报告的核心观点 - 两市成交额持续低迷,出现"地量见地价"的现象,这通常被视为股票价格即将见底的信号,预示着市场阶段底部即将形成[1][2][3] - 后期A股走势更多取决于国内政策和基本面的影响,待经济基本面拐点确认后市场有望走出蓄势阶段,对于市场阶段反弹还是值得期待的[1][3] - 稳健投资者可耐心等待明确的企稳信号出现,激进投资者可左侧低吸[3] - 重视波段交易的重要性,关注科技创新、国产替代、调整后的高股息优质龙头等机会[3] 报告内容总结 市场综述 - 周一沪深三大指数窄幅震荡收跌,个股涨少跌多,医药等防御性板块表现强势,市场风格快速轮换[1][2] - 两市成交额不足5000亿元,创下罕见的"地量"[1][2][3] - "地量见地价"通常被视为股票价格即将见底的信号,但地量和地价并非完全同步,地量之后行情的好坏与市场趋势及基本面关系较大[3] 行业及主题机会 - 新冠药物概念股大涨,医药生物板块具备底部反转条件[2] - 环保概念股活跃,受益于政策支持,但短期上涨持续性不强,可择机低吸优质股[2] - 房地产板块回调,但随着政策利好的累积,预计将扭转市场悲观预期,后市有望弱修复[3] - 关注科技创新、国产替代等泛科技板块,以及调整后的高股息优质龙头[3]

报告的核心观点 - 近期外围市场动荡,A股表现相对稳定,主要是国内资产和美日资产直接相关性不大[1][6] - 两市成交额依旧萎靡不振,热点板块持续性不强,市场风格快速轮动,显示A股市场情绪较为谨慎[7] - 短期基本面提振动力不足,但2900点下方的A股也无需悲观,后期走势更多取决于国内政策和基本面[7] - 稳健投资者可耐心等待,激进投资者可左侧低吸[7] 行业和主题分析 房地产板块 - 房地产板块连续两周反弹,政策利好不断,预计将扭转市场悲观预期,后市有望弱修复[2][3] - 可关注基本面回升的力度,以及土地储备优势的国企房企和重回稳健发展的优质民企龙头[3] 教育板块 - 教育培训板块先涨后跌,新监管环境下合规龙头公司有望持续提升市场份额[3] 旅游酒店板块 - 国务院出台意见支持酒店、旅游等服务消费行业发展,有望培育中高端酒店及民宿品牌[4] 医药板块 - 医药股连续调整后出现反弹迹象,具备底部反转条件,可择机关注[4] 通信设备板块 - 工信部出台政策支持5G、5.5G等新技术发展,相关设备、解决方案公司值得关注[5] 商业航天概念 - 商业航天、低空经济等新兴领域持续发展,相关概念股有投资机会[6] 食品饮料板块 - 大众消费板块估值处于低位,可关注食品、乳制品、零食等平价消费机会[7]

报告的核心观点 - 市场整体呈现缩量弱势震荡态势,但转机正在酝酿中 [1][2][3][4][5] - 教育培训行业受政策利好提振,有望推动板块估值回升 [2] - 机器人行业在政策支持和产业内生增长驱动下有望快速发展,人形机器人有望实现从无到有的突破 [2][3] - 微盘股和ST概念股出现活跃,但缺乏基本面支撑的个股下跌风险较大,需要投资者精选 [3] 报告内容总结 市场整体表现 - 周三沪深三大指数涨跌不一,走势分化,但受周二中证1000ETF放量明显的刺激,中小盘个股走强 [1][2][5] - 三大股指盘中均创本轮调整的新低,两市成交额不足5000亿元 [5] - 近期银行股吸引了大多资金关注,但其他板块和个股表现不佳,银行板块出现回调有利于资金回流其他领域 [5] - 投资者可关注反弹信号的出现,如技术面信号和政策面的增量策略 [5] 教育培训行业 - 头部教培行业公司业绩显现较强复苏态势 [2] - 国务院出台《关于促进服务消费高质量发展的意见》,明确提及教育和培训消费,被市场解读为利好 [2] - 教育部发布《校外培训管理条例(征求意见稿)》,对校外培训机构提出规范要求,有望推动行业龙头公司持续提升市场份额 [2] 机器人行业 - 全球工业机器人装机量增长较快,行业内生增长动能强劲 [2][3] - 政策层面积极支持,"十四五"规划机器人行业年均营收增速超20% [2][3] - 人形机器人发展进程加快,国产产品已形成从顶层设计到应用落地的产业链闭环,有望实现商业化 [3] - 机器人行业是值得长期配置的方向 [3] 微盘股和ST概念股 - 周二大资金转向中证1000ETF,带动微盘股和ST概念股活跃 [3] - 缺乏基本面支撑的微盘股和大部分ST股下跌风险较大,投资者需要精选 [3] - 成长性高的绩优小盘股调整后有望再度上行 [3] [1][2][3][4][5]

1 英大证券宏观评论（2024 年第 7 期，总第 141 期） 宏观研究 下半年我国宏观政策力度有望进一步加大，充分发挥经济体制改 革的牵引作用 ——7.30 政治局会议解读 报告日期：2024年8月26日 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告的核心观点 1. 新能源赛道出现反弹 [6][8] - 电池、能源金属、刀片电池、固态电池、风电设备等新能源赛道股出现反弹 - 新能源赛道经过连续下跌后,估值渐趋合理,且全球持续推进"双碳"目标,需求依然持续 - 充电基础设施行业迎来快速发展,建议关注当前估值低位的充电桩龙头个股 2. 房地产板块反弹 [7] - 受到消息刺激,房地产、房地产检测、水泥建材等板块走强 - 住房城乡建设部表示,正在研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险等制度 3. 柔性屏概念股活跃 [8] - 华为三折叠屏手机被曝光,三折叠折叠手机或将成为新趋势 - 荣耀将于9月5日推出折叠屏Magic V3等旗舰产品 4. 消费电子板块大涨 [8] - iPhone16预计9月10日发布,9月13日开启预售,9月20日全面上市 - 随着5G、人工智能等技术发展,消费电子行业将迎来新的发展机遇 - 端侧AI技术日趋成熟,有望引发新一轮"换机潮" 后市大势研判 1. 短期内A股维持弱势震荡 [9][12] - 市场情绪和信心整体低落,缺乏赚钱效应 - 8月经济数据疲软、成交量萎缩等不确定因素存在 - 上市公司中报业绩"爆雷"风险 2. 利好因素逐步积累 [10][12][13] - 美联储9月降息可能带动海外流动性回流国内 - 8月中报季结束后,业绩不利影响逐步消化 - 9月或出台增量政策以完成全年经济目标 3. 展望后市 [11] - 如果全球流动性释放和国内政策力度加大,经济修复和企业盈利有望改善 - 战略投资者可逢低配置,稳健投资者可耐心等待调整结束信号 - 短线投资者可适当博弈反弹机会,关注市场风格轮换节奏

改革形势与目标 - 二十届三中全会认为当前国际环境严峻复杂，全面深化改革时间紧任务重，总目标是继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化，2035年建成高水平社会主义市场经济体制，2029年完成改革任务[6][7][8] 新质生产力 - 新质生产力是系统工程，《决定》提出健全发展体制机制，从劳动者、科技、生产要素三方面丰富其内涵，强调科技是第一生产力[11][12][13] 金融作用 - 金融在推动经济高质量发展、支持全面创新等六个领域为实体经济与新质生产力保驾护航[14] 《决定》涉及领域 - 《决定》涉及宏观经济“三驾马车”、A股大盘内在稳定性以及行业板块，涵盖投资、消费、制造业、服务业等多方面内容[17][18] GDP增速目标 - 全年5.0%的GDP增速目标大概率能实现，2季度GDP不变价当季同比4.70%，1 - 2季度累计同比5.0%，实现全年目标需下半年GDP不变价同比达5.03%[20] 房地产投资 - 房地产投资增速是否企稳尚需观察，1 - 6月房地产开发投资完成额累计同比 - 10.10%，部分指标有企稳迹象，但需至少3个月数据持续好转才能确认[21] 宏观政策 - 预计财政政策大概率保持积极取向，7月央行下调7天期逆回购利率10个基点、1年期与5年期LPR报价各10个基点、1年期MLF利率20个基点，主要银行下调存款挂牌利率[20] 外贸发展 - 我国出口面临美国经济衰退和特朗普可能加征关税两大隐忧，《公报》提出加快培育外贸新动能，《决定》指出完善高水平对外开放体制机制[22] 改革部署 - 《决定》对进一步全面深化改革做出十四项系统部署，围绕“中国式现代化”展开，涵盖生产力、生产关系等方面[9] 风险提示 - 报告不构成个人投资建议，股市有风险，投资需谨慎，报告信息来源公开渠道，公司对其准确性和完整性不做保证[23]

二十届三中全会相关 - 全会改革工作时间紧任务重从2024 - 2029年仅5年对比十八届三中全会2013 - 2020年共7年[8] - 全会提出七个聚焦相比十八届三中全会六个紧紧围绕新增聚焦建设更高水平平安中国含更多增量任务[8] - 全会对进一步全面深化改革做出十四项系统部署总体围绕中国式现代化展开[9] 新质生产力相关 - 新质生产力是创新起主导作用的先进生产力质态具有高科技高效能高质量特征[11] - 劳动者生产经验和劳动技能在多方面得到提升以适应新质生产力发展[12] - 科技在新质生产力发展中有重要地位包括深化科技体制改革等多方面举措[13] 金融相关 - 金融在六个领域为实体经济与新质生产力保驾护航[14] 宏观经济相关 - 全年5.0%GDP增速目标努力一把能达到但有压力[20] - 房地产投资增速是否企稳尚需观察虽有企稳迹象但未完全确定[21] - 外贸面临隐忧美国经济衰退和特朗普可能加征关税需培育新动能[22]

报告的核心观点 - 上周市场大幅下跌,大盘跌破2900点整数关口,主要原因包括:重要会议后的兑现、高股息股板块下跌拖累大盘、海外美国总统大选给市场带来诸多变数导致市场避险情绪浓厚、存量博弈下资金顾此失彼等。[2][7][18] - 不过,利好因素也在积累,如央行降息、两部门政策加力释放等,有助于市场情绪回升,缓解短期下行压力。但在当前国内基本面修复不强、海外流动性未实质性释放前,市场能否迎来强势反弹或回升仍需关注政策持续性和基本面回升程度。[18][19][20] 行业和公司研究总结 军工行业 - 军工股走强,主要因为:政策支持,如"十四五"明确加快武器装备现代化,国防预算保持平稳增长;业绩方面,军工企业订单饱满,业绩有明显增强;地缘政治形势复杂,国有资本大概率向国防军工领域集聚倾斜。可关注航空、飞行武器、国防信息化、船舶制造、军用新材料等细分领域。[8][9] - 商业航天、低空经济等新兴领域也值得关注。[9] 新能源行业 - 新能源赛道出现反弹,主要原因包括:经过两年多的震荡大幅调整后,估值渐趋合理,且全球持续推进"双碳"目标,需求依然持续。但个股分化在所难免。可关注当前估值低位的充电桩龙头个股。[10][11] 基建行业 - 铁路公路板块连续走强,主要因为:政策支持,如《决定》提出健全现代化基础设施建设体制机制,推进铁路体制改革等;铁路固定资产投资创历史同期新高,国铁集团正高效推进铁路工程建设。[12] 汽车行业 - 汽车板块大涨,主要受益于:政策支持,如提高汽车报废更新补贴标准;汽车智能化、国产替代浪潮背景下,汽车零部件、汽车电子、智能驾驶等产业链长期逻辑较好。[13] 医疗行业 - DRG/DIP概念股冲高回落,主要因为:国家医疗保障局探索将异地就医费用纳入DRG/DIP管理范畴,鼓励有条件的省份对省内异地就医实行DRG/DIP付费。[14] 家电行业 - 家电板块探底回升,主要受益于:政策支持,如统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金,加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。[15] 公用事业行业 - 公用事业股回升,但高股息板块出现分化,需关注更可能加大分红的领域,逢低配置为主。[16][17]

报告核心观点 - 转融券暂停体现监管层呵护市场之意，有望提振A股市场；高股息板块性价比或下降，后市关注更可能加大分红领域，逢低配置；随着中报预告行情开启和三中全会临近，市场风险偏好有望提升，阶段反弹或开启 [3][4] A股大势研判 周三市场综述 - 周三早盘沪深三大指数集体低开，走势分化，创业板及深成指表现抢眼，沪指微跌调整；午后权重板块走低，沪指小跳水，创指及深成指被拖累回落；行业方面能源金属等板块涨幅居前，煤炭等板块跌幅居前；题材股方面胎压监测等题材股涨幅居前，赛马等题材股跌幅居前；个股涨少跌多，市场情绪和赚钱效应一般，两市成交额6776亿元；截止收盘，上证指数报2939.36点，下跌20.01点，跌幅0.68%，总成交额3060.35亿，深证成指报8697.22点，下跌8.72点，跌幅0.10%，总成交额3715.62亿，创业板指报1651.11点，下跌1.01点，跌幅0.06%，总成交额1689.88亿，科创50指报710.37点，上涨0.48点，涨幅0.07%，总成交额419.21亿 [9][10] 周三盘面点评 - 无人驾驶概念股大涨，2024年下半年汽车产业链值得跟踪，因汽车智能化、国产替代浪潮下板块长期逻辑好，中国电动化零部件制造有优势，零部件出口或成需求增长重要来源，智能驾驶赛道有望在政策及行业技术突破利好下加速发展 [10] - 能源金属板块大涨，2024年下半年新能源赛道有望反弹，因连续下跌后有技术性反弹需求、估值渐趋合理、全球推进“双碳”目标使锂电等需求持续，但个股分化难免，建议关注估值低位的充电桩龙头个股，关注产业政策边际变化 [10] - 煤炭电力等高股息率板块调整，近年高股息板块获资金青睐，2024年内涨幅靠前的银行等行业为高股息、高分红个股扎堆行业，未来高股息板块性价比或下降，后市关注更可能加大分红领域，逢低配置 [10][11] 后市大势研判 - 周二沪深三大指数放量中阳，周三虽未延续上涨但有积极现象，三大指数集体止跌，未再创调整新低，市场打破热点荒，周二泛科技板块走强，周三无人驾驶概念成新热点 [11] 晨早参考短信 - 证监会宣布暂停转融券，利多A股市场；周二沪深三大指数放量中阳，周三虽未延续上涨但有积极现象，三大指数止跌、未创新低，市场打破热点荒，周二泛科技板块走强，周三无人驾驶概念成新热点；周三高股息率板块回调，未来高股息板块性价比或下降，后市关注更可能加大分红领域，逢低配置；随着中报预告行情开启和三中全会临近，市场风险偏好有望提升，阶段反弹或开启，短线高手可围绕改革和中报预期博弈 [12][13]

报告核心观点 - 转融券暂停有助于提振市场情绪和信心，短期市场反弹趋势有望延续，随着中报预告行情开启以及三中全会临近，市场风险偏好有望提升，但目前宏观基本面修复不强，海外流动性未释放之前，暂停转融券拯救A股为时尚早，股市向好仍需政策发力及多重因素向好共振 [2][4][11] A股大势研判 周四市场综述 - 周四受转融券暂停及融券保证金率提升利好消息刺激，沪深三大指数集体高开后震荡上行，能源金属、光伏设备等新能源赛道及医疗服务大涨，午后三大指数继续上行，无人驾驶概念活跃，两市仅银行板块下跌，个股涨多跌少，市场情绪活跃，两市成交额7870亿，上证指数报2970.39点，涨幅1.06%，深证成指报8870.36点，涨幅1.99%，创业板指报1685.12点，涨幅2.06%，科创50指报718.04点，涨幅1.08% [2][3] 周四盘面点评 - 医药板块集体反弹，因调整三年多、对集采及反腐影响充分计价、市盈率处于历史低位、人口基数大老龄化进程加快需求旺盛，具备底部反转条件 [3] - 新能源赛道集体大反弹，2024年上半年大幅下跌，下半年从交易、估值、基本面看有望反弹，但个股分化难免，充电基础设施行业随新能源汽车发展迎来快速发展，可关注充电桩龙头个股，需关注产业政策边际变化 [3] - 无人驾驶概念股大涨，7月北京、上海发布相关政策，百度旗下萝卜快跑开展运营服务，2024年下半年汽车产业链值得跟踪，因汽车智能化、国产替代浪潮背景下板块长期逻辑好，中国电动化零部件制造有优势，智能驾驶赛道有望加速发展 [4] 后市大势研判 - 转融券暂停有助于市场情绪和信心提振，利于短期市场反弹趋势延续，投资者可参与阶段性反弹行情，但转融券非影响市场涨跌核心因素，目前宏观基本面修复不强，海外流动性未释放前，暂停转融券拯救A股为时尚早，股市向好需政策发力及多重因素向好共振 [4][11]