制资金成本 并逐渐转向基于掉期的套期保值 [9] - 公司每股净利差和美元滚动收入为0.53美元 用于支付股息 有形普通股经济回报率为负0.9% 本季度有形账面价值每股下降0.44美元 支付股息每股0.36美元 [10] 债务与股权情况 - 本季度末公司债务增加 有形净资产账面价值“风险”杠杆为7.4倍 高于第一季度末的7.1倍和去年的7.2倍 但公司过去有更高杠杆情况 环境改善时有机会增加杠杆以提高回报 [11] - 本季度公司通过市价发行股票计划发行了4.34亿美元股票 抵押REIT高于账面价值出售股票有助于增加账面价值 若投资于有吸引力收益率的证券可增厚收益 [12] 未来展望 - MBS市场已趋于稳定 进一步加息可能性极低 公司若要推动股价上涨 美联储降息将使其受益 经济学家普遍预计美联储9月开始降息并持续至2025年 [13][14] - 公司股票目前交易价格是有形账面价值的1.2倍 处于估值范围高端 随着利率下降有形账面价值将增加 且公司每季度支付0.36美元股息 现在是在美联储降息前增持股票的好时机 [15]

文章核心观点 公司AGNC Investment Corp是一家专注于投资机构抵押贷款支持证券(Agency MBS)的房地产投资信托公司(REIT)[4]。公司在当前高通胀和利率上升的环境下采取了谨慎的投资策略,逐步增加了对MBS的直接投资,同时减少了对TBA(待确定的MBS)的投资[6][9]。这一策略有助于公司在未来利率下降和经济衰退时期获得较高的收益[20]。 公司概况 1) 公司主要投资于信用风险较低的Agency MBS,这些资产与美国国债价格走势高度相关[4] 2) Agency MBS的特点是本金可以随时提前偿还,因此其实际期限要短于合约期限[4] 3) 公司采用了"美元滚动"策略,同时买入和卖出不同交割日的Agency MBS,以获取收益[9] 4) 公司通过发行股票筹集了4.34亿美元的新资本,用于增加MBS投资规模[10] 财务表现 1) 公司的净利差和TBA美元滚动收益呈下降趋势,主要是由于融资成本上升所致[10][13][15] 2) 公司已锁定了大量低成本的利率互换合约,这将在未来几年内帮助公司维持较低的融资成本[15][16][17][18] 3) 尽管净利差下降,但公司的股息水平保持稳定,未来收益有望超过股息支付[19] 行业展望 1) 当前经济衰退和利率下降时期是公司最有利的经营环境[21] 2) 公司的投资策略有利于在未来经济环境恶化时获得较高收益[20] 3) 公司作为一家REIT,其收益表现与整个MBS市场走势相关,而非整体市场[22] 4) 公司的收益表现可能会在不同经济环境下有较大差异[23]

文章核心观点 - 本文主要介绍了一组月度支付股息的上市公司和投资基金,并对其收益和风险进行了分析 [1][2][3] - 文章重点关注了这些公司和基金的股息收益率、价格涨幅预测以及风险水平 [5][6][10] - 作者认为,在当前市场环境下,这些月度支付股息的公司和基金可能是不错的投资选择 [4][7][77] 根据目录分别进行总结 月度支付股息的公司 - 月度支付股息的公司通常具有较高的股息收益率,但也面临较大的价格波动风险 [19][21][25][26] - 这些公司主要集中在房地产、金融服务等行业 [24][25][26] - 其中,Orchid Island Capital、Dynex Capital和True North Commercial REIT等公司被预测具有较高的未来涨幅 [31][33][60][65] - 相比之下,Prospect Capital、Financial 15 Split和True North Commercial REIT等低价股可能提供较低的收益 [66][67][68] 月度支付股息的投资基金 - 月度支付股息的投资基金通常具有更高的股息收益率,但也面临较大的价格波动风险 [37][40][54] - 这些基金主要集中在期权收益策略、比特币等新兴领域 [41][43] - 其中,ProShares Bitcoin Strategy ETF等基金被预测具有较高的未来涨幅 [41][43] - 相比之下,一些高股息基金可能存在估值过高的问题 [54] 总的来说,这些月度支付股息的公司和基金可能为投资者提供较高的收益,但也需要承担相应的风险。投资者在选择时需要权衡收益和风险,并做好充分的研究和风险评估 [69][70]。

文章核心观点 - 公司在第二季度面临一些新的挑战,但仍对未来保持乐观态度,认为这只是暂时性的逆风[3][5][7] - 公司认为目前机构抵押贷款支持证券(Agency MBS)的收益率较高,且供给有限,有利于公司维持高额股息[8][9] - 公司有充足的流动性,有能力在当前市场环境下维持高额股息[6][9] 公司经营情况总结 - 公司第二季度综合亏损0.13美元/股,较第一季度的0.48美元/股综合收益有所下滑[4] - 公司净息差和滚动收入为0.53美元/股,较第一季度的0.58美元/股有所下降[4] - 公司有形净值下降5%,经济收益率为负0.9%[4] - 公司杠杆率从第一季度的7.1上升至7.4[6] 行业环境分析 - 第二季度固定收益市场动力有所减弱,利率上升,机构抵押贷款支持证券(Agency MBS)利差扩大[5] - 消费支出和信心有所下降,但美联储仍保持强硬的货币政策立场[5] - 机构抵押贷款支持证券(Agency MBS)供给有限,需求保持较高,有利于公司获得较高收益[8]

文章核心观点 公司认为AGNC Investment公司净利息收入呈积极趋势，在通胀降温、央行可能降息背景下，投资该公司有上行潜力，风险回报关系支持将其股票评级提升至“强力买入” [1][10] 评级历史 - 三个月前因抵押信托行业前景向好，将AGNC Investment股票评级从“持有”上调至“买入” [2] - 6月CPI报告显示央行今年至少降息一次，抵押投资有望带来强劲总回报，且公司净利息收入亏损收窄，支持将其股票评级提升至“强力买入” [2] 投资组合 - 截至2024年6月30日，公司投资组合主要由30年期固定利率抵押贷款组成，总价值650亿美元，较上季度增加28亿美元 [3] - 公司主要资产为机构担保的住宅抵押支持证券，也持有抵押信贷投资和国债 [3] - 抵押支持证券在央行降息时是优质资产，因利率与抵押投资价格呈反向关系，住宅抵押支持投资在利率下降期更受青睐 [4] 通胀与净利息收入 - 自2022年央行加息以来，公司净利息收入呈负增长，因短期借款投资长期资产，加息使短期利息支出大幅增加，缩小了利息收入与支出的差距 [5] - 2024年第二季度，公司净利息收入仍为负（300万美元），但趋势向好，去年同期净利息收入亏损6900万美元，随着央行可能降息，公司净利息收入有望扭转颓势 [5] - 6月通胀率降至3.0%，低于3月的3.5%，通胀降温增加了近期降息的可能性，有助于抵押房地产投资信托公司降低利息支出 [4] 账面价值与估值 - 截至2024年6月30日，公司净账面价值为8.40美元，较上季度下降5%，为2023年第三季度以来最大降幅，过去两年账面价值累计下降27% [7] - 公司股票目前较账面价值溢价9%，而Annaly Capital Management公司溢价1% [8] - 央行降息有望使公司在2024年下半年实现更高净利息收入，推动估值倍数压缩，在利率上升环境下，公司和Annaly Capital Management公司的合理长期估值目标为1.10倍账面价值，对应AGNC每股估值目标为10.60美元 [8] 潜在风险 - 抵押信托公司通常杠杆率高，利润波动大，短期和长期利润预测困难 [9] - 公司短期借款投资长期抵押证券，期限错配会给股东带来风险，可能导致账面价值严重下降 [9] 结论 - 尽管公司2024年第二季度账面价值下滑，但净利息收入情况改善，前景向好 [10] - 公司接近实现正净利息收入，央行降息将有助于提高净利息利润率，随着盈利增长前景改善和抵押支持证券受益于低利率，应将公司股票评级提升至“强力买入” [10] - 公司股票目前股息率为14%，建议逐步增加长期持仓 [10]

文章核心观点 公司二季度业绩受资产收益率增加的积极影响，但净息差降低和资金加权平均成本增加带来不利影响，公司通过谨慎选择资产和及时调整投资组合应对货币政策转变 [5] 财务指标表现 - 二季度普通股每股净利差和美元滚动收入（不包括估计的“追赶”溢价摊销收益）为53美分，与Zacks共识估计相符，但低于上一季度的67美分 [1] - 调整后的净利息和美元滚动收入为4.82亿美元，低于上一季度的4.96亿美元 [1] - 二季度普通股每股综合亏损为13美分，上一季度为每股综合收益48美分 [1] - 净利息支出为300万美元，上一季度为3000万美元，Zacks共识估计为4.04亿美元 [2] - 二季度投资组合平均资产收益率为4.69%，高于上一季度的4.56% [2] - 包括利率互换在内的资金综合加权平均成本为2%，上一季度为1.58% [2] - 平均净息差（不包括估计的“追赶”溢价摊销收益）为2.69%，低于上一季度的2.98% [2] - 截至2024年6月30日，平均有形净资产账面价值“风险”杠杆率为7.2倍，上一季度为7倍 [2] - 二季度投资组合平均实际恒定提前还款率为7.1%，高于上一季度的5.7% [2] - 截至2024年6月30日，普通股每股有形净资产账面价值为8.40美元，低于3月31日的8.84美元 [3] - 有形普通股权益经济回报率为 -0.9%，上一季度为5.7%，包括每股36美分股息和有形净资产账面价值每股下降44美分 [3] - 截至2024年6月30日，投资组合总计660亿美元，包括597亿美元的机构抵押贷款支持证券、5300万美元的待宣布市场机构MBS净远期购买以及10亿美元的信用风险转移和非机构证券及其他抵押信贷投资 [3] - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物总计5.3亿美元，高于3月31日的505亿美元 [3] 股息情况 - 二季度宣布4月、5月和6月每股股息为12美分 [4] - 自2008年5月首次公开募股至2024年二季度，管理层宣布普通股股息为134亿美元，即每股47.92美元 [4] 其他REITs公司动态 - Annaly Capital Management预计7月24日公布2024年二季度业绩，过去一个月Zacks共识估计其季度收益为每股66美分，较上年同期下降8.3% [7] - Starwood Property Trust预计8月6日公布季度业绩，过去一个月Zacks共识估计其季度收益为每股48美分，较上年同期下降2.04% [7]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度综合亏损为每股0.13美元,主要由于该季度息差适度扩大 [18] - 公司第二季度经济收益率为负0.9%,包括每股宣派0.36美元的股息和每股净资产下降0.44美元 [18] - 公司第二季度末的有形净资产价值每股上升约2%,扣除每月股息后上升约1% [18] - 公司第二季度末的杠杆率从第一季度的7.1倍上升至7.4倍 [19] - 公司第二季度末的未抵押现金和机构MBS为53亿美元,占有形权益的65% [19] - 公司第二季度的平均预期寿命CPR下降120个基点至9.2%,实际CPR上升至7.1% [19] - 公司第二季度的净息差和滚动收益为每股0.53美元,较上季度下降0.05美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司第二季度新增约30亿美元机构MBS,投资组合规模增至660亿美元 [26] - 公司第二季度TBA头寸减少30亿美元,同时增加约60亿美元指定池MBS [26] - 公司第二季度金管局TBA头寸基本保持不变,估值仍具吸引力 [27] - 公司第二季度对冲组合规模增至588亿美元,主要通过增加掉期对冲 [27] - 公司第二季度非机构证券投资组合规模下降约10%,主要由于参与GSE的信用风险转移证券收购 [31-32] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度利率波动加剧,10年期国债收益率最终上升约20个基点 [11] - 第二季度机构MBS息差较上季度扩大5-10个基点,主要集中在5.5和6%的产品 [13] - 第二季度机构MBS息差在140-160个基点的相对窄幅区间内波动 [14] - 第二季度信用利差表现参差不齐,投资级和高收益指数分别扩大约3和14个基点 [30-31] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续保持较低的利率风险敞口,谨慎应对选举前的高波动环境 [35-36] - 公司认为现有的住房金融体系运作良好,不认为会有重大改变 [38-39] - 公司预计未来银行需求和收益率曲线走陡将提振机构MBS需求 [41-46] - 公司认为当前息差水平与其资本成本相匹配,能够维持当前的股息水平 [49-54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度经济数据显示通胀有所缓解,劳动力市场趋于平衡,为联储转向更宽松的货币政策创造条件 [9-10] - 联储仍然谨慎,导致利率和息差波动加剧,公司经济收益率为负0.9% [10] - 未来几个月内联储有望开始降息,有利于利率波动下降和收益率曲线走陡 [15-16] - 机构MBS基本面长期向好,供给偏紧且收益率优于国债和投资级债券 [17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Crispin Love 提问** 提问了选举对公司的影响,包括选前选后以及对机构MBS监管的影响 [34-39] **Peter Federico 回答** - 公司在选举前会采取较低风险的策略,等待选举结果 - 目前难以判断共和民主两党对国债和GSE的政策取向 - 但公司认为现有的住房金融体系运作良好,不认为会有重大改变 [35-39] 问题2 **Douglas Harter 提问** 询问公司设定股息的关键因素 [48-54] **Peter Federico 回答** - 公司的总资本成本约16.5%,需要达到这一水平的经济收益率 - 当前息差水平和杠杆水平下,公司的经济收益率在16%-19%之间 - 此外还考虑再平衡成本和优先股收益的影响,总体认为当前股息水平是可持续的 [49-54] 问题3 **Eric Hagen 提问** 询问公司是否会提高杠杆水平,以及对未来杠杆水平的预期 [77-80] **Peter Federico 回答** - 公司有较大的提高杠杆的能力,取决于对息差波动的判断 - 息差波动有所收窄是提高杠杆的积极因素 - 但公司仍会谨慎考虑宏观环境的不确定性 [77-79]

业绩总结 - AGNC的市场资本化为73亿美元，自IPO以来支付的总股息为134亿美元[11] - Q2 2024的每股有形净资产为8.40美元，综合每股损失为0.13美元[18] - Q2 2024的每股净利差和美元滚动收入为0.53美元，经济回报率为15.1%[18] - 截至2024年6月30日，AGNC的资产总额为663亿美元，较2024年3月31日的633亿美元有所增加[24] - 2024年第二季度的每股股息为7.00美元，总股息为4.34亿美元[19] - Q2 2024的净收入（损失）为-48百万美元，较Q1 2024的443百万美元下降了110.83%[99] - Q2 2024的综合收入（损失）为-66百万美元，较Q1 2024的366百万美元下降117.99%[100] 用户数据 - 截至2024年6月30日，AGNC的未抵押现金和机构MBS占有形股本的65%[37] - 截至2024年6月30日，公司的总负债为710.33亿美元，较2024年3月31日的632.98亿美元增长12.2%[97] - 公司的普通股股东权益为86.52亿美元，较2024年3月31日的85.78亿美元增长0.9%[97] 未来展望 - 2024年第二季度的平均融资成本为5.44%[32] - 2024年第二季度的杠杆率为7.4倍，较2024年第一季度的7.1倍有所上升[30] - 公司的债务覆盖率为98%，较2024年3月31日的99%略有下降[81] 新产品和新技术研发 - 公司的信用投资组合为9亿美元，其中73%为RMBS[61] - 公司的利率掉期总额为486.96亿美元，较2024年3月31日增加5.3亿美元[82] 市场扩张和并购 - 截至2024年6月30日，公司的总资产为796.85亿美元，较2024年3月31日的718.76亿美元增长11.0%[97] - 公司的固定收益证券总市值为640.77亿美元，较上期下降45%[131] 负面信息 - Q2 2024的每股基本净收入（损失）为-0.11美元，较Q1 2024的0.59美元下降118.64%[100] - 公司的净长期TBA和前期结算证券的公允价值为53.48亿美元，较2024年3月31日的84.48亿美元下降37.0%[97] 其他新策略和有价值的信息 - 公司的投资证券平均资产收益率为4.70%，较Q1 2024的4.53%增长3.74%[103] - 公司的加权平均实际1个月年化CPR为6%[151] - 公司的资金成本包括投资证券回购、净TBA头寸的隐含融资成本和按加权平均计算的定期掉期成本[161]

财务数据关键指标变化 - 每股相关数据 - 2024年第二季度综合损失为每股0.13美元，其中净损失为每股0.11美元，其他综合损失为每股0.02美元[4] - 截至2024年6月30日，有形净资产账面价值为每股8.40美元，较3月31日的每股8.84美元下降0.44美元，降幅为5.0%[4][8] - 2024年第二季度宣布每股股息为0.36美元[4][6] - 2024年第二季度有形普通股权益经济回报率为 - 0.9%[4][6] - 2024年第二季度，基本和摊薄后普通股每股净收入（损失）均为 - 0.11美元，基本和摊薄后普通股每股综合收入（损失）均为 - 0.13美元[33] - 截至2024年6月30日，有形普通股每股账面价值为8.40美元[40] - 2024年第二季度，有形普通股经济回报率（未年化）为 - 0.9%[40] 财务数据关键指标变化 - 投资组合数据 - 截至2024年6月30日，投资组合总额为660亿美元，其中包括597亿美元的机构抵押贷款支持证券、53亿美元的机构抵押贷款支持证券净远期购买/销售和10亿美元的信用风险转移及非机构证券等[4][9] - 截至2024年6月30日，总投资证券公允价值为6.0632亿美元，成本为6.3599亿美元，面值为6.2549亿美元[40] - 截至2024年6月30日，净TBA投资组合公允价值为5348万美元，成本为5318万美元，账面价值为30万美元[40] 财务数据关键指标变化 - 杠杆率与现金相关数据 - 2024年第二季度末杠杆率从第一季度末的7.1倍适度增至7.4倍，第二季度平均杠杆率为7.2倍[6][7][20] - 截至2024年6月30日，无抵押现金和机构抵押贷款支持证券总计53亿美元，占公司有形权益的65%[6][7] 财务数据关键指标变化 - 股票发行数据 - 2024年第二季度通过市价发行计划发行4580万股普通股，净收益为4.34亿美元[7] 财务数据关键指标变化 - 息差与收入数据 - 2024年第二季度年化净息差为2.69%[7][17] - 2024年第二季度净利差和美元滚动收入为每股0.53美元[4][6][18] - 美国国债头寸净收益为2.4亿美元，TBA美元滚动收入为500万美元，TBA证券按市值计价净损失为3400万美元，其他利息收入（费用）净额为 - 3200万美元[29] - 2024年第二季度，公司利息收入为6.95亿美元，利息支出为6.98亿美元，净利息收入（费用）为 - 300万美元[33] - 2024年第二季度，公司净收入（损失）为 - 4800万美元，较2024年第一季度的4.43亿美元下降110.84%[33] - 2024年第二季度，归属于普通股股东的净收入（损失）为 - 8000万美元，较2024年第一季度的4.12亿美元下降119.42%[33] - 2024年第二季度，公司综合收入（损失）为 - 6600万美元，较2024年第一季度的3.66亿美元下降118.03%[33] - 2024年第二季度，归属于普通股股东的综合收入（损失）为 - 9800万美元，较2024年第一季度的3.35亿美元下降129.25%[33] - 2024年6月30日，归属于普通股股东的综合收益（损失）为 -9800万美元，而2024年3月31日为3.35亿美元[36] - 2024年6月30日，投资证券出售实现损失净额为1.15亿美元，2024年3月31日为9100万美元[36] - 2024年6月30日，按公允价值计量且其变动计入当期损益的投资证券未实现（收益）损失净额为2.61亿美元，2024年3月31日为4.71亿美元[36] - 2024年6月30日，普通股股东可用的净利差和美元滚动收入为3.94亿美元，2024年3月31日为4.06亿美元[36] - 2024年6月30日，调整后的净利息和美元滚动收入为4.82亿美元，2024年3月31日为4.96亿美元[38] - 2024年6月30日，投资证券平均资产收益率为4.70%，2024年3月31日为4.53%[38] - 2024年6月30日，回购协议和其他债务的平均融资成本为5.44%，2024年3月31日为5.45%[38] - 2024年6月30日，平均总资金成本为2.00%，2024年3月31日为1.58%[38] - 2024年6月30日，平均净利息利差为2.69%，2024年3月31日为2.98%[38] - 2024年第二季度，投资证券平均票面利率为4.98%，平均资产收益率为4.70%[40] - 2024年第二季度，TBA证券平均隐含资产收益率为5.47%，平均隐含融资成本为5.11%[40] - 2024年第二季度，平均总资金成本（含TBA和利率互换）为2.00%[40] - 2024年第二季度，投资和TBA证券综合平均净息差（不包括“追赶”溢价摊销）为2.69%[40] 财务数据关键指标变化 - 资产负债与股东权益数据 - 截至2024年6月30日，公司总资产为796.85亿美元，较2024年3月31日的718.76亿美元增长10.86%[31] - 截至2024年6月30日，公司总负债为710.33亿美元，较2024年3月31日的632.98亿美元增长12.22%[31] - 截至2024年6月30日，公司股东权益为86.52亿美元，较2024年3月31日的85.78亿美元增长0.86%[31] 财务数据关键指标变化 - 加权平均流通股数量 - 2024年6月30日，基本加权平均流通普通股数量为7.4亿股，2024年3月31日为7.022亿股[36] 财务数据关键指标变化 - 费用比例 - 费用占平均股东权益的年化比例在2024年第二季度为1.13%[40] 财务数据关键指标变化 - 股息支付情况 - 公司自成立以来已支付超过130亿美元的普通股股息[47] 信息发布与前瞻性陈述 - 公司通过网站、LinkedIn和X账户等渠道发布信息，投资者可关注[48] - 新闻稿包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与预测有重大差异[49][50] 非GAAP财务信息相关 - 公司运营结果除GAAP指标外，还包含非GAAP财务信息，如净利差和美元滚动收入等[51] - 普通股股东可用净利差和美元滚动收入是对综合收益的调整计算得出[51] - 提供非GAAP指标可让财务信息使用者更透明了解公司管理决策所用信息[52] - 非GAAP指标纳入TBA美元滚动收入有意义，因其经济上等同于持有和融资通用机构MBS [53] - 非GAAP指标纳入利率互换定期结算有意义，能更体现公司资金总成本[53] - 非GAAP指标排除“追赶”调整溢价摊销成本有意义，更能体现投资组合当前盈利潜力[54] - 非GAAP指标是GAAP结果的补充，且公司的非GAAP指标计算可能与其他公司不可比[55] - 新闻稿包含GAAP综合收益（损失）与非GAAP“净利差和美元滚动收入”的调节表[56]

文章核心观点 - 2024年第二季度AGNC投资公司财务业绩公布，虽受经济和货币政策影响有波动，但机构MBS长期前景乐观，公司保持一定流动性并通过股票发行获资金 [1][4] 第二季度财务亮点 - 每股综合亏损$(0.13)，含每股净亏损$(0.11)和每股其他综合亏损$(0.02) [2] - 每股净利差和美元滚动收入$0.53，排除预计“追赶”溢价摊销收益$0.02 [2] - 截至6月30日，每股有形净资产账面价值$8.40，较3月31日降$(0.44)或 -5.0% [2] - 第二季度每股股息$0.36，季度有形普通股权益经济回报率 -0.9% [2] 其他第二季度亮点 - 截至6月30日，投资组合$660亿，含$597亿机构MBS、$53亿机构MBS净远期购买/销售和$10亿信用风险转移及非机构证券等 [3] - 截至6月30日，有形净资产账面价值“风险”杠杆7.4倍，季度平均7.2倍 [3] - 截至6月30日，无抵押现金和机构MBS共$53亿，占公司有形权益65% [3] - 截至6月30日，平均预计投资组合寿命CPR 9.2%，季度实际投资组合CPR 7.1% [3] - 季度年化净息差2.69% [3] - 通过市价发行4580万股普通股，净收益$4.34亿 [3] 管理层评论 - 2023年第四季度开始的固定收益板块势头在第二季度减弱，美联储维持鹰派货币政策，机构MBS利差扩大 [4] - 机构MBS长期前景乐观，利差有利于杠杆投资者获风险调整回报，预计将推动需求，中期净供应或低于预期 [4] - 公司季度有形普通股权益经济回报率 -0.9%，净利差和美元滚动收入每股$0.53，杠杆适度增加，保持高流动性，通过ATM计划发行股票为股东创造增值 [4] 每股有形净资产账面价值 - 截至6月30日，公司每股有形净资产账面价值$8.40，较3月31日降 -5.0%，排除6月30日和3月31日商誉$5.26亿（每股$0.69和$0.73） [5] 投资组合 - 截至6月30日，投资组合$660亿，含$650亿机构MBS和TBA证券、$10亿信用风险转移及非机构证券等 [6] - 截至6月30日，30年和15年固定利率机构MBS和TBA证券分别占投资组合96%和不到1%，固定利率机构MBS和TBA证券加权平均票面利率4.95% [6] - 截至6月30日，TBA证券等公允价值$53亿，GAAP净账面价值$3000万，公司加权平均预计CPR降至9.2%，季度加权平均CPR 7.1%，投资组合净溢价摊销成本$(2800)万 [7] 资产收益率、资金成本和净息差 - 第二季度，投资组合平均资产收益率4.70%，排除“追赶”溢价摊销为4.60%，含TBA头寸为4.69% [8] - 第二季度，回购协议加权平均利率5.44%，TBA头寸隐含融资成本5.11%，综合加权平均资金成本2.00% [8] - 第二季度，年化净息差2.69% [8] 净利差和美元滚动收入 - 第二季度，公司确认每股净利差和美元滚动收入$0.53，排除“追赶”溢价摊销收益$0.02 [9] 杠杆 - 截至6月30日，$546亿回购协议、$53亿净TBA美元滚动头寸和$1000万其他债务用于为投资组合融资，有形净资产账面价值“风险”杠杆比率7.4倍，季度平均7.2倍 [10] - 截至6月30日，用于为投资组合融资的回购协议加权平均利率5.50%，加权平均剩余期限27天，49%通过子公司融资 [10] 套期保值活动 - 截至6月30日，利率互换、期权等套期保值工具占未偿投资证券回购协议、TBA头寸和其他债务的98% [11] - 截至6月30日，公司支付固定利率互换头寸名义金额$487亿，平均固定支付利率1.43%，平均浮动接收利率5.33%，平均期限4.4年，无接收固定利率互换未偿 [11] - 第二季度，公司其他收益（损失）净额$(2100)万，含投资证券销售净实现损失$(1.15)亿等 [11] 其他综合损失 - 第二季度，公司记录其他综合损失$(1800)万，每股$(0.02)，主要是机构证券未实现损失 [12] 普通股股息 - 第二季度，公司宣布每股股息$0.36，自2008年5月首次公开募股至2024年第二季度，共宣布普通股股息$134亿，每股$47.92 [13] 财务报表等信息 - 提供合并资产负债表、运营报表、GAAP综合收益（损失）与净利差和美元滚动收入的调节表等财务信息 [14][15][16] 股东电话会议 - 公司邀请股东等参加7月23日上午8:30的股东电话会议，可通过网络直播或电话参与，会议将有幻灯片演示，会后可在网站查看存档音频和幻灯片 [18][19] 公司简介 - 公司成立于2008年，是机构住宅抵押贷款支持证券领先投资者，通过回购协议融资，采用风险管理策略，自成立已支付超$130亿普通股股息 [19] 非GAAP财务信息使用 - 公司运营结果包含非GAAP财务信息，如净利差和美元滚动收入等，提供这些信息可增加透明度，反映当前投资组合表现和运营情况，但应作为GAAP结果补充 [20]