报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年前三季度,公司实现收入58.05亿元(-11.19%),实现归母净利润19.03亿元(-2.13%),实现扣非归母净利润16.99亿元(-7.06%) [1] - 2024年Q3公司实现收入17.71亿元(-7.18%),实现归母净利润5.65亿元(-6.58%),实现扣非归母净利润5.19亿元(-10.69%) [1] 公司经营分析 - 毛利率略有下降,可能与产品结构变化有关 [1] - 销售费用率继续下降,2024年Q3为32.77%,同比减少4.84个百分点 [1] - 蒲地蓝消炎口服液即将转双跨,有望进一步拓展院外市场 [2] - 小儿豉翘清热颗粒未纳入中成药集采征求意见稿,利于短期销售增长 [2] 盈利预测和估值 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为26.98/29.80/33.07亿元,同比增长-4%/10%/11% [3] - 公司2024-2026年EPS分别为2.93/3.23/3.59元,现价对应PE分别为10/9/9倍 [3]

证券代码： 600566 证券简称： 济川药业 公告编号： 2024-061 湖北济川药业股份有限公司 关于全资子公司利用闲置募集资金进行现金管理 到期赎回的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 履行的审议程序：湖北济川药业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 12 月 8 日第十届董事会第六次会议和第十届监事会第六次会议，会 议审议通过了《关于全资子公司利用闲置募集资金进行现金管理的议案》， 同意公司在不影响募投项目正常实施并保证募集资金安全的前提下，使用额 度不超过 7 亿元（含本数）的闲置募集资金进行现金管理，投资对象为安全 性高、流动性好、有保本约定、投资期限不超过 12 个月的投资产品，包括但 不限于理财产品、结构性存款、定期存款、大额存单等。具体内容详见公司 于 2023 年 12 月 9 日披露于上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn） 的相关公告。 一、 本次使用部分闲置募集资金进行现金管理到期赎回的情况 公司于 2024 年 10 月 19 ...

证券代码： 600566 证券简称： 济川药业 公告编号： 2024-059 一、监事会会议召开情况 （一）本次会议的召开符合《公司法》《公司章程》《监事会议事规则》的 规定。 （二）本次会议通知和相关资料于2024年10月21日以书面方式送达全体监事。 （三）本次会议于2024年10月25日在湖北济川药业股份有限公司（以下简称 "公司"）办公大楼十楼会议室以现场表决的方式召开。 （四）本次会议由监事会主席周新春召集并主持。 （五）本次会议应参会监事3人，实际参会监事3人。 二、监事会会议审议情况 湖北济川药业股份有限公司 第十届监事会第十二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 监事会认为：公司严格按照财务制度规范运行，公司 2024 年第三季度报告 公允、全面、真实地反映了公司当期的经营管理和财务状况等事项。 （二）关于全资子公司利用闲置募集资金进行现金管理的议案 为提高闲置募集资金使用效率，在确保不影响公司正常经营以及募集资金投 资项目正常开展的情况下，公司同意济川药业集团有限公司、济川（上海）医 ...

证券代码： 600566 证券简称： 济川药业 公告编号： 2024-058 湖北济川药业股份有限公司 第十届董事会第十二次会议决议公告 二、董事会会议审议情况 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 （一）本次会议的召开符合《公司法》《公司章程》《董事会议事规则》的 规定。 （二）本次会议通知和相关资料于 2024 年 10 月 21 日以书面方式送达全体 董事和监事。 （三）本次会议于 2024 年 10 月 25 日在湖北济川药业股份有限公司（以下 简称"公司"）办公大楼十楼会议室以现场及通讯表决的方式召开。 （四）本次会议应参加董事 7 人，实际参加董事 7 人，其中独立董事姚宏先 生、卢超军先生、杨玉海先生以通讯方式出席会议。 （五）本次会议由董事长曹龙祥先生召集和主持，公司全体监事及高级管理 人员列席会议。 2024 年 10 月 26 日 （一）审议通过《关于公司 2024 年第三季度报告的议案》 公司根据 2024 年 1-9 月份的经营管理和公司治理情况，制定了公司 2024 ...

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为17.71亿元，同比下降7.18%[1] - 公司2024年前三季度营业收入为58.05亿元，同比下降11.19%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为5.65亿元，同比下降6.58%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为19.03亿元，同比下降2.13%[1] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为17.40亿元，同比下降39.17%[6] - 2024年前三季度营业总收入为58.05亿元，同比下降11.18%[15] - 2024年前三季度净利润为19.07亿元，同比下降2.05%[16] - 2024年前三季度归属于母公司所有者的净利润为19.03亿元，同比下降2.13%[16] - 2024年前三季度基本每股收益为2.071元，同比下降2.45%[17] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为72.39亿元，同比下降11.66%[17] - 2024年前三季度研发费用为2.97亿元，占营业总收入的5.11%[15] - 2024年前三季度销售费用为21.90亿元，占营业总收入的37.72%[15] - 2024年前三季度公允价值变动收益为0.86亿元，同比增长456.71%[16] - 2024年前三季度信用减值损失为0.52亿元，同比增长21.48%[16] - 2024年前三季度营业外收入为1.15亿元，同比增长219.11%[16] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度末总资产为181.52亿元，较上年度末增加0.04%[4] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为140.71亿元，较上年度末增加5.41%[4] - 公司流动资产合计为143.50亿元,非流动资产合计为38.02亿元,资产总计为181.52亿元[11,12,13] - 公司流动负债合计为38.54亿元,非流动负债合计为2.03亿元,负债合计为40.57亿元[12,13] - 公司归属于母公司所有者权益合计为140.71亿元,所有者权益合计为140.95亿元[13,14] - 公司货币资金为65.23亿元,交易性金融资产为51.78亿元,应收账款为18.69亿元[11] - 公司短期借款为11.80亿元,应付票据为4.26亿元,应付账款为12.74亿元[12] - 公司实收资本为4.53亿元,资本公积为40.11亿元,未分配利润为95.55亿元[13,14] 股东持股情况 - 公司前十大股东中，江苏济川控股集团有限公司持股比例为45.22%[7] - 公司前十大股东中，西藏济川企业管理有限公司持股比例为10.85%[7] - 公司前十大股东中，曹龙祥持股比例为5.08%[7] - 公司前10名股东及前10名无限售流通股股东持股情况发生变化[9] - 公司通过集中竞价交易方式已累计回购180,500股,占公司总股本的比例为0.02%,购买的最高价为29.00元/股、最低价为27.29元/股,已支付的总金额为人民币5,004,978元[10] - 公司于2024年7月22日审议通过了回购公司股份的方案,拟回购资金总额不低于2,500万元且不超过5,000万元[10] 现金流情况 - 收到其他与经营活动有关的现金为5.00亿元[18] - 购买商品、接受劳务支付的现金为12.79亿元[18] - 支付给职工及为职工支付的现金为7.48亿元[18] - 支付的各项税费为11.02亿元[18] - 支付其他与经营活动有关的现金为28.70亿元[18] - 经营活动产生的现金流量净额为17.40亿元[18] - 收回投资收到的现金为27.13亿元[18] - 取得投资收益收到的现金为3.18亿元[18] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为1.44亿元[18] - 投资支付的现金为46.78亿元[18]

募资情况 - 2020年公司非公开发行股票73,329,853股，发行价19.16元/股，募资14.05亿元，净额13.84亿元[1] 募投项目 - 截至2024年9月30日，募投项目承诺投资13.84亿元，累计投入8.34亿元[3] - 年产7.2亿袋小儿豉翘清热颗粒项目拟用4.7亿元，累计投入1.35亿元[3] - 中药提取车间五项目拟用2.18亿元，已转出2.12亿元补充流动资金[3][4] - 原料六车间建设项目拟用2.28亿元，累计投入35.42万元[3] - 产品研发项目拟用3.55亿元，累计投入3.05亿元[3] 资金管理 - 公司及全资子公司拟用不超5.8亿元闲置募资现金管理，期限12个月[8][19] - 2024年10月25日相关议案通过审议，保荐机构无异议[17][19]

证券代码： 600566 证券简称： 济川药业 公告编号： 2024-060 湖北济川药业股份有限公司 重要内容提示： 2024 年 10 月 25 日，湖北济川药业股份有限公司（以下简称"公司"）召 开了第十届董事会第十二次会议、第十届监事会第十二次会议，会议审议通过 了《关于全资子公司利用闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司在不 影响募投项目正常实施并保证募集资金安全的前提下，使用额度不超过 5.8 亿 元的闲置募集资金进行现金管理，投资对象为安全性高、流动性好、有保本约 定、投资期限不超过 12 个月的投资产品，包括但不限于结构性存款、大额存单 等。具体情况如下： 一、2020 年非公开发行股票募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额及资金到账时间 2020 年 7 月 15 日，经中国证券监督管理委员会证监许可[2020]1442 号文 核准，公司非公开发行人民币普通股 73,329,853 股，发行价格为每股 19.16 元， 募集资金总额人民币 1,404,999,983.48 元，扣除相关的发行费用人民币 21,227,952.10 元（不含税）后，实际募集资金净额为人民币 1,383,7 ...

证券代码： 600566 证券简称： 济川药业 公告编号： 2024-057 湖北济川药业股份有限公司 关于全资子公司利用闲置募集资金 进行现金管理的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 履行的审议程序：湖北济川药业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 12 月 8 日第十届董事会第六次会议和第十届监事会第六次会议，会议审 议通过了《关于全资子公司利用闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司 在不影响募投项目正常实施并保证募集资金安全的前提下，使用额度不超过 7 亿 元（含本数）的闲置募集资金进行现金管理，投资对象为安全性高、流动性好、 有保本约定、投资期限不超过 12 个月的投资产品，包括但不限于理财产品、结 构性存款、定期存款、大额存单等。具体内容详见公司于 2023 年 12 月 9 日披露 于上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）的相关公告。 特别风险提示：尽管本次公司进行现金管理购买了低风险、流动性好的 产品，属于低风险投资产品，但金融市场受 ...

证券代码： 600566 证券简称： 济川药业 公告编号： 2024-056 湖北济川药业股份有限公司 关于全资子公司利用闲置募集资金进行现金管理 本次赎回金额：人民币 58,000 万元 到期赎回的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次赎回产品名称： 履行的审议程序：湖北济川药业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 12 月 8 日第十届董事会第六次会议和第十届监事会第六次会议，会 议审议通过了《关于全资子公司利用闲置募集资金进行现金管理的议案》， 同意公司在不影响募投项目正常实施并保证募集资金安全的前提下，使用额 度不超过 7 亿元（含本数）的闲置募集资金进行现金管理，投资对象为安全 性高、流动性好、有保本约定、投资期限不超过 12 个月的投资产品，包括但 不限于理财产品、结构性存款、定期存款、大额存单等。具体内容详见公司 于 2023 年 12 月 9 日披露于上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn） 的相关公告。 （一）杭州银行"添利宝"结构性存款 ...

会议主要讨论的核心内容 公司零售端策略和打法 - 公司将放大双跨的利好，做好用户维稳和拓新，推进产品在零售端品牌的进一步升级，预计未来在零售端策略和打法会更加积极 [1] 蒲地蓝院内外销售费用率差异及影响 - 蒲地蓝在院外销售费用率比院内低三位数，主要原因是院外无需重新进行品牌建设，这直接体现在利润水平上 [3] - 如果未来找到 OTC 渠道，院外占比将进一步提升，从而带来明显的利润增长 [3] 蒲地蓝销售预期 - 预计今年蒲地蓝全年收入可能从去年的 33 亿下降到 29 亿左右，下滑幅度约为 10% [4] - 短期来看，在政策端影响之外，疫情变化也会对销量产生一定波动，但总体不会出现大起大落 [4] 蒲地蓝集采应对 - 如果蒲地蓝被纳入集采，公司将根据具体规则与降幅要求进行内部测算，并决定是否应标或保留现有价格体系 [5] - 同时，也需评估政策具体规则以做出最优决策 [5] 小儿豉翘价格及市场预期 - 小儿豉翘作为儿科独家品种，其集采降幅预计会较为温和，优先级相对较高 [6] - 今年小儿豉翘糖浆剂型参加国谈进展顺利，预计 10 月底至 11 月间谈判价格 [6] - 尽管今年上半年小儿豉翘销量有所下滑，但全年预期下滑幅度较小，仅个位数水平 [6] 二线品种表现 - 二线品种如硫酸镁钠钾、琥珀酸铁在院外市场表现突出 [7][8] - 特别是琥珀酸铁，由于退出医保，在院内销售遇到困难，因此重点向院外拓展 [8] - 预计全年二线重点品种销售额可突破 5 亿元，上半年增速约为 9% [9] 销售费用率优化空间 - 今年上半年销售费用率不到 40%，预计下半年也将控制在 40%以内 [11] - 随着零售占比提升，销售费用率仍有下降空间，但幅度不会像过去两年那么大 [11] 创新药商业化费用率 - 创新药进入成熟阶段后，其销售费用率可能低于现有水平 [12] - 新产品上市对整体影响不明显，有利于长期布局优化 [12] 基层用药目录政策进展 - 正式稿尚未发布，落地时间点也暂未确定 [13] - 公司会在重点销售省份特别关注这一政策的进展 [13] 湖北中山药集采进展 - 集采流程通常不需要提前与企业沟通 [14] - 初步目录发布后，企业需根据目录准备招投标事宜 [14] - 目前无法预判目录具体发布时间 [14] 毛利率影响因素 - 整体来看，中药材成本有所下降 [15] - 但高毛利产品雷贝拉唑钠销售下滑对毛利率产生负面影响 [15] - 固定生产费用难以摊薄也导致上半年毛利率压力明显 [15][16] 分红水平预期 - 公司将努力维持良好的分红趋势 [17] 业绩预期及增长动力 - 三季度业绩尚不明确，但下半年情况应会有所改善 [18] - 期待 10 月份之后能更明确看到三季度业绩变化趋势 [18] 问答环节重要的提问和回答 公司零售端策略和打法 问: 目前公司在零售端的策略和打法是怎样的？未来是否会更加积极? 答: 目前公司的策略和打法仍在制定中，但整体来看会更加积极。公司将放大双跨的利好，做好用户维稳和拓新，推进产品在零售端品牌的进一步升级。预计未来不会像现在这么被动，而是更为积极。[2] 蒲地蓝院内外销售费用率差异 问: 公司院内和院外销售费用率有何差异？这对利润率有什么影响? 答: 院内和院外的销售费用率存在显著差异。蒲地蓝在院外无需重新进行品牌建设，导致销售费用率较低。具体来说，院外销售费用率比院内低三位数，这直接体现在利润水平上。如果未来找到 OTC 渠道，院外占比将进一步提升，从而带来明显的利润增长。[3] 蒲地蓝销售预期 问: 对于今年及明年蒲地蓝销售预期如何? 答: 预计今年蒲地蓝全年收入可能从去年的 33 亿下降到 29 亿左右，下滑幅度约为 10%。短期来看，在政策端影响之外，疫情变化也会对销量产生一定波动，但总体不会出现大起大落。[4] 蒲地蓝集采应对 问: 如果蒲地蓝纳入集采，公司将如何应对? 答: 如果蒲地蓝被纳入集采，公司将根据具体规则与降幅要求进行内部测算，并决定是否应标或保留现有价格体系。同时，也需评估政策具体规则以做出最优决策。[5] 小儿豉翘价格及市场预期 问: 小儿豉翘价格体系及市场预期如何? 答: 小儿豉翘作为儿科独家品种，其集采降幅预计会较为温和，优先级相对较高。今年小儿豉翘糖浆剂型参加国谈进展顺利，预计 10 月底至 11 月间谈判价格。尽管今年上半年小儿豉翘销量有所下滑，但全年预期下滑幅度较小，