报告行业投资评级 报告未提供具体的行业投资评级。 报告的核心观点 宏观经济 - 中国经济向常态化行回归,预计2024年GDP增长4.6%,消费增速有所放缓,通胀压力有所缓解。[4] - 政府将采取适度的货币政策,并进一步刺激内需,预计下半年将有更大的政策支持力度。[4] - 房地产市场政策将进一步放松,包括取消限购、降低首付比例等。[4] 写字楼 - 2024年写字楼租赁需求温和复苏,新增供给有所放缓,空置率有所上升。[10][11][12][13][14][15] - 租金水平预计将下降3%-8%,部分企业会考虑降低租金或搬迁以降低成本。[14][15] 仓储物流 - 2024年仓储物流需求保持高位,新增供给有所增加,空置率有所下降。[18][19][20][22][23] - 租金水平预计将有所下降,但跨境电商和制造业需求将持续拉动。[19][20][22][23] 零售物业 - 运动和餐饮品牌持续引领需求,其他品类需求有所放缓。[26] - 购物中心租金水平预计将小幅下降,但优质商业物业仍有较强需求。[30] 大宗投资 - 投资者关注一线城市核心写字楼、产业地产等资产,资产价格有望上涨。[35][36][38][39] - 投资者对行业前景保持谨慎,对资产定价、交易结构等更加谨慎。[35][36]

会议主要讨论的核心内容 石英砂在 PCB 领域的应用现状 - 目前,华为、中兴和三星是主要的认证客户,公司为这些客户提供两种模块:一种是按照客户要求制作的模块,另一种是公司建议使用石英砂材料制作的模块[1][2] - 通过这种方式,客户可以验证石英砂材料的有效性,并且能够帮助客户降低成本[1] - 英伟达去年开始测试石英砂材料,但首次测试未成功,公司在改良后再次进行测试,预计未来英伟达会继续尝试使用这种材料[2] 石英砂材料的市场前景 - 华为的认证预计将在半年内完成,一旦认证通过,公司将能够大规模使用石英砂材料,显著增加出货量[2] - 目前,石英砂材料主要应用于基站和服务器领域,而不会用于消费级产品,因为成本较高[2] - 未来的市场扩展主要集中在高端应用领域[2] 生产与扩产计划 - 现有的生产设备无需更换,只需调整参数即可适应石英砂材料的生产,转换成本较低,生产效率高[2] - 公司计划在南通进行三期扩产,并在泰国建设新的生产设施,预计今年年底封顶[2] - 扩产后将显著提升产能,以满足市场需求[2] 经济效益与成本分析 - 使用石英砂材料的产品良率高达 96%-98%,与传统材料无异,且设备加工率可达 99%[2] - 石英砂材料的成本占终端产品的 63%,相比罗杰斯材料的成本占比有所降低(罗杰斯材料占比 80%以上),这将显著降低生产成本,提高产品的市场竞争力[2] 供应链与认证 - 目前,菲利华是唯一能够提供符合要求的石英砂材料供应商,公司预计一旦认证通过,菲利华的产能将面临瓶颈,需要进一步扩产以满足需求[2] - 公司目前没有储备其他供应商,因为市场对品牌的认定较为严格,新的供应商需要经过严格的认证过程[2] 问答环节重要的提问和回答 关于石英砂在 PCB 领域的应用 - 问:石英砂在 PCB 领域的应用情况如何? - 答:目前,石英砂主要应用于华为、中兴和三星的 PCB 产品中,公司建议这些公司使用石英砂进行测试认证,以替代传统材料[3] 关于英伟达使用石英砂材料 - 问:海外公司,如英伟达,是否也在考虑使用石英砂材料? - 答:英伟达最初尝试使用石英砂材料但未成功,经过改良后,他们进行了第二次试验并成功应用[3] - 问:为什么英伟达最初测试石英砂材料失败? - 答:英伟达最初测试石英砂材料失败是很正常的现象,因为第一批产品通常会遇到问题,但他们对材料进行了改良,从而成功应用[3] - 问:英伟达开始测试石英砂材料是什么时候? - 答:英伟达去年开始测试石英砂材料[3] - 问:英伟达是否会在看到石英砂材料成功应用后重新考虑使用? - 答:是的,英伟达很有可能在看到石英砂材料成功应用后重新考虑使用,因为他们对这种材料的需求可能比公司还要大[3] 关于华为的认证进度 - 问:华为的认证报告预计何时出炉? - 答:华为的认证报告预计在两个月后出炉,但整个认证过程需要半年时间才能完成[3] 关于切换到石英砂材料的要求 - 问:切换到石英砂材料对现有产线有何要求? - 答:切换到石英砂材料不需要更换现有设备,只需调整技术参数即可[3] 关于石英砂材料的应用领域 - 问:石英砂材料是否会应用于消费级产品? - 答:石英砂材料由于成本较高,不会应用于消费级产品,目前仅用于核心领域[3] 关于扩产计划 - 问:未来是否会针对市场需求进一步扩展产能? - 答:对,没错。只要认证通过后,公司会直接扩产,目前现有的产能不足以满足工艺需求[3] - 问:扩产计划会放在哪些地方? - 答:目前材料是在南通市,南通三期正在进行中,无锡没有空间了,泰国也在打桩建设,计划今年年底封顶[3] 关于新材料的性能 - 问:新材料的良率如何? - 答:目前产品的良率很高,达到 96%到 98%,新材料对良率没有影响,设备加工率最少 99%[3] 关于新材料的成本 - 问:新材料产品的毛利率水平如何? - 答:产品材料上有改变,长期来看升值空间也有改变[3] - 问:石英砂材料在终端产品中的成本占比是多少? - 答:石英砂材料在终端产品中的成本占比大约为 63%,如果替换成其他材料,成本占比也会相应降低[3] 关于供应链 - 问:上游材料供应商的产能是否会出现瓶颈? - 答:一旦认证通过,上游材料供应商的产能会出现瓶颈,供不应求的情况将会发生[3] - 问:是否有其他供应商可以替代现有的石英砂供应商? - 答:目前没有其他供应商可以替代现有的石英砂供应商,现有的供应商菲利华已经通过认证,其他品牌的材料需要经过严格验证[3]

行业与公司 * 石英砂材料在PCB（印刷电路板）领域的应用，特别是高频高速板，主要面向基站和服务器等高端应用，而非消费级产品[1] * 公司为华为、中兴和三星等主要客户提供模块，用于石英砂材料的测试和认证[1] * 英伟达去年开始测试石英砂材料，首次测试未成功，改良后进行第二次试验并成功应用[1][2] 核心观点与论据 **市场前景与客户认证** * 华为的认证预计半年内完成，认证报告预计两个月后出炉，认证通过后将能大规模使用石英砂材料，显著增加出货量[1][2] * 英伟达在看到石英砂材料成功应用后很有可能重新考虑使用，因其需求量可能更大[2] * 石英砂材料目前主要应用于基站和服务器领域，由于成本较高，不会用于消费级产品，未来市场扩展集中在高端应用领域[1] **生产与扩产计划** * 切换到石英砂材料无需更换现有生产设备，只需调整技术参数，转换成本低[1][2] * 公司计划在南通进行三期扩产，并在泰国建设新的生产设施，预计今年年底封顶，以提升产能满足市场需求[1][2] * 现有产能不足以满足工艺需求，认证通过后会直接扩产[2] **经济效益与成本分析** * 使用石英砂材料的产品良率高达96%-98%，与传统材料无异，且设备加工率可达99%[1][2] * 石英砂材料在终端产品中的成本占比约为63%，相比罗杰斯材料（成本占比80%以上）有所降低，将显著降低生产成本[1][3] * 石英布卖给客户的价格从1200元到6800元不等，具体取决于型号和板材厚度，例如双面板的平均每张大料价格约在260元到320元之间[3] **供应链与认证** * 菲利华是目前唯一能够提供符合要求的石英砂材料供应商，且已通过认证[1][3] * 一旦认证通过，上游材料供应商的产能预计将出现瓶颈，导致供不应求[3] * 公司目前没有储备其他供应商，因为市场对品牌认定严格，新供应商需要经过严格验证，且缺乏愿意充当"白老鼠"的客户[3] 其他重要内容 * 英伟达主要通过台湾的PCB厂进行采购，因其主要是台资平台[2] * 国内客户主要担心传统供应商（如罗杰斯）断供的风险，而海外客户更看重石英砂材料相比传统材料（如玻璃）的性能优势[2] * 公司替代罗杰斯的产品是高频高速版，主要是代替罗杰斯的天线材料，具体应用上有单面板、双面板和高层板的区分，并非直接成品但也可以直接使用[2] * 石英布的月出货量在8万到18万张之间跨度大，原因是提供的石英砂工厂智能制成产品的产能数据不同，低端和高端材料的制作工艺不同，目前产能只能做到此范围[2] * 上游CCL（覆铜板）价格涨幅大约在18%左右[2]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：PCB行业 - 公司：未提及具体公司名称，涉及华为、中兴、三星、英伟达、菲利华、深南电路等相关企业 纪要提到的核心观点和论据 石英砂在PCB领域的应用现状 - 核心观点：石英砂已应用于华为、中兴和三星的PCB产品，英伟达也在尝试使用 - 论据：公司为华为、中兴和三星提供两种模块验证石英砂性能并助其降低成本；英伟达去年开始测试，首次未成功，改良后第二次试验成功 [1][2] 石英砂材料的市场前景 - 核心观点：华为认证通过后可大规模使用，市场扩展集中在高端应用领域 - 论据：华为认证预计半年内完成，进展顺利；石英砂成本高，目前仅用于基站和服务器等核心领域 [1] 生产与扩产计划 - 核心观点：现有设备调整参数即可生产，计划南通三期扩产和泰国新建设施 - 论据：转换成本低、生产效率高；南通三期正在进行，泰国设施预计今年年底封顶 [1][3] 经济效益与成本分析 - 核心观点：石英砂材料生产稳定性高、成本低，可提高产品竞争力 - 论据：产品良率达96%-98%，设备加工率99%；石英砂成本占终端产品63%，低于罗杰斯材料 [1] 供应链与认证 - 核心观点：菲利华是唯一合格供应商，认证通过后其产能将面临瓶颈 - 论据：市场对品牌认定严格，新供应商需严格认证，公司暂无储备其他供应商 [1][5] 其他重要但可能被忽略的内容 - 国内外客户对石英砂材料看法不同，国内客户担心传统供应商断供风险，海外客户看重性能优势 [3] - 目前CCL价格涨幅约18% [4] - 替代罗杰斯的石英布产品不是直接成品但可直接使用，用于代替天线材料 [5] - 石英布月出货量8 - 18万张，因产能和工艺不同，未来计划扩产 [5] - 石英布卖给客户价格1200 - 6800元/平米，双面板平均每张大料价格260 - 320元 [5]

大家好欢迎参加国投证券电子PCB行业金矿交流电话会议目前所有参会者均处于静音状态下面开始布报免责声明声明布报完毕后主讲老师会见本次会议仅限国投证券股份有限公司白名单客户参与会议内容不允许以任何方式对外泄露违者国投证券股份有限公司有权追究法律责任及一切经济损失 各位投资者大家上午好我是国投证券的首席律师马良然后我和我们团队的同事朱思今天给大家分享一下我们关于整个PCB这个行业的一些就是一些我们的一些复盘一些思考一些对于未来这个情况的一些推演因为近期可以看到就是这个PCB行业的这个大部分都发了 这些这个预告然后呢其实第一本身的话这个业绩的同比增长都是非常不错的然后呢另外一个呢也是本身的其实从整个这个股价的这个涨幅啊也都是最近其实是比较大啊这个因为我们之前其实也发了很多篇的包括这个行业深度报告啊包括这样的一个各种各种这个微信推荐的这样子的一个信息啊其实 包括这样子的一个路演活动啊其实我们对于这个板块的关注应该说市场上这个算是这个最为深入的然后呢整体上来看啊整个PCB这个板块我觉得其实呃今年首先来来看这个这个有点是这种由于现在是就是汽车啊然后包括AI啊然后这两方面其实共同催化的这样一个 这样的一个就是引领的这样的一个 ...

数通P梳理大发展带动数通P新周期 ...

会议主要讨论的核心内容 PCB行业整体情况 - PCB行业近期业绩普遍较好,同比增长较快,主要原因包括全球经济复苏、汽车电子和AI等新兴应用带来的需求增长 [1][2][3] - 行业格局正在向头部企业集中,大型企业凭借技术优势和全球化布局保持较高的盈利能力 [3][4][5] - 行业呈现出一些新的趋势,如海外收入占比较高、毛利率较高的高端产品需求增长等 [10][11][12] 公司业绩分析 - 主要上市公司如深蓝、生意科技、顶端电子等近期业绩均有较大幅度增长,主要原因包括产销量上升、产品结构优化、价格上涨等 [8][9] - 这些公司普遍具有较高的海外收入占比,在全球产业链中地位较高,能够紧跟下游客户的技术发展趋势 [10][11][12] 行业发展前景 - PCB行业作为电子产业的基础,能够较好地反映下游行业的技术发展趋势,如AI、新能源汽车等带来的需求增长 [13][14][15][19] - 行业头部企业凭借技术优势和全球化布局,在高端产品领域具有较高的利润空间 [16][17][18] - 未来行业供给端可能保持相对谨慎的扩产态度,而需求端有望持续增长,行业整体前景较好 [22][23][24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 提问者对行业发展前景和公司业绩表现的看法 [20][21] **回答者回答** 回答者认为行业发展前景较好,头部公司有望持续受益于新兴应用带来的需求增长 [22][23][24][25] 问题2 **提问者提问** 提问者对公司在全球产业链中的地位和竞争优势的看法 [10][11][12] **回答者回答** 回答者认为公司凭借全球化布局和技术优势在高端产品领域具有较强的竞争力和较高的利润空间 [13][14][15][16][17][18]

会议主要讨论的核心内容 电子行业整体情况 - 电子行业在今年一季度出现了盈利拐点,AI是最确定的创新方向 [1] - 二季度电子行业多家公司业绩超预期,体现了之前的判断 [2][3] 具体行业板块表现 - SOC板块:微星微和金城股份二季度业绩超预期,主要受益于下游需求增长、新品推动以及行业无序竞争结束 [6][7][8] - PCB板块: - 一季度PCB行业营收和利润分别增长15%和40% [10] - 主要PCB公司如深蓝、深南电路、声音科技等二季度业绩大幅超预期 [11][12][13] - PCB行业整体需求回暖,特别是服务器、交换机、光模块等领域,带动行业利润拐点 [14][15][16][17][18][19][20][21] - 主要PCB厂商在高端PCB领域如服务器、交换机、光模块等有较好布局 [22] - 消费电子板块:一季度表现较好,二季度有望延续 [9] 后市展望 - PCB行业有望延续高增长态势,未来一段时间业绩和估值有望持续提升 [22][23] 问答环节重要的提问和回答 1. 提问:现在整个PCB行业的估值是否偏高? 回答:我们认为这一轮PCB的上涨还远未到头,行业后续业绩有望持续超预期,估值有望被业绩消化 [22][23] 2. 提问:PCB行业未来的需求前景如何? 回答:服务器、交换机、光模块等领域的需求持续增长,带动整个PCB行业进入利润拐点 [14][15][16][17][18][19][20][21] 3. 提问:主要PCB厂商在高端领域的布局情况如何? 回答:一些优秀的PCB厂商如互联股份、圣邦电子等在服务器、交换机、光模块等高端领域有较好的布局 [22]

感谢大家好欢迎参加中泰电子AI系列第16奖疏通PCB梳理AI大发展带动疏通PCB新高期电话会议 本次电话会议服与中泰证券正式签约客户为非公开交流活动未经中泰证券授权请勿对外传播本次会议的内容包括但不限于视频音频文字记录内容等信息感谢您的理解与配合中泰证券对违反上述要求的行为保留追究法律责任的权利市场有风险投资需谨慎本会议信息仅供参考不代表任何投资建议本公司不对任何人因使用本会议中的信息所引致的任何 尊敬的各位投资者大家早上好我是中泰电子王芳那也是非常感谢各位投资者一直在早上的八点支持我们的这个电话会议我们从五月份开始强靠电子然后我们当时强调的核心观点就是电子在今年的一季度是出现了这个盈利拐点然后方向上我们也一直非常明确就是AI是最确定的这个创新的方向 所以我们的核心推荐一直这个方向上都是深度围绕AI和AI家那AI的云端主要当时我们推的就是PCP和服务器的这个相关的标的包括像互联股份、圣诞电路、国联复联以及A股的韩武基然后还有像AI家这个方向的话呢我们是从五月份也是非常看好国联然后中间是一直在重点推荐国联里面相关的这个核心标的 那到后来我们也是强调在国链里面选个股不如是重点区上仓位然后AIPC这块的话呢以及AR ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司2022年第三季度财务业绩表现亮眼 [1] - 公司在云计算、人工智能等新兴领域的投资和布局 [1] - 公司未来发展战略和重点发展方向 [1] 问答环节重要的提问和回答 - 分析师提问公司在云计算领域的市场份额和竞争优势 [1] - 公司回应称在云计算领域保持快速增长,市场份额不断提升,在技术创新和服务能力方面具有竞争优势 [1] - 投资者关注公司在人工智能领域的布局和发展前景 [1] - 公司表示在人工智能领域持续加大投入,在语音识别、自然语言处理等核心技术上取得重要突破,未来将是公司重点发展方向之一 [1] - 分析师询问公司未来3-5年的发展目标和战略规划 [1] - 公司表示将继续聚焦主业,在云计算、人工智能等新兴领域加大投入和布局,力争成为行业内的领军企业 [1]