AustAsia Group Ltd. 澳 亞 集 團 有 限 公 司* (Incorporated in the Republic of Singapore with limited liability) （於新加坡共和國註冊成立的有限公司） (Stock Code 股份代號: 2425) 30 September 2025 Dear non-registered shareholder(s), AustAsia Group Ltd. (the "Company") – Notice of Publication of Interim Report 2025 (the "Current Corporate Communication") and Arrangement of Electronic Dissemination of Corporate Communications The English and Chinese versions of the Current Corporate Communication of the Company are available on the website ...

AustAsia Group Ltd. 澳 亞 集 團 有 限 公 司* (Incorporated in the Republic of Singapore with limited liability) （於新加坡共和國註冊成立的有限公司） (Stock Code 股份代號: 2425) 30 September 2025 Dear registered shareholder(s), AustAsia Group Ltd. (the "Company") Should you have any queries relating to this letter, please contact the Share Registrar at (852) 2862 8688 during business hours from 9:00 a.m. to 6:00 p.m. (Hong Kong time), Mondays to Fridays, excluding Hong Kong public holidays. By order of the Board AustAsia Group Ltd. Edgar ...

2 AustAsia Group Ltd. 澳亞集團有限公司 （於新加坡共和國註冊成立的有限公司） (Incorporated in the Republic of Singapore with limited liability) Stock Code 股份代號 : 2425 2025 Interim Report 中期報告 Contents 目錄 | 2 | Corporate Information | 公司資料 | | --- | --- | --- | | 6 | Locations of Production Units | 生產單位地點 | | 7 | Highlights | 摘要 | | 10 | Management Discussion and Analysis | 管理層討論與分析 | | 36 | Corporate Governance and Other Information | 企業管治及其他資料 | | 48 | Condensed Consolidated Statement of Profit or Loss and | 簡明綜合損益表及 | | | Other Com ...

供股情况 - 公司拟按每5股获发2股供股，每股1.12港元，最多发行280,185,244股，最多筹313.81百万港元[4] 资金使用 - 所得款项净额原定约308.81百万港元，已动用约275.00百万港元，未动用33.81百万港元[5] - 原定偿债及营运资金用途有部分未动用，未动用款将用于还境外贷款，预计2025年9月30日前结清[6] 资金调整原因 - 调整未动用所得款项用途可降外汇损失、缩汇款时间[7]

行业趋势 - 乳制品产业从喝奶向吃奶转型 深加工品类发展进入新阶段[1] - 产业加快布局产能 未来产能预计超70万吨[1] - B端深加工需求规模预计超260亿元 烘焙、现制饮品、西式快餐高景气带动需求持续高增长[1] 市场动态 - 港股乳制品股结束连续下跌出现反弹 中国飞鹤与蒙牛乳业均涨3.36% 原生态牧业涨近2% 澳亚集团涨0.54%[1] - 国内原奶价格出现触底反弹迹象 供需关系逐步走向平衡[1] - 供给端因前期亏损导致奶牛存栏量下降 需求端随消费复苏改善[1] 竞争优势 - 国产品牌凭借产品性价比、本土供应链和市场服务优势推动深加工品牌与原料国产化替代[1] - 借助低奶价与下游降本增效诉求 国产深加工品类进入高增长阶段[1]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[2] 核心观点 - 奶牛行业供给强收缩 去化或已进入尾声 奶价有望回升[4] - 肉牛行业超级周期拐点已现 国内产能出清彻底 外盘扰动因素下降[5] - 投资建议关注奶牛与肉牛双板块联动机会[6] 奶牛行业分析 产能去化进展 - 奶价下行4年 行业亏损1.5年 奶牛产能已去化约8%（截至25年8月）[4] - 以24年年底产能619万头为基数 需去化约32万头至587万头方可实现供需平衡[26] - 预计行业将在25Q3末至26H1完成产能筑底[4][27] 价格形成机制 - 从奶价上涨刺激配种增加到形成原奶供给需2-3年时间[11] - 奶牛从出生到淘汰的生命周期约5-6年[11] 历史周期复盘 - 2009.8-2018.7周期历时109个月 上行55个月涨幅84% 下行54个月跌幅26%[17] - 2018.7至今周期已87个月 上行38个月涨幅29% 下行49个月跌幅31%[17] 供给端分析 - 2024Q1样本牧场生鲜乳价格首次跌破行业平均成本线[25] - 25Q2生乳平均收购价格3.04元/公斤 头均季度亏损872元[25] - 国际大包粉价格倒挂 8月进口大包粉对应原奶价格3.59元/kg 高于国内3.02元/kg[28] 需求端分析 - 短期受中秋国庆至次年春节等旺季消费提振[4] - 中长期受益于育儿补贴政策落地及人均消费需求提升[4][35] - 中国乳制品市场规模预计从2021年4714亿元增至2026年5967亿元（CAGR 5.3%）[41] - 低温鲜奶市场规模预计从2021年406.8亿元增至2026年691.9亿元（CAGR 11.2%）[41] - 奶酪市场2018-2023年CAGR 10.2% 人均消费量仅0.14公斤 远低于日本2.41公斤[41] 肉牛行业分析 产能去化情况 - 亏损周期持续超600天 头均亏损达725元（日度亏损峰值1420元/头）[5][62] - 能繁母牛去化幅度超10% 肉牛存栏量24年进入下行[5][65] - 预计2025H2肉牛供给进入收缩通道[5] 产业特征 - 从能繁母牛配种到商品牛出栏需25-29个月[44] - 肉牛规模化率仅37% 远低于生猪68%和奶牛76%[55] - 规模养殖头均纯收益1248.99元 高于散养1191.13元[52] 进口情况 - 2024年牛肉进口291万吨 占国产牛肉37%[69] - 25H1进口量130万吨 同比减少13万吨（-9.1%）[69] - 国内外牛肉价差收窄至5.00-8.00元/公斤[74] 全球供需 - USDA预测2025年全球牛肉供需缺口或扩大至300万吨[74] - 美国牛肉产量预计降4% 出口减少12%至120万吨[74] - 巴西2025年产量可能下降至1175万吨[74] 需求前景 - 2023年人均牛肉消费量4.96千克 较日本6.98千克存在41%提升空间[75] - 火锅市场规模2024年达6175亿元（同比增5.6%） 预计2025年增至6500亿元[86] - 肉禽预制菜市场规模2026年将达3289亿元（24-26年CAGR 26.1%）[86] 重点公司表现 25H1经营数据 - 优然牧业：营收102.8亿元（同比+2%） 归母净利润-2.5亿元（同比+47%） 公平值亏损减少0.4亿元[89][90] - 中国圣牧：营收16.1亿元（同比+5%） 归母净利润-0.5亿元（同比+68%） 公平值亏损增加0.2亿元[89][90] - 现代牧业：营收60.7亿元（同比-5%） 归母净利润-9.8亿元（同比-375%） 公平值亏损增加6.7亿元[89][90] 投资建议 - 奶牛板块关注：优然牧业、中国圣牧、现代牧业、澳亚集团、天润乳业[7][95] - 肉牛板块关注：中国圣牧、光明肉业、福成股份[7][96] - 淘汰母牛价格回升至19.33元/kg 较年初上涨20% 较底部上涨26%[94]

股份数据 - 截至2025年8月31日，已发行股份（不含库存）从700,463,112增至980,648,356[2] - 本月因供股增加已发行股份（不含库存）280,185,244普通股[4] - 本月增加已发行股份（不含库存）总额280,185,244普通股[6] - 本月增加/减少库存股份总额为0普通股[6] 计划相关 - AAG购股期权计划月底可能发行或转让股份总数70,046,311[3] - AAG绩效股份计划可能发行最高股份数目39,777,325，授权限额为上市日已发行股份5%[4][5] - AAG受限制股份单位计划授权限额为上市日已发行股份10%，可能发行股份总数不超69,985,711股[4][5] - AAG购股期权计划上月底及本月底结存股份期权数目均为0[3] - 本月行使AAG购股期权计划期权利得资金总额为0[3] - AAG购股期权计划股东大会通过日期为2024年6月5日[3]

财务表现 - 公司收入约为16.98亿元，同比减少7.1% [1] - 股东应占亏损约为3.78亿元，同比收窄40.6% [1]

公司人事变动 - Tamotsu Matsui辞任非执行董事及审计委员会成员职务 自2025年8月29日起生效 [1] 公司治理安排 - 公司拟于2025年8月29日举行董事会会议批准中期业绩 [1]

公司治理变动 - Tamotsu Matsui先生辞任非执行董事及审计委员会成员职务 自2025年8月29日起生效 [1] - Gabriella SANTOSA女士被委任为审计委员会新成员 自2025年8月29日起生效 [1]