文章核心观点 - Afya本季度财报表现有优有劣，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，当前Zacks Rank显示其股票近期或跑输市场；牛津工业即将公布财报，预计业绩同比下滑 [1][3][6][9] Afya公司情况 盈利情况 - 本季度每股收益0.36美元，超Zacks共识预期0.34美元，与去年同期持平，盈利惊喜为5.88%；上一季度预期每股收益0.36美元，实际为0.32美元，盈利惊喜为 - 11.11% [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [2] 营收情况 - 截至2024年12月季度营收1.4528亿美元，超Zacks共识预期3.38%，低于去年同期的1.4735亿美元；过去四个季度，公司四次超共识营收预期 [2] 股价表现 - 自年初以来，Afya股价上涨约1.7%，而标准普尔500指数下跌 - 4.8% [3] 未来展望 - 公司股票短期价格走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关 [4][5] - 财报发布前，公司盈利预测修正趋势不利，当前Zacks Rank为5（强烈卖出），股票近期或跑输市场 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.46美元，营收预期为1.5288亿美元；本财年共识每股收益预期为1.55美元，营收预期为6.2424亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，学校行业目前处于250多个Zacks行业前17%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 牛津工业公司情况 业绩预期 - 预计2025年1月季度每股收益1.28美元，同比变化 - 32.6%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计该季度营收3.857亿美元，较去年同期下降4.6% [10]

财务数据和关键指标变化 - 2024年净收入达6.489亿雷亚尔，同比增长超6%，每股收益0.071美元，同比增长62.9% [6] - 2024年调整后EBITDA为45.56亿雷亚尔，同比增长25%，利润率44.1% [6] - 2024年经营活动现金流达45.32亿雷亚尔，同比增长34%，现金转化率102% [6] - 2024年第四季度净收入1.54亿雷亚尔，同比增长51%，调整后净收入1.94亿雷亚尔，同比增长18% [25] - 2024年全年净收入6.49亿雷亚尔，同比增长60.1%，调整后净收入8.2亿雷亚尔，同比增长39% [26] - 2024年第四季度每股收益1.66雷亚尔，同比增长52%，全年每股收益7.001雷亚尔，同比增长63% [26] - 2024年净债务与调整后EBITDA之比为1.25倍，第四季度净债务188.15亿雷亚尔，与2023年底持平 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 本科医学业务 - 获批席位增至3593个，同比增长超13% [7] - 本科医学生超24000人，同比增长13% [8] - 医学院净平均票价增长4.6%，达8849雷亚尔 [8] - 净收入达26.86亿雷亚尔，同比增长超15%，收入中86%来自医学院学生，94%来自健康相关课程 [19] 继续教育业务 - 住院医师课程学生增长35%，达16381人；研究生课程学生增长10%，达8527人；其他课程和B2B业务减少6% [20] - 2024年净收入2.55亿雷亚尔，同比增长超8%，其中B2B收入增长10%，B2C收入减少11% [20] 医疗实践解决方案业务 - 活跃付费用户超19.5万，同比增长6% [21] - 月活跃用户23.8万，略低于去年的24.8万 [21] - 净收入1.62亿雷亚尔，同比增长15%，其中B2P收入1.35亿雷亚尔，增长13%，B2B收入2600万雷亚尔，增长近30% [22] 生态系统业务 - 活跃用户达31.3万，在巴西医生和医学生中渗透率高 [8][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进综合教育系统和医疗实践解决方案，支持医疗专业人员成长、学习和提高生产力 [28] - 2025年净收入预计在36.7 - 37.7亿雷亚尔，调整后EBITDA预计在16.2 - 17.2亿雷亚尔，资本支出预计在2.5 - 2.9亿雷亚尔 [15][16] - 公司将继续进行资本配置，包括回购、并购等，同时首次向股东派发股息，派息率为2024年净收入的20% [13][33] - 公司在并购方面保持选择性，关注资产质量和地区，预计每年收购200个席位，未来可能有更多小规模并购机会 [33][42][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年业绩充满信心，认为将继续保持增长势头，实现既定目标 [34][56] - 继续教育业务有望在2025年继续扩张，因第二学期有大量学生毕业，且10 - 11月招生情况良好 [49] - MICE项目有23个新机会，虽竞争激烈，但公司准备充分，最终结果有待公布 [59][60][61] 其他重要信息 - 公司计算了社会投资回报率，每投资1雷亚尔可带来3.58雷亚尔的社会效益，体现了公司在医疗教育方面的社会影响力 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司资本分配愿景，股息水平是否可持续 - 公司未制定正式股息政策，但资本分配理念不变，将继续捕捉有机和无机增长机会，此次派息是基于2024年良好业绩 [32][33] 问题2：2025年营收指引的驱动因素 - 公司对实现2025年指引有信心，过去每年都能达成指引目标 [34] 问题3：分红后并购计划及学费提价情况 - 公司将继续进行并购，2025年上半年MICE项目可能需额外资本支出；学费提价至少能跟上通胀，目前招生情况良好，品牌优势明显；并购资产定价差异导致过去提价高于通胀，现在部分资产已合理定价 [39][40][43] 问题4：继续教育业务2025年展望 - 因第二学期有大量学生毕业，且10 - 11月招生情况良好，预计2025年该业务将进一步扩张 [49] 问题5：2025年利润率扩张驱动因素及MICE项目情况 - 利润率扩张源于运营效率提升、Unidom Pedro整合、各业务板块运营杠杆增加以及零预算方法的应用；MICE项目已进入第一阶段，参与23个城市投标，竞争有高有低，最终结果有待公布 [54][55][59] 问题6：招生扩张表现及监管政策看法 - 2025年第一学期招生成功，不同地区竞争不同，公司品牌和生态系统知名度有助于招生；公司支持提高行业质量的监管政策，认为这是差异化竞争优势，目前高等教育定价受联邦法律保护，监管政策影响尚不确定 [69][71][72] 问题7：医疗实践解决方案业务是否有并购计划 - 公司会在三个业务板块寻找并购机会，严格进行资本分配，2025年指引不包含业务合并，若有并购将对生态系统有积极影响 [78][79] 问题8：2025年资本支出指引是否包含MICE项目 - 2025年资本支出指引未包含MICE项目，可按每个参与城市2500万雷亚尔预估支出 [82]

财务数据关键指标变化 - 2024年营收3,304,329千雷亚尔，较2023年的2,875,913千雷亚尔增长14.9%[15] - 2024年净利润648,920千雷亚尔，较2023年的405,416千雷亚尔增长60.06%[15] - 2024年基本每股收益7.01，较2023年的4.30增长63.02%[15] - 2024年摊薄每股收益6.93，较2023年的4.27增长62.29%[15] - 2024年、2023年和2022年净利润分别为631,510千巴西雷亚尔、386,324千巴西雷亚尔和373,569千巴西雷亚尔[17] - 2024年、2023年和2022年经营活动产生的净现金流分别为1,432,659千巴西雷亚尔、1,043,623千巴西雷亚尔和843,899千巴西雷亚尔[19] - 2024年、2023年和2022年投资活动使用的净现金流分别为(1,091,613)千巴西雷亚尔、(1,143,051)千巴西雷亚尔和(591,469)千巴西雷亚尔[19] - 2024年、2023年和2022年融资活动产生（使用）的净现金流分别为23,966千巴西雷亚尔、(439,943)千巴西雷亚尔和92,942千巴西雷亚尔[19] - 2024年总营收33.04329亿巴西雷亚尔，较2023年的28.75913亿增长14.9%[182][183] - 2024年净利润6.4892亿巴西雷亚尔，较2023年的4.05416亿增长60.07%[182][183] - 2024年资本支出3.92615亿巴西雷亚尔，较2023年的2.18428亿增长79.74%[180][181] 各条业务线表现 - 公司有三个可报告业务板块：本科教育、继续教育和医疗实践解决方案[175][176] - 继续教育和医疗实践解决方案板块进行业务单元重组，将部分实体移入继续教育板块[179] - 本科教育学费收入、医学实践解决方案收入季节性波动不显著，继续教育收入在第一和第四季度集中[184][185][186] - 2024年Unidom贡献收入63,643千巴西雷亚尔，税前利润30,013千巴西雷亚尔；若年初完成收购，2024年收入为3,354,571千巴西雷亚尔，税前利润为697,449千巴西雷亚尔[198] 各地区表现 无 管理层讨论和指引 - 2025年1月1日起，巴西实施OECD支柱二全球最低税，最低税率15%，公司正评估潜在影响[30][31][32][33] - IFRS 18将于2027年1月1日起生效，公司正评估其对合并财务报表的影响[164] 其他没有覆盖的重要内容 - 2024年7月1日公司完成对Unidom的收购，总收购对价620,762千雷亚尔，含279,989千雷亚尔或有对价负债[6] - 截至2024年12月31日，公司共有3,593个医学院席位，其中300个来自收购Unidom，175个待教育部最终批准[26] - 2024年1月24日，教育部批准FIP Guanambi增加40个医学院席位，公司为此支付49,600千巴西雷亚尔，该校区席位达100个[23] - 2024年7月12日，教育部批准UNIMA增加80个医学院席位，公司为此支付107,627千巴西雷亚尔，该校区席位达220个[24] - 2023年，公司收购DelRey，总对价816,236千巴西雷亚尔，其中现金支付净额567,196千巴西雷亚尔[27] - 2022年，公司收购三个实体，总对价99,399千巴西雷亚尔，其中现金支付净额67,381千巴西雷亚尔[29] - 合并财务报表以巴西雷亚尔（R$）列报，所有金额四舍五入到千位[37] - 合并财务报表于2025年3月12日获董事会批准发布[38] - 公司对Afya Brazil等多家子公司直接和间接持股比例在2024年12月31日和2023年12月31日多为100%，IESVAP为80%，CCSI为75%，UEPC为30% [39][40] - PebMed于2024年4月与Afya Brazil合并，Medcel等多家公司于2024年不同月份与Afya Brazil合并[40] - RX PRO LOG于2024年1月停止运营[41] - 企业合并采用收购法核算，或有对价按公允价值确认[50][53] - 商誉初始按成本计量，后续按成本减累计减值损失计量[54][56] - 资产和负债按流动和非流动分类列报，递延所得税资产和负债列为非流动资产和负债[58][60] - 公允价值是市场参与者在有序交易中买卖资产或转移负债的价格[61] - 公司使用适当估值技术计量公允价值，最大化使用可观察输入值[66] - 财务报表以千巴西雷亚尔为单位表述[72,85,101,109,116] - 金融资产初始按公允价值计量，交易性应收款按交易价格计量[72] - 金融资产后续分为摊余成本和公允价值计量两类[76] - 金融资产在权利到期或转移且满足条件时终止确认[81] - 公司为债务工具确认预期信用损失准备[85] - 金融负债初始按公允价值计量，贷款和借款扣除交易成本[89] - 金融负债在义务解除、取消或到期时终止确认[96] - 财产和设备按成本减折旧和减值损失列示，折旧按直线法计算[100,102] - 租赁期限为5 - 30年，使用权资产按成本计量并折旧[107,109] - 无形资产按成本减摊销和减值损失列示，有限寿命的进行摊销[112] - 公司对非金融资产减值评估时，预算和预测计算一般涵盖五年，之后应用长期增长率预测未来现金流[120] - 公司将各经营子公司定义为现金产生单元（CGU），“医学教育内容与技术”和“实践管理工具与电子处方”子公司合并为一个CGU[121] - 商誉每年12月31日进行减值测试，当CGU可收回金额低于账面价值时确认减值损失且不可转回[124] - 具有不确定使用寿命的无形资产每年12月31日在CGU层面进行减值测试[125] - 公司收入主要来自医学课程学费，还包括其他课程学费、行政和申请费等[140] - 学费、医疗实践解决方案服务订阅和电子病历收入在服务提供时随时间确认，教育内容销售等收入在控制权转移时确认[141][143] - 本科段子公司加入PROUNI计划，传统和技术毕业活动收入免PIS和COFINS税，其他教学活动PIS和COFINS税率分别为0.65%和3.00%，非教学活动PIS和COFINS税率分别为1.65%和7.6%[149] - 递延税采用负债法核算，递延税负债和资产按规定确认和计量[153][154] - 公司首次应用于2024年1月1日或之后开始的年度期间的某些标准和修订，未提前采用其他已发布但未生效的标准、解释或修订[160] - 回购的自有权益工具（库存股）按成本确认并从权益中扣除，重新发行时差额计入股本溢价[159] - 对IFRS 16、IAS 1、IAS 7和IFRS 7的修订对公司合并财务报表无影响[161] - IAS 21修订将于2025年1月1日起生效，预计对公司合并财务报表无重大影响[164] - IFRS 9和IFRS 7关于金融工具分类和计量的修订将于2026年1月1日起生效，预计对公司合并财务报表无重大影响[164] - IFRS会计标准第11卷年度改进将于2026年1月1日起生效，预计对公司合并财务报表无重大影响[164] - 电力购买协议相关IFRS 9和IFRS 7修订将于2026年1月1日起生效，预计对公司合并财务报表无重大影响[164] - 2024年7月1日收购Unidom 100%股份，可辨认净资产公允价值4.28728亿巴西雷亚尔，产生商誉1.92034亿巴西雷亚尔[188] - Unidom为本科教育板块贡献300个医学院席位，其中125个已确定，175个有待法院最终裁决[189] - 收购Unidom总对价6.20762亿巴西雷亚尔，3.40773亿已现金支付，2.79989亿分十年分期支付[191] - 若Unidom在Mais Médicos III项目投标中获胜，每个获批席位将额外支付250巴西雷亚尔[193] - 截至目前交易成本2755万巴西雷亚尔，其中1793万在2024年计入销售、一般和行政费用[194] - 2023年收购DelRey时，可辨认资产公允价值870,001千巴西雷亚尔，负债公允价值128,863千巴西雷亚尔，可辨认净资产公允价值741,138千巴西雷亚尔[199] - 2023年收购DelRey产生商誉75,098千巴西雷亚尔，购买对价816,236千巴西雷亚尔，现金支付575,000千巴西雷亚尔，待转移对价234,000千巴西雷亚尔[199] - 2023年收购DelRey的交易成本为12,332千巴西雷亚尔，扣除子公司现金后现金支付567,196千巴西雷亚尔，收购净现金流579,528千巴西雷亚尔[199] - 收购DelRey时，现金及现金等价物7,804千巴西雷亚尔，贸易应收款33,741千巴西雷亚尔，存货139千巴西雷亚尔[199] - 收购DelRey时，可收回税款589千巴西雷亚尔，其他资产8,563千巴西雷亚尔，财产和设备24,980千巴西雷亚尔[199] - 收购DelRey时，使用权资产65,408千巴西雷亚尔，无形资产728,777千巴西雷亚尔[199] - 收购DelRey时，贸易应付款12,253千巴西雷亚尔，租赁负债65,408千巴西雷亚尔，劳动和社会义务6,252千巴西雷亚尔[199] - 收购DelRey时，应付税款和捐款2,282千巴西雷亚尔，客户预付款38,327千巴西雷亚尔，法律诉讼准备金152千巴西雷亚尔[199] - 收购DelRey时，其他负债4,189千巴西雷亚尔[199]

文章核心观点 - 巴西医学教育和实践解决方案领导者Afya Limited宣布收购FUNIC，以加强市场地位，预计带来财务回报，虽近期股价表现不佳但有望回升，同时还介绍了其他教育公司情况 [1][4][7] 收购情况 - 公司通过子公司Afya Participações S.A.签订股份购买协议，将100%收购Faculdade Única de Contagem（FUNIC） [1] - FUNIC位于米纳斯吉拉斯州贝洛奥里藏特大都市区的孔塔任市，收购后将成为公司在该州的第五所医学院，立即增加60个医学院席位 [2] - 收购总价1亿雷亚尔，其中6000万雷亚尔在交易完成时以现金预付，其余4000万雷亚尔分三年分期支付并根据巴西银行间利率调整；若三年内获巴西教育部批准增加60个席位，每个席位需额外支付100万雷亚尔，最高6000万雷亚尔 [3] 财务预期 - 到2030年完全成熟时，公司预计该收购的EV/EBITDA倍数为3.3倍，预计净收入5240万雷亚尔，全部来自医学教育板块 [4] 股价表现 - 过去三个月公司股价下跌5.7%，而行业增长7.7% [7] - 公司专注增值收购、运营重组及其他业务举措，有望使股价重回正轨 [9] 其他教育公司情况 - Stride, Inc.（LRN）获Zacks Rank 1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为100.8%，过去一年股价飙升79.2%，2025年销售额预计较上年增长7.8% [11] - Universal Technical Institute, Inc.（UTI）获Zacks Rank 1，过去四个季度平均盈利惊喜为54.6%，过去一年股价飙升119.3%，2025年销售额预计较上年增长7.4% [12] - Strategic Education, Inc.（STRA）获Zacks Rank 2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为40.4%，过去一年股价上涨3.2%，2025年销售额预计较上年增长4.9% [13]

文章核心观点 - Afya于11月中旬发布2024年第三季度业绩，增长和利润率方面消息不多，公司遵循巴西学年，年初关键季度决定学生入学和学费价格，Quipus Capital进行长期投资，关注公司运营层面、长期盈利能力和行业竞争动态，多数评级为持有，持有文章为未来投资者提供信息并对市场保持怀疑态度 [1] 公司情况 - Afya在11月中旬发布2024年第三季度业绩，增长和利润率方面消息少，遵循巴西学年，年初关键季度决定学生入学和学费价格 [1] 投资理念 - Quipus Capital进行长期投资，从运营、买入持有角度评估公司，不关注市场驱动动态和未来价格走势，关注公司运营层面、长期盈利能力、所在行业竞争动态，买入不考虑未来价格走势的公司，多数评级为持有，持有文章为未来投资者提供信息并对相对乐观的市场保持怀疑态度 [1] 分析师情况 - 分析师持有Afya股票的长期多头头寸，文章为分析师本人撰写，表达个人观点，未获除Seeking Alpha外的报酬，与文章提及股票的公司无业务关系 [2]

公司财报表现 - 公司本季度每股收益为$0.32，低于Zacks共识预期的$0.36，较去年同期$0.28有所增长，但未达到预期，形成-11.11%的盈利意外[1] - 公司本季度营收为$151.71 million，超过Zacks共识预期的$147.5 million，较去年同期的$148.25 million有所增长，形成3.55%的营收意外[2] - 在过去四个季度中，公司三次超过共识每股收益（EPS）估计，四次超过共识营收估计[2] 股价与市场表现 - 公司股价自年初以来下跌约20.1%，而S&P 500指数上涨25.5%[3] - 公司当前的Zacks排名为3（持有），预计股价表现将与市场持平[6] 未来展望 - 公司当前共识EPS估计为$0.36，营收为$147.5 million，当前财年EPS估计为$1.56，营收为$579.23 million[7] - 公司所在Zacks行业排名为前6%，显示行业前景良好[8] 同行业对比 - 同行业公司Universal Technical Institute预计本季度EPS为$0.30，同比增长200%，营收预计为$190.96 million，同比增长12.1%[9][10]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2024年9月30日，公司总资产为87.13627亿巴西雷亚尔，较2023年12月31日的75.84481亿增长14.89%[2] - 2024年前三季度，公司实现营收24.55314亿巴西雷亚尔，较2023年同期的21.46047亿增长14.41%[4] - 2024年前三季度，公司毛利润为15.46885亿巴西雷亚尔，较2023年同期的13.25911亿增长16.67%[4] - 2024年前三季度，公司净利润为4.94641亿巴西雷亚尔，较2023年同期的3.0353亿增长63.00%[4] - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为8.36876亿巴西雷亚尔，较2023年12月31日的5.5303亿增长51.33%[2] - 截至2024年9月30日，公司总负债为45.61984亿巴西雷亚尔，较2023年12月31日的39.41469亿增长15.74%[2] - 2024年前三季度，公司基本每股收益为5.35巴西雷亚尔，较2023年同期的3.21增长66.67%[4] - 2024年前三季度，公司稀释每股收益为5.28巴西雷亚尔，较2023年同期的3.18增长66.04%[4] - 截至2024年9月30日，公司归属于母公司股东的权益为41.10446亿巴西雷亚尔，较2023年12月31日的36.01505亿增长14.13%[2] - 2024年前三季度，公司综合收益总额为4.94641亿巴西雷亚尔，较2023年同期的3.0353亿增长63.00%[4] - 2024年前三季度经营活动净现金流为1148175千巴西雷亚尔，2023年同期为896202千巴西雷亚尔[8] - 2024年前三季度投资活动净现金流使用为945543千巴西雷亚尔，2023年同期为910037千巴西雷亚尔[8] - 2024年前三季度融资活动净现金流为88676千巴西雷亚尔，2023年同期使用为256791千巴西雷亚尔[8] - 2024年前九个月，公司总营收为2,455,314千巴西雷亚尔，净利润为494,641千巴西雷亚尔[40] - 2023年前九个月，公司总营收为2,146,047千巴西雷亚尔，净利润为303,530千巴西雷亚尔（336,826 - 33,296）[43] - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为836,876千巴西雷亚尔，2023年12月31日为553,030千巴西雷亚尔[62] - 截至2024年9月30日，投资平均利率相当于CDI利率的99.6%，2023年12月31日为100.8%[63] - 截至2024年9月30日，贸易应收款为660,056千巴西雷亚尔，扣除预期信贷损失准备后为589,321千巴西雷亚尔[64] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，贸易应收账款分别为660,056和647,321[65] - 2024年和2023年截至9月30日的九个月内，预期信用损失准备期末余额分别为(70,735)千巴西雷亚尔和(62,830)千巴西雷亚尔[67] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，与关联方的贸易应收款分别为936和693[68] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，与关联方的租赁负债账面价值分别为224,483和223,496[68] - 2024年和2023年截至9月30日，关键管理人员薪酬分别为32,796和24,021[72] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，其他资产分别为163,093和176,251[73] - 公司持有UEPC 30%的权益，截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司在UEPC权益中的份额分别为12,182和8,651[74] - 2024年和2023年截至9月30日，对UEPC投资的期末余额分别为55,365和53,284[75] - 2024年和2023年截至9月30日，公司收入分别为117,084和111,730[75] - 2024年和2023年截至9月30日，公司净收入分别为32,421和25,570[75] - 截至2024年9月30日，公司物业和设备总值为848,478千巴西雷亚尔，较2023年9月30日的735,376千巴西雷亚尔增长15.4%[78] - 截至2024年9月30日，公司无形资产总值为6,119,683千巴西雷亚尔，较2023年9月30日的5,204,394千巴西雷亚尔增长17.6%[80] - 2024年1 - 9月，物业和设备新增93,367千巴西雷亚尔，业务合并增加5,709千巴西雷亚尔，注销7,984千巴西雷亚尔[78] - 2024年1 - 9月，无形资产新增223,399千巴西雷亚尔，业务合并增加653,550千巴西雷亚尔，注销278千巴西雷亚尔[80] - 截至2024年9月30日，物业和设备净账面价值为639,187千巴西雷亚尔，较2023年12月31日的608,685千巴西雷亚尔增长5%[78] - 截至2024年9月30日，无形资产净账面价值为5,541,793千巴西雷亚尔[80] - 2024年1 - 9月，物业和设备折旧及注销后净值减少60,587千巴西雷亚尔[78] - 2024年1 - 9月，无形资产摊销及注销后净值减少172,411千巴西雷亚尔[80] - 2024年1 - 9月，公司物业和设备无减值迹象[78] - 截至2024年9月30日的九个月和2023年12月31日，公司无迹象表明使用寿命有限的无形资产可能减值[83] - 2024年9月30日，按摊余成本计量的贸易应收款为589,321千巴西雷亚尔，2023年12月31日为585,923千巴西雷亚尔[84] - 2024年9月30日，贸易应付款为129,920千巴西雷亚尔，2023年12月31日为108,222千巴西雷亚尔；贷款和融资为2,145,270千巴西雷亚尔，2023年12月31日为1,800,775千巴西雷亚尔[85] - 2024年9月30日，使用权资产期末余额为846,333千巴西雷亚尔，租赁负债期末余额为974,780千巴西雷亚尔；2023年9月30日，使用权资产期末余额为770,036千巴西雷亚尔，租赁负债期末余额为869,729千巴西雷亚尔[87] - 2024年截至9月30日的九个月，公司短期租赁和低价值资产的租赁费用为5,450千巴西雷亚尔，2023年同期为7,688千巴西雷亚尔[88] - 2024年9月30日，按摊余成本计量的应付账款为586,042千巴西雷亚尔，2023年12月31日为566,867千巴西雷亚尔[90] - 2024年9月30日，贷款和融资的账面价值为2,145,270千巴西雷亚尔，公允价值为2,184,409千巴西雷亚尔；2023年12月31日，账面价值为1,800,775千巴西雷亚尔，公允价值为1,795,752千巴西雷亚尔[91] - 截至2024年9月30日，公司金融负债总计5,723,159千巴西雷亚尔，2023年12月31日为4,901,083千巴西雷亚尔[107] - 2024年1 - 9月，贷款和融资期末余额为2,145,270千巴西雷亚尔，租赁负债期末余额为974,780千巴西雷亚尔[108] - 2024年和2023年1 - 9月，员工和管理层可变薪酬（奖金）分别为22,629千巴西雷亚尔和14,307千巴西雷亚尔[113] - 2024年1 - 9月公司未授予股票期权，2023年同期授予198,000份[116] - 截至2024年9月30日，股票期权未行使数量为1,543,479份，加权平均行权价格为64.99巴西雷亚尔[117] - 2024年1 - 9月公司未授予受限股票单位（RSU），2023年同期授予177,490份[120] - 截至2024年9月30日，RSU未行使数量为615,767份[120] - 2024年1 - 9月，公司获得股息分配44,868千巴西雷亚尔，非控股股东获得13,368千巴西雷亚尔；2023年同期分别为37,377千巴西雷亚尔和15,914千巴西雷亚尔[122] - 截至2024年9月30日和2023年9月30日，库藏股数量分别为3493238股和3910369股，平均价格均为79.28巴西雷亚尔[124] - 2024年第三季度和前九个月基本每股收益分别为1.33巴西雷亚尔和5.35巴西雷亚尔，摊薄后每股收益分别为1.31巴西雷亚尔和5.28巴西雷亚尔；2023年对应数据分别为1.04巴西雷亚尔、3.21巴西雷亚尔和1.03巴西雷亚尔、3.18巴西雷亚尔[127] - 2024年第三季度和前九个月营收分别为841185千巴西雷亚尔和2455314千巴西雷亚尔，2023年对应数据分别为723479千巴西雷亚尔和2146047千巴西雷亚尔[128] - 2024年第三季度和前九个月成本和费用分别为604110千巴西雷亚尔和1693382千巴西雷亚尔，2023年对应数据分别为545236千巴西雷亚尔和1559944千巴西雷亚尔[131] - 2024年第三季度和前九个月财务收入分别为30396千巴西雷亚尔和79659千巴西雷亚尔，2023年对应数据分别为34771千巴西雷亚尔和86259千巴西雷亚尔[132] - 2024年第三季度和前九个月财务费用分别为130240千巴西雷亚尔和322420千巴西雷亚尔，2023年对应数据分别为115306千巴西雷亚尔和353572千巴西雷亚尔[132] - 2024年第三季度和前九个月净财务结果分别为 - 99844千巴西雷亚尔和 - 242761千巴西雷亚尔，2023年对应数据分别为 - 80535千巴西雷亚尔和 - 267313千巴西雷亚尔[132] - 2024年前九个月归属母公司股东的净利润为481583千巴西雷亚尔，2023年为288263千巴西雷亚尔[127] - 2024年和2023年前三季度法定所得税率均为34%，2024年前三季度税前收入为521,029千巴西雷亚尔，所得税费用为26,388千巴西雷亚尔；2023年前三季度税前收入为336,826千巴西雷亚尔，所得税费用为33,296千巴西雷亚尔[134] - 截至2024年9月30日，公司累计未确认递延所得税资产为1,363,576千巴西雷亚尔税基，2023年12月31日为1,211,909千巴西雷亚尔[135] - 截至2024年9月30日，劳动、民事和税务诉讼准备金余额分别为25,595千巴西雷亚尔、25,754千巴西雷亚尔和63,693千巴西雷亚尔，总计115,042千巴西雷亚尔；2023年9月30日分别为25,960千巴西雷亚尔、21,156千巴西雷亚尔和86,952千巴西雷亚尔，总计134,068千巴西雷亚尔[137] - 截至2024年9月30日，管理层评估可能有损失风险但未确认准备金的劳动、民事和税务诉讼金额分别为26,911千巴西雷亚尔、51,601千巴西雷亚尔和17,395千巴西雷亚尔，总计95,907千巴西雷亚尔；2023年12月31日分别为32,683千巴西雷亚尔、51,319千巴西雷亚尔和5,669千巴西雷亚尔，总计89,671千巴西雷亚尔[139] - 截至2024年9月30日，与税务、民事和劳动诉讼相关的司法存款记录在其他非流动资产中的金额为15,741千巴西雷亚尔，2023年12月31日为14,187千巴西雷亚

文章核心观点 投资者需关注Afya Limited股票，因其2025年3月21日行权价12.5美元的看涨期权隐含波动率高，结合分析师看法，高隐含波动率或意味着交易机会出现 [1][3] 隐含波动率相关 - 隐含波动率反映市场对未来股价波动的预期，高隐含波动率意味着投资者预期股价大幅波动或即将有重大事件引发涨跌 [2] - 隐含波动率是期权交易策略的参考因素之一 [2] 分析师观点 - 目前Afya Limited在学校行业中Zacks排名为3（持有），该行业在Zacks行业排名中位居前17% [3] - 过去60天内，无分析师上调本季度盈利预期，1位分析师下调预期，Zacks本季度每股盈利共识预期从40美分降至36美分 [3] - 鉴于分析师对Afya Limited的看法，高隐含波动率或意味着交易机会出现，经验丰富的期权交易者常出售高隐含波动率期权以获取溢价，希望到期时标的股票波动小于预期 [3]

公司业绩表现 - 阿菲娅（Afya）本季度每股收益0.44美元，击败扎克斯（Zacks）共识预期的0.37美元，去年同期为0.29美元，本季度财报盈利惊喜为18.92% [1] - 上一季度该公司预期每股收益0.47美元，实际为0.55美元，盈利惊喜为17.02% [1] - 过去四个季度，公司三次超过共识每股收益预期 [1] - 截至2024年6月的季度，公司营收1.554亿美元，超过扎克斯共识预期2.35%，去年同期为1.4399亿美元，过去四个季度公司四次超过共识营收预期 [1] 公司股价表现 - 阿菲娅股价自年初以来下跌约19.1%，而标准普尔500指数上涨14.4% [2] 公司未来展望 - 股票近期价格走势的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [2] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，实证研究表明近期股价走势与盈利预测修正趋势密切相关 [3] - 财报发布前，阿菲娅的盈利预测修正趋势喜忧参半，目前股票为扎克斯排名3（持有），预计近期表现与市场一致 [4] - 下一季度当前共识每股收益预期为0.40美元，营收1.562亿美元，本财年共识每股收益预期为1.59美元，营收6.0035亿美元 [4] 行业影响及相关公司情况 - 扎克斯行业排名方面，学校行业目前处于250多个扎克斯行业的前35%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [5] - 维科制造公司（Virco Manufacturing Corporation）尚未公布截至2024年7月季度的业绩，预计本季度每股收益1美元，同比增长5.3%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [5] - 维科制造公司预计本季度营收1.159亿美元，较去年同期增长8% [5]

财务数据和关键指标变化 - 净收入增长近14%,达到810亿雷亚尔 [10] - 经调整EBITDA增长28%,达到344亿雷亚尔,经调整EBITDA利润率为42.5%,较去年同期提高490个基点 [10] - 经调整净收益达到210亿雷亚尔,同比增长59% [10] - 经调整每股收益达到2.29雷亚尔,同比增长62% [10] - 经营活动产生的现金流达到610亿雷亚尔,同比增长21%,现金转换率达94% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医学专业学生人数增长9%,达到22,661人 [11][20] - 医学专业平均学费增长5.4%,达到8,922雷亚尔 [20] - 本科教育业务收入增长13%,达到1,414亿雷亚尔,其中86%来自医学专业,94%来自医疗相关课程 [20] - 继续教育业务收入增长12%,达到128亿雷亚尔,其中B2B收入增长15%,B2B产品收入下降13% [23] - 医疗实践解决方案业务收入增长13%,达到77亿雷亚尔,其中B2B收入增长 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司已获批医学专业学位总数达到3,203个,新增40个席位 [11][20] - 公司继续教育业务中,住院医师培训学生增长33%,研究生学生增长22%,其他课程和B2B学生增长8.2% [22] - 医疗实践解决方案业务的付费用户达到196,000人,同比增长13% [24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司新的业务结构包括本科教育、继续教育和医疗实践解决方案三大板块 [13][14] - 公司通过收购Unidom和在UNIMA增加80个席位,目前已达到3,583个批准的医学专业学位 [11][16] - 公司计划未来每年通过收购增加200个医学专业学位 [67] - 公司在继续教育和医疗实践解决方案业务进行了重组,提升了运营效率和盈利能力 [14][30] - 公司获得了国际金融公司的可持续发展挂钩贷款,用于支持公司的扩张计划 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司上半年业绩超出预期,给予了更积极的全年指引 [16][57] - 公司本科教育、继续教育和医疗实践解决方案三大业务板块均表现出色,为全年业绩增长提供支撑 [44][45][51] - 公司看好未来发展前景,将继续通过收购和新增学位席位来推动业务增长 [57][67] 其他重要信息 - 公司生态系统已覆盖超过32万名用户 [26] - 公司净债务降至1,459亿雷亚尔,净债务/EBITDA比率从2023年末的1.6x降至1.5x [37][38] - 公司未来将保持较低的债务成本,至少到2026年软银贷款到期前保持在CDI利率以下 [43] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mirela Oliveira 提问** - 公司未来债务成本的预期 [41] - 公司实现业绩指引上限的关键因素,尤其是医疗实践解决方案业务 [42] **Luis Andre Blanco 和 Virgilio Gibbon 回答** - 公司未来债务成本将保持在CDI利率以下,至少到2026年 [43] - 公司各业务板块均表现出色,特别是继续教育和医疗实践解决方案业务的盈利能力提升 [44][45] 问题2 **Lucca Marquezini 提问** - 哪些业务板块的表现超出预期,推动了业绩指引的上调 [49] - 医疗实践解决方案业务收入增速加快的原因 [49] **Luis Andre Blanco 和 Renata Couto 回答** - UNIMA和FCM Jaboatão的整合、Mais Médicos校区的良好表现以及成本管控措施推动了业绩超预期 [50][51] - 医疗实践解决方案业务的B2B收入增长超过20%,带动了整体收入增长 [53][55] 问题3 **Leandro Bastos 提问** - 新增医学专业学位的审批进度及公司的应对策略 [60][61] - 公司在Mais Médicos III中的竞标策略 [61] **Virgilio Gibbon 和 Renata Couto 回答** - 新增学位审批进度符合预期,公司将继续关注有利地区的扩张 [62][63][64][65] - 公司将不会在已有校区所在地区参与Mais Médicos III的竞标 [65]