提名委员会变动 - 友谊时光提名委员会成员变动2025年8月28日生效[3] - 变动后由一名执行董事及两名独立非执行董事组成[3] - 蒋孝黄任主席，成员包括张劲松与唐海燕[3] 人员调整 - 独立非执行董事祝伟不再担任成员[5] - 唐海燕获委任为成员[5]

财务表现 - 收益6.23亿元 同比增长18.5% [1] - 净利润4071.3万元 [1] - 每股基本盈利0.02元 [1] - 毛利率增长约5个百分点 [1] 业绩驱动因素 - 新游戏《杜拉拉升职记》及《凌云诺》贡献收益增量 [1] - 高毛利渠道收入占比提升 [1] - 研发费用率和销售费用率下降 [1] 产品管线 - 储备游戏包括《代号：恋人》《代号：花》《代号：遗迹》《代号：MX》等处于研发测试阶段 [1] 战略规划 - 深化研运一体化建设 强化底层技术研发能力与精细化运营体系 [1] - 拓展多渠道发行网络和长线运营机制 完善全生命周期产品管理能力 [1] - 加速推进AI技术应用落地及创新实验 推动全场景流程革新 [1] - 实施全球化发展路线 践行"区域深耕+品类突破"策略 [1] - 打造兼具文化特色与全球审美的精品游戏矩阵 [1] 运营管理 - 迭代管理制度与绩效机制 持续完善成本管控 [1]

财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月收益总额达人民币6.235亿元 同比增长18.5% [1] - 期内溢利人民币4070万元 较2024年同期实现扭亏为盈且增长156.3% [1] - 毛利率提升约5个百分点 主要因高毛利渠道收入占比上升 [1] 盈利驱动因素 - 新游戏《杜拉拉升职记》及《凌云诺》贡献显著收益增量 [1] - 研发费用率与销售费用率实现双降 [1] - 长线运营策略使《熹妃传》《浮生为卿歌》等老产品持续保持良好流水 [2] 技术战略 - 以"AI+游戏"为战略方向 构建全链路AI应用体系覆盖研发至运营环节 [1] - 聚焦平台化工具开发、数据资产沉淀、智能体创新及AI原生玩法实验四大领域 [1] - 多款游戏完成华为鸿蒙原生应用开发 《暴吵萌厨》《浮生忆玲珑》亮相HDC2025技术展会 [1] 运营策略 - 通过版本迭代、内容更新及IP联动实现长线运营 [2] - 针对海外市场进行本地化内容与推广素材定制 覆盖港澳台、日韩、东南亚及北美地区 [2] - 高频次运营活动有效延长产品生命周期并维持用户活跃度 [2]

收入和利润表现 - 报告期间收益总额为人民币6.23463亿元，较2024年同期增长18.5%[5][8] - 公司2025年上半年收益为623.463百万元人民币，同比增长18.5%[26] - 总客户合约收益达623,463千元人民币，同比增长18.5%[36] - 公司截至2025年6月30日止六个月收益为人民币623.5百万元，同比增长18.5%[59] - 期内溢利为人民币4071.3万元，较2024年同期亏损人民币7232.8万元实现扭亏为盈，增长156.3%[5][8] - 公司2025年上半年期内亏损72.328百万元人民币，而2024年同期盈利40.713百万元人民币[26] - 公司期内溢利为4071.3万元人民币，相比去年同期亏损7232.8万元人民币实现扭亏为盈[27] - 公司期内全面收益总额为3947.5万元人民币，相比去年同期亏损7056.5万元人民币显著改善[27] - 公司股东应占溢利为4071.3万元，较去年同期亏损7232.8万元实现扭亏为盈[47] - 期内溢利为人民币40.7百万元，同比扭亏为盈，增长156.3%[71] 成本和费用变化 - 研发费用率和销售费用率在报告期内均有所下降[8] - 公司2025年上半年销售及营销开支为292.062百万元人民币，同比增长1.7%[26] - 公司2025年上半年研发费用为131.831百万元人民币，同比下降13.8%[26] - 公司财务成本为1.424百万元人民币，同比下降17.7%[26] - 研发费用为人民币131.8百万元，同比下降13.7%[67] - 员工成本总额147,487千元人民币，同比下降7.8%[41] - 以股份为基础的付款支出2,105千元人民币，同比增长476.7%[41] - 物业、厂房及设备折旧费用9,332千元人民币，同比下降22.2%[43] - 无形资产摊销费用1,184千元人民币，同比增长8.5%[43] - 所得税支出9,871千元人民币，同比增长221.4%[45] - 公司2025年上半年所得税开支为9.871百万元人民币，同比增长221.3%[26] - 销售成本为人民币164.4百万元，同比下降0.9%[64] 毛利和毛利率变动 - 毛利为人民币4.59113亿元，较2024年同期人民币3.60287亿元增长27.4%[5] - 毛利率增长约5个百分点，主要因高毛利渠道收入占比提升[8] - 公司2025年上半年毛利为459.113百万元人民币，同比增长27.4%[26] - 毛利为人民币459.1百万元，同比增长27.4%，毛利率提升至73.6%[65] 游戏业务表现 - 小游戏《杜拉拉升职记》及《凌云诺》表现亮眼，带来收益增量[8] - 旗下《熹妃传》《浮生为卿歌》《凌云诺》等已上线多年的产品始终保持良好的流水表现[12] - 游戏《暴吵萌厨》公测上线后登顶苹果App Store等各渠道排行榜[14] - 游戏《暴吵萌厨》跨圈联动超过30家美食零食茶饮品牌[14] - 游戏《杜拉拉升职记》最高进入微信小游戏畅销榜Top50及抖音小游戏热度榜Top30[17] - 游戏《杜拉拉升职记》在韩国市场最高进入iOS游戏畅销榜Top30[17] - 游戏《浮生忆玲珑》已上线中国港澳台韩国日本北美东南亚等多个地区[19] - 游戏《熹妃传》十年来持续推出超百个版本更新上千件精美时装与近百种特色玩法[18] - 公司自主开发游戏收益为603,909千元人民币，同比增长18.1%[36] - 知识产权授权安排收益为19,554千元人民币，同比增长31.9%[36] - 游戏收益占总收益99.98%，达人民币623.309百万元，同比增长18.6%[60] 地区市场表现 - 中国大陆市场收益499,335千元人民币，同比增长25.9%[39] - 海外市场收益124,128千元人民币，同比下降4.1%[39] - 境内市场游戏收益达人民币499.181百万元，占比80.1%，同比增长26.0%[63] - 海外市场游戏收益为人民币124.128百万元，占比19.9%，同比下降4.1%[63] 资产和投资变动 - 非流动资产总额为53.68亿元人民币，较去年底的52.42亿元人民币增长2.4%[30] - 物业、厂房及设备价值为2.11亿元人民币，较去年底的2.20亿元人民币减少4.1%[30] - 按公允价值计入损益的金融资产为11.35亿元人民币，较去年底的9.57亿元人民币增长18.6%[30] - 流动资产总额为87.89亿元人民币，与去年底的87.83亿元人民币基本持平[31] - 现金及现金等价物为1.38亿元人民币，较去年底的3.35亿元人民币大幅减少58.8%[31] - 定期存款为36.48亿元人民币，较去年底的24.73亿元人民币增长47.5%[31] - 资产净值总额为119.08亿元人民币，较去年底的115.01亿元人民币增长3.5%[32] - 流动负债总额为22.01亿元人民币，较去年底的24.74亿元人民币减少11.0%[32] - 以公允价值计入损益的金融资产总额增长31.7%至39.51亿元（去年同期29.99亿元）[49] - 理财产品投资增长34.0%至22.74亿元（去年同期16.98亿元）[49] - 上市股本证券投资增长57.1%至5418.2万元（去年同期3448.4万元）[49] - 贸易应收账款净额增长11.9%至7418.0万元（去年同期6629.9万元）[50] - 贸易应付账款增长47.0%至5601.9万元（去年同期3810.2万元）[53] - 累计薪金减少34.0%至2811.2万元（去年同期4260.2万元）[53] - 三个月内贸易应付账款占比达99.9%（5595.4万元/5601.9万元）[54] - 现金及现金等价物为人民币137.8百万元[72] - 流动负债/资产净额比率为0.18[72] - 公司持有理财产品规模显著，包括人民币3000万元、2000万元及4000万元的结构性存款[84] - 公司理财产品投资占集团总资产比例最高达6.37%[84] - 六家风险投资合伙企业占集团总资产比例超过5%，其中苏州永鑫融耀创业投资合伙企业公允价值为人民币490万元，占集团总资产7.24%[87] 现金流变动 - 公司经营活动现金流量净额由2024年的人民币-1.163亿元改善至2025年的人民币3290万元[75] - 公司投资活动所用现金净额为人民币1.882亿元，主要用于购买按公允价值计量投资支付7.603亿元及定期存款2.093亿元[76] - 公司融资活动所用现金净额为人民币4060万元，主要用于偿还无抵押银行借款7930万元[77] - 公司现金及现金等价物净减少人民币1.96亿元，期末余额为人民币4.527亿元[74] 负债和资本结构 - 公司资产负债比率由2024年底的13.0%下降至2025年6月30日的9.3%[79] - 公司银行借款余额从2024年底的人民币1.494亿元减少至人民币1.104亿元[79] - 集团附属公司以定期存款质押借款金额为人民币6000万元[90] 股份奖励计划 - 股份奖励计划于2020年9月14日获批，用于激励人才及提升竞争力[96][97] - 股份奖励计划总限额为采纳日期已发行股份总数的10%[99] - 任何12个月期间向单一合格参与者授予股份不得超过已发行股份总数的1%[99] - 控股股东蒋孝黄无偿赠予80,000,000股作为股份储备占已发行股份3.7%[101] - 截至公告日期股份奖励计划累计购买91,434,000股占已发行股份4.2%[101] - 2020年12月首次授予40,000,000股奖励股份包含两名董事各2,000,000股[104] - 2022年1月授予16,000,000股奖励股份仅面向集团雇员[105] - 2024年12月31日授予18,857,000股奖励股份行权期限最长达37个月[105] - 股份奖励计划期限为十年剩余期限约5年（截至2025年6月30日）[103] - 受托人持有股份但不行使投票权[102] - 三年赠予计划累计完成80,000,000股股份储备注入[104][105] - 2024年12月31日股份奖励计划可供授出股份数目为107,506,000股，占已发行股份总数约4.9%[106] - 2025年6月30日股份奖励计划可供授出股份数目为110,890,000股，占已发行股份总数约5.1%[106] - 截至2025年6月30日，雇员参与者奖励股份期内归属3,218,800股，期内失效1,960,000股[107] - 截至2025年6月30日，雇员参与者尚未归属奖励股份为9,040,000股[107] - 2025年1月28日奖励股份归属日收市价为0.57港元[107] - 所有奖励股份均来自蒋孝黄先生捐赠，以零对价授予[107] - 董事孙波先生200,000股奖励股份于期内完成归属[106] - 非董事最高薪酬人士合计760,000股奖励股份于期内完成归属[106] - 公司采纳股份奖励计划并委任受托人管理该计划[118] - 公司股份奖励计划设有选定参与者持有存续奖励[117] 股东回报和融资 - 公司累计向股东派发现金分红总额超过人民币750百万元[21] - 公司上市融资净额为人民币434百万元[21] - 公司通过受托人增持股份累计约占已发行总股本的3.7%[21] - 董事会不建议派发2025年中期股息（2024年同期：无）[55] - 董事会不建议派发2025年中期股息[94] - 集团未持有任何库存股份[95] 技术及生态合作 - 公司已完成多款游戏的华为鸿蒙原生应用开发，正式加入鸿蒙生态[11] 产品储备 - 公司储备游戏包括《代号：恋人》《代号：花》《代号：遗迹》《代号：MX》等正在研发测试中[22] 其他财务数据 - 公司2025年上半年其他收入净额为14.065百万元人民币，同比下降40.7%[26] - 公司按公允价值计入损益的金融资产公允价值变动收益为20.56百万元人民币，同比增长205.6%[26] - 公司资本支出包括设备320千元、无形资产1253千元及使用权资产1370千元[78] - 公司雇员人数从2024年底的887名增加至2025年6月30日的895名[81] 公司治理 - 公司存在企业管治守则第C.2.1条偏离，主席与CEO由蒋孝黄先生兼任[108] - 董事会认为主席兼CEO架构符合公司运营效率及稳定性要求[108] - 公司公众持股量至少为25%[111] - 审核委员会已审阅截至2025年6月30日止六个月未经审核综合中期财务报表[113] - 全体董事确认在截至2025年6月30日止六个月期间遵守证券交易标准守则[110] - 核数师已按香港审阅业务准则第2410号审阅中期财务报表[113] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成[112] - 核数师为毕马威会计师事务所[115] - 公司董事会包括三名执行董事蒋孝黄先生、徐林先生、孙波先生及三名独立非执行董事祝伟先生、唐海燕女士、张劲松先生[119] - 公司薪酬委员会按照上市规则规定成立[117] 公司基本信息 - 公司于2019年10月8日在联交所上市[116] - 公司注册于开曼群岛（2018年11月16日）[116] - 中期报告将刊登于联交所网站及公司官网[114] - 公司股份为每股面值0.00001美元的普通股[117] - 公司招股章程日期为2019年9月24日[117] - TapTap游戏平台由易玩网络开发和经营[118] - 公司附属公司注册地包括香港、英属处女群岛、中国或其他地方[117] - 公司货币记账单位包括人民币[117] - 公司信托由信托契据构成并经不时重列补充及修订[118] 经营风险披露 - 集团无重大资产收购及出售事项[88] - 集团无资产负债表外安排及财务担保承诺[89] - 集团外汇风险主要来自美元及港元交易，未产生重大汇兑亏损[91] - 集团股票投资公允价值未超过总资产5%[92] - 集团货币基金投资公允价值未超过总资产5%[92]

董事会会议 - 友谊时光董事会将于2025年8月28日举行会议[3] 会议议程 - 考虑及批准集团2025年上半年中期业绩及刊发[5] - 考虑派付中期股息（如有）[5] - 考虑暂停办理股份过户登记手续（如有需要）[5] 董事会构成 - 截至公告日，董事会含3名执行董事和3名独立非执行董事[4]

股份与股本情况 - 截至2025年7月底，公司法定/注册股份数目为50亿股，面值0.00001美元，法定/注册股本总额为5万美元[1] - 上月底和本月底公司法定/注册股份数目、法定/注册股本总额无增减[1] - 截至2025年7月底，公司已发行股份（不包括库存股份）数目为21.8085亿股，库存股份数目为0，已发行股份总数为21.8085亿股[2] - 上月底和本月底公司已发行股份（不包括库存股份）数目、已发行股份总数无增减[2]

行业表现 - 2025年上半年国内游戏市场实际销售收入1680亿元 同比增长14.08% [2] - 游戏用户规模达6.79亿人 同比增长0.72% [2] - 自研游戏海外市场实际销售收入95.01亿美元 同比增长11.07% [2] 财务业绩 - 预计2025年上半年收益6亿至6.5亿元 同比增长14.1%至23.6% [2] - 期内溢利3800万至4400万元 实现扭亏为盈 同比增长152.5%至160.8% [2] - 毛利率增长约5个百分点 主要受益于高毛利渠道收入占比提升 [2] 产品表现 - 新游《暴吵萌厨》2025年5月28日公测上线后登顶多渠道排行榜 [3] - 该游戏与超过30家食品饮料品牌开展跨圈联动 包括旺仔小馒头/卫龙等知名品牌 [3] - 《杜拉拉升职记》进入微信小游戏畅销榜Top50及抖音小游戏热度榜Top30 [4] - 该游戏在韩国市场进入iOS游戏畅销榜Top30 [4] - 《凌云诺》《浮生为卿歌》等经典产品通过持续更新维持稳定收入贡献 [4] 运营动态 - 《暴吵萌厨》推出S2赛季"精灵之森"并上线千万级创作者激励计划 [3] - 游戏与饿了么开展异业合作 并官宣与"喜羊羊与灰太狼"IP联动 [3] - 公司展现长线运营能力 多款产品通过精细化运营保持活跃 [4] 股东回报 - 上市以来累计现金分红超过7.5亿元 超过IPO融资净额 [5] - 2023年8月至2025年6月期间回购股份约占已发行总股本3.7% [5] - 控股股东承诺未来12个月内不减持所持公司股份 [5]

行业整体表现 - 2025年上半年中国游戏产业国内市场收入和海外市场收入双双实现同比增长，产业规模持续扩大 [1] - 2024年全球移动游戏内购收入同比增长4%超过2020年水平，2025年将继续增长6%达到854亿美元 [1] - 预计2028年全球移动与PC游戏合计市场规模突破1200亿美元，移动游戏内购收入达到1065亿美元 [1] 中国市场动态 - 2025年1-5月国内手游市场规模同比增长20%，1-6月国产游戏版号数量同比增长21% [2] - 第22届中国国际数码互动娱乐展览会吸引800多家厂商、超41万名观众参展，带动周边服务消费约6.61亿元 [1] - 6月单月游戏版号数量创2022年以来新高，行业呈现供需两旺态势 [2] 细分领域机会 - 单机游戏和小程序游戏的吸金潜力持续上升，电竞和IP衍生品市场规模持续扩大 [1] - 游戏平台社区用户活跃度增加可提升广告收入，游戏下载量和流水规模增长带动平台业绩 [2] - 网易重点展示《遗忘之海》和《天命：崛起》新游戏，下半年发布日程可能加快 [2] 重点公司动态 - 腾讯《无畏契约》手游在展会大受欢迎，本月晚些时候发布可能取得成功 [2] - 游戏板块涉及港股包括腾讯、网易、哔哩哔哩、心动公司、青瓷游戏、中手游、中旭未来、赤子城科技、友谊时光等 [3] 行业前景展望 - 监管环境常态化、竞争格局稳定以及游戏内容质量提升推动行业持续复苏 [2] - 展会人气高涨暗示中国游戏产业将持续复苏，业内人士对行业发展信心充足 [1][2]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [7] 报告的核心观点 - 7月游戏版号发放，华通、巨人等重点新游获批，暑期上市游戏公司多款新游表现强势，赛道持续高景气 [2][4][9] - 重点游戏厂商储备丰富，新游上线有望带来业绩弹性，新游周期或带动基本面持续向好，游戏板块估值有向上弹性，建议关注相关投资机会 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 7月游戏版号发放情况 - 7月版署发放国产游戏版号127款，进口游戏版号7款，获批游戏包括华通《奔奔王国（Kingshot）》、巨人《名将杀》、腾讯《终极角逐》等 [9] - 《奔奔王国》为国服版本，其海外版《Kingshot》5月收入翻倍，6月增长56%，从中国手游出海收入榜第5跻身第3，居海外收入增长排行榜榜首 [9] 上市游戏公司新游表现 - 巨人网络《超自然行动组》新地图上线当日进免费榜Top4、畅销榜Top20，同时在线人数达100万 [9] - 吉比特《杖剑传说》联动后进入大陆地区iOS畅销榜Top13，日版上线连登三天iOS免费榜，一周后进入日本地区畅销榜Top25 [9] - 《道友来挖宝》稳居微信小游戏畅销榜Top5左右，腾讯《地下城与勇士手游》扩张版本登顶iOS畅销榜榜首，《三角洲行动》新赛季开启当天畅销总榜破纪录 [9] - 网易《燕云十六声》移动端暑假版本上线后进入iOS游戏畅销榜Top5，叠纸《恋与深空》更新后登顶国区iOS畅销总榜，网易《世界之外》开启后重回畅销榜Top10 [9] 重点游戏厂商储备情况 - 恺英网络有《盗墓笔记：启程》等多款产品待上线，《三国：天下归心》7月23日开启限量不计费删档测试 [9] - 完美世界《诛仙2》定档8月7日正式上线 [9]

业绩预告 - 公司预期1H25实现收入6~6.5亿元，同比增长14%~24% [1] - 期内利润3,800~4,400万元，同比扭亏为盈 [1] - 业绩预告符合预期 [1] 收入驱动因素 - 小游戏渠道推动流水增量，《杜拉拉升职记》《凌云诺》等推出小程序版本 [1] - 《杜拉拉》近半年位居微信小游戏畅销榜百名以内（最高Top50），抖音小游戏畅销榜80名以内（最高Top30） [1] - 老产品《熹妃传》《浮生》系列流水稳定在单体小千万元级别，贡献高利润率 [1] - 新游《暴吵萌厨》首月流水1,000+万元 [1] 盈利能力改善 - 高毛利渠道收入占比提升，带动毛利率增长约5个百分点 [2] - 研发费用率和销售费用率下降，AI应用推动提效降本 [2] 新产品与储备 - 《暴吵萌厨》S2赛季"精灵之森"于7月14日开启，新增赛季关卡及休闲玩法 [2] - 储备产品包括《代号：恋人》《代号：花》《代号：遗迹》《代号：MX》等，部分已有版号 [2] 股东信心与估值 - 董事长承诺未来12个月内不通过公开市场出售股份 [2] - 上调目标价71%至1.06港元，对应2025/2026年P/E分别为15/12.5倍 [2] - 当前股价对应2025/2026年P/E分别为13/11倍 [2]