公司动态 - 2025年9月15日新奥能源将透过协议安排进行私有化[1] 交易数据 - 2025年9月12日，Morgan Stanley卖出8500份衍生工具，参考价$66.1187，金额$562,008.95[2] - 2025年9月12日，Morgan Stanley买入4000份衍生工具，参考价$66.1688，金额$264,675[2] 关联信息 - Morgan Stanley是与要约人有关连的第(5)类联系人，为本身账户交易，最终由摩根士丹利拥有[3]

行业投资评级 - 看好 [1] 核心观点 - 山东新能源机制电价竞价结果显示风电表现优于光伏 风电机制电价为0.319元/千瓦时(较煤电标杆电价低19%) 机制电量比例70% 光伏机制电价0.225元/千瓦时(较煤电标杆低43%) 机制电量比例80% [5][9][10] - 国家发改委发布新能源就近消纳电价新机制 明确"谁受益、谁负担"原则 要求项目界面清晰、计量准确 新能源项目可为供电可靠性付费 [5][11][12] - 全球天然气价格呈现分化走势 美国Henry Hub现货价格周跌3.61%至2.94美元/mmBtu 欧洲TTF现货周涨1.27%至32欧元/MWh 英国NBP现货周涨2.13%至79便士/therm 东北亚LNG现货周涨1.77%至11.50美元/mmBtu [5][15][16] 电力行业 - 山东机制电价竞价中风电项目规模达3.5911GW 机制电量59.67亿千瓦时 光伏项目规模1.265GW 机制电量12.48亿千瓦时 [9] - 风电优势源于其出力曲线与负荷曲线更匹配 山东计划优化光伏与风电装机比例 从3.2:1调整为2.6:1 [10] - 就近消纳新机制通过差异化的付费设计 引导新能源项目提升自身平衡能力 减轻系统调节压力 [12][13] - 投资建议关注水电(国投电力、川投能源、长江电力)、绿电(新天绿色能源、龙源电力等)、核电(中国核电、中国广核)、火电(华电国际、建投能源)及电源装备(东方电气、哈尔滨电气) [5][14] 燃气行业 - 美国天然气产量9月上半月达1074亿立方英尺/日 虽较8月高点回落但仍处历史高位 LNG出口终端检修导致原料气需求下降 [15][17] - 欧洲天然气库存水平为79.37% 约903.52太瓦时 较五年均值高92.0% 挪威管道检修及气温偏冷导致供需趋紧 [20][26] - 东北亚LNG需求疲软但受地缘政治风险溢价影响价格逆势上涨 随着高温消散价格有望回落 [15][28] - 投资建议关注城燃企业(昆仑能源、新奥能源等)和天然气贸易商(新奥股份、九丰能源等) [5][32] 市场表现 - 报告期内燃气板块相对沪深300跑赢 公用事业、电力、电力设备及环保板块跑输 [36]

综合能源服务行业概况 - 综合能源服务概念于2015年电改9号文正式提出 现从概念炒作向实质应用转变 在政策、技术、市场多重共振下催生新一轮发展热潮[1] - 行业经历萌芽期（2010-2016年）、市场培育期（2017-2021年）和商业推广期（2022年至今）三大阶段 2022年首次被纳入国家规划标志着真正商业化开端[6] - 市场潜力巨大 国网能源研究院预计2020-2025年市场规模达0.8万亿-1.2万亿元 2035年成熟期将增长至1.3万亿-1.8万亿元[3] 行业驱动因素 - 政策催化显著 2023年6月《零碳园区建设通知》要求园区可再生能源占比超50% 推动源网荷储一体化建设[7] - 企业降本增效与碳减排刚性需求增强 高耗能产业和出口导向型企业面临碳排放考核从软约束转向硬指标[7] - 国际碳关税机制（如欧盟CBAM）倒逼制造业绿色转型 共享集团约40%-60%出口产品面临2026年碳关税压力[8] - AI技术推广价值显著 通用算法框架可快速适配不同场景 预测优化需求激增[12] 市场竞争格局 - 参与者多元化 包括燃气发电企业、电力装备企业、虚拟电厂运营商、互联网科技公司（阿里/百度）、制造业巨头（宝钢）及房地产公司[5] - 竞争特点呈现技术驱动取代资源依赖 场景深耕取代规模扩张 盈利模式从能源差价转向服务溢价[5] - 头部企业通过高薪聘请跨行业专家构建竞争力 某城燃公司2023年起从钢铁、医药、纺织等行业招募9名20年经验专家[12] 商业模式创新 - 主要分为重资产集成类（投资分布式电源/储能设备）和轻资产服务类（节能改造/运维托管） 趋势向"轻重结合"混合模式发展[11] - 新奥能源通过设备投资+节能改造分享收益 墩煌纺织项目降低用能成本14% 节约蒸汽电费约400万元[10] - 链宇科技采用轻量化投资模式 专注暖通空调系统节能 可为单系统年能耗200万元以上客户节省15%能源消耗[10] - 盈利拓展路径包括参与碳市场、绿证交易等增值服务 以及通过AI与专家系统融合优化多能融合系统[11][12] 典型应用场景 - 工业领域：共享集团资阳生产基地采用西门子能源能碳管理系统 实现能耗异常自动预警与无人值守运维[2] - 商业领域：链宇科技SaaS平台为商业综合体优化能效 年节省电费近100万元[4] - 零碳园区：新奥能源将光伏、生物质等新能源作为优先利用方向 能源清洁化成为首要原则[7] - 高耗能企业：浙江某电芯生产基地年制冷费达3000万元 正通过能源系统改造实现降耗[4] 技术发展路径 - 核心通过物联网、大数据、AI等实现多能互补与智能调度 西门子能源智慧系统正从能耗记录向预测功能升级[2][3] - AI算法平台重点优化能耗占比30%-50%的暖通空调系统 通过加装控制器与传感器实现能效管理[10] - 未来竞争焦点集中于AI大模型与专家系统融合、核心数据资产建设及多能融合系统优化能力[11]

行业概览 - 综合能源服务行业正处于快速成长期 市场潜力规模预计从2020-2025年的0.8万亿-1.2万亿元增长至2035年的1.3万亿-1.8万亿元[5] - 行业经历三大发展阶段：萌芽期（2010-2016年）、市场培育期（2017-2021年）和商业推广期（2022年至今）[8] - 2022年行业正式进入商业化阶段 被纳入《"十四五"可再生能源发展规划》等国家规划[8] 市场驱动因素 - 政策催化：2023年6月《关于开展零碳园区建设的通知》要求园区可再生能源供给占比50%以上 推动源网荷储一体化建设[9] - 技术推动：AI算法广泛应用、新能源设备成本下降及电力市场加速建设构成行业核心发展要素[8] - 需求升级：企业面临降本增效（如浙江电芯企业年制冷费达3000万元）、能源结构多元化及碳减排硬指标压力[6][9] 商业模式创新 - 轻资产模式：通过AI算法平台进行能源管理 如链宇科技为商业综合体优化能效实现年省电费近百万元[6][14] - 重资产模式：投资分布式电源及储能设备获取长期收益 如新奥能源通过设备改造为纺织厂降低14%用能成本 年节约400万元[11] - 混合模式：头部企业普遍采用轻重结合策略 以轻资产服务建立客户关系 通过重资产投资形成核心竞争力[15] 技术应用 - 智慧能源管理系统实现多能互补与智能调度 如西门子能源系统使共享集团资阳生产基地实现能耗异常自动预警[3] - AI技术成为差异化竞争核心工具 通用算法框架可快速适配不同场景 在虚拟电厂和传统节能运维领域需求激增[15] - 碳足迹管理延伸：智慧能源管理系统（DigiPlant iEMS）帮助供应链节能减排 应对欧盟2026年碳关税征收[10] 竞争格局 - 市场参与者多元化：包括燃气发电企业、电力装备企业、虚拟电厂运营商、科技公司（阿里、百度）、制造业巨头（宝钢）及房地产公司[7] - 竞争焦点从政策驱动转向市场驱动 从单一节能向"电能碳"协同管理转变[8] - 行业呈现三大特点：技术驱动取代资源依赖、场景深耕取代规模扩张、盈利模式从能源差价转向服务溢价[7] 典型案例 - 西门子能源为共享集团提供能碳管理系统 实现单位产品能耗降低及运维无人值守[3] - 新奥能源在肇庆纺织厂实施蒸汽模式改造、屋顶光伏建设及泛能微网管理 通过长期合同分享节能收益[11] - 链宇科技聚焦暖通空调系统节能 可为年能耗200万元以上客户节省15%能源消耗（约30万元利润空间）[14] 发展趋势 - 零碳园区建设带来新机遇 光伏、生物质等新能源利用优先度提升[9] - 行业从单点投资转向"轻重结合"模式 未来竞争将集中在运营与交易能力[14][15] - 增值服务拓展成为新方向 包括参与碳市场、绿证交易及培养跨行业复合型人才（如聘请20年经验行业专家）[15]

股份交易 - 2025年9月12日新奥能源控股有限公司进行股份交易披露[1] 衍生工具交易 - 2025年9月11日Morgan Stanley & Co., International plc卖出5900份衍生工具，参考价$65.6814，收取$387,520.0000[2] - 2025年9月11日Morgan Stanley & Co., International plc卖出3500份衍生工具，参考价$65.6501，收取$229,775.3500[2] - 2025年9月11日Morgan Stanley & Co., International plc卖出3100份衍生工具，参考价$65.7581，收取$203,850.0000[2] - 2025年9月11日Morgan Stanley & Co., International plc买入400份衍生工具，参考价$65.7500，支付$26,300.0000[2] - 2025年9月11日Morgan Stanley & Co., International plc买入800份衍生工具，参考价$65.5375，支付$52,429.9920[2] 交易方信息 - Morgan Stanley & Co., International plc是与要约人有关连的第(5)类别的联系人[4] - Morgan Stanley & Co., International plc交易为本身账户进行[4] - Morgan Stanley & Co., International plc最终由摩根士丹利拥有[4]

股份交易 - 2025年9月12日新奥天然气股份有限公司进行股份交易披露并私有化[1] 衍生工具交易 - 2025年9月11日Morgan Stanley买入1100份衍生工具，参考价$18.9873，金额$20,886.0003[2] - 2025年9月11日Morgan Stanley卖出1100份衍生工具，参考价$18.9873，金额$20,886.0003[2] - 有2400份衍生工具交易，参考价$18.9243，金额$45,418.3992，到期日2026年1月29日[2] - 有2400份衍生工具交易，参考价$18.9243，金额$45,418.4000，到期日2026年10月9日[2] - 2026年10月9日，21000份衍生工具交易，参考价$18.9614，金额$398,190.0000[3] - 2026年7月29日，3400份衍生工具交易，参考价$18.9918，金额$64,572.0010[3] 交易相关方 - Morgan Stanley是与要约人有关连的第(5)类联系人，最终由摩根士丹利拥有[4] - 交易为新奥天然气A股，以人民币进行[4]

股份交易 - 新奥能源2025年9月进行股份交易披露并拟私有化[1] 摩根士丹利交易 - 2025年9月11日买入普通股12,500股，支付821,145.35美元[2] - 2025年9月11日卖出普通股1,200股，收取78,730.00美元[2] 关联信息 - Morgan Stanley & Co., International plc是与要约人有关连联系人[2] - Morgan Stanley & Co., International plc最终由摩根士丹利拥有[3]

股份交易 - 2025年9月12日涉及新奥能源控股有限公司股份交易披露及私有化协议安排[1] UBS AG交易情况 - 2025年9月11日买入普通股21,900股，支付1,432,664.9967美元，价格65.4185美元[2] - 2025年9月11日卖出普通股400股，收取26,280.0001美元，最高65.8000美元，最低65.6667美元[2] UBS AG身份 - UBS AG是与受要约公司有关连的获豁免自营买卖商[2] - UBS AG最终由UBS Group AG拥有，交易为本身帐户进行[3]

股份交易 - 2025年9月12日披露新奥天然气股份交易及私有化信息[1] - 2025年9月11日中金公司买入新奥天然气5900股，支付112335美元[2] - 2025年9月11日中金公司卖出新奥天然气1500股，收取28445美元[2] 交易详情 - 买入证券占已发行该类别少于1%，占一篮子或指数价值少于20%[2] - 交易为中金公司本身账户，是A股交易，以人民币进行[3]

未来展望 - 2025年9月12日新奥天然气股份有限公司将透过协议安排进行私有化[1] 交易数据 - 2025年9月11日Morgan Stanley Bank, N.A.卖出2400份衍生工具，参考价18.9243美元，收45418.4美元[2] - 2025年9月11日Morgan Stanley Bank, N.A.卖出21000份衍生工具，参考价18.9614美元，收398190美元[2] - 2025年9月11日Morgan Stanley Bank, N.A.买入1100份衍生工具，参考价18.9873美元，付20886.0003美元[2] - 2025年9月11日Morgan Stanley Bank, N.A.买入2400份衍生工具，参考价18.9243美元，付45418.3992美元[2] - 2025年9月11日Morgan Stanley Bank, N.A.买入2600份衍生工具，参考价19.0300美元，付49478美元[2] 交易相关 - Morgan Stanley Bank, N.A.是与要约人有关连的第(5)类别的联系人[2] - Morgan Stanley Bank, N.A.最终由摩根士丹利拥有[4] - 交易为本身账户进行[3] - 交易为新奥天然气股份有限公司A股交易，以人民币进行[4]