公司基本情况 - 以零售为主业，涵盖百货连锁、超市连锁、电器连锁和电子商务等细分业态 [2] - 涉足零售关联产业，包括农产品批发市场、合鑫商贸等 [2] - 参股合肥科技农村商业银行、徽商银行、兴泰小贷和长润支付等公司，计划参股消费金融项目 [2] 转型发展思路 - 经营方式转型：强化直营、自营、自有品牌经营能力，成立生鲜自营公司，开发家电买断产品 [3] - 业态模式转型：新网点融入城市综合体业态，加强社区购物中心建设，既有网点扩大配套服务功能 [3] - 盈利模式转型：强化主业关联领域投资，已在银行、第三方支付、小额贷款、消费金融等领域布局 [3] 经营数据 - 2014年前三季度，公司销售下滑近2个百分点，百货、超市和家电细分业态销售低个位数下降，农批收入有所提升 [3] 国资国企改革情况 - 国资国企改革需政府、国资部门及股东层面主导推动，公司当前无具体计划 [3] 新开门店计划 - 零售市场低迷，新店培育难度增加，费用刚性，压缩空间不大，培育期可能更长 [4] - 新店开业计划更谨慎，综合考虑公司发展、经营业绩、投资者回报等因素确定项目进度 [4] 电商及O2O模式情况 - 自营电商百大易商城定位同城网上超市，规模小但品类、单品数量、销售收入稳步提升，近期拓展生鲜品类 [4] - 认为O2O是零售企业发展新手段，公司通过多种方式推进全渠道发展战略，已实现储值卡线上使用，正开发虚拟卡业务 [4]

国资国企改革情况 - 国资国企改革需政府、国资部门及股东层面指导推动，安徽部分国资控股上市公司已启动改革，合肥出台指导意见但无具体配套文件，公司暂无具体计划安排 [2] 销售与市场环境 - 去年四季度以来总体销售延续前期走势，市场回暖不明显，预计今年市场环境压力大，反腐不影响职工正常福利消费政策有助于改善消费环境 [3] 费用控制 - 公司费用率在业内处于较低水平，但零售行业主要费用刚性，压缩空间不大，将通过资源整合等方式降低可变成本 [3] O2O与电商发展 - 通过自营电商等多种方式推进全渠道发展战略，实现储值卡线上使用，正开发虚拟卡业务，将探索APP、支付领域发展 [3] - 易商城销售稳步增长但规模小，将强化双线资源整合，拓宽经营品类，近期尝试上线生鲜品类，提升多方面能力 [4] 转型发展思路 - 转型体现在经营、业态和盈利模式转变，强化直营等经营能力，融入城市综合体业态，扩大配套服务功能，强化主业关联领域投资 [3] 农批市场建设与规划 - 周谷堆新市场水果区、宿州百大农批市场一、二期已运营，周谷堆市场预计今年全面搬迁，老市场占地约280亩，公司自有产权约34亩，老市场地块规划未确定 [4] 储备项目开业计划 - 综合考虑多因素适当放缓部分新店开业计划，芜湖柏庄时代广场预计2015年5月开业，其他项目开业时间未确定 [4]

行业趋势与转型 - 电商销售基数增大增速放缓，且自身存在局限，不可能完全覆盖消费需求，未来电商与实体零售将逐步平衡 [2] - 行业普遍关注转型升级突破口，未来将紧抓商品与服务，回归零售本质，强化商品掌控力 [3] - 电商对线下的冲击是阶段性问题，不可能颠覆传统零售业 [3] 公司业务情况 自营业务 - 百货、超市、家电业态自营力度不同，服装类自营品牌少，超市生鲜自营有成效 [3] 虚拟卡业务 - 3月上线百大虚拟卡支付业务，销售良好，基本达成预计目标 [4] 网点扩张 - 受经济和政策环境影响，新店市场培育难度增加，费用占比80%左右，压缩空间不大，新店开业计划更谨慎 [4] 消费金融公司 - 正在筹备中，未来将与零售产品结合发挥销售提升效应 [4] 国企改革 - 国有企业改革有必要性和可行性，但公司当前无具体计划安排 [4] 非零售业态 - 门店购物中心化有成果，如鼓楼金座引进多业态，不利因素解除后主力门店经营将好转 [4] 农批市场 - 周谷堆新市场主体交易区已运营，经营稳中有升，配套商铺在开发建设 [5] - 周谷堆老市场占地约280亩，公司自有产权土地约34亩，地块规划未确定 [5]

公司基本情况 - 合肥百货是合肥市国资委旗下控股的商业零售上市公司，2015年营业收入约97.65亿元，主营业务为连锁零售，涉足农产品、金融类金融投资等领域，是安徽省内商贸龙头企业 [2] 公司转型举措 - 经营模式转型，加大自营模式比重，如超市生鲜、定制商品，百货合百珠宝、自营女装等 - 调整连锁门店业态布局，引入配套，增强超市社区服务功能 - 盈利模式转型，投资金融领域，完成小贷公司和消费金融公司投资 [3] 业态发展情况 - 拥有170余个连锁零售网点，23家百货店，平均面积3 - 5万平方米，年初至今主力门店下滑趋势逐步遏制；超市业态稳步增长，生鲜自营类产品贡献大，总体毛利率稳定 [3] 行业发展趋势 - 零售行业处于低迷阶段，网络购物增速趋缓但分流明显，社会消费品零售增长依赖餐饮业等，未来呈“L”型走向，下滑趋势逐步遏制 [4] 物业情况 - 零售三大业态自有物业面积30余万平方米；租赁物业成本低，租期15 - 20年，维持刚性上涨，影响新门店培育期 [4] 人工费用情况 - 今年第一季度人工费用同比增加约5个百分点，公司严控员工数量，维护员工利益，人工收入增长带来费用压力 [4] CPI与电商影响 - CPI增长对营收有正面影响；电商影响线下实体销售和消费者习惯，给百货业差异化发展机会，对超市生鲜类产品影响低微 [4] 反腐影响 - 公司定位中高端产品，高端奢侈品占比小，受反腐影响不大，各业态发展均衡抗风险强，但名烟名酒、大宗团购、商务礼品销售下滑 [5] 利润趋势 - 利润主要来源为商品进销差价，当前毛利率降低、费用刚性成长挤压利润空间，公司推动盈利模式转型、降低费用 [5] 农批市场趋势 - 进入农批市场十几年，周谷堆新市场主体交易区去年6月底建成并搬迁，开发建设有序推进，受政府支持，覆盖周边400公里，交易额上升，租金和佣金收益提升 [5] 国企改革与并购 - 国企改革需政府和股东推动，暂无重大信息披露，积极关注并谨慎对待并购重组机会 [5] 股市房市影响 - 股市增长对业绩总体利好，股价波动影响小；房市刚性需求利于销售增长，但资金过度集中房地产投资对消费增长无显著促进作用 [5][6]

公司投资价值与行业趋势 - 网络渠道对实体零售冲击趋缓，市场区域重新划定，消费者购买习惯逐步形成，实体零售以多样化商品和体验应对网络渠道，实际价值创造源于商品，公司基础牢固，有价值挖潜空间 [2] - 零售是反周期性行业，具备长期投资价值，行业内公司现金流充裕、分红优厚、股权有增值空间，险资举牌优秀零售企业属正常现象 [3] 国企改革与公司规划 - 各地区国企改革面临不同监管与行业环境，零售企业体制机制改革重要，公司未获上级国企改革具体信息，未来走向不确定，当前以改善业务和提升竞争力为主 [3] 供应链优化与盈利模式 - 公司谋求盈利模式转型，优化供应链结构，“三自”产品经营有成效，超市生鲜自采成重要品牌，去年销售规模达2亿多元，百货类自营品牌初现成效，黄金、女装自有品牌销售良好 [3] 行业转型与公司应对 - 行业转型多元化，公司根据自身核心优势寻求出路，经营多业态零售和农批市场等产业，农批市场成重要利润来源和新盈利点，将发展差异化经营和营销模式，公司外部环境趋好，经营前景看好 [4] 互联网领域举措 - 公司以实体零售为主，百大易商城规模小，自营电商利于拓宽发展渠道，推动主业发展 [4] 超市经营模式与发展前景 - 公司有一百多家超市网点，分社区店、大卖场与便利店业态，社区店数量多分布广，大卖场经营能力强、利润贡献高，便利店初步涉足，超市因租金上涨谋求内外转型，新型业态前景良好 [4]

公司概况 - 合肥百货1996年上市，是安徽省综合性商贸零售龙头企业，包含零售与农产品两大板块，保持稳健增长，去年投资跨境电商及消费金融公司提升业务水平 [2] 行业现状与趋势 - 行业面临缺乏意识和技术储备下促进线上线下融合的难题，如百大易购APP建设需引入外部力量 [3] - 行业呈“弱复苏”现象，品牌与企业集中度增强，弱势品牌与企业逐步退出，行业整合需资本和互联网力量 [3] - 新兴概念未颠覆传统零售模式，需探索更有效的新零售模式，社区购物中心是公司未来着力点 [3] 生鲜业态情况 - 公司自营生鲜业态在超市总体销售占比不大，以蔬菜、水果自营为主，销售占比及毛利逐年提升 [3] - 自营业态有经营风险，但可提升商品掌控力，引入生鲜合伙人制度优化员工激励机制提升经营能力 [4] 省内区域市场整合 - 并购是公司规模扩张首选手段，今年完成对台客隆超市并购，开拓皖南布局，改善其经营状况实现多赢 [4] 一季度业态盈利占比 - 超市业态一季度表现良好有明显增长，百货及家电保持稳健，百货业态中女性产品增长显著 [4] 消费金融公司情况 - 消费金融围绕公司下游产业链消费者提供融资渠道，去年开业后业绩增长快，但线下推广不足 [4] - 需借助公司实体店与会员平台发展营销渠道，挖掘用户数据，在多领域发力拓宽融资产品 [4] - 要解决信贷信用审批问题，提高识别客户信用能力，搭建信用识别系统严控不良信贷风险 [5] 项目建设进度 - 滨湖购物中心正在建设筹备，计划今年年内开业 [5] - 周谷堆大兴新市场基本建设搬迁完毕，少部分区域近期完成搬迁，配套商铺正在销售，老地块规划待政府决策 [5]

公司概况 - 公司为安徽商业贸易龙头企业，1996 年上市，历经 20 多年发展，成为含零售与农产品两大板块的安徽省综合性商贸零售龙头企业 [2] - 坚持质量效益型发展路径，强化主业关联领域投资，拓宽支付端领域，已在银行、小额贷款、消费金融、第三方支付、城市通卡等领域布局，参股银行和小贷公司近年投资收益稳定 [2][3] 行业及零售主业预期 - 行业面临全方位、立体化竞争格局，自去年三季度以来呈“弱复苏”现象，原因是线上线下竞争格局趋于平衡、互联网扩张速度放缓，品牌与企业集中度增强，弱势品牌与企业逐步退出市场 [3] - 互联网可整合上游产业链，促进行业整合升级，企业需做深做透做实区域市场，积极拥抱和利用互联网，适度数字化，探索更有效的新零售模式 [3] - 社区购物中心是公司未来着力点，有发展空间，能利用公司三大零售业态均衡发展优势，占据县级市场 [3] 社区商业中心发展情况 - 自去年下半年已开 3 家社区购物中心（1 家老改扩建，2 家新增），经营效益良好，处于业态组合尝试阶段，下一步向县域市场下沉 [3][4] - 以自营与配套招商结合，超市大卖场为主力业态，辅以百货、家电业态，拟引进多种生活配套，打造现代化社区购物中心，寿县和固镇项目是下沉体现 [4] 参股消费金融公司情况 - 消费金融围绕公司下游产业链消费者提供融资渠道，去年年初开业后业绩增长快速，以线上推广为主，线下发力不足 [4] - 未来借助公司实体店与会员等平台发展营销渠道，挖掘用户数据，关注年轻消费者，在多领域发力，拓宽融资产品 [4] 生鲜业务发展规划 - 超市业态是公司未来重点发展业态之一，以合家康公司为主力平台，利用冷链物流等拓展下游客户路径，推动“三自”产品线扩张 [4] - 以正规化经营优势和农产品供应平台，用优质货源和产品占据市场，培育核心竞争力 [4][5] 国企改革情况 - 各地区各级国企改革面临不同监管与行业环境，充分竞争行业的零售企业体制机制改革尤为重要 [5] - 国资国企改革需政府、国资部门及股东层面指导推动，公司尚未得到上级有关国企改革具体信息，当前以改善业务和经营能力、提升核心竞争力为主 [5]

公司总体情况 - 合肥百货是安徽省内商贸龙头企业，以零售业和农产品为主要板块，约有180家连锁经营网点，强化主业关联领域投资，已在银行、小额贷款等领域布局，参股银行投资收益稳定 [2] 供应链与盈利模式 - 公司谋求盈利模式转型，优化供应链结构，“三自”产品经营有成效，超市生鲜自采成重要品牌，百货类自营品牌初现成效，黄金、女装自有品牌销售良好 [3] 行业应对策略 - 行业转型多元化，公司结合自身特点发展差异化经营和营销模式，紧抓合肥战略举措，通过跨境、直采等提高商品掌控力，寻求新利润增长点 [3] 各业务板块情况 - 农产品市场：大兴农产品新交易市场占地1100亩，运转良好，是重要供应基地 [3] - 电商业态：百大易商城规模小影响有限，百大易购跨境电商业务与易商城结合，线上线下融合拓宽零售渠道 [4] 零售市场观点 - 资本市场存在非理性现象，各方需尊重市场规律保护中小股东权益；互联网零售发展与多种因素相关，不颠覆零售产业逻辑；不同零售业态各有发展情况，社区超市前景好，便利店在合肥推行需时间 [4] 公司业态定位 - 商业总体定位于中低端，区分不同年龄段客流，面临供应链与线上冲击；超市业态是未来重点突破方向，加强“三自”产品销售，强化生鲜占比，发展特色超市业态 [5] 市场改革观点 - 国内零售企业跨区域发展效果不佳，需利用国企改革机会，引入产业资本，推进产业整合升级，提高市场集中度 [5]

消费形势与市场现状 - 年初至春节消费市场平稳增长，百货业态去年三季度后好转，女性商品表现显著，超市业态增长形势良好，春节团购业务回暖 [2][3] - 2017 年消费市场完全复苏面临艰难局面，居民收入受房价等因素影响增长有限，线上线下多渠道分流影响公司销售，区域商业物业供给过剩 [3] - 公司商品结构合理，抗风险能力较强，但成本费用增加挤压毛利，单体百货店经营压力大 [3] 百货业态情况 - 百货业态从去年 9 月开始销售同比增长，11 月受双十一影响下滑，总体表现稳定，年初与银行促销合作带动销售 [3] - 促销折扣使商品客单价增长，来客数有所改善 [3] - 销售好转原因是前两年行业下滑基数低，网络与实体平衡形成，消费者行为趋于理性，实体店促销和服务提升销售 [3] 公司业务发展 购物中心开发 - 主观上积极谋求转型升级，推进非零售业态进驻，但老门店受硬件条件限制不适合开发购物中心，正优化布局形态，首家大型综合体滨湖百大购物中心在建设中 [4] 门店表现 - 既有门店表现总体良好，新开门店在培育期受销售与成本压力，通过降成本去库存减轻经营压力 [4] 业态发展规划 - 主业为零售与农产品市场，农批市场开发周期长、利润稳定，是稳定利润来源 [4] - 零售主业中，家电采取跟随战略保持份额；超市收购台客隆公司做深皖南市场，未来扩张蚌埠、淮南等地空白市场，深挖合肥周边，关注安庆等地进驻机会，发展社区购物中心等新型超市业态；便利店发展需谨慎 [4][5] 扩张手段 - 重视和支持并购，寻求优质市场标的，推进资产结构优化和规模扩张 [5] 金融投资 - 早期参股金融机构响应地方政府号召，支持地区金融体系建设；参股小贷、消费金融等公司为服务零售主业，优化供应链，提供融资渠道，提升经营手段多样性 [5]

公司概况 - 公司为安徽商业贸易龙头企业，1996 年上市，历经 20 多年发展成涵盖多业态的综合性商业贸易企业，“十三五”期间谋求转型升级，推进主业扩张，深化多领域发展，强化商品掌控，寻求新定位，向质量效益型企业转变 [3] 行业形势 - 自去年下半年公司经营业绩有好转，但因百货消费滞后效应，需完整周期结束后评价业绩；零售行业实体店竞争激烈，跨国企业发展慢，本土企业成长好，互联网零售因边际成本上升不复爆发性增长，行业进入理性发展阶段，需在商品及服务实现差异化获竞争优势 [3] 行业事件看法 - 行业进入理性发展阶段，各类并购重组正常，线上线下资源融合成趋势但处探索阶段，零售行业区域分块代理现象仍存，跨区域整合需引入外部资本与政策，可借国企改革整合资源实现行业升级 [3][4] 跨区域整合 - 行业暂无成功跨区域整合案例，国内零售企业渠道固化，互联网可推动传统零售企业整合，但不能仅依赖资方，需考虑区域市场特点，综合多要素推动行业发展 [4] 商品销售情况 - 公司超市与家电业态销售增长明显，百货业受行业下滑影响销售下降，主要是黄金珠宝品类，化妆品、休闲、女装等品类表现良好，公司主动适应市场，渠道下沉，转变定位，加大优势品类占比提升盈利 [4] 本地超市规划 - 省内零售格局稳定，百货业态压力大，购物中心客流量以非商品业态为主在谋求转型，超市门店谋求理性发展、多层次建设，构建多元化网络，公司发展路径多样，积极寻求合作共赢 [4][5] 零售企业特质 - 国内电商销售额全球领先，互联网零售低价低质扩张模式难以为继，需寻求自身优势，弥补实体零售覆盖区域，优化供应链与线下互助；线下企业有体验与服务优势，在高端个性化商品把控消费渠道，品质与服务将成零售业新支撑力 [5] 应对线上企业举措 - 省内市场线上超市占比小，公司着力发展生鲜业态，利用冷链物流及自营自采渠道，拓展下游客户路径，推动“三自”产品线扩张，以正规化经营优势和农产品供应平台占据市场，培育超市核心竞争力 [5]