信息披露 - 兰生集团不存在应披露未披露影响股价异常波动重大信息[2] 股票交易 - 兰生集团在2024年11月12 - 14日无买卖“兰生股份”股票情况[2]

会议基本信息 - 活动类型为业绩说明会 [1] - 参与人员为参与2024年上海辖区上市公司三季报集体业绩说明会的投资者 [1] - 会议时间为2024年11月13日 [1] - 会议地点为上海证券交易所上证路演中心 [1] - 会议形式为网络互动 [1] - 公司接待人员包括董事长陈小宏等相关人员 [1] 公司前三季度经营情况 - 实现营业收入9.32亿元，归属上市公司股东净利润2.02亿元，扣除非经常性损益净利润1.39亿元 [1][3] - 截至报告期末，总资产56.12亿元，归属上市公司股东净资产39.22亿元，加权平均净资产收益率5.19% [1] - 2024年1 - 9月主、承办17场展会，总规模超101万平方米；举办9场赛事活动，总参与人数超3.3万人；上海世博展览馆举办65场展会、活动，总租馆面积超800万平方米 [1][3] 投资者回报情况 - 连续四年现金分红比例超50% [3] - 2023年度每股派发现金红利0.28元（含税），派发现金分红总额1.45亿元，以资本公积转增股本方式每股转增0.4股 [3] - 2024年度中期每股派发现金红利0.06元（含税），现金分红占上半年归母净利润的52.86% [3] - 上半年度累计回购股份1134.9981万股，占公司当前总股本的2.15%，累计回购总金额超10000万元 [3] 其他信息 - 截至2024年第三季度末，公司股东总数为20367户 [3] - 公司拥有资深会展领军人物和年轻高素质会展项目经理人，通过多种培训举措培养全方位人才，优化管理框架提升公司价值呈现 [3][4] - 交流过程未出现未公开重大信息泄露情况 [4]

报告公司投资评级 - 增持 [4] 报告的核心观点 - 公司主营业务稳健，对外投资设立子公司打开想象空间，入选大满贯候选赛事带来发展机遇 [2] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 考虑公司主营业务恢复和金融资产变动公允价值收益的增加，上调2024/25/26年EPS为0.38/0.40/0.42元（前值为0.30/0.32/0.34元）,考虑参展企业营销费用承压，给予2024年略低于行业24.8xPE，上调目标价为9.49元（前值7.39元），维持增持 [3] - 业绩简述：公司前三季度营业收入9.32亿元/-3.29%，归母净利润2.02亿元/-16.53%，扣非归母净利润1.39亿元/-13.95%；24Q3营业总收入3.42亿元/-14.17%，归母净利润1.2亿元/+142.97%,主要系报告期期金融资产的公允价值变动收益增加，扣非归母净利润0.46亿元/-10.74% [3] - 威客引力重压AI赛道,中国香港子公司打开国际市场。人工智能是未来科技进步的重要方向，WAIC是国内行业头部展会。公司抓住机遇，将之前的事业部改为子公司威客引力，凸显对AI赛道重视，未来致力于成为全球领先的人工智能生态服务商。公司持开放态度，积极布局海外市场，中国香港子公司将以"走出去，引进来"等方式，将国内优质项目带向海外，助力海外优质项目落地国内市场，在项目和投融资多维度发力，极拓展海外业务 [3] - 成为雅培世界马拉松大满贯候选赛事，跻身世界顶级马拉松赛事之林。2024年10月9号上海马拉松正式成为雅培世界马拉松大满贯候选赛事，标志着上马已跻身世界顶级马拉松赛事之林，三年之内连续两次通过考核后，未来将与波士顿马拉松、伦敦马拉松等世界顶尖马拉松赛事齐肩。上海马拉松在2024年竞赛组织中进行了优化：推出上马电子地图、扩展ITP项目渠道、优化竞速轮椅项目的配套措施、提升赛道观赛氛围。未来将从赛事运营能力和知名度等方面获得全方位的提升，为公司发展带来新的机遇 [3] 交易数据 - 52周内股价区间（元）：5.03-9.62 [5] - 总市值（百万元）：5,936 [5] - 总股本/流通A股（百万股）：736/736 [5] - 流通B股/H股（百万股）：0/0 [5] 资产负债表摘要 - 股东权益（百万元）：3,922 [6] - 每股净资产（元）：5.33 [6] - 市净率（现价）：1.5 [6] - 净负债率：-49.34% [6] 股价走势 - 52周股价走势图 [7] 升幅 - 绝对升幅：1M 18%，3M 49%，12M 23% [8] - 相对指数：1M 14%，3M 28%，12M 10% [8] 相关报告 - 夯实主业稳中有进，坚定战略不断提质增效 [9] - 公司各项业务全面复苏，两大战略推动高质量发展 [9] - 非经常性损益拖累业绩，主营业务恢复良好 [9] - 收购优质标的贡献业绩增量，前三季度预计同比扭亏 [9] - 深入布局产融结合，两大战略效果初显 [9] 财务摘要 - 营业收入（百万元）：2022A 773，2023A 1,422，2024E 1,465，2025E 1,539，2026E 1,649 [9] - 营业收入增长率：2022A -16.4%，2023A 83.9%，2024E 3.1%，2025E 5.0%，2026E 7.2% [9] - 净利润（归母，百万元）：2022A 115，2023A 275，2024E 282，2025E 293，2026E 311 [9] - 净利润增长率：2022A -4.6%，2023A 140.5%，2024E 2.3%，2025E 4.1%，2026E 6.2% [9] - 每股净收益（元）：2022A 0.16，2023A 0.37，2024E 0.38，2025E 0.40，2026E 0.42 [9] - 净资产收益率（%）：2022A 3.3%，2023A 7.1%，2024E 6.5%，2025E 6.4%，2026E 6.4% [9] - 市盈率（现价&最新股本摊薄）：2022A 51.84，2023A 21.56，2024E 21.08，2025E 20.25，2026E 19.07 [9] 财务预测表 - 资产负债表（百万元）：2022A 5,761，2023A 5,527，2024E 6,830，2025E 7,331，2026E 7,350 [10] - 利润表（百万元）：2022A 773，2023A 1,422，2024E 1,465，2025E 1,539，2026E 1,649 [10] - 现金流量表（百万元）：2022A 451，2023A -136，2024E 888，2025E 397，2026E 117 [10] 同行业可比公司估值表 - 米奥会展：2023A 1.88亿元，2024E 2.45亿元，2025E 3.2亿元，PE 2023A 24.31，2024E 18.66，2025E 14.28 [12] - 东方明珠：2023A 6.01亿元，2024E 7.08亿元，2025E 7.68亿元，PE 2023A 42.01，2024E 35.66，2025E 32.87 [12] - 均值：PE 2023A 33.16，2024E 27.16，2025E 23.58 [12]

市场扩张和并购 - 公司拟不超1亿元参与华福证券增资项目，占2023年度归母净资产约2.58%[1] 决策流程 - 2024年11月4日董事会会议全票通过该投资，授权经理层办理手续[1][2] 信息披露 - 公司将披露投资进展，指定媒体为《中国证券报》等[2]

业绩说明会信息 - 公司2024年11月13日15:00 - 16:30参加上海辖区三季报业绩说明会[3][5] - 地点为上证路演中心，方式为网络文字互动[3][5] - 投资者2024年11月5 - 11日16:00前可通过邮箱提问[3][5] 报告与人员 - 公司2024年10月26日发布2024年第三季度报告[3] - 参加人员有董事长陈小宏、董事兼总裁毕培文等[5] 联系信息 - 联系人是公司董事会办公室[7] - 联系电话021 - 63366287、63366275[7] - 联系邮箱stock@dlg - expo.com[5][7]

报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [3] 报告的核心观点 - 24Q1-3公司实现营收9.32亿元,同比-3.29%;归母净利润2.02亿元,同比-16.53%;扣非归母净利润1.39亿元,同比-13.95% [3] - 24Q3公司实现营收3.42亿元,同比-14.17%;归母净利润1.20亿元,同比+142.97%;扣非归母净利润0.46亿元,同比-10.74%,Q3归母净利润增长主要是由于公允价值变动收益同比增加较多 [3] - 公司存量业务稳健发展,对外拓展稳步推进,包括举办展会和赛事活动,以及成立上海东浩兰生威客引力有限公司和在香港设立全资子公司 [3] - 公司进行2024年度中期利润分红,以扣减回购专用证券账户股份的股本为基数,每10股派发现金红利0.60元,约占24年上半年度归母净利润的52.86% [3] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为7.73亿元、14.22亿元、14.40亿元、15.97亿元和17.69亿元,增长率分别为-16.4%、83.9%、1.3%、10.9%和10.7% [4][5] - 2022-2026年归母净利润分别为1.15亿元、2.75亿元、2.59亿元、2.92亿元和3.21亿元,增长率分别为-4.6%、140.5%、-6.0%、13.0%和9.8% [4][5] - 2022-2026年每股收益分别为0.16元、0.37元、0.35元、0.40元和0.44元 [4][5] - 2022-2026年市盈率分别为46.2倍、19.2倍、20.5倍、18.1倍和16.5倍 [4][5] - 2022-2026年市净率分别为1.5倍、1.4倍、1.3倍、1.3倍和1.2倍 [4][5] - 2022-2026年EV/EBITDA分别为8.5倍、5.7倍、7.3倍、4.4倍和3.2倍 [4][5]

公司经营情况 - 公司前三季度实现营业收入9.32亿元，归属于上市公司股东的净利润2.02亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.39亿元[1] - 截至报告期末，公司总资产56.12亿元，归属于上市公司股东的净资产39.22亿元，加权平均净资产收益率5.19%[1] 会展业务发展 - 2024年1-9月公司举办17场大型展会，总规模超101万平方米；举办9场赛事活动，总参与人数超3.3万人；公司运营的上海世博展览馆共举办65场展会、活动，总租馆面积超800万平方米[1] - 上海马拉松成为中国唯一雅培世界马拉松大满贯候选赛事，公司对赛事进行了优化升级，包括推出电子地图、扩展ITP项目渠道、优化竞速轮椅项目配套措施、提升赛道观赛氛围等[2][3] - 公司赛事板块包括上马、上艇、上帆，上艇和上帆还在培育期，公司未来将继续加大在体育赛事领域的投资[3] 会展自主IP培育和并购 - 公司未来将通过内生增长和外延并购双轮驱动的方式逐步提升自主IP占比，并积极与同行或资源方开展合作培育新项目[4] - 公司去年收购的它博会、前年收购的CMM电子制造展运营情况符合预期，未来公司将加大在高端制造、人工智能、大消费等领域的并购力度[4] 人工智能大会发展规划 - 公司拟成立全资子公司，注册资本5000万元，以"致力于成为全球领先的人工智能生态服务商"为发展愿景，打造具有全球影响力的人工智能大会生态服务商[4] 国际化布局 - 公司将设立香港全资子公司作为境外业务支点，辐射东南亚、中东、南美等地区，推动海内外业务一体化发展[5] - 公司在业务及股权层面都会进行积极的国际化探索，助力企业开拓海外市场，并积极引入国际化战略投资者[6] 市值管理和股权激励 - 公司重视市值管理工作，积极开展创新投资者关系活动，并启动ESG体系建设以适应公司战略和可持续发展需要[8] - 公司曾于2021年推出过股权激励计划,但后因外部环境变化而暂时终止,未来将积极探索更有针对性的激励方案[9] 数字化转型 - 公司积极探索数字化转型,利用新技术赋能客户体验,如工博会"数字工博"平台、WAIC数字化平台、上海世博展览馆智慧化改造等[10] - 实体展会在短期内无法被线上完全替代,公司业务线上线下双轮驱动,利用新技术提升客户体验[10]

行业与公司 - 公司为兰生股份（东浩兰生会展集团），主营业务为会展组织、赛事活动、场馆运营及全产业链服务[1][2] - 行业聚焦会展服务、体育赛事及人工智能等新兴赛道，助力上海建设“国际会展之都”和“全球著名体育城市”[2][13] --- 核心财务数据 **2024年业绩表现** - **营收**：16.43亿元（同比+15.58%），细分： - 会展组织7.63亿元（占比46.70%，同比持平）[2] - 赛事活动1.90亿元（+21.70%，占比11.61%）[3] - 场馆运营3.13亿元（+15.47%，占比19.14%）[3] - 全产业链服务3.57亿元（+62.87%，占比21.85%）[3] - **净利润**：3.07亿元（+11.44%），每股收益0.49元，ROE 7.58%[3] - **资产规模**：总资产57.87亿元，净资产41.88亿元[3] - **业绩承诺**：扣非净利润实际完成2.05亿元（超承诺1.336亿元的153.67%）[3] **分红与回购** - 2024年分红预案：每10股派2.20元，合计1.59亿元（占净利润51.92%）[3] - 中期分红4345万元，全年累计分红2.02亿元（占净利润66.08%）[4] - 连续5年现金分红比例超50%[4] - 股份回购：1135万股（金额超1亿元），分红+回购合计3.03亿元（占净利润98.67%）[4] - 未来规划：2025-2027年每年现金分红比例不低于50%[4] --- 业务运营亮点 **展会与赛事规模** - 全年主办/承办展会赛事59个（同比+10%），总规模124万平方米，服务观众191万人次、展商1.76万家[5] - 核心展会：世界人工智能大会（规格提升，线下参观人数/规模创历史新高）、中国国际工业博览会（全球百大展会第9名）[6] - 上海马拉松：中国唯一世界马拉松大满贯候选赛事，参赛人数创新高[7] - 世博展览馆承接100个展会（租馆面积超1000万平方米），服务2万家展商、215万人次观众[5] **国际化与资本布局** - **国际合作**： - 上海国际广映展厄瓜多尔站（14家展商，500+平方米展区）[9] - 与意大利博洛尼亚宠物展（Zoomark）签约合作[6] - **资本运作**： - 设立上海东浩兰生威克引力（投资5000万元，聚焦AI生态服务）[9][30] - 增资华富证券1亿元（持股0.56%）[10] **数字化与ESG** - **数字化**： - 启动智慧展馆三期建设，世博展览馆出租率42.08%（同比+2%）[8] - 推出“智慧会展助理”小程序，AI技术融合展会服务[10] - **ESG**： - 首份ESG报告发布，聚焦绿色会展（如展台环保设计、能源管理系统）[17][25] - 赛事低碳措施：混合动力计时车、地铁卡发放等[25] --- 2025年战略规划 **业务方向** 1. **会展国际化**：推动工博会、广映展等IP出海，香港子公司辐射东南亚/中东市场[14][68] 2. **体育赛事**： - 上海马拉松冲击大满贯，拓展“三上”赛事矩阵（上马、赛艇、帆船）[13][49] - 承办2025世界赛艇锦标赛[50] 3. **AI生态**：威克引力公司布局“1+6”产品线（如WAC Future Tech孵化平台、WAC Global国际合作平台）[32][34] **资本与治理** - 通过并购/孵化扩大自主IP矩阵，探索股权合作[43][45] - 强化市值管理，未来三年分红比例维持50%+[64][66] --- 风险与挑战 - **体育赛事毛利率承压**：新赛事培育期成本高（如上艇、上帆），国际赛事利润贡献有限[47] - **关税影响**：需关注政策变化对展商出海成本的影响[67] --- 其他关键信息 - **宠物经济布局**：踏博会（宠物展）规模增至10万平方米（同比+40%），联动成都宠博会拓展中西部市场[60][61] - **投资者关系**：全年组织60+场交流活动，3场全市场业绩说明会[11][12]

股份回购 - 截至2024年5月6日回购期满，累计回购股份11,349,981股[3] - 截至核查意见出具日前一交易日，回购至专用账户股份为11,349,981股[4] 利润分配 - 2024年度中期每10股派现金红利0.60元（含税）[9] - 以724,183,568股为基数派发现金红利43,451,014.08元（含税）[9] - 现金分红占2024年上半年度净利润的52.86%[9] 除权（息）价格 - 2024年10月11日收盘7.18元/股，实际分派除权（息）约7.12元/股[12] - 虚拟分派除权（息）约7.1209元/股[12] - 差异化权益分派对除权除息参考价格影响绝对值约0.0126%[13] 合规情况 - 独立财务顾问认为本次差异化分红符合规定，无损害公司和股东利益情形[14]

利润分配 - A股每股现金红利0.06元（含税）[2] - 以724,183,568股为基数，合计发放现金红利43,451,014.08元（含税）[4] - 虚拟分派现金红利约0.0591元/股[5] 时间安排 - 股权登记日为2024/11/4，除权（息）日和发放日为2024/11/5[2][6] 税收政策 - 个人及基金持股超1年免个税，1月内20%，1月 - 1年10%[10] - QFII和港股通投资者扣税后每股0.06元[11] - 其他投资者自行缴税，实发每股0.06元[11]