业务结构与战略 - 2017年前三季度公司营收20.6亿元，广告业务营收12.4亿元，占比60%；2016年度全年营收15.7亿元，广告业务营收4.6亿元，占比29%，已初步实现双主业发展目标 [2] - 公司发展战略是LED与广告行业双主业共同发展，不会放弃LED业务，因其是基础产业和转型保障，且近3年LED板块净利润逐年增长，年复合增长率超30%，同时行业形势好转 [2][3] 转型与并购战略 - 2014年左右LED行业竞争激烈、利润率下滑，为做大做强公司，选择开辟互联网广告第二主业，该行业前景广阔，2018年市场规模将达4186亿元，年复合增长率近40%，且适合并购切入 [3] - 并购思路围绕做大做强“双主业”展开，为防范风险，在选择标的等方面有严格标准，已收购的4家公司在对赌期内未出现业绩未完成情况 [3][4] 未来发展规划 - 未来3年内正在进行第5家公司收购，广告领域收购标的指向性更明确、要求更严格，并购重点将着眼于LED板块，如景观亮化LED公司和欧美出口有竞争力的公司 [4] 业务协同与整合 - 并购的几家互联网广告公司不存在或很少存在同业竞争，挑选标的时注重协同效应，后期将从“无形”的企业文化和“有形”的人才、平台两方面进行整合 [4][5] 大数据精准营销布局 - 公司在大数据精准营销方面已有所布局，过去两年并购的三家互联网广告公司涉及该领域，现阶段不会专门并购大数据公司 [5] 业绩与市场表现 - 公司业绩高增长得益于并购并表，2014 - 2016年净利润年复合增长率超80%，但LED板块内生增长也高于行业平均水平，近3年复合增长率超30% [6] - 二级市场不看好公司，一是A股投资者理性、国家脱虚就实使互联网广告及传媒板块估值下滑，二是市场对并购重组概念股票有负面印象 [6]

公司基本信息 - 证券代码 002654，证券简称万润科技，编号 2017 - 02 [1] - 投资者关系活动为其他（投资者接待日活动），时间为 2017 年 11 月 8 日 15：00 - 17：00，地点在深圳市福田区福华路北深圳国际交易广场 1812 - 1816 号会议室 [2] - 参与单位有中信证券、平安证券等多家公司，上市公司接待人员有董事、董事会秘书邵立伟等 [2] 主营业务发展 - 公司成立初期以 LED 封装为主业，经历三个发展阶段，2008 年成立，2012 年整体上市，2013 年开始战略转型，2014 年实施并购走“双主业”道路，已成功收购 4 家公司，1 家收购处于证监会审核阶段 [2] - 目前 LED 与广告传媒“双主业”战略方向和发展模式不会改变，未来并购不停，标的不局限于广告传媒行业 [2] LED 封装业务 - LED 中下游产业发展与芯片价格相关，公司因诚信机制在上下游口碑、信用良好，有经营优势，且通过价格供需变动向下游传导成本，做贴片中高端业务且以客户定制化为主，芯片涨价对 LED 封装业务毛利率影响有限 [3] 转型互联网广告行业 - 公司有专业投资团队，调研影视、互联网金融等十多个行业后选择互联网广告领域，该领域是照明标识户外广告业务延伸，与主营业务有相关性，且未出现集中垄断市场份额的龙头企业，有市场潜力 [3] - 并购选择有业务资源但受资金压力限制的优质广告公司，为其提供资金支持扩大业务规模，创造双赢局面，并购条件严谨、严控风险，提高股份支付对价比例，设置严格股份解锁条件 [3] 景观照明并购 - 公司会关注 LED 行业优质标的，但不会盲目扩张，并购标的选择日趋严谨，会选资产、业绩良好的公司 [3] 股权激励 - 公司创始人信念坚定且乐于分享成果，已有两个持股平台性质的合伙企业以及第一期员工持股计划，持续关注股权激励计划 [4]

公司经营团队与控股股东变动 - 公司实际控制人发生变化，但经营团队保持稳定，原有高管继续任职 [2] - 新控股股东湖北省宏泰国有资本投资运营集团有限公司向公司委派了财务总监和两位副总，加强财务和内控 [2] - 宏泰集团已向公司提供流动资金支持，累计借款 77,500 万元 [3] 业务结构与未来发展战略 - 2019 年上半年公司实现营业收入 193,794.49 万元，其中 LED 业务收入 49,660.52 万元，占比 25.63%，广告传媒业务收入 144,133.97 万元，占比 74.37% [3] - 公司将继续坚持 LED 和广告传媒双主业发展战略，但战略侧重有所不同 [3] - LED 板块将重点培育景观亮化和市政照明市场，尤其是湖北省国资委背景下的市场机会 [3][4] - 广告传媒业务将重点整合四个子公司的资源，发挥协同效应，并抓住 5G 时代带来的数字化营销机遇 [4] 地铁照明业务发展 - 2019 年上半年公司地铁照明业务发展良好，已中标深圳地铁、呼和浩特地铁、上海地铁的部分线路项目 [4] - 公司将继续发力地铁照明产品业务，并巩固在地铁照明领域的优势 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动编号为 2018 - 03，类别为其他 [1] - 参与单位为深圳市易信成科技股份有限公司，人员为贺青雷 [1] - 时间为 2018 年 5 月 15 日 15:30 - 16:10，地点在深圳市福田区福华路北深圳国际交易广场 1812 - 1816 号会议室 [1] - 上市公司接待人员为董事、董事会秘书邵立伟和证券事务专员饶依琳 [1] 业绩与股价问题 - 公司 2017 年报和 2018 年一季报业绩不错、利润不低，但股价低迷 [1] - 公司管理层致力于做好业绩，保持净利润逐年增长，股价受二级市场多重因素影响，业绩持续增长后股价会回归理性 [2] 资本运作问题 - 公司常搞资本运作，股票多处于停牌状态，被质疑收购节奏过快 [2] - 公司每次停牌是因选中优质标的公司筹划收购，资本运作更追求并购质量而非扩张速度 [2] 股份质押问题 - 公司大股东质押股份情况较多，被询问员工持股计划有无股份质押 [2] - 控股股东及一致行动人质押股票出于个人融资需求及后续补充质押，资金大部分回流投资上市公司，员工持股计划股份不能质押 [2][3] 诉讼公告问题 - 公司近期披露诉讼公告，因全资子公司北京亿万无线信息技术有限公司业绩对赌期结束，原股东拒绝履行减值补偿义务 [3] - 公司对三个原股东提起诉讼，已申请冻结其名下资产，拟通过司法程序维护利益 [3]

发展战略 - 公司未来整体发展方向仍然是LED和广告传媒双轮驱动的业务模式，贯彻双主业战略 [2] - LED板块将保持中高端定位，同时向下延伸产业链，重点整合广告传媒板块 [2] - 广告传媒板块短期内不再有并购规划，LED板块未来可能并购合适企业以丰富产业链 [3] 业务整合与优化 - LED板块通过控股中筑天佑初步完善产业链，未来将整合升级 [2] - 广告传媒板块四家子公司各具特色，客户资源和媒体投放互补，形成“三屏结合”格局 [3] - 广告传媒板块未来重点战略是整合与优化 [3] 财务表现 - 2018年全年利润预计亏损3~7亿，主要原因是商誉计提减值 [3] - 2018年前三季度归属于母公司的净利润约1.4亿，扣除公允价值变动和股权激励后实际经营利润高于1.4亿，比去年同期有所增长 [4] 商誉减值 - 商誉减值涉及各家子公司，具体计提需结合第四季度和明年一季度业绩及中介机构意见 [3] - 2018年业绩预计亏损的主要原因是商誉计提，实际经营情况正常 [3]

发展战略 - 公司坚持双主业发展战略，LED和广告传媒双轮驱动，但战略侧重不同 [2] - LED板块注重产业链延伸，控股中筑天佑后初步完善了LED产业链布局 [2] - 广告传媒板块未来重在整合，包括媒体端和客户端的整合 [2] 经营业绩 - 2018年前三季度归属于母公司的净利润约1.4亿，扣除公允价值变动和股权激励费用后的实际经营利润高于1.4亿 [3] - 公司整体经营情况良好，业绩稳中有升 [3] 股权变更 - 公司实际控制人拟变更为湖北省国资委，目前进展顺利 [3] - 国资入主价格为5.21元/股，较股份转让协议签署日前一日的收盘价存在一定溢价 [4] 商誉减值 - 2018年全年利润预计亏损，主要由于计提商誉减值 [2]

财务表现 - 2020年第三季度营业收入为10.62亿元，同比上升0.14% [2] - 2020年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3,773万元，同比下降4.52% [2] - 2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润为7,698.17万元，剔除股价变动导致的交易性金融资产公允价值变动后，实际净利润为10,866万元 [2] 控股股东支持 - 自2019年4月成为国有控股企业以来，公司在管理、资金及市场开拓方面得到控股股东湖北省宏泰国有资本运营集团有限公司的大力支持 [2] - 2019年11月18日成立中国共产党深圳万润科技股份有限公司委员会，加强党建建设 [2] - 2019年公司在融资渠道受阻时，宏泰集团及时提供资金支持 [3] 战略规划 - 2020年10月16日召开战略规划咨询项目启动会议，明确未来中长期战略规划 [3] - 公司将继续以"LED+广告传媒"双主业为发展模式 [4] - 计划通过战略规划提升管理水平，包括建立创新机制、新的企业管理架构和长效机制 [4] 市场拓展 - 在湖北设立全资子公司，专门开拓以湖北市场为中心、辐射周边地区的市政照明和景观亮化业务 [3] 资本运作 - 公司如有增发或并购意向，会及时履行信息披露义务 [4]

分组1：会议基本信息 - 投资者关系活动类别为业绩说明会，时间是2021年5月12日15:00 - 17:00，现场地点在深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T2大楼50层会议室，网络平台为同花顺路演平台 [2] - 现场参与单位及人员包括天风证券李竹程、深圳狄道投资基金管理有限公司黄帅等多家单位及人员，网上参与人员为通过同花顺路演平台参与的投资者 [2] - 上市公司接待人员有董事长李年生先生、独立董事熊政平先生等 [2] 分组2：董事长致辞要点 - 2020年疫情使公司LED生产制造和LED资金密集型企业面临巨大经营压力，宏观经济不景气致广告主投放意愿降低，两大板块业务受疫情冲击 [3] - 全体员工发扬铁军精神，一方面深耕传统细分存量市场，另一方面进行商业模式、研发技术、产品线调整优化创新，降低疫情对业绩影响 [3] - 2021年公司继续坚持“LED + 广告传媒”双主业双轮驱动经营模式 [3] 分组3：业务占比与战略规划 - 2020年度，公司广告传媒业务营业收入占总营业收入比重为70.53% [4] - 未来公司以“LED + 广告传媒”双主业为发展模式，LED板块深耕存量差异化细分市场，加强新兴细分领域布局；广告传媒深耕存量细分市场，开拓短视频等风口行业，拓展服务范围 [4] 分组4：控股股东支持情况 - 2019年公司控股股东变更为湖北省宏泰国有资本运营集团有限公司，实际控制人变为湖北省人民政府国有资产监督管理委员会，增强了公司信誉、融资能力、抵御风险能力和综合竞争力 [4] - 2020年疫情冲击下，控股股东提供资金保障；在市场开拓方面，在湖北武汉设立LED业务公司和广告业务公司 [4] 分组5：商誉减值相关 - 2020年末公司商誉为5.88亿元，主要集中在信立传媒和中筑天佑，业绩承诺期内两家公司超额完成业绩 [5] - 公司每年评估商誉减值情况，将规范投后经营管理流程，降低商誉对未来业绩影响 [5] 分组6：股东减持情况 - 股东罗明减持属于个人资金需求，公司按规定履行信息披露义务，减持情况详见相关公告 [5] 分组7：LED业务优势 - 公司坚持“技术为重、研发先行”方针，在LED光源上重点研发多种产品，部分产品获相关认证 [5] - 在LED照明产品上，确保轨道交通照明产品优势，加快智能化研发，布局智慧灯杆和特种照明产品，公司及子公司拥有多项资质和荣誉，成立智慧城市暨数字社区研究院 [6] - 公司形成“万润”LED封装及应用照明品牌，积累了丰富优质客户资源 [6] 分组8：其他业务问题回复 - 目前公司无增发或并购计划，如有将按规定披露；控股股东自2019年控股权变更后增持19,523,597股，未来相关计划将按规定披露 [7] - 芯片涨价提高公司采购成本，影响供应链稳定和生产经营，2021年公司将加强供应商管理和集中采购 [7] - 公司LED照明定位中高端市场、TO B端，聚焦道路照明等领域 [7] - 2020年公司研发投入为1.15亿元，占2020年营业收入的2.76%，2021年将坚持市场引领、创新驱动 [7][8] - 公司LED板块形成产业链发展模式，广告传媒形成“精而美”布局，公司探索跨产业联动与协同 [8] - 公司两大主业符合国家政策，未来有广阔发展前景和市场机遇 [8]

业务布局与市场前景 - 公司坚持"LED+广告传媒"双主业双轮驱动的发展方向 [6] - LED业务是公司业绩增长的重要驱动因素，积极布局Mini LED、红外、车载、植物照明等细分市场 [6] - 广告传媒行业受疫情影响，市场竞争激烈，公司通过定制化综艺IP和创意短视频广告投放素材提升竞争力 [6] 技术与产品 - 公司在Mini LED领域有近20年的技术积累，已具备批量生产能力，并与国内一二线主流电视机厂商合作 [4] - Mini LED技术路线包括POB、COB、COG，POB方案技术成熟，良率得到客户认可 [5] - Mini LED背光产品可广泛应用于电视、游戏电竞、平板、汽车中控等高端背光显示领域 [4] 财务与融资 - 公司开展应收账款资产支持专项计划，预计总金额不超过5亿元，发行期限不超过3年 [5] - 深交所已批准专项计划发行总额不超过4.5亿元，公司正在启动发行工作 [5] - 2021年第一季度和半年度现金流为负数，主要因LED照明工程项目收款时间集中在下半年 [7] 智慧城市与5G - 公司加快智慧城市领域的布局，研发的5G智慧灯杆可实现多杆合一、一杆多用 [6] - 子公司中筑天佑联合多家企业设立数字社区研究院，推进智慧城市、数字政府、新基建等领域建设 [6] 控股股东与战略 - 控股股东湖北省宏泰国有资本运营集团有限公司显著增强了公司的信誉能力、融资能力和抗风险能力 [7] - 公司在湖北设立LED子公司和广告传媒子公司，深度开拓湖北及中部区域市场 [7] - 公司无更名和迁址计划，将继续作为湖北省宏泰国有资本运营集团有限公司控股的深圳市上市公司 [7] 项目与业绩 - 公司控股子公司中筑天佑科技有限公司承接了多个标志性景观照明工程项目，中标总金额超过2亿元 [4] - 红外不可见光、车载LED已成为恒润光电业绩的重要增长点，产能利用率大幅提升 [5] - 公司在植物照明和紫外UVC市场也有相关技术和产品储备，并积极布局和开拓 [5]

公司概况 - 公司成立于2002年，专注于LED中游元器件封装和LED照明应用行业，拥有近20年的经验 [1] - 公司已形成集LED光源、照明灯具、美学灯光设计与施工、节能服务为一体的产业链布局 [1] - 公司控股股东为湖北省宏泰国有资本投资运营集团有限公司，实际控制人为湖北省国资委 [1] 财务表现 - 2021年上半年，公司实现营业收入19.23亿元，归属于上市公司股东的净利润为6,613.50万元 [1] - LED业务收入6.86亿元，同比增长51.72%，占总收入的36.68% [1] - 光源器件收入2.03亿元，同比增长49.51% [1] - LED照明收入4.37亿元，同比增长53.07% [3] 业务发展 LED业务 - LED业务是公司上半年业绩增长的重要驱动因素 [3] - 公司在Mini LED领域布局多年，具备技术和产品储备 [3] - Mini LED背光产品可应用于电视、游戏电竞、平板、汽车中控等领域 [3] - 已与国内一线主流电视机厂商合作，提供Mini LED背光模组解决方案 [3] - 红外不可见光产品主要应用于智能家居扫地机器人、烟感、光幕、智能门锁等市场 [3] - 已为iRobot及科沃斯等主流智能扫地机器人厂商提供解决方案 [3] - LED产品通过汽车行业IATF16949认证和AEC-Q102认证，广泛应用于汽车刹车灯、转向灯、仪表盘、氛围灯等领域 [4] - 已成为比亚迪、小鹏汽车、长安汽车、吉利汽车、江淮汽车等车企供应商 [4] - 植物照明LED产品通过美国NVLAP授权的LM-80-Q90认证，有望成为新的业绩增长点 [4] 广告传媒业务 - 广告传媒业务与LED业务共同构成公司两大核心业务 [4] 战略规划 - 公司将继续发展LED产业和广告传媒产业，抓住国家新基建、5G、国产替代等战略机遇 [4] - 控股股东宏泰集团将公司作为长期战略性产业投资，提供资金支持 [4] - 公司计划通过并购等方式促进产融结合，推动中长期高质量发展 [4]