营业收入和净利润 - 2024年第一季度营业收入为460,972,839.32元，同比增长11.33%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为67,153,749.05元，同比下降10.18%[4] - 2024年第一季度，公司营业总收入为460,972,839.32元，较去年同期增长11.3%[16] - 2024年第一季度，公司净利润为67,380,525.88元，较去年同期下降8.5%[17] 资产和负债 - 总资产为7,432,205,235.99元，较上年度末增长2.46%[5] - 公司持有的流动资产总额为2,920,973,206.98元，较上一季度有所下降[13] - 公司持有的固定资产总额为2,476,505,585.35元，其中包括商誉为562,909,144.07元[14] - 公司的流动负债合计为873,385,370.89元，较上一季度有所增加[15] 其他财务指标 - 研发投入合计为25,066,473.37元，占营业收入的比例为5.44%[5] - 非经常性损益项目包括政府科研经费补助等，金额为2,186,370.37元[5] - 基本每股收益和稀释每股收益均下降37.50%[5][7][8] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为27,193股，前十名股东持股情况显示国有法人持股最多[10] 现金流量 - 2024年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为87,530,035.28元[19] - 2024年第一季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-381,144,457.03元[20] - 2024年第一季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-22,766,817.40元[21]

广州广钢气体能源股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料 股票代码：688548 股票简称：广钢气体 广州广钢气体能源股份有限公司 2023 年年度股东大会 会议资料 2024 年 4 月 1 | 2023 | 年年度股东大会 会议须知 | 3 | | --- | --- | --- | | 2023 | 年年度股东大会 会议议程 | 5 | | 2023 | 年年度股东大会 会议议案 | 7 | | | 议案一：关于 2023 | 年度董事会工作报告的议案 7 | | | 议案二：关于 2023 | 年度监事会工作报告的议案 8 | | | 议案三：关于 2023 | 年年度报告及摘要的议案 9 | | | 议案四：关于 2023 | 年度财务决算报告及 2024 年度预算方案的议案 10 | | | 议案五：关于 2023 | 年度利润分配预案的议案 11 | | | 议案六：关于续聘公司 2024 | 年度审计机构的议案 12 | | | 议案七：关于 2023 | 年度董事、监事及高级管理人员薪酬方案的议案 15 | | | 议案八：关于 2024 | 年度公司申请银行授信额度的议案 17 | ...

财务数据 - 公司2023年实现营收18.35亿元，同比增长19.20%[1] - 公司归母净利润为3.20亿元，同比增长35.73%[1] - 公司电子大宗气体项目毛利率下滑至39.10%，同比下降5.42%[2] - 公司持续加大研发投入，研发支出同比增长23.79%[3] 业绩展望 - 公司业绩增长亮眼，2026年预计营业收入将达到3655百万[6] - 公司ROE在2022年为10.09%，2026年预计将提升至8.53%[6] 市场前景 - 公司预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上，被评级为买入[8]

公司基本信息 - 证券代码为 688548，证券简称为广钢气体 [1] - 2024 年 3 月 27 日在公司会议室开展投资者关系活动，参与单位众多，接待人员包括董事长、总裁、首席科学家邓韬先生等 [2][4] 2023 年业绩与经营回顾 营收与盈利 - 实现营收 18.35 亿，同比增长 19.2%；EBITDA 为 5.64 亿，同比增长 14%；归母净利润 3.2 亿，同比增长 35.7% [4] - 电子大宗气体业务占主业收入比例提升 2 个百分点，其中电子大宗现场制气业务占比提升 10 个百分点 [4] 税率与资本性支出 - 收购的重要子公司广钢气体（广州）2023 年 12 月完成高新技术企业认定，23 - 25 年税率维持 15%优惠税率，2023 年净利润增速高于利润总额增速受此影响 [5] - 2023 年资本性支出现金达 11 亿，在建工程结转固定资产金额 9.5 亿，年末在建工程余额 5.7 亿且持续投入，2024 年多个订单项目在建工程结转固定资产金额超 10 亿 [5] 费用与研发 - 销售管理费用占收入比例同比下降 0.7 个百分点，呈现规模效应 [5] - 2023 年研发投入同比增长 23.8%，开展研发项目 50 多项，申请专利 39 项，获得授权 22 项，截至年末累计授权 111 项 [5][6] 新技术与业务毛利 - 自主开发亚超临界二氧化碳输送技术，推出新一代气瓶智能操作系统“Handling Pilot” [6] - 受氦气价格下滑和采购成本上升影响，氦气业务毛利和毛利率下滑，公司整体业务毛利率从 2022 年的 38.3%降至 2023 年的 35.1%，下滑 3.2 个百分点；非氦业务毛利逐季上升，抵消部分氦气市场回调不利影响 [6][7] 2024 年业绩指引 全年目标 - 营业收入目标 22.4 亿，净利润 3.5 亿，收入维持 20%左右增速，净利润下调综合考虑新建项目增量贡献及氦气业务变化 [7] - 新建项目商业化运营（不含氦气）带来增量收入约 3 亿，增量毛利约 1 亿；控股子公司新途流体预计带来增量收入 3500 万，增量毛利 1500 万 [7] - 氦气业务预计毛利贡献进一步收窄，公司推动销售数量提升 [7] 2024Q1 情况 - 受春节假期影响，收入和毛利环比 2023Q4 预计下滑 5%左右，利润总额略有上升，净利润环比下滑，因 2023Q4 一次性费用及子公司所得税费用回冲 [7][8] - 同比来看，受新项目投产带动收入同比增长约 5%，受氦气业务市场回撤影响，整体毛利和净利润同比下滑 [8] 问答环节要点 电子大宗气体订单与市场 - 2023 年是电子大宗气体市场小年，新增需求量约 30 万方，2022 年为 46 - 48 万方/小时；2024 年积累需求将集中释放，2024Q1 公司参与多个项目，部分已中标，部分大项目 2024Q2 - Q3 出结果 [8][9] - 2023 年公司获 10 个项目，7 万余方超高纯氮气增量，市占率 24.6%，与外资三大家在新增市场合计占比约 90% [9] - 2024 年 OLED 及存储芯片领域新增需求预计影响电子大宗气体市场，半导体显示投资活跃，其他头部客户将规划新增产能投资 [9][10] 毛利率相关 - 电子大宗气体业务毛利率同比下滑 5 个百分点，因电子大宗零售供气业务中氦气产品毛利率下滑，现场制气业务毛利率略有上升 [10] - 2023 年公司整体主营业务毛利率从 2022 年的 39.8%降至 34.7%，电子大宗现场制气毛利率维持 41 - 42%，零售供气毛利率从 48%降至 35%左右；通用工业毛利率从 29%降至 24%，现场制气从 35%升至 36 - 37%，零售供气从 28%降至 22%左右，下降主因氦气价格下行 [15] 氦气价格与业务 - 氦气价格处于第四个短缺周期逐步恢复阶段，已回归上升前水平，价格下降因全球半导体产业周期下行和地缘因素影响 [11] - 公司累计投入 10 亿建设氦气全球供应链体系，保障国内半导体产业需求 [11] - 2023 年氦气营业额约 6 亿，2024 年计划实现销售数量 50%增长，通过境内客户增长开拓及境外客户开拓实现 [16] 公司平台与项目 - 建立“1 + 4 + N”科技创新平台，“1”为研发总部，“4”为四大研发部门，“N”为各项目子公司 [12] - 超临界二氧化碳项目获商业化订单，未来预计逐步推广应用 [13] 业务布局与差异 - 新途流体主要面向瓶装气体业务，为中小型气瓶充装站客户提供智能充装设备及自动化技术解决方案，2023 年推出“Handling Pilot”实现气瓶充装“无人”化 [14] - 杭州建设基地集中于大型装置和设备，规划“Super - N”、“Fast - N”等装置，未来推进升级迭代，生产符合国内电子大宗客户需求的装置，目前规划更多自用 [13][14][15] 业绩与市场相关 - 2024 年 3.5 亿净利润目标是基于当前氦气市场低迷情况的谨慎预测 [17] - 下游客户重点在集成电路和半导体显示领域，2024 年预计有增量投资机会，下游客户 Capex 投资与电子大宗气站投资比例约 100:1，电子大宗现场制气业务每投入 1 亿，未来营收增量约 5 - 6000 万 [17][18] - 公司业务布局覆盖中国半导体三极及其他地区，2023 年在大湾区获增长，2024 年合肥、成渝、武汉等地预计成投资重镇 [18][19] 特气与气源 - 布局电子特气是响应客户需求，电子大宗气体和电子特种气体在客户使用电子气体总量中各占一半 [19][20] - 氦气主要由境外天然气或能源公司开采提纯，气体公司无购买天然气矿模式，氦气气源拍卖通常给 1 - 2 家，开发分期进行 [20] 客户与市场竞争 - 下游客户选择电子大宗气体供应商看重过往业绩、长期稳定性、供应一致性、工程能力，合作周期通常 15 年 [21] - 电子大宗气体领域客户一般不愿替换供应商，特定条件下公司有机会替代到期项目，已成功替换一家并签 15 年合同 [22] 公司发展规划 - 公司有出海能力，曾规划出海布局受疫情影响未推进，现阶段重心在国内，有个别客户沟通共同出海计划，公司仍在考量 [23] - 公司认为自身商业模式可长期发展，伴随 EBITDA 增长，未来有望站上千亿市值，2024Q1 已中标数亿投资现场制气项目，行业预计是大年，公司将争取更多项目 [23][24]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 新增项目投产带动电子大宗及现场制气营收增长 [2] - 电子大宗新增中标项目产能行业领先 [3] - 费用管控效果明显,净利率同比提高 [4] 盈利预测和投资评级 - 考虑到气体价格波动较大,略下调公司2024/2025/2026年归母净利润预测 [5] - 但看好公司后续的长期发展,故维持"增持"评级 [6]

报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [6] 报告的核心观点 1) 2023年公司营收18.35亿元，同比增长19.20%；归母净利润3.20亿元，同比增长35.73% [2] 2) 电子大宗气体营收12.11亿元，同比增长25.14%，占总营收65.96%；毛利率39.10%，同比减少5.42pct [2] 3) 通用工业气体营收5.15亿元，同比增长15.60%，占总营收28.03%；毛利率24.35%，同比减少5.05pct [2] 4) 公司电子大宗气体业务与三大外资气体公司形成"1+3"的竞争格局，氦气业务供应链体系进一步完善 [3] 5) 公司研发投入达8875.96万元，同比增长23.79%，围绕核心技术开展50余项研发项目 [4] 6) 预计公司2024-2026年营收分别为22.42/27.49/33.98亿元，归母净利润为3.73/4.69/6.11亿元 [5] 7) 给予公司2024年45.0-50.0X PE，合理市值为167.73-186.37亿元，对应合理价值区间为12.71-14.13元/股 [6][9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入18.35亿元，同比增长19.20%[1] - 公司总资产为72.53亿元，同比增长92.73%[1] - 公司计划在2024年完成投资额12亿元蓄势成长[5] - 公司持续加大氦气市场开发力度[4] - 公司将加快战略布局电子特气业务[4] - 2026年预计营业收入将达到3652百万元，同比增长26.2%[9] - ROE预计将在2026年达到9.7%[9] 市场展望 - 公司计划在2024/2025/2026年分别实现收入23/29/37亿元，归母净利润4.0/5.4/7.1亿元[5] - 公司预计在2024年末达到70多个ISO罐的运力，2025年达到100个ISO罐的运力[4] - 公司保障成为全球5%市占率氦气厂商[4] - 公司正在打造新的利润增长点[4] 投资评级 - 买入类型表示预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上[10] 公司信息 - 中邮证券承诺与所评价或推荐的证券无利害关系[12] - 中邮证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司发行的证券头寸并进行交易[16] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项业务[20]

业绩总结 - 公司2023年全年实现收入18.35亿元，同比增长19.20%[1] - 公司2023年Q4单季度实现收入4.8亿元，环比增长4.4%[2] - 公司Q4毛利率为30.70%，氦气价格影响趋弱，盈利能力相对稳定[3] 未来展望 - 公司在电子大宗气体领域具有优势地位，未来确定性成长前景良好[4] - 公司2026年预计营业收入将达到3872百万元，较2023年增长约110.9%[9] - 公司2026年预计净利润将达到750百万元，较2023年增长约134.4%[9] - 公司2026年预计每股收益将达到0.57元，较2023年增长约137.5%[9]

上市与募集资金 - 广钢气体每股发行价格9.87元，募集资金总额325,561.58万元，净额306,781.46万元[4] - 2023年8月15日在上海证券交易所上市，海通证券督导期至2026年12月31日[4] - 截至2023年12月31日，募集资金专户余额2158466405.89元，总额3255615848.10元，募投项目累计投入527177314.13元[55][56] 业绩数据 - 2023年营业收入183541.47万元，较2022年增长19.20%[28] - 2023年归属于上市公司股东净利润31959.80万元，增长35.73%[28] - 2023年扣非净利润30891.94万元，增长39.09%[28] - 2023年经营现金流净额53845.57万元，增长18.84%[28] - 2023年末净资产573032.17万元，增长145.46%[28] - 2023年末总资产725346.30万元，增长92.73%[28] - 2023年基本每股收益0.29元/股，增长20.83%[28] - 2023年加权平均净资产收益率9.08%，减少1.29个百分点[28] - 2023年扣非加权平均净资产收益率8.77%，减少1.01个百分点[29] - 报告期末应收账款账面价值34341.72万元，占营收比例18.71%[21] - 报告期末商誉为56290.91万元，占资产总额比例7.76%[22] 市场情况 - 2023年中国电子大宗气体市场规模预计103亿元，公司占有率11.75%[30] - 报告期内国内集成电路和半导体显示领域新建现场制气项目中标产能占比24.6%，排名第二[30] - 报告期内中标电子大宗气体现场制气新增产能占比24.6%，主要项目用气量70,454Nm³/h[35] 产品与技术 - “Fast - N”系列制氮装置使最终产品杂质含量控制在1ppbv以内[38] - “Super - N”系列制氮装置供气量5,000Nm³/h及以上时杂质含量控制在1ppbv以内[38] - 电子大宗气体产品技术参数满足目录要求且超国家标准[40] - 国标超纯氧、高纯氩、高纯二氧化碳、高纯氢中发行人杂质含量低[46][47][48][50] 研发情况 - 2023年研发投入占比4.84%，增加0.18个百分点[29] - 2023年研发支出8875.96万元，增长23.79%[53] - 2023年发明专利申请31个，获得14个；实用新型专利申请8个，获得8个[54] 股权情况 - 2023年度控股股东持股未变，无质押、冻结或减持[59] - 2023年度除刘琼买入20000股，董监高持股无变动，无质押等情况[60][61] 其他事项 - 董事长汪帆2024年3月离任，收到广东监管局警示函[8] - 2024年3月11 - 14日保荐机构对公司现场检查[7][10]

业绩总结 - 公司2023年度实现营业收入18.35亿元，同比增长19.20%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为4.10/4.92/6.12亿元[2] - 公司2023年前期订单投建带来业绩增长，电子大宗气体收入占比不断提升，期间费用率下降[4] 新产品和新技术研发 - 公司通过开发更多一手氦源，打造内资氦气供应链龙头，预计2025年自主开拓的气源地采购占比将达到64%以上，超过自林德气体剥离的气源量[8] - 公司通过大批量采购液氦冷箱和核心技术研发，不断巩固在氦气领域的优势，预计到2025年末将成为国内氦气进口量第一大企业[9] 市场扩张和并购 - 公司通过搭建全球供应链体系，稳步提升氦气市场供应能力，进一步巩固了在氦气业务领域的领先地位[10] - 公司聚焦泛半导体客户，发力电子特气产品，正在布局多个电子特气项目，预计将与电子大宗业务形成良好的协同效应[12] 未来展望 - 预计公司2025年归母净利润将放缓至4.92亿元，维持“增持”评级，对应的摊薄EPS分别为0.31/0.37/0.46元，当前股价对应PE分别为33/27/22x[13] - 可比公司估值表显示，广钢气体的收盘价为10.47元，2025年预计EPS为0.42元，对应PE为24.37，属于增持评级[14]