公司基本信息 - 公司普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为ACR[5] - 公司8.625%固定转浮动系列C累积可赎回优先股在纽约证券交易所上市，股票代码为ACRPrC[5] - 公司7.875%系列D累积可赎回优先股在纽约证券交易所上市，股票代码为ACRPrD[5] - 公司总部位于纽约州尤宁代尔，地址为390 RXR Plaza，邮编11556[2] - 公司电话号码为516 535-0015[2] - 公司注册地为马里兰州，IRS雇主识别号为20-2287134[2] 财报发布信息 - ACRES Commercial Realty Corp. 于2025年7月30日发布了截至2025年6月30日的季度运营结果[7] - 公司提交了8-K表格，包含季度运营结果和财务信息[7] - 公司提供了详细的收益演示文稿，可在其网站www.acresreit.com上查看[7] - 公司首席财务官Eldron C. Blackwell于2025年7月30日签署了该报告[14]

ACR issued a full, detailed presentation of its results for the quarter ended June 30, 2025 that can be viewed at www.acresreit.com. Earnings Call Details ACR will host a live conference call on July 31, 2025 at 10:00 a.m. Eastern Time to discuss its second quarter 2025 operating results. The conference call can be accessed by dialing 1-800-267-6316 (U.S. domestic) or 1- 203-518-9783 (International), Conference ID ACRES or from the investor relations section of the Company's website at www.acresreit.com. Fo ...

公司公告 - 公司将于2025年7月30日市场收盘后发布2025年第二季度财报 [1] - 财报电话会议定于2025年7月31日东部时间上午10:00举行 支持电话接入和网络直播两种参与方式 [1] - 美国境内拨入号码为1-800-267-6316 国际拨入号码为1-203-518-9783 会议ID为ACRES [2] 投资者服务 - 电话会议回放服务将持续至2025年8月14日 回拨号码为1-844-512-2921（美国）或1-412-317-6671（国际） 密码11159174 [2] - 投资者关系信息可通过官网www.acresreit.com或邮箱[email protected]获取 [3] 业务概况 - 公司为房地产投资信托基金 核心业务包括商业地产抵押贷款的发起、持有及管理 [3] - 通过直接投资和合资形式持有商业地产股权 外部管理方为ACRES Capital LLC [3] - 母公司ACRES Capital Corp专注美国中端商业地产贷款市场 重点覆盖多户住宅、学生公寓、酒店、工业及办公物业领域 [3]

The equity market is a powerful mechanism as daily fluctuations in price get aggregated to incredible wealth creation or destruction over the long term. Pacifica Yield aims to pursue long-term wealth creation with a focus on undervalued yet high-growth companies, high-dividend tickers, REITs, and green energy firms. Analyst's Disclosure:I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the next 72 hours. I wrote th ...

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日，公司总资产为17.79946亿美元，较2024年12月31日的18.81467亿美元下降5.39%[9] - 截至2025年3月31日，公司总负债为13.39497亿美元，较2024年12月31日的14.31805亿美元下降6.45%[9] - 2025年第一季度，公司总利息收入为2872.6万美元，较2024年同期的4261.1万美元下降32.59%[14] - 2025年第一季度，公司净利息收入为560.3万美元，较2024年同期的1136万美元下降50.68%[14] - 2025年第一季度，公司总营业收入为1700.2万美元，较2024年同期的1876.8万美元下降9.41%[14] - 2025年第一季度，公司总营业费用为1724.8万美元，较2024年同期的1979.4万美元下降12.86%[14] - 2025年第一季度，公司净亏损为73万美元，而2024年同期净利润为492.4万美元[14] - 2025年第一季度，归属于普通股股东的净亏损为585.9万美元，而2024年同期净利润为55.6万美元[14] - 2025年第一季度，基本和摊薄后普通股每股净亏损均为0.80美元，而2024年同期均为0.07美元[14] - 2024年12月31日至2024年3月31日，公司普通股数量从7,878,216股减至7,685,300股，股东权益从446,215千美元降至443,165千美元[22] - 2025年第一季度净亏损730千美元，2024年同期净利润4,924千美元[25] - 2025年第一季度经营活动净现金使用4,564千美元，2024年同期提供3,335千美元[25] - 2025年第一季度投资活动净现金提供117,735千美元，2024年同期提供54,871千美元[25] - 2025年第一季度融资活动净现金使用104,080千美元，2024年同期使用61,457千美元[25] - 2025年3月31日现金及现金等价物和受限现金为66,694千美元，2024年同期为88,635千美元[25] - 2025年3月31日公司对净递延所得税资产全额计提估值准备，税效费用为2040万美元[39] - 2025年第一季度利息费用现金支出2375.2万美元，2024年同期为3204.5万美元；2025年第一季度所得税现金支出17.8万美元，2024年同期为8.3万美元[65] - 2025年和2024年第一季度，无形资产摊销费用分别为103,000,000美元和243,000,000美元，使用权资产摊销费用分别为80,000,000美元和51,000,000美元[111] - 2025年和2024年第一季度，地面租赁负债增值分别为651,000,000美元和629,000,000美元，租赁付款分别为532,000,000美元和439,000,000美元[111] - 2025年和2024年第一季度，经营租赁成本均为40,000美元，经营租赁经营现金流分别为39,000美元和38,000美元[115] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司对非合并实体投资分别为23,570,000美元和21,857,000美元，2025年第一季度非合并实体亏损492,000美元[118] - 2025年和2024年第一季度，RCT I和RCT II普通股股息分别为33,000,000美元和37,000,000美元[118] - 2025年和2024年第一季度，公司分别回购440万美元和210万美元普通股，分别为220,188股和194,827股；2024年第一季度回购220万美元D系列优先股，为100,000股；截至2025年3月31日，回购计划下还有42.6万美元的普通股和优先股额度可用[165] - 2025年和2024年第一季度，公司与受限股相关的基于股份的薪酬费用分别为81.5万美元和47.7万美元[169] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司基本和摊薄后普通股每股净亏损（收益）分别为 - 0.80美元和0.07美元[176] - 2025年和2024年第一季度，公司未支付普通股股息；2025年3月31日，C系列和D系列优先股宣布的股息分别为306.4万美元（每股0.6383681美元）和221.9万美元（每股0.4921875美元）[181] - 2025年第一季度，累计其他综合损失（仅为衍生品未实现净损失）从年初的 - 320.3万美元变为 - 281万美元，有39.3万美元从累计其他综合损失重分类至利息费用[182] - 2025年和2024年第一季度，经理获得的基础管理费均为160万美元，未获得激励管理费；截至2025年3月31日和2024年12月31日，应付基础管理费分别为110万美元和54万美元[186][187] - 2025年和2024年第一季度，公司向经理报销的薪酬和成本分别为110万美元和150万美元；截至2025年3月31日和2024年12月31日，应付经理的相关款项分别为79.1万美元和35.3万美元[189] 公司业务线（CRE贷款）数据关键指标变化 - 2025年第一季度，公司CRE贷款利息收入为2846.9万美元，较2024年同期的4186.6万美元下降31.99%[14] - 截至2025年3月31日，公司持有46笔总额13.60391亿美元的整体贷款和2笔总额1970万美元的夹层贷款，摊销后成本分别为13.58289亿美元和1.925亿美元，减值准备分别为2609.8万美元和503.2万美元，账面价值分别为13.32191亿美元和1421.8万美元[67] - 截至2024年12月31日，公司持有52笔总额14.84997亿美元的整体贷款和1笔470万美元的夹层贷款，摊销后成本分别为14.82692亿美元和470万美元，减值准备分别为2814.7万美元和470万美元，账面价值分别为14.54545亿美元和0美元[67] - 2025年3月31日和2024年12月31日，未摊销贷款发起费用分别为140万美元和130万美元，递延修改费用分别为110万美元和98.5万美元[67] - 2025年3月31日和2024年12月31日，加权平均1个月期担保隔夜融资利率（Term SOFR）分别为4.37%和4.58%，加权平均基准利率下限分别为1.05%和0.97%[68] - 2025年3月31日和2024年12月31日，到期违约的整笔贷款摊销成本分别为1.401亿美元和560万美元[69] - 2025年3月31日和2024年12月31日，商业房地产（CRE）整笔贷款未提取的贷款承诺分别为8400万美元和9400万美元[70] - 2025年3月31日，公司有三笔夹层贷款，摊销成本为890万美元，其中两笔固定利率为15.0%，一笔为20.0%；2024年12月31日，有两笔夹层贷款，摊销成本为350万美元，固定利率为15.0%[71] - 2025年3月31日和2024年12月31日，CRE贷款按物业类型划分，多户住宅占比分别为76.8%和77.4%，写字楼分别为17.9%和16.2%等[71] - 2025年3月31日和2024年12月31日，CRE贷款按地理位置划分，西南部占比分别为25.8%和25.0%，山区分别为18.7%和19.2%等[73] - 2025年3月31日和2024年12月31日，CRE贷款按合同到期日划分，2025年到期的整笔贷款分别为5.95635亿美元和10.80501亿美元等[73] - 2025年3月31日和2024年12月31日，浮动利率CRE整笔贷款按合同到期日假设全部行使展期选择权，2025年摊销成本分别为1.009亿美元和1.012亿美元等[74] - 2025年第一季度，公司记录了170万美元的预期信贷损失转回，主要归因于贷款偿还和宏观经济因素的定性调整[79] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司对一笔本金余额为470万美元的夹层贷款进行了减值评估，该贷款自2022年第四季度起全额计提准备金[80] - 截至2025年3月31日，商业房地产（CRE）贷款总额为13.77539亿美元，其中整笔贷款为13.58289亿美元，夹层贷款为192.5万美元[89] - 截至2024年12月31日，CRE贷款总额为14.87392亿美元，其中整笔贷款为14.82692亿美元，夹层贷款为470万美元[89] - 2025年3月31日，CRE整笔贷款逾期30 - 59天、60 - 89天和超过90天的金额分别为4440.1万美元、5635.5万美元和561.4万美元[92] - 2024年12月31日，CRE整笔贷款逾期60 - 89天和超过90天的金额分别为7076万美元和561.4万美元[92] - 2025年3月31日和2024年12月31日，CRE整笔贷款分别排除应计利息应收款1600万美元和1460万美元[93][97] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司分别有5笔和2笔CRE整笔贷款以及1笔夹层贷款处于付款违约状态，整笔贷款总摊余成本分别为1.401亿美元和7640万美元，夹层贷款总摊余成本为470万美元[94] - 2025年第一季度，公司未确认处于非应计状态的CRE整笔贷款的利息收入；2024年第一季度，公司确认了1笔处于非应计状态的CRE整笔贷款的利息收入13.4万美元[95] - 2025年第一季度，公司未对有财务困难的借款人进行任何贷款修改；2024年第一季度，公司进行了两笔需披露的贷款修改[96][97] - 截至2025年3月31日，两笔修改贷款中，一笔摊余成本为5360万美元的贷款风险评级为“4”，另一笔摊余成本为4510万美元的贷款风险评级为“3”[99] 公司业务线（房地产投资）数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日，公司持有7处房地产投资，其中3处计入房地产投资，4处计入待售物业[100] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司收购资产账面价值分别为304,415,000美元和304,026,000美元，承担负债账面价值分别为127,425,000美元和127,400,000美元[103] - 2025年3月31日和2024年12月31日，房地产权益投资中土地分别含1520万美元，在建工程分别含390万美元和320万美元[103] - 2025年3月31日和2024年12月31日，使用权资产主要含1860万美元与地面租赁相关资产，停车租赁价值分别为35.5万美元和36.7万美元[104] - 2025年3月31日和2024年12月31日，无形资产主要含特许经营权400万美元和410万美元、管理合同270万美元和280万美元等[105] 公司融资安排相关情况 - 2025年3月31日公司总借款本金为12.79241亿美元，未摊销发行成本和折扣为817.1万美元，未偿还借款为12.7107亿美元，加权平均借款利率为6.47%，加权平均剩余期限为4.7年，抵押物价值为15.41287亿美元[121] - 2024年12月31日公司总借款本金为13.68104亿美元，未摊销发行成本和折扣为773.3万美元，未偿还借款为13.60371亿美元，加权平均借款利率为6.66%，加权平均剩余期限为8.7年，抵押物价值为16.64597亿美元[121] - 2021年5月公司完成8.026亿美元的ACR 2021 - FL1商业房地产债务证券化交易，2025年3月行使赎回权[124] - 2021年12月公司完成7亿美元的ACR 2021 - FL2商业房地产债务证券化交易，2025年3月行使赎回权[127] - 2025年3月31日CRE - 定期再投资融资安排未偿还借款为8.89861亿美元，加权平均利率6.07%，抵押物价值1.194899亿美元[128] - 2024年12月31日CRE - 定期仓库融资安排未偿还借款为1.58690995亿美元，加权平均利率6.87%，抵押物价值2.57012亿美元[128] - 2025年3月31日公司融资安排下风险金额方面，CRE - 定期再投资融资安排为3.14573亿美元，加权平均剩余期限5.1年，加权平均利率6.07%[134] - 2025年3月公司子公司与摩根大通签订主回购协议

财务数据和关键指标变化 - GAAP净亏损可分配给普通股，第一季度为590万美元，摊薄后每股亏损0.80美元，季度GAAP净亏损包括560万美元的净利息收入和200万美元的房地产运营净亏损，其中包括100万美元的折旧 [11] - 第一季度CECL准备金减少170万美元，即每股0.23美元，而第四季度减少120万美元，第一季度CECL的170万美元转回主要由贷款偿还推动 [11] - 3月31日，总信贷损失拨备为3110万美元，占14亿美元贷款组合面值的2.26%，包括470万美元的特定准备金和2640万美元的一般准备金 [11] - 2025年第一季度可分配收益（EAD）为每股亏损0.86美元，而第四季度为每股收益0.48美元 [11] - 3月31日GAAP每股账面价值为28.5美元，12月31日为28.87美元 [12] - 本季度公司用440万美元回购22万股普通股，较3月30日账面价值约折让30%，季度末董事会批准的计划余额约为42.6万美元 [12] - 3月31日可用流动性为8700万美元，其中包括6600万美元的无限制现金和2100万美元的无杠杆资产预计融资 [13] - GAAP债务与权益杠杆比率从12月31日的3倍略降至3月31日的2.9倍，主要由于贷款偿还；有追索权债务杠杆比率从12月31日的1.1倍增至3月31日的2.9倍，主要由于两笔CRE证券化的清算和新融资安排的完成 [13] - 第一季度末公司净运营亏损结转额为3210万美元，约合每股4.44美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 本季度贷款还款额为1.159亿美元，新承诺1500万美元，季度内为现有贷款承诺提供资金1200万美元，贷款组合净减少1.096亿美元 [5] - 公司14亿美元商业房地产贷款组合中浮动利率贷款的加权平均利差，目前比1个月期SOFR利率高3.67%，季度末公司拥有14亿美元商业房地产贷款，涉及48项单独投资 [6] - 2025年第一季度末和2024年第四季度末加权平均风险评级均为2.9，评级为4 - 5的贷款数量从去年年底的12笔减少至本季度末的11笔 [6] - 3月公司以面值出售一笔2060万美元的贷款，该贷款涉及迈阿密一处表现不佳的子存储设施 [7] - 本季度公司对一笔奥兰多表现不佳酒店的贷款进行70万美元（每股0.10美元）的冲销，该贷款于12月31日被列为待售 [8] 房地产投资业务 - 公司继续管理多项房地产投资，预计未来将实现盈利变现，预期收益将被递延税资产抵消，公司将在未来季度提供这些资产变现的最新情况 [8] 融资业务 - 本季度公司与摩根大通达成一项9.4亿美元的新融资安排，该安排包括两年的再投资期，允许将资产还款的本金收益再投资于符合条件的替代资产，融资导致公司产生150万美元（每股0.20美元）的非经常性费用，与两笔CRE证券化的未摊销债务发行成本有关 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司团队继续执行商业计划，开发高质量投资项目，积极管理投资组合，专注为股东增加收益和账面价值 [5] - 随着公司退出房地产投资且贷款组合持续摊销，预计将把资金重新投入有吸引力的CRE贷款 [8] - 公司将优化投资组合杠杆以提高股权回报率 [9] - 公司计划利用近期贷款还款资金、资产出售收益和贷款合作伙伴提供的可用流动性，在下半年推动证券化业务发展 [14] - 公司积极在Acres平台上达成新贷款，当前投资组合的信用质量依然强劲，公司会持续监控每个项目，确保符合承销标准 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩不佳，主要由于投资组合规模缩小、季节性费用、近期FL1和FL2证券化再融资产生的一次性DDI费用以及酒店业务季节性放缓所致，预计第一季度为投资组合规模的低谷 [14] - 投资环境具有吸引力，公司正在积极达成新贷款，预计全年会有更多贷款还款，尽管有还款情况，公司仍期望投资组合实现增长，预计到年底投资组合净增长在3 - 5亿美元之间 [14][19] 其他重要信息 - 公司已在网站发布2025年第一季度收益报告，报告包含公司季度业绩的概要和详细信息 [2] - 电话会议中的部分陈述为前瞻性陈述，基于管理层当前预期和信念，存在可能导致实际结果与陈述内容产生重大差异的风险和不确定性，相关风险在公司提交给SEC的报告中有所讨论 [3] - 电话会议可能会讨论非GAAP财务指标，公司会在过去季度的收益报告中提供非GAAP财务指标与最可比GAAP指标的对账信息 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: 能否谈谈本季度投资组合和贷款还款情况，这些还款是否符合预期 - 贷款还款符合预期，有五笔贷款通过再融资转为永久性工具还款，一笔资产出售还款，此外公司在本季度出售两笔贷款，这些构成了全部还款金额 [17] 问题2: 全年剩余时间还有1.01亿美元贷款，是否会在下半年出现提前还款，还款发生时投资组合增长情况如何，当前看到的机会有哪些，希望投资组合达到什么规模以推动证券化业务 - 还款是积极信号，表明投资组合健康，预计全年会有更多还款，多户住宅市场健康，会出现资产出售和再融资情况，尽管有还款，公司仍期望投资组合增长，预计到年底净增长在3 - 5亿美元之间，多户住宅业务机会大，但公司也会关注学生公寓、自助存储和零售等其他资产类别 [19] 问题3: 本季度出售的两笔贷款，其中一笔以面值出售，另一笔情况如何 - 一笔贷款以面值出售，另一笔是表现不佳的酒店物业贷款，公司以0.94美元的价格出售，产生70万美元损失，公司认为这是正确的决策，避免资产继续在投资组合中表现不佳 [23] 问题4: 从损益表看，房地产费用增加，REO业务拖累第一季度收益，能否解释原因，是否主要是季节性因素，2025年是否会有REO资产出售 - REO业务拖累收益是季节性问题，与公司拥有的酒店业务有关，预计第二、三、四季度该业务将转为持平或盈利，公司正在积极推进多项房地产投资的市场销售，预计下个季度或再下一个季度会有更多进展 [25] 问题5: 预计2025年投资组合增长3 - 5亿美元，目前项目储备情况如何，近期市场波动对项目储备有无影响 - 项目储备比以往任何时候都更强劲，市场波动使一些贷款机构观望，更多业务机会流向公司，公司每天能报价三到四笔交易，预计投资组合增长将符合预期 [26]

财务数据和关键指标变化 - GAAP净亏损可分配给普通股，第一季度为590万美元，摊薄后每股亏损0.80美元 [11] - 第一季度GAAP净亏损包括净利息收入560万美元和房地产运营净亏损200万美元，其中折旧100万美元 [11] - 第一季度当前预期信用损失（CECL）准备金减少170万美元，即每股0.23美元，而第四季度减少120万美元 [11] - 3月31日，信用损失总拨备为3110万美元，占14亿美元贷款组合面值的2.26%，其中特定准备金470万美元，一般准备金2640万美元 [11] - 2025年第一季度可分配收益（EAD）每股亏损0.86美元，而第四季度每股收益0.48美元 [11] - 与上一季度相比，EAD净利息收入减少0.41美元，持有待售贷款实现损失减少0.10美元，房地产运营减少0.09美元 [12] - 3月31日，GAAP每股账面价值为28.5美元，12月31日为28.87美元 [12] - 本季度，公司用440万美元回购22万股普通股，较3月30日账面价值约折价30%，季度末董事会批准的计划余额约为42.6万美元 [12] - 3月31日，可用流动性为8700万美元，其中无限制现金6600万美元，无杠杆资产预计融资2100万美元 [13] - GAAP债务与权益杠杆比率从12月31日的3倍略降至3月31日的2.9倍，主要由于贷款偿还 [13] - 有追索权债务杠杆比率从12月31日的1.1倍增至3月31日的2.9倍，主要由于两笔CRE证券化清算和新融资安排完成 [13] - 第一季度末，公司净运营亏损结转额为3210万美元，约合每股4.44美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务方面，本季度贷款还款额为1.159亿美元，新承诺1500万美元，季度内为现有贷款承诺提供资金1200万美元，贷款组合净减少1.096亿美元 [5] - 公司14亿美元商业房地产贷款组合中浮动利率贷款的加权平均利差，目前比1个月期SOFR利率高3.67% [6] - 公司季度末拥有14亿美元商业房地产贷款，涉及48项单独投资，第一季度末和第四季度末加权平均风险评级均为2.9，风险评级为4 - 5的贷款数量从去年年底的12笔减至本季度末的11笔 [6] - 3月，公司按面值出售一笔2060万美元的贷款，该贷款涉及迈阿密一处表现不佳的子存储设施 [6] - 本季度，公司对一笔奥兰多表现不佳酒店的贷款进行70万美元（每股0.10美元）的冲销 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行业务计划，开发高质量投资项目，积极管理投资组合，专注为股东增加收益和账面价值 [5] - 随着公司退出房地产投资且贷款组合持续摊销，预计将把资金重新投入有吸引力的CRE贷款 [8] - 公司将优化投资组合杠杆以提高股权回报率 [9] - 公司计划利用近期贷款还款资金、资产出售收益和贷款合作伙伴提供的可用流动性，在下半年推动证券化业务发展 [14] - 公司积极在Acres平台上完成新贷款业务，当前投资组合信用质量良好，会持续监控每个项目以确保符合承销标准 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩不佳，原因包括投资组合规模较小、季节性费用、近期FL1和FL2证券化再融资产生的一次性DDI费用以及酒店业务季节性放缓 [14] - 预计第一季度是投资组合规模的低谷，投资环境有吸引力 [14] 其他重要信息 - 公司已将2025年第一季度收益报告发布在网站上，报告包含公司季度业绩的概要和详细信息 [2] - 电话会议中的部分陈述为前瞻性陈述，受多种趋势、风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异，相关风险在公司提交给SEC的报告中讨论 [3] - 会议可能讨论非GAAP财务指标，公司会在过去季度的收益报告中提供非GAAP财务指标与最可比GAAP指标的调节信息 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请介绍本季度投资组合的还款情况，这些还款是否符合预期 - 本季度有五笔贷款通过再融资转为永久贷款工具还款，一笔资产出售还款，还出售两笔贷款，所有还款均符合预期 [18] 问题: 全年剩余时间预计还款情况如何，还款发生时投资组合增长预期怎样，当前看到哪些投资机会，希望投资组合达到什么规模以推动证券化业务 - 预计全年会有更多还款，通过资产再融资或出售实现，多户家庭市场健康，各贷款机构都会有资产出售和再融资情况 公司预计尽管有还款，到年底投资组合仍将实现3 - 5亿美元的净增长 投资机会不仅限于多户家庭资产，还包括学生住房、自助存储和零售等，但多户家庭仍将是主要业务 [20] 问题: 本季度出售的两笔贷款中，未提及的那笔是否低于面值出售，请提供详细信息 - 一笔贷款按面值出售，另一笔涉及非经营性酒店资产，出售价格为面值的94%，公司为此资产承担70万美元损失，认为这比让资产在投资组合中继续表现不佳更明智 [24] 问题: 损益表显示房地产费用增加，REO业务拖累第一季度收益，能否解释原因，是否主要是季节性因素，2025年是否有REO资产出售计划 - 第一季度REO业务亏损是季节性问题，与公司拥有的酒店业务有关，预计第二、三、四季度REO业务运营将转为持平或盈利 公司正在积极推进多项房地产投资的市场销售，目前暂无具体进展，预计下个季度或再下季度会有更多消息 [26] 问题: 预计2025年投资组合增长3 - 5亿美元，目前项目储备情况如何，近期市场波动对项目储备有无影响 - 项目储备比以往更充足，市场上有很多机会，公司报价业务比以往更频繁 市场波动使一些贷款机构观望，更多业务流向公司，公司每天报价三到四笔交易，预计实现预期增长没问题 [27]

业绩总结 - 2025年第一季度每股稀释GAAP净亏损为0.80美元，EAD亏损为0.86美元[10] - 2025年第一季度的总收入为17,002千美元，较2024年同期的18,768千美元下降约9.4%[50] - 2025年第一季度的净亏损为730千美元，而2024年同期的净收入为4,924千美元[50] - 2025年第一季度的净利息收入为5,603千美元，较2024年同期的11,360千美元下降约50.7%[50] - 2025年第一季度的房地产收入为11,366千美元，较2024年同期的7,371千美元增长53.9%[50] - 2025年第一季度的总运营费用为17,248千美元，较2024年同期的19,794千美元下降约12.9%[50] 用户数据 - 截至2025年3月31日，CRE贷款组合的总价值为14亿美元，贷款的加权平均贷款价值比（LTV）为81%[12] - 2025年第一季度净贷款偿还总额为1.207亿美元，CRE贷款组合中89.5%的贷款按时支付[10] - CRE贷款组合中，77%专注于多家庭房地产[10] - 2025年第一季度，CRE贷款组合中42%的贷款被评为风险等级4或5[31] 财务状况 - 截至2025年3月31日，总流动性为8740万美元，账面价值为28.50美元，较2024年第四季度的28.87美元有所下降[12] - 2025年第一季度的总资产为18亿美元，负债总额为13亿美元，杠杆比率为2.9倍[14] - 截至2025年3月31日，借款总额为1,271,070千美元，较2024年12月31日的1,360,371千美元下降[49] - 截至2025年3月31日，股东权益总额为430,099千美元，较2024年12月31日的439,128千美元下降[49] - 2025年第一季度的CECL准备金总额为3160万美元，其中包括2640万美元的普通准备金和470万美元的特定准备金[19] - 2025年第一季度CECL准备金占比为2.26%[52] 未来展望与策略 - 2025年第一季度的加权平均资本成本（WACC）为6.87%[36] - 2023年第二季度至2025年第一季度CECL准备金占CRE贷款组合的比例变化显示出市场流动性和波动性增加[53] - 公司主要专注于发起、持有和管理商业房地产抵押贷款及相关投资[68] 其他信息 - 2025年第一季度的管理费用为1,631千美元，较2024年同期的1,627千美元略有上升[50] - 2025年第一季度的非现金股权补偿费用为81.5万美金，2024年同期为47.7万美金[51] - 2025年第一季度的房地产折旧和摊销费用为115.5万美金，2024年同期为123.8万美金[51] - 2025年第一季度的核心活动实现的损失为70万美金[51]

报告日期信息 - 报告日期为2025年4月30日[2] - 公司于2025年4月30日发布截至2025年3月31日季度运营结果的新闻稿和详细报告[7] 公司证券上市信息 - 公司普通股每股面值0.001美元，交易代码为ACR，在纽约证券交易所上市[5] - 8.625%固定至浮动C系列累积可赎回优先股交易代码为ACRPrC，在纽约证券交易所上市[5] - 7.875% D系列累积可赎回优先股交易代码为ACRPrD，在纽约证券交易所上市[5] 报告附件信息 - 新闻稿作为附件99.1随报告提供，收益报告作为附件99.2随报告提供并在公司网站公布[7]

文章核心观点 公司董事会授权并批准继续使用现有股份回购计划，回购价值1000万美元的普通股和优先股 [1] 分组1：股份回购计划 - 公司董事会授权并批准继续使用现有股份回购计划，回购价值1000万美元的普通股和优先股 [1] - 公司将通过公开市场购买、私下协商交易、大宗购买等方式回购股份，并遵守相关联邦证券法 [1] - 公司无法预测回购时间和数量，具体由管理层根据市场情况等因素决定 [2] 分组2：公司概况 - 公司是一家专注于商业房地产抵押贷款的房地产投资信托公司，可能持有商业房地产股权 [3] - 公司由ACRES Capital, LLC管理，该公司是ACRES Capital Corp.的子公司，专注于美国全国范围内的中端市场商业房地产贷款 [3] - 公司官网为www.acresreit.com，投资者可通过邮箱联系投资者关系部 [3]