外延式并购 - 赛创电气是专业从事功率半导体覆铜陶瓷载板的先进制造业公司，为国内DPC工艺的陶瓷基板头部企业，致力于打破日本企业在高端陶瓷基板的垄断，推进进口替代 [3] - 双方合作有助于公司向下游陶瓷基板延伸，完成产业链布局，提升各环节能力，加速新产品开发和产业化，巩固行业地位 [3] 赛创电气业务 - 现有业务主要面向车载LED领域，有成熟稳定国内客户资源，高端LED产品已向国际头部客户小批量供货 [3] - 产品规划和技术储备处于大陆领先地位，相关产品突破核心技术难点并送客户检验，部分实现小批量销售 [3] 蜂窝陶瓷业务 - 已突破乘用车前装市场，为国内车企批量供应TWC和GPF，为进入更多汽车厂商供应链打下基础 [3] - 2022年商用车行业低迷，重卡市场全年累计销量67.19万辆，较2021年下滑，预期今年重卡市场将复苏 [3] - 年初成为潍柴国产蜂窝陶瓷产品战略供应商，未来将加大商用车市场开发力度 [4] 口腔业务 - 口腔医院、诊所就诊水平开始复苏，但受口腔医生数量和单个医生日治疗病患数量限制，患者就诊需求将陆续释放，公司口腔修复材料长期受益 [4]

公司基本信息 - 证券代码 300285，证券简称国瓷材料 [1] - 2023 年 2 月 21 日在公司会议室开展投资者关系活动，参与单位有高盛亚洲等，共 18 人，上市公司接待人员包括董事长张曦等 [1][2] 公司业务情况 - 是新材料平台型企业，从事高端陶瓷材料研产销，形成电子材料等六大业务板块，产品应用于多领域 [3] - 2022 年成立新能源和精密陶瓷事业部，完善材料体系和产业布局 [3] 投资者问答交流 人才吸引 - 人才是公司发展关键，内部梯队培养和外部人才引进同样重要，打造开放包容环境，借助上市平台对核心人才实施股权激励 [3] 口腔业务海外进展 - 2022 年 2 季度起加大海外市场开拓力度，在美国、德国设子公司，在多国设办事处，招募外籍营销人员，海外市场增长缓解国内压力，年底入股韩国 Spident 口腔公司 [3][4] MLCC 行业及车规级产品 - 从公司角度，MLCC 行业以前周期性小，本轮下行周期因疫情等因素效应放大，预计 2023 年行业恢复，上游 MLCC 粉体厂商将受益，车规级产品随客户出货量提升逐步放量 [4] 电子浆料发展 - 面向客户自制替代和商用两个市场，推出高端产品时兼顾质量、价格、交期，镍浆和铜浆产品起步晚但发展较快 [4] 新能源扩产后市场推广 - 公司氧化铝有优势，勃姆石产品产能扩充后市场份额不断提升 [4] 研发体系新产品 - 精密陶瓷事业部的氮化硅陶瓷轴承球产品面对全球头部供应链体系，发展潜力基于电机轴承电腐蚀问题和配合 800V 快充；陶瓷基板业务走通三条材料技术路线，解决赛创电气原材料问题，提高其市场开拓效率 [4][5] 蜂窝陶瓷业务 - 乘用车领域已为国内车企批量供货，突破质量审核，为进入更多车企供应链打下基础；商用车领域年初成为潍柴战略供应商，新产品取得突破，市场需求旺盛 [5] 业务管理 - 公司细分领域多，集团层面助力各团队成功，高管团队和职能部门为事业部、子公司赋能，希望员工在公司实现个人事业巅峰 [5]

产品价格与市场需求 - MLCC配方粉产品价格目前稳定且环比变好 [1] - 陶瓷墨水目前需求量预计2万吨左右，未来国内需求可达3万吨/年 [2] - 公司陶瓷墨水价格目前约7万/吨，国内外已降价 [2] 产品销量与毛利率 - 上半年纳米氧化锆销售收入480万，销量20多吨，毛利率不低于某水平 [2] 成本优势与客户情况 - 康立泰公司因合作后综合成本优势，原材料国内采购，成本大幅下降 [2] - 上半年陶瓷企业生存环境对公司销量有影响，但仍缓慢增长 [2] - 纳米氧化锆下游客户主要有齿科、氧传感器、结构件、锆球等 [3] 产能规划 - 公司计划分两期消化1500吨氧化锆产能，一期已开始，二期视市场开发情况而定 [3]

产品产能与扩产情况 - 陶瓷墨水东营生产基地一期 300 吨/月，6 月投产已满产满销，二期扩产规模为 500 吨/月，扩完后产能达 800 吨/月 [1] - 纳米复合氧化锆 200 吨中试生产线已满产，预计明年二季度一期扩产产品可产出 [2] 产品合作与市场策略 - 公司与淄博鑫美宇建立合资公司，借助其技术经验和客户资源，在其高纯氧化铝基础上产业化高纯超细氧化铝，抢占市场先机 [1] 产品应用领域 - 高纯超细氧化铝应用于电池隔膜、LED 衬底、蓝宝石窗口屏等领域，产品已覆盖这些领域 [1] - 纳米级复合氧化锆应用于齿科、磨介等方面 [2] 研发情况 - 公司本部有研发和技术人员 80 名，在研项目多，目前有 4、5 种在研产品处于论证阶段 [2] - 研发产品主要集中在细分新材料领域，包括无极非金属、无机有机结合及环保等方面 [2] 产品盈利情况 - 陶瓷墨水毛利率尚可，但管销费用高，净利率不高，扩产规模扩大后净利率会逐渐提高 [2] 产品价格情况 - 纳米级复合氧化锆价格不等，均价在 20 万左右 [2] 产品生产集中国家 - 高纯超细氧化铝生产主要集中在日本，如住友、大明化学 [2]

产品产能与市场情况 - MLCC配方粉现有产能约5500吨，销售约4000吨，全球市占率约10%，暂无明确扩产计划，预计明年后再考虑，下游客户开拓恢复正常，今年销售量将回升 [1][2] - 陶瓷墨水销售价格含税约6万，毛利率41%多，有降价空间，国内市场占有率未来将超70%-80%，目前进行第二期扩产，预计扩至10000吨左右，国内需求量预计达3 - 4万吨 [2] - 上半年纳米氧化锆销量约126吨，毛利率49%，产能消化暂无问题，定向增发的3500吨产能逐步投放，新应用领域在开拓 [2][3] - 高纯超细氧化铝目前产能未扩完，月销量约10吨，增发的5000吨将分期投入，在多领域有爆发可能 [3] 产品优势与客户分布 - 陶瓷墨水产品质量稳定、性价比好、花色多、对喷头适应情况好，客户主要集中在广东、福建等陶瓷主产区 [2] - 纳米氧化锆与日本东曹等竞争，性价比优势明显，有个性化服务和产品定制化，与客户配合度高 [3] - 高纯超细氧化铝应用于LED衬底材料等多个领域 [3] 财务相关情况 - 2015年中报应收账款坏账准备333万元，上年同期88万元，因业务量增加、应收账款规模提升及合并报表操作导致计提比例增大 [3][4] - 半年报显示获得政府补助664万，上一年335万，政府补助非经常性，公司获工信部强基工程项目资金扶持5700万，部分资金已到位 [4] 公司战略与合作 - 与上海涌铧投资管理有限公司合作，定位新材料领域并购 [3] - 公司定位四个事业部，未来有可能扩充事业部，目标是做新材料平台型企业 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为国泰君安组织的电话会议 [2] - 时间为2016年5月17日 [2] - 上市公司接待人员有董事会秘书许少梅、副总经理宋锡滨、证券事务代表赵红艳 [2] 业务协同与带动情况 - 公司氧化铝产品已全面认证合格并通过审厂验收，后续会逐步销售，还会带动王子制陶产品进入供应链 [2] 新能源汽车三正极材料情况 - 国内几个客户已通过验证并批量使用，目前出货量不大，台湾400吨产能年初完成，大陆扩产正在规划中，预计2017年完成 [2] MLCC介质粉业务情况 - 4月份发货量接近400吨，同比增长25%，规格产量近500吨，价格基本保持不变 [2] 二季度经营及产品销售情况 - 二季度整体产销状况良好，符合预期 [3] - 氧化锆销售量40多吨，扩产部分预计6月初完成，已进入天然气接入阶段 [3] - 氧化铝出货量70多吨，正在进行新的隔膜材料和催化剂材料扩产，预计年底陆续达产 [3] 收购王子制陶情况 - 收购方式为60%现金、40%股份，股份分三年解锁 [3] - 业绩承诺2016 - 2018年分别为5000万元、6000万元、7200万元 [3] - 计划6月初递交证监会审核 [3]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，参与单位包括广发证券、财通基金等 [1] - 活动时间为2016年1月5日，地点在公司二楼会议室 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书许少梅和证券事务代表赵红艳 [1] 氧化锆产品相关 - 下游客户集中在齿科、磨介、插芯、催化剂，上半年销售120多吨，下半年毛利率有望提升 [1] - 齿科市场主要在国外，国内占比不到10%，公司正与国外客户进行产品验证 [1] - 氧化锆齿科材料认证门槛高，需医疗产品认证及强度、美观度等方面认证 [1] - 年底进行第三次3500t氧化锆扩产，下游针对电子消费品和汽车催化剂等，主要竞争对手是日本东曹，优势是可提供更人性化便捷服务 [1] - 氧化锆产品使用前经多步骤多次检验，无合格品次品之分，有问题当场处理 [1] - 公司毛利率高，其他公司进入需数年时间 [3] 其他产品相关 陶瓷墨水 - 受下游房地产不景气和国内厂商竞争影响价格调整，但成本降低，单吨净利影响不大，2016年销量会增长 [3] 氧化铝隔膜 - 与蓝宝石加工程度和配方不同，因国家安全标准，电池隔膜涂覆需求增加，氧化铝涂覆可基本达到不燃爆效果，目前需求主要在电动车等方面 [3] 蓝宝石 - 基于水热法技术制备，该技术制备纳米材料有优势 [3] MLCC - 目前产能约5500吨，全球市占率约10%，正开发国外客户，人民币价格下跌对出口型企业有利 [3] 金属热喷涂材料 - 是先进材料，应用于发动机、飞机及民用领域，国内暂无企业能做，公司看好该领域 [4] 公司规划与合作 - 进入高端市场，市场容量不大但毛利率高，先进行进口替代，还会往下游材料制品发展，搭建新材料创新平台 [3] - 未来广度和深度发展，并购基金第一期规模1亿，发展模式与京瓷、美国ferro相似 [3][4] 客户与市场特性 - 隔膜下游客户有沧州明珠、LG等，沧州明珠需求量少，LG有供货但销量小 [4] - 公司产品周期性波动不明显，受新产品替代和新进入者影响价格 [4]

产品与市场 - MLCC配方粉近期涨价10%，需求旺盛，公司正在加班生产 [1] - 铈锆固溶体应用于汽车尾气催化，公司目标进入国内第一二大用户供应链 [1] - 收购戍普电子，17年对赌利润为500万元，国内外客户已开始小批量采购 [1] - 蜂窝陶瓷市场需求增加，公司通过扩大产能逐渐增加市场占有率 [2] - 正银市场长期垄断，公司收购泓源光电，明年有望进入第一梯队 [2] - 陶瓷墨水国产化比例高，未来将深入拓展功能性墨水 [2] - 氧化铝产品已得到客户高度认可，预计明年将迎来较好收获 [2] - MLCC产能为5000吨，近期订单增加，公司产能能够应对 [2] - 分子筛业务未来用量将达到万吨级市场 [2] - 氧化锆产品应用于生物材料、光通讯等，产能随需求扩大 [3] - 氧化锆陶瓷背板市场空间至少千亿级别，公司已做产能储备 [3] - 氧化锆扩产地点由三号厂部分转移至二号厂，扩产速度加快 [3] - 氧化锆业务弹性大，公司直接提供客户氧化锆配方粉 [3] - 汽车尾气催化剂用蜂窝陶瓷市场开拓重心短期内为汽油车 [4] - 江苏天诺分子筛技术在客户端测试不错，机会较大 [4] 技术与研发 - 铈锆固溶体产品性能与国外相当，未来机会较大 [1] - 公司依托已有技术及并购形成新材料平台型企业 [1] - 蜂窝陶瓷在技术应用上可与美国康宁和日本NGK相互替代 [2] - 公司积极研究更高端技术和行业发展方向 [2] - 分子筛核心技术为水热合成技术，与公司原有技术相同 [2] - 氧化锆投产进度结合市场需求逐步扩产 [3] - 公司技术创新、产品研发、质量保证、精益生产等方面有输出 [3] 收购与整合 - 公司近期收购多家公司，正在消化并向国外公司学习精益生产经验 [2] - 收购的公司发展遇到瓶颈，公司通过技术创新等实现1+1>2的效果 [3] - 收购泓源光电，表明公司对正银市场有较强信心 [2] - 收购戍普电子，与公司原有产品协同性较强 [1] 环保与政策 - 国五标准实施增大蜂窝陶瓷需求，公司产品需求增加 [2] - 国五、欧六标准兴起，分子筛用量将达万吨级市场 [2]

业务产品情况 - MLCC粉体因终端消费电子市场火爆、市场景气度高、客户扩产，需求强劲，产品供不应求，公司扩产并在上半年调价，下半年毛利率有望提升，业绩同比明显增长 [2] - 氧化锆产品以义齿用为主，手机背板方面虽目前仅两家厂商推出陶瓷款手机，但很多主流厂商在打样，公司8月底氧化锆产能达2500吨并做了产能储备 [2] - 纳米复合氧化锆除用于齿科和电子消费品领域，还应用于光通讯及高端结构件，齿科国内客户有参股公司深圳爱尔创，部分产品出口，电子消费品方面配合大部分客户 [2][3] - 陶瓷墨水是控股子公司国瓷康立泰主要产品，上半年月出货量突破千吨，市占率提升，开发了功能墨水等新产品，聘请国外设计师提高客户粘性，毛利率因上半年原材料涨价降低 [3] 收购业务进展 - 王子制陶收购方式改为全部现金支付，5月完成工商变更，完善催化板块布局，业绩承诺今年7200万元、明年8600万元，上半年并进1000多万净利润，基本符合预期，蜂窝陶瓷市场份额300多亿，90%以上被康宁和NGK垄断，王子制陶市占率仅0.5%，上升空间大 [3] - 去年收购戍普电子，其电子浆料产品正陆续导入公司MLCC客户，业务规模不大但毛利率高，国内电子浆料等关键材料主要被日、德企业垄断，国产化空间广阔，公司希望将其打造成新业绩增长点 [3] 公司发展战略 - 公司定位是以材料为核心进行产业布局，现有业务板块能支持长期业绩稳步增长，若有好的并购标的可延伸产业链、产生协同效应，不排除外延式扩充 [3]

业务合作与市场布局 - 与蓝思科技的合作正在进行公司注册和产线规划，计划明年上半年完成并试运行 [2] - 氧化锆在手机背板领域的应用前景广阔，目前小米已有相关产品，其他手机厂商尚未跟进 [2] - 纳米氧化锆的其他应用领域包括套筒和插芯粉，主要客户为爱尔创，但今年以来产品价格受压，行业整体表现不佳 [3] 产品与技术 - 公司陶瓷产品与日本东曹相比，良率相近，且原材料和下游加工厂家的配合已大幅提升良率 [2][3] - 王子制陶的产品主要出口至俄罗斯、以色列、美国和西班牙，其中俄罗斯以新车为主，欧美以售后为主 [3] - 王子制陶的产品性价比优势明显，不同规格型号的销售价格差异较大，柴油车产品价格较高，小轿车产品价格较低但销量大 [3] - 公司水热法在纳米陶瓷材料领域处于领先地位，MLCC粉、氧化锆、氧化铝、陶瓷墨水、氮化硅等产品均以此技术为核心 [5] 市场与竞争 - 康宁和NGK在全球市场占据95%以上的份额，公司市场份额较小，但未来发展空间较大 [3] - 陶瓷墨水价格近年来大幅下降，环保趋严导致小厂关闭，目前主要企业约十几家，公司产能为12000吨，毛利率约为35% [4] - MLCC粉市场火爆，电陶事业部满产运行，扩产计划正在进行中，预计2018年市场将持续增长 [4] - 浆料市场规模庞大，正银浆料每吨价格超过500万元，光伏市场需求量大，市场规模约100多亿元 [4] 财务与战略 - 三季度毛利率下滑主要由于泓源和天诺业绩不达预期 [4] - 公司2015年制定的十年规划目标是10年内实现收入100亿元，净利润超过10亿元，产品结构以氧化锆、MLCC陶瓷材料为主的电子材料板块和汽车尾气处理板块为主 [5] 研发与创新 - 天诺因产品单一和市场开拓受阻导致中报微亏，但随着研发投入的增加，预计2018年将有所改善 [3] - 王子制陶的蜂窝陶瓷趋势是薄壁化，公司配方材料和烧结技术具有一定优势 [5] - 电容器的浆料与MLCC粉协同性较好，正在逐步导入客户 [5]